ค่าธรรมเนียมธุรกรรมที่ผันผวน

ในโลกออนไลน์ ผู้ใช้จำนวนมากต่างเคยประสบกับช่วงเวลานี้มาแล้ว นั่นคือ เมื่อวานนี้ ค่าธรรมเนียมการโอนเพียงไม่กี่เซ็นต์ แต่วันนี้กลับเพิ่มขึ้นเป็นหลายดอลลาร์ ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเปรียบเสมือนรถไฟเหาะตีลังกาทางอารมณ์ ซึ่งมักทำให้ผู้คนรู้สึกหนักใจ ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา สกุลเงินดิจิทัลที่เสถียร (Stablecoin) ได้เติบโตขึ้นเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่ผู้คนต้องการมากที่สุดในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ พวกมันมีฟังก์ชันสำคัญๆ เช่น การชำระราคา การชำระเงิน และการเก็บรักษามูลค่า ซึ่งเป็นหัวใจสำคัญของ DeFi และเป็นจุดสำคัญสำหรับเงินทุนภายนอกเข้าสู่โลกคริปโต มูลค่าตลาดและการเข้าถึงผู้ใช้งานทำให้สกุลเงินดิจิทัลเหล่านี้ไม่สามารถถูกแทนที่ได้ อย่างไรก็ตาม ภายใต้กระแสความนิยมนี้ ยังมีจุดอ่อนที่ซ่อนอยู่ นั่นคือ หลายโครงการต้องพึ่งพาเงินอุดหนุนและเรื่องราวต่างๆ เพื่อดึงดูดความสนใจในช่วงเริ่มต้น เมื่อตลาดซบเซาลงและเงินอุดหนุนไม่สามารถยั่งยืนได้ จุดอ่อนของโมเดลเหล่านี้ก็จะถูกเปิดเผยอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ตัวอย่างที่เห็นได้ชัดที่สุดคือความผันผวนของค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม ซึ่งไม่เพียงแต่สร้างความหงุดหงิดให้กับผู้ใช้เท่านั้น แต่ยังทำให้นักพัฒนาสร้างโมเดลธุรกิจที่แข็งแกร่งและประเมินความเต็มใจที่จะจ่ายของผู้ใช้ปลายทางได้อย่างแม่นยำอีกด้วย

แล้วปัญหาอยู่ตรงไหน และจะมีหนทางแก้ไขอย่างไร?

ความไม่สมดุลในปัจจุบันนั้นชัดเจนมาก: Stablecoins มักจะนำเงินสำรองไปลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ นอกเครือข่ายและกองทุนตลาดเงิน ซึ่งได้รับดอกเบี้ยคงที่ อย่างไรก็ตาม บล็อกเชนต้องการเงินจริง โดยเน้นที่เครือข่ายบนเครือข่ายในการดำเนินงานประจำวันของตัวเรียงลำดับ โหนด การชำระข้อมูล และกระบวนการอื่นๆ รายได้เกิดขึ้นนอกเครือข่าย ขณะที่การใช้จ่ายเกิดขึ้นบนเครือข่าย โดยไม่มีเส้นทางที่ชัดเจนระหว่างเครือข่าย ส่งผลให้หลายเครือข่ายถูกบังคับให้เพิ่มค่าธรรมเนียมธุรกรรมเพื่อประคับประคองตัวเอง แต่ผู้ใช้และนักพัฒนาต้องการสภาพแวดล้อมที่มีค่าธรรมเนียมต่ำ ซึ่งก่อให้เกิดช่องว่างระหว่างราคาและตัวตัดราคา ในขณะที่ต้นทุนข้อมูลบนเครือข่ายหลัก Ethereum ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง "ช่องว่างสำหรับการขึ้นราคา" กำลังถูกบีบให้แคบลง: การขึ้นราคาส่งผลกระทบต่อประสบการณ์ของผู้ใช้ ในขณะที่การรักษาราคาให้อยู่ในระดับต่ำทำให้การรักษาการดำเนินงานเป็นเรื่องยาก ซึ่งท้ายที่สุดนำไปสู่การล่มสลายของเครือข่าย

วิธีการที่ตรงไปตรงมามากกว่าคือการจัดการดอกเบี้ยที่ได้รับจากเงินสำรองของ Stablecoin ให้เป็น "ค่าสาธารณูปโภค" ของเครือข่าย ผู้ใช้ฝากเงินดอลลาร์สหรัฐเพื่อสร้าง Stablecoin และนำเงินไปใช้เพื่อซื้อสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องและปลอดภัย ทำให้เกิดดอกเบี้ยเป็นระยะที่ตรวจสอบได้ ดอกเบี้ยนี้ไม่ได้อยู่กับผู้ออก แต่จะจ่ายโดยตรงสำหรับต้นทุน Sequencer และ Node วิธีนี้ช่วยลดความจำเป็นในการคิดกำไร และคาดว่าค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมจะใกล้เคียงกับต้นทุนจริง ส่งผลให้ประสบการณ์การใช้งานมีเสถียรภาพและมีค่าธรรมเนียมต่ำ ค่าธรรมเนียมต่ำ → ธุรกรรมและแอปพลิเคชันมากขึ้น → เงินสำรองมากขึ้น → ดอกเบี้ยสูงขึ้น → เครือข่ายมีเสถียรภาพมากขึ้น สร้างวงจรเชิงบวก ข้อดีของวิธีนี้คือเส้นทางที่โปร่งใสและยั่งยืน (ตราบใดที่ยังมีเงินสำรอง ก็มีดอกเบี้ย) และประสบการณ์ผู้ใช้ที่ดีขึ้น วิธีนี้ช่วยให้สถานการณ์ที่มีความถี่สูงและมีมูลค่าต่ำ เช่น การส่งข้อความทางโซเชียล เศรษฐกิจในเกม และการชำระเงินแบบไมโครเพย์เมนต์ เติบโตได้อย่างแท้จริง

การนำไปปฏิบัติ: ก้าวแรกจากทฤษฎีสู่ความเป็นจริง

แนวคิดนี้ไม่ได้เป็นเพียงทฤษฎี เมื่อเร็วๆ นี้ MegaETH และ Ethena ได้ร่วมกันเปิดตัว USDm ซึ่งเป็นกรณีทดสอบเชิงปฏิบัติสำหรับเส้นทางใหม่นี้ MegaETH มีรากฐานที่แข็งแกร่ง ได้รับการสนับสนุนจากบุคคลและสถาบันชั้นนำอย่าง Vitalik และ DragonFly MegaETH ถูกวางตำแหน่งให้เป็น "บล็อกเชนแบบเรียลไทม์" ในทางเทคนิคแล้วมีประสิทธิภาพการทำงานที่สูงมาก ด้วยเวลาแฝงเพียง 10 มิลลิวินาที และรองรับธุรกรรมได้ 100,000 รายการต่อวินาที ทำให้มั่นใจได้ว่าธุรกรรมจะได้รับการยืนยันเกือบจะทันที อย่างไรก็ตาม ประสิทธิภาพเพียงอย่างเดียวนั้นไม่เพียงพอ ค่าธรรมเนียมเครือข่ายที่ต่ำเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งสำหรับการเติบโตของแอปพลิเคชันขนาดใหญ่ เช่นเดียวกับ Memecoin ที่แม้จะถือกำเนิดบน Ethereum แต่ในที่สุดก็เติบโตในระบบนิเวศ Solana ค่าธรรมเนียมธุรกรรมที่ต่ำมักจะเป็นตัวกำหนดความสำเร็จหรือความล้มเหลวของแอปพลิเคชัน

ในทางปฏิบัติ USDm จะถูกออกโดยโครงสร้างพื้นฐาน stablecoin ของ Ethena โดยเงินสำรองส่วนใหญ่จะถูกนำไปลงทุนในกองทุนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ของ Blackstone ที่แปลงเป็นโทเคนแล้ว คือ BUIDL ขณะที่ยังคงรักษา stablecoin ที่มีสภาพคล่องบางส่วนไว้เป็นบัฟเฟอร์สำหรับการไถ่ถอน BUIDL เป็นการลงทุนที่โปร่งใส เป็นไปตามข้อกำหนด และอยู่ในระดับสถาบัน อยู่ภายใต้ข้อกำหนดด้านการดูแลและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ และสามารถสร้างผลตอบแทนที่มีเสถียรภาพ ที่สำคัญคือ ผลตอบแทนเหล่านี้ไม่ได้ถูกเก็บไว้เป็นหลักฐาน แต่จะถูกนำไปใช้โดยตรงเพื่อครอบคลุมต้นทุนการดำเนินงานของเครื่องเรียงลำดับ MegaETH ผ่านกลไกแบบโปรแกรม วิธีนี้ช่วยลดความจำเป็นที่เครือข่ายต้องพึ่งพาค่าธรรมเนียมที่สูงเกินไปเพื่อความอยู่รอด ทำให้ผู้ใช้สามารถกำหนดราคาได้ตามต้นทุน ในที่สุด ผู้ใช้จะได้รับค่าธรรมเนียมแก๊สที่คาดการณ์ได้ ซึ่งเป็นการพลิกโฉมรูปแบบเดิมอย่างสิ้นเชิง โดยก่อนหน้านี้ "ยิ่งผู้ใช้จ่ายมาก เครือข่ายก็ยิ่งได้รับมากขึ้น" แต่กลับกลายเป็น "ยิ่งเครือข่ายเติบโตเร็วเท่าไหร่ ผลตอบแทนสำรองก็จะมากขึ้นเท่านั้น และค่าธรรมเนียมก็จะยิ่งมีเสถียรภาพมากขึ้นเท่านั้น"

การเลือก Ethena เป็นพันธมิตรก็เป็นเรื่องที่ต้องพิจารณาเช่นกัน ปัจจุบัน Ethena เป็นผู้ออกเหรียญ Stablecoin สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ (USD) รายใหญ่อันดับสาม โดยบริหารจัดการสินทรัพย์มูลค่ากว่า 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีฐานผู้ใช้ที่แข็งแกร่งในชุมชน DeFi กลไกการจัดวางผลประโยชน์นี้ส่งเสริมให้เกิดวัฏจักรเชิงบวกอย่างแท้จริง เมื่อธุรกรรมเครือข่ายขยายตัว เงินสำรอง USDM เพิ่มขึ้น ผลตอบแทนจากดอกเบี้ยมีนัยสำคัญมากขึ้น และเป็นครั้งแรกที่รายได้ของเครือข่ายและการเติบโตของระบบนิเวศก่อให้เกิดวัฏจักรที่ดี แทนที่จะพึ่งพาผู้ใช้ให้แบกรับต้นทุนเพิ่มเติม การเติบโตนี้เองที่เป็นตัวขับเคลื่อนเครือข่าย เมื่อรวมกับประสิทธิภาพแบบเรียลไทม์และค่าธรรมเนียมธุรกรรมที่คุ้มค่าของ MegaETH จะสร้างสภาพแวดล้อมที่เหมาะสมสำหรับนักพัฒนาในการสร้างแอปพลิเคชันแบบอินเทอร์แอคทีฟแบบเรียลไทม์ หากโมเดลนี้ประสบความสำเร็จ โดยที่ค่าธรรมเนียมธุรกรรมอยู่ในระดับคงที่ในระดับเศษส่วน จะทำให้แอปพลิเคชันความถี่สูงที่ไม่เคยคาดคิดมาก่อน เช่น การซื้อขายความถี่สูงแบบออนเชน การโต้ตอบเกมแบบเรียลไทม์ และการชำระเงินแบบไมโครเพย์เมนต์ สามารถใช้งานได้

ที่มา: MegaETH

จะรับมือกับความท้าทายในอนาคตได้อย่างไร?

ก่อนอื่น ลองพิจารณาสภาพแวดล้อมโดยรวมก่อน ดอกเบี้ยของ Stablecoin ส่วนใหญ่มาจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และกองทุนตลาดเงิน เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูง ดอกเบี้ยก็เพียงพอและสามารถอุดหนุนค่าธรรมเนียมเครือข่ายได้ เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง ดอกเบี้ยก็จะลดลง และคำถามที่ยากคือ ค่าธรรมเนียมที่ต่ำนี้จะยังคงสามารถรักษาไว้ได้หรือไม่ การพึ่งพาอัตราดอกเบี้ยภายนอกโดยเนื้อแท้แล้วมีความเสี่ยงเชิงวัฏจักร ซึ่งจำเป็นต้องมีการออกแบบบัฟเฟอร์ล่วงหน้า ต่อไป ลองพิจารณาเทคโนโลยีและขนาด: ตามหลักแล้ว ยิ่งมีธุรกรรมมากเท่าไหร่ ก็ยิ่งมีกลุ่มดอกเบี้ยที่ใหญ่ขึ้น และมีโอกาสที่ค่าธรรมเนียมจะลดลงมากขึ้นเท่านั้น อย่างไรก็ตาม เมื่อต้องเผชิญกับธุรกรรมข้ามเครือข่าย แอปพลิเคชันความถี่สูง และการขยายระบบนิเวศ กลไกดังกล่าวจะอ่อนไหวต่อปัญหามากขึ้น และต้องการความเสถียรที่แข็งแกร่ง นอกจากนี้ยังมีอุปสรรคในการแข่งขัน: USDT, USDC และ DAI ล้วนมีฐานผู้ใช้ที่มั่นคง แม้ว่ารูปแบบใหม่จะดูซับซ้อนมากขึ้น แต่การฝึกฝนและสร้างระบบนิเวศเพื่อสร้างความไว้วางใจจากนักพัฒนาและผู้ใช้ก็ต้องใช้เวลา

ท้ายที่สุดแล้ว ความผันผวนอย่างรุนแรงของค่าธรรมเนียมธุรกรรมได้เผยให้เห็นปัญหาเก่าแก่ของรายได้และค่าใช้จ่ายที่ไม่สอดคล้องกัน ความตื่นเต้นเร้าใจที่เกิดจากเงินอุดหนุนมักเป็นเพียงช่วงเวลาสั้นๆ การใช้ความสนใจโดยตรงเพื่อ "สนับสนุนเครือข่าย" กำลังสำรวจเส้นทางที่ยั่งยืนกว่า นั่นคือการทำให้ stablecoin ไม่เพียงแต่สามารถจัดการการชำระเงินและการชำระบัญชีได้เท่านั้น แต่ยังให้ผลตอบแทนเชิงบวกแก่เครือข่ายอีกด้วย บททดสอบที่แท้จริงคือการออกแบบนี้สามารถบรรลุการกำกับดูแลที่โปร่งใส ความยั่งยืนในระยะยาว และความสามารถในการขยายระบบไปพร้อมๆ กันได้หรือไม่ หากเป็นเช่นนั้น แอปพลิเคชันที่มีความถี่สูง ราคาไม่แพง และใช้งานง่าย ซึ่งก่อนหน้านี้ถูกจำกัดด้วยค่าธรรมเนียมธุรกรรมที่สูง จะมีโอกาสได้เป็นส่วนหนึ่งของชีวิตประจำวันอย่างแท้จริง