BTC ใกล้จะหมดลมหายใจ HYPE ทำไมถึงเพิ่มขึ้น 20% ตรงกันข้ามกับแนวโน้ม?

golem

Odaily资深作者

@web3_golem

2026-04-01 06:12

บทความนี้มีประมาณ 3647 คำ การอ่านทั้งหมดใช้เวลาประมาณ 6 นาที

จากทองคำและเงินไปจนถึงน้ำมันดิบ HIP-3 ผลักดัน Hyperliquid เข้าสู่หัวใจของระบบการเงินดั้งเดิม

สรุปโดย AI

ขยาย

มุมมองหลัก: ในบริบทของตลาดคริปโตโดยรวมที่ซบเซา Hyperliquid ด้วยตลาดการซื้อขายสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) ที่สร้างขึ้นจากข้อเสนอ HIP-3 ผ่านการเร่งปฏิกิริยาของเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ (ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน) ประสบความสำเร็จในการดึงดูดวาฬและเทรดเดอร์มืออาชีพจากระบบการเงินดั้งเดิม ทำให้ปริมาณการซื้อขายและมูลค่าของแพลตฟอร์มเติบโตขึ้นอย่างขัดกับแนวโน้ม และได้รับการยอมรับด้านการปฏิบัติตามข้อกำหนดจากสถาบันดัชนีการเงินดั้งเดิม (S&P) ซึ่งให้การสนับสนุนมูลค่าใหม่แก่โทเค็น HYPE ของมัน
องค์ประกอบสำคัญ:
1. ข้อเสนอ HIP-3 อนุญาตให้สร้างตลาดการซื้อขายใหม่ ซึ่งกลายเป็นส่วนการซื้อขาย RWA ที่เน้นสินทรัพย์ดั้งเดิม เช่น น้ำมันดิบ ดัชนีหุ้น เป็นหลัก โดยมีสัญญาที่เปิดค้างอยู่ (OI) เพิ่มขึ้นจาก 100 ล้านเป็นหลายพันล้านดอลลาร์ในระยะเวลา 3 เดือน
2. การปิดตลาดดั้งเดิมเนื่องจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน ทำให้คุณลักษณะการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงทุกวันของ Hyperliquid กลายเป็นตัวเลือกแรกสำหรับเทรดเดอร์ในการปรับตำแหน่งสินทรัพย์อย่างเร่งด่วน เช่น น้ำมันดิบ ผลักดันให้ปริมาณการซื้อขายรายวันของสัญญาที่เกี่ยวข้องเพิ่มขึ้นเป็นหลายพันล้านดอลลาร์ เกินปริมาณการซื้อขาย ETH ในแพลตฟอร์ม
3. หลังความขัดแย้ง OI ของ HIP-3 เพิ่มขึ้นมากกว่า 100% ภายในหนึ่งเดือน ถึง 2 พันล้านดอลลาร์ในปลายเดือนมีนาคม คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 50% ของ OI รวมของแพลตฟอร์ม แทนที่ BTC เป็นส่วนการซื้อขายที่กระตือรือร้นที่สุดในแพลตฟอร์ม
4. แม้ว่าฐานผู้ใช้ (ประมาณ 1.18 ล้านคน) จะน้อยกว่า CEX กระแสหลักมาก แต่ Hyperliquid ด้วยการไม่มี KYC ความเป็นส่วนตัวที่แข็งแกร่ง และประสบการณ์ที่ดี ดึงดูดวาฬและเทรดเดอร์มืออาชีพที่มีเงินทุนจำนวนมากและซื้อขายบ่อยครั้ง มี "ประสิทธิภาพการผลิต" ต่อผู้ใช้สูงมาก
5. การได้รับอนุญาตจากดัชนี S&P ในการออกสัญญา S&P500 นำมาซึ่งการยอมรับด้านการปฏิบัติตามข้อกำหนดที่สำคัญสำหรับแพลตฟอร์ม เสริมสร้างความไว้วางใจจากเทรดเดอร์ดั้งเดิม และช่วยให้เปลี่ยนจากทางเลือกชั่วคราวเป็นผู้เล่นสำคัญในตลาดการเงินดั้งเดิม

ต้นฉบับ ｜Odaily (@OdailyChina)

ผู้เขียน｜Golem (@web3_golem)

Hyperliquid เป็นหนึ่งในไม่กี่โปรเจกต์ที่ยังคงน่าจับตามองท่ามกลางตลาดหมีของคริปโต

ในช่วงสองเดือนแรกของปี 2026 ตลาดคริปโตเผชิญกับความเย็นยะเยือก Bitcoin ร่วงจาก 95,000 ดอลลาร์สหรัฐลงมาอยู่ที่ 60,000 ดอลลาร์สหรัฐ อารมณ์ตลาดตกต่ำ กิจกรรมและสภาพคล่องของ Hyperliquid ก็ลดลงตามไปด้วย แต่เมื่อเข้าสู่เดือนมีนาคม ปริมาณสัญญาเปิดคงค้าง (OI) รายวันของแพลตฟอร์มเริ่มมีสัญญาณฟื้นตัว แม้ว่าการเติบโตจะไม่มากนัก แต่ก็ปล่อยสัญญาณบวกที่แสดงว่ากิจกรรมของผู้ใช้กำลังฟื้นตัวขึ้น

จากผลการดำเนินงานของราคาเหรียญ HYPE ชนะตลาดโดยรวมอย่างชัดเจน ข้อมูลจาก OKX แสดงให้เห็นว่าในช่วงเดือนที่ผ่านมา BTC เพิ่มขึ้นเพียง 0.6%, ETH เพิ่มขึ้น 2.7%, ในขณะที่ SOL และ BNB ลดลง 4% และ 2.4% ตามลำดับ ในทางกลับกัน HYPE เพิ่มขึ้น 20% ต่อต้านแนวโน้มตลาดที่ผันผวน

ตรรกะเบื้องหลังการเพิ่มขึ้นของ HYPE ในรอบนี้คืออะไร? Odaily จะวิเคราะห์ในบทความนี้เพื่อให้ผู้อ่านอ้างอิง

HIP-3—— ตลาดซื้อขาย RWA ของ Hyperliquid

วันที่ 13 ตุลาคม 2025 Hyperliquid เปิดตัว HIP-3 บนเมนเน็ต HIP-3 อนุญาตให้ใครก็ตามที่สเตก HYPE 500,000 เหรียญสามารถสร้างตลาดซื้อขายใหม่บน Hyperliquid ได้ หนึ่งเดือนต่อมา ปริมาณสัญญาเปิดคงค้างของ HIP-3 ทะลุ 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ; เมื่อถึงวันที่ 29 มกราคม 2026 OI ของ HIP-3 แตะ 1.06 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ นี่เป็นครั้งแรกที่ OI รายวันของ HIP-3 ทะลุ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่หนึ่งวันต่อมา OI ก็ลดลงต่ำกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

OI รายวันของ HIP-3

ดังที่แสดงในแผนภาพข้างต้น OI ของ HIP-3 ส่วนใหญ่มาจาก trade.xyz และไม่ว่าจะวัดจากปริมาณการถือครอง OI หรือปริมาณการซื้อขายของตลาด ตลาด 10 อันดับแรกของ trade.xyz ล้วนเป็นสินทรัพย์ดั้งเดิม อันดับหนึ่งและสองคือสัญญาตามราคาน้ำมันดิบ อันดับสามคือสัญญาตามดัชนี Nasdaq 100 ดังนั้น เราสามารถสรุปได้ว่า HIP-3 ได้กลายเป็นตลาดซื้อขาย RWA ของ Hyperliquid แล้ว

ตลาด 10 อันดับแรกบน trade.xyz

จนถึงเดือนมกราคม 2026 เพียง 3 เดือน OI รายวันของ HIP-3 สามารถคงที่อยู่ที่หลายร้อยล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเพียงพอที่จะพิสูจน์ว่า HIP-3 พัฒนาอย่างรวดเร็วและกำลังได้รับความสนใจจากเทรดเดอร์สินค้าโภคภัณฑ์ดั้งเดิม แต่สำหรับ Hyperliquid ในเวลานั้นมันยังไม่ใช่ส่วนหลักของรายได้และการซื้อขาย ยกตัวอย่างวันที่ 29 มกราคม ปริมาณการถือครอง OI รายวันของ HIP-3 คือ 1.06 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ปริมาณการถือครอง OI รวมและปริมาณการซื้อขายรวมของแพลตฟอร์ม Hyperliquid ในวันนั้นคือ 6.05 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ HIP-3 คิดเป็นเพียง 17% และแม้กระทั่งปริมาณการถือครอง OI ของตลาดทั้งหมดใน HIP-3 ในวันนั้นก็ยังไม่เท่ากับปริมาณการถือครอง OI ของ BTC

HIP-3 ไม่ได้มีชะตากรรมที่จะเป็นตัวประกอบตลอดไปบน Hyperliquid มันพร้อมแล้ว รอเพียงโอกาส

ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านกลายเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาสำคัญสำหรับการพัฒนา HIP-3

วันที่ 28 กุมภาพันธ์ ตัวเร่งปฏิกิริยาปรากฏขึ้น ในวันนั้นความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านปะทุขึ้น ตลาดการเงินโลกเริ่มสั่นสะเทือน โดยเฉพาะราคาน้ำมันระหว่างประเทศที่ได้รับผลกระทบจากสงครามและเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่ในวันแรกที่สงครามปะทุตรงกับวันหยุดสุดสัปดาห์ ตลาดดั้งเดิมปิดทำการ (เช่น CME) เทรดเดอร์ที่ต้องการปรับพอร์ตและการดำเนินการอย่างเร่งด่วนต้องหาตลาดซื้อขายใหม่ HIP-3 บน Hyperliquid จึงกลายเป็นตัวเลือกแรก

วันที่ 6 มกราคม trade.xyz ได้เปิดตัวสัญญาตามราคาน้ำมันดิบ WTI บนตลาด HIP-3 แต่ในช่วงสองเดือนแรกปริมาณการซื้อขายไม่มากนัก เฉลี่ยเพียงไม่กี่ร้อยล้านดอลลาร์สหรัฐ ยอดสูงสุดรายวันเกิน 2,000 ดอลลาร์สหรัฐ หลังจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านปะทุขึ้น ปริมาณการซื้อขายรายวันของสัญญาน้ำมันดิบที่ trade.xyz เปิดตัวเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเกิน 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ วันที่ 5 มีนาคม trade.xyz ตามด้วยการเปิดตัวสัญญาตามราคาน้ำมันดิบ Brent วันที่ 23 มีนาคม ปริมาณการซื้อขายรายวันรวมของสัญญาน้ำมันดิบทั้งสองนี้คือ 2.38 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ปริมาณการซื้อขาย ETH บน Hyperliquid ในวันเดียวกันคือเพียง 1.51 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

การเพิ่มปริมาณการซื้อขายสัญญาน้ำมันดิบเป็นเพียงผลกระทบผิวเผินของตัวเร่งปฏิกิริยานี้ แต่โดยพื้นฐานแล้ว สถานการณ์ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางที่ยาวนานกว่าหนึ่งเดือนได้ช่วยผลักดันให้ตลาดสัญญา RWA/สินค้าโภคภัณฑ์ที่นำโดย HIP-3 กลายเป็นเรื่องเล่าแกนหลักใหม่ของ Hyperliquid

หลังจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านปะทุขึ้น ปริมาณการถือครอง OI ของ HIP-3 เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง วันที่ 1 มีนาคม ทะลุ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐอีกครั้ง จากนั้นก็ทำสถิติใหม่เรื่อยๆ วันที่ 31 มีนาคม ปริมาณการถือครอง OI ของ HIP-3 แตะ 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นกว่า 100% ภายในเดือน ปริมาณการถือครอง OI ของ HIP-3 ได้แซงหน้าปริมาณการถือครอง OI ของเหรียญหลักอย่าง BTC แล้ว วันที่ 31 มีนาคม ปริมาณการถือครอง OI ของสัญญา BTC บน Hyperliquid คือ 1.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ปริมาณการถือครอง OI ของสัญญา ETH คือ 1.19 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จากมุมมองของสัดส่วนปริมาณการถือครอง OI รวม HIP-3 คิดเป็นกว่า 50% เทียบเท่ากับการมีส่วนร่วมครึ่งหนึ่งของกิจกรรมแพลตฟอร์ม

การสนับสนุนมูลค่าใหม่ของ Hyperliquid

ภายใต้สถานการณ์ตลาดคริปโตที่ซบเซา HIP-3 ได้ค้นพบการสนับสนุนมูลค่าใหม่สำหรับ Hyperliquid Hyperliquid ได้เปลี่ยนโฉมอย่างงดงาม จาก DEX ที่มีฟังก์ชันเดียว ซื้อขายเฉพาะสินทรัพย์คริปโต กลายเป็นศูนย์ซื้อขายบนเชนที่สามารถซื้อขายสินทรัพย์ RWA ได้เช่นกัน และยื่นมือไปถึงการเงินดั้งเดิม

Hyperliquid เมื่อเทียบกับตลาดซื้อขายดั้งเดิม มีข้อได้เปรียบที่เห็นได้ชัดหลายประการ เช่น การซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมง 7 วัน สนับสนุนเลเวอเรจที่สูงขึ้น เป็นต้น แม้ว่าจากมุมมองการแข่งขันกับผลิตภัณฑ์ประเภทเดียวกันในตลาด ข้อได้เปรียบเหล่านี้ก็มีอยู่ในศูนย์ซื้อขายและ DEX หลายแห่ง แต่ข้อได้เปรียบทางการตลาดของ Hyperliquid ยังคงนำหน้าพวกเขา

ยกตัวอย่างสัญญาเงิน ณ ปัจจุบัน ปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมงของสัญญา XAG/USDT บน Binance คือ 1.864 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมงของสัญญาเงินบนตลาด HIP-3 ประมาณ 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นเพียง 16% ของ Binance ดูเผินๆ ทั้งสองมีช่องว่างห่างกันมาก แต่หากพิจารณาจำนวนผู้ใช้ ข้อสรุปจะแตกต่างออกไป

Binance เป็น CEX ที่ใหญ่ที่สุดในโลก มีผู้ใช้กว่า 300 ล้านคน Hyperliquid เป็น DEX ที่มีชื่อเสียงที่สุดในโลก แต่มีผู้ใช้เพียง 1.18 ล้านคน จำนวนผู้ใช้คิดเป็น 0.39% ของ Binance และตามข้อมูลทางการ ผู้ซื้อขายอิสระสะสมของ HIP-3 มีเพียง 2.42 ล้านคน ภายใต้ความแตกต่างของจำนวนผู้ใช้ที่มากเช่นนี้ สัญญาเงินบน Hyperliquid ยังสามารถมีปริมาณการซื้อขายหลายร้อยล้านดอลลาร์สหรัฐได้ พิสูจน์ว่า ผู้ซื้อขาย RWA บน Hyperliquid ส่วนใหญ่เป็นวาฬยักษ์และเทรดเดอร์มืออาชีพ/สถาบัน

มิฉะนั้น จำนวนผู้ใช้เพียงล้านคนไม่สามารถสร้างปริมาณการซื้อขายหลายพันล้านดอลลาร์สหรัฐได้ (หมายเหตุ Odaily: วันที่ 9 กุมภาพันธ์ สัญญาเงินบน Hyperliquid สร้างยอดสูงสุดปริมาณการซื้อขายรายวัน 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ผู้ใช้เหล่านี้เป็นหนึ่งในคูเมืองที่มีค่าที่สุดของ Hyperliquid พวกเขาไม่ใช่ผู้ใช้ทั่วไป แต่เป็นกลุ่มวาฬยักษ์และเทรดเดอร์มืออาชีพที่มีขนาดพอร์ตใหญ่ ความถี่ในการเทรดสูง และไวต่อความผันผวนเป็นพิเศษ "ประสิทธิภาพการผลิต" ต่อผู้ใช้หนึ่งหน่วยเพียงพอที่จะชดเชยการขาดแคลนจำนวนผู้ใช้ทั้งหมด

ยิ่งไปกว่านั้น เมื่อเทียบกับศูนย์ซื้อขายแบบรวมศูนย์ Hyperliquid กำลังดึงดูดเทรดเดอร์การเงินดั้งเดิมมากขึ้นเรื่อยๆ

เหตุผลหลักคือ Hyperliquid เป็น DEX ที่มีความเป็นส่วนตัวสูงและไม่มี KYC ประสบการณ์ผู้ใช้ที่ยอดเยี่ยมและสภาพคล่องที่ลึก รวมถึงภาพลักษณ์แบรนด์ที่สร้างขึ้นแล้วก็เพิ่มความไว้วางใจของเทรดเดอร์ที่มีต่อ Hyperliquid สิ่งนี้ล่อใจเทรดเดอร์การเงินดั้งเดิม โดยเฉพาะผู้เล่นในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ แมโคร และที่ขับเคลื่อนด้วยเหตุการณ์ อย่างตรงไปตรงมามากขึ้น

เทรดเดอร์เหล่านี้ไม่ใช่ไม่สามารถไปซื้อขายที่ CME บริษัทนายหน้าหรือ CEX ได้ แต่ไม่ต้องการเปิดเผยความตั้งใจของพอร์ต จังหวะการเทรดและเส้นทางเงินทุนให้กับแพลตฟอร์ม บริษัทนายหน้าหรืออินเทอร์เฟซกำกับดูแล KYC การแบ่งชั้นการจัดการความเสี่ยง และกลไกการตรวจสอบบัญชีของ CEX โดยพื้นฐานแล้วล้วนเพิ่มการมองเห็น ในขณะที่สิ่งที่ Hyperliquid มอบให้คือทางเข้าสู่การซื้อขายที่เร็วขึ้นและถูกจับตามองน้อยลง ไม่ต้องเปิดบัญชีที่ยุ่งยาก ไม่ต้องรอการอนุมัติ ไม่ต้องรับความเสี่ยงที่แพลตฟอร์มรวมศูนย์จะจำกัดสิทธิ์ตลอดเวลา แต่ยังคงได้รับสภาพคล่องที่เพียงพอและประสบการณ์การซื้อขายที่ครบวงจร

วันที่ 18 มีนาคม S&P Dow Jones Indices ได้อนุญาตให้ดัชนี S&P 500 แก่ trade.xyz อนุญาตให้ออกตลาดสัญญา S&P500/USDC บน Hyperliquid การที่ S&P เลือก Hyperliquid และ trade.xyz แน่นอนว่าเห็นถึงปริมาณการซื้อขายและข้อได้เปรียบด้านผู้ใช้ที่มากมาย แต่สิ่งที่สำคัญที่สุดที่มันนำมาสู่ Hyperliquid คือการยอมรับด้านความสอดคล้องตามกฎระเบียบ

สำหรับเทรดเดอร์ดั้งเดิมที่รอดูอยู่เนื่องจากความกังวลด้านความสอดคล้องตามกฎระเบียบ นี่คือการฉีดยาชูกำลังที่ขจัดความกังวลเช่น "จะทำได้ไหม จะทำได้มากแค่ไหน จะทำได้นานแค่ไหน" หากแม้แต่ S&P ยังอนุญาตโดยตรงแล้ว จะมีอะไรต้องกังวลว่า Hyperliquid หรือ trade.xyz จะหนีหายไป?

โดยสรุป ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านทำให้ตลาดเห็นศักยภาพของ Hyperliquid ในตลาดซื้อขาย RWA พร้อมๆ กับการเติบโตของปริมาณการซื้อขายและการสร้างความไว้วางใจของผู้ใช้ Hyperliquid จะไม่ใช่ตัวแทนชั่วคราวเมื่อตลาดการเงินดั้งเดิมอย่าง CME ปิดทำการอีกต่อไป แต่จะกลายเป็นผู้เล่นสำคัญในตลาดการเงินดั้งเดิม ช่วยเทรดเดอร์ในการค้นพบราคาที่ดีขึ้นสำหรับสินทรัพย์ดั้งเดิม และแม้กระทั่งแย่งชิงอำนาจการกำหนดราคาของตลาดการเงินดั้งเดิม

นี่คือหนึ่งในเหตุผลหลักเบื้องหลังที่นักลงทุนมองบวกต่อ HYPE ในระยะยาวตลอดเดือนที่ผ่านมาและในอนาคต

และเป็นที่น่าสังเกตว่า HIP-4 ที่ Hyperliquid เสนอใหม่ล่าสุด (หมายเหตุ Odaily: คล้ายกับ Polymarket ทำให้ผู้เล่นสามารถซื้อขายผลลัพธ์ของเหตุการณ์บน Hyperliquid ได้) อาจสร้างวงล้อการเติบโตใหม่ให้กับ Hyperliquid ได้ HIP-3 ทำให้ Hyperliquid สามารถซื้อขายสินทรัพย์ดั้งเดิมได้ ในขณะที่ HIP-4 อาจทำให้ Hyperliquid สามารถซื้อขายทุกสิ่งได้