Matrixport Research: Bitcoin ตกสู่ตลาดหมี ดอลลาร์ที่อ่อนค่าอาจเป็นจุดหมุนต่อไปหรือไม่?

หลังจากการปรับฐานล่าสุด โครงสร้างราคาของ Bitcoin อ่อนแอลงอย่างเห็นได้ชัด สัญญาณที่ชัดเจนที่สุดคือยังคงเคลื่อนไหวต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 21 สัปดาห์ ซึ่งสอดคล้องกับลักษณะทางเทคนิคของช่วงตลาดหมี ในเวลาเดียวกัน ความไม่แน่นอนด้านนโยบายจากปีเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ บวกกับการซ้อนทับของวัฏจักร 4 ปีทั่วไปของ Bitcoin ทำให้ช่วงเวลานี้ในประวัติศาสตร์มีแนวโน้มที่จะเผชิญแรงกดดันด้านราคามากขึ้น อย่างไรก็ตาม ในบริบทที่ดอลลาร์อ่อนค่าลงและเรื่องเล่าเรื่องเงินเฟ้อกลับมาอยู่ในความสนใจ เรายังคงมีมุมมองเชิงบวกโดยรวมต่อสินทรัพย์เสี่ยง แต่มุมมองต่อ Bitcoin ยังคงต้องได้รับการประเมินอย่างรอบคอบโดยพิจารณาจากสัญญาณเชิงโครงสร้าง

โครงสร้างราคาตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน: แรงขายไม่ได้มาจากสถาบัน แต่มาจากการขาดทุนแบบกระจายของนักเก็งกำไร

ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา Bitcoin ไม่สามารถแข็งค่าตามทองคำและสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ ได้ ตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2025 การขายต่อเนื่องของผู้ถือครองระยะแรกเคยถูกมองเป็นปัจจัยกดดันหลัก แต่ตั้งแต่เดือนตุลาคม ทองคำเร่งตัวขึ้น ในขณะที่ Bitcoin เข้าสู่ช่วงปรับฐาน แสดงให้เห็นว่าปัจจัยเดียวไม่สามารถอธิบายความแตกต่างในปัจจุบันได้

การพังทลายอย่างรวดเร็วในวันที่ 10 ตุลาคม 2025 กลายเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ เหตุการณ์ดังกล่าวทำให้การกำหนดราคาสัมพัทธ์ข้ามสินทรัพย์และส่วนต่างราคาระหว่างตลาดซื้อขายขยายตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ กดดันงบประมาณความเสี่ยงของตัวสร้างตลาดและเงินทุนที่เป็นกลางต่อตลาด ทำให้สภาพคล่องระยะสั้นอ่อนแอลง สิ่งที่ควรสังเกตคือแทบไม่มีสัญญาณใดๆ ที่บ่งชี้ว่าสถาบันการซื้อขายหลักประสบกับการขาดทุนแบบรวมศูนย์ ในทางตรงกันข้าม การขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงกระจายตัวไปในหมู่ผู้เข้าร่วมตลาดที่กว้างขึ้น ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าผู้ซื้อขายบนแพลตฟอร์ม Hyperliquid มีส่วนทำให้เกิดการขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงมากกว่า 50% ซึ่งบ่งชี้ว่าการกระแทกในรอบนี้ส่วนใหญ่มาจากนักเก็งกำไรรายย่อย ไม่ใช่การชี้นำโดยสถาบัน

การเปลี่ยนแปลงของเงินทุนและเรื่องเล่า: การอ่อนค่าของดอลลาร์เป็นตัวแปรสนับสนุน แต่ความอยากเสี่ยงยังคงลดลง

ในระดับมหภาค เรื่องเล่าเรื่องเงินเฟ้อกลับมายังคงอยู่ ดอลลาร์ยังคงอยู่ในช่วงที่อ่อนค่าอยู่ ในประวัติศาสตร์ Bitcoin มักได้รับแรงสนับสนุนระยะกลางได้ง่ายขึ้นในช่วงที่ดอลลาร์อ่อนค่าต่อเนื่อง ล่าสุด ทรัมป์ไม่ได้ให้สัญญาณสนับสนุนที่ชัดเจนหรือแสดงท่าทีแข็งกร้าวต่อการอ่อนค่าของดอลลาร์ ตลาดมีแนวโน้มตีความว่าความอดทนต่อดอลลาร์ที่อ่อนค่าสูงขึ้น การเทรดเรื่องเงินเฟ้อกลับมาอาจยังได้รับแรงสนับสนุนในระยะสั้น

แต่จากมุมมองของเงินทุน ความอยากเสี่ยงเริ่มแสดงสัญญาณของการระมัดระวังมากขึ้น อัตราการเติบโตแบบหมุนวนหนึ่งปีของอุปทานสเตเบิลคอยน์ USDT และ USDC ชะลอตัวลงอย่างเห็นได้ชัดหลังจากถึงจุดสูงสุดใกล้เดือนตุลาคม 2025 โดย USDC ลดลงอย่างมีนัยสำคัญกว่า ในเวลาเดียวกัน ความนิยมในการค้นหา Bitcoin โดยรวมยังคงอยู่ในระดับต่ำหลังจากถึงจุดสูงสุดในปี 2021 สะท้อนให้เห็นถึงความสนใจของนักลงทุนรายย่อยที่ลดลงมากกว่าความตื่นตระหนกที่กลับมา แม้ว่าการอภิปรายเกี่ยวกับควอนตัมคอมพิวติ้งจะลดความร้อนแรงลง แต่ก็ยังกดดันเรื่องเล่า "สินทรัพย์ปลอดภัย" ของ Bitcoin ในระดับหนึ่ง ทำให้พรีเมียมความปลอดภัยยากที่จะฟื้นตัว

โดยรวมแล้ว แม้ว่ามแนวโน้มขาขึ้นของดอลลาร์ที่ยาวนาน 14 ปีจะถูกทำลายลง ซึ่งการเปลี่ยนแปลงนี้ในประวัติศาสตร์มักเอื้อต่อการสร้างแรงสนับสนุนระยะกลางถึงยาวของ Bitcoin แต่โครงสร้างราคาปัจจุบันยังคงอ่อนแอ การ反弹มักถูกขายออก โดยรวมยังคงเคลื่อนไหวอยู่ในช่วงสะสมภายใต้กรอบตลาดหมี มุมมองของเราต่อ Bitcoin ได้เปลี่ยนไปในเชิงบวกมากขึ้นเมื่อเทียบกับก่อนหน้านี้ แต่ก่อนที่จะเปลี่ยนไปสู่มุมมองขาขึ้นที่ชัดเจนยิ่งขึ้น ยังคงต้องรอการปรับปรุงและยืนยันเพิ่มเติมจากสัญญาณทางเทคนิคและด้านเงินทุน

มุมมองบางส่วนข้างต้นมาจาก Matrix on Target, ติดต่อเราเพื่อรับรายงานฉบับเต็มของ Matrix on Target

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนต้องระมัดระวัง บทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน การซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลอาจมีความเสี่ยงและความไม่แน่นอนสูง ควรตัดสินใจลงทุนหลังจากพิจารณาสถานการณ์ส่วนบุคคลอย่างรอบคอบและปรึกษาผู้เชี่ยวชาญทางการเงิน Matrixport ไม่รับผิดชอบต่อการตัดสินใจลงทุนใดๆ ที่อ้างอิงจากข้อมูลที่ให้ไว้ในเนื้อหานี้