จากธุรกรรม "เดิมพันล่วงหน้า" หนึ่งรายการ เข้าใจถึงแทร็ก Web3 ที่ร้อนแรงที่สุดในปี 2025: ตลาดทำนาย

1. บทนำ

ในช่วงต้นเดือนมกราคมตามเวลาในประเทศจีน มีข่าวลือแพร่กระจายบนแพลตฟอร์มโซเชียลต่างประเทศและในหลายชุมชนคริปโต: รัฐบาลสหรัฐฯ ได้ดำเนินการที่แข็งกร้าวเกี่ยวกับสถานการณ์ในเวเนซุเอลา ซึ่งการเคลื่อนไหวที่เกี่ยวข้องได้ดึงดูดความสนใจอย่างมากจากประชาคมระหว่างประเทศ เกือบจะในเวลาเดียวกัน บันทึกการทำธุรกรรมหนึ่งบนแพลตฟอร์มทำนายแบบกระจายศูนย์ ได้ถูกขยายและถกเถียงกันอย่างรวดเร็วโดยตลาด

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า ตั้งแต่วันที่ 27 ธันวาคม 2025 เป็นระยะเวลาเพียงสี่วัน บัญชีหนึ่งบนแพลตฟอร์มตลาดทำนาย Polymarket ได้ลงทุนสะสมประมาณ 32,537 ดอลลาร์สหรัฐ ในการเดิมพันอย่างต่อเนื่องต่อเหตุการณ์ที่ว่า "ประธานาธิบดี Maduro ของเวเนซุเอลาจะพ้นจากตำแหน่งก่อนวันที่ 31 มกราคม" สิ่งที่น่าสังเกตคือ บัญชีดังกล่าวได้สร้างตำแหน่งใหญ่ (large position) อย่างเข้มข้นภายในไม่กี่ชั่วโมงก่อนที่ข่าวที่เกี่ยวข้องจะถูกพูดคุยกันอย่างกว้างขวางในวงกว้าง

ในเวลานั้น การกำหนดราคาโดยรวมของตลาดต่อความน่าจะเป็นที่เหตุการณ์ที่เกี่ยวข้องจะเกิดขึ้นนั้นไม่สูงนัก อยู่ที่ประมาณ 6% เท่านั้น เมื่อสถานการณ์เปลี่ยนแปลงและการแสดงท่าทีอย่างเป็นทางการจากสหรัฐฯ ถูกปล่อยออกมา ราคาของตำแหน่งที่บัญชีดังกล่าวถืออยู่ก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ในที่สุดก็สร้างกำไรทางบัญชี (paper profit) เกิน 400,000 ดอลลาร์สหรัฐ โดยอัตราผลตอบแทน (ROI) เคยสูงถึงมากกว่าสิบเท่า

ว่าการทำธุรกรรมนี้เกี่ยวข้องกับข้อมูลภายใน (insider information) หรือไม่ ยังคงต้องรอการตรวจสอบเพิ่มเติมจากหน่วยงานกำกับดูแลและแพลตฟอร์ม แต่มันก็เพียงพอที่จะนำไปสู่คำถามหนึ่งแล้ว — Polymarket ที่ถูกกล่าวถึงบ่อยครั้งนี้คืออะไรกันแน่? และทำไมตลาดทำนาย (prediction market) ถึงได้รับความนิยมอย่างรวดเร็วในปี 2025?

บทความนี้จะใช้เหตุการณ์นี้เป็นโอกาสในการแนะนำ Web3 แทร็ก (sector) นี้ซึ่งกำลังขยายตัวอย่างรวดเร็วอย่างเป็นระบบ

2. ตลาดทำนาย (Prediction Market) คืออะไร? ทำไมมันถึง "รวบรวมปัญญาร่วมของกลุ่ม" ได้

ตลาดทำนาย (Prediction Market) โดยพื้นฐานแล้วคือกลไกในการรวบรวมข้อมูลที่กระจัดกระจายผ่านแรงจูงใจทางการเงิน

ในตลาดทำนาย ผู้เข้าร่วมจำเป็นต้องใช้เงินจริงเพื่อแสดงออกผ่านการซื้อขายต่อผลลัพธ์ของเหตุการณ์หนึ่งๆ เมื่อการตัดสินที่แตกต่างกันแข่งขันกันอย่างต่อเนื่องในตลาด ราคาจะค่อยๆ มาบรรจบกันที่ระดับที่สะท้อน "ความน่าจะเป็นของการตัดสินใจโดยรวม" ของกลุ่ม กลไกนี้ทำให้ตลาดทำนายในบางสถานการณ์สามารถเข้าใกล้ผลลัพธ์ที่แท้จริงได้มากกว่าการสำรวจความคิดเห็นแบบดั้งเดิมหรือการตัดสินใจเชิงอัตวิสัย

ข้อได้เปรียบนี้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนในช่วงการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ปี 2024 แพลตฟอร์มตลาดทำนายที่นำโดย Polymarket ณ จุดเวลาสำคัญหลายจุด การตัดสินความน่าจะเป็นของผลการเลือกตั้ง นำหน้าอย่างเห็นได้ชัดต่อสถาบันสำรวจความคิดเห็นแบบดั้งเดิม หลังจากผลลัพธ์สุดท้ายปรากฏ ความแม่นยำในการทำนายของมันก็ได้รับการยืนยันในภายหลัง

เมื่อความน่าเชื่อถือสะสมอย่างต่อเนื่อง ตลาดทำนายเริ่มถูกอ้างอิงอย่างกว้างขวางมากขึ้น:

• สื่อการเงินกระแสหลัก (เช่น Bloomberg) อ้างอิงข้อมูลอัตราต่อรอง (odds) ของมันโดยตรงในรายงานข่าว; 
• เครื่องมือค้นหาและผลิตภัณฑ์คำถาม-ตอบด้วย AI (เช่น Perplexity) แสดงผลลัพธ์ของตลาดทำนายเป็นข้อมูลอ้างอิง; 
• ตลาดทำนายค่อยๆ ก้าวจาก "เครื่องมือภายในชุมชนคริปโต" สู่การเป็นหนึ่งในแหล่งข้อมูลสาธารณะ 

จากมุมมองของขนาดตลาด การเติบโตของอุตสาหกรรมก็มีนัยสำคัญเช่นกัน สถาบันวิจัยหลายแห่งคาดการณ์ว่า:

• ปริมาณการซื้อขายรวมของตลาดทำนายในปี 2025 มีแนวโน้มที่จะเติบโตจากประมาณ 900 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2024 เป็น 40,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ; 
• ขนาดผู้ใช้คาดว่าจะเติบโตจากประมาณ 4 ล้านคนเป็น 15 ล้านคน; 

ในระดับทุน ตลาดทำนายก็ได้รับการยอมรับในระดับสูงเช่นกัน ในปี 2025 แพลตฟอร์มสองแห่งคือ Polymarket และ Kalshi ได้ดึงดูดเงินทุนสะสมมากกว่า 3,150 ล้านดอลลาร์สหรัฐแล้ว ครองตำแหน่งผู้นำที่เด็ดขาดในอุตสาหกรรม ในเดือนตุลาคม 2025 Intercontinental Exchange (ICE) บริษัทแม่ของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) ประกาศการลงทุนเชิงกลยุทธ์ใน Polymarket โดยการประเมินมูลค่าที่เกี่ยวข้องถูกผลักดันขึ้นไปอยู่ในช่วง 80–90,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในเวลาเดียวกัน Kalshi ก็ได้ดำเนินการระดมทุนหลายรอบเป็นจำนวนมาก โดยมีนักลงทุนรวมถึงสถาบันระดับโลกชั้นนำหลายแห่ง

ภายใต้ปัจจัยหลายประการที่ซ้อนทับกัน ตลาดทำนายถูกมองอย่างกว้างขวางว่าเป็นหนึ่งใน Web3 แทร็กที่เป็นตัวแทนมากที่สุดในปี 2025

3. ตลาดทำนาย ≠ การพนัน: ความแตกต่างโดยพื้นฐานของกลไกทั้งสอง

เมื่อความนิยมของตลาดทำนายเพิ่มขึ้น ข้อโต้แย้งทั่วไปประการหนึ่งก็ปรากฏขึ้นตามมา: ตลาดทำนายเป็นเพียง "การพนันที่เปลี่ยนเปลือกนอก" หรือไม่?

จากมุมมองของกลไกพื้นฐาน ทั้งสองมีข้อแตกต่างโดยพื้นฐาน

1. กลไกการกำหนดราคาแตกต่างกัน

ตลาดทำนายใช้ตรรกะการกำหนดราคาแบบตลาด ราคาก่อตัวขึ้นจากการแข่งขันระหว่างผู้ซื้อและผู้ขายในสมุดคำสั่งซื้อ (order book) ที่เปิดเผย ข้อมูลการทำธุรกรรมทั้งหมดสามารถถูกตรวจสอบได้ แพลตฟอร์มเองไม่ได้กำหนดความน่าจะเป็น และไม่รับความเสี่ยงจากผลลัพธ์ เพียงแต่เก็บค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม

แพลตฟอร์มพนันกำหนดอัตราต่อรองโดยแพลตฟอร์มเอง ตรรกะการคำนวณภายในไม่สามารถมองเห็นได้ และรับประกันผลกำไรในระยะยาวผ่าน "ข้อได้เปรียบของเจ้ามือ (house edge)" เป้าหมายของการปรับอัตราต่อรองไม่ใช่การค้นพบความน่าจะเป็นที่แท้จริง แต่เป็นการควบคุมความเสี่ยงของแพลตฟอร์ม

2. ความแตกต่างของฟังก์ชันและการใช้งาน

ราคาที่เกิดขึ้นจากตลาดทำนาย โดยพื้นฐานแล้วคือผลิตภัณฑ์ข้อมูลที่สามารถถูกใช้โดยภายนอก สามารถใช้ในสถานการณ์ต่างๆ เช่น การตัดสินเหตุการณ์มหภาค การวิเคราะห์ความคาดหวังนโยบาย การจัดการความเสี่ยงขององค์กร และอาจส่งผลย้อนกลับต่อการเล่าเรื่องของสื่อและการอ้างอิงการตัดสินใจ

พฤติกรรมการพนันส่วนใหญ่จัดอยู่ในประเภทการบริโภคเพื่อความบันเทิง อัตราต่อรองของมันไม่มีคุณค่าที่ล้นออกไป (spillover value) และไม่ทำหน้าที่ในการค้นพบข้อมูล

3. ความแตกต่างของโครงสร้างผู้เข้าร่วม

สภาพคล่องของตลาดทำนายมาจากผู้เข้าร่วมที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูล รวมถึงนักวิจัย นักเทรดมหภาค (macro traders) บุคลากรวิเคราะห์ข้อมูล ผู้ใช้สถาบัน ฯลฯ โดยเป้าหมายหลักคือการใช้ประโยชน์จากช่องว่างข้อมูล (information gap) ในการทำ arbitrage และการค้นพบราคา (price discovery)

สภาพคล่องของตลาดพนันส่วนใหญ่มาจากผู้บริโภคทั่วไป ซึ่งมีแนวโน้มที่จะถูกขับเคลื่อนโดยอารมณ์และความชอบมากขึ้น โดยไม่ได้มุ่งเน้นที่ความถูกต้องของข้อมูลเป็นหลัก

ด้วยเหตุนี้ ตลาดทำนายจึงมักถูกมองว่าเป็น "ตลาดสภาพคล่องของข้อมูล" มากกว่าที่จะเป็นความบันเทิงในการพนันแบบดั้งเดิม

4. ทำไมตลาดทำนายถึงระเบิดตัว (break out) อย่างเข้มข้นในปี 2025?

ตลาดทำนายไม่ใช่แนวคิดใหม่ ฐานทฤษฎีของมันสามารถย้อนกลับไปได้ถึงศตวรรษที่แล้ว แต่การเติบโตในระดับที่แท้จริงและมีขนาด (scale) นั้น ไม่อาจแยกออกจากความพร้อมของปัจจัยภายนอกหลายประการในปี 2025 ได้

ประการแรก คือความก้าวหน้าที่สำคัญในระดับการกำกับดูแล คณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ในอนาคตของสหรัฐฯ (CFTC) ได้ให้ความชัดเจนขึ้นเรื่อยๆ เกี่ยวกับการจัดประเภทที่ถูกกฎหมายของตลาดทำนาย โดยระบุชัดเจนว่ามันอยู่ในขอบเขตของอนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์ (commodity derivatives) ไม่ใช่พฤติกรรมการพนัน การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้ตลาดทำนายสามารถถูกกระจายไปยังช่องทางที่กว้างขึ้นได้ หลังจากเป็นไปตามข้อกำหนด (compliant) แล้ว ขอบเขตการครอบคลุมของตลาดทำนายในสหรัฐฯ กลับเกินกว่าธุรกิจการพนันแบบดั้งเดิมบางส่วนเสียอีก โดยสามารถเข้าถึงได้ในทั้ง 50 รัฐ

ประการที่สอง คือการฟื้นตัวของความเชื่อมั่นจากสถาบันและการเข้าสู่ของทุน หลังจากขอบเขตการปฏิบัติตามกฎหมายชัดเจน เส้นทางการระดมทุนของแพลตฟอร์มตลาดทำนายก็ขยายตัวอย่างรวดเร็ว การระดมทุนหลายรอบเป็นจำนวนมากได้สนับสนุนประสบการณ์ผู้ใช้ สภาพคล่อง และระบบการจัดการความเสี่ยง

ประการที่สาม คือการขยายตัวของประเภทเหตุการณ์ จากเหตุการณ์ทางการเมืองระดับมหภาค ค่อยๆ ขยายไปสู่ข้อมูลเศรษฐกิจ เหตุการณ์ในอุตสาหกรรมคริปโต และแม้แต่การแข่งขันกีฬา ทำให้สถานการณ์การใช้งานของตลาดทำนายมีความหลากหลายมากขึ้น

สุดท้าย คือความพร้อมในระดับเทคโนโลยี การชำระเงินบนบล็อกเชน (on-chain settlement) ผู้สร้างตลาดอัตโนมัติ (automated market making) และการประยุกต์ใช้เครื่องมือ AI ในการวิเคราะห์ข้อมูลและการช่วยเหลือการซื้อขาย ร่วมกันลดอุปสรรคในการเข้าร่วมและการใช้งาน

ปัจจัยเหล่านี้ทำงานร่วมกัน ทำให้ปี 2025 เป็นปีที่ตลาดทำนาย "ออกจากวงใน (break out of the circle)" จริงๆ

5. ความเสี่ยงและขอบเขต: มองตลาดทำนายอย่างมีเหตุผล

จำเป็นต้องเน้นย้ำว่า ตลาดทำนายไม่ได้ปราศจากข้อโต้แย้ง กรณีศึกษา "การสร้างตำแหน่งล่วงหน้า (front-running)" ที่กล่าวถึงในตอนต้นบทความ ก็สะท้อนให้เห็นว่าข้อมูลภายใน การป้องกันการจัดการ (manipulation) และการบังคับใช้กฎหมาย ยังคงเป็นปัญหาที่ภาคส่วนนี้จำเป็นต้องปรับปรุงอย่างต่อเนื่อง

ในเวลาเดียวกัน จำเป็นต้องชี้แจงให้ชัดเจนว่า จีนแผ่นดินใหญ่มีท่าทีห้ามอย่างชัดเจนต่อพฤติกรรมการทำนายที่เกี่ยวข้องและการพนันในรูปแบบแฝง (disguised gambling) ผู้ใช้ทั่วไปไม่ควรเข้าร่วมกิจกรรมใดๆ ที่ไม่สอดคล้องกับกฎหมายและระเบียบข้อบังคับในท้องถิ่น

แต่จากมุมมองของการวิจัยและการสังเกตการณ์อุตสาหกรรม ตลาดทำนายในฐานะเครื่องมือรวบรวมข้อมูลและการแสดงความน่าจะเป็น ในระดับสถาบัน เทคโนโลยี และการออกแบบผลิตภัณฑ์ ยังคงมีคุณค่าที่น่าจับตามองและเรียนรู้

สำหรับอุตสาหกรรม Web3 มันได้ให้ทิศทางใหม่: ไม่ใช่เพียงแค่หมุนรอบ "การเก็งกำไรสินทรัพย์ (asset speculation)" เท่านั้น แต่เป็นการสร้างโครงสร้างพื้นฐานข้อมูลที่สามารถถูกใช้โดยสังคมในโลกแห่งความเป็นจริง โดยหมุนรอบข้อมูล การตัดสินใจ และเหตุการณ์ในโลกแห่งความจริง นี่ บางทีอาจเป็นเหตุผลที่แท้จริงที่ตลาดทำนายถูกพูดคุยกันอย่างกว้างขวางในปี 2025