Crude Oil Surges 25%, Hyperliquid Stages a Life-or-Death Game with 100x Leverage
- Core Viewpoint: The geopolitical crisis in the Strait of Hormuz has caused crude oil prices to surge over 40% within a week. This macro shock has not only severely impacted traditional markets but has also rapidly transmitted to on-chain derivative trading, exposing the vulnerability of high-leverage on-chain commodity trading in extreme market conditions due to a lack of risk-buffering mechanisms.
- Key Elements:
- The blockade of the Strait of Hormuz caused WTI crude oil prices to surge over 40% in a week, triggering severe volatility in global stock markets and the cryptocurrency market.
- On-chain platforms like Hyperliquid offer crude oil perpetual contracts, allowing traders to engage in high-leverage commodity trading without traditional accounts.
- Several whale users face massive unrealized losses or liquidation due to shorting crude oil. For example, the account "2 frères 2 fauves" has an unrealized loss of $3.4 million, with a liquidation price of $120.76.
- Unlike traditional futures markets, on-chain contracts lack circuit breakers and manual intervention. Positions are automatically liquidated when prices hit the liquidation line, concentrating risk.
- MakerDAO co-founder Rune Christensen demonstrated a macro-hedging strategy using on-chain derivatives by going long on crude oil while shorting ETH and US stock indices.
- This event indicates that on-chain financial products are increasingly exposing the crypto market to traditional geopolitical risks.
ผู้เขียนต้นฉบับ: angelilu, Foresight News
"เพื่อนที่เล่นชอร์ตน้ำมันดิบกำลังลุกเป็นไฟแล้ว"
เมื่อนักวิเคราะห์ออนเชน Ai Yi โพสต์ทวีตนี้ในเช้าวันที่ 9 มีนาคม ลิงก์ทวีต ราคาน้ำมันดิบ WTI แตะที่ 108 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล บัญชีที่อยู่อันดับต้นๆ ของ Hyperliquid ในแง่ของมูลค่าหุ้น กำลังเผชิญกับขาดทุนลอยตัวที่ใกล้จะถึง 3.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยราคาล้างพอร์ต (Liquidation Price) ถูกตั้งไว้ที่ 120.76 ดอลลาร์
ณ เวลาที่เขียนบทความนี้ ราคาสัญญาน้ำมันดิบ WTI สูงสุดแตะที่ 119.5 ดอลลาร์ในระหว่างวัน ขณะนี้รายงานที่ 114.5 ดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้นสะสมมากกว่า 25% จากราคาปิดวันศุกร์ที่ผ่านมา
เพราะช่องแคบเส้นหนึ่ง น้ำมันดิบพุ่งกว่า 40% ภายในหนึ่งสัปดาห์
เรื่องราวเริ่มต้นจากช่องแคบ Hormuz ของอิหร่าน
จนถึงวันที่ 9 มีนาคม ช่องแคบ Hormuz ถูกปิดกั้นเกือบสมบูรณ์เป็นวันที่เจ็ดติดต่อกัน การหยุดชะงักของเส้นทางยุทธศาสตร์สำคัญที่รองรับการขนส่งน้ำมันราว 20% ของโลก ส่งผลให้ตลาดเกิดความปั่นป่วนอย่างรุนแรง ภายในวันที่ 9 มีนาคม ราคาน้ำมันดิบ WTI พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วภายในเวลาเพียงหนึ่งสัปดาห์ สร้างสถิติความผันผวนที่หาได้ยากในหลายปีที่ผ่านมา โดยเพิ่มขึ้นสะสมมากกว่า 40% เมื่อเทียบกับก่อนเกิดความขัดแย้ง
คลื่นกระแทกแพร่กระจายอย่างรวดเร็ว ดัชนี Nikkei ร่วงลง 5.4% ในวันเดียว สร้างสถิติการตกที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เกิดวิกฤตภาษีศุลกากร ดัชนี KOSPI ของเกาหลีใต้ร่วงหนัก 7% ดัชนี DAX ของเยอรมนีร่วงกว่า 3% Bitcoin ก็ไม่รอดเช่นกัน ตกต่ำกว่า 66,000 ดอลลาร์สหรัฐ โดยตลาดคริปโตมีมูลค่าการล้างพอร์ตถึง 120 ล้านดอลลาร์ภายในหนึ่งชั่วโมง ดัชนี Fear & Greed ของคริปโตตกลงมาที่ 12 ตลาดเข้าสู่โซน "ความกลัวอย่างรุนแรง"
แต่บน Hyperliquid อีกสงครามหนึ่งกำลังปะทุขึ้น
เรื่องราวของสามนักชอร์ตน้ำมันดิบ
ในวงการออนเชน CBB (@Cbb0fe) ไม่ใช่หน้าใหม่ เขาเคยเปิดเผยการจัดตั้งทีมเมื่อหลายเดือนก่อน เพื่อ "ล่า" วาฬตัวใหญ่ @qwatio โดยเฉพาะ ครั้งนี้ เขากลายเป็นเหยื่อเสียเอง
https://x.com/lookonchain/status/2030817006107369727
ตามการตรวจสอบของ Lookonchain CBB ได้เปิดพอร์ตชอร์ต xyz:CL (สัญญามาจำลองน้ำมันดิบ WTI) จำนวน 127,175 สัญญา ที่ราคาเฉลี่ย 78.37 ดอลลาร์สหรัฐ โดยมีมูลค่าตามชื่อ (Nominal Value) ประมาณ 13.78 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ขาดทุนลอยตัวของเขาได้แตะที่ 3.81 ล้านดอลลาร์แล้ว โดยราคาล้างพอร์ตแขวนอยู่ที่ 120.76 ดอลลาร์
เหลือระยะห่างจากตัวเลขนั้นเพียงไม่กี่สิบเซ็นต์ แต่ไม่มีใครรู้ว่าสถานการณ์ในอิหร่านจะคลี่คลายเมื่อไร
บัญชี "2 frères 2 fauves" อีกบัญชีก็ตกอยู่ในสถานการณ์อันตรายไม่แพ้กัน เขาเข้าชอร์ตที่ราคา 78.36 ดอลลาร์ ปัจจุบันถือ CL จำนวน 12,717 สัญญา มูลค่าตามชื่อประมาณ 13.37 ล้านดอลลาร์ เป็นผู้ถือครอง CL สัญญามากที่สุดบน Hyperliquid ขาดทุนลอยตัว 3.4 ล้านดอลลาร์ ราคาล้างพอร์ตอยู่ที่ 120.76 ดอลลาร์เช่นเดียวกัน
ที่ดราม่ากว่านั้นคือประสบการณ์ของวาฬ 0x8Af7 เขาเปิดพอร์ตชอร์ต CL จำนวน 72,179 สัญญา (มูลค่าประมาณ 7.8 ล้านดอลลาร์) เมื่อราคาน้ำมันสูงขึ้น พอร์ตชอร์ตทั้งหมดถูกบังคับล้างพอร์ต สูญเสียกว่า 1.55 ล้านดอลลาร์
อย่างไรก็ตาม ภายในไม่กี่ชั่วโมงหลังการล้างพอร์ต เขาก็เปิดพอร์ตใหม่ทันที – พอร์ตชอร์ตใหม่จำนวน 60,166 สัญญา มูลค่าตามชื่อ 6.48 ล้านดอลลาร์
เป็นการมองผิดหรือติดนิสัยการพนัน? อาจเป็นทั้งสองอย่าง แต่ตัวเลือกนี้ในตัวเองได้สะท้อนถึงลักษณะบางอย่างของการเทรดด้วยเลเวอเรจสูงบนออนเชน: การล้างพอร์ตไม่ใช่จุดจบ มันเป็นเพียงการจบเกมเดิม
ก็มีผู้ชนะ ด้านอีกด้านของผู้ร่วมก่อตั้ง Sky
บน Hyperliquid เดียวกัน ในช่วงเวลาเดียวกัน Rune Christensen ผู้ร่วมก่อตั้ง Sky (เดิมคือ MakerDAO) กลับยิ้มรับลมฝนอยู่อีกฝั่ง
นักวิเคราะห์ออนเชน EmberCN เปิดเผย ว่า RuneKek (บัญชีออนเชนของ Rune) ได้เปิดพอร์ตลอง原油合约 มูลค่าประมาณ 7.82 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยต้นทุนอยู่ที่ประมาณ 93 ดอลลาร์ ณ วันนี้ที่ราคาน้ำมันแตะ 109 ดอลลาร์ กำไรลอยตัวของเขาเกิน 1.36 ล้านดอลลาร์แล้ว
ที่น่าสนใจยิ่งกว่าคือกลยุทธ์พอร์ตโฟลิโอของเขา: ในขณะที่ลองน้ำมันดิบ เขายังเปิดพอร์ตชอร์ต ETH และ XYZ100 (สัญญามาจำลองดัชนีหุ้นสหรัฐฯ) บางส่วนอีกด้วย ทำให้กลยุทธ์ของเขาเหมือนตรรกะการป้องกันความเสี่ยง (Hedge) ที่มุ่งเป้าไปที่ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ – น้ำมันดิบได้ประโยชน์จาก War Premium ในขณะที่หุ้นและคริปโตเคอร์เรนซีได้รับแรงกดดันจากอารมณ์หลบเลี่ยงความเสี่ยง การจัดสรรทั้งสองฝั่งพร้อมกัน ช่วยป้องกันความเสี่ยงจากการเดิมพันฝั่งเดียว
Rune Christensen เป็นผู้ก่อตั้งโปรโตคอล DeFi ที่ใช้สัญญา Perpetual บนออนเชนสร้างพอร์ตโฟลิโอป้องกันความเสี่ยงระดับมหภาค สิ่งนี้ในตัวมันเอง น่าสนใจมากกว่าจำนวนเงินที่เขาได้กำไร
สินค้าโภคภัณฑ์บนออนเชน: เครื่องมือใหม่ บทเรียนเดิม
รอบราคาน้ำมันดิบครั้งนี้ ได้ผลักดันหัวข้อที่ในอดีตไม่ค่อยโดดเด่นมาสู่เบื้องหน้า: การเทรดสินค้าโภคภัณฑ์บนออนเชน
น้ำมันดิบบน Hyperliquid ถูกเปิดตัวโดย โปรโตคอล Felix (ผู้ดำเนินการตลาด HIP-3 บน Hyperliquid) เมื่อวันที่ 9 มกราคม 2026 หรือประมาณสองเดือนก่อน พารามิเตอร์เริ่มต้นคือเลเวอเรจสูงสุด 5 เท่า ขีดจำกัดยอดค้างจ่าย (Open Interest) สูงสุด 2.5 ล้านดอลลาร์ ถือเป็นการเปิดตัวขนาดเล็กในระยะเริ่มต้น ยอดการซื้อขายจึงปะทุขึ้นจริงๆ หลังจากอิหร่านปิดกั้นช่องแคบ
แพลตฟอร์มอย่าง Phantom ก็ทยอยเปิดตัวสัญญา Perpetual สำหรับสินค้าโภคภัณฑ์ดั้งเดิม เช่น น้ำมันดิบและทองคำ ตามมาด้วย ในทางทฤษฎี ใครก็ตามที่มีกระเป๋าเงิน (Wallet) เพียงอันเดียว สามารถเทรดฟิวเจอร์สน้ำมันดิบได้เหมือนเทรด Bitcoin โดยไม่ต้องเปิดบัญชีฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิม และไม่ต้องมีโบรกเกอร์
นี่คือการทำให้เป็นประชาธิปไตยทางการเงินอย่างแท้จริง แต่ในอีกด้านของเหรียญ ก็เป็นความจริงเช่นเดียวกัน
ตลาดฟิวเจอร์สสินค้าโภคภัณฑ์แบบดั้งเดิมมีระบบหลักประกัน (Margin) ที่เข้มงวด กลไกหยุดการซื้อขายชั่วคราว (Circuit Breaker) ขีดจำกัดการถือครอง (Position Limit) และมีทีมจัดการความเสี่ยงของโบรกเกอร์คอยจับตาอยู่เบื้องหลัง กฎของสัญญา Perpetual บนออนเชนเรียบง่ายกว่ามาก: เมื่อมูลค่าพอร์ตถึงเส้นล้างพอร์ต ระบบจะล้างพอร์ตอัตโนมัติ ไม่มีการโทรเตือน ไม่มีการแทรกแซงด้วยมนุษย์
ราคาล้างพอร์ตของ CBB, 2 frères 2 fauves ต่างกดดันอยู่ที่ประมาณ 120.76 ดอลลาร์ – ตัวเลขนี้ไม่ใช่การสุ่ม แต่เป็น "ระยะปลอดภัย" (Safety Margin) ที่พวกเขาคำนวณได้ตอนเปิดพอร์ตครั้งแรก ภายใต้ความผันผวนของราคาน้ำมันปกติ ระยะห่างจากราคาเข้า 78 ดอลลาร์ยังมีอีกกว่า 50 ดอลลาร์ ดูเหมือนจะเหลือเฟือมาก
แต่สิ่งที่พวกเขาไม่ได้คาดคิดคือ วิกฤตภูมิรัฐศาสตร์สามารถทำให้ราคาน้ำมันดิบพุ่งขึ้น 50% ภายใน 72 ชั่วโมง
นี่ไม่ใช่กลยุทธ์ผิด แต่เป็น Black Swan มาเยือน ปัญหาคือ บนออนเชนไม่มีกลไกใดๆ ที่ทำให้คุณได้หายใจเมื่อ Black Swan ลงจอด
เมื่อ DeFi พบกับ Hormuz
ความเชื่อมโยงระหว่างตลาดคริปโตกับภูมิรัฐศาสตร์ดั้งเดิม เกิดขึ้นเร็วกว่าที่ใครๆ คาดคิด
ผู้ใช้ Hyperliquid ตอนนี้ต้องจับตาดูพัฒนาการล่าสุดของช่องแคบ Hormuz ในอิหร่าน และในขณะเดียวกัน DeFi OG กำลังใช้อนุพันธ์บนออนเชนเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากสงคราม
เมื่อประเภทของสินค้าโภคภัณฑ์บนออนเชนและสัญญามาจำลองหุ้นสหรัฐฯ บนออนเชนขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ผู้เล่นบนออนเชนจะเผชิญกับความเสี่ยงระดับมหภาคลึกขึ้นเรื่อยๆ ในโลกการเงินดั้งเดิม นี่เรียกว่า "กลยุทธ์มหภาคระดับโลก" (Global Macro Strategy) ซึ่งต้องการทีมมืออาชีพและระบบการจัดการความเสี่ยงที่สมบูรณ์มาสนับสนุน บนออนเชน มันเรียกว่า "พอร์ตของคนคนเดียว"
