ผู้เขียนต้นฉบับ: Max Wong, IOSG Ventures

การแนะนำ

ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา Zcash ($ZEC) ตกเป็นเป้าสายตา โดยพุ่งขึ้น 620% จาก 47 ดอลลาร์เป็น 292 ดอลลาร์ใน 30 วันในเดือนกันยายน 2568 ปัจจุบัน Zcash อยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบ 8 ปีที่ 429 ดอลลาร์ ทำให้มี FDV สูงเกิน 8 พันล้านดอลลาร์

ในยุคที่กฎระเบียบทางการเงินเข้มงวดยิ่งขึ้น โครงการที่มุ่งเน้นความเป็นส่วนตัวได้กลายเป็นจุดสนใจของตลาดคริปโทเคอร์เรนซีอีกครั้ง ดังนั้น Zcash (ZEC) ในฐานะหนึ่งในผู้บุกเบิกเหรียญความเป็นส่วนตัว จึงได้รับความสนใจอีกครั้ง การเติบโตอย่างรวดเร็วนี้จุดประกายความสนใจใน "เงินฟรี" ซึ่งมักใช้เรียกเงินสดดิจิทัลส่วนตัวที่ทนทานต่อการเซ็นเซอร์ Zcash ในฐานะเหรียญความเป็นส่วนตัวที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว มอบความเป็นส่วนตัวทางการเงินที่แท้จริงผ่านเทคโนโลยีการเข้ารหัส ซึ่งขยายวิสัยทัศน์ของ Bitcoin

รายงานนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อเจาะลึกเทคโนโลยีและโครงสร้างพื้นฐานของ Zcash เปรียบเทียบกับผู้เล่นในด้านความเป็นส่วนตัวรายอื่น และวิเคราะห์ตัวเร่งปฏิกิริยาเบื้องหลังการฟื้นตัวล่าสุดของระบบนิเวศ Zcash

Zcash คืออะไรและทำงานอย่างไร?

Zcash คือสกุลเงินดิจิทัลที่รักษาความเป็นส่วนตัว เปิดตัวในเดือนตุลาคม 2016 ถือเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่แยกตัวออกมาจากฐานโค้ดของ Bitcoin โดย Zcash ได้นำหลักการทางการเงินหลายประการของ Bitcoin มาใช้อย่างจงใจ Zcash ทำงานบนบล็อกเชนแบบ Proof-of-Work

นอกจากนี้ยังมีฟังก์ชั่นต่อไปนี้:

• อุปทานคงที่: 21 ล้านหน่วยที่มีการกำหนดไว้และกำหนดการลดครึ่งหนึ่งที่คาดเดาได้
• การปล่อยมลพิษอย่างยุติธรรม: ไม่มีการออกล่วงหน้า คล้ายกับรูปแบบการออก Bitcoin
• การกระจายอำนาจ: ไม่มีการอนุญาต ไม่มีอำนาจจากส่วนกลาง และไม่ต้องพึ่งพาคนกลาง

มาตรฐานความเป็นส่วนตัว

ZCash ใช้ zk-SNARKs (zero-knowledge concise non-interactive knowledge arguments) ซึ่งช่วยให้สามารถตรวจสอบธุรกรรมได้โดยไม่ต้องเปิดเผยรายละเอียดใดๆ เกี่ยวกับผู้ส่ง ผู้รับ หรือจำนวนเงิน พูดง่ายๆ ก็คือ Zcash มอบธุรกรรมที่เข้ารหัสอย่างสมบูรณ์ให้กับผู้ใช้ ปกป้องข้อมูลบนเครือข่าย ซึ่งเป็นสิ่งที่บัญชีแยกประเภทที่โปร่งใสของ Bitcoin ไม่สามารถทำได้ อันที่จริง กลไกความเป็นส่วนตัวของ ZK นี้คือสิ่งที่ Satoshi Nakamoto ต้องการสำรวจใน Bitcoin แต่ในขณะนั้นยังไม่สามารถนำไปใช้งานจริงได้

# รายละเอียดธุรกรรมเข้ารหัส

เมื่อผู้ใช้ทำธุรกรรมที่ถูกบล็อค รายละเอียดสำคัญ เช่น ที่อยู่ผู้ส่ง ที่อยู่ผู้รับ และจำนวนเงินธุรกรรม จะถูกเข้ารหัสอย่างสมบูรณ์บนบล็อกเชน

# สร้างหลักฐาน ZK

ผู้ส่ง (ผู้ให้บริการ) ใช้คีย์ส่วนตัวเพื่อสร้างหลักฐาน zk (zk-SNARK) เพื่อยืนยันว่ามีการปฏิบัติตามเงื่อนไขหลายประการ ซึ่งทั้งหมดจะไม่เปิดเผยข้อมูลที่ละเอียดอ่อน:

• ผู้ส่งมีเงินเพียงพอที่จะชำระสำหรับธุรกรรม
• เงินที่ใช้ไปได้รับการสร้างขึ้นอย่างถูกกฎหมายในการทำธุรกรรมก่อนหน้านี้
• มูลค่าอินพุตของธุรกรรมจะเท่ากับมูลค่าเอาต์พุตเพื่อป้องกันการสร้างสกุลเงินปลอม
• ผู้ส่งมีสิทธิ์ใช้เงิน (โดยมีคีย์ส่วนตัวที่ถูกต้อง)
• เงินจำนวนดังกล่าวไม่เคยถูกใช้มาก่อน (โดยใช้กลไกที่เรียกว่า "การทำให้เป็นโมฆะ")

# การยืนยันทันที

โหนดอื่นๆ บนเครือข่าย Zcash (ผู้ตรวจสอบ) จะตรวจสอบหลักฐาน zk-SNARK ทันทีโดยใช้คีย์ยืนยันที่เปิดเผยต่อสาธารณะ หลักฐานนี้มีขนาดเล็กมาก (เพียงไม่กี่ร้อยไบต์) และสามารถตรวจสอบได้ภายในเวลาเพียงไม่กี่มิลลิวินาที ทำให้กระบวนการตรวจสอบมีประสิทธิภาพสูง

ประเภทธุรกรรมคู่

สิ่งที่น่าสังเกตก็คือความเป็นส่วนตัวของ Zcash เป็นทางเลือก ผู้ใช้สามารถรักษาความโปร่งใสเพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามกฎหมายหรือการตรวจสอบ หรือสามารถเลือกที่จะเก็บข้อมูลไว้เป็นความลับโดยสมบูรณ์ก็ได้

ZEC ใช้ระบบที่อยู่คู่ ซึ่งประกอบด้วยที่อยู่โปร่งใส (t address) และที่อยู่ปกปิด (z address) ธุรกรรมระหว่างที่อยู่โปร่งใสจะคล้ายคลึงกับธุรกรรมบนบล็อกเชนที่ไม่ใช่แบบส่วนตัว แต่ธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับที่อยู่ปกปิดจะถูกเข้ารหัสและเป็นส่วนตัว เมื่อส่ง ZEC บัญชีแยกประเภทจะไม่แสดงข้อมูลใดๆ เกี่ยวกับคู่สัญญาหรือมูลค่าธุรกรรม แต่จะแสดงเพียงว่ามีธุรกรรมที่ถูกต้องเกิดขึ้น เฉพาะผู้เข้าร่วม (และผู้ที่แชร์คีย์การดู (ซึ่งเป็นทางเลือก) เท่านั้นที่จะสามารถดูรายละเอียดได้

สิ่งนี้ทำให้ Zcash สามารถใช้แทนกันได้ (แต่ละหน่วยสามารถใช้แทนกันได้) และไม่ได้รับผลกระทบจากประวัติในอดีต จึงทำให้มีการรักษาความลับทางการเงินที่แท้จริงเมื่อใช้ธุรกรรมที่ได้รับการปกป้อง

สระเมืองหลวงหลักสามแห่ง

การดำเนินการธุรกรรมส่วนตัวในระดับขนาดใหญ่ถือเป็นความท้าทายทางเทคนิคที่สำคัญ Zcash ได้ผ่านการอัพเกรดและการปรับปรุงครั้งใหญ่สามครั้งเพื่อปรับปรุงการเข้ารหัสและประสิทธิภาพ:

#สปร๊าท์ (2016)

การเปิดตัวครั้งแรกแสดงให้เห็นว่าความเป็นส่วนตัวแบบ zk-SNARK สามารถทำได้บนบล็อกเชนสาธารณะ อย่างไรก็ตาม ธุรกรรม Sprout ต้องใช้การประมวลผลอย่างหนัก (ต้องใช้ RAM หลายกิกะไบต์ ซึ่งไม่สามารถใช้งานได้จริงบนอุปกรณ์มือถือ) และจำเป็นต้องมีการตั้งค่าที่เชื่อถือได้ (การสร้างพารามิเตอร์เพียงครั้งเดียว) Edward Snowden และคนอื่นๆ ที่ใช้นามแฝงว่า "John Doberdin" ได้มีส่วนร่วมในการตั้งค่าอันโด่งดังนี้เพื่อให้แน่ใจว่าไม่มีฝ่ายใดสามารถแทรกแซงพารามิเตอร์ได้ ที่อยู่ z- แบบดั้งเดิมของ Sprout (โดยทั่วไปคือ zc...) ล้าสมัยแล้ว แต่ยังคงใช้งานได้

#เอปลิง (2018)

-- การอัปเกรดครั้งใหญ่ที่ช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพและการใช้งานอย่างมาก Sapling ช่วยลดเวลาการพิสูจน์และความต้องการหน่วยความจำลงกว่า 100 เท่า ทำให้การทำธุรกรรม ZEC แบบส่วนตัวเป็นไปได้บนอุปกรณ์ทั่วไป แม้แต่สมาร์ทโฟน นอกจากนี้ยังมีฟีเจอร์สำคัญๆ เช่น ที่อยู่ที่หลากหลาย (อนุญาตให้คีย์เดียวมีที่อยู่ที่ถูกปกปิดไว้หลายที่อยู่ ซึ่งช่วยเพิ่มความเป็นส่วนตัว) และคีย์มุมมอง (อนุญาตให้ผู้ใช้แบ่งปันสิทธิ์การเข้าถึงเพื่ออ่านรายละเอียดธุรกรรมเพื่อวัตถุประสงค์ในการตรวจสอบหรือการปฏิบัติตามข้อกำหนด) Sapling ยังคงใช้การตั้งค่าความน่าเชื่อถือแบบหลายฝ่าย แต่ถือเป็นก้าวสำคัญสู่การชำระเงินส่วนตัวที่ใช้งานได้จริง ที่อยู่ z ของ Sapling (Bech32, zs เป็นต้น) ยังคงได้รับการรองรับ ทำให้ผู้ใช้สามารถใช้โทเค็นรุ่นเก่าได้

#สวนผลไม้ (2022)

-- ผลิตภัณฑ์รุ่นล่าสุดนี้มอบความเป็นส่วนตัวแบบไร้ความน่าเชื่อถือ Orchard ใช้ระบบพิสูจน์ความน่าเชื่อถือ Halo 2 (พัฒนาโดยวิศวกรของ Zcash) โดยไม่ต้องตั้งค่าใหม่ใดๆ ที่เชื่อถือได้ นอกจากนี้ยังช่วยเพิ่มประสิทธิภาพ รองรับฟีเจอร์ต่างๆ เช่น การทำธุรกรรมจำนวนมาก และการซิงโครไนซ์ที่ดีขึ้น Orchard ไม่เพียงแต่ทำให้ความเป็นส่วนตัวของ Zcash แข็งแกร่งขึ้น (โดยไม่ต้องตั้งค่า) เท่านั้น แต่ยังปรับขนาดได้มากขึ้นอีกด้วย โดยได้รับการออกแบบมาเพื่อรองรับโซลูชัน Layer 2 ในอนาคต เช่น ZK-rollups นอกจากนี้ยังมี ที่อยู่แบบรวม (UA, u1 เป็นต้น) ซึ่งสามารถเชื่อมโยงผู้รับ Orchard (และ Sapling+ Transparent เสริม) เข้ากับที่อยู่เดียว โดยทั่วไปแล้วกระเป๋าเงินจะส่งเงินใหม่ไปยัง Orchard ตามค่าเริ่มต้น ดังนั้น Orchard จึง กลายเป็นแหล่งรวมการป้องกันเริ่มต้นสำหรับกระเป๋าเงิน Zcash สมัยใหม่

สรุปทั่วไปเกี่ยวกับการพัฒนาของ Zcash คือ: Sprout พิสูจน์ความเป็นไปได้ของกองทุนส่วนตัว Sapling ทำให้มันใช้งานได้ และ Orchard ทำให้มันไม่น่าเชื่อถือและปรับขนาดได้

การอัพเกรดที่กำลังจะมีขึ้น

Crosslink: โครงสร้างพื้นฐานทางเทคโนโลยีของ Zcash กำลังพัฒนาอย่างต่อเนื่อง ปัจจุบันโครงการกำลังอยู่ระหว่างการอัปเกรดครั้งใหญ่ที่เรียกว่า Crosslink ซึ่งจะนำเสนอเลเยอร์ Proof-of-Stake (PoS) แบบไฮบริดทับซ้อนกับ Proof-of-Work consensus วิธีนี้จะช่วยให้ผู้ถือ ZEC สามารถ Stake เหรียญของตนเพื่อรับรางวัลและมีส่วนร่วมในการสร้างบล็อกขั้นสุดท้าย ขณะที่นักขุดยังคงผลิตบล็อกต่อไป ซึ่งเป็นการผสมผสานข้อดีของ PoW และ PoS วิธีการแบบไฮบริดนี้สัญญาว่าจะปรับปรุงปริมาณงานและความปลอดภัยของเครือข่าย (โดยให้ผลลัพธ์ขั้นสุดท้ายที่รวดเร็วและทำให้การโจมตี 51% ยากขึ้น)

Project Tachyon: นักพัฒนา Zcash (โดยเฉพาะ Sean Bowe นักเข้ารหัส) กำลังนำร่อง Project Tachyon ซึ่งเป็นโครงการที่ออกแบบมาเพื่อปรับปรุงความสามารถในการปรับขนาดของโปรโตคอลป้องกัน Zcash อย่างมีนัยสำคัญ Project Tachyon มุ่งหวังที่จะบรรลุการชำระเงินส่วนตัวระดับ "ดาวเคราะห์" ด้วยการขจัดปัญหาคอขวดด้านประสิทธิภาพ (เช่น แต่ละกระเป๋าเงินต้องดาวน์โหลดและสแกนทุกเหรียญ) ด้วยเทคโนโลยีที่เป็นนวัตกรรม เช่น ข้อมูลการพกพาหลักฐาน

ZCash เทียบกับ Monero

Zcash (ZEC) วางตำแหน่งตัวเองเป็นสกุลเงินที่คล้ายกับ Bitcoin แต่มี ตัวเลือกความเป็นส่วนตัวทางการเข้ารหัส การโอนที่มีการป้องกันจะใช้ zk-SNARKs ซึ่ง ช่วยให้ผู้ตรวจสอบสามารถตรวจสอบความถูกต้องของธุรกรรมได้โดยไม่ต้องเห็นผู้ส่ง ผู้รับ หรือจำนวนเงิน ด้วย User Agent (UA) กระเป๋าเงินสามารถโอนเงินไปยังผู้รับที่ถูกต้องได้ในขณะที่ยังคงสามารถตรวจสอบได้ ผู้ใช้ยังคงสามารถทำธุรกรรมได้อย่างโปร่งใสหรือแบ่งปัน คีย์การดู กับนักบัญชี/หน่วยงานกำกับดูแล ทางเลือกขึ้นอยู่กับผู้ใช้ ความเป็นส่วนตัวสูงสุดจะเกิดขึ้นเมื่อคุณใช้พูลที่มีการป้องกันจริง

Monero (XMR) ใช้ชุดเครื่องมือที่แตกต่างกันเพื่อสร้าง ความเป็นส่วนตัว ตามค่าเริ่มต้น ในแต่ละธุรกรรม ได้แก่ ลายเซ็นวงแหวน (ผสมธุรกรรมเดิมเข้ากับธุรกรรมเหยื่อล่อหลายรายการ เพื่อไม่ให้ผู้สังเกตการณ์ทราบได้ว่ากระเป๋าเงินใดเป็นผู้ส่งเงิน), RingCT (จำนวนเงินที่ซ่อนไว้) และ ที่อยู่ลับ (ผู้รับจะได้รับการชำระเงินผ่านที่อยู่ลับแบบครั้งเดียวซึ่งไม่สามารถเชื่อมโยงกลับไปยังกระเป๋าเงินจริงได้) ซึ่งทำให้ใช้งานง่าย แต่ความเป็นส่วนตัวนั้นขึ้นอยู่ กับความน่าจะเป็น : ความแข็งแกร่งขึ้นอยู่กับขนาดของวงแหวน (เช่น 16) ตัวเลือกเหยื่อล่อ และพฤติกรรมของผู้ใช้ ในทางปฏิบัติ Monero ให้ความเป็นส่วนตัวสูง แต่ไม่มีการเปิดเผยข้อมูลแบบเลือกปฏิบัติในระหว่างการตรวจสอบ และบางสถานที่ซื้อขายหลีกเลี่ยงการนำออกจำหน่ายเนื่องจากปัญหาการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

โดยทั่วไปแล้ว ลายเซ็นวงแหวนจะทำให้ธุรกรรมไม่ระบุตัวตนโดยการฝังไว้ในธุรกรรมลวงหลายรายการ (อาจกล่าวได้ว่า Monero เป็นเพียงการเพิ่มระดับการปฏิเสธที่สมเหตุสมผล) ในขณะที่ zk-SNARK พิสูจน์ความจริงของข้ออ้างโดยไม่เปิดเผยข้อมูลใดๆ นอกเหนือจากความถูกต้องของข้ออ้างนั้นเอง ในตอนแรก ความลังเลเกี่ยวกับ ZCash เกิดจากความจำเป็นในการตั้งค่าที่เชื่อถือได้ แต่ด้วยการเปิดตัวการอัปเกรด Halo เมื่อเร็ว ๆ นี้ ZCash สามารถสร้างชุดการพิสูจน์แบบเรียกซ้ำแบบ Zero-Knowledge ได้โดยไม่ต้องตั้งค่าที่เชื่อถือได้ แม้จะมีความท้าทาย แต่ Monero ก็แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการตรวจสอบย้อนกลับได้ในระดับหนึ่ง ในบทความ "Monero Traceability Heuristics": "Wallet Application Bugs and Mordinal-P2Pool Perspective"

แล้วทำไมตลาดถึงเลือก ZCash? เกิดอะไรขึ้น?

ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา ตั้งแต่ต้นเดือนกันยายนจนถึงปัจจุบัน ดัชนี ZEC มีแนวโน้มขาขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเพิ่มขึ้นกว่า 1,000% จากจุดต่ำสุดที่ประมาณ 40 ดอลลาร์สหรัฐฯ สู่ระดับ 429 ดอลลาร์สหรัฐฯ แล้วปัจจัยกระตุ้นที่ทำให้เกิดการพุ่งขึ้นครั้งนี้คืออะไร? มีเหตุผลอะไรบ้าง?

แนะนำซาชิ

หนึ่งในปัจจัยสำคัญที่สุดที่ทำให้ ZCash เติบโตอย่างรวดเร็วในช่วงนี้ คือการที่ ECC (Electric Coin Co.) ให้ความสำคัญกับผู้บริโภค ก่อนหน้านี้ โปรโตคอลมุ่งเน้นไปที่แกนหลักของ ZCash เป็นหลัก นั่นคือการสร้างระบบเข้ารหัสและเทคโนโลยี แต่ปัจจุบัน พวกเขาให้ความสำคัญกับประสบการณ์ผู้ใช้และการเข้าสู่ระบบของผู้ใช้มากขึ้น งานสำคัญส่วนนี้อยู่ที่การพัฒนา Zashi ซึ่งเป็นกระเป๋าเงิน ZCash อย่างเป็นทางการ

จอช สวิฮาร์ต – ซีอีโอของ ECC

เมื่อผมเข้ารับตำแหน่งซีอีโอของ ECC ในเดือนกุมภาพันธ์ 2024 เราตัดสินใจที่จะมุ่งเน้นไปที่ประสบการณ์ผู้ใช้อย่างจริงจัง... เราสร้างกระเป๋าเงินที่ชื่อว่า Zashi ขึ้นมา หลังจากที่ Zashi เปิดตัว คุณจะเห็นจำนวนธุรกรรมที่ได้รับการป้องกันและจำนวน ZEC ใน Shield Pool เพิ่มขึ้นแบบทวีคูณ

การเปิดตัว Zashi ช่วยยกระดับประสบการณ์การใช้งาน Zcash อย่างมีนัยสำคัญ Zashi นำเสนออินเทอร์เฟซที่ราบรื่นเทียบเท่ากับกระเป๋าเงิน EVM ยอดนิยม รองรับฟีเจอร์การจัดเก็บข้อมูลที่ปลอดภัย เช่น การดูคีย์และการผสานรวมกระเป๋าเงินฮาร์ดแวร์ และยังมีแผนเปิดใช้งานฟีเจอร์การตรวจสอบและมอบหมายแบบมีการป้องกันหลังจากการเปิดตัว ที่สำคัญกว่านั้น Zashi ได้รับการออกแบบมาโดยเฉพาะสำหรับธุรกรรม ZEC ที่มีการป้องกัน ซึ่งหมายความว่าธุรกรรมทั้งหมดที่ส่งผ่าน Zashi จะเป็นแบบส่วนตัวตามค่าเริ่มต้น หากผู้ใช้ได้รับ ZEC แบบโปร่งใส กระเป๋าเงินจะกำหนดให้ผู้ใช้ป้องกันก่อนทำการใช้จ่าย นอกจากนี้ Zashi ยังรองรับการรองรับหลายพูลแบบที่อยู่เดียวสำหรับพูลสภาพคล่องที่แตกต่างกัน (Sprout, Sapling, Orchard) ซึ่งหมายความว่าผู้ใช้สามารถย้ายเงินทุนจากพูลต่างๆ ได้อย่างง่ายดาย

นี่เป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่เมื่อเทียบกับเมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา ซึ่งการใช้ Zcash แบบส่วนตัวจำเป็นต้องใช้โปรแกรมซอฟต์แวร์เฉพาะหลายโปรแกรมในผลิตภัณฑ์ต่างๆ ด้วยความก้าวหน้าด้านประสบการณ์ผู้ใช้เหล่านี้ การใช้พูลที่ได้รับการปกป้องจึงเติบโตอย่างรวดเร็ว แสดงให้เห็นว่าผู้ใช้จำนวนมากเลือกที่จะใช้ความเป็นส่วนตัวเมื่อพิจารณาถึงทางเลือกที่สะดวกสบาย

ด้วยการทำให้การทำธุรกรรมส่วนตัวง่ายขึ้นด้วยการแตะเพียงไม่กี่ครั้งและขจัดความซับซ้อนทางเทคนิคออกไป กระเป๋าสตางค์เหล่านี้จึงผลักดันให้ผู้ใช้ที่ไม่ค่อยมีความรู้ด้านเทคโนโลยีหันมาใช้มากขึ้น ประสบการณ์การใช้งานกระเป๋าสตางค์ที่ดีขึ้นถือเป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันการเติบโตของ ZCash ในช่วงที่ผ่านมา

หนึ่งในสัญญาณที่โดดเด่นที่สุดของการมีส่วนร่วมของ Zashi ต่อโมเมนตัมการเติบโตของระบบนิเวศ Zcash คือการเติบโตอย่างก้าวกระโดดของการใช้งาน Shield บนเครือข่าย ณ ไตรมาสที่ 4 ปี 2025 มี ZEC มากกว่า 4.5 ล้านตัวถูกเก็บไว้ใน Shield Address ซึ่งคิดเป็นประมาณ 28% ของปริมาณทั้งหมด นี่เป็นสถิติสูงสุด เมื่อเทียบกับเพียง 5% เมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา กราฟด้านบนแสดงให้เห็นว่า Shield Pool เริ่มเติบโตแบบพาราโบลาอย่างไรในราวปี 2024 ซึ่งตรงกับช่วงที่ Zashi เปิดตัว

ซึ่งหมายความว่ามี ZEC มากขึ้นที่เข้าสู่กลุ่มคริปโตของ Zcash ซึ่งจะช่วยเสริมสร้างการปกป้องความเป็นส่วนตัวของเครือข่ายสำหรับทุกคน (การไม่เปิดเผยตัวตนที่มากขึ้น) ในทางปฏิบัติ สิ่งนี้ยังทำให้สภาพคล่องหมุนเวียนมีความเข้มข้นมากขึ้น (เนื่องจากกองทุนที่มีการป้องกันนั้นยากต่อการติดตามและมักถูกเก็บไว้เป็นระยะเวลานานเพื่อปกป้องความเป็นส่วนตัว) จึงส่งผลดีต่อพลวัตของราคา

ขอแนะนำ NEAR Intents - Crosspay

CrossPay ของ Zashi ยังทำหน้าที่เป็นกลไกการใช้งานขนาดใหญ่สำหรับ Zcash ซึ่งช่วยให้สามารถทำงานร่วมกันภายในระบบนิเวศ Zcash ได้อย่างพื้นฐาน

Crosspay คือโซลูชันเชื่อมโยง/แลกเปลี่ยนข้ามเครือข่ายที่ใช้ประโยชน์จากเจตนา NEAR เพื่อให้ผู้ใช้สามารถแลกเปลี่ยน ZEC เข้าหรือออกจากเครือข่ายอื่นได้ โดยยังคงรักษาความเป็นส่วนตัวไว้ Zashi ยังใช้ NEAR เพื่อผสานรวมบริการออฟไลน์แบบกระจายศูนย์ ช่วยให้ผู้ใช้แลกเปลี่ยน ZEC ไปยังเครือข่ายอื่น (หรือเกตเวย์สกุลเงินเฟียต) ได้โดยไม่ต้องเปิดเผยที่อยู่ ZEC ของตน จึงไม่จำเป็นต้องมีระบบแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์อีกต่อไป สิ่งนี้ผลักดันให้เงินทุนและผู้ใช้ไหลเข้าสู่ระบบนิเวศ ZEC มากขึ้นในช่วงที่ผ่านมา

NEAR Intents เป็นโปรโตคอลแบบนามธรรมที่อิงตามเชน: ผู้ใช้ (หรือตัวแทน) ระบุสิ่งที่ต้องการ (เช่น "แลกเปลี่ยน BTC → ZEC" หรือ "จ่าย 50 USDC ไปยังที่อยู่นี้") จากนั้นเครือข่าย ตัวแก้ปัญหา แบบกระจายศูนย์จะแข่งขันกันเพื่อดำเนินการข้ามเชน ผู้ใช้เพียงแค่ลงนามในเอกสารอนุมัติ โปรโตคอลนี้จะซ่อนจุดเชื่อมต่อระหว่างบริดจ์/เดกซ์ และเส้นทางราคา/สภาพคล่องที่เหมาะสมที่สุด

• ผู้ใช้ร้องขอ "สลับ X → ZEC" หรือ "จ่าย Y USDC บนเชน Z"

ตัวแก้ปัญหา NEAR Intents จะแข่งขันและส่งคืนข้อเสนอที่ดีที่สุด

• ผู้ใช้จะอนุมัติหนึ่งครั้งใน Zashi; ตัวแก้ปัญหาจะดำเนินการประมวลผลการเชื่อมโยงแบบไขว้; ZEC จะถูกบล็อค หรือผู้รับจะได้รับโทเค็นที่ถูกต้อง

USDC และ USDT ถูกนำออกจากตัวอย่าง ปัจจุบัน ความตั้งใจ ZEC NEAR คิดเป็นมากกว่า 30% ของความตั้งใจ NEAR ทั้งหมด

โดยรวมแล้ว เราสรุปได้ว่าการผนวกรวม Zashi และ Crosspay เป็นหนึ่งในปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการเติบโตของส่วนแบ่งตลาด นับตั้งแต่เดือนกันยายน 2568 เป็นต้นไป ลำดับความสำคัญของความตั้งใจของ ZEC NEAR จะเพิ่มขึ้นอย่างมาก ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ Crosspay จะเปิดตัว

ความสำคัญใหม่ของความเป็นส่วนตัวในประเภทธุรกรรมคู่ – เรื่องราว

ในขณะที่รัฐบาลและหน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลกกำลังเพิ่มมาตรการเฝ้าระวัง (ตั้งแต่มาตรการ KYC/AML ที่เข้มงวดขึ้น ไปจนถึงการติดตามสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง) จิตวิญญาณของไซเฟอร์พังก์ก็กลับมาเป็นที่สนใจอีกครั้ง Zcash มอบความปลอดภัยให้กับผู้ที่กังวลเกี่ยวกับแนวโน้มเหล่านี้ นั่นคือสกุลเงินดิจิทัลที่เข้ารหัสลับและไม่สามารถติดตามตรวจสอบได้

“พวกเขาเน้นเฉพาะตัวเลขที่เพิ่มขึ้นเท่านั้น แต่พวกเขาไม่ได้สังเกตเห็นการลดลงอย่างอิสระ”

ในขณะที่ผู้ใช้คริปโทเคอร์เรนซีกระแสหลักเริ่มตระหนักถึงปัญหาการละเมิดความเป็นส่วนตัว (เช่น Tornado Cash และโปรโตคอลแบบผสมผสานอื่นๆ ที่ถูกขึ้นบัญชีดำ) หลายคนจึงมองหาทางเลือกอื่นเพื่อความเป็นส่วนตัวแบบออนเชน Zcash ได้กลายมาเป็นโซลูชัน L1 ที่ได้รับการพิสูจน์แล้วว่ามีการปกป้องความเป็นส่วนตัวที่แข็งแกร่งกว่าโปรโตคอลแบบผสมผสาน (มีรายงานว่า Zcash มีขอบเขตการใช้งานที่กว้างกว่า Tornado Cash)

โดยสรุป การเพิ่มขึ้นของ "เรื่องเล่าเสรีนิยม" ได้หล่อหลอมให้ Zcash กลายเป็นสินทรัพย์สำคัญในการรักษาเสรีภาพทางการเงิน ซึ่งเป็นเรื่องเล่าที่สะท้อนกับทั้งนักลงทุนตามอุดมการณ์และผู้ที่แสวงหาวิธีป้องกันความเสี่ยงจาก "พี่ใหญ่"

พลวัตของอุปทานหลังการลดครึ่งหนึ่ง

การลดลงครึ่งหนึ่งครั้งที่สองของ Zcash (พฤศจิกายน 2024) ทำให้การออกเหรียญใหม่ลดลงอย่างมาก และตอนนี้เรากำลังเห็นผลของมัน รางวัลต่อบล็อกลดลงจาก 3.125 ZEC เหลือ 1.5625 ZEC และอัตราเงินเฟ้อรายปีก็ลดลงครึ่งหนึ่ง ในอดีต ราคาของ Bitcoin ไม่เคยสูงเกิน 1,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างสม่ำเสมอจนกระทั่งหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่งครั้งที่สอง ซึ่งหลังจากนั้นราคาของ Bitcoin ก็พุ่งสูงขึ้นแบบพาราโบลา เส้นอุปทานของ Zcash เหมือนกับของ Bitcoin ทุกประการ เพียงแต่มีการเปลี่ยนแปลงเฟสเพียงไม่กี่ปี และเพิ่งผ่านจุดสำคัญเดียวกันนี้ไป

▲ ไทม์ไลน์การออกและอัตราเงินเฟ้อของ ZEC ดอลลาร์

ในขณะที่อุปสงค์กำลังเพิ่มขึ้น อุปทานหมุนเวียนกลับตึงตัว ซึ่งเป็นกรณีตัวอย่างคลาสสิกของอุปสงค์และอุปทานที่ตึงตัว นักลงทุนคาดการณ์ว่าเมื่อ "ความสงสัย" เกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อสูงหายไป ZEC อาจเดินตามรอย Bitcoin ในช่วงแรก อันที่จริง ในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 ผลประกอบการทางการตลาดของ ZEC ได้แซงหน้าคริปโตเคอร์เรนซีหลักๆ ส่วนใหญ่ไปแล้ว บางส่วนเป็นเพียงเรื่องของจังหวะเวลาของตลาด แต่โดยพื้นฐานแล้ว โทเค็นโนมิกส์ของ Zcash กำลังน่าสนใจมากขึ้นเรื่อยๆ เมื่อ Zcash เติบโตเต็มที่: Zcash มีเพดานราคาคงที่ การปล่อยมลพิษลดลง และผลตอบแทนจากการขุดใกล้จะสิ้นสุด คล้ายกับเส้นทางการพัฒนาของ Bitcoin

▲ ตารางราคาและการลดครึ่งหนึ่งของ ZEC ดอลลาร์

แม้ว่าเรื่องเล่าเกี่ยวกับการลดครึ่งหนึ่งจะเข้าใจผิดโดยผู้ซื้อขายบางราย (ข่าวลือเกี่ยวกับการลดครึ่งหนึ่งในปี 2025 นั้นเป็นเท็จ) แต่เรื่องเล่าเหล่านี้ยังคงดึงความสนใจไปที่เรื่องราวของ Zcash

ลิงค์ต้นฉบับ