ผู้เขียนต้นฉบับ: PerpetualCow.hl

เรียบเรียงต้นฉบับ: AididiaoJP, Foresight News

ไม่กี่วันก่อน ฉันได้เปิดโปงอุตสาหกรรมแลกเปลี่ยนทันทีที่มีมูลค่าล้านล้านดอลลาร์ วันนี้ฉันจะเชื่อมโยงเบาะแสที่ยังไม่มีใครใน Crypto Twitter ต่อเข้าด้วยกัน

ตั้งแต่ปี 2018 ในขณะที่สกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ เกือบทั้งหมดพุ่งสูงขึ้น ราคาของ Monero (XMR) กลับติดอยู่ภายในช่วงหนึ่ง

คนส่วนใหญ่อธิบายว่าเป็นเพราะการถอดรายการจากแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน ความกดดันด้านกฎระเบียบ หรือคำกล่าวที่ว่า "เหรียญความเป็นส่วนตัวตายแล้ว"

พวกเขาทั้งหมดคิดผิด

เพื่อให้เข้าใจสิ่งที่กำลังเกิดขึ้น คุณต้องเจาะลึกเข้าไปในประวัติศาสตร์ของ Monero XMR ก่อน รวมถึงเหตุการณ์การถอดรายการทั้งหมดจากแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน และวิธีที่คนส่วนใหญ่ซื้อเหรียญนี้จริง ๆ

ความต้องการที่แท้จริงสำหรับ Monero XMR

ผู้คนต้องการ Monero เสมอมา ไม่ใช่เพียงเพื่อความเป็นส่วนตัว แต่เพราะมันถูกมองว่าเป็นตัวเก็บรักษามูลค่าแทน Bitcoin เหมือนกับบัญชีธนาคารสวิสในศตวรรษที่ 21

การใช้ประโยชน์ของมันไม่ได้เปลี่ยนแปลงไป เพียงเพราะแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนกลัวกฎระเบียบและถูกบังคับให้ถอดรายการ

นี่สามารถเปรียบได้กับการค้ายาเสพติดผิดกฎหมาย: เมื่อไม่สามารถซื้อจากร้านขายยาที่ถูกกฎหมายได้ ผู้ติดยาจะมองหาช่องทางที่น่าสงสัยมากขึ้นเพื่อให้ได้สิ่งที่ต้องการ แม้ว่าราคาจะสูงกว่า

ผลลัพธ์คือ ความต้องการ Monero ไหลไปสู่บริการแลกเปลี่ยนทันที แทนที่จะเป็นแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์

ลองคิดจากมุมมองของผู้ใช้ทั่วไปในปี 2024:

คุณต้องการซื้อ Monero แต่ Binance เพิ่งถอดมันออก Coinbase ไม่กล้าแตะต้องมันเลย แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนเล็ก ๆ อื่น ๆ ที่ยังซื้อขาย Monero อยู่ มีแนวโน้มสูงที่จะระงับเงินของคุณเพราะเกี่ยวข้องกับเหรียญนี้

คุณมีทางเลือกเพียงสองทาง:

• หาแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนระดับสามที่ยังมี Monero อยู่ และภาวนาให้พวกเขาไม่หนีพร้อมเงินของคุณ
• ใช้บริการแลกเปลี่ยนทันที จ่ายค่าธรรมเนียมสูง และภาวนาให้พวกเขาไม่อ้าง "การตรวจสอบ AML" เพื่อระงับเงินของคุณอย่างไม่มีกำหนด

ผู้ใช้มากกว่า 60% เลือกเส้นทางที่สอง

บริการเหล่านี้กลายเป็นช่องทางเข้าออกโดยพฤตินัยของระบบนิเวศ Monero

แน่นอนว่าพวกเขาไม่เป็นทางการและให้อัตราแลกเปลี่ยนที่แย่ แต่ผู้ใช้ไม่มีทางเลือกอื่น

หลังจากที่แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่ถูกกฎหมายทั้งหมดละทิ้ง Monero อุตสาหกรรมแลกเปลี่ยนทันทีกลายเป็นช่องทางเดียวที่รองรับปริมาณการซื้อขาย Monero ทั้งหมด

ติดตามการไหลของเงินทุน

บริการแลกเปลี่ยนทันทีทั้งหมดทำงานในรูปแบบเดียวกัน:

ผู้ใช้ส่ง Bitcoin ได้รับ Monero ผู้ให้บริการเรียกเก็บค่าธรรมเนียม 3-4% อย่างลับ ๆ (โดยเปิดเผยแค่ 0.5-1%)

แต่ค่าธรรมเนียมเหล่านี้คิดเป็น Monero

แล้วผู้ให้บริการเหล่านี้จัดการกับ Monero ที่ได้รับมาอย่างไร?

พวกเขาไม่ถือครองระยะยาว พวกเขาไม่ใช่ผู้เชื่อถือศรัทธาเลย สิ่งเหล่านี้คือบริษัทนอกชายฝั่งที่แสวงหาผลกำไรเป็นสกุลเงิน fiat และจะแปลง Monero เป็น stablecoin และถอนออกทันที

ด้วยวิธีนี้ Monero มูลค่าหลายล้านดอลลาร์ถูกเทขายสู่ตลาดทุกวัน

ในแง่ของโครงสร้างจุลภาคของตลาด สิ่งนี้สร้างการไหลออกทางเดียวอย่างต่อเนื่อง ไม่ว่าสภาพตลาดโดยรวมจะเป็นอย่างไร ผู้ให้บริการเหล่านี้ก็ยังคงขายอย่างต่อเนื่อง แม้ว่านี่จะเป็นเพียงรูปแบบธุรกิจของพวกเขา แต่ผลกระทบต่อราคานั้นทำลายล้าง

วัดปริมาณการสูญเสียเงินทุน

ในบทความก่อนหน้าของฉัน ฉันประมาณการว่าอุตสาหกรรมแลกเปลี่ยนทันทีจัดการการซื้อขายประมาณ 1.5 แสนล้านดอลลาร์ต่อปี (ข้ามเชนทั้งหมด) และนี่เป็นเพียงส่วนที่ตรวจสอบได้บนเชนเท่านั้น

ปริมาณการซื้อขายของ Monero ไม่สามารถมองเห็นได้เนื่องจากคุณสมบัติความเป็นส่วนตัว แต่การประมาณการของอุตสาหกรรมระบุว่ามันคิดเป็นประมาณ 20% ของปริมาณการไหลทั้งหมดของแลกเปลี่ยนทันที

สมมติว่ามี Monero มูลค่า 30 พันล้านดอลลาร์ถูกแลกเปลี่ยนผ่านบริการเหล่านี้ทุกปี

โดยประมาณการอย่างระมัดระวัง ตัวเลขจริงอาจเป็นครึ่งหนึ่งของค่านี้ ประมาณ 15 พันล้านดอลลาร์

ด้วยค่าธรรมเนียมเฉลี่ย 0.75% (ส่วนใหญ่จริง ๆ เรียกเก็บ 1%) ค่าธรรมเนียม Monero ที่เรียกเก็บต่อปีมีมูลค่าประมาณ 112.5 ล้านดอลลาร์

Monero ทั้งหมดนี้จะถูกเทขายสู่ตลาด

นั่นหมายความว่ามีแรงกดดันการขายแบบพาสซีฟมากกว่า 300,000 ดอลลาร์ทุกวัน ราวกับมีปั๊มที่มองไม่เห็นกำลังดูดมูลค่าออกจาก Monero อย่างต่อเนื่อง

และนี่เป็นเพียงการประมาณการอย่างระมัดระวังเท่านั้น หาก Monero จริง ๆ คิดเป็น 20% ของปริมาณการซื้อขาย และเรียกเก็บ 1% นั่นคือ 300 ล้านดอลลาร์ต่อปี ใกล้เคียงกับแรงกดดันการขาย 1 ล้านดอลลาร์ต่อวัน

แต่นี่ยังไม่จบ ยังมี "กับดัก AML" อีก

กับดัก AML

นี่คือ "ความลับสกปรก" ที่ฉันเปิดโปงในบทความก่อนหน้า: แม้บริการเหล่านี้จะโฆษณาว่า "ไม่ต้อง KYC" แต่พวกเขาจะระงับเงินทุนของผู้ใช้โดยอ้าง "การตรวจสอบ AML" อย่างไม่เป็นทางการ

ประมาณการว่าการซื้อขาย 2-5% ผ่านบริการแลกเปลี่ยนทันทีจะถูกระงับ การซื้อขายขนาดใหญ่มีโอกาสถูกระงับในอัตราที่สูงกว่า

นี่สร้างวงจรอุบาทว์:

• การซื้อขายขนาดเล็กผ่านได้ แต่ถูกเรียกเก็บค่าธรรมเนียมสูงกว่าปกติ 10-20 เท่า
• การซื้อขายขนาดใหญ่ถูกระงับโดยสมบูรณ์ มักจะถาวร
• แรงซื้อที่เข้าสู่ตลาดได้จริงเป็นเพียงเศษเสี้ยวเล็ก ๆ ของความต้องการที่แท้จริง

นี่สร้างอุปสรรคต่อการค้นพบราคาที่โหดร้ายที่สุด: ผู้ซื้อที่สามารถส่งผลกระทบต่อราคาได้จริง ๆ ถูกกีดกันออกจากตลาดอย่างเป็นระบบ

ความต้องการที่แท้จริงสำหรับ Monero สูงกว่าระดับที่ราคาสะท้อนออกมาเสมอ อุตสาหกรรมแลกเปลี่ยนทันทีไม่ว่าจะดูดเอาความต้องการเหล่านี้ หรือปิดกั้นมันโดยตรง

ตลาดที่ถูกกักขัง

ให้ฉันพูดให้ชัดเจนเกี่ยวกับวงจรอุบาทว์นี้:

อุตสาหกรรมแลกเปลี่ยนทันทีไม่ได้ชนะตลาดด้วยการแข่งขัน พวกเขาได้ตำแหน่งผูกขาดเมื่อแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนทั้งหมดถอดรายการ Monero แล้วจึงทำการแสวงหาผลประโยชน์สูงสุดจากผู้ใช้ที่ไม่มีที่ไป

ค่าธรรมเนียม 1% บวกกับอัตราแลกเปลี่ยนที่แย่ที่สุด และการระงับเงินทุนแบบสุ่ม

ผู้ใช้ทนได้เพราะไม่มีทางเลือกอื่น และผู้ให้บริการเหล่านี้รู้ดี

นี่คือสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อทั้งประเภทสินทรัพย์ถูกผลักดันเข้าสู่ช่องทางเดียวที่ควบคุมโดยผู้ดำเนินการนอกชายฝั่งที่ไม่ระบุชื่อ: พวกเขาแสวงหาผลประโยชน์ด้วยผลิตภัณฑ์ที่ไร้การแข่งขัน

ทุกบาททุกสตางค์ที่พวกเขาแสวงหาผลประโยชน์ กลายเป็นแรงกดดันการขายต่อ Monero

โซลูชันของ Wagyu

สองวันก่อน Wagyu v2 เปิดตัวแล้ว

แนวคิดหลักนั้นเรียบง่าย: ให้ผู้ใช้ Monero ได้รับระดับราคาเดียวกันกับผู้ค้าในแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน

เมื่อคุณแลกเปลี่ยนผ่าน Wagyu คำสั่งซื้อของคุณจะถูกส่งไปยัง @Hyperliquidx — ที่ซึ่งผู้สร้างตลาดที่มีการแข่งขันสูงที่สุดในพื้นที่ crypto แย่งชิงคำสั่งซื้อ

ผู้สร้างตลาดเหล่านี้ให้สภาพคล่องแก่ Binance, Bybit และ OKX เช่นกัน โดยเสนอสเปรดที่เล็กมาก

ผลลัพธ์คือ: คุณสามารถซื้อขายด้วยราคาและค่าธรรมเนียมระดับแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน ไม่ใช่ 1% หรือ 0.5% อีกต่อไป แต่เป็นอัตราที่ต่ำมากเหมือนผู้ค้ามืออาชีพ

นี่เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ Monero ถูกถอดรายการจากแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน ที่ผู้ใช้ไม่ต้องถูก "กรรโชก" เพียงเพื่อใช้สินทรัพย์ของตนเอง

เพียงการซื้อขาย 100,000 ดอลลาร์เดียว ก็สามารถป้องกันแรงกดดันการขายมากกว่า 1,000 ดอลลาร์ไม่ให้กระทบตลาดได้

Wagyu v2 เปิดตัวมา 48 ชั่วโมง ได้จัดการแลกเปลี่ยนหลายล้านดอลลาร์แล้ว และเสนอราคาที่ดีที่สุดในตลาด:

การซื้อขายที่เดิมจะผ่านบริการแบบดั้งเดิม ถูกเรียกเก็บค่าธรรมเนียมมากกว่า 1% และทำให้ตลาดได้รับแรงกดดันการขายหลายหมื่นดอลลาร์ในทันที ตอนนี้กำลังดำเนินการผ่าน Wagyu

• การแลกเปลี่ยน 1 ล้านดอลลาร์ผ่านบริการแบบดั้งเดิม = Monero มูลค่า 10,000 ดอลลาร์ถูกเทขาย
• การแลกเปลี่ยน 1 ล้านดอลลาร์เดียวกันผ่าน Wagyu = ไม่มีการขายแบบบังคับเลย

คูณเอฟเฟกต์นี้ด้วยผู้ซื้อ Monero ขนาดใหญ่ทุกคนที่ค้นพบว่าพวกเขาไม่ต้องถูก "ปล้น" อีกต่อไป

วงจรอุบาทว์ที่กำลังพลิกผัน

ตลอดหลายปีที่ผ่านมา Monero ติดอยู่ในวงจรเชิงลบ:

อุตสาหกรรมแลกเปลี่ยนทันทีทำหน้าที่เป็นชั้นแสวงหามูลค่า คั่นกลางระหว่างผู้ซื้อและราคาจริง พวกเขาตัดความต้องการ ดูดกำไร บิดเบือนสัญญาณราคา ผู้ใช้ไม่สามารถหลีกเลี่ยงพวกเขาได้ เพราะไม่มีทางเลือกอื่น

ตอนนี้ ทุกอย่างเปลี่ยนไปแล้ว

เพียงสองวันหลังเปิดตัว ปริมาณการซื้อขายเริ่มย้ายไปยัง Wagyu แล้ว ผู้คนตระหนักว่าพวกเขาสามารถได้ราคาระดับ Binance สำหรับสินทรัพย์ที่แม้แต่ Binance ยังไม่ขึ้นรายการ ข่าวกำลังแพร่กระจายอย่างรวดเร็ว

วงจรกำลังพลิกผัน:

ไม่ใช่เรื่องบังเอิญที่ Monero 突破 600 ดอลลาร์และเริ่มการค้นพบราคาครั้งแรกในรอบหลายปี

Wagyu กำลังช่วยชีวิต Monero

เกี่ยวกับเรื่องนี้ ฉันไม่打算ถ่อมตัว:

ทุกการแลกเปลี่ยนที่ดำเนินการผ่าน Wagyu แทนที่จะเป็นบริการแบบดั้งเดิม คือแรงซื้อที่เข้าสู่ตลาดจริง ๆ

ทุกการซื้อขายล้านดอลลาร์ที่ไหลผ่านเรา หมายความว่ามากกว่า 10,000 ดอลลาร์จะไม่ถูกเทขายให้กับผู้ถือครองรายอื่น

เราไม่ได้แสวงหาผลประโยชน์จากระบบนิเวศ Monero แต่เรากำลังเชื่อมต่อมันเข้ากับสภาพคล่องจริงโดยตรง

ชั้นปรสิตที่กดดัน Monero มานานหลายปี ในที่สุดก็พบคู่แข่ง และเราไม่ได้แข่งขันภายใต้กฎของพวกเขา — เรากำลังทำให้โมเดลทั้งหมดของพวกเขาเก่า

เมื่อผู้ใช้สามารถได้ราคาระดับแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนผ่าน Wagyu โดยไม่มีความเสี่ยงในการถูกระงับ ใครจะจ่ายค่าธรรมเนียม 1% ให้กับผู้ให้บริการนอกชายฝั่งที่ไม่ระบุชื่อที่อาจระงับเงินของคุณ?

ไม่มีใคร

สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไร

ฉันไม่ได้มาที่นี่เพื่อให้การคาดการณ์ราคา ฉันไม่รู้ว่า Monero จะขึ้นไปถึง 1,000 ดอลลาร์, 2,000 ดอลลาร์ หรือตกกลับไปที่ 400 ดอลลาร์

แต่ฉันรู้แน่ชัดว่า: นับตั้งแต่ถูกถอดรายการจากแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน เป็นครั้งแรกที่ความต้องการ Monero สามารถแปลงเป็นราคาได้จริง ๆ

เราเปิดตัวมาเพียงสองวัน กำลังจัดการการซื้อขายหลายล้านดอลลาร์ — การซื้อขายที่เดิมจะทำให้ตลาด "เสียเลือด" อย่างต่อเนื่อง

หลังจากที่ "เพดาน" ถูกเอาออก Monero ที่ 600 ดอลลาร์ยังคงถูกประเมินต่ำเกินไป อย่างน้อยตอนนี้ ตลาดจะตัดสินมูลค่าของมันอย่าง