ผู้แต่งต้นฉบับ: นิโค

คำแปลต้นฉบับ: Saoirse, Foresight News

คุณคงสังเกตเห็นแล้วว่า Pump.fun ได้กลับมาครองตลาดอีกครั้งเมื่อเร็วๆ นี้ ในบทความก่อนหน้า ผมได้เน้นการวิเคราะห์คู่แข่งและสถานะปัจจุบันของแพลตฟอร์มซื้อขาย ในบทความนี้ ผมจะเน้นไปที่แนวโน้มขาขึ้นของ Pump.fun และโอกาสทางการตลาดอันมหาศาลที่เกิดขึ้นใน CCM (Creator Capital Markets) ผ่านการถ่ายทอดสด Launchpad แบบเนทีฟ

วันนี้ราคาโทเค็น PUMP สูงกว่าราคาระดมทุน ICO พอสมควร และแพลตฟอร์มได้อัปเดตข้อมูลมากมาย ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวโน้มเชิงบวก มาเจาะลึกรายละเอียดกัน

วงล้อรายได้ของ PUMP

นับตั้งแต่ ICO เป็นต้นมา ผู้เข้าร่วมมากกว่าครึ่งหนึ่งได้ขายโทเค็นของตน และโทเค็นจำนวนมากได้ถูกโอนไปยังกระเป๋าเงินอื่น ซึ่งมีแนวโน้มสูงสุดที่จะถูกขายเป็นชุดให้กับผู้ซื้อที่แตกต่างกันผ่านกระเป๋าเงินที่ตรวจสอบ KYC หนึ่งกระเป๋าหรือมากกว่านั้น

หลังจากการเปิดตัวโทเค็นครั้งแรก ราคาของโทเค็นก็ลดลง เพื่อแก้ไขปัญหานี้ Pump.fun จึงริเริ่มกลไก "การซื้อคืนรายได้" โดยการซื้อคืนรายวันมักจะสูงกว่า 90%-95% ของรายได้ทั้งหมดของโทเค็น จนถึงปัจจุบัน การซื้อคืนทั้งหมดมีมูลค่าสูงกว่า 78 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ แดชบอร์ดการซื้อคืนอย่างเป็นทางการของ Pump.fun จะแสดงจำนวนเงินที่ซื้อคืนรายวันและ "เปอร์เซ็นต์การชดเชยอุปทาน" (ปัจจุบันมีการชดเชยอุปทานหมุนเวียนอยู่ที่ 5.75%)

ก่อนหน้านี้ ผมได้แนะนำให้ทีม Pump.fun เพิ่ม "เส้นโค้งการซื้อคืนแบบสะสม" ลงในแดชบอร์ดเพื่อแสดงแนวโน้มการเติบโตของขนาดการซื้อคืนอย่างชัดเจน ก่อนที่การอัปเดตอย่างเป็นทางการจะเผยแพร่ คุณสามารถอ้างอิงแดชบอร์ดที่ไม่เป็นทางการซึ่งสร้างโดย @Adam_Tehc ได้

จากข้อมูลจะเห็นได้ว่ายอดการซื้อคืนของ Pump.fun ต่อวันอยู่ที่ 1 ล้านถึง 2.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และขนาดดังกล่าวก็ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งถือเป็น "วงล้อแห่งรายได้" ที่สมบูรณ์: Pump.fun ใช้รายได้ในการซื้อคืนโทเค็น → ดึงดูดผู้ใช้ให้มากขึ้น ขับเคลื่อนปริมาณธุรกรรมและการเติบโตของค่าธรรมเนียม → แพลตฟอร์มได้รับรายได้ที่สูงขึ้น จากนั้นจึงเพิ่มความพยายามในการซื้อคืนเพื่อขับเคลื่อนวงล้อให้ทำงานต่อไป

ปัจจุบัน แหล่งรวมสภาพคล่องหลักของ PUMP มีขนาดเงินทุนประมาณ 20 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ถึง 30 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ความสามารถในการซื้อคืนนี้เพียงพอที่จะชดเชยแรงขายจากผู้ถือครองเดิม นอกจากนี้ แหล่งรวมสภาพคล่องนี้ยังจับคู่กับ USDC ซึ่งช่วยเพิ่มความต้านทานต่อความผันผวนของราคา SOL อีกด้วย

การเปรียบเทียบอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ที่รวบรวมโดย @jermywkh แสดงให้เห็นว่า Pump.fun มีมูลค่าต่ำกว่าคู่แข่งอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับบริษัทที่มีมูลค่าตามราคาตลาดสูงกว่าและมีรายได้ต่ำกว่า หากสภาพแวดล้อมทางการตลาดดีขึ้น PUMP อาจบรรลุมูลค่าที่เท่าเทียมกัน

ภูมิทัศน์การแข่งขัน

ความแตกต่างหลักระหว่าง "เอฟเฟกต์ล้อหมุน" ของ Pump.fun กับคู่แข่งล่าสุด เช่น Bonk และ Heaven Dex อยู่ที่ "ชุมชนพื้นเมือง" และ "วัฒนธรรมเชิงนิเวศ" ที่สะสมไว้ในกลุ่มเหรียญ Solana Meme

คู่แข่งเหล่านี้ขาดทั้งผลงานในอดีตและสำรองกำไรที่เพียงพอ ทีมงาน Pump.fun ด้วยระบบนิเวศที่ได้รับการยอมรับและความสำเร็จในอดีต จึงมีข้อได้เปรียบที่สำคัญในการเป็นผู้นำในการพัฒนาในอนาคต

ในตอนนี้ ด้วยการเปิดตัวแอปมือถือ Pump.fun ที่มีฟีเจอร์ครบครัน การแนะนำการสตรีมสด และการเพิ่มค่าธรรมเนียมของผู้สร้างอย่างมีนัยสำคัญ Pump.fun จึงได้เสริมสร้างตำแหน่งของตนเองให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้นในฐานะแพลตฟอร์มชั้นนำสำหรับการออกและแลกเปลี่ยนเหรียญมีม โดยเราจะอธิบายรายละเอียดเกี่ยวกับโครงการต่างๆ ด้านล่าง

โดยส่วนตัวแล้ว ผมเชื่อว่าจุดแข็งอย่างหนึ่งของ Pump.fun คือมันไม่ได้บังคับให้นักพัฒนา เทรดเดอร์ หรือผู้ใช้ทั่วไปต้องเดินตามเส้นทางใดเส้นทางหนึ่ง แต่กลับเปิดโอกาสให้ชุมชนสามารถกำหนดทิศทางการพัฒนาและการใช้งานผลิตภัณฑ์ได้อย่างอิสระ อย่างไรก็ตาม Pump.fun ยังคงสามารถพัฒนาต่อไปได้ โดยมอบเครื่องมือที่ครอบคลุมมากขึ้นให้กับนักพัฒนา เพื่อช่วยอำนวยความสะดวกในการสร้างโปรเจกต์ต่างๆ บน Pump.fun

ในด้านเงินทุนสำรอง Pump.fun มีรายได้ประมาณ 800 ล้านดอลลาร์สหรัฐก่อนการซื้อคืนหุ้น เมื่อรวมกับเงิน 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ระดมทุนได้ในช่วง ICO ของ PUMP ปัจจุบันทีมงานยังคงมีเงินทุนอยู่ประมาณ 1.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นขนาดที่ไม่มีคู่แข่งรายใดเทียบเทียมได้

หากจะสรุปส่วนแบ่งการตลาดในปัจจุบันโดยย่อ: Pump.fun ได้กลับมาครองส่วนแบ่งตลาดได้กว่า 80%-90% อีกครั้ง ความได้เปรียบในการเป็นผู้นำของ Bonk ยังคงอ่อนลง Heaven Dex เพิ่มขึ้นชั่วครู่แต่ก็ลดลงอย่างรวดเร็ว และ Believe แทบจะไม่มีภัยคุกคามในการแข่งขันเลย

การวิเคราะห์โครงการที่สำคัญ

Ascend: โซลูชั่นใหม่ที่จะเพิ่มรายได้ให้กับผู้สร้างสรรค์เป็นสิบเท่า

ปัญหาใหญ่ที่สุดของการเปิดตัวเหรียญ Meme คือความยากลำบากในการรักษาระบบนิเวศหลังจากที่กระแสความนิยมเริ่มจางหายไป เป้าหมายหลักของโครงการ Ascend คือการสร้างแรงบันดาลใจอย่างต่อเนื่องให้กับเหล่าครีเอเตอร์ด้วยการเพิ่มค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเป็นสิบเท่า ทำให้พวกเขามีรายได้ที่มั่นคงและสามารถนำไปลงทุนในการโปรโมตโทเค็นในระยะยาวได้

การออกโทเค็นบน Pump.fun นั้นฟรีโดยสิ้นเชิง และในระหว่าง "ช่วงก่อนการผูกมัด" (มูลค่าตลาดโทเค็นอยู่ที่ 0-85,000 ดอลลาร์ คำนวณจากราคา SOL ที่ประมาณ 200 ดอลลาร์) ผู้สร้างสามารถรับส่วนแบ่งคอมมิชชัน 0.3% ของปริมาณธุรกรรม

ในแง่ของกฎการเรียกเก็บเงิน: Pump.fun คิดค่าธรรมเนียมการจัดการ 0.93% (เกือบ 1%) ในขั้นตอนก่อนการผูกมัด และค่าธรรมเนียมการจัดการคงที่ 0.05% หลังจากผูกมัด นอกจากนี้ ยังต้องเสียค่าธรรมเนียมแลกเปลี่ยนสภาพคล่อง (LP) เพิ่มเติมอีก 0.2%

ค่าธรรมเนียมผู้สร้างจะถูกปรับแบบไดนามิกตามการเติบโตของมูลค่าตลาดโทเค็น โดยเมื่อมูลค่าตลาดอยู่ระหว่าง 10 ล้านเหรียญสหรัฐถึง 11 ล้านเหรียญสหรัฐ ค่าธรรมเนียมจะอยู่ที่ 0.3%-0.9% และเมื่อมูลค่าตลาดเข้าใกล้ 20 ล้านเหรียญสหรัฐ ค่าธรรมเนียมจะลดลงเรื่อยๆ เหลือ 0.05% (ซึ่งยังคงคำนวณจาก SOL ที่ประมาณ 200 เหรียญสหรัฐ)

กลไกนี้นำมาซึ่งการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ: ในช่วงที่โทเคนมีมูลค่าตลาดต่ำ (ต่ำกว่า 10 ล้านดอลลาร์) ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมจะเบี่ยงเบนไปทางผู้สร้างอย่างมาก ทำให้ผู้สร้างโทเคนที่เพิ่งออกใหม่หลายรายได้รับผลตอบแทนที่สูงมาก ก่อนหน้านี้ การที่โทเคนมีมูลค่าตลาดต่ำเป็นเวลานานถือเป็นสัญญาณขาลง แต่ในปัจจุบัน มันสามารถกลายเป็นสัญญาณขาขึ้นได้ เนื่องจากผู้สร้างมีแรงจูงใจที่แข็งแกร่งกว่าในการรักษาระบบนิเวศของโทเคน

ในทางทฤษฎี เมื่อมูลค่าตลาดของโทเคนเพิ่มขึ้นถึงระดับสูง เทรดเดอร์รายใหญ่ไม่จำเป็นต้องกังวลเรื่องค่าธรรมเนียมที่สูงอีกต่อไป (และสามารถเพิ่มปริมาณการซื้อขายได้อย่างปลอดภัย) อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีการพิสูจน์สิ่งนี้สำหรับโทเคนที่มีมูลค่าตลาดสูงหลายตัว ที่น่าสังเกตคือ โทเคนที่ออกก่อนการเปิดตัวโครงการ Ascend จะได้รับส่วนแบ่งค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่สูงขึ้น ซึ่งถือเป็นข้อดีอย่างมากต่อระบบนิเวศโทเคนที่มีอยู่ในปัจจุบัน

เพื่อใช้อ้างอิง แผนภูมิด้านล่างแสดงถึงการเปลี่ยนแปลงล่าสุดของค่าธรรมเนียมผู้สร้างสำหรับโทเค็นยอดนิยมก่อนและหลังโครงการ Ascend

ฐานรากกระจกเต็ม

ก่อนหน้านี้ ทีมงาน Pump.fun ได้เปิดตัว "Glass-Full Foundation" โดยวางแผนที่จะใช้รายได้ส่วนหนึ่งเพื่อซื้อโทเค็นยอดนิยมบนแพลตฟอร์มอีกครั้ง และรวมโทเค็นเหล่านี้ไว้ในงบดุลของแพลตฟอร์ม

แม้ว่าโครงการริเริ่มนี้จะมีเจตนาดี แต่โดยพื้นฐานแล้วเป็นเพียง "การสนับสนุนระบบนิเวศเพียงเล็กน้อย" ดูเหมือนเป็นกลยุทธ์ระยะสั้นเพื่อรับมือกับโครงการริเริ่มที่คล้ายกันที่ Bonk ริเริ่มขึ้นในขณะนั้น เรื่องนี้ยิ่งตอกย้ำด้วยการที่มูลนิธิไม่มีการซื้อคืนใหม่ในช่วงเดือนที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม การตอบสนองของชุมชนต่อมูลนิธิยังคงเป็นไปในเชิงบวก

จนถึงปัจจุบัน มูลนิธิได้ซื้อคืนโทเค็นยอดนิยมของ Pump.fun มูลค่า 1.6 ล้านเหรียญสหรัฐ โดยขาดทุนเพียง 10% เท่านั้น และโทเค็นเหล่านี้ไม่น่าจะถูกขายออกไป ซึ่งเทียบเท่ากับการ "ทำลาย" ที่ปกปิดไว้ (ทำให้ปริมาณการหมุนเวียนลดลง)

โทเค็นที่ได้รับการซื้อคืน ได้แก่ TOKABU, USDUC, NEET, DOLLO และ INCEL

การถ่ายทอดสดและ CCM (ตลาดทุนผู้สร้าง)

Pump.fun เพิ่งเปิดเผยข้อมูลการเติบโตของบริการสตรีมมิงสด แพลตฟอร์มสตรีมมิงสดใหม่ๆ มักประสบปัญหาในการทำให้ผู้ใช้ยอมรับได้อย่างรวดเร็ว แต่ประสิทธิภาพของ Pump.fun นั้นน่าประทับใจมาก และข้อมูลเหล่านี้ก็เพียงพอที่จะพิสูจน์ความน่าสนใจของบริการได้

การเพิ่มประสิทธิภาพค่าธรรมเนียมของผู้สร้างไม่เพียงแต่สร้างแรงจูงใจอย่างมากในการ "สตรีมสดกิจกรรมยอดนิยม" เท่านั้น แต่ยังดึงดูด "ผู้ประกาศข่าวที่ไม่ใช้คริปโต" ให้ลองวิธีการสร้างรายได้จากการเข้าชมแบบใหม่นี้ด้วย: บนแพลตฟอร์มสตรีมสดแบบดั้งเดิม ผู้ประกาศข่าวไม่เพียงแต่ต้องเผชิญกับการแข่งขันที่ดุเดือดเท่านั้น แต่ยังต้องบรรลุเกณฑ์ต่างๆ เช่น "จำนวนแฟนๆ ขั้นต่ำ" และ "จำนวนผู้ชมขั้นต่ำ" ก่อนจึงจะสร้างรายได้ได้ และไม่มีการรับประกันผลตอบแทนที่สูงหลังจากสร้างรายได้

ใน Pump.fun สตรีมเมอร์สามารถโดดเด่นได้ง่ายกว่ามาก พวกเขาสามารถดึงดูดความสนใจได้อย่างรวดเร็วผ่าน "การโต้ตอบที่เกี่ยวข้องกับโทเค็น" สร้างกระแสการเข้าชมแบบระเบิดผ่านอีเวนต์ยอดนิยม และจากนั้นได้รับผลตอบแทนสูงผ่านค่าธรรมเนียมผู้สร้างและอุปทานโทเค็นเริ่มต้น (หากพวกเขาเลือกที่จะขายเพื่อทำกำไร)

ฉันเชื่อว่าการเข้ามาของไมโครอินฟลูเอนเซอร์ในไลฟ์สตรีมมิ่งบน Pump.fun เพิ่งจะเริ่มต้นเท่านั้น ในแง่หนึ่ง การออกโทเค็นบน Pump.fun นั้นฟรีโดยสิ้นเชิง ในอีกแง่หนึ่ง ไลฟ์สตรีมมิ่งสามารถเริ่มได้อย่างสะดวกผ่านแอปพลิเคชันมือถือ ซึ่งโมเดลเกณฑ์ต่ำนี้จะทำให้ความต้องการในสถานการณ์นี้เติบโตขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ส่วนตัวผมวางแผนจะเริ่มสตรีมสดบน Pump.fun ในอนาคตอันใกล้นี้ หลังจากการวิจัยเป็นทีม เราหวังว่า Pump.fun จะสามารถให้การสนับสนุนเพิ่มเติมสำหรับส่วนหลักๆ ได้ เช่น เครื่องมือพัฒนาที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้น (เพื่ออำนวยความสะดวกในการสร้างฟังก์ชันต่างๆ บนแพลตฟอร์ม) ฟังก์ชันการวิเคราะห์ข้อมูลที่ละเอียดขึ้น และฟีเจอร์สตรีมสดเพิ่มเติม

กลยุทธ์ Mobile First: ให้ความสำคัญกับผู้ค้าและนักพัฒนาชั้นนำ

Pump.fun เน้นย้ำเรื่อง "มือถือเป็นอันดับแรก" อย่างชัดเจนเสมอมา และได้ผสานรวมฟีเจอร์โซเชียลที่หลากหลายลงในแอปพลิเคชันดั้งเดิม ได้แก่ การจัดอันดับ KOL/ผู้ซื้อขายชั้นนำ ห้องแชทเฉพาะโทเค็น (มองเห็นได้เฉพาะในแอป) การแชทสดแบบเรียลไทม์ และแม้แต่การส่งข้อความส่วนตัวระหว่างผู้ใช้

ไม่ใช่เรื่องยากที่จะคาดการณ์ว่าเมื่อการเข้าถึงผู้ใช้เพิ่มมากขึ้น ฟังก์ชันโซเชียลเหล่านี้จะยังคงได้รับการปรับให้เหมาะสมต่อไป ซึ่งจะทำให้ตำแหน่งของ "Pump.fun เป็นแพลตฟอร์มที่ต้องการสำหรับการซื้อขายและออกเหรียญ Meme" แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

สิ่งสำคัญที่ต้องทราบคือนักพัฒนาคือหัวใจสำคัญของระบบนิเวศ Meme Coin หากไม่มีพวกเขา ก็จะไม่มีโทเค็นใหม่ๆ เกิดขึ้น ในอนาคต Pump.fun น่าจะเพิ่มการสนับสนุนนักพัฒนามากขึ้น เช่น การให้ความสำคัญกับการโปรโมตครีเอเตอร์คุณภาพสูง และมอบแพลตฟอร์มจัดแสดงผลงานสุดพิเศษที่คล้ายกับ "KOLSCAN" ให้กับพวกเขา

ในปัจจุบัน เว็บไซต์เช่น https://devscan.wtf และ https://www.devscan.tech ได้พยายามเริ่มแสดง "ผู้ให้บริการความถี่สูงชั้นนำ" และข้อมูลที่เกี่ยวข้อง

บทสรุปและแนวโน้ม

Pump.fun มีอนาคตที่สดใสรออยู่ข้างหน้า: ด้วยชุมชนที่เต็มไปด้วยชีวิตชีวาและรูปแบบเศรษฐศาสตร์โทเค็นที่ชัดเจน Pump.fun จึงได้รับความไว้วางใจจากชุมชนกลับคืนมาอย่างไม่ต้องสงสัยผ่านการออกแบบโปรโตคอลที่สอดคล้องกับระบบนิเวศและการสื่อสารที่โปร่งใส

แม้ว่าโทเค็น PUMP จะไม่ปลดล็อคจนกว่าจะถึงเดือนกรกฎาคม 2569 แต่ยังคงมีช่องว่างสำหรับการเติบโตในอนาคตอีกมาก