Polymarket ตลาดพยากรณ์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกเริ่มเก็บค่าธรรมเนียม! หลังฉากคือการแข่งขันที่เยือกเย็นเกี่ยวกับกฎระเบียบ การอยู่รอด และจังหวะเวลา

1. มันเริ่มเก็บเงินกะทันหัน แต่คุณอาจไม่ทันสังเกต

คุณอาจเคยเห็นหน้าเว็บแบบนี้:

• “ความน่าจะเป็นที่ทรัมป์จะชนะการเลือกตั้งปี 2024: 51.3%”
• “ความน่าจะเป็นที่เฟดจะลดดอกเบี้ยเดือนมีนาคม: 68.7%”
• “อัตราต่อรองที่ BLG จะชนะเลิศ LPL ฤดูใบไม้ผลิ: 1.39”

นี่ไม่ใช่เว็บพนันหรือบทความสื่อ แต่เป็นสิ่งที่พิเศษในโลก Web3 นั่นคือ ตลาดทำนาย (Prediction Market)

พูดง่ายๆ มันคือกลไกการ "โหวต" ด้วยเงินจริง: ถ้าคุณเชื่อว่าเหตุการณ์หนึ่งจะเกิดขึ้น คุณก็ซื้อสัญญา "ใช่" ถ้าเชื่อว่าจะไม่เกิดขึ้น คุณก็ซื้อสัญญา "ไม่ใช่" ราคาเปลี่ยนแปลงแบบเรียลไทม์ และตัวเลขสุดท้ายที่เกิดขึ้นคือ "การตัดสินใจร่วมกัน" ของผู้คนนับหมื่นที่ใช้เงินลงคะแนน

และ Polymarket คือแพลตฟอร์มทำนายแบบออนเชนที่ได้รับความนิยมสูงสุดในโลก มีการซื้อขายหนาแน่นที่สุด และถูกอ้างอิงข้อมูลมากที่สุดในปัจจุบัน โดยให้บริการผ่านหน้าเว็บที่สะอาดตา ให้ผู้ใช้ซื้อขายโดยตรงด้วยสเตเบิลคอยน์ USDC

วันที่ 6 มกราคม 2026 มันได้อัปเดตเว็บไซต์อย่างเงียบๆ เพิ่มหน้าใหม่ชื่อ "ค่าธรรมเนียมการซื้อขาย" ในเอกสาร และประกาศว่า: ตั้งแต่วันนี้เป็นต้นไป ตลาดประเภท "การขึ้นลงของสินทรัพย์คริปโตภายใน 15 นาที" จะมีการเรียกเก็บค่าธรรมเนียม สูงสุด 3%

เมื่อข่าวออกมา ผู้ใช้เก่าจำนวนมากมีปฏิกิริยาแรกคือ: "อ้าว? ก่อนหน้านี้มันไม่ฟรีเหรอ? แล้วมันอยู่ได้ด้วยอะไร?"

คำถามนี้กลับไปเจาะถึงความจริงที่มักถูกละเลยในโลก Web3: ผลิตภัณฑ์เทคโนโลยีที่ดูเท่มากๆ จะอยู่รอดได้จริงๆ ไม่เคยขึ้นอยู่กับแค่โค้ดและอุดมคติเท่านั้น

2. ความดังระเบิดมาจากกระแส แต่ความเป็นความตายถูกกำหนดโดยกฎระเบียบ

Polymarket เคยดังหลายครั้ง:

• ฟุตบอลโลก 2022 ที่กาตาร์ ผู้ใช้เดิมพัน "อาร์เจนตินาชนะเลิศ" ราคาสัญญาพุ่งสูงขึ้นเรื่อยๆ
• LPL ฤดูใบไม้ผลิ 2023 แฟนๆ อีสปอร์ตซื้อขายผลการแข่งขันทีมแบบเรียลไทม์บนแพลตฟอร์ม
• การเลือกตั้งสหรัฐฯ 2024 มูลค่าการซื้อขายสูงสุดในวันเดียวทะลุ 2.7 พันล้านดอลลาร์ แม้แต่ The New York Times ยังอ้างอิงมันเป็นแหล่งข้อมูล

แต่สิ่งที่กำหนดว่ามันจะดำเนินการต่อได้หรือไม่ ไม่เคยมาจากเหตุการณ์ที่วุ่นวายเหล่านี้ แต่มาจากสองคำนี้: กฎระเบียบ

หลังจากก่อตั้งในปี 2020 Polymarket ได้รับการสนับสนุนจากกองทุน VC ชั้นนำอย่าง Founders Fund ของ Peter Thiel ในไม่ช้า และเคยวางแผนจะขยายเต็มรูปแบบในสหรัฐฯ แต่ในเดือนมกราคม 2022 คณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์แห่งสหรัฐอเมริกา (CFTC) ออกคำสั่งบังคับใช้กฎหมายหยุดมันทันที:

สัญญาไบนารีที่มันให้บริการ เช่น "เรอัลมาดริดหรือบาร์เซโลนาจะชนะ" "เฟดจะลดดอกเบี้ยหรือไม่" จัดเป็นสัญญาสวอป (swap) ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล ต้องได้รับใบอนุญาต "ตลาดสัญญาที่กำหนด" (DCM) หรือ "สิ่งอำนวยความสะดวกในการดำเนินการสวอป" (SEF) ซึ่งมันไม่มี

ผลลัพธ์? Polymarket ยอมจ่ายค่าปรับ 1.4 ล้านดอลลาร์ และปิดตลาดที่มีความเสี่ยงด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบทั้งหมดสำหรับผู้ใช้ในสหรัฐฯ ดูเผินๆ เหมือนถอนตัว แต่จริงๆ แล้วเป็นการหดกลยุทธ์: ย้ายหน่วยงานหลักออกจากสหรัฐฯ เปลี่ยนช่องทางการเงินเป็นการชำระหนี้แบบออนเชน บริการยังเปิดให้ทั่วโลก รวมถึงผู้ใช้ในสหรัฐฯ

ที่น่าสนใจคือ การถอนตัวออกจากตลาดสหรัฐฯ กลับทำให้มัน "ดังข้ามวง" มากขึ้น

ในช่วงการเลือกตั้งปี 2024 มันกลายเป็น "แผงควบคุมไม่เป็นทางการ" สำหรับผู้สังเกตการณ์ทั่วโลกในการติดตามการเปลี่ยนแปลงของความคิดเห็นสาธารณะ สื่อตรวจสอบมันก่อนเขียนบทความ เทรดเดอร์อ้างอิงมันเมื่อสร้างแบบจำลอง นักวิจัยก็เรียกใช้ API ของมันเพื่อวิเคราะห์อารมณ์สาธารณะ

และจุดเปลี่ยนที่แท้จริงเกิดขึ้นในเดือนพฤศจิกายน 2025: CFTC อนุมัติใบสมัคร DCM ของมันอย่างเป็นทางการ ซึ่งหมายความว่า มันไม่ใช่ "โครงการนวัตกรรมที่เล่นขอบเขต" อีกต่อไป แต่ได้รับ "บัตรพนักงานอย่างเป็นทางการ" ของระบบกำกับดูแลทางการเงินสหรัฐฯ

การเก็บเงินครั้งนี้ ไม่ใช่การตัดสินใจแบบฉับพลัน แต่เป็นการเคลื่อนไหวขั้นแรกหลังจากได้รับบัตรพนักงานใบนี้

3. มันให้บริการฟรีมา 6 ปี ไม่ใช่เพราะไม่มีรายได้ แต่รอจังหวะเวลา "ที่สามารถหารายได้ได้อย่างสบายใจ"

คุณอาจไม่รู้: ตลาดทำนายส่วนใหญ่ เก็บค่าธรรมเนียมไปนานแล้ว โดยทั่วไปอยู่ที่ 0.5%–3% แต่ Polymarket ตั้งแต่เปิดตัวในปี 2020 ให้บริการฟรีสำหรับผู้ใช้ทุกคนและตลาดทุกประเภทโดยไม่มีค่าธรรมเนียม

นี่ทำให้เกิดการคาดเดามากมาย: มันอยู่ได้ด้วยเงิน VC? ขายข้อมูล? มีผู้ใหญ่เบื้องหลังค้ำจุน?

จริงๆ แล้วคำตอบเป็นไปในทางปฏิบัติมากกว่า: มันกำลังเดิมพันกับช่องว่างเวลา

คุณค่าของตลาดทำนาย ไม่ได้อยู่ที่การทำเงินจากการซื้อขายแต่ละครั้งมากแค่ไหน แต่อยู่ที่ว่ามีผู้คนมากพอและมีส่วนร่วมบ่อยพอหรือไม่ จึงจะสามารถสร้างสัญญาณราคาที่แท้จริง มีเสถียรภาพ และน่าเชื่อถือได้ และ "ค่าธรรมเนียมเป็นศูนย์" คือวิธีดึงดูดผู้ใช้ที่ตรงไปตรงมาและมีประสิทธิภาพที่สุด

ตลอด 6 ปี มันทำสำเร็จสามสิ่ง:

• กลายเป็น "ศูนย์กลางกำหนดราคาโดยปริยาย" ในเหตุการณ์ที่ได้รับความสนใจสูง เช่น การเมือง กีฬา คริปโต
• ข้อมูลราคาของมันถูกอ้างอิงซ้ำๆ ใน Bloomberg Terminal เอกสารวิชาการถึงกลยุทธ์กองทุนป้องกันความเสี่ยง ก่อตัวเป็นมาตรฐานโดยพฤตินัย
• สะสมชุดข้อมูลความน่าจะเป็นที่สมบูรณ์ข้ามรอบ ข้ามเหตุการณ์ ข้ามภูมิภาคเป็นเวลาหลายปี ซึ่งเป็นคูเมืองที่แพลตฟอร์มใหม่ใดๆ ก็ซื้อด้วยเงินเท่าไหร่ก็ไม่ได้

พูดอีกอย่างคือ มันแลกเงินที่ควรจะเก็บ กับสิ่งที่ล้ำค่ากว่า: สภาพคล่อง อำนาจในการพูด และสินทรัพย์ข้อมูล

และการเก็บเงินในวันที่ 6 มกราคม 2026 ก็เป็นผลลัพธ์ตามธรรมชาติของการวางแผนระยะยาวนี้:

• เฉพาะตลาดประเภท "การขึ้นลงของคริปโตภายใน 15 นาที" ที่มีความถี่สูง ระยะสั้น และง่ายต่อการถูกแทรกแซงโดยบอท
• อัตราค่าธรรมเนียมลอยตัวแบบไดนามิก: ยิ่งราคาเข้าใกล้ 50% (ตัดสินยากขึ้น) ค่าธรรมเนียมยิ่งสูง ยิ่งเข้าใกล้ 0% หรือ 100% (แน่นอนมากขึ้น) ค่าธรรมเนียมยิ่งต่ำหรือแม้กระทั่งเป็นศูนย์
• ค่าธรรมเนียมทั้งหมดไม่เข้าสู่กระเป๋าแพลตฟอร์ม แต่คืนเต็มจำนวนเป็น USDC ให้กับผู้สร้างตลาด (ผู้ให้คำเสนอซื้อขาย) ทุกวัน
• เป้าหมายเป็นไปในทางปฏิบัติ: ส่งเสริมให้มีคนวางคำสั่งมากขึ้น ลดสเปรดระหว่างราคาซื้อขาย ทำให้สามารถซื้อขายได้เร็วแม้ในภาวะราคาตกหรือพุ่งแรง

บางคนบอกว่าเพื่อต่อต้านบอทซื้อขายความถี่สูง บางคนคิดว่าเพื่อกรองการซื้อขายปลอม และบางคนชี้ว่า นี่คือการทดสอบความเครียดโดยพื้นฐาน: ภายใต้ขอบเขตที่กฎระเบียบอนุญาต เพื่อตรวจสอบว่ากลไกการเก็บเงินสามารถยกระดับคุณภาพตลาดได้หรือไม่ โดยไม่ทำลายประสบการณ์ผู้ใช้

มันไม่ได้กลายเป็น "เชิงพาณิชย์" เพียงแต่ในที่สุดก็สามารถ "ทำธุรกิจอย่างจริงจัง" ได้แล้ว

4. จุดเริ่มเล็ก พื้นที่กว้าง; เพิ่งเริ่มต้น แต่รับแรงกดดันแล้ว

อย่ามองข้ามการเก็บเงินที่ "จำกัดเพียงหมวดเดียว" นี้

จากข้อมูลที่สถาบันวิเคราะห์ข้อมูลออนเชน Gate Research รวบรวมบนแพลตฟอร์ม Dune:

• ภายในสองสัปดาห์หลังเริ่มเก็บเงิน Polymarket ได้เก็บค่าธรรมเนียมสะสมประมาณ 2.19 ล้านดอลลาร์
• ตามจังหวะปัจจุบัน รายได้เฉลี่ยต่อสัปดาห์ประมาณ 730,000 ดอลลาร์ คำนวณแบบคงที่รายปีอาจสูงถึง 38 ล้านดอลลาร์

นี่เป็นเพียงหมวดย่อย "การขึ้นลงของคริปโตภายใน 15 นาที" เท่านั้น ขณะที่ Polymarket ในปัจจุบันครอบคลุมพื้นที่รวมถึง:

• การเลือกตั้งทางการเมืองสหรัฐฯ และทั่วโลก
• การแข่งขันกีฬาชั้นนำ เช่น ฟุตบอลโลก, NBA, LPL
• เหตุการณ์มหภาค เช่น การประชุมกำหนดอัตราดอกเบี้ยของเฟด, การประกาศ CPI
• ประเด็นระยะยาว เช่น คริปโตเคอร์เรนซี อสังหาริมทรัพย์ ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี AI

พื้นที่ทำกำไร ยังเปิดไม่หมด แต่ด้านกลับของเหรียญคือ: การปฏิบัติตามกฎระเบียบไม่เคยเป็นเรื่องที่ทำครั้งเดียวแล้วจบ

การได้รับใบอนุญาต DCM จาก CFTC แสดงเพียงว่ามันผ่าน "การสอบ" ในระดับรัฐบาลกลาง แต่สหรัฐฯ เป็นประเทศสหพันธรัฐ แต่ละรัฐมีสิทธิ์กำหนดกฎหมายการเงินและการพนันของตนเอง ในช่วงกลางเดือนมกราคม 2026 หน่วยงานกำกับดูแลการพนันกีฬาของรัฐเทนเนสซีออกคำสั่งหยุดให้กับ Polymarket และแพลตฟอร์มคล้ายกันอย่าง Kalshi ระบุชัดเจนว่า:

"หยุดให้บริการสัญญาเหตุการณ์กีฬากับผู้อยู่อาศัยในรัฐนี้ทันที มิฉะนั้นจะเผชิญกับการชดเชยทางแพ่งหรือแม้กระทั่งข้อกล่าวหาทางอาญา"

ความท้าทายที่คล้ายกันมีอยู่ทั่วไปทั่วโลก:

• สำนักงานบริการทางการเงินญี่ปุ่น (FSA) จัดประเภทสัญญาเหตุการณ์เป็นธุรกิจต้องห้ามอย่างชัดเจน
• FCA ของสหราชอาณาจักร กำหนดให้ต้องมีใบอนุญาต + หลักประกันมูลค่าสูง + การตรวจสอบ AML ที่เข้มงวด
• ตลาดทำนายทั้งหมดในจีนแผ่นดินใหญ่ไม่สามารถเข้าถึงได้ และนโยบายห้ามอย่างชัดเจน

ดังนั้น ขั้นต่อไปของ Polymarket ไม่ใช่การขยายตัวอย่างรวดเร็ว แต่เป็นการปรับตัวอย่างต่อเนื่อง:

• สร้างหน่วยงานที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบในท้องถิ่นในเขตอำนาจศาลต่างๆ
• แยกขอบเขตการออกแบบผลิตภัณฑ์ระหว่าง "เครื่องมือทางการเงิน" กับ "กิจกรรมบันเทิง"
• สำรวจความร่วมมือกับสถาบันการเงินดั้งเดิม เพื่อเปลี่ยนข้อมูลความน่าจะเป็นเป็นปัจจัยนำเข้าของแบบจำลองการจัดการความเสี่ยง

มันจะกลายเป็น "ต้นไม้ยืนต้น" ของโลก Web3 ได้หรือไม่? คำตอบไม่ได้อยู่ที่เทคโนโลยีล้ำสมัยแค่ไหน แต่อยู่ที่มันจะสามารถหาทางสายกลางที่ยั่งยืนระหว่างกฎระเบียบ ผู้ใช้ และธุรกิจได้หรือไม่

ตลาดทำนายมอบมุมมองที่มีค่ามากให้เรา: เมื่อโลกเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน อย่างน้อยเราก็สามารถรู้ได้ว่า ในขณะนี้ มีคนทั่วโลกกี่คน ที่ยินดีเดิมพันด้วยเงินจริงว่า "เหตุการณ์นี้จะเกิดขึ้น"

ฉันทามตินี้ อาจไม่ถูกต้อง แต่ก็จริงพอ และการเก็บเงินของ Polymarket ครั้งนี้ ไม่ใช่จุดจบของเรื่อง แต่เป็นจุดเริ่มต้นที่มันเริ่มเติบโตอย่างแท้จริงในฐานะบริการจริง