ต้นฉบับ | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

โดย Wenser ( @wenser 2010 )

เมื่อคืนที่ผ่านมา หลังจากการประกาศอย่างเป็นทางการของ Binance Alpha ราคาของ STBL ซึ่งเป็น "โครงการนวัตกรรมที่เชื่อมโยงกับ Tether และ Stablecoin รุ่นที่สอง" พุ่งสูงขึ้นแตะระดับสูงสุดที่ประมาณ 0.22 ดอลลาร์สหรัฐฯ ช่วงบ่ายที่ผ่านมา ราคาได้พุ่งขึ้นเหนือ 0.30 ดอลลาร์สหรัฐฯ บนเครือข่าย ก่อนที่จะตกลงมาอยู่ที่ประมาณ 0.17 ดอลลาร์สหรัฐฯ ขณะเดียวกัน Paolo Ardoino ซีอีโอของ Tether ได้ กล่าว เมื่อเร็วๆ นี้ ว่า "USDT มีผู้ใช้งานเกือบ 500 ล้านคน ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันประมาณ 4.5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ มีเทรดเดอร์รายวัน 17 ล้านคน และมีอัตรากำไร 99%"

SBTL คือใครกันแน่? มันเกี่ยวข้องกับบล็อกเชน Stablecoin ซึ่งเป็น stablecoin ของ Tether หรือไม่? ผู้ร่วมก่อตั้ง Tether เป็นใคร? ประวัติความเป็นมาของ STBL คืออะไร? Odaily Planet Daily จะแนะนำและวิเคราะห์คำถามเหล่านี้อย่างคร่าวๆ ในบทความนี้

SBTL: "Stablecoin รุ่นที่สอง" นำโดยอดีต CEO ของ Tether

ก่อนอื่น ต้องขอชี้แจงให้ชัดเจนว่า STBL ไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับ Stablecoin L1 public chain ที่ Tether ได้เปิดตัวไปก่อนหน้านี้ โดย Stable แรกนั้นเตรียมและเปิดตัวโดย Reeve Collins อดีตผู้ร่วมก่อตั้งและ CEO ของ Tether ประธาน ReserveOne CEO ของ M3-Brigade Acquisition V Corp ประธาน WeFi และ Avtar Sehra ผู้ก่อตั้ง KAIO STBL เป็นโทเค็นการกำกับดูแลระบบนิเวศ และจะเปิดตัว Stablecoin สำหรับผู้บริโภค USST และโทเค็นรายได้ YLD ในภายหลัง โดย Tether ผู้ออก USDT อยู่เบื้องหลัง และได้รับการสนับสนุนจาก Bitfinex และ USDT 0 Paolo Ardoino CEO ของ Tether เป็นที่ปรึกษา โดยใช้ USDT เป็นแก๊สหลักใน chain ผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องถือเหรียญแพลตฟอร์มเพื่อเริ่มต้นธุรกรรม และการโอน USDT แบบ P2P (peer-to-peer) นั้นไม่มีแก๊สใดๆ ทั้งสิ้น

ดังนั้น ต่างจากผู้ใช้จำนวนมากที่เข้าใจผิดคิดว่า "STBL เป็น stablecoin ใหม่ที่เปิดตัวโดย Stablecoin ซึ่งเป็นเครือข่ายสาธารณะ L1 ของ stablecoin อย่าง Stable" ในความเป็นจริง ความเชื่อมโยงเพียงอย่างเดียวระหว่าง STBL และ Tether ก็คือประธานและผู้ร่วมก่อตั้ง Reeve Collins มีส่วนร่วมในการดำเนินงานของ Realcoin (ซึ่งเป็นต้นแบบของ USDT) ตั้งแต่ปี 2013 ถึงปี 2014 และเคยดำรงตำแหน่ง CEO ของบริษัทผู้ออก Tether เป็นเวลาสั้นๆ

เว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ STBL

ตาม บทความยาวที่เผยแพร่ก่อนหน้านี้โดย Reeve Collins และข้อมูลที่เกี่ยวข้อง บนเว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ STBL ระบบนิเวศของ STBL ประกอบด้วย:

• STBL เป็นโทเค็นเพื่อการกำกับดูแล ผู้ถือครองสามารถลงคะแนนเสียงเกี่ยวกับประเภทหลักประกัน อัตราส่วน และการอัปเกรด เพื่อให้มั่นใจว่า STBL มีความปลอดภัย เป็นไปตามข้อกำหนด และขับเคลื่อนโดยชุมชน ทั้งนี้ โทเค็นนี้ไม่ใช่ทรัพย์สินที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลโดยสมบูรณ์
• USST เป็น stablecoin สำหรับผู้บริโภคที่ได้รับการสนับสนุนแบบ 1:1 โดยหลักประกัน RWA บนเครือข่าย มอบสินเชื่อแบบ over-collateral ทันทีโดยไม่มีค่าธรรมเนียมแอบแฝงหรือการล็อกอัพ สามารถใช้งานร่วมกับโปรโตคอลและแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่รองรับสำหรับการซื้อขาย โปรโตคอล DeFi การเชื่อมต่อข้ามเครือข่าย และการจัดการกองทุน หลักประกันที่รองรับในปัจจุบันประกอบด้วย USDY และ OUSG ของ ONDO รวมถึง BUIDL ของ BlackRock
• YLD คือ NFT ที่ผู้ใช้สามารถใช้เพื่อรับผลตอบแทนที่กำหนดไว้ล่วงหน้า โดยส่วนใหญ่ใช้เพื่อคงผลตอบแทนหลักประกันและเพิ่มผลตอบแทนในระยะยาว

กล่าวอีกนัยหนึ่ง STBL ใช้ YLD NFT เพื่อ "คืนรายได้เหล่านี้ให้กับประชาชน" ซึ่งแตกต่างจากรูปแบบการดำเนินงานของ "Stablecoin รุ่นแรก" เช่น Tether และ Circle ที่ผู้ออกเหรียญผูกขาดดอกเบี้ยหรือรายได้ที่เกิดจากกองทุนสำรองของ Stablecoin ที่เกี่ยวข้อง STBL ใช้ YLD NFT เพื่อ "คืนรายได้เหล่านี้ให้กับประชาชน" ดังนั้น หาก Stablecoin รุ่นแรก (เช่น USDT และ USDC) สามารถแก้ปัญหา "วิธีการสร้างดอลลาร์ดิจิทัลที่เชื่อถือได้บนบล็อกเชน" ได้ เป้าหมายของ Stablecoin รุ่นที่สอง (เช่น USST) ก็คือการทำให้ดอลลาร์เป็นสกุลเงิน คำพูดดั้งเดิมของ Reeve คือ "ผลตอบแทนไม่ได้จำกัดอยู่แค่งบดุลของผู้ออกอีกต่อไป เงินต้นและรายได้จะถูกแบ่งออกเป็นกระแสเงินสดที่สามารถตั้งโปรแกรมได้สองส่วน"

นอกจากนี้ SBTL ยังได้รับการสนับสนุนจาก Wave Digital Assets ซึ่งเป็นบริษัทลงทุนที่มีสำนักงานใหญ่อยู่ที่ลอสแอนเจลิสและจดทะเบียนกับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ของสหรัฐอเมริกา มีรายงานว่าสถาบันแห่งนี้มีขนาดสินทรัพย์บริหารจัดการมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ก่อนหน้านี้ SBTL ได้แยกตัวออกมาจากสถาบันเงินร่วมลงทุนที่มีขนาดสินทรัพย์สูงถึง 400 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และได้รับความสนใจจากการรับรู้ความเสี่ยงและการลงทุนภายใต้การกำกับดูแล

ความทะเยอทะยานของ STBL: ทำร้ายผู้ออกหลักทรัพย์ในขณะที่ให้ประโยชน์แก่หลายฝ่าย

ในปัจจุบัน STBL มีความทะเยอทะยานที่ยิ่งใหญ่ และแกนหลักอยู่ที่ประโยคเดียว นั่นคือ กำไรทางธุรกิจที่สร้างขึ้นโดยผู้ให้บริการ stablecoin ด้วยความช่วยเหลือของหลักประกันสำรอง เช่น พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐและทองคำ จะถูกแจกจ่ายให้กับผู้ใช้ ในขณะที่สถาบัน รัฐบาล และโปรโตคอล DeFi จะได้รับสินทรัพย์สภาพคล่องที่หลากหลายมากขึ้น

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง stablecoin USST ของระบบนิเวศ STBL และ “วงล้อแห่งการเติบโต” ของ YLD NFT มีประโยชน์บางประการสำหรับกลุ่มและบทบาทที่แตกต่างกัน:

• สำหรับผู้บริโภค การถือ USST stablecoins อาจมีส่วนสนับสนุนต่อเครือข่ายระบบนิเวศทั้งหมดในที่สุด มากกว่าที่จะเป็นเพียงผลประโยชน์ของผู้จัดทำเท่านั้น
• สำหรับสถาบัน USST และ YLD สามารถเปลี่ยนสินทรัพย์เงินสดที่ไม่ได้ใช้งานให้กลายเป็นสินทรัพย์และกระแสเงินสดที่โปร่งใส เป็นไปตามกฎหมาย และสร้างรายได้
• สำหรับรัฐบาลที่มีอำนาจอธิปไตย การออก USST จะเป็นกรณีศึกษาที่สำคัญ ซึ่งหมายความว่ารัฐบาลสามารถใช้ USST เพื่อผลิต stablecoins ดิจิทัลที่ผูกกับพันธบัตรแห่งชาติของตนเองเพื่อปกป้องอำนาจอธิปไตยของชาติ นอกจากนี้ พวกเขายังสามารถใช้ USST เพื่อปลดล็อกแหล่งที่มาของมูลค่าใหม่ๆ ที่การชำระเงินตามกฎหมายแบบดั้งเดิมไม่สามารถให้ได้ นั่นก็คือ เพื่อรักษาและเพิ่มมูลค่าของสกุลเงินของตนเอง
• สำหรับโปรโตคอล DeFi โมดูลรวมรายได้ในตัวของระบบ USST และ YLD จะให้การรองรับที่หลากหลายและยืดหยุ่นมากขึ้นสำหรับธุรกิจต่างๆ เช่น อนุพันธ์และการโอนเงิน

สรุป: อนาคตของ STBL ขึ้นอยู่กับการออก USST

แม้ว่าระบบนิเวศ "STBL-USST-YLD" จะดูเหมือนจะทำงานได้อย่างราบรื่นในปัจจุบัน แต่ประสิทธิภาพด้านราคาในระยะยาวของ STBL ซึ่งเป็นโทเคนเพื่อการกำกับดูแล จะยังคงถูกกำหนดโดยขนาดของการออก USST และดอกเบี้ยค้ำประกันที่เกี่ยวข้องเป็นหลัก หาก YLD สร้างผลตอบแทนได้มาก USST จะเปิดเส้นทางการพัฒนาใหม่ให้กับตลาด stablecoin อย่างไม่ต้องสงสัย ซึ่งแตกต่างจากการผูกขาดการได้รับดอกเบี้ยค้ำประกันของ Tether และ Circle อย่างไรก็ตาม ด้วยขนาดตลาด stablecoin ในปัจจุบัน การออก USST จึงต้องเผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรงและอนาคตที่ไม่แน่นอนอย่างไม่ต้องสงสัย