Bitcoin Shutdown Price in Volatile Markets

เมื่อไม่นานมานี้ ราคาบิทคอยน์เกิดการปรับตัวลง สินทรัพย์อย่างทองคำและเงินขาวก็มีความผันผวนอย่างเห็นได้ชัด ความไม่แน่นอนของสภาพแวดล้อมมหภาคเพิ่มสูงขึ้นอย่างชัดเจน สินทรัพย์เสี่ยงโดยรวมอยู่ภายใต้แรงกดดัน ในบริบทนี้ อารมณ์ตลาดมีแนวโน้มที่จะระมัดระวังมากขึ้น การอภิปรายเกี่ยวกับสินทรัพย์คริปโตก็ค่อยๆ เปลี่ยนจากความคาดหวังในการเติบโตไปสู่ความสามารถในการอยู่รอด โดยที่สภาพการดำเนินงานของนักขุดได้กลายเป็นจุดสนใจหลัก และแนวคิดเรื่อง "ราคาปิดเครื่องขุด" ถูกกล่าวถึงบ่อยครั้ง

ความกังวลนี้ไม่ได้เกิดขึ้นลอยๆ ภายใต้ผลกระทบสองประการของการลดลงของราคาและการหดตัวของสภาพคล่องมหภาค ความสามารถในการทำกำไรของอุตสาหกรรมการขุดเหมืองกำลังเผชิญกับแรงกดดันเป็นระยะๆ ตลาดพยายามใช้ตัวบ่งชี้ "ราคาปิดเครื่อง" นี้เพื่อประเมินว่าผู้ขุดจะถูกบังคับให้ออกจากตลาดจำนวนมากหรือไม่ ซึ่งจะส่งผลต่อความปลอดภัยของเครือข่ายและแนวโน้มของสินทรัพย์ ความสนใจนี้เองสะท้อนถึงระดับการมีส่วนร่วมของตลาด อย่างไรก็ตาม หากใช้แนวคิดนี้เป็นเกณฑ์หลักในการประเมินความเสี่ยงของอุตสาหกรรมเพียงอย่างเดียว มักจะมองข้ามความแตกต่างที่สำคัญและลักษณะการปรับตัวของกลไกการขุดบิทคอยน์ ในความเป็นจริง ในการดำเนินงานจริง "ราคาปิดเครื่อง" ไม่ใช่เส้นเตือนภัยราคาที่เรียบง่ายและเป็นมาตรฐานเดียว

ราคาปิดเครื่องมักถูกเข้าใจผิด

จากมุมมองของอุตสาหกรรม ไม่มี "ราคาปิดเครื่องขุดเหมือง" ที่ใช้ได้กับผู้ขุดทุกคน "ราคาปิดเครื่อง" ที่กล่าวถึงนั้น เป็นผลลัพธ์ทางทฤษฎีที่คำนวณจากแบบจำลองภายใต้สมมติฐานเฉพาะเป็นส่วนใหญ่ มักจะสมมติอัตราค่าไฟฟ้า ประสิทธิภาพอุปกรณ์ และโครงสร้างต้นทุนการดำเนินงานที่เป็นมาตรฐานเดียวกัน แต่ในความเป็นจริง โครงสร้างต้นทุนของอุตสาหกรรมการขุดเหมืองมีความแตกต่างสูงอย่างมาก รุ่นเครื่องขุดที่แตกต่างกันแสดงความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญในด้านประสิทธิภาพพลังงาน ต้นทุนต่อหน่วยของกำลังคำนวณระหว่างเครื่องขุดประสิทธิภาพสูงรุ่นใหม่และอุปกรณ์รุ่นเก่าไม่สามารถเปรียบเทียบกันได้ ตัวอย่างเช่น ในรุ่นหลักปัจจุบัน Antminer S23 Hyd (ประมาณ 580 TH/s, 5510W) มีประสิทธิภาพพลังงานประมาณ 9.5 J/T, Antminer S21 (ประมาณ 480 TH/s, 5280W) ประมาณ 11 J/T, และ Canaan Avalon A16XP-300T ประมาณ 12.8 J/T ทุกๆ การเพิ่มขึ้นของประสิทธิภาพพลังงานต่อหน่วย 1–2 J/T ภายใต้อัตราค่าไฟฟ้าเดียวกัน จะเปลี่ยนช่วงจุดคุ้มทุนอย่างเห็นได้ชัด

ที่มา: ดัชนีการใช้ไฟฟ้าบิทคอยน์เคมบริดจ์ (CBECI), ศูนย์การเงินทางเลือกเคมบริดจ์ (CCAF), เข้าถึงเมื่อ 12 กุมภาพันธ์ 2026

สภาพแวดล้อมพลังงานและอัตราค่าไฟฟ้าสัญญาของฟาร์มขุดที่แตกต่างกันก็มีความแตกต่างอย่างเห็นได้ชัดเช่นกัน ตั้งแต่พลังงานน้ำ พลังงานลม ไปจนถึงพลังงานความร้อน ชุดพลังงานที่แตกต่างกันกำหนดระดับต้นทุนส่วนเพิ่มโดยตรง ฟาร์มขุดขนาดใหญ่ในบางพื้นที่ของอเมริกาเหนือที่อุดมด้วยทรัพยากรพลังงานน้ำมีอัตราค่าไฟฟ้าสัญญาระยะยาวต่ำถึง $0.03–0.05/kWh ในขณะที่ในบางพื้นที่ที่มีต้นทุนพลังงานสูง อัตราค่าไฟฟ้าเชิงพาณิชย์อาจสูงถึง $0.08–0.12/kWh ดังนั้น แรงกดดันในการดำเนินงานของเครื่องขุดรุ่นเดียวกันภายใต้สภาพแวดล้อมอัตราค่าไฟฟ้าที่แตกต่างกันจึงมีความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญ ในเวลาเดียวกัน ความแตกต่างในประสิทธิภาพการดำเนินงาน ต้นทุนการจัดการ โครงสร้างเงินทุน และกลยุทธ์การจัดการความเสี่ยงของผู้ขุด ก็ส่งผลต่อความสามารถในการทนต่อความผันผวนของราคาเช่นกัน

ด้วยเหตุนี้ เนื่องจากความแตกต่างที่ค่อนข้างใหญ่ในรุ่นเครื่องขุด โครงสร้างอัตราค่าไฟฟ้า และประสิทธิภาพการดำเนินงาน ในอุตสาหกรรมจึงไม่มี "ราคาปิดเครื่องขุดเหมือง" ที่เป็นมาตรฐานเดียว สถานการณ์จริงแตกต่างกันไปตามเงื่อนไขของฟาร์มขุดและการกำหนดค่าอุปกรณ์ การมองว่าผลลัพธ์แบบจำลองที่อิงจากสมมติฐานเฉลี่ยเป็น "เส้นชีวิต" ของอุตสาหกรรมนั้น ง่ายต่อการขยายอารมณ์ตลาด

เมื่อราคาบิทคอยน์ค่อยๆ เข้าใกล้ช่วงต้นทุนบางส่วนในระหว่างความผันผวน การเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นจริงในอุตสาหกรรม มักจะใกล้เคียงกับการปรับโครงสร้างมากกว่าการระเบิดของความเสี่ยงเชิงระบบอย่างรุนแรง ในช่วงที่ราคาอยู่ภายใต้แรงกดดันและความยากในการขุดเคยอยู่ในระดับที่ค่อนข้างสูง พื้นที่ทำกำไรโดยรวมของอุตสาหกรรมหดตัวลง การปรับตัวปรากฏขึ้นครั้งแรกในกำลังคำนวณส่วนเพิ่มที่มีต้นทุนสูงและมีประสิทธิภาพต่ำ ผู้ขุดบางรายที่มีขนาดเล็ก มีต้นทุนพลังงานสูง หรือใช้อุปกรณ์เก่า จะเลือกปิดอุปกรณ์อย่างค่อยเป็นค่อยไป ลดกำลังคำนวณ หรือบรรเทาแรงกดดันในการดำเนินงานโดยการปรับโครงสร้างสินทรัพย์

กระบวนการนี้มักจะสะท้อนให้เห็นในข้อมูลมหภาคเป็นการลดลงของกำลังคำนวณทั้งเครือข่ายเป็นระยะ การลดลงของกำลังคำนวณไม่ได้หมายความว่าความปลอดภัยของเครือข่ายถูกทำลาย แต่สะท้อนถึงการชำระล้างภายในและการเผาผลาญใหม่ของอุตสาหกรรมมากขึ้น ในความเป็นจริง การเปลี่ยนแปลงตามวัฏจักรประเภทนี้มักจะเร่งการรวมศูนย์กำลังคำนวณไปยังหน่วยงานที่มีความสามารถในการดำเนินงานขนาดใหญ่และมีข้อได้เปรียบด้านต้นทุน ทำให้ประสิทธิภาพการดำเนินงานโดยรวมของอุตสาหกรรมดีขึ้น

การคัดกรองและการปรับตัวของตลาด

ในระดับที่ลึกยิ่งขึ้น "ราคาปิดเครื่อง" ไม่ใช่เส้นฐานที่แน่นอนในแง่ของราคา แต่更像เป็นช่วงอ้างอิงที่กำลังปรับตัวแบบไดนามิก ในช่วงความผันผวนของตลาด ผู้ขุดที่มีต้นทุนสูงและประสิทธิภาพพลังงานต่ำอาจเลือกที่จะปิดอุปกรณ์ชั่วคราวหรือปรับกลยุทธ์การดำเนินงาน ในขณะที่เครือข่ายบิทคอยน์เองมีกลไกการปรับตัวที่ครบถ้วน เมื่อกำลังคำนวณบางส่วนออกไปแล้ว ความยากในการขุดทั้งเครือข่ายจะลดลงตามลำดับ กำลังคำนวณที่มีประสิทธิภาพสูงที่ยังคงทำงานอยู่จะได้รับพื้นที่รายได้ที่มากขึ้น ซึ่งจะผลักดันให้เครือข่ายค่อยๆ เข้าสู่สถานะสมดุลใหม่ ความสามารถในการปรับตัวด้วยตนเองนี้เองที่ทำให้ระบบการขุดบิทคอยน์สามารถทำงานอย่างต่อเนื่องในหลายรอบวัฏจักร และยังนำมาซึ่งการเพิ่มขึ้นของผลผลิตต่อหน่วยกำลังคำนวณและการปรับปรุงสภาพแวดล้อมการดำเนินงานสำหรับผู้ขุดที่มีประสิทธิภาพสูงที่ดำเนินงานอย่างต่อเนื่อง

หากขยายแกนเวลาออกไป จะเห็นกฎเกณฑ์นี้ได้ชัดเจนยิ่งขึ้น ในหลายรอบวัฏจักรที่ผ่านมา อุตสาหกรรมเคยผ่านช่วงที่ราคาต่ำกว่าช่วงต้นทุนการผลิตของเครื่องขุดบางส่วนมาแล้ว ในช่วงต่างๆ เช่น ปี 2019 และ 2022 ราคาบิทคอยน์ก็เคยต่ำกว่าช่วงต้นทุนการผลิตของเครื่องขุดส่วนใหญ่ในเวลานั้น แต่หลังจากนั้น ด้วยการปรับกำลังคำนวณ การเปลี่ยนแปลงความยาก และการฟื้นตัวของตลาด ก็ค่อยๆ บรรจบกันสู่ช่วงสมดุลใหม่ในที่สุด ทุกๆ การปรับตัวตามวัฏจักร จะผลักดันให้อุตสาหกรรมก้าวไปสู่ต้นทุนพลังงานที่ต่ำลง ประสิทธิภาพกำลังคำนวณที่สูงขึ้น และทิศทางที่เชี่ยวชาญและมีขนาดใหญ่ขึ้น การชำระล้างกำลังการผลิตที่ล้าหลังออกไปนั้น เป็นสัญลักษณ์สำคัญของความ成熟ของอุตสาหกรรม

จะก้าวไปข้างหน้าในความผันผวนได้อย่างไร

กลับมาที่ระดับองค์กรเฉพาะ การรับมือกับความผันผวนของอุตสาหกรรมไม่ได้อยู่ที่การประเมินราคาระยะสั้น แต่อยู่ที่การเตรียมพร้อมระยะยาวและความยืดหยุ่นในการดำเนินงาน ตัวอย่างเช่น BitFuFu บริษัทมุ่งเน้นระยะยาวในการสร้างโครงสร้างพื้นฐานการขุดเหมืองและการปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงาน ดำเนินการติดตั้งเครื่องขุดรุ่นใหม่ที่มีประสิทธิภาพพลังงานสูงอย่างต่อเนื่อง และผ่านการดำเนินงานขนาดใหญ่และการจัดการต้นทุนพลังงานอย่างละเอียด เพื่อปรับปรุงคุณภาพกำลังคำนวณโดยรวมอย่างต่อเนื่อง บริษัทยังได้ดำเนินการความร่วมมือด้านพลังงานที่หลากหลาย สร้างโครงสร้างต้นทุนไฟฟ้าที่มี竞争力 得益于在设备效率、能源结构和运营体系上的综合优势，当前算力仍保持稳定运行状态，也使公司能够在行业调整阶段持续维持相对稳定的产出表现和健康的资产结构。

ความผันผวนระยะสั้นของตลาดเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่สิ่งที่เครือข่ายบิทคอยน์และอุตสาหกรรมการขุดเหมืองแสดงให้เห็นในแต่ละรอบวัฏจักร คือความสามารถในการปรับตัวที่แข็งแกร่งและพลังวิวัฒนาการที่ก้าวไปข้างหน้าอย่างต่อเนื่อง ภายใต้การอภิปรายเรื่อง "ราคาปิดเครื่อง" สิ่งที่ควรให้ความสนใจอย่างแท้จริงคือ อุตสาหกรรมจะทำการเปลี่ยนแปลงด้านประสิทธิภาพในความผันผวนได้อย่างไร และองค์กรที่มุ่งเน้นการสร้างระยะยาวและสร้างคูเมืองด้านต้นทุนและประสิทธิภาพอย่างต่อเนื่อง

ฤดูหนาวคัดกรองพลังชีวิต วัฏจักรหล่อหลอมคุณค่าที่แท้จริง สิ่งที่อุตสาหกรรมกำลังประสบไม่ใช่การออกจากสนาม แต่เป็นการรวมตัวและอัปเกรดที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น เรายังคงอยู่ที่นี่ มุ่งมั่น มั่นคง และก้าวไปข้างหน้าพร้อมกับเครือข่าย