ครั้งสุดท้ายที่คุณได้ยินเรื่องการระดมทุนพันล้านดอลลาร์สำหรับ Web 3 คือเมื่อไหร่?

เมื่อวันที่ 7 ตุลาคม 2568 ตลาดพยากรณ์ Polymarket ได้ประกาศอย่างเป็นทางการว่า Intercontinental Exchange (ICE) ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก จะลงทุนเชิงกลยุทธ์มูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในตลาดหลักทรัพย์ โดยมีมูลค่าหลังการลงทุนสูงถึง 9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ นี่ไม่เพียงแต่เป็นหนึ่งในเงินทุนสูงสุดที่โครงการ Web 3 ได้รับในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเท่านั้น แต่ยังผลักดันศักยภาพและความนิยมของตลาดพยากรณ์ให้ก้าวขึ้นสู่จุดสูงสุดอีกด้วย

สิ่งที่น่าสนใจคือ การแข่งขันได้ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ไม่ว่าจะเป็นผู้เล่นแบบกระจายอำนาจอย่าง Hyperliquid ที่เข้าร่วมการแข่งขัน หรือผู้เล่นรายใหม่ที่ยอมตามอย่าง Kalshi ที่กำลังเร่งความพยายามที่จะไล่ตามให้ทัน

เบื้องหลังนี้ ไม่ใช่แค่เรื่องของใครจะเป็นผู้ครองตลาดการทำนายอนาคตเท่านั้น แต่ยังเป็นเรื่องของวิธีการหาเงินจากความไม่แน่นอนทั้งหมดในโลกแห่งความเป็นจริงด้วย

จาก Polymarket ถึง Kalshi ตลาดการทำนายกำลังเฟื่องฟู

ตลาดพยากรณ์แบบกระจายศูนย์เป็นหนึ่งในเส้นทางปฏิบัติที่สำคัญสำหรับแอปพลิเคชันบล็อกเชนยุคแรกๆ เสมอมา ยกตัวอย่างเช่น ผมเห็นตัวอย่างของผู้เล่นรุ่นเก่าอย่าง Augur บ่อยครั้งในหนังสือวิทยาศาสตร์ยอดนิยมหลายเล่มเมื่อหลายปีก่อน ไม่ว่าจะเป็นการเลือกตั้ง สภาพอากาศ อัตราเงินเฟ้อ กีฬา หรือ IPO ผู้ใช้สามารถซื้อขายสัญญาแบบ "ใช่/ไม่ใช่" ได้โดยตรงบนแพลตฟอร์มแบบกระจายศูนย์

แต่ในความเป็นจริง แม้ว่าแนวคิดนี้จะถูกเสนอในช่วงแรกๆ แต่จนกระทั่งการเกิดขึ้นของ Polymarket แนวคิดนี้จึงถูกแยกออกจากวงจรอย่างแท้จริง และสิ่งนี้แยกไม่ออกจากแรงกระตุ้นจากการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ในปี 2024 เป็นส่วนใหญ่:

เมื่อเทียบกับการสำรวจความคิดเห็นแบบเดิม ๆ ที่มักจะเอนเอียงไปข้างใดข้างหนึ่ง ในที่สุด Polymarket ก็ได้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนด้วยการคาดการณ์ที่แม่นยำและสัญญาณราคาที่ตรวจสอบได้ซึ่งเหนือกว่าการสำรวจความคิดเห็น โดยตลาดการคาดการณ์แบบกระจายอำนาจที่ใช้ "เงินจริง" ในการลงคะแนนเสียงนั้นมีมูลค่าอ้างอิงที่สูงมากสำหรับการสังเกตแนวโน้มของตลาด

สิ่งนี้ยังส่งผลให้ Polymarket กลายเป็นแหล่งข้อมูลอ้างอิงความน่าจะเป็นที่สื่อกระแสหลักมักอ้างอิงถึงในเหตุการณ์ต่างๆ ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม ตลาดการทำนายกำลังประสบปัญหากับข้อจำกัดด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ยกตัวอย่างเช่น ในปี 2565 Polymarket ถูกคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) ของสหรัฐอเมริกา (U.S. Commodity Futures Trading Commission: CFTC) ปรับเงิน 1.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากดำเนินการตลาดอนุพันธ์ที่ไม่ได้จดทะเบียน และถูกห้ามไม่ให้ให้บริการแก่ผู้ใช้ในสหรัฐอเมริกา

ในช่วงสองปีที่ผ่านมา Kalshi ซึ่งก่อตั้งขึ้นก่อน Polymarket ได้ก้าวขึ้นมาเป็นม้ามืดและเลือกเส้นทางที่มุ่งเน้นการปฏิบัติตามกฎระเบียบ จนกลายเป็นแพลตฟอร์มตลาดคาดการณ์รายแรกที่ได้รับการกำกับดูแลโดยคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) ของสหรัฐอเมริกา ในเดือนตุลาคม 2567 ศาลรัฐบาลกลางยังได้ตัดสินว่า Kalshi ได้รับอนุญาตให้เปิดตัวตลาดการเลือกตั้งที่ได้รับการควบคุมแห่งแรกในสหรัฐอเมริกา ซึ่งทำให้จุดยืนด้านกฎระเบียบของ Kalshi แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

ที่มา: polymarketanalytics

ณ วันที่ 10 ตุลาคม พ.ศ. 2568 การเปรียบเทียบข้อมูลระหว่าง Polymarket และ Kalshi แสดงให้เห็นว่า นอกเหนือจากปริมาณการซื้อขายรวมของ Polymarket ที่ 1.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เทียบกับ 410 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งถือเป็นผู้นำที่สำคัญแล้ว Polymarket ยังตามหลัง Kalshi ในแง่ของจำนวนตลาด (10,200 เทียบกับ 43,500) และความสนใจเปิด (170 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 240 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) อีกด้วย

ที่น่าสังเกตคือ เพื่อที่จะกลับเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ นั้น Polymarket ได้นำกลยุทธ์การปฏิบัติตามกฎระเบียบมาใช้จริงในปีนี้ โดยในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม บริษัทได้เข้าซื้อ QCX LLC ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายที่ถือใบอนุญาต CFTC ในราคา 112 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และได้เริ่มรับรองตนเองของสัญญาอีเวนต์ต่างๆ รวมถึงอีเวนต์กีฬาและตลาดการเลือกตั้ง

นอกจากนี้มีแนวโน้มว่าจะเป็นการรวมเงินทุน 2 พันล้านดอลลาร์ล่าสุด และ Shayne Coplan ซีอีโอของ Polymarket ก็ได้โพสต์ทวีตพร้อมสัญลักษณ์ POLY เมื่อวันที่ 9 ตุลาคม ซึ่งอาจกลายเป็นตัวแปรสำคัญในการแข่งขันระหว่างสองยักษ์ใหญ่นี้

จากตลาดการทำนายไปจนถึงกลุ่มผู้ปกครองที่ใหญ่ขึ้น

หลายๆ คนอาจสงสัยว่าเหตุใด ICE บริษัทแม่ของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก จึงวางเดิมพันมูลค่ามหาศาลถึง 2 พันล้านดอลลาร์กับ Polymarket?

สิ่งนี้ต้องอาศัยการพิจารณาไปไกลกว่า Web 3 และทำความเข้าใจตลาดการทำนายจากมุมมองทางการเงินที่กว้างขึ้น

ประการแรก ICE ได้ดำเนินการอย่างแข็งขันในด้าน Crypto รวมถึงการปรับใช้ผลิตภัณฑ์ทางการเงิน crypto ผ่านทางบริษัทแม่และบริษัทในเครือหลายแห่งในช่วงหลายปีที่ผ่านมา โดยค่อยๆ ครอบคลุมเป้าหมายต่างๆ เช่น สัญญา Bitcoin Spot และ Futures รวมไปถึงแพลตฟอร์มการซื้อขาย crypto ที่มีชื่อเสียงอย่าง Bakkt

ประการที่สอง ตลาดการทำนายนั้นโดยพื้นฐานแล้วเป็นส่วนย่อยของ "แพลตฟอร์มการซื้อขาย" หรือรูปแบบการนำเสนอแบบอื่น ยกตัวอย่างเช่น Polymarket มีการเดิมพันการทำนายราคามากมายสำหรับสินทรัพย์คริปโตกระแสหลัก เช่น BTC และ ETH ในช่วงเวลาต่างๆ เช่น ปลายเดือนตุลาคมและสิ้นปี

ในทางทฤษฎี หากโหนดเวลาสำหรับการคาดการณ์การปฏิบัติตามถูกแบ่งย่อยอย่างไม่มีที่สิ้นสุด ตั้งแต่สิ้นปีถึงสิ้นปีนี้ 1 นาทีถัดไป และ 1 วินาทีถัดไป สิ่งนี้จะกลายเป็น "การเดิมพัน" (พฤติกรรมการซื้อและขาย) บนแพลตฟอร์มการซื้อขายทันที สิ่งที่ ICE ให้ความสำคัญอาจเป็นความสามารถในการแปลงความไม่แน่นอนทั้งหมดให้เป็นเงิน ซึ่งสามารถขยายขอบเขตของตลาดอนุพันธ์ที่มีอยู่ เช่น ฟิวเจอร์สและออปชัน

ดังนั้น แพลตฟอร์มอย่าง Polymarket ซึ่งมีฐานผู้ใช้และปริมาณการซื้อขายมหาศาล จึงสามารถเป็นจุดเริ่มต้นสำคัญสำหรับผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มีโครงสร้างในอนาคต เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงสำหรับสถาบัน และบริการกำหนดราคาข้อมูลของ ICE Group กล่าวอีกนัยหนึ่ง ICE ไม่ได้มุ่งเน้นไปที่แอปพลิเคชันเดียว แต่กำลังเดิมพันกับศักยภาพของตลาดการคาดการณ์เพื่อ "วิเคราะห์ทุกอย่าง" จากความไม่แน่นอน

ด้วยเหตุนี้ นอกเหนือจากการแข่งขันระหว่าง Polymarket และ Kalshi ซึ่งเปรียบเสมือนเส้นทางเฉพาะสำหรับตลาดอีเวนต์แล้ว ผู้เล่นแบบกระจายศูนย์อย่าง Hyperliquid ยังได้เริ่มสำรวจเส้นทางแบบผสมผสานโดยการแทรกโมดูลการคาดการณ์ไว้ที่ทางเข้าของแพลตฟอร์มสัญญาประสิทธิภาพสูง ทั้งสองเส้นทางมีข้อดีและข้อเสียของตัวเอง แต่ในอนาคตอาจเสริมหรือแข่งขันกันเองได้

ตัวแปรใหม่สำหรับผู้เล่นแบบกระจายอำนาจเช่น Hyperliquid

ตัวอย่างเช่น ข้อเสนอ HIP-3 ที่ Hyperliquid อนุมัติ ได้นำเสนอตลาดสัญญาถาวรที่นักพัฒนาไม่ต้องขออนุญาตบนโครงสร้างพื้นฐานหลัก ก่อนหน้านี้ มีเพียงทีมหลักเท่านั้นที่สามารถจดทะเบียนคู่ซื้อขายได้ แต่ตอนนี้ ผู้ใช้รายใดก็ตามที่ให้คำมั่นสัญญา HYPE 1 ล้านรายการ สามารถนำตลาดของตนเองไปใช้งานบนเครือข่ายได้โดยตรง

โดยสรุป HIP-3 อนุญาตให้สร้างและลงรายการตลาดอนุพันธ์สำหรับสินทรัพย์ใดๆ บน Hyperliquid โดยไม่ต้องขออนุญาต ซึ่งทำลายข้อจำกัดที่ Perp DEX สามารถซื้อขายได้เฉพาะสกุลเงินดิจิทัลหลักเท่านั้นในอดีต (อ่านเพิ่มเติม: " ช่วงเวลาแห่งเอกภาพ" ของ Perp DEX: เหตุใด Hyperliquid จึงสามารถเปิดประตูสู่อนุพันธ์บนเครือข่ายได้? ")

นี่ไม่เพียงแต่หมายถึงกลไกการใช้งานสัญญาแบบเปิดเท่านั้น แต่ยังเป็นการวางรากฐานทางเทคนิคสำหรับโมดูลการคาดการณ์ตลาดที่ตามมาอีกด้วย ในอนาคต ผู้ใช้ Hyperliquid อาจสามารถซื้อขายในตลาดดังกล่าวได้โดยตรง:

• เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งหน้าหรือไม่?
• "BTC จะทะลุ 70,000 ดอลลาร์ในสัปดาห์นี้หรือไม่?"
• "ค่า Arbitrum TVL จะเกินฐานเมื่อสิ้นเดือนหรือไม่"

ภายใต้สถาปัตยกรรมนี้ ตลาดการทำนายไม่ได้เป็นแทร็กอิสระอีกต่อไป แต่เป็นโมดูลย่อยในระบบอนุพันธ์ประสิทธิภาพสูงแบบออนเชน และเนื่องจากนำระบบการจับคู่ความลึก ระบบการหักบัญชี และตรรกะของสมุดคำสั่งซื้อของ Hyperliquid กลับมาใช้ใหม่ จึงทำให้มีประสิทธิภาพการทำธุรกรรมและการใช้เงินทุนที่สูงขึ้นอย่างเป็นธรรมชาติ

เมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว โมเดลของ Polymarket มีแนวโน้มไปทาง "การซื้อขายตามเหตุการณ์" มากกว่า ในขณะที่โมเดลของ Hyperliquid มีแนวโน้มไปทาง "การซื้อขายตามราคา" มากกว่า โดยโมเดลหนึ่งเริ่มต้นจากข้อมูล และอีกโมเดลหนึ่งเริ่มต้นจากโครงสร้าง แต่ทั้งสองโมเดลก็ชี้ไปที่จุดจบเดียวกัน นั่นคือ อนุญาตให้ตลาดกำหนดราคาความน่าจะเป็นในอนาคตได้ทันที

ความคิดสุดท้าย

โดยรวมแล้ว ด้วยการมีส่วนร่วมของผู้เล่นแบบกระจายอำนาจรายใหญ่ เช่น Hyperliquid และการลงทุน 2 พันล้านดอลลาร์ของ ICE ตลาดการทำนายผลจึงไม่ใช่แค่เครื่องมือสำหรับผู้คนในการ "เดิมพัน" หรือ "ทำนายอนาคต" อีกต่อไป แต่ได้กลายเป็นแนวหน้าสำหรับสถาบัน นักวิเคราะห์ และแม้แต่ธนาคารกลางในการสังเกตความรู้สึกของตลาด

ซึ่งหมายความว่าไม่ใช่แค่สวรรค์ของนักเก็งกำไรอีกต่อไป แต่กำลังเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วเป็นตลาดอนุพันธ์ทางการเงินที่มีประสิทธิภาพสูงและสภาพคล่องสูง กลายมาเป็นพื้นฐานทางการเงินที่ขาดไม่ได้ในโครงสร้างพื้นฐาน DeFi