Institutional Inflows Drive Gains, Innovative TGE Strategies Come with Risks | Frontier Lab Crypto Market Weekly Report

ภาพรวมตลาด

ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีในสัปดาห์นี้แสดงให้เห็นแนวโน้มผันผวน โดย BTC และ ETH มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นแบบผันผวนทั้งคู่ ดัชนีความรู้สึกของตลาดลดลงจาก 70 ในสัปดาห์ที่แล้วเหลือ 63 แต่โดยรวมยังคงอยู่ในขอบเขตของตลาดกระทิง

ความเคลื่อนไหวในตลาดสเตเบิลคอยน์

มูลค่าตลาดรวมของสเตเบิลคอยน์มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น โดยแสดงให้เห็นแนวโน้มที่ USDT ลดลงและ USDC เพิ่มขึ้น:

• USDT: มูลค่าตลาดอยู่ที่ 186.8 พันล้านดอลลาร์ ลดลง 0.16% รอบสัปดาห์ กลับมาปรากฏปรากฏการณ์เงินทุนไหลออกสุทธิอีกครั้ง ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าแม้ราคาตลาดในสัปดาห์นี้จะมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นแบบผันผวน แต่เงินทุนจากนักลงทุนนอกสหรัฐฯ ซึ่งเป็นกลุ่มหลัก กลับเลือกที่จะออกจากตลาดเพื่อป้องกันความเสี่ยง
• USDC: มูลค่าตลาดอยู่ที่ 75.5 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 0.66% รอบสัปดาห์ แม้ว่าการเพิ่มขึ้นในสัปดาห์นี้จะไม่มากนัก เพียง 500 ล้านดอลลาร์ แต่ก็สิ้นสุดแนวโน้มการลดลงในสัปดาห์ที่แล้ว สะท้อนให้เห็นว่านักลงทุนชาวอเมริกันเริ่มเลือกที่จะเข้าสู่ตลาดอีกครั้งในสัปดาห์นี้

ปริมาณการซื้อขาย BTC

ความคึกคักในการซื้อขายตลาด BTC ในสัปดาห์นี้เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับสัปดาห์ที่แล้ว ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าปริมาณการซื้อขายรวมของ BTC ในสองแพลตฟอร์มหลักคือ Binance และ Coinbase ในสัปดาห์นี้อยู่ที่ 221,221 เหรียญ เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนจาก 194,188 เหรียญในสัปดาห์ที่แล้ว โดยปริมาณการซื้อขายบน Binance เพิ่มจาก 122,354 เหรียญเป็น 139,856 เหรียญ และบน Coinbase เพิ่มจาก 71,834 เหรียญเป็น 81,365 เหรียญ สะท้อนให้เห็นว่าอารมณ์การซื้อขายของนักลงทุนเริ่มฟื้นตัว

ปริมาณการซื้อขายตลาด ETF ของ BTC

ตลาด ETF ของ BTC ในสัปดาห์นี้หลังจากสิ้นสุดช่วงวันหยุด ก็เริ่มฟื้นตัวปริมาณการซื้อขายอย่างค่อยเป็นค่อยไป เช่น iShares Bitcoin Trust (IBIT) ของ BlackRock ซึ่งมีส่วนแบ่งการตลาดมากที่สุด มีปริมาณการซื้อขายในสัปดาห์นี้อยู่ที่ 298 ล้านหุ้น เพิ่มขึ้นจากปริมาณการซื้อขาย 256 ล้านหุ้นในสัปดาห์ที่แล้วเช่นกัน

การวิเคราะห์ปัจจัยขับเคลื่อนตลาด

กระแสเงินทุนของสถาบันเปลี่ยนเป็นแนวโน้มไหลเข้าสุทธิ

กองทุน ETF สปอตของ BTC และ ETH และบริษัทคลังสินค้าที่จดทะเบียนในสัปดาห์นี้เพิ่มกำลังซื้อ กลับทิศทางแนวโน้มการลดลงอย่างต่อเนื่องของกำลังซื้อก่อนหน้านี้ โดยเฉพาะสถาบันอย่าง Fidelity ซึ่งกำลังซื้อในสัปดาห์นี้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้ปริมาณการซื้อโดยรวมในสัปดาห์นี้มากกว่าปริมาณการขาย สะท้อนให้เห็นว่าความกระตือรือร้นของนักลงทุนในตลาดค่อยๆ ฟื้นตัว และนักลงทุนชาวอเมริกันเริ่มเลือกที่จะเข้าสู่ตลาดอีกครั้ง

ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคแสดงผลสอดคล้องกับที่คาดการณ์

ข้อมูล CPI ของสหรัฐฯ ที่ประกาศในสัปดาห์นี้แม้จะสอดคล้องกับที่คาดการณ์ไว้ที่ 2.7% แต่ Core PCE อยู่ที่ 2.6% ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ แม้ว่าข้อมูลนี้จะไม่สามารถเปลี่ยนความคาดการณ์ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมกราคมได้ แต่ก็เพิ่มความคาดหวังที่ Fed จะลดอัตราดอกเบี้ยในไตรมาสที่ 1 ส่งผลให้อารมณ์ตลาดดีขึ้น

ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มความผันผวนของตลาด

ความขัดแย้งด้านภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านในสัปดาห์นี้มีขึ้นมีลง เปลี่ยนจากสถานการณ์ตึงเครียดในตอนแรกมาเป็นการแสดงท่าทีอ่อนลงของทรัมป์ ซึ่งเพิ่มความผันผวนอย่างรุนแรงในตลาด ภายใต้สถานการณ์ระหว่างประเทศที่ซับซ้อนเช่นนี้ นักลงทุนจำนวนมากในสัปดาห์นี้อาจเลือกที่จะขายสินทรัพย์บางส่วนเพื่อป้องกันความเสี่ยง ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อราคาสินทรัพย์ในระดับหนึ่งเช่นกัน

ความคาดหวังด้านนโยบายและความก้าวหน้าด้านการกำกับดูแล

ความคืบหน้าของร่างกฎหมายกำกับดูแลล่าช้า

นักลงทุนส่วนใหญ่ในสัปดาห์นี้คาดว่ากฎหมาย Clarity Act ซึ่งมีผลกระทบอย่างมากต่อตลาด จะผ่านในสัปดาห์นี้ แต่กลับมีการประกาศล่าช้า ส่งผลกระทบต่ออารมณ์การซื้อขายของนักลงทุนในตลาดในระดับหนึ่ง และ Coinbase ยังระบุว่าข้อกำหนดที่จำกัดรางวัลสเตเบิลคอยน์นั้น "แย่ยิ่งกว่าไม่มีกฎหมายเลย" ซึ่งส่งผลกระทบต่ออารมณ์เชิงบวกของตลาดมากขึ้น

ความขัดแย้งระหว่าง Fed และรัฐบาลทวีความรุนแรง

ความขัดแย้งระหว่างทรัมป์และพาวเวลล์ทวีความรุนแรง ทำให้การลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ที่ตลาดจะต้องเผชิญในอนาคตคลุมเครือมากขึ้น ส่งผลให้นักลงทุนจำนวนมากเลือกที่จะเฝ้าดูตลาดอย่างระมัดระวังมากขึ้น

การคาดการณ์เหตุการณ์สำคัญในสัปดาห์หน้า

ช่วงสุญญากาศของข้อมูลมหภาค

ในสัปดาห์หน้า ตลาดจะไม่มีข้อมูลมหภาคสำคัญมากมายประกาศออกมา ทำให้เกิดช่วงสุญญากาศของข้อมูลตลาดชั่วคราว

กำลังซื้อของสถาบันกลายเป็นตัวชี้วัดสำคัญที่ต้องสังเกต

บริษัทคลังสินค้า BTC และ ETH และกองทุน ETF สปอตต่างๆ ในสัปดาห์นี้กลับทิศทางปรากฏการณ์การขายมากกว่าการซื้อในสัปดาห์ที่เดิม แสดงให้เห็นการซื้อมากกว่าการขาย ซึ่งบ่งชี้ว่าอารมณ์ตลาดในปัจจุบันเริ่มดีขึ้น ในสัปดาห์หน้าควรใช้เป็นตัวชี้วัดสำคัญในการสังเกตว่าสามารถดำเนินต่อไปได้หรือไม่

ติดตามความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์อย่างต่อเนื่อง

ในสัปดาห์หน้าต้องให้ความสำคัญกับการติดตามแนวโน้มความขัดแย้งด้านภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน ความขัดแย้งนี้สามารถส่งผลกระทบต่อแนวโน้มตลาดในระยะสั้นได้ในระดับหนึ่ง หากเกิดสงครามขึ้น จะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อตลาดความเสี่ยงในระยะสั้นอย่างแน่นอน

แนวโน้มภาพตลาด

ความยั่งยืนของกำลังซื้อมีความไม่แน่นอน

เนื่องจากกำลังซื้อของบริษัทคลังสินค้าและกองทุน ETF สปอตต่างๆ ในสัปดาห์หน้าจะยังคงเป็นสิ่งที่ไม่ทราบแน่ชัด และส่วนใหญ่แล้วจะถูกกำหนดโดยแนวโน้มของตลาด ดังนั้นจึงมีความเป็นไปได้สูงที่ภายใต้อิทธิพลของข้อมูลที่ไม่เอื้ออำนวย ตลาดอาจลดกำลังซื้อเพื่อป้องกันความเสี่ยงในระยะสั้น ส่งผลให้ราคาลดลงอย่างรวดเร็ว

รักษาทัศนคติที่ระมัดระวังอย่างสูง

เมื่อพิจารณาจากปัจจัยหลายประการ เช่น การเปลี่ยนทิศทางของกำลังซื้อสถาบัน การเปลี่ยนแปลงความคาดหวังด้านนโยบาย และความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ นักลงทุนควรรักษาทัศนคติที่ระมัดระวังอย่างสูง ควบคุมการเปิดรับความเสี่ยงอย่างเคร่งครัด และเตรียมพร้อมสำหรับการป้องกัน เพื่อรับมือกับความผันผวนอย่างรุนแรงของตลาดภายใต้การขับเคลื่อนของข้อมูลและความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์

เป้าหมายการคาดการณ์ในสัปดาห์หน้า

เป้าหมายแนวโน้มขาลง: ZK, PLUME, XPL

ZK: TVL ร่วง 81% อัตราการใช้งานต่ำกว่า 0.1% วิกฤตความเชื่อมั่นของ Layer 2 ภายใต้การทรุดตัวของข้อมูลทุกด้าน

พื้นฐานและตำแหน่งของโครงการ

ZKsync เป็นโซลูชันขยาย Layer 2 ที่ใช้ Ethereum เป็นฐาน มีเป้าหมายเพื่อเพิ่มความเร็วในการทำธุรกรรมและลดต้นทุนการทำธุรกรรมของเครือข่าย Ethereum ผ่านเทคโนโลยี zero-knowledge proof ZKsync ใช้สถาปัตยกรรม Rollup โดยประมวลผลธุรกรรมออฟเชน จากนั้นส่งผลการประมวลผลในรูปแบบ zero-knowledge proof ไปยัง Ethereum main chain เพื่อตรวจสอบความถูกต้อง ทำให้สามารถทำธุรกรรมได้เร็วขึ้นและมีค่าธรรมเนียมต่ำลง ในขณะที่ยังคงรักษาความปลอดภัยของ Ethereum ไว้

ข้อมูลการดำเนินงานบนเชนทรุดตัวทุกด้าน

• เงินทุนถอนออกจำนวนมาก: TVL ของ ZKsync ได้ลดลงจากจุดสูงสุดที่ 273 ล้านดอลลาร์เหลือเพียง 36.08 ล้านดอลลาร์ ลดลงสูงถึง 86.78% ซึ่งบ่งชี้ว่าเงินทุนส่วนใหญ่ได้ถอนออกจากระบบนิเวศ ZKsync แล้ว สภาพคล่องบนเชนเหือดแห้งอย่างรุนแรง

กด Enter หรือคลิกเพื่อดูภาพเต็มขนาด

• กิจกรรมการทำธุรกรรมบนเชนใกล้หยุดนิ่ง: ปริมาณการซื้อขาย DEX บนเชนของ ZKsync ลดลงอย่างต่อเนื่อง ปัจจุบันรักษาระดับอยู่ที่ประมาณ 700,000 ดอลลาร์ต่อวัน สะท้อนให้เห็นว่าผู้ใช้มีอัตราการใช้งานต่ำมาก ระบบนิเวศการทำธุรกรรมบนเชนสูญเสียความมีชีวิตชีวาไปโดยพื้นฐานแล้ว

กด Enter หรือคลิกเพื่อดูภาพเต็มขนาด

• รายได้ค่าธรรมเนียม Gas น้อยมาก: รายได้ค่าธรรมเนียม Gas รายวันของ ZKsync มีเพียงประมาณ 876 ดอลลาร์ รายได้รวมของ Dapp ในระบบนิเวศมีเพียง 11,000 ดอลลาร์ต่อวัน ตัวชี้วัดหลักนี้สะท้อนโดยตรงว่าแทบไม่มีความต้องการใช้งานจริงบนเชนเลย และแสดงลักษณะของ "เชนที่ตายแล้ว"

กด Enter หรือคลิกเพื่อดูภาพเต็มขนาด

กด Enter หรือคลิกเพื่อดูภาพเต็มขนาด

• ความคึกคักของผู้ใช้ตกต่ำอย่างรุนแรง: แม้ว่า ZKsync จะมีบัญชีทั้งหมด 10.71 ล้านบัญชี แต่มีบัญชีที่ใช้งานอยู่เพียงประมาณ 5,000 บัญชีเท่านั้น อัตราการใช้งานต่ำกว่า 0.1% จำนวนบัญชีใหม่ลดลงอย่างต่อเนื่อง บ่งชี้ว่าผู้ใช้กำลังค่อยๆ ถอนตัวออกจากระบบนิเวศ ZKsync

กด Enter หรือคลิกเพื่อดูภาพเต็มขนาด

• มูลค่าตลาดสเตเบิลคอยน์แตะระดับต่ำสุดใหม่ตลอดกาล: มูลค่าตลาดสเตเบิลคอยน์บนเชน ZKsync ลดลงเหลือ 59.09 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดใหม่ตลอดกาล แนวโน้มการลดลงอย่างต่อเนื่องบ่งชี้ว่าเงินทุนบนเชนกำลังไหลออกอย่างต่อเนื่อง พื้นฐานเงินทุนของระบบนิเวศแย่ลงไปอีก

กด Enter หรือคลิกเพื่อดูภาพเต็มขนาด

การวิเคราะห์แรงกดดันจากการขายและการเพิ่มอุปทานหมุนเวียน

• ขนาดการปลดล็อกค่อนข้างใหญ่: ในวันที่ 19 มกราคม จะมีการปลดล็อกโทเค็น ZK จำนวน 163.74 ล้านเหรียญ คิดเป็น 0.78% ของจำนวนที่ถูกล็อกทั้งหมด แม้ว่าสัดส่วนจะไม่สูงมากนัก แต่ภายใต้สภาพแวดล้อมตลาดในปัจจุบันก็ยังสร้างแรงกดดันที่เห็นได้ชัด
• ความสามารถในการรองรับของตลาดขาดแคลนอย่างรุนแรง: ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันของโทเค็น ZK มีเพียงประมาณ 4.8 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับขนาดของโทเค็นที่กำลังจะปลดล็อก สภาพคล่องของตลาดไม่เพียงพอที่จะดูดซับแรงกดดันจากการขายได้อย่างมีประสิทธิภาพอย่างเห็นได้ชัด ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อราคา

กด Enter หรือคลิกเพื่อดูภาพเต็มขนาด

• แรงจูงใจในการขายของผู้ที่ได้รับการปลดล็อกรุนแรง: ตามแผนการปลดล็อกแบบเชิงเส้น การปลดล็อกครั้งนี้เกี่ยวข้องกับสถาบันลงทุนและทีมโครงการเป็นหลัก เนื่องจากโครงการอยู่ในช่วงขาลงที่เห็นได้ชัด ผู้ถือครองเหล่านี้มีแรงจูงใจที่รุนแรงในการรับเงินสดออกมา และมีแนวโน้มสูงที่จะเลือกขายและออกจากตลาด

สรุป

โครงการ ZKsync เผชิญกับความเสี่ยงเชิงระบบหลายประการ: ในด้านตลาด แทร็ก Layer 2 โดยรวมเผชิญกับวิกฤตความเชื่อมั่น คุณค่าของการขยายขนาดถูกตั้งคำถาม และไม่สามารถสร้างข้อได้เปรียบที่แตกต่างในสาขา L2 ที่มีการแข่งขันสูงได้ ในด้านธุรกิจ TVL ร่วง 86.78% ปริมาณการซื้อขาย DEX รายวันเพียง 700,000 ดอลลาร์ รายได้ค่าธรรมเนียม Gas น้อยมาก สัดส่วนผู้ใช้ที่ใช้งานจริงต่ำกว่า 0.1% สูญเสียหน้าที่พื้นฐานในฐานะเครือข่ายบล็อกเชนไปโดยสิ้นเชิง ในด้านทุน การปลดล็อกโทเค็น ZK 164 ล้านเหรียญที่กำลังจะเกิดขึ้นในวันที่ 19 มกราคม จะสร้างแรงกดดันจากการขายที่เห็นได้ชัดในตลาด