เมื่อวันที่ 5 พฤศจิกายน World Liberty Financial (WLFI) ได้ทิ้งระเบิดลูกใหญ่ สร้างความปั่นป่วนให้กับวงการคริปโทเคอร์เรนซี แพลตฟอร์มการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) ที่ได้รับการสนับสนุนจากทรัมป์แห่งนี้ ประกาศความร่วมมือกับสองยักษ์ใหญ่ของ Solana คือ Bonk และ Raydium การเคลื่อนไหวครั้งนี้แสดงให้เห็นถึงการขยาย Stablecoin มูลค่า 1 ดอลลาร์สหรัฐของ WLFI อย่างจริงจัง โดยมีเป้าหมายที่จะสร้างให้ WLFI เป็นกำลังสำคัญในระบบนิเวศที่เติบโตเร็วที่สุดแห่งหนึ่งในวงการคริปโทเคอร์เรนซี นั่นคือระบบนิเวศ Solana นอกจากนี้ยังแสดงให้เห็นถึงการขยายธุรกิจอย่างแข็งขันของ WLFI นอกเหนือจาก Ethereum และ BSC โดยมุ่งเป้าไปที่ภาค DeFi ที่กำลังเติบโตของ Solana ปัจจุบัน USDC คิดเป็นมูลค่ากว่า 9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จากมูลค่า Stablecoin มูลค่า 1.412 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐของเครือข่าย

นับตั้งแต่ TGE, WLFI ก็มีประสบการณ์ที่เหมือนนั่งรถไฟเหาะตีลังกา

การเดินทางของ WLFI เริ่มต้นขึ้นในวันที่ 1 กันยายน ด้วยการเสนอขายโทเคนที่โดดเด่น ปริมาณการซื้อขายในวันนั้นสูงมากอย่างน่าตกใจ โดยผู้เข้าร่วมการขายล่วงหน้า (ซึ่งซื้อที่ราคา 0.015 และ 0.05 ดอลลาร์ตามลำดับ) ในที่สุดก็มีโอกาสได้ซื้อขาย ราคาโทเคนพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 0.46 ดอลลาร์ภายในเวลาเพียงไม่กี่ชั่วโมง สร้างผลตอบแทนมากกว่า 2,900% ให้กับนักลงทุนรายแรกเหล่านี้ อย่างไรก็ตาม ตลาดคริปโทเคอร์เรนซีมีความผันผวน และ WLFI ก็ไม่สามารถหลีกเลี่ยงปรากฏการณ์นี้ได้

ณ วันที่ 11 ตุลาคม ราคาของโทเค็นร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 0.091 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งลดลงอย่างน่าตกใจถึง 80% จากจุดสูงสุด ปัจจุบัน WLFI ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 0.122 ดอลลาร์สหรัฐฯ โดยมีมูลค่าตลาดใกล้ถึง 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ การร่วงลงในเดือนตุลาคมเกิดขึ้นพร้อมกับความผันผวนของตลาดที่เกิดจากนโยบายภาษีของทรัมป์ แต่ต่อมาราคาของโทเค็นก็ทรงตัวและมีสัญญาณการฟื้นตัวหลังจากการประกาศความร่วมมือกับ Solana เมื่อเร็วๆ นี้ โดยเพิ่มขึ้นเกือบ 10% ภายใน 24 ชั่วโมง

แบบจำลองเศรษฐกิจโทเค็น WLFI ได้รับการออกแบบมาตั้งแต่ต้นเพื่อสร้างพลวัตของตลาดที่น่าสนใจ ในงานแสดงสินค้า TGE มีโทเค็นเพียง 3 พันล้านโทเค็น (ประมาณ 3% ของอุปทานทั้งหมด 1 แสนล้านโทเค็น) ที่พร้อมสำหรับการซื้อขาย ในขณะที่ 80% ที่เหลือของการจัดสรรก่อนการขายถูกล็อกไว้ในสัญญาอัจฉริยะ Lockbox โดยการจัดสรรขั้นสุดท้ายจะถูกกำหนดโดยการโหวตของชุมชน การบริหารจัดการอุปทานอย่างรอบคอบนี้มีจุดประสงค์เพื่อป้องกันการทุ่มตลาดครั้งใหญ่ แต่ถึงกระนั้น โทเค็นก็ยังมีความผันผวนอย่างมากในช่วงสามเดือนแรกของการซื้อขาย

เส้นทางการเติบโตแบบระเบิดของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ

แม้ว่าโทเค็น WLFI เองจะแสดงให้เห็นถึงการเติบโตที่ค่อนข้างเชื่องช้า แต่ USD1 ซึ่งเป็น stablecoin ของโครงการกลับนำเสนอภาพที่แตกต่างออกไปอย่างสิ้นเชิง USD1 ซึ่งเปิดตัวในเดือนเมษายน 2568 มีปริมาณหมุนเวียนเพิ่มขึ้นจากศูนย์เป็น 2.91 พันล้านดอลลาร์ภายในเวลาเพียงเจ็ดเดือน ทำให้เป็น stablecoin ที่ใหญ่เป็นอันดับหกของโลก การเติบโตอย่างรวดเร็วนี้ทำให้ USD1 เป็นหนึ่งใน stablecoin ที่เติบโตเร็วที่สุดในปี 2568 เป็นรองเพียง stablecoin อื่นๆ ที่มีอยู่แล้ว ได้แก่ USDT ของ Tether (1.46 แสนล้านดอลลาร์), USDC ของ Circle (5.6 หมื่นล้านดอลลาร์), DAI ของ MakerDAO และ USDS ของ Sky

เมื่อวันที่ 29 ตุลาคม Binance ได้เปิดตัวเหรียญ Stablecoin มูลค่า USD1 ซึ่งช่วยกระตุ้นการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ ภายในเวลาเพียงไม่กี่วันหลังจากการเปิดตัว มูลค่าตลาดของ USD1 ก็พุ่งสูงขึ้นจาก 127 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็นมากกว่า 2.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือเพิ่มขึ้นกว่า 1,550% นอกจากนี้ Binance ยังได้จัดตั้งหน่วยงานเฉพาะกิจเพื่อกระชับความร่วมมือกับ WLFI โดยระบุว่ามี "ความต้องการที่แข็งแกร่งจากสถาบัน" สำหรับสินทรัพย์ที่ตรึงราคาด้วยเงินดอลลาร์นี้ ปัจจุบัน USD1 ส่วนใหญ่ถูกเก็บไว้ในกระเป๋าเงิน Binance และ World Liberty Financial สามารถสร้างรายได้ประมาณ 80 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี โดยการลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลและกองทุนตลาดเงิน

โปรแกรมคะแนนสะสม USD1 ได้รับการพิสูจน์แล้วว่ามีประสิทธิภาพอย่างยิ่งในการผลักดันการใช้งานของผู้ใช้ แพลตฟอร์มความภักดีนี้เปิดตัวประมาณสองเดือนก่อน TGE (ลอตเตอรีโทเค็น) สร้างรายได้มากกว่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากการมอบรางวัลให้กับผู้ใช้ที่ซื้อขายคู่ USD1 บนตลาดแลกเปลี่ยนพันธมิตร เมื่อวันที่ 28 ตุลาคม WLFI ประกาศว่าจะดำเนินการแจกโทเค็น WLFI จำนวน 8.4 ล้านโทเค็นให้กับผู้ใช้ USD1 รายแรกบนตลาดแลกเปลี่ยนหกแห่ง (Gate.io, KuCoin, LBank, HTX, Flipster และ MEXC) เพื่อเป็นการยกย่องการมีส่วนร่วมในการเปิดตัวสภาพคล่อง

กลยุทธ์ของ SOLANA มุ่งเป้าไปที่การทำให้สถานะที่โดดเด่นของ USDC อ่อนแอลง

ความร่วมมือครั้งล่าสุดระหว่าง Bonk และ Raydium ถือเป็นการขยายธุรกิจที่รุกหนักที่สุดของ WLFI จนถึงปัจจุบัน ความร่วมมือนี้จะทำให้ USD1 ได้ถูกรวมเข้ากับแพลตฟอร์มการออก memecoin ของ Bonk.fun และกลุ่มผู้ทำตลาดอัตโนมัติของ Raydium ซึ่งทำให้ผู้สร้างโทเค็นสามารถเลือกจับคู่โทเค็นที่เพิ่งออกใหม่กับ USD1 แทนทางเลือกแบบดั้งเดิมอย่าง USDC หรือ USDT การผสานรวมนี้ยังรองรับคู่ซื้อขาย USD1 ผ่านอินเทอร์เฟซของแพลตฟอร์มและบอทซื้อขายจากภายนอก ซึ่งช่วยเพิ่มความสะดวกในการซื้อขายให้กับผู้ใช้ Solana อย่างมาก

จากมุมมองด้านข้อมูล การเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์นี้มีความสมเหตุสมผลอย่างยิ่ง USDC ควบคุมตลาด stablecoin ของ Solana มากกว่า 64% สร้างโอกาสอันยิ่งใหญ่ให้กับคู่แข่งที่สามารถนำเสนอฟังก์ชันการทำงานที่คล้ายคลึงกันและแรงจูงใจที่ดีกว่า WLFI กำลังดึงดูดผู้ใช้ด้วยการเสนอรางวัลแนะนำมูลค่าหลายล้านดอลลาร์สำหรับการให้บริการสภาพคล่องหรือการซื้อขายคู่สกุลเงิน USDC และใช้ประโยชน์จากเครือข่ายทางการเมืองและแหล่งเงินทุนที่แข็งแกร่งของแพลตฟอร์มเพื่อท้าทายอำนาจเหนือตลาดของ Circle

นอกจาก Solana แล้ว USD1 ยังคงขยายฐานการดำเนินงานในพื้นที่ DeFi ครอบคลุมบล็อกเชนหลายแห่ง ปัจจุบัน Stablecoin นี้ทำงานบนบล็อกเชนหลักสี่แห่ง ได้แก่ Ethereum, Solana, TRON และ BNB smart chain โดย TRON มีส่วนแบ่งตลาดประมาณ 85% ของ USD1 เมื่อวันที่ 24 ตุลาคม USD1 ได้เพิ่มการสนับสนุนบล็อกเชน Aptos ซึ่งช่วยยกระดับความสามารถในการเข้าถึงแบบข้ามเครือข่ายให้ดียิ่งขึ้น นอกจากนี้ Stablecoin ยังได้บูรณาการเข้ากับโปรโตคอลการให้กู้ยืม เช่น JustLend, แพลตฟอร์มผลตอบแทนผ่านความร่วมมือกับ Euler และ KernelDAO และผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน DeFi เช่น Chainlink (สำหรับการรับข้อมูลราคา)

ข้อกล่าวหาการซื้อขายข้อมูลภายในทำให้ความเชื่อมั่นของตลาดสั่นคลอน

อย่างไรก็ตาม การเติบโตอย่างโดดเด่นของดอลลาร์สหรัฐฯ กำลังเผชิญกับความท้าทายด้านความน่าเชื่อถืออย่างรุนแรง อันเนื่องมาจากความกังวลอย่างกว้างขวางเกี่ยวกับการแทรกแซงตลาด ชุมชนคริปโทเคอร์เรนซีกำลังอยู่ในภาวะปั่นป่วนหลังจากตลาดตกต่ำเมื่อวันที่ 10-11 ตุลาคม ในเวลานั้น วาฬลึกลับได้เปิดสถานะขายชอร์ตจำนวนมากบน Bitcoin และ Ethereum ในเวลา 20-30 นาทีก่อนที่ทรัมป์จะประกาศภาษีนำเข้าสินค้าจีน 100% การซื้อขายที่จังหวะเวลาที่เหมาะสมนี้ทำให้วาฬทำกำไรได้ประมาณ 160-200 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ภายในวันเดียว ทำให้หลายคนคาดเดาว่าเทรดเดอร์รายนี้น่าจะทราบข่าวการประกาศนโยบายของทรัมป์มาก่อน

จังหวะเวลาที่แม่นยำมากจนไม่อาจมองข้ามได้ “คนวงใน 10.11” คนนี้ได้ทำการชอร์ตคริปโตเคอร์เรนซีมูลค่า 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ก่อนที่ตลาดจะพังทลาย ส่งผลให้มีการชำระบัญชีคริปโตเคอร์เรนซีทั้งหมด 1.9 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ทั่วทั้งอุตสาหกรรม กระแสข่าวลือเกี่ยวกับผู้เล่นรายใหญ่รายนี้เชื่อมโยงกับแบร์รอน ลูกชายคนเล็กของทรัมป์ ปะทุขึ้นในทันที แต่ยังไม่มีหลักฐานที่แน่ชัดปรากฏออกมา ผู้เล่นรายใหญ่รายนี้ปฏิเสธว่าไม่ได้เป็น “คนวงในของทรัมป์” แต่เขายังคงทำการซื้อขายแบบเลเวอเรจขนาดใหญ่ ซึ่งจังหวะเวลาดังกล่าวดูสอดคล้องกับคำกล่าวของตระกูลทรัมป์อย่างมาก

นี่ไม่ใช่เหตุการณ์โดดเดี่ยว วุฒิสมาชิกอดัม ชิฟฟ์ ได้เรียกร้องให้รัฐสภาสอบสวนต่อสาธารณะว่าทรัมป์มีส่วนเกี่ยวข้องกับการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในหรือไม่ ในเดือนเมษายน ทรัมป์โพสต์บน Truth Social ว่า "ตอนนี้เป็นเวลาที่ดีที่จะซื้อ!!! DJT" และไม่กี่ชั่วโมงต่อมา เขาก็ประกาศระงับภาษีนำเข้าเป็นเวลา 90 วัน ส่งผลให้ดัชนี S&P 500 พุ่งขึ้น 9.5% ในวันเดียว ทรัมป์เองได้กำไรประมาณ 410 ล้านดอลลาร์จากการถือหุ้นใน Trump Media & Technology แอ๊บบี้ ฟิลลิปส์ ผู้สื่อข่าว CNN อธิบายว่าการคาดการณ์ตลาดของทรัมป์ว่าเป็น "การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในที่แฝงตัวอยู่" โดยเน้นย้ำว่าอำนาจทางการเมืองสร้างโอกาสที่ไม่เคยมีมาก่อนสำหรับการจัดการตลาด

ปัญหาเรื่องความโปร่งใสกำลังได้รับความสำคัญเพิ่มมากขึ้น

เรื่องอื้อฉาวเกี่ยวกับการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในเหล่านี้ยิ่งทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความโปร่งใสของ USD1 หรือพูดให้ชัดเจนกว่านั้นคือการขาดความโปร่งใสที่น่าวิตกกังวล ต่างจาก USDT ซึ่งเผยแพร่รายงานรับรองรายไตรมาส และ USDC ซึ่งเผยแพร่รายงานเงินสำรองรายเดือน USD1 แม้จะมีมูลค่าตลาด 2.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่กลับไม่ได้เผยแพร่เอกสารสำรองใดๆ เลยนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2568 การนิ่งเฉยเป็นเวลาห้าเดือนนี้ ตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิงกับคำกล่าวอ้างอันโดดเด่นของ stablecoin บนเว็บไซต์ World Liberty Financial ที่ว่า "รายงานรับรองรายเดือน โปร่งใสอย่างสมบูรณ์"

เนื่องจาก USD1 ไม่ได้สำรองส่วนเกินไว้เป็นบัฟเฟอร์ความปลอดภัยเช่นเดียวกับ Stablecoin กระแสหลักส่วนใหญ่ แต่กลับไม่มีสำรองส่วนเกินเลย การขาดความโปร่งใสนี้จึงยิ่งน่ากังวลมากขึ้นไปอีก แม้ว่า USD1 จะอ้างว่าได้รับการค้ำประกันแบบ 1:1 จากพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เงินฝากดอลลาร์สหรัฐ และกองทุนตลาดเงินที่บริหารจัดการโดย Fidelity Investments และอยู่ภายใต้การดูแลของ BitGo Trust แต่การขาดการตรวจสอบที่เป็นอิสระทำให้ผู้ใช้เชื่อคำกล่าวอ้างเหล่านี้อย่างงมงาย ประมาณ 78% ของอุปทาน USD1 ถูกเก็บไว้ในกระเป๋าเงินแลกเปลี่ยนต่างประเทศ ทำให้การตรวจสอบความถูกต้องมีความซับซ้อนยิ่งขึ้น

ข้อมูลตลาดเผยให้เห็นสัญญาณเตือนอีกประการหนึ่ง: อัตราปริมาณการซื้อขายของ USD1 อยู่ที่เพียง 15.1% ซึ่งต่ำกว่า USDC ที่ประมาณ 50% อย่างมาก สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่า stablecoin นี้ทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์สำรองมากกว่าที่จะเป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยน ทำให้เกิดคำถามว่ามูลค่าตลาด 2.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐนี้สะท้อนถึงความต้องการของตลาดอย่างแท้จริง หรือถูกทำให้พองตัวจากการถือครองเชิงกลยุทธ์และการแทรกแซงทางการเมือง

ข้อกล่าวหาเรื่องการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายใน การขาดการตรวจสอบบัญชีสำรอง ความขัดแย้งทางผลประโยชน์ และประวัติการปั่นราคาตลาดของตระกูลทรัมป์ ล้วนก่อให้เกิดวิกฤตความเชื่อมั่น หากการสืบสวนในอนาคตพบว่าผู้ที่เกี่ยวข้องของทรัมป์ได้ประโยชน์จากข้อมูลภายในในการส่งเสริม USD1 และ WLFI ผลกระทบต่อกฎระเบียบและชื่อเสียงอาจรุนแรง เนื่องจากคาดว่าพระราชบัญญัติ GENIUS จะจัดตั้งระบบการกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลแบบเสถียรที่ครอบคลุมภายในปี 2570 แนวทางการกำกับดูแลที่ไม่โปร่งใสในปัจจุบันของ USD1 อาจไม่สามารถบังคับใช้ได้ตามกฎหมาย ซึ่งบังคับให้ต้องเพิ่มความโปร่งใสอย่างมากหรือเผชิญกับบทลงโทษทางกฎหมาย

ปัจจุบัน USD1 ยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยมีแรงผลักดันหลักมาจากการจดทะเบียนในตลาดแลกเปลี่ยน การผนวกรวม DeFi และอิทธิพลที่ไม่มีใครเทียบได้ของตระกูลทรัมป์ อย่างไรก็ตาม ด้วยความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการควบคุมตลาดและการขาดความโปร่งใส แรงผลักดันการเติบโตนี้จะต้านทานการทดสอบนี้ได้หรือไม่ ยังคงเป็นคำถามสำคัญสำหรับ World Liberty Financial ในขณะที่กำลังมุ่งหน้าสู่ปี 2026 ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อรายได้หลายพันล้านดอลลาร์