ตลาดการให้กู้ยืม DeFi มาถึงจุดเปลี่ยนสำคัญในช่วงปลายปี 2567 หลังจากการเติบโตอย่างรวดเร็วในปี 2564-2565 และช่วงเวลาแห่งการปรับตัวในปี 2566 อุตสาหกรรมทั้งหมดกำลังเปลี่ยนจากการแข่งขัน TVL (Total Value Limit) ไปสู่การเพิ่มประสิทธิภาพโครงสร้างพื้นฐานและการตอบสนองความต้องการที่แท้จริง ฟีเจอร์ Permissionless ที่เปิดตัวโดยโปรโตคอล Gearbox แสดงให้เห็นถึงทิศทางหลักของการเปลี่ยนแปลงนี้ ซึ่งอนุญาตให้สถาบัน โครงการ หรือผู้ดูแลมืออาชีพใดๆ สามารถสร้างตลาดการให้กู้ยืมที่ปรับแต่งได้ Gearbox ซึ่งเริ่มดำเนินการในปี 2564 ได้นำรูปแบบการกำกับดูแล DAO มาใช้อย่างเต็มรูปแบบ โดยกำหนดให้ต้องมีฉันทามติของชุมชนสำหรับการสร้างตลาดและการตัดสินใจเกี่ยวกับพารามิเตอร์ความเสี่ยงทั้งหมด รูปแบบนี้สร้างความน่าเชื่อถือและความยืดหยุ่นของโปรโตคอล แต่ด้วยการเติบโตอย่างรวดเร็วของประเภทสินทรัพย์แบบออนเชน สถาบันต่างๆ ที่กำลังพิจารณาการใช้งานแบบออนเชน และการสร้างระบบนิเวศแบบมัลติเชนที่พึ่งพาการกำกับดูแล DAO เพียงอย่างเดียว จึงไม่สามารถตอบสนองความต้องการของตลาดได้อีกต่อไป Permissionless คือการตอบสนองต่อปัญหานี้ ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงทางสถาปัตยกรรมจาก "การสร้างตลาดสำหรับผู้ใช้" ไปเป็น "ผู้ใช้ที่สร้างตลาดของตนเอง"

บัญชีเครดิต: การปฏิวัติประสิทธิภาพที่เกิดจากการดำเนินงานระดับสัญญา

โปรโตคอลการให้กู้ยืม DeFi แบบดั้งเดิมทำงานบนรูปแบบที่ค่อนข้างเรียบง่าย นั่นคือ ผู้ใช้ฝากหลักประกัน ให้ยืมสินทรัพย์เป้าหมาย แล้วจึงซื้อขายบน DEX โปรโตคอลนี้รับผิดชอบเฉพาะการจัดการบัญชีแยกประเภทเท่านั้น และไม่มีส่วนเกี่ยวข้องโดยตรงในการดำเนินการสินทรัพย์ของผู้ใช้ การออกแบบนี้กำหนดให้ DEX ต้องมีสภาพคล่องเพียงพอที่จะรองรับการชำระบัญชี ดังนั้น พารามิเตอร์ความเสี่ยง เช่น LTV และเกณฑ์การชำระบัญชีจึงถูกกำหนดไว้อย่างระมัดระวังมาก ซึ่งเป็นการจำกัดประสิทธิภาพของเงินทุน บัญชีเครดิตของ Gearbox ได้เปลี่ยนแปลงตรรกะนี้ นี่คือกระเป๋าเงินสัญญาอัจฉริยะที่การดำเนินการทั้งหมดของผู้ใช้เสร็จสิ้นภายในกระเป๋าเงิน และโปรโตคอลสามารถโต้ตอบโดยตรงกับโปรโตคอล DeFi อื่นๆ ในระดับสัญญา เมื่อผู้ใช้ต้องการใช้ประโยชน์จาก ETH เป็นหลักประกัน โปรโตคอลไม่จำเป็นต้องซื้อขายผ่าน DEX แต่จะเรียกใช้สัญญาของ Lido หรือโปรโตคอลการสเตคอื่นๆ โดยตรง การออกแบบนี้ไม่เพียงแต่ช่วยลดความซับซ้อนของกระบวนการดำเนินงาน แต่ยังช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพของเงินทุนและเพิ่มประสิทธิภาพการบริหารความเสี่ยงอย่างครอบคลุมอีกด้วย

ยกตัวอย่างเช่น DVstETH ของ Lido โทเค็น Staking แบบกระจายศูนย์นี้ใช้กลไกการสร้างและไถ่ถอนแบบ Vault และไม่ได้ซื้อขายบน DEX โปรโตคอลการให้กู้ยืมแบบดั้งเดิมไม่มีประโยชน์กับสินทรัพย์ประเภทนี้ เนื่องจากไม่สามารถให้บริการการให้กู้ยืมได้หากไม่มีสภาพคล่องบน DEX อย่างไรก็ตาม Gearbox เชื่อมต่อโดยตรงกับสัญญา Vault ของ DVstETH ช่วยให้ผู้ใช้บรรลุเลเวอเรจแบบ Zero Slippage โดยมีพารามิเตอร์ LTV สูงกว่าโปรโตคอลแบบดั้งเดิมมาก ตลาดนี้ดำเนินงานอย่างมีเสถียรภาพมาหลายเดือน ทำให้ผู้ใช้สามารถดำเนินการหลายล้านดอลลาร์ได้อย่างง่ายดายโดยไม่ต้องกังวลเรื่อง Slippage Loss ความสามารถในการเชื่อมต่อโดยตรงกับสัญญาของผู้ออกสินทรัพย์นี้ทำให้ Gearbox สามารถรองรับสินทรัพย์ใหม่ๆ ที่ไม่เหมาะสำหรับการซื้อขายบน DEX ซึ่งมีความสำคัญอย่างยิ่งในบริบทปัจจุบันที่ RWA กำลังพัฒนาอย่างรวดเร็ว

เนื่องจากสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงถูกนำมาวางบนเครือข่ายมากขึ้นเรื่อยๆ ผู้ออกสินทรัพย์จึงเลือกวิธีการที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น ระบบ Vault อย่าง Mellow และกลไกผลตอบแทนแบบไม่ใช้โทเค็นอย่าง Convex มีลักษณะร่วมกันคือ ไม่จำเป็นต้องใช้สภาพคล่อง DEX เพราะไม่ได้ถูกออกแบบมาเพื่อการซื้อขาย โปรโตคอลการให้กู้ยืมแบบดั้งเดิมทำได้เพียงรอให้สินทรัพย์เหล่านี้สร้างสภาพคล่องที่เพียงพอบน DEX ซึ่งอาจใช้เวลานานหลายเดือนหรือนานกว่านั้น อย่างไรก็ตาม Gearbox สามารถให้การสนับสนุนการให้กู้ยืมได้ตั้งแต่มีการออกสินทรัพย์ เนื่องจากไม่ต้องพึ่งพาสภาพคล่อง DEX และจำเป็นต้องดำเนินการในระดับสัญญาเท่านั้น ความสามารถนี้ทำให้ Gearbox มีข้อได้เปรียบที่สำคัญในฐานะผู้บุกเบิกในการสนับสนุนสินทรัพย์นวัตกรรม และทำให้ Gearbox น่าสนใจยิ่งขึ้นสำหรับโครงการต่างๆ ในฐานะโครงสร้างพื้นฐานการให้กู้ยืม

การดำเนินงานในระดับสัญญายังช่วยให้การบริหารความเสี่ยงมีความละเอียดอ่อนยิ่งขึ้น เมื่อไม่จำเป็นต้องดำเนินการชำระบัญชีผ่าน DEX โปรโตคอลสามารถกำหนดพารามิเตอร์ความเสี่ยงที่เข้มข้นขึ้น เพิ่ม LTV เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพเงินทุน และลดเกณฑ์การชำระบัญชีเพื่อเพิ่มความปลอดภัยให้กับสถานะของผู้ใช้ กระบวนการชำระบัญชีสามารถเสร็จสิ้นได้ภายในไม่กี่วัน แทนที่จะใช้เวลาหลายสัปดาห์ในรูปแบบเดิม การปรับปรุงประสิทธิภาพนี้ไม่เพียงแต่ช่วยลดระยะเวลาที่ผู้ใช้ต้องเผชิญ แต่ยังช่วยให้โปรโตคอลสามารถตอบสนองต่อความผันผวนของตลาดได้อย่างยืดหยุ่นมากขึ้น ฟีเจอร์ Permissionless ซึ่งอิงตามสถาปัตยกรรมบัญชีเครดิต เปิดโอกาสให้ผู้เข้าร่วมตลาดสามารถใช้งานฟีเจอร์นี้ได้อย่างเต็มที่ สถาบัน ทีมโครงการ หรือผู้ดูแลที่มีความสามารถสามารถใช้เทคโนโลยี Gearbox เพื่อสร้างตลาดสินเชื่อของตนเองได้ การออกแบบแบบเปิดนี้นำเสนอนวัตกรรมหลักสามประการ

ประการแรกคือกลไกการแบ่งปันสภาพคล่อง ตลาดหลายแห่งสามารถดึงเงินทุนจากกลุ่มสภาพคล่องเดียวกันได้ แต่แต่ละตลาดจะรักษาพารามิเตอร์ความเสี่ยงที่เป็นอิสระ ซึ่งช่วยแก้ปัญหาการกระจายตัวของสภาพคล่องที่มีมายาวนานใน DeFi ในสภาพแวดล้อมแบบหลายเชนและหลายตลาด การแบ่งปันสภาพคล่องมีประสิทธิภาพมากกว่าการที่แต่ละตลาดจะรักษากลุ่มสภาพคล่องอิสระของตนเอง ผู้ให้บริการสภาพคล่องไม่จำเป็นต้องตัดสินใจว่าจะลงทุนในตลาดใด พวกเขาเพียงแค่เลือกกลุ่มสินทรัพย์อ้างอิง จากนั้นกองทุนเหล่านี้ก็สามารถใช้โดยตลาดหลายแห่งได้ ในเวลาเดียวกัน เนื่องจากพารามิเตอร์ความเสี่ยงของแต่ละตลาดมีความเป็นอิสระ ผู้ดูแลจึงสามารถกำหนด LTV เกณฑ์การชำระบัญชี และพารามิเตอร์อื่นๆ ที่เหมาะสมตามลักษณะของสินทรัพย์ที่ตลาดรองรับ กลไกการแยกความเสี่ยงนี้ช่วยให้มั่นใจได้ว่าปัญหาในตลาดหนึ่งจะไม่ส่งผลกระทบต่อตลาดอื่นๆ หรือกลุ่มสภาพคล่องที่ใช้ร่วมกัน

ประการที่สอง คือนวัตกรรมในโมเดลอัตราดอกเบี้ย การให้กู้ยืมแบบ DeFi ดั้งเดิมจะพิจารณาเฉพาะการใช้ประโยชน์เงินทุนเท่านั้น กล่าวคือ อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นสำหรับผู้ใช้จำนวนมากขึ้น และอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงสำหรับผู้ใช้จำนวนน้อยลง โมเดลนี้เรียบง่ายแต่ไม่ซับซ้อน โดยไม่สนใจความแตกต่างของความเสี่ยงระหว่างสินทรัพย์ต่างๆ อย่างสิ้นเชิง ในโหมด Permissionless ผู้ดูแลสามารถเพิ่มค่าเบี้ยประกันความเสี่ยงให้กับอัตราการใช้ประโยชน์ได้ โดยอิงจากการประเมินความเสี่ยงของสินทรัพย์อย่างมืออาชีพ วิธีนี้ช่วยให้การให้กู้ยืมแบบ on-chain สามารถสะท้อนการกำหนดราคาความเสี่ยงของสินทรัพย์ได้อย่างแท้จริงเป็นครั้งแรก แทนที่จะเป็นเพียงความสัมพันธ์ระหว่างอุปสงค์และอุปทานแบบง่ายๆ สำหรับสถาบันต่างๆ นี่คือความก้าวหน้าที่สำคัญ กรอบการประเมินความเสี่ยงและโมเดลการกำหนดราคาที่ใช้เวลาหลายทศวรรษในการสร้างขึ้นในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมสามารถนำไปใช้กับการให้กู้ยืมแบบ on-chain ได้โดยตรง สถาบันต่างๆ ไม่จำเป็นต้องละทิ้งความเชี่ยวชาญของตนโดยสิ้นเชิงเพื่อปรับตัวให้เข้ากับโมเดลที่เรียบง่ายของ DeFi แต่สามารถนำวิธีการที่สมบูรณ์เหล่านี้มาไว้บนเครือข่าย ซึ่งจะช่วยลดอุปสรรคในการเข้าร่วมของสถาบันที่เข้าร่วมใน DeFi ได้อย่างมาก

ประการที่สาม คือความสามารถในการปรับใช้อย่างรวดเร็ว Gearbox ได้พัฒนาระบบ Bytecode Repository ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วคือที่เก็บรหัสแบบ on-chain ที่จัดเก็บรหัสสัญญาที่ผ่านการตรวจสอบทั้งหมด เมื่อจำเป็นต้องปรับใช้บนเชน EVM ใหม่ สามารถเรียกใช้โดยตรงจากที่เก็บ โดยบริษัทตรวจสอบบัญชีจะรับผิดชอบการตรวจสอบลายเซ็นเพื่อให้มั่นใจว่ารหัสที่ปรับใช้และรหัสที่ผ่านการตรวจสอบมีความสอดคล้องกัน วิธีนี้ช่วยให้ Gearbox สามารถครอบคลุมเชนใหม่ได้อย่างรวดเร็วโดยไม่จำเป็นต้องตรวจสอบการใช้งานแต่ละครั้งซ้ำ เพราะใช้รหัสเดียวกันทุกประการ เมื่อรวมกับการสนับสนุนข้อมูลราคาจาก Redstone Oracle แล้ว Gearbox สามารถมอบฟังก์ชันการให้ยืมอย่างเต็มรูปแบบในวันแรกของการเปิดตัวเชนใหม่ ในสภาพแวดล้อมแบบหลายเชนในปัจจุบัน ความสามารถในการตอบสนองอย่างรวดเร็วนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งยวด สินทรัพย์และผู้ใช้กำลังกระจายตัวไปตามเชนต่างๆ โปรโตคอลที่ไม่สามารถสร้างสถานะได้ตั้งแต่เนิ่นๆ บนเชนใหม่จะพลาดโอกาสทองในการดึงดูดผู้ใช้และบรรลุ TVL (มูลค่าเพิ่มรวม)

จากมุมมองที่กว้างขึ้นของแนวโน้มการพัฒนา DeFi วิธีการออกสินทรัพย์กำลังพัฒนาอย่างก้าวกระโดด ตรรกะเริ่มแรกของ DeFi คือการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นแล้วนำไปซื้อขายบน DEX แต่ในทางปฏิบัติแสดงให้เห็นว่ารูปแบบนี้ไม่ได้มีประสิทธิภาพสูงสุดเสมอไป สินทรัพย์จำนวนมากไม่จำเป็นต้องซื้อขายบ่อยครั้ง และการบังคับให้มีการสร้างมูลค่าตลาดบน DEX ยิ่งเพิ่มต้นทุนและความซับซ้อน ปัจจุบัน โครงการต่างๆ กำลังนำรูปแบบ Vault, Asset Packaging หรือวิธีการที่ไม่ใช่โทเค็นมาใช้มากขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งแนวโน้มนี้เห็นได้ชัดเจนเป็นพิเศษในสาขา RWA (Retail Asset Management) โปรโตคอลการให้สินเชื่อต้องปรับตัวเชิงรุกให้เข้ากับรูปแบบสินทรัพย์ใหม่ๆ เหล่านี้ หากยังคงยึดติดกับหลักการเดิมๆ ที่ว่า "ต้องมีสภาพคล่องใน DEX" โปรโตคอลเหล่านี้ก็จะยิ่งมีพฤติกรรมแบบพาสซีฟมากขึ้นในการสนับสนุนสินทรัพย์ใหม่ๆ วิธีการดำเนินการในชั้นสัญญาของ Gearbox ออกแบบมาเพื่อเตรียมพร้อมสำหรับแนวโน้มนี้ ช่วยให้โปรโตคอลสามารถเชื่อมต่อกับวิธีการออกสินทรัพย์ต่างๆ ได้อย่างยืดหยุ่น แทนที่จะถูกจำกัดอยู่แค่รูปแบบการซื้อขาย DEX

การมีส่วนร่วมของสถาบันเป็นแนวโน้มที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ในการพัฒนา DeFi เพื่อให้ DeFi กลายเป็นองค์ประกอบสำคัญของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน จำเป็นต้องสามารถรองรับเงินทุนและผู้เข้าร่วมในระดับสถาบันได้ ประเด็นสำคัญไม่ใช่ว่าสถาบันจะมีหรือไม่ แต่อยู่ที่ว่าจะอนุญาตให้สถาบันเหล่านี้มีส่วนร่วมได้อย่างไรโดยไม่กระทบต่อระบบนิเวศแบบกระจายอำนาจที่มีอยู่ โซลูชันของ Permissionless ช่วยให้สถาบันต่างๆ สามารถควบคุมและมีความยืดหยุ่นที่เพียงพอในการดำเนินงานตลาดตามกรอบการบริหารความเสี่ยงและข้อกำหนดการปฏิบัติตามกฎระเบียบของตนเอง ในขณะเดียวกันก็ยังคงรักษาความเปิดกว้างและความโปร่งใสของโปรโตคอลพื้นฐานไว้ ผู้ดูแลสามารถกำหนดพารามิเตอร์ความเสี่ยงและแบบจำลองอัตราดอกเบี้ยได้อย่างอิสระ แต่การตั้งค่าและการดำเนินการที่ตามมาทั้งหมดจะถูกบันทึกสาธารณะบนเครือข่าย ซึ่งผู้ใช้ทุกคนสามารถดูและตรวจสอบได้ การออกแบบนี้สร้างสมดุลระหว่างความต้องการของสถาบันและจิตวิญญาณของการกระจายอำนาจ โดยหลีกเลี่ยงทั้ง "โค้ดคือกฎหมาย" อย่างสมบูรณ์และการดำเนินงานแบบกล่องดำของการเงินแบบดั้งเดิม

ภูมิทัศน์ของมัลติเชนได้เปลี่ยนจากการถกเถียงไปสู่ความเป็นจริง เมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา ตลาดยังคงถกเถียงกันว่า "เชนใดจะชนะในที่สุด" แต่คำถามนั้นไม่เกี่ยวข้องอีกต่อไป เชนแต่ละแห่งให้บริการกลุ่มผู้ใช้และสถานการณ์การใช้งานที่แตกต่างกัน โดยกระจายสภาพคล่องและผู้ใช้ไปยังหลายเชนอย่างเป็นธรรมชาติ สำหรับโปรโตคอล หนึ่งในข้อได้เปรียบหลักในการแข่งขันคือความสามารถในการครอบคลุมเครือข่ายบล็อกเชนที่เกิดขึ้นใหม่ได้อย่างรวดเร็ว นี่ไม่ใช่แค่เรื่องของการใช้งานทางเทคนิคเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการทดสอบความสามารถในการจัดสรรทรัพยากรและการจัดการของทีมด้วย ระบบ Bytecode Repository ของ Gearbox ได้กำหนดมาตรฐานการใช้งานมัลติเชน แทนที่จะต้องผ่านขั้นตอนการพัฒนา การทดสอบ และตรวจสอบทั้งหมดทุกครั้ง การกำหนดมาตรฐานนี้ช่วยให้ Gearbox สามารถตอบสนองได้อย่างรวดเร็วเมื่อมีเชนใหม่เปิดตัว คว้าโอกาสทางการตลาดตั้งแต่เนิ่นๆ และสร้างข้อได้เปรียบในการเป็นผู้นำตลาด

เมื่อการเติบโตโดยรวมของตลาด DeFi อยู่ในช่วงขาลง การแข่งขันจึงเปลี่ยนจากการเติบโตของตลาดใหม่ไปสู่การแข่งขันเพื่อแย่งชิงผู้ใช้งานเดิม ในระยะนี้ แม้แต่ความแตกต่างของผลตอบแทนต่อจุดพื้นฐานก็อาจกลายเป็นปัจจัยสำคัญในการเลือกโปรโตคอลของผู้ใช้ อัตราการลื่นไถลเป็นศูนย์ อัตราส่วน LTV ที่สูงขึ้น และความเร็วในการชำระบัญชีที่เร็วขึ้น อาจดูเหมือนเป็นรายละเอียดทางเทคนิค แต่สำหรับผู้ใช้แล้ว สิ่งเหล่านี้แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างที่ชัดเจนในด้านผลตอบแทน หากผู้ใช้สูญเสียผลตอบแทนรายปี 1% จากโปรโตคอล A เนื่องจากอัตราการลื่นไถล แต่สามารถหลีกเลี่ยงการสูญเสียนี้ได้บนโปรโตคอล B ความแตกต่างดังกล่าวจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเวลาผ่านไป Gearbox มีข้อได้เปรียบทางเทคโนโลยีที่ชัดเจนในด้านประสิทธิภาพเงินทุนและประสบการณ์ผู้ใช้ แต่ท้ายที่สุดแล้ว การที่ Gearbox จะสามารถรักษาตำแหน่งผู้นำในการแข่งขันที่รุนแรงได้หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับการดำเนินงานและกลยุทธ์ทางการตลาดของทีม

การไม่อนุญาต (Permissionless) แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในปรัชญาการออกแบบโปรโตคอล DeFi จากผลิตภัณฑ์มาตรฐานแบบเดียวที่เหมาะกับทุกคน ไปสู่แพลตฟอร์มแบบแยกส่วนและปรับแต่งได้ แนวโน้มนี้ไม่ได้จำกัดอยู่แค่การให้กู้ยืมเท่านั้น แต่ยังพบเห็นวิวัฒนาการที่คล้ายคลึงกันในหลายภาคส่วน รวมถึง DEX การซื้อขายตราสารอนุพันธ์ และการจัดการสินทรัพย์ แรงผลักดันพื้นฐานคือ DeFi กำลังก้าวจากช่วงเริ่มต้นของ "การพิสูจน์ว่าแนวคิดนี้เป็นไปได้" ไปสู่ช่วงที่สมบูรณ์ของ "การเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน" โปรโตคอล DeFi ในยุคแรกๆ มุ่งเป้าไปที่การพิสูจน์ว่าการเงินแบบกระจายอำนาจนั้นมีความเป็นไปได้ทางเทคนิคและมีความยั่งยืนทางเศรษฐกิจ ดังนั้นการออกแบบจึงมักให้ความสำคัญกับความเรียบง่ายและความเป็นสากล เมื่อคำถามพื้นฐานเหล่านี้ได้รับคำตอบแล้ว จุดเน้นของการแข่งขันจึงเปลี่ยนไปที่ประสิทธิภาพและความสามารถในการปรับตัว ว่าใครสามารถให้ประสิทธิภาพการใช้เงินทุนที่ดีขึ้น ใครสามารถปรับตัวเข้ากับประเภทสินทรัพย์และความต้องการของผู้ใช้ที่หลากหลายมากขึ้น และใครสามารถตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของตลาดและคว้าโอกาสใหม่ๆ ได้รวดเร็วยิ่งขึ้น

ความสำเร็จหรือความล้มเหลวของ Gearbox Permissionless ไม่เพียงแต่จะส่งผลต่อการพัฒนาโปรโตคอลเท่านั้น แต่ยังส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อวิวัฒนาการของวงการสินเชื่อ DeFi ทั้งหมดอีกด้วย หาก Permissionless สามารถพิสูจน์ได้ว่าการดำเนินการในระดับสัญญาโดยตรงและรูปแบบตลาดที่ปรับแต่งได้นั้นสามารถทำได้จริงและเหนือกว่า โปรโตคอลอื่นๆ ก็จะเดินตามแนวทางนี้มากขึ้น ซึ่งจะผลักดันให้อุตสาหกรรมทั้งหมดมีประสิทธิภาพมากขึ้น หาก Permissionless เผชิญกับความยากลำบากที่ยากจะเอาชนะได้ในทางปฏิบัติ ตลาดอาจพิจารณาอีกครั้งว่าแนวทางเทคโนโลยีนี้สามารถใช้งานได้จริงหรือไม่ แต่ไม่ว่าผลลัพธ์จะเป็นอย่างไร นี่คือความพยายามเชิงนวัตกรรมที่ควรค่าแก่การใส่ใจ ระบบนิเวศ DeFi ต้องการนวัตกรรมที่สามารถแก้ปัญหาในโลกแห่งความเป็นจริงได้อย่างแท้จริง ไม่ใช่แค่แนวคิดที่สะสมไว้เพื่อสร้างความแตกต่าง Permissionless กำลังแก้ไขปัญหาสำคัญๆ ของอุตสาหกรรมอย่างจริงจังอย่างน้อยหลายประการ ได้แก่ วิธีการสนับสนุนสินทรัพย์ใหม่ๆ ที่ไม่พึ่งพาสภาพคล่องของ DEX ได้อย่างมีประสิทธิภาพ วิธีการปรับปรุงประสิทธิภาพของเงินทุนควบคู่ไปกับการรักษาการกระจายอำนาจ วิธีการเปิดโอกาสให้สถาบันต่างๆ สามารถมีส่วนร่วมใน DeFi ในรูปแบบที่เหมาะสมกับความต้องการของตนเอง และวิธีขยายขอบเขตการให้บริการอย่างรวดเร็วในสภาพแวดล้อมแบบหลายเครือข่าย แนวทางแก้ไขปัญหาเหล่านี้และผลในทางปฏิบัติจะมีอิทธิพลอย่างมากต่อวิถีการพัฒนาและภูมิทัศน์ตลาดของ DeFi ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า