BitMEX Alpha: จุดต่ำสุดของ Bitcoin และแนวโน้มไตรมาสที่ 1 ปี 2026
- 核心观点：比特币相对黄金存在巨大价值低估，即将迎来牛市。
- 关键要素：
- 比特币年内跌8%，黄金白银分别涨70%和140%，估值剪刀差巨大。
- 美联储新版QE（RMP）被市场低估，其本质仍是流动性注入。
- 特朗普政府未来三年将持续推出利好加密货币的政策。
- 市场影响：推动资金轮动至比特币，价格有望大幅重估。
- 时效性标注：中期影响
เหตุผลที่ควรมองโลกในแง่ดี
● ความแตกต่างกำลังกว้างขึ้น: ตรรกะการซื้อขายของ "การพิมพ์เงิน/ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์" ในปี 2025 ได้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนแล้วในทองคำ (เพิ่มขึ้น 70% ตั้งแต่ต้นปี) และเงิน (เพิ่มขึ้น 140-150% ตั้งแต่ต้นปี) แต่บิทคอยน์ยังไม่เป็นเช่นนั้น ปัจจุบันราคา BTC อยู่ที่ประมาณ 87,000 ดอลลาร์ และยังลดลงถึง 8% ตั้งแต่ต้นปี ซึ่งทำให้เกิดความไม่สอดคล้องกันอย่างมากในด้านมูลค่าสัมพัทธ์
● กับ ดักสภาพคล่อง: ตลาดมองในแง่ร้ายเกี่ยวกับเครื่องมือการซื้อคืนพันธบัตรเพื่อบริหารจัดการ (RMP) มูลค่า 40 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อเดือนของธนาคารกลางสหรัฐ โดยให้เหตุผลว่า "แรงกระตุ้นด้านสินเชื่อ" ในปัจจุบันนั้นลดลงเมื่อเทียบกับขนาดในปี 2009 อาร์เธอร์ เฮย์ส เชื่อว่านี่เป็นเพียงความผิดพลาดทางคณิตศาสตร์เท่านั้น
● ปัจจัยกระตุ้น: เมื่อตลาดตระหนักว่า RMP นั้นโดยพื้นฐานแล้วคือ QE (การผ่อนคลายเชิงปริมาณ) เราคาดว่าราคา Bitcoin จะผันผวนระหว่าง 80,000 ถึง 100,000 ดอลลาร์ ภายในสิ้นปี จากนั้นจะฟื้นตัวขึ้นเป็น 124,000 ดอลลาร์ ในไตรมาสที่ 1 ปี 2026 และพุ่งสูงขึ้นไปสู่ 200,000 ดอลลาร์
● ตรรกะการเก็งกำไรช่วงท้ายตลาด: แม้ว่ากระแส "ขายข่าว" ในปีแรกของการดำรงตำแหน่งของทรัมป์จะสิ้นสุดลงแล้ว แต่เขายังเหลือเวลาอีกสามปีในวาระการดำรงตำแหน่ง ครอบครัวทรัมป์และหุ้นส่วนทางธุรกิจของพวกเขาได้แทรกซึมเข้าไปในตลาดคริปโตเคอร์เรนซีอย่างลึกซึ้ง ซึ่งหมายความว่านโยบายที่เป็นประโยชน์ต่อพวกเขาก็จะตามมาอย่างต่อเนื่องในอีกสามปีข้างหน้า
การประเมินมูลค่าเชิงเปรียบเทียบ: ความแตกต่างระหว่างทองคำและบิตคอยน์
ถ้าคุณยังยึดติดกับมุมมอง "สกุลเงินแข็ง" ในปี 2025 คุณอาจจะถูกต้องในแง่ของทิศทางเศรษฐกิจมหภาค แต่ คุณเลือกเครื่องมือการลงทุนผิดแล้ว เว้นแต่ว่าคุณจะซื้อทองคำ
ราคาทองคำและเงินได้สะท้อนความเสี่ยงจาก "การพิมพ์เงิน/ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์/การลดอัตราดอกเบี้ย" ที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในปี 2025 ไปแล้ว ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นกว่า 70% ในปีนี้ ขณะที่ราคาเงินพุ่งสูงขึ้น 140-150% เข้าใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 70 ดอลลาร์ต่อออนซ์
อย่างไรก็ตาม ราคาบิตคอยน์ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง
● ราคาเปิดตัว BTC ในปี 2025: ประมาณ 94,419 ดอลลาร์สหรัฐ
● ราคาปัจจุบันของ BTC: ประมาณ 87,084 ดอลลาร์สหรัฐ (ลดลงประมาณ 8%)
สิ่งนี้สร้างโอกาสในการซื้อขายที่คุ้มค่าอย่างยิ่ง: หากคุณเชื่อว่า BTC และทองคำอยู่ในหมวดหมู่ "สินทรัพย์ที่จับต้องได้" การขาย BTC ที่ราคา 87,000 ดอลลาร์จึงเทียบเท่ากับการตัดขาดทุนที่จุดต่ำสุดหลังจากที่ราคาตกต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ตลอดทั้งปีด้วยเหตุผลต่างๆ
ช่องว่างมูลค่าในปัจจุบันนั้นกว้างมากอย่างไม่น่าเชื่อ มูลค่าตลาดของทองคำพุ่งสูงขึ้นเป็น 31.5 ล้านล้านดอลลาร์ ในขณะที่บิตคอยน์ยังคงอยู่ที่ 1.7 ล้านล้านดอลลาร์ อัตราส่วนมูลค่าตลาดเพิ่มขึ้นจาก 9 เท่าเมื่อปีที่แล้วเป็น 18 เท่าในปัจจุบัน เว้นแต่ว่าตรรกะเบื้องหลังบิตคอยน์ในฐานะสินทรัพย์ที่เก็บรักษามูลค่าจะพังทลายลงอย่างสิ้นเชิง ช่องว่างนี้ จะต้อง ถูกปิดลง
หลักการพื้นฐานของนโยบาย: สิ่งที่ดีที่สุดยังมาไม่ถึง
แม้ว่าตลาดจะมองว่าพิธีสาบานตนเข้ารับตำแหน่งของทรัมป์เป็นช่วงเวลา "ทำกำไร" สำหรับบิตคอยน์ แต่ความเป็นจริงทางการเมืองบอกเราว่าสิ่งที่จะเปลี่ยนแปลงเกมอย่างแท้จริงยังมาไม่ถึง
ทรัมป์เพิ่งดำรงตำแหน่งได้เพียงหนึ่งปีเท่านั้น ตามธรรมเนียมแล้ว ปีแรกมักเป็นช่วงเวลาของการปรับตัวของตลาด แต่ในกรณีนี้ ช่องทางการกำหนดนโยบายเพิ่งเริ่มเปิดขึ้น กรอบการสำรองเชิงกลยุทธ์สำหรับบิตคอยน์ (SBR) ที่ทำเนียบขาวเสนอในเดือนมีนาคมเป็นเพียงแค่การเริ่มต้น ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เราคาดว่าจะได้เห็นหลักฐานที่เป็นรูปธรรมมากขึ้นเกี่ยวกับวิธีการนำการสำรองนี้ไปใช้และขยายขนาด
อย่าลืมว่าการสนับสนุนสกุลเงินดิจิทัลของรัฐบาลทรัมป์ไม่ได้เป็นเพียงแค่การเขียนเอกสารเท่านั้น วงใน ครอบครัว และหุ้นส่วนทางธุรกิจของทรัมป์แสดงให้เห็นถึง "ความสอดคล้องทางผลประโยชน์" อย่างลึกซึ้ง ตัวอย่างเช่น Trump Media Group (DJT) ได้นำกลยุทธ์การจัดเก็บ Bitcoin มาใช้โดยชัดเจน โดยดำเนินแผนระดมทุนหลายพันล้านดอลลาร์ ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าพวกเขามี Bitcoin อยู่ประมาณ 11,542 BTC แล้ว
การประเมินความกังวล: การเร่งขายหุ้น $MSTR ไม่ใช่เรื่องที่น่ากังวลเมื่อเร็วๆ นี้
การอ่อนตัวลงของราคา Bitcoin ในช่วงที่ผ่านมาส่วนใหญ่เกิดจากความตื่นตระหนกในตลาดที่ไม่มีมูลความจริงเกี่ยวกับบริษัทที่ดูแลเงินทุนของ Bitcoin โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเทขายโดยนักวิเคราะห์กลยุทธ์: ความกลัวว่า MSCI จะถอดบริษัท "ดูแลเงินทุนสินทรัพย์ดิจิทัล" ออกจากดัชนีหลักในต้นปี 2026 การวิเคราะห์ของเราสรุปได้ว่าความ กังวลนี้ไม่ถูกต้องอย่างสิ้นเชิง
กลไกการยกเว้นดัชนีส่งผลกระทบต่อ กระแสเงินสด ของบริษัทต่างๆ เช่น MicroStrategy และไม่มีส่วนเกี่ยวข้องใดๆ กับ ราคา Bitcoin ในตลาดปัจจุบัน เลย ยิ่งไปกว่านั้น กลุ่มนักลงทุนรายใหญ่เหล่านี้ได้เสริมความแข็งแกร่งให้กับงบดุลของตนแล้ว ตัวอย่างเช่น MicroStrategy ได้สะสม เงินสำรองไว้ถึง 1.44 พันล้านดอลลาร์ เพื่อรับมือกับหนี้สิน เงินสำรองนี้มีมากพอแล้ว จึงไม่จำเป็นต้องบังคับให้พวกเขาขาย Bitcoin
กลไกสภาพคล่อง: RMP และเส้นทางสู่ 200,000 ดอลลาร์สหรัฐ
อีกหนึ่งองค์ประกอบที่ขาดหายไปในข้อโต้แย้งเชิงบวกเกี่ยวกับ Bitcoin คือธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) ธนาคารกลางสหรัฐสาขานิวยอร์กได้เริ่มดำเนิน การซื้อพันธบัตรเพื่อบริหารจัดการ (Reserve Management Purchases หรือ RMP) แล้ว โดยซื้อพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐมูลค่า 40 พันล้านดอลลาร์ ต่อเดือน
ตัวเลข 40 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนฟังดูน่าประทับใจ แต่เมื่อคิดเป็นเปอร์เซ็นต์ของเงินหมุนเวียนทั้งหมด ตัวเลขนี้ในปี 2025 นั้นต่ำกว่าปี 2009 มาก ดังนั้น เมื่อพิจารณาจากราคาของสินทรัพย์ทางการเงินในปัจจุบัน เราจึงไม่สามารถคาดหวังได้ว่าการเพิ่มขึ้นของสินเชื่อครั้งนี้จะมีผลกระทบในทันทีและสำคัญเช่นเดียวกับปี 2009
นี่คือเหตุผลที่ทำให้เกิดความเข้าใจผิดทั่วไปในตลาดว่า RMP นั้นด้อยกว่า QE (ในแง่ของการสร้างเครดิต) ประกอบกับความไม่แน่นอนว่า RMP จะยังคงอยู่ต่อไปหลังจากเดือนเมษายน 2026 หรือไม่ สิ่งนี้จะทำให้ราคา Bitcoin ผันผวนระหว่าง 80,000 ถึง 100,000 ดอลลาร์ ก่อนเริ่มต้นปีใหม่
จุดเปลี่ยนในไตรมาสแรกของปี 2026: เมื่อตลาดเริ่มมองว่า RMP เทียบเท่ากับ QE (เพราะโดยพื้นฐานแล้วคือการพิมพ์เงินเพื่อซื้อพันธบัตร) การประเมินมูลค่าใหม่จะเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วมาก
- ราคาบิตคอยน์จะฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว ไปสู่ระดับ 124,000 ดอลลาร์
- ราคามีแนวโน้มจะพุ่งสูงขึ้นไปแตะ 200,000 ดอลลาร์ สหรัฐ
- เดือนมีนาคม 2026 จะเป็นช่วงที่ตลาดมีความคาดหวังสูงสุดเกี่ยวกับความสามารถของ RMP ในการกระตุ้นราคาสินทรัพย์
- หลังจากที่ราคา Bitcoin พุ่งขึ้นถึงจุดสูงสุด และประธานเฟดนิวยอร์ก จอห์น วิลเลียมส์ ได้กดปุ่ม "Brrrr" บนเครื่องพิมพ์เงิน (การผ่อนคลายทางการเงินอย่างต่อเนื่อง) เราคาดว่าราคา Bitcoin จะปรับตัวลงและสร้างจุดต่ำสุดในระยะสั้นที่ สูงกว่า 124,000 ดอลลาร์
สรุป: กลยุทธ์การซื้อขาย
เราเชื่อว่าระดับ ราคาประมาณ 87,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นจุดต่ำสุดที่แข็งแกร่ง ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงการถือครองจากเงินทุนที่ใจร้อนไปสู่ผู้ถือครองเชิงกลยุทธ์ระยะยาว อัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนในปัจจุบันเอื้ออำนวยอย่างยิ่งสำหรับเงินทุนที่จะหมุนเวียนกลับมาลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัล และตลาดจะปรับราคา Bitcoin เพื่อสะท้อนสภาพคล่องและอัตราเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นแล้วในตลาดโลหะมีค่า
