Prediction Markets: Concepts, Mechanisms, and Arbitrage Strategies
- Key Takeaway: This article systematically explains the definition, trading mechanisms, and core arbitrage strategies of prediction markets. It points out that prediction markets are tools for aggregating information and forecasting event probabilities through trading contracts. It also provides a detailed analysis of various arbitrage methods under the order book model, which exploit price deviations caused by market sentiment or cross-platform price differences.
- Key Elements:
- The essence of prediction markets is information aggregation tools. They reflect market consensus probabilities by buying and selling contracts based on future event outcomes (e.g., Yes/No contracts), where the contract price directly corresponds to the probability of the event occurring.
- Platforms like Polymarket use a Central Limit Order Book (CLOB) model, where prices are determined in real-time by supply and demand. However, prices may deviate from true probabilities due to factors like sentiment, which forms the basis for arbitrage.
- Core arbitrage strategies include: identifying value mismatch opportunities within a single market; conducting intra-platform arbitrage using the rule that the sum of Yes/No contract prices for the same event should equal 1; and capturing odds differences for the same event across different platforms for cross-platform arbitrage.
- All arbitrage strategies are not risk-free. Costs and risks such as transaction fees, slippage, liquidity constraints, platform settlement differences, and persistent market sentiment deviations must be considered.
- Facing professional automated market makers in the market, ordinary participants need to combine AI tools with their own insights into specific fields. They can build a competitive advantage by recording and reviewing trades, semi-automated monitoring, and small-scale live trading validation.
1. ตลาดทำนายคืออะไร?
ก่อนอื่นต้องทำความเข้าใจแนวคิดหนึ่ง: ตลาดทำนายไม่ใช่การพนัน แต่เป็นการคาดการณ์ความน่าจะเป็นของเหตุการณ์ที่จะเกิดขึ้นในอนาคต เป็นกลไกตลาดที่ซื้อขายตามผลลัพธ์ของเหตุการณ์ในอนาคต โดยพื้นฐานแล้วเป็นเครื่องมือที่ใช้ปัญญาร่วมของฝูงชนเพื่อคาดการณ์ความน่าจะเป็นของเหตุการณ์ที่ไม่แน่นอน ผู้เข้าร่วมแสดงมุมมองต่อผลลัพธ์ของเหตุการณ์โดยการซื้อขาย "สัญญา" ซึ่งมูลค่าของสัญญาเหล่านี้ขึ้นอยู่กับว่าเหตุการณ์จะเกิดขึ้นหรือไม่ หรือผลลัพธ์จะเป็นอย่างไร จุดสนใจอยู่ที่การรวบรวมข้อมูลและความแม่นยำของการคาดการณ์
พูดง่ายๆ ตลาดทำนายคล้ายกับการซื้อขาย "ผลลัพธ์ของเหตุการณ์ในอนาคต" ผู้เข้าร่วมไม่ได้ซื้อหุ้น แต่ซื้อขายการตัดสินว่าเหตุการณ์จะเกิดขึ้น "ใช่/ไม่ใช่" หรือไม่ ตัวอย่างเช่น สำหรับเหตุการณ์ "การเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ปี 2024 โจ ไบเดน จะชนะหรือไม่?" ตลาดจะออก "สัญญา ใช่" และ "สัญญา ไม่ใช่" ราคาสัญญาสะท้อนความน่าจะเป็นที่เป็นฉันทามติของตลาดต่อการเกิดเหตุการณ์โดยตรง: หากราคาของ "สัญญา ใช่" อยู่ที่ 0.60 ดอลลาร์ หมายความว่าตลาดมองว่าความน่าจะเป็นที่โจ ไบเดน จะชนะคือ 60%
ตลาดทำนายมักเน้นที่สัญญาแบบไบนารี (สัญญา ใช่/ไม่ใช่) เป็นหลัก แต่สามารถขยายไปสู่เหตุการณ์ที่มีผลลัพธ์หลายทางได้ ข้อได้เปรียบอยู่ที่การสร้างแรงจูงใจผ่านกลไกตลาด ส่งเสริมให้ผู้เข้าร่วมเปิดเผยข้อมูลจริง จึงช่วยเพิ่มความแม่นยำของการคาดการณ์
2. การซื้อขายแบบสมุดคำสั่งในตลาดทำนาย
แพลตฟอร์มอย่าง Polymarket ใช้โมเดลสมุดคำสั่งแบบจำกัดส่วนกลาง (Central Limit Order Book, CLOB) คล้ายกับตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมหรือศูนย์กลางการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ (เช่น ตลาดหุ้น) ในโหมดนี้ ราคาไม่ได้ถูกกำหนดไว้ล่วงหน้าโดยอัลกอริทึมอีกต่อไป แต่ถูกขับเคลื่อนแบบเรียลไทม์โดยผู้ซื้อและผู้ขายผ่านการส่งคำสั่งจำกัด ราคาตลาดถูกกำหนดโดยอุปสงค์และอุปทาน ซึ่งสะท้อนให้เห็นในการจับคู่ระหว่างราคาซื้อที่ดีที่สุด (Bid) และราคาขายที่ดีที่สุด (Ask)
ย้อนกลับไปที่สิ่งที่เราพูดไว้ก่อนหน้านี้: ราคาสัญญาสะท้อนความน่าจะเป็นของตลาดต่อการเกิดเหตุการณ์ ใช่แล้ว โมเดลสมุดคำสั่งสอดคล้องกับแนวคิดของตลาดทำนายอย่างสมบูรณ์แบบ ช่วยให้ตลาดปรับค่าความน่าจะเป็นได้อย่างไดนามิก อย่างไรก็ตาม ควรทราบว่าราคาในกระดาน (ความน่าจะเป็นของตลาด) ไม่ได้สะท้อนความน่าจะเป็นที่แท้จริงของเหตุการณ์ได้สมบูรณ์เสมอไป ราคาอาจเบี่ยงเบนได้เนื่องจากอิทธิพลของอารมณ์ FOMO ช่องทางข้อมูลอิสระ หรือพฤติกรรมของผู้สร้างตลาด สิ่งนี้สร้างโอกาสสำหรับการเก็งกำไร: ระบุความไม่ตรงกันของมูลค่า และซื้อฝั่งที่ถูกประเมินต่ำเกินไป
3. วิธีการเก็งกำไร
ในตลาดทำนายมีโอกาสในการเก็งกำไรมากมาย ผู้เข้าร่วมมักมีบทบาทสองแบบ:
- บทบาท A: ผู้สร้างตลาด/ผู้ให้สภาพคล่อง ซื้อฝั่งที่ถูกประเมินต่ำเกินไปและขายฝั่งที่ถูกประเมินสูงเกินไปเมื่ออัตราต่อรองสุดขั้ว แล้วปิดตำแหน่งเพื่อทำกำไรเมื่อราคากลับสู่เหตุผล
- บทบาท B: ผู้เก็งกำไรที่เป็นกลางทางทิศทาง เดิมพันฝั่งหนึ่งในตลาดทำนาย ในขณะเดียวกันก็ใช้สัญญาถาวรเพื่อป้องกันความเสี่ยงทางทิศทาง จุดสำคัญไม่ใช่การเดิมพันว่าราคาจะขึ้นหรือลง แต่เป็นการล็อกกำไรโดยใช้ความเบี่ยงเบนของอัตราต่อรอง
ต่อไปนี้จะแนะนำวิธีการเก็งกำไรเฉพาะทางทีละวิธี โปรดทราบว่าการเก็งกำไรทั้งหมดไม่ใช่การไร้ความเสี่ยง ขึ้นอยู่กับอารมณ์ตลาด ค่าใช้จ่าย และข้อจำกัดด้านสภาพคล่อง
3.1 ค้นหาโอกาสจากความไม่ตรงกันของมูลค่า
Polymarket ไม่เหมือนกับการพนันแบบดั้งเดิมที่มีเจ้ามือกำหนดอัตราต่อรองตายตัว แต่ราคาถูกกำหนดโดยอุปสงค์และอุปทานของผู้ใช้แบบเรียลไทม์ ตลาดมักได้รับอิทธิพลจากอารมณ์ ทำให้ราคาบิดเบือน ราคาถูกกำหนดโดยอุปสงค์และอุปทาน ก่อให้เกิด "ความน่าจะเป็น" ผ่านการสแกนเหตุการณ์จำนวนมากและการตัดสินใจจริงด้วยตนเอง เพื่อค้นหาโอกาสที่ราคาตลาดไม่ตรงกับมูลค่าจริง และซื้อฝั่งที่ถูกประเมินต่ำเกินไป
หมายเหตุ: ตลาดอาจไม่ปรับแก้ (อารมณ์ยังคงอยู่) หรือการประมาณความน่าจะเป็นของคุณอาจผิดพลาด ไม่ใช่การไร้ความเสี่ยง
3.2 การเก็งกำไรภายในแพลตฟอร์ม
แนวคิดพื้นฐาน: สำหรับเหตุการณ์เดียวกัน ราคารวมของสัญญา "ใช่" + "ไม่ใช่" ควรเท่ากับ 1 (หรือสำหรับเหตุการณ์ที่มีผลลัพธ์หลายทาง ราคารวมควรเท่ากับ 1) หากเกิดความเบี่ยงเบน ก็สามารถเก็งกำไรได้
- หากรวมกัน > 1 (ตลาดประเมินสูงเกินไปโดยรวม): ขายฝั่งที่ถูกประเมินสูงเกินไปเพื่อล็อกกำไร
- หากรวมกัน < 1 (ตลาดประเมินต่ำเกินไปโดยรวม): ซื้อผลลัพธ์ทั้งหมด เมื่อถึงเวลาชำระบัญชีจะทำกำไรได้แน่นอน (มูลค่ารวม ≥ 1)
แนวคิดพื้นฐาน: ใช่ + ไม่ใช่ ไม่เท่ากับ 1 หรือผลลัพธ์หลายอย่างรวมกันไม่เท่ากับ 1
ข้อควรระวัง: กลยุทธ์นี้เสี่ยงต่อการถูกกัดกร่อนจากปัจจัยต่อไปนี้:
- ค่าธรรมเนียมการซื้อขาย
- สลิปเพจ (การเปลี่ยนแปลงราคาจากคำสั่งซื้อขายจำนวนมาก)
- ขีดจำกัดการซื้อขายและข้อจำกัดตำแหน่งของแพลตฟอร์ม
3.3 การเก็งกำไรข้ามแพลตฟอร์ม
เหตุการณ์เดียวกันอาจมีอัตราต่อรองแตกต่างกันในแพลตฟอร์มต่างๆ (เช่น Polymarket และ Kalshi) สมมติว่าแพลตฟอร์ม A มีอัตราต่อรองสูงสำหรับ "เหตุการณ์เกิดขึ้น" (ตลาดมองบวก) แพลตฟอร์ม B มีอัตราต่อรองสูงสำหรับ "เหตุการณ์ไม่เกิดขึ้น" (ตลาดมองลบ) หากทั้งสองแพลตฟอร์มอธิบายเหตุการณ์เดียวกัน ก็สามารถวางเดิมพันพร้อมกันทั้งสองฝั่งได้
จากการเปรียบเทียบอัตราต่อรองจริงระหว่างแพลตฟอร์ม Polymarket และ Kalshi เราสามารถได้ตารางดังนี้
หากคุณซื้อการชนะของทีมเมจิกบนแพลตฟอร์ม B (41¢) และซื้อการชนะของทีมสเปอร์สบนแพลตฟอร์ม A (57¢) ต้นทุนรวม = 41¢ + 57¢ = 98¢
- ไม่ว่าทีมไหนชนะ คุณจะได้รับ 1 ดอลลาร์ (100¢) จากการชำระบัญชี
- กำไรสุทธิ = 100¢ - 98¢ = 2¢ อัตราผลตอบแทน ≈ 2%
ข้อควรระวัง: ค่าธรรมเนียม ค่าใช้จ่ายในการโอน และความแตกต่างในการชำระบัญชีระหว่างแพลตฟอร์มอาจกัดกร่อนกำไร ต้องแน่ใจว่าคำจำกัดความของเหตุการณ์ตรงกัน
4. สรุปและขั้นตอนการเก็งกำไร
ตลาดทำนายเต็มไปด้วยบอทอัตโนมัติ (Bot) และผู้สร้างตลาดมืออาชีพจำนวนมาก ซึ่งใช้ประโยชน์จากอัลกอริทึมที่มีประสิทธิภาพและเทคนิคมืออาชีพเพื่อแย่งชิงกำไรส่วนใหญ่ ในฐานะผู้เข้าร่วมทั่วไป เราต้องไตร่ตรองว่า: เมื่อเผชิญกับกลไกที่เป็นระบบเหล่านี้ ข้อได้เปรียบในการแข่งขันของเราอยู่ที่ไหน? เรายากที่จะสแกนและตรวจสอบโอกาสการเก็งกำไรทั้งหมดด้วยความถี่สูง ดังนั้นเราควรผสมผสานการตัดสินใจเชิงอัตนัยมากขึ้น
เครื่องมือช่วยเหลือ AI ร่วมกับความเข้าใจเชิงลึกส่วนบุคคลในสาขาเหตุการณ์เฉพาะทาง จะเป็นเส้นทางสำคัญสู่การโดดเด่น วิธีการทำงานร่วมกันนี้ สามารถชดเชยจุดบอดของอัลกอริทึมได้อย่างมีประสิทธิภาพ และบรรลุการทำกำไรที่แตกต่าง
ข้อเสนอแนะในการดำเนินการ:
- บันทึกและทบทวน: ทุกครั้งที่วางเดิมพัน ให้บันทึกรายละเอียดขนาดตำแหน่ง รายละเอียดการป้องกันความเสี่ยง และผลลัพธ์เมื่อครบกำหนดอย่างละเอียด จากนั้นทบทวนและวิเคราะห์: มีความผิดปกติที่ราคารวมของสัญญา ใช่/ไม่ใช่ เบี่ยงเบนจาก 1 อย่างมีนัยสำคัญหรือไม่? มีความไม่ตรงกันของราคาที่กลับด้านในบางช่วงหรือไม่? ใช้การทบทวนเพื่อปรับปรุงการตัดสินใจในอนาคต
- การตรวจสอบแบบกึ่งอัตโนมัติ: ใช้เครื่องมือตลาดหรือพัฒนาสคริปต์หรือบอท เพื่อตรวจสอบความเบี่ยงเบนของอัตราต่อรองแบบเรียลไทม์และส่งการแจ้งเตือน เพิ่มประสิทธิภาพแทนการพึ่งพาการดำเนินงานด้วยตนเอง
- การทดสอบจริงด้วยเงินทุนเล็กน้อย: ใช้เงินทุนเริ่มต้นจำนวนน้อยมากเพื่อดำเนินกระบวนการครบวงจรจริง รวมถึงการวางเดิมพันในตลาดทำนายและการป้องกันความเสี่ยงด้วยสัญญาถาวร เพื่อตรวจสอบความสามารถในการดำเนินงานของกลยุทธ์และสะสมประสบการณ์จริง
โปรดจำไว้เสมอว่า: ตลาดมีความไม่แน่นอน การเก็งกำไรต้องผสมผสานกับการจัดการความเสี่ยงที่เข้มงวดและการเรียนรู้อย่างต่อเนื่อง
