รายงานการคาดการณ์ตลาดเชิงลึก: แนวคิดสภาพคล่อง การก้าวกระโดดทางอุตสาหกรรม และการปฏิวัติดั้งเดิมใหม่

I. การคาดการณ์วิวัฒนาการทางประวัติศาสตร์ของตลาดและภูมิทัศน์อุตสาหกรรม

ในฐานะกลไกในการกำหนดราคาเหตุการณ์ในอนาคต ตลาดการทำนายได้พัฒนามาตลอดสามสิบปี เปลี่ยนจากการทดลองทางวิชาการและการพนันในพื้นที่สีเทา ไปสู่ประเภทสินทรัพย์อิสระที่มีมูลค่าทางข้อมูล สภาพคล่อง และคุณลักษณะทางการเงิน ตลาดเหล่านี้มีศูนย์กลางอยู่ที่โครงสร้าง "ราคาคือความน่าจะเป็น" โดยใช้เงินทุนจริงเพื่อจัดทำแผนที่การตัดสินใจร่วมกันของผู้เข้าร่วมตลาดเกี่ยวกับความน่าจะเป็นของเหตุการณ์ที่เกิดขึ้น สัญญาไบนารีที่ราคาอยู่ที่ 1 ดอลลาร์หรือ 0 ดอลลาร์จะมีราคาซื้อขายอยู่ระหว่าง 0 ถึง 1 ดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนความเห็นพ้องของตลาดโดยตรง ตัวอย่างเช่น เมื่อสัญญาเหตุการณ์มีราคาอยู่ที่ 0.62 ดอลลาร์ หมายความว่า "ตลาดเชื่อว่าเหตุการณ์นั้นมีความน่าจะเป็นประมาณ 62%" กลไกนี้ ซึ่งอิงจากการรวบรวมความคิดเห็นจากผู้เข้าร่วมที่กระจัดกระจาย ได้สร้างข้อมูลสาธารณะที่สามารถวัดปริมาณ ตรวจสอบได้ และอัปเดตแบบเรียลไทม์ ซึ่งแตกต่างจากการพนันเพื่อการพักผ่อนหย่อนใจและโครงสร้างบ้านแบบไบนารีออปชัน ตรงที่เป็นตัวแทนของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินข้อมูลแบบผสมผสานที่ผสมผสานประสิทธิภาพของตลาด ภูมิปัญญาร่วม และความสามารถในการซื้อขายแบบไดนามิก โครงสร้างโดยรวมของตลาดการทำนายผลต่างจากกลไกผลรวมติดลบของการพนัน คือแสดง "ผลลัพธ์ของข้อมูลผลรวมบวก" แพลตฟอร์มคิดค่าธรรมเนียมเล็กน้อย ในขณะที่มูลค่าหลักมาจากสัญญาณความน่าจะเป็นที่รวบรวมโดยตลาด สื่อต่างๆ สามารถอ้างอิงสัญญาณนี้ สถาบันวิจัยจำลอง และองค์กรต่างๆ นำไปใช้เพื่อบริหารความเสี่ยงได้ นอกจากนี้ยังสามารถฝังลงในอนุพันธ์ทางการเงินอื่นๆ และโปรโตคอล Web3 ได้โดยตรงในฐานะโหนดกำหนดราคา จึงทำให้เกิดผลกระทบภายนอกและมูลค่าทางสังคมที่แข็งแกร่ง

รากฐานของตลาดพยากรณ์สมัยใหม่สามารถสืบย้อนกลับไปถึงตลาดอิเล็กทรอนิกส์ไอโอวา (IEM) ในปี 1988 การทดลองในช่วงแรกนี้ ซึ่งนำโดยสถาบันการศึกษา ช่วยให้ผู้เข้าร่วมสามารถซื้อขายสัญญาที่แสดงถึงความน่าจะเป็นของผู้สมัครที่จะชนะหรือส่วนแบ่งคะแนนเสียงด้วยเงินจำนวนเล็กน้อย โดยมีเป้าหมายชัดเจนในการปรับปรุงความแม่นยำในการพยากรณ์ งานวิจัยจำนวนมากแสดงให้เห็นว่าระหว่างปี 1988 ถึง 2004 ตลาด IEM มีประสิทธิภาพเหนือกว่าแบบสำรวจแบบดั้งเดิมส่วนใหญ่อย่างมากในการพยากรณ์การเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการสะท้อนแนวโน้มที่แท้จริงได้เร็วกว่า

สิ่งที่ผลักดันให้เกิดการพัฒนาอุตสาหกรรมอย่างก้าวกระโดดในตลาดการทำนายอย่างแท้จริงคือแพลตฟอร์มยุคใหม่ที่เกิดขึ้นหลังปี 2020 ซึ่งขับเคลื่อนด้วยความสมบูรณ์ของ Layer 2, stablecoin และโครงสร้างพื้นฐานแบบ cross-chain แพลตฟอร์มยุคใหม่นี้เป็นตัวอย่างของการผูกขาดแบบสองฝ่าย (duopoly) ที่ก่อตั้งโดย Polymarket และ Kalshi ในช่วงปี 2024-2025 Polymarket แสดงให้เห็นถึงความสมบูรณ์ของแนวทางการกระจายอำนาจ โดยอาศัย Polygon และการขยายเครือข่ายแบบหลายเครือข่าย ทำให้ Polymarket บรรลุรูปแบบผลิตภัณฑ์ที่ผสมผสานประสบการณ์ผู้ใช้และการต้านทานการเซ็นเซอร์ผ่านแบบจำลองสมุดคำสั่งซื้อ (CLOB) การฝากเงินแบบ low-friction การซื้อขายแบบไม่ใช้แก๊ส และการคาดการณ์ในแง่ดีของ UMA ในช่วงการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐอเมริกาปี 2024 ปริมาณการซื้อขายรายเดือนของ Polymarket สูงถึง 2.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีปริมาณการซื้อขายรวมต่อปีมากกว่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ผลกระทบจากการเผยแพร่อย่างมีนัยสำคัญต่อสื่อและเครือข่ายสังคมออนไลน์ ก่อให้เกิดแรงขับเคลื่อนของ "ความคิดเห็น → สถานะ → การเผยแพร่" ทำให้ Polymarket เป็นแพลตฟอร์มที่ผู้ใช้ Web3 เลือกใช้ในการเข้าสู่ตลาดการทำนาย แม้จะถูกลงโทษโดย CFTC แต่การเข้าซื้อกิจการ QCEX ซึ่งเป็นตลาดซื้อขายที่ได้รับใบอนุญาตเพื่อปรับตำแหน่งในตลาดสหรัฐฯ ก็ยิ่งแสดงให้เห็นว่าการปฏิบัติตามกฎระเบียบได้กลายเป็นทิศทางหลักในการพัฒนาอุตสาหกรรม Kalshi ซึ่งพัฒนาควบคู่ไปกับ Polymarket นำเสนอเส้นทางที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิง ได้แก่ การปฏิบัติตามกฎระเบียบ ความแน่นอนด้านกฎระเบียบ และการเข้าสู่ช่องทางการเงินหลัก Kalshi ได้รับสถานะตลาดสัญญากำหนด (DCM) ของ CFTC ในปี 2564 และต่อมาได้รับใบอนุญาต Clearing House (DCO) กลายเป็นตลาดซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่สอดคล้องกับมาตรฐานของรัฐบาลกลางในสหรัฐอเมริกา โครงสร้างการจับคู่แบบรวมศูนย์ของ Kalshi ใกล้เคียงกับตลาดซื้อขายแบบดั้งเดิม โดยรองรับการฝากเงิน USD และ USDC ด้วยความร่วมมือกับโบรกเกอร์อย่าง Robinhood บริษัทจึงนำเสนอสัญญาซื้อขายล่วงหน้าให้กับนักลงทุนหลักโดยตรง หลังจากปริมาณสัญญาซื้อขายล่วงหน้าด้านกีฬาและเศรษฐกิจมหภาคพุ่งสูงขึ้นในปี 2568 ปริมาณการซื้อขายรายสัปดาห์ของ Kalshi สูงถึง 800-900 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีส่วนแบ่งตลาด 55-60% กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานโดยพฤตินัยของตลาดคาดการณ์ของสหรัฐฯ ข้อได้เปรียบของ Kalshi แตกต่างจากความเปิดกว้างแบบออนเชนของ Polymarket ตรงที่การมีส่วนร่วมของสถาบัน ความไว้วางใจในแบรนด์ และความสามารถในการกระจายช่องทางแบบดั้งเดิม ซึ่งเกิดจากความแน่นอนในการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ปัจจัยทั้งสองนี้ประกอบกันเป็นแกนคู่ขนานที่ตั้งฉากกันระหว่าง "ความสามารถในการเขียนบนเชน" และ "ความพร้อมใช้งานที่สอดคล้องตามกฎระเบียบ"

นอกเหนือจากการผูกขาดแบบสองราย (duopoly) แล้ว แพลตฟอร์มใหม่ๆ และช่องทางการซื้อขายแบบแนวตั้งกำลังเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ขอบเขตของตลาดขยายกว้างขึ้น Opinion ซึ่งใช้ประโยชน์จากแรงจูงใจด้านปริมาณการใช้งานและ Airdrop ของระบบนิเวศ BSC มีมูลค่าทะลุหลายร้อยล้านดอลลาร์ภายในสัปดาห์แรก Limitless ภายในระบบนิเวศ Base ตอบสนองความต้องการผลิตภัณฑ์ความผันผวนจากนักเทรดคริปโตผ่านการคาดการณ์ราคาระยะสั้น PMX Trade ของ Solana แปลงสัญญา Yes/No เป็นโทเค็นโดยตรง เพื่อสำรวจการบูรณาการอย่างลึกซึ้งของตลาดการคาดการณ์และสภาพคล่องของ DEX แพลตฟอร์มที่เกี่ยวข้องกับกีฬา เช่น SX Network, BetDEX และ Frontrunner ซึ่งมีความถี่สูงและมีความเหนียวแน่นสูง ได้กลายเป็นตลาดที่มีการเติบโตสูงสุด ขณะที่ "ตลาดการคาดการณ์เศรษฐกิจของผู้สร้าง" ซึ่งเป็นตัวแทนของ Kash, Melee และ XO Market ทำหน้าที่แปลงความคิดเห็นเป็นเงินโดยตรง ทำให้มุมมองของ KOL กลายเป็นสินทรัพย์ที่สามารถซื้อขายได้ ในขณะเดียวกัน TG Bots และ Aggregator Toolchain ซึ่งเป็นตัวแทนของ Flipr, Polycule และ Okbet กำลังกลายเป็นอีกหนึ่งทิศทางที่กำลังพัฒนาอย่างรวดเร็ว พวกเขาบีบอัดการโต้ตอบการคาดการณ์ที่ซับซ้อนลงในอินเทอร์เฟซการแชท โดยให้การติดตามราคาข้ามแพลตฟอร์ม การเก็งกำไร และการตรวจสอบการไหลของกองทุน ก่อให้เกิดระบบนิเวศ "1 นิ้ว + Meme Bot" ใหม่สำหรับตลาดการคาดการณ์

โดยรวมแล้ว ตลาดการทำนายได้ผ่านการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่สามครั้งในช่วงสามสิบปีที่ผ่านมา ได้แก่ จากการทดลองทางวิชาการสู่ตลาดแลกเปลี่ยนการพนันเชิงพาณิชย์ จากนั้นจากการทดลองแบบออนเชนสู่แพลตฟอร์มแบบดูอัลคอร์ที่มุ่งเน้นการปฏิบัติตามกฎระเบียบและความสามารถในการปรับขนาด ซึ่งท้ายที่สุดแล้วได้ขยายไปสู่รูปแบบที่หลากหลายอย่างมากในสถานการณ์เฉพาะกลุ่ม เช่น กีฬา ตลาดคริปโต และเศรษฐกิจของครีเอเตอร์ โอกาสสำหรับแพลตฟอร์มอเนกประสงค์กำลังแคบลง ในขณะที่การเติบโตที่แท้จริงมีแนวโน้มที่จะมาจากสถานการณ์เฉพาะกลุ่ม ข้อมูลและเครื่องมือต่างๆ ที่เกี่ยวข้องกับระบบนิเวศ และระดับที่สัญญาณตลาดการทำนายถูกผสานเข้ากับระบบการเงินอื่นๆ ตลาดการทำนายกำลังพัฒนาอย่างรวดเร็วจาก "ตลาดของเล่นพื้นที่สีเทา" ไปสู่ "โครงสร้างพื้นฐานสำคัญสำหรับระบบสารสนเทศและการเงินระดับโลก"

II. ความท้าทายเชิงโครงสร้างในการคาดการณ์ตลาด

หลังจากการพัฒนาซ้ำมากว่า 30 ปี ตลาดการทำนายได้พัฒนาจากผลิตภัณฑ์ทดลองไปสู่ขั้นของโครงสร้างพื้นฐานระดับการเงิน โดยมีผู้ใช้และสถาบันทั่วโลกเข้ามามีส่วนร่วมมากขึ้น อย่างไรก็ตาม การพัฒนายังคงเผชิญกับปัญหาคอขวดเชิงโครงสร้างที่หลีกเลี่ยงไม่ได้สามประการ ได้แก่ กฎระเบียบ สภาพคล่อง และการกำกับดูแลของ Oracle ทั้งสามสิ่งนี้ไม่ได้เป็นอิสระต่อกัน แต่เชื่อมโยงกันและมีข้อจำกัดซึ่งกันและกัน ซึ่งเป็นตัวกำหนดว่าตลาดการทำนายจะสามารถเติบโตจาก "นวัตกรรมสีเทา" ไปสู่ "ระบบข้อมูลและอนุพันธ์ระดับโลกที่โปร่งใสและสอดคล้องกัน" ได้หรือไม่ ความไม่แน่นอนของกฎระเบียบจำกัดการเข้าถึงของกองทุนสถาบัน สภาพคล่องที่ไม่เพียงพอทำให้ประสิทธิภาพของสัญญาณความน่าจะเป็นลดลง และหากการกำกับดูแลของ Oracle ไม่สามารถจัดหากลไกการตัดสินที่เชื่อถือได้ ระบบทั้งหมดจะตกอยู่ในหล่มของการปั่นเกมและข้อพิพาทเกี่ยวกับผลลัพธ์ และล้มเหลวในการเป็นแหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้อย่างแท้จริงสำหรับโลกภายนอก

ปัญหาด้านกฎระเบียบถือเป็นปัญหาสำคัญอันดับต้นๆ ของตลาดพยากรณ์ และความซับซ้อนของตลาดพยากรณ์นั้นเด่นชัดเป็นพิเศษในสหรัฐอเมริกา ไม่ว่าตลาดพยากรณ์จะเป็นอนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์ การพนัน หรือสัญญาการลงทุนที่มีลักษณะคล้ายหลักทรัพย์ ล้วนเป็นตัวกำหนดเส้นทางการกำกับดูแล หากจัดอยู่ในประเภทสินค้าโภคภัณฑ์หรืออนุพันธ์ ตลาดพยากรณ์จะอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC ซึ่งได้รับการปฏิบัติเช่นเดียวกับตลาดซื้อขายล่วงหน้า และต้องมีใบอนุญาต DCM (ตลาดสัญญาที่กำหนด) และ DCO (องค์กรประกาศ) ซึ่งมีอุปสรรคสูงในการเข้าสู่ตลาดและมีค่าใช้จ่ายสูง แต่หากประสบความสำเร็จจะได้รับสถานะทางกฎหมายระดับรัฐบาลกลาง Kalshi เป็นตัวอย่างที่โดดเด่น หากจัดอยู่ในประเภทการพนัน ตลาดพยากรณ์จะต้องมีใบอนุญาตการพนันแยกต่างหากในแต่ละรัฐจาก 50 รัฐ ซึ่งนำไปสู่ต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้นอย่างทวีคูณและแทบจะตัดความเป็นไปได้ที่จะมีแพลตฟอร์มระดับประเทศ หากจัดอยู่ในประเภทหลักทรัพย์ จะก่อให้เกิดการกำกับดูแลที่เข้มงวดจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ซึ่งก่อให้เกิดความเสี่ยงอย่างมากต่อโปรโตคอลการพยากรณ์ DeFi ที่มีการออกแบบโทเค็นหรือสัญญาผลตอบแทน การแยกส่วนและการทับซ้อนของระบบการกำกับดูแลของสหรัฐอเมริกาทำให้ตลาดพยากรณ์อยู่ในพื้นที่สีเทาที่มักเกิดข้อโต้แย้ง ตัวอย่างเช่น ประเด็นหลักในคดีฟ้องร้องของ Kalshi ต่อคณะกรรมการการพนันแห่งนิวยอร์ก คือ CFTC มีอำนาจกำกับดูแลสัญญาอีเวนต์แต่เพียงผู้เดียวหรือไม่ คำตัดสินนี้ไม่เพียงแต่เกี่ยวข้องกับว่าธุรกิจของ Kalshi สามารถดำเนินไปได้อย่างราบรื่นทั่วประเทศหรือไม่ แต่ยังรวมถึงทิศทางของสถาบันในตลาดการทำนายผลของสหรัฐอเมริกาในทศวรรษหน้าด้วย ยิ่งไปกว่านั้น การบังคับใช้กฎระเบียบของ Polymarket และคำตัดสินของ CFTC เกี่ยวกับสัญญาอีเวนต์กีฬาของ Crypto.com แสดงให้เห็นว่าไม่ว่าเปลือกนอกของแพลตฟอร์มจะ "กระจายอำนาจ" หรือไม่ ตราบใดที่แพลตฟอร์มนั้นให้บริการส่วนหน้าแก่ผู้ใช้ในสหรัฐอเมริกาและอำนวยความสะดวกในการทำธุรกรรม ก็ถือว่าเป็นกิจกรรมที่ไม่ได้ลงทะเบียนและเป็นไปตามข้อกำหนดโดยอิงจากอนุพันธ์หรือไบนารีออปชัน และจะต้องรับผิดทางกฎหมายที่เกี่ยวข้อง

นอกสหรัฐอเมริกา เขตอำนาจศาลทั่วโลกส่วนใหญ่ยังคงรักษา "กรอบการทำงานแบบคู่ขนาน" ไว้ นั่นคือ การรวมตลาดการทำนายผลเข้ากับกฎระเบียบการพนันหรือระบบอนุพันธ์ทางการเงิน โดยมีเพียงไม่กี่ประเทศที่ออกกฎหมายใหม่เฉพาะสำหรับตลาดการทำนายผล ประเทศต่างๆ เช่น สหราชอาณาจักรและฝรั่งเศสยังคงมีทัศนคติที่เปิดกว้างต่อการเดิมพันอีเวนต์ภายใต้กฎระเบียบการพนันออนไลน์ แต่เครื่องมือการกำกับดูแล เช่น การบล็อกทางภูมิศาสตร์ การห้ามชำระเงิน และการบล็อก ISP ทำให้แพลตฟอร์มตลาดการทำนายผลเข้าถึงผู้ใช้ทั่วไปได้ยากก่อนที่จะได้รับใบอนุญาต สำหรับผู้ประกอบการ การปกป้อง "ความเป็นกลางทางเทคโนโลยี" ไม่เพียงพอต่อการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงทางกฎหมายอีกต่อไป บริษัทนอกชายฝั่ง DAO หรือส่วนหน้าแบบกระจายศูนย์ไม่สามารถรับประกันการยกเว้นด้านกฎระเบียบได้ มีเพียงสามเส้นทางสู่ความอยู่รอดในระยะยาว: หนึ่งคือการยอมรับการออกใบอนุญาตเหมือนที่ Kalshi ทำ สองคือ อยู่นอกชายฝั่งอย่างสมบูรณ์ เป็นโอเพนซอร์สและกระจายศูนย์อย่างเต็มที่ ยอมรับต้นทุนของการไม่อยู่ในตลาดหลัก หรือเปลี่ยนไปสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ให้บริการทางเทคนิค (KYC, การควบคุมความเสี่ยง, API ข้อมูลการทำนายผล ฯลฯ) แก่สถาบันที่ได้รับใบอนุญาต ความไม่แน่นอนของกฎระเบียบจำกัดการมีส่วนร่วมของเงินทุนของสถาบันและความลึกของการเชื่อมโยงกับการเงินแบบดั้งเดิม ทำให้ตลาดการทำนายผลมีความยากลำบากในการขยายขนาดอย่างแท้จริง

III. การคาดการณ์มูลค่าตลาด นวัตกรรม และโอกาสในอนาคต

หลังจากการปรับเปลี่ยนหลายรอบเนื่องจากข้อจำกัดสำคัญสามประการ ได้แก่ กฎระเบียบ สภาพคล่อง และการกำกับดูแลของ Oracle ตลาดการทำนายกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงของนวัตกรรมอันทรงคุณค่าอย่างแท้จริง จาก "การแข่งขันบนแพลตฟอร์มเดียว" ไปสู่ "ชั้นพื้นฐาน" และ "ชั้นโครงสร้างพื้นฐาน" กล่าวโดยสรุปคือ ทศวรรษที่ผ่านมาได้เห็นการพัฒนา "เว็บไซต์ตลาดการทำนายรูปแบบใหม่" อย่างไรก็ตาม ทศวรรษหน้ามีแนวโน้มที่จะเห็นการเติบโตที่เพิ่มขึ้นจาก "การแปลงสัญญาเหตุการณ์เป็นอนุพันธ์เชิงข้อมูล และฝังไว้ใน DeFi และระบบการเงินทั้งหมด" ซึ่งเปลี่ยนตลาดการทำนายจากแอปพลิเคชันเป็นชุดเลโก้ DeFi แบบแยกส่วน สัญญาไบนารีของเหตุการณ์เหล่านี้เป็นเพียงจุดเริ่มต้น เมื่อสัญญาเหล่านี้กลายเป็นหน่วยสินทรัพย์มาตรฐาน ประกอบได้ และมีหลักประกันได้ ชั้นของอนุพันธ์ทั้งหมด เช่น พันธบัตรถาวร ออปชัน ดัชนี ผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้าง การให้กู้ยืม และเลเวอเรจ ก็จะเติบโตขึ้นอย่างเป็นธรรมชาติ "ตลาดกิจกรรม" ที่สำรวจในการออกแบบของ D8X, Aura และแม้แต่บางส่วนของ dYdX v4 คาดการณ์ว่า "จะเกิดขึ้นหรือไม่" ไว้บนพื้นที่ราคา 0–1 ซึ่งช่วยให้สามารถซื้อขายด้วยเลเวอเรจสูงได้ ซึ่งทำให้เทรดเดอร์ไม่เพียงแต่สามารถเดิมพันทิศทางของเหตุการณ์ได้เท่านั้น แต่ยังซื้อขายตามความผันผวนและความเชื่อมั่นได้อีกด้วย โปรโตคอลอย่าง Gondor อนุญาตให้ผู้ใช้ยืม stablecoin ได้โดยการวางเดิมพันหุ้น YES/NO ใน Polymarket ซึ่งจะเปลี่ยนสถานะเหตุการณ์ระยะยาวที่ล็อกไว้แบบคงที่ให้เป็นสินทรัพย์ค้ำประกันที่นำกลับมาใช้ใหม่ได้ จากนั้นโปรโตคอลจะปรับตรรกะ LTV และการชำระบัญชีแบบไดนามิกตามความน่าจะเป็นของตลาด ทำให้ "ความคิดเห็น" ทางการเงินกลายเป็นตราสารทุนที่สามารถนำกลับมาใช้ใหม่ได้ ผลิตภัณฑ์ที่เลื่อนขึ้นตามลำดับชั้นคือผลิตภัณฑ์ที่มีดัชนีและโครงสร้าง เช่น PolyIndex ซึ่งรวบรวมตะกร้าเหตุการณ์ต่างๆ ไว้ในโทเค็นดัชนี ERC-20 ช่วยให้ผู้ใช้สามารถเข้าถึงธีมเฉพาะเจาะจงได้อย่างครอบคลุมด้วยการคลิกเพียงครั้งเดียว เช่น "ดัชนีความไม่แน่นอนของนโยบายเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐอเมริกา" หรือ "ตะกร้าเหตุการณ์การกำกับดูแล AI และการดำเนินการอุดหนุน" ในบริบทของการจัดการสินทรัพย์ ตลาดการทำนายไม่ได้ถูกมองว่าเป็นสถานะการซื้อขายแบบแยกเดี่ยวอีกต่อไป แต่เป็นกลุ่มสินทรัพย์ใหม่ที่ผู้จัดการสินทรัพย์สามารถรวมเข้าในพอร์ตการลงทุนของตนได้

"โอกาสขุดคุ้ย" อันทรงคุณค่าอย่างแท้จริงในระยะกลางถึงระยะยาวนั้นกระจุกตัวอยู่ในสี่ชั้น ชั้นแรกคือชั้นความจริงและกฎเกณฑ์ ได้แก่ ออราเคิลและโปรโตคอลอนุญาโตตุลาการรุ่นต่อไป วิธีการหลีกเลี่ยงข้อพิพาทแบบ UMA ซ้ำซากในแง่ของแรงจูงใจทางเศรษฐกิจและโครงสร้างการกำกับดูแล และวิธีการใช้เครื่องมือแบบโมดูลาร์ที่ได้มาตรฐานเพื่อช่วยให้ผู้ใช้ทั่วไปสร้างตลาดเหตุการณ์ที่ "กำหนดไว้อย่างชัดเจนและตัดสินได้" จะเป็นตัวกำหนดโดยตรงว่าตลาดการคาดการณ์จะได้รับการยอมรับจากสถาบันและภาครัฐในระดับใด ประการที่สองคือชั้นสภาพคล่องและประสิทธิภาพของเงินทุน AMM ที่กำหนดเอง แหล่งรวมสภาพคล่องแบบรวมศูนย์ การให้กู้ยืมแบบมีหลักประกัน และโปรโตคอลการรวมผลตอบแทนที่เกี่ยวข้องกับตลาดการคาดการณ์สามารถเปลี่ยนสถานะเหตุการณ์ที่หยุดนิ่งให้กลายเป็นสินทรัพย์ที่นำกลับมาใช้ใหม่ได้ สิ่งนี้ไม่เพียงแต่นำสินทรัพย์ประเภทใหม่มาสู่ DeFi เท่านั้น แต่ยังสร้างคูเมืองทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นสำหรับแพลตฟอร์มด้วย ชั้นที่สามคือชั้นการกระจายและการโต้ตอบ ซึ่งรวมถึง SDK/API แบบฝังตัวทางสังคม ส่วนประกอบการเข้าถึงสื่อแบบคลิกเดียว เทอร์มินัลระดับมืออาชีพ และเครื่องมือด้านกลยุทธ์ แนวทางเหล่านี้กำหนด "จุดเข้า" ของตลาดการคาดการณ์ และผู้ที่สามารถยืนอยู่ตรงจุดตัดระหว่างข้อมูลและธุรกรรมเพื่อรับค่าธรรมเนียมธุรกรรมต่อเนื่องและค่าบริการทางเทคนิค ประการที่สี่คือชั้นเทคโนโลยีการปฏิบัติตามกฎระเบียบและความปลอดภัย ชั้นนี้ประกอบด้วย geofencing ที่ได้รับการปรับปรุง KYC/AML การตรวจสอบการควบคุมความเสี่ยง และการรายงานอัตโนมัติในหลายเขตอำนาจศาล ช่วยให้สถาบันที่ได้รับอนุญาตสามารถเข้าถึงข้อมูลตลาดการคาดการณ์ได้อย่างปลอดภัยภายในขอบเขตของกฎระเบียบ ทำให้การกำหนดราคาเหตุการณ์สามารถบูรณาการเข้ากับกระบวนการจัดการสินทรัพย์ การวิจัยการลงทุน และการจัดการความเสี่ยงได้อย่างแท้จริง สุดท้ายนี้ การเติบโตของ AI ก่อให้เกิดวงจรปิดใหม่สำหรับตลาดการคาดการณ์และตลาดทุนที่มีผลผูกพัน ในอีกแง่หนึ่ง โมเดล AI สามารถทำหน้าที่เป็น "ซูเปอร์เทรดเดอร์" ในตลาดการคาดการณ์ โดยการซื้อขายด้วยความสามารถในการประมวลผลข้อมูลและการจดจำรูปแบบที่ได้รับการปรับปรุง ซึ่งจะช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพการกำหนดราคาตลาด ในอีกแง่หนึ่ง ตลาดการคาดการณ์ยังสามารถทำหน้าที่เป็น "เวทีการประเมินในโลกแห่งความเป็นจริง" สำหรับความสามารถของ AI โดยประเมินคุณภาพของโมเดลเชิงปริมาณผ่านตัวบ่งชี้ต่างๆ เช่น กำไรและขาดทุนที่แท้จริง และการสอบเทียบระยะยาว ซึ่งเป็นระบบการประเมินภายนอกที่มีข้อจำกัดอย่างเข้มงวดสำหรับ "รายงานการวิจัย AI ที่ปรึกษาการลงทุน AI และกลยุทธ์ AI" สำหรับนักลงทุน โปรเจ็กต์ที่เข้าใจการออกแบบอนุพันธ์ สามารถใช้การกำหนดราคาเหตุการณ์ได้อย่างปลอดภัยภายในขอบเขตของกฎระเบียบ และเชื่อมช่องว่างระหว่าง AI และการเงินแบบดั้งเดิม มีแนวโน้มที่จะเติบโตเป็นสินทรัพย์โครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญในภาคส่วน "อนุพันธ์ตามข้อมูล" ทั้งหมดในรอบหน้า

IV. บทสรุป

จากการพนันเลือกตั้งพระสันตปาปาในศตวรรษที่ 16 ไปจนถึงการทำนายผลการเลือกตั้งประธานาธิบดีของวอลล์สตรีทในศตวรรษที่ 20 และต่อมาก็ถึง IEM, Betfair, Polymarket และ Kalshi วิวัฒนาการของตลาดการทำนายผลโดยพื้นฐานแล้วคือประวัติศาสตร์ของความพยายามของมนุษยชาติในการประมาณ "ความน่าจะเป็นที่สมจริงยิ่งขึ้น" ผ่านระบบและแรงจูงใจ ปัจจุบัน ขณะที่ความน่าเชื่อถือของสื่อกระแสหลักลดลง และแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดียกลายเป็นการผสมผสานระหว่างสัญญาณและสิ่งรบกวน ตลาดการทำนายผลจึงรวบรวม "ต้นทุนของการพูดผิด" ไว้ผ่านราคา โดยบีบอัดข้อมูลและการตัดสินจากทั่วโลกที่กระจัดกระจายให้กลายเป็นเส้นโค้งความน่าจะเป็นที่วัดปริมาณและตรวจสอบได้ มันไม่ใช่เครื่องสร้างความจริงที่สมบูรณ์แบบ แต่มันให้สัญญาณสาธารณะที่ตรวจสอบได้ดีกว่าสโลแกนและอารมณ์ เมื่อมองไปข้างหน้า เป้าหมายสูงสุดของตลาดการทำนายผลอาจไม่ใช่การเกิดขึ้นของแพลตฟอร์มเดียวที่มีขนาดใหญ่กว่า Polymarket แต่น่าจะคล้ายกับการกลายเป็น "เลเยอร์ปฏิสัมพันธ์ระหว่างข้อมูลและความคิดเห็น" ที่ฝังอยู่ในโซเชียลมีเดีย เว็บไซต์ข่าว เทอร์มินัลทางการเงิน เกม และเครื่องมือสำหรับผู้สร้าง แพร่หลายเหมือนปุ่ม "ไลค์" ซึ่งช่วยให้ความคิดเห็นแต่ละข้อสอดคล้องกับความน่าจะเป็นที่ซื้อขายได้อย่างเป็นธรรมชาติ และยังคงสร้าง "การคาดการณ์รวม" ที่มีแรงจูงใจจำกัดอย่างต่อเนื่องในเกมที่เกี่ยวข้องกับทั้งมนุษย์และ AI ซึ่งส่งผลต่อการตัดสินใจและการกำกับดูแล เพื่อที่จะไปถึงขั้นนั้นอย่างแท้จริง สาขานี้ต้องก้าวข้ามอุปสรรคสามประการ ได้แก่ อุปสรรคด้านกฎระเบียบ อุปสรรคด้านสภาพคล่อง และอุปสรรคด้านการกำกับดูแลของ Oracle อุปสรรคทั้งสามนี้เป็นเวทีสำหรับโครงสร้างพื้นฐานยุคใหม่และนวัตกรรมยุคใหม่ที่กำลังเกิดขึ้น สำหรับผู้ประกอบการและนักลงทุน ตลาดการคาดการณ์ไม่ใช่ตลาดที่ "เสร็จสิ้น" ในทางตรงกันข้าม มันเพิ่งเสร็จสิ้นขั้นตอนแรกจากแนวคิดสู่ต้นแบบอุตสาหกรรม สิ่งที่กำหนดอย่างแท้จริงว่าตลาดจะสามารถเป็น "โครงสร้างพื้นฐานสารสนเทศระดับ Web3" ได้หรือไม่ คือนวัตกรรมอย่างต่อเนื่องและการปรับปรุงเชิงสถาบันเกี่ยวกับกฎเกณฑ์ สภาพคล่อง และ Oracle ในอีก 5-10 ปีข้างหน้า ในสงครามข้อมูลมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์นี้ ผู้ชนะมักไม่ใช่เสียงที่ดังที่สุด แต่เป็นผู้สร้างที่ขุด "พลั่ว" และ "ถนน" ที่มั่นคงที่สุดอย่างเงียบๆ