R2: การสร้างประโยชน์ที่นำไปใช้ได้จริงในโลกแห่งความเป็นจริง

1. เหตุผลที่เราต้องทำความเข้าใจ "ผลประโยชน์" ใหม่

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ความเข้าใจเกี่ยวกับ "รางวัล" ในโลกของบล็อกเชนนั้นถูกทำให้ง่ายเกินไปอย่างมาก

ผู้ใช้หลายคนคุ้นเคยกับการให้ความสำคัญกับสิ่งต่อไปนี้:

• อัตราผลตอบแทนต่อปี (APY) สูงแค่ไหน?
• มีการแจกรางวัลอย่างรวดเร็วหรือไม่?
• ฉันสามารถลาออกได้ทุกเมื่อหรือไม่?

อย่างไรก็ตาม ในโลกแห่งความเป็นจริง ผลตอบแทนมักเป็นผลมาจากความเสี่ยง ระยะเวลาการลงทุน และกระแสเงินสด ไม่ใช่สิ่งที่เกิดขึ้นเองโดยไม่มีที่มาที่ไป

เมื่อเราจัดสรรเงินทุนไปลงทุนในสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) ประเด็นหลักจะไม่ใช่เรื่องต่อไปนี้:

"คุณช่วยบอกตัวเลขกำไรให้ผมได้ไหมครับ?"

แทน:

• รายได้นี้มาจากไหน?
• ระยะเวลาของสินทรัพย์นั้นนานเท่าไร?
• การไถ่ถอนนั้นชัดเจนหรือไม่?
• ในสถานการณ์สุดขั้ว กลไกนี้ยังคงทำงานได้อยู่หรือไม่?

สิ่งที่ R2 มุ่งหวังคือการนำประเด็นเหล่านี้กลับมาพิจารณาอีกครั้ง

II. ผลตอบแทนในโลกแห่งความเป็นจริงส่วนใหญ่มาจากสินทรัพย์ประเภทใด?

ในระบบการเงินแบบดั้งเดิม ผลตอบแทนที่มั่นคงและสามารถอธิบายได้นั้นส่วนใหญ่มาจากสินทรัพย์บางประเภท:

1. พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ

• ความเสี่ยงต่ำมาก
• ความโปร่งใสของผลกำไร
• สภาพคล่องที่ดีที่สุด
• อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนในระยะยาวมีจำกัด

พวกมันเป็นเหมือนตัวยึดตรึงผลตอบแทนมากกว่าตัวขยายสัญญาณ

2. สินทรัพย์เครดิตของบริษัท

• รวมถึงพันธบัตรองค์กรระยะสั้น สินเชื่อระยะยาว สินเชื่อเพื่อการค้า เป็นต้น
• ผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตรรัฐบาล
• ความเสี่ยงขึ้นอยู่กับ: ระยะเวลา โครงสร้างหลักประกัน และคุณภาพของผู้กู้

สินทรัพย์ประเภทนี้เป็นแกนหลักของพอร์ตการลงทุนส่วนใหญ่ที่มีความเสี่ยงปานกลางและผลตอบแทนปานกลาง

3. สินทรัพย์กระแสเงินสดระดับภูมิภาคและที่มีโครงสร้าง

• ลาตินอเมริกา เอเชีย การเงินสำหรับ SME
• ได้รับการสนับสนุนจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานจริง
• ข้อกำหนดและเงื่อนไขการแลกรับที่เข้มงวดมากขึ้น

สินทรัพย์เหล่านี้ไม่เหมาะสำหรับ "การเข้าและออกอย่างง่าย ๆ" แต่หากมีโครงสร้างที่ชัดเจน ก็สามารถให้ผลตอบแทนที่มั่นคงได้

III. ปัญหาที่แท้จริงหลังจากที่ RWA ถูกบันทึกไว้ในบล็อกเชนคืออะไร?

หลายคนเข้าใจผิดว่าปัญหาของ RWA คือสินทรัพย์ของบริษัทไม่ดีพอ แต่จากการพูดคุยกันจริง เราพบว่าตรงกันข้ามเสียด้วยซ้ำ

RWA ไม่ได้ขาดสินทรัพย์ แต่ขาดความสามารถในการใช้งาน

ปัญหาหลักในความเป็นจริงมีดังนี้:

• ความไม่สอดคล้องกันระหว่างอายุของสินทรัพย์และความคาดหวังของผู้ใช้
• กฎการแลกรับสิทธิ์ยังไม่ชัดเจน
• การเปิดเผยความเสี่ยงที่ไม่สอดคล้องกัน
• ผู้ใช้ไม่ทราบว่าตนเองถืออะไรอยู่กันแน่

นี่คือเหตุผลว่าทำไม "ผลิตภัณฑ์ RWA ที่ดูดี" จำนวนมากจึงยากที่จะได้รับการยอมรับอย่างแพร่หลายในท้ายที่สุด

IV. R2 กำลังทำอะไรอยู่?

R2 ไม่ใช่ข้อตกลง "รายได้จากการประดิษฐ์"

สิ่งที่ R2 กำลังทำอยู่นั้นสามารถสรุปได้เป็นสามประเด็นหลัก:

1. ใช้ Vaults เพื่อแปลงสินทรัพย์ที่ซับซ้อนให้เป็นผลิตภัณฑ์ที่เข้าใจง่าย

R2's Vault ไม่ได้มุ่งเน้นที่อัตราผลตอบแทนต่อปี (APY) สูงสุด แต่เน้นที่สิ่งต่อไปนี้:

• สินทรัพย์ระยะสั้นถึงระยะกลาง
• กฎการแลกรับที่ชัดเจน
• กระแสเงินสดที่ตรวจสอบได้

อธิบายให้ผู้ใช้เข้าใจอย่างชัดเจน:

เงินของคุณถูกนำไปใช้ทำอะไรบ้าง?

2. ในฐานะที่เป็นเลเยอร์การดำเนินการด้านรายได้พื้นฐาน มันทำหน้าที่เชื่อมโยงโลกแห่งความเป็นจริงเข้ากับสภาพแวดล้อมบนบล็อกเชน

นอกเหนือจาก Vault แล้ว R2 ยังทำสิ่งที่สำคัญกว่านั้นอีกด้วย:

• ความร่วมมือกับผู้จัดการสินทรัพย์และผู้ออกหลักทรัพย์
• เชื่อมโยงรายได้จากโลกแห่งความเป็นจริงเข้ากับบล็อกเชน
• จัดให้มีวิธีการดำเนินการและการชำระเงินที่เป็นมาตรฐาน

สิ่งนี้ทำให้ R2 ไม่ใช่แค่ "ผลิตภัณฑ์ส่วนหน้า" เท่านั้น แต่ยังเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการบริหารจัดการรายได้อีกด้วย

3. เน้นที่ภูมิภาคและประเภทสินทรัพย์ที่สามารถนำไปปฏิบัติได้จริง

ปัจจุบัน R2 มุ่งเน้นไปที่สินทรัพย์พื้นฐานจาก:

• สหรัฐอเมริกา
• ลาตินอเมริกา (LATAM)
• เอเชีย

พื้นที่เหล่านี้มีคุณสมบัติดังต่อไปนี้:

• โครงสร้างทางกฎหมายและการเงินที่ชัดเจน
• ตลาดสินเชื่อระยะสั้นที่เติบโตเต็มที่
• ความต้องการรายได้ที่แท้จริงที่มีอยู่

V. หลักการพื้นฐานของ R2

ในผลิตภัณฑ์และความร่วมมือทั้งหมดของ R2 บริษัทได้ยึดมั่นในหลักการหลายประการอย่างสม่ำเสมอ:

• ไม่มีการรับประกันผลกำไรที่ไม่สามารถอธิบายได้
• อย่าปกปิดระยะเวลาครบกำหนดของสินทรัพย์
• อย่าใช้ภาพลวงตาเรื่องสภาพคล่องเป็นจุดขายสินค้า
• อย่ามองสิ่งจูงใจระยะสั้นเป็นรางวัลระยะยาว

ประโยชน์ที่ได้รับไม่ใช่กลยุทธ์ทางการตลาด แต่เป็นผลมาจากการออกแบบระบบ

สรุปแล้ว

ผลตอบแทนในโลกแห่งความเป็นจริงไม่ใช่แนวคิดใหม่ มันมีอยู่ในระบบการเงินแบบดั้งเดิมมานานแล้ว

สิ่งที่ R2 ทำไม่ใช่การสร้างผลกำไรขึ้นมาเอง แต่เป็นการทำสิ่งต่อไปนี้:

เราจะนำประโยชน์ที่มีอยู่และสามารถอธิบายได้มาสู่ผู้ใช้และอุปกรณ์ที่ต้องการอย่างแท้จริง ในรูปแบบที่โปร่งใส ใช้งานง่าย และเรียบง่ายยิ่งขึ้น

เราเชื่อว่าสิ่งที่สำคัญอย่างแท้จริงไม่ใช่ "ผลตอบแทนสูงแค่ไหน" แต่เป็น:

• รายได้มาจากไหน?
• ความเสี่ยงถูกจำกัดอย่างไร?
• ในทุกสภาวะตลาด ผู้ใช้เข้าใจอย่างชัดเจนหรือไม่ว่าตนเองถือครองอะไรอยู่?

R2 จะยังคงพัฒนาผลิตภัณฑ์โดยยึดหลักการเหล่านี้ต่อไป แทนที่จะมุ่งเน้นแต่ตัวเลขระยะสั้น