ข้อเสนอล่าสุดของ SOL มุ่งหวังที่จะลดอัตราเงินเฟ้อ ฝ่ายค้านคิดอะไรอยู่?

บทความต้นฉบับโดย Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

ผู้แต่ง｜CryptoLeo ( @LeoAndCrypto )

ผู้สนับสนุนโซลานาที่เคร่งครัดได้รับความสบายใจบ้างเมื่อไม่นานนี้ เนื่องจากชุมชนโซลานาได้เสนอข้อเสนอใหม่ชื่อ SIMD-0411 (ซึ่งแปลว่า การระงับเงินเฟ้อสองเท่า หมายความว่า อัตราเงินเฟ้อกำลังลดลง แม้ว่าภาวะเงินฝืดจะยังไม่เกิดขึ้นก็ตาม) ข้อเสนอนี้ริเริ่มโดย Losin และ Helius Dev Ichigo ผู้สนับสนุนชุมชนโซลานา และขณะนี้อยู่ในขั้นตอนการหารือเกี่ยวกับการกำกับดูแล และจะเข้าสู่ขั้นตอนการลงคะแนนเสียงในเร็วๆ นี้

ข้อเสนอนี้เสนอให้ เพิ่มอัตราเงินเฟ้อ SOL เป็นสองเท่าจาก -15% เป็น -30% การปรับพารามิเตอร์นี้จะทำให้กรอบเวลาที่อัตราเงินเฟ้อ SOL ลดลงจาก 4.18% ในปัจจุบันเป็น 1.5% ตั้งแต่ต้นปี 2575 ถึงต้นปี 2572 กล่าวอีกนัยหนึ่ง การบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ 1.5% จะใช้เวลาเพียง 3.1 ปี ภายใต้พารามิเตอร์นี้ อุปทาน SOL ที่คาดการณ์ไว้จะลดลง 22.3 ล้านโทเค็นในอีก 6 ปีข้างหน้า (721.5 ล้านโทเค็นภายใต้กลไกปัจจุบัน และ 699.2 ล้านโทเค็นภายใต้กลไก SIMD-0411) คิดเป็นมูลค่าประมาณ 3.12 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยอ้างอิงจากราคา SOL ที่ 140 ดอลลาร์สหรัฐ ณ เวลาที่เขียนบทความนี้

ความแตกต่างระหว่าง SIMD-0411 ซึ่งเป็นเวอร์ชันความปลอดภัยแบบง่ายของ SOL SIMD-0228 มีอะไรบ้าง

ก่อนอื่นมาทบทวนแผนเงินเฟ้อโทเค็น SOL ซึ่งเดิมออกแบบด้วยอัตราเงินเฟ้อเบื้องต้นที่ 8% อัตราการชะลอตัวของเงินเฟ้อที่ 15% และอัตราเงินเฟ้อขั้นสุดท้ายที่ 1.5% ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 4.18%

SIMD-0411 ไม่ใช่ข้อเสนอแรกในการปรับปรุงกลไกเงินเฟ้อของโซลานา เมื่อต้นปีที่ผ่านมา นักลงทุนโซลานาในยุคแรกๆ เช่น Multicoin Capital ได้เผยแพร่ข้อเสนอชื่อ SIMD-0228 ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อปรับเปลี่ยนรูปแบบเงินเฟ้อของโซลานาโดยการปรับอัตราการออกโซลานาให้เป็นแบบไดนามิกและแปรผัน ข้อเสนอนี้ตั้งเป้าหมายอัตราการ Staking ไว้ที่ 50% เพื่อเพิ่มความปลอดภัยและการกระจายอำนาจของเครือข่าย หากมีการ Staking โซลานามากกว่า 50% อัตราเงินเฟ้อจะลดลง ทำให้รางวัลลดลงและไม่ควร Staking ต่อไป หาก Staking โซลานาน้อยกว่า 50% อัตราเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้น ทำให้รางวัลเพิ่มขึ้นและส่งเสริมการ Staking จากสถานการณ์เครือข่ายโซลานาในขณะนั้น อัตราเงินเฟ้อสุดท้ายถูกกำหนดไว้ที่ 0.87%

อย่างไรก็ตาม ข้อเสนอนี้มีความซับซ้อนเกินไปและได้รับการคัดค้านอย่างหนักจากชุมชน จนสุดท้ายก็ล้มเหลว ในขณะนั้น สมาชิกชุมชนส่วนใหญ่คัดค้านเนื่องจากความขัดแย้งทางผลประโยชน์ระหว่างโหนดผู้ตรวจสอบขนาดใหญ่และขนาดเล็ก

โหนดตรวจสอบขนาดใหญ่รองรับข้อเสนอ SIMD-0228 และอัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ราคาโทเค็นเพิ่มขึ้นและผลตอบแทนที่มากขึ้น

ผู้ตรวจสอบรายย่อยกังวลว่าการลดรางวัล Staking จะทำให้รายได้ลดลงอย่างมาก ขณะที่บางโครงการ DeFi กังวลเกี่ยวกับปัญหาสภาพคล่อง หากผู้ตรวจสอบรายย่อยลาออก อำนาจของ Solana จะกระจุกตัวอยู่ในมือของผู้ตรวจสอบรายใหญ่เพียงไม่กี่ราย ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อการกระจายอำนาจของเครือข่าย

SIMD-0411 ถือเป็นเวอร์ชันที่เรียบง่ายและปลอดภัยของ SIMD-0228 จากข้อมูลนี้ โซลูชันที่เสนอใน SIMD-0411 จึงมีเป้าหมายที่ชัดเจนยิ่งขึ้น โดยเพิ่มอัตราการลดลงของอัตราเงินเฟ้อเป็นสองเท่า ในขณะที่ยังคงอัตราเงินเฟ้อขั้นสุดท้ายตามฉันทามติเดิมไว้ที่ 1.5% โซลูชันนี้ทำได้โดยการปรับพารามิเตอร์เพียงตัวเดียว ซึ่งแตกต่างจาก SIMD-0228 ที่ออกแบบระบบเงินเฟ้อใหม่ทั้งหมด โซลูชันนี้มอบแนวทางที่ย่อส่วน คาดการณ์ได้ และมีความเสี่ยงต่ำ เพื่อเสริมสร้างการออกแบบอัตราเงินเฟ้อของโทเค็น SOL โดยไม่เพิ่มความซับซ้อนของโปรโตคอล โซลูชันนี้ใช้งานง่ายและสะดวกยิ่งขึ้น

มุมมองของชุมชนเป็นอย่างไรบ้าง?

ความคิดเห็นเกี่ยวกับ SIMD-0411 ยังคงหลากหลาย:

แนวโน้มเชิงบวก: สถาบันต่างๆ มีมุมมองเชิงบวก ส่งเสริมนวัตกรรมและกิจกรรม DeFi

DeFi Dev Corp (DFDV) บริษัทที่เชี่ยวชาญด้านการลงทุนตราสารหนี้แบบ SOLD ก็ได้แสดงการสนับสนุน SIMD-0411 เช่นกัน บทวิเคราะห์ของ DFDV ระบุว่า:

1. นอกจากการลดการปล่อยมลพิษโทเค็น SOL จำนวน 22.3 ล้านโทเค็น แล้ว SIMD-0411 ยังใช้การปรับพารามิเตอร์แบบเดี่ยวที่เข้าใจง่าย หลีกเลี่ยงตรรกะทางการเงินที่ซับซ้อนหรือเปลี่ยนแปลงตลอดเวลา และเพิ่มความสามารถในการคาดการณ์ นอกจากนี้ SIMD-0411 ยังมีระยะเวลาผ่อนผันการเปิดใช้งาน 6 เดือน เพื่อให้ผู้เข้าร่วมเครือข่ายสามารถเตรียมความพร้อมได้อย่างเหมาะสม

2. ในส่วนของรางวัล Staking นั้น DFDV ระบุว่า รางวัล Staking ที่สูงนั้นมีความสมเหตุสมผลในช่วงเริ่มต้นของการพัฒนาเครือข่ายบล็อกเชน ซึ่งช่วยดึงดูดนักพัฒนา เร่งกระบวนการกระจายศูนย์ และกระตุ้นความต้องการโทเค็น แต่ Solana ได้ผ่านจุดนั้นไปแล้ว สำหรับการเปรียบเทียบข้อมูล:

รายได้จากโปรโตคอลของ Solana เติบโตจาก 29 ล้านดอลลาร์ในปี 2023 เป็น 1.42 พันล้านดอลลาร์ในปี 2024 และในปี 2025 มีรายได้ประมาณ 1.38 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบ 50 เท่าภายในเวลาเพียงปีเดียว ภายในปี 2025 รายได้จากโปรโตคอลของ Solana จะสูงกว่า Ethereum มากกว่าสองเท่า Solana ใช้เวลาประมาณสี่ปีจึงจะมีรายได้ถึง 1 พันล้านดอลลาร์ (ขณะที่ Ethereum ใช้เวลาหกปี)

ปริมาณการซื้อขาย DEX ของ Solana เติบโตจาก 12 พันล้านดอลลาร์ในปี 2022 เป็น 55 พันล้านดอลลาร์ในปี 2023 จากนั้นเป็น 694 พันล้านดอลลาร์ในปี 2024 และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นถึง 1.45 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2025 ปริมาณการประมวลผลของ Solana ในปีนี้สูงกว่า DEX ของ Ethereum ประมาณ 1.6 เท่า

ระหว่างปี 2566 ถึง 2568 โซลานาประมวลผลธุรกรรมประมาณ 68.6 พันล้านรายการ ขณะที่อีเธอเรียมประมวลผลเพียง 1.27 พันล้านรายการ ซึ่งแตกต่างกันถึง 50 เท่า จำนวนธุรกรรมประจำปีของโซลานาเพิ่มขึ้นจาก 12.3 พันล้านรายการในปี 2566 เป็น 25.9 พันล้านรายการในปี 2567 และแตะระดับ 30.5 พันล้านรายการในปีนี้ ขณะที่ปริมาณธุรกรรมประจำปีของอีเธอเรียมยังคงอยู่ต่ำกว่า 500 ล้านรายการอย่างต่อเนื่อง โซลานาบรรลุความสามารถในการปรับขนาด (ในขณะที่อีเธอเรียมยังไม่บรรลุ)

Solana มีประสิทธิภาพเหนือกว่า Ethereum เป็นเวลาหลายปีติดต่อกันในเกือบทุกตัวชี้วัดสำคัญ รวมถึงรายได้จากเครือข่าย ข้อมูลธุรกรรม ปริมาณการซื้อขาย DEX และกระเป๋าเงินใหม่

3. อัตราเงินเฟ้อที่สูงในปัจจุบันกำลังฉุดประสิทธิภาพด้านราคาของโทเค็น SOL ลง และจำเป็นต้องแก้ไขปัญหานี้อย่างเร่งด่วน

4. นักลงทุนสถาบัน ผู้จัดจำหน่าย DAT และ ETF มักนิยมออกสินทรัพย์ที่คาดการณ์ได้ มีผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจในระยะยาวที่เชื่อถือได้ และมีอัตราเงินเฟ้อเชิงโครงสร้างต่ำ

5. ผลตอบแทนจากการเดิมพันที่ต่ำลงจะส่งผลให้มี SOL ไหลเข้าสู่ผลิตภัณฑ์ DeFi มากขึ้น เช่น การให้กู้ยืม LP และ stablecoin

6. ลดการพึ่งพาการเพิ่มโทเค็นและส่งเสริมนวัตกรรมในหมู่ผู้ตรวจสอบเครือข่าย

มีความกังวลเกี่ยวกับปัญหาต่างๆ มากมายที่เกิดจากการลดรางวัลการเดิมพัน

ตามข้อมูลของ Pine Analytics หลังจากที่ SIMD-0411 ได้รับการอนุมัติ ผลตอบแทนตามหลักประกันที่ระบุไว้บน SOL จะลดลงอย่างต่อเนื่อง ดังต่อไปนี้:

ประมาณ 5.04% ในปีแรก;

ตัวเลขปีที่ 2 อยู่ที่ประมาณ 3.48%

ปีที่ 3 ประมาณ 2.42%

นอกจากนี้ ตามการวิเคราะห์ของ 0xSpade หลังจากที่ SIMD-0411 ได้รับการอนุมัติ โหนดตรวจสอบ 10 โหนดจะเปลี่ยนจากที่ทำกำไร/ไม่คุ้มทุนเป็นไม่ทำกำไรในปีแรก 27 โหนดในปีที่สอง และ 47 โหนดในปีที่สาม

DFDV ออกมาตอบโต้ว่า:

1. อัตราเงินเฟ้อที่ต่ำลงทำให้ผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจของผู้ตรวจสอบมีความท้าทายมากขึ้น ลดการมีส่วนร่วมในการเดิมพัน ลดความปลอดภัยทางเศรษฐกิจ และทำให้เกิดความผันผวนในระยะสั้น

2. เมื่อผลผลิตลดลง โหนดการตรวจสอบบางส่วนอาจเกิดการสูญเสียหรืออาจถึงขั้นปิดตัวลง

3. ความไม่แน่นอนที่เกี่ยวข้องกับการปรับแผนเงินเฟ้อของโซลานาอย่างกะทันหันอาจนำไปสู่ความผันผวนของตลาด

5. ผลตอบแทนจาก ETF ผลิตภัณฑ์ที่จำนำ และ DAT จะลดลง

6. การแทรกแซงกลไกโทเค็นอาจสร้างบรรทัดฐานที่ไม่ดี และเครือข่ายบางเครือข่ายอาจไม่สามารถปฏิบัติตามกลไกนี้ได้ ไดนามิกของเครือข่ายและการออกแบบโทเค็นส่วนใหญ่ควรคงเดิม

ด้วย DAT, ETF และมาตรการกระตุ้นเงินเฟ้อ SOL (ดัชนีหลักทรัพย์ทางสังคม) ไม่น่าจะฟื้นตัวได้หรือ?

แม้ว่าราคาโทเค็น SOL จะไม่ค่อยโดดเด่นในปีนี้ แต่ก็มีความคืบหน้าที่สำคัญ ประการแรก กระทรวงการคลัง DAT แม้จะไม่โดดเด่นเท่า BTC และ ETH แต่ก็มีการเข้าซื้ออย่างต่อเนื่อง ประการที่สอง ข้อมูลจาก SOSOValue ระบุว่า SOL ETF มีเงินไหลเข้าสุทธิ 128 ล้านดอลลาร์สหรัฐภายในสัปดาห์เดียว (17 พฤศจิกายน ถึง 21 พฤศจิกายน ตามเวลาตะวันออก) ขณะที่เขียนบทความนี้ SOL ETF มีมูลค่าสินทรัพย์สุทธิรวม 719 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีอัตราส่วนมูลค่าสินทรัพย์สุทธิของ ETF (มูลค่าตลาดคิดเป็นเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าตลาดรวมของ Bitcoin) อยู่ที่ 1.01% และมีเงินไหลเข้าสุทธิสะสมในอดีตอยู่ที่ 510 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ข้อมูลจาก Strategic SOL Reserve แสดงให้เห็นว่า SOL Treasury และ ETF ถือครองโทเคน SOL รวม 25.581 ล้านโทเคน คิดเป็นมูลค่าประมาณ 3.55 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่สินทรัพย์คริปโตอื่นๆ กำลังถูกเทขายและประสบภาวะขาดทุนอย่างต่อเนื่อง SOL กลับได้รับการสนับสนุนที่แข็งแกร่งขึ้น โดยมีแรงสนับสนุนจากสถาบันที่มีเงินทุนหนาในการเข้าซื้อ อ่านเพิ่มเติม: " ผู้พิทักษ์ SOL อย่าตื่นตระหนก กองทุนหลักพร้อมสนับสนุน "

ในความคิดเห็นของผมในฐานะผู้ปกป้อง SOL: "ความเจ็บปวดระยะสั้นที่รุนแรงนั้นแย่กว่าความเจ็บปวดระยะยาว ในท้ายที่สุด อัตราเงินเฟ้อจะสูงถึง 1.5% อยู่แล้ว ดังนั้นผมจึงมองในแง่ดีเกี่ยวกับ SIMD-0411 แน่นอนว่าการลดลงของอัตราผลตอบแทนที่มีหลักประกันอาจส่งผลกระทบต่อข้อมูล ETF และความกังวลนั้นก็สมเหตุสมผล อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว 'กลไกเงินเฟ้อแบบใหม่ที่โปร่งใสและคาดการณ์ได้' จะดึงดูดนักลงทุนรายย่อยและสถาบันได้มากขึ้น ซึ่งมีน้ำหนักมากกว่าความเสี่ยงของ 'อัตราผลตอบแทนที่มีหลักประกันลดลงจนทำให้นักลงทุนบางส่วนออกจากตลาด' ยิ่งไปกว่านั้น ความผันผวนที่เกิดจากแรงขายที่อาจเกิดขึ้นในระยะสั้นมีแนวโน้มที่จะตามมาด้วย 'จุดสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่อง' ในอนาคต"

หวังว่า SIMD-0411 จะผ่านกระบวนการโหวตได้โดยเร็วที่สุด และไม่จบลงด้วยความล้มเหลวเหมือน SIMD-0228