“ฤดูกาล alt” ที่แท้จริงกำลังเกิดขึ้นในตลาดหุ้น crypto
- 核心观点：山寨币季已在加密股票市场展开。
- 关键要素：
- 机构资本涌入加密股票。
- 加密股票涨幅远超主流代币。
- 股票市场对机构更熟悉合规。
- 市场影响：推动加密股票轮动上涨。
- 时效性标注：中期影响
โพสต์ดั้งเดิมโดย Alana Levin
คำแปลต้นฉบับ: TechFlow
หลายๆ คนตั้งคำถามว่าวงจรคริปโตนี้จะนำไปสู่ "ฤดูกาลทางเลือก" หรือไม่ บางคนคาดการณ์ว่าในเดือนมกราคม 2567 หรือ 2568 สินทรัพย์คริปโตที่ไม่ใช่ Bitcoin (altcoin) จะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นอย่างมาก หรืออาจแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ก็ได้
ในรอบที่ผ่านมา การเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของราคา Bitcoin มักกระตุ้นให้เกิดผลตอบแทนที่คล้ายคลึงกันในสินทรัพย์คริปโตแบบ long-tail จำนวนมาก บางครั้งถึงขั้นให้ผลตอบแทนสูงกว่า Bitcoin เสียด้วยซ้ำ อย่างไรก็ตาม รูปแบบนี้ดูเหมือนจะไม่เกิดขึ้นซ้ำอีกในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ปัจจุบัน ส่วนแบ่งตลาดของ Bitcoin สูงถึง 58% และเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2022
แล้วรอบนี้จะข้าม “ฤดูกาล altcoin” ไปหรือเปล่า? หรือ “ฤดูกาล altcoin” ยังมาไม่ถึง? หรือ...หรือ... “ฤดูกาล altcoin” กำลังค่อยๆ เกิดขึ้นอย่างเงียบๆ ในตลาดที่แตกต่างออกไปโดยสิ้นเชิง และเราไม่ทันสังเกตเห็น?
ผมเดาว่าสถานการณ์หลังน่าจะเป็นเช่นนั้น ตลาดหุ้นคริปโตกำลังเข้าสู่ช่วง “ฤดูกาล altcoin” ที่แท้จริง
ลักษณะทั่วไปของ “ฤดูกาล altcoin” มีอะไรบ้าง?
- ราคาที่สูงขึ้นจะดึงดูดเงินทุนใหม่ → คำถามก็คือ เงินทุนใหม่นี้มาจากไหน?
- ราคาที่สูงขึ้นนำไปสู่การหมุนเวียนกำไร → คำถามก็คือใครคือผู้ได้กำไร และกำไรจะถูกนำไปใช้ที่ใด
แม้ว่าเงินทุนใหม่ ๆ กำลังมองหาช่องทางเข้าสู่วงการคริปโต แต่ส่วนใหญ่มาจากนักลงทุนสถาบันมากกว่านักลงทุนรายย่อย แม้ว่านักลงทุนรายย่อยมักจะเป็นนักลงทุนกลุ่มแรก ๆ ที่ปรับตัวรับได้อย่างรวดเร็ว แต่นักลงทุนสถาบันกลับมีความระมัดระวังมากกว่า และมักต้องการการตรวจสอบความถูกต้องจากภายนอกเพื่อเป็นตัวเร่งปฏิกิริยา และการตรวจสอบนี้กำลังเกิดขึ้นแล้ว: ในปี 2024 สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ได้อนุมัติกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนแบบสปอต (Spot ETF) ของ Bitcoin และ Ethereum; ประธาน ก.ล.ต. Atkin เพิ่งประกาศ "Project Crypto"; และ Adena Friedman ซีอีโอของ Nasdaq ได้ให้การรับรองการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนอย่างเปิดเผย และยังมีอีกมากมาย
นักลงทุนสถาบันกำลังหลั่งไหลเข้ามาด้วยเงินทุนใหม่ และผมคาดว่าเงินทุนส่วนใหญ่นี้กำลังถูกโอนไปยังหุ้นคริปโตมากกว่าสินทรัพย์คริปโต ตลาดหุ้นเป็นที่คุ้นเคยและเข้าถึงได้ง่ายกว่าสำหรับสถาบัน นักลงทุนสถาบันมีระบบการดำเนินงานที่มั่นคงอยู่แล้ว (รวมถึงการดูแลสินทรัพย์ กระบวนการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ความสัมพันธ์กับดีลเลอร์ ฯลฯ) ในขณะที่การซื้อสินทรัพย์คริปโตโดยตรงอาจจำเป็นต้องมีความสามารถใหม่ทั้งหมด ยิ่งไปกว่านั้น แม้ว่าการซื้อหุ้นจะอยู่ในขอบเขตอำนาจหน้าที่ของพวกเขา แต่การซื้อโทเคนคริปโตโดยตรง (โดยเฉพาะสินทรัพย์แบบหางยาว) อาจเกินขอบเขตของพวกเขา
ส่งผลให้สถาบันต่างๆ ทุ่มเงินเข้าสู่หุ้นคริปโตหรือหุ้นที่เกี่ยวข้องกับคริปโต ตัวอย่างเช่น
- Coinbase เพิ่มขึ้น 53% ในปีนี้
- Robinhood เพิ่มขึ้น 299%;
- กาแล็คซี่เพิ่มขึ้น 100%;
- Circle เพิ่มขึ้น 368% นับตั้งแต่ IPO ในเดือนมิถุนายน (หรือ 75% จากวันปิดซื้อขายวันแรก)
เมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว Bitcoin เพิ่มขึ้น 31%, Ethereum เพิ่มขึ้น 35% และ Solana เพิ่มขึ้น 21% หุ้นคริปโตมีผลงานดีกว่าอย่างเห็นได้ชัด
หากเราพิจารณาประสิทธิภาพของ Bitcoin นับตั้งแต่จุดต่ำสุดในวันที่ 17 ธันวาคม 2022 สถานการณ์ก็จะคล้ายคลึงกัน
มีเหตุผลที่จะเชื่อว่าแนวโน้มนี้จะยังคงดำเนินต่อไป มีการวางแผนเสนอขายหุ้น IPO ของคริปโตจำนวนมาก และบริษัทในระยะหลังๆ อาจยื่นขอเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
ตามปกติของฤดูกาล altcoin ไม่ใช่ว่าสินทรัพย์ทั้งหมดจะมีผลประกอบการที่ดีเสมอไป ผมคาดว่าจะมีการหมุนเวียนบ้าง เนื่องจากเทรดเดอร์จะทำกำไรจากสินทรัพย์ที่มีมูลค่าสูงเกินจริง (เช่น CRCL ซึ่งปัจจุบันซื้อขายที่ 26 เท่าของราคาต่อหุ้น) แล้วนำเงินทุนไปลงทุนในสินทรัพย์อื่น
ในตลาดคริปโต เรามักเห็นการหมุนเวียนของจุดร้อนต่างๆ ตัวอย่างเช่น ตลาดอาจเปลี่ยนจากสินทรัพย์ DeFi ไปเป็นโทเคนเกม แล้วไปเป็นโทเคนที่เกี่ยวข้องกับ AI ตลาดหุ้นคริปโตก็อาจมีแนวโน้มที่คล้ายคลึงกัน ช่วง "ฤดูกาลอัลต์คอยน์" อาจทำให้กองทุนเปลี่ยนจากหุ้นที่เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์ไปเป็นหุ้นในตลาดแลกเปลี่ยน แล้วไปเป็นบริษัทสำรองสินทรัพย์ดิจิทัล (หรือแนวโน้มอื่นๆ)
ฉันเชื่อว่าฤดูกาล altcoin ของหุ้น crypto อาจจะจบลงด้วยลักษณะที่ดูเหมือนฤดูกาล altcoin ในประวัติศาสตร์มากกว่าฤดูกาล altcoin ใดๆ ในอนาคตในตลาด crypto ดั้งเดิม ด้วยเหตุผลหลายประการ:
- การกระจุกตัวของสินทรัพย์ ปัจจุบันมีหุ้นเพียงไม่กี่ตัวเท่านั้นที่เสนอการลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งคล้ายกับวัฏจักรของสกุลเงินดิจิทัลในอดีต ซึ่งผู้ซื้อมักจะพบว่ามีโทเคนที่น่าสนใจน้อยกว่า 100 ตัว สิ่งที่ควรสังเกตคือสิ่งนี้แตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับตลาดสกุลเงินดิจิทัลในปัจจุบัน ซึ่งมีโทเคนหลายล้านตัว ดังนั้นจึงมีการกระจายตัวของสินทรัพย์ที่กระจายตัวมากขึ้น
- เลเวอเรจ แพลตฟอร์มสินเชื่อคริปโตเนทีฟหลายแห่งล่มสลายในรอบที่ผ่านมา และเราไม่เห็นพวกเขาฟื้นตัวเลย อย่างไรก็ตาม นักลงทุนในหุ้นสามารถใช้เลเวอเรจได้ ซึ่งหมายความว่าตลาดอาจเฟื่องฟูได้อย่างมีนัยสำคัญ (แต่การล่มสลายก็อาจรุนแรงขึ้นได้เช่นกัน)
เราอาจได้เห็น "ฤดูกาลอัลต์คอยน์" สำหรับสินทรัพย์คริปโตเนทีฟในอนาคต อย่างไรก็ตาม เรื่องนี้ต้องใช้เวลา เนื่องจากแหล่งเงินทุนส่วนเพิ่มใหม่ๆ จะต้องค่อยๆ สร้างขีดความสามารถในการดำเนินงานเพื่อรองรับการลงทุนในสินทรัพย์คริปโต
ดังนั้น ตอนนี้อาจยังไม่ใช่ฤดูกาลของ altcoin อย่างที่หลายคนคาดหวังไว้ แต่ถึงอย่างไร เราก็ผ่านมันมาได้แล้ว
