ผู้แต่งต้นฉบับ: คาร์ลอส

คำแปลต้นฉบับ: AididiaoJP, Foresight News

ปัจจัยพื้นฐานของ Hyperliquid ยังคงปรับปรุงดีขึ้น แต่การประเมินมูลค่ายังคงต่ำกว่ามูลค่าจริงเมื่อเทียบกับหุ้น L1 อื่นๆ

ปริมาณการซื้อขายแบบสปอตของ Hyperliquid เติบโตอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเทียบกับตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ ในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา มีหน่วยงานที่ไม่เปิดเผยตัวตนรายหนึ่งได้ฝากและขาย BTC ประมาณ 22,100 BTC กับ Hyperliquid โดยซื้อ ETH ประมาณ 555,000 ETH คิดเป็นมูลค่ากว่า 2.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ปริมาณการซื้อขายแบบสปอตที่เพิ่มขึ้นนี้ทำให้ Hyperliquid กลายเป็นตลาดแลกเปลี่ยนที่มีปริมาณการซื้อขาย BTC แบบสปอตสูงเป็นอันดับสองในวันที่ 24 สิงหาคม โดยมีส่วนแบ่งตลาด 12% เป็นรองเพียง Binance (38%) ซึ่งถือเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับส่วนแบ่งตลาดเฉลี่ยรายวันของ Hyperliquid ที่ประมาณ 1% ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา

เราสามารถเปรียบเทียบปริมาณการซื้อขายสปอตรายเดือนของ Hyperliquid กับ CEX หลาย ๆ แห่งได้ (รวมถึงสินทรัพย์ทั้งหมด ไม่ใช่แค่ BTC) เราสังเกตว่าส่วนแบ่งปริมาณการซื้อขายสปอตของ Hyperliquid ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในปีนี้ เดือนนี้ ปริมาณการซื้อขายสปอตของ Hyperliquid คิดเป็น 38% ของ Kraken, 16% ของ Coinbase, 15% ของ OKX, 14% ของ Bybit และ 2.4% ของ Binance แม้ว่าตัวเลขเหล่านี้ทั้งหมดจะแสดงให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับช่วงต้นปี แต่ก็บ่งชี้ว่า Hyperliquid ยังต้องพัฒนาอีกมากเพื่อให้แซงหน้า CEX ขนาดใหญ่บางแห่ง

ปริมาณการซื้อขายแบบ Perpetual Swap ของ Hyperliquid เติบโตเร็วกว่าคู่แข่งแบบรวมศูนย์อย่างมาก แผนภูมิด้านล่างแสดงให้เห็นว่าปริมาณการซื้อขายแบบ Perpetual Swap ของ Hyperliquid เมื่อเทียบกับ CEX หลักสามแห่ง เพิ่มขึ้นมากกว่าหกเท่าในช่วงปีที่ผ่านมา ปัจจุบันปริมาณการซื้อขายแบบ Perpetual Swap รายเดือนของ Hyperliquid คิดเป็นเกือบ 14% ของปริมาณการซื้อขายฟิวเจอร์สของ Binance เทียบกับเพียง 2.2% เมื่อปีที่แล้ว

ปริมาณธุรกรรมเติบโตอย่างน่าประทับใจ แต่รายได้เทียบกับเชนอื่นๆ เป็นอย่างไร? Hyperliquid (HyperCore + HyperEVM) สร้างรายได้ประมาณ 28 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อสัปดาห์ติดต่อกันสองสัปดาห์ โดยทำรายได้ถึง 98 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ตัวเลขเหล่านี้คิดเป็นรายได้ต่อปีระหว่าง 1.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ถึง 1.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ แผนภูมิด้านล่างแสดงให้เห็นว่า Hyperliquid เป็นเชนที่มีรายได้รายสัปดาห์สูงสุดอย่างต่อเนื่องในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยมีส่วนแบ่งตลาดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 36%

แผนภูมิด้านล่างแสดงให้เห็นว่า HYPE เป็นสินทรัพย์ที่มีราคาถูกที่สุดในบรรดาเครือข่ายสาธารณะหลักเมื่อพิจารณาจากอัตราส่วนราคาต่อยอดขาย (P/S) โดยอัตราส่วนราคาต่อยอดขายที่ 12 ต่ำกว่าคู่แข่งถึง 90% แม้จะคำนวณโดยใช้มูลค่าต่อยอดขายที่เจือจางเต็มที่ (FDV/ยอดขาย) แล้ว HYPE ก็ยังเป็นสินทรัพย์ L1 ที่ถูกที่สุด แม้ว่าเราจะถกเถียงกันว่า L1 ควรมีมูลค่าเพิ่มหรือประเมินมูลค่าตามรายได้ แต่ความจริงก็คือเมื่อพิจารณาจากตัวชี้วัดนี้เพียงอย่างเดียว ราคาปัจจุบันของ HYPE ดูน่าสนใจกว่า L1 อื่นๆ ทั้งหมด

จะเกิดอะไรขึ้นถ้าสิ่งที่เรียกว่า "L1 premium" หายไป? จะเกิดอะไรขึ้นถ้าแรงกดดันในการซื้อจาก DATCO (หมายถึงหน่วยงานหรือสถาบันที่ไม่รู้จัก) ลดลง? HYPE ถูกประเมินค่าต่ำเกินไปหรือไม่ หรือ L1 อื่นๆ ถูกประเมินค่าสูงเกินไป? เราไม่สามารถรู้ได้อย่างแน่ชัด แต่คำถามเหล่านี้น่าขบคิดอย่างแน่นอน