ต้นฉบับ | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

โดย Wenser ( @wenser 2010 )

เช้านี้ แพลตฟอร์มอนุพันธ์แบบออนเชน Hyperliquid กลายเป็นประเด็นร้อนอีกครั้ง โดยมีวาฬเข้ามาควบคุมราคา XPL (โทเค็น Plasma) ก่อนเปิดตลาด ส่งผลให้มีการชำระบัญชีชอร์ตจำนวนมาก ส่งผลให้เกิดการสูญเสียเงินหลายสิบล้านดอลลาร์สหรัฐ

Hyperliquid แพลตฟอร์มยอดนิยมสำหรับเทรดเดอร์ฟิวเจอร์สและนักลงทุนคริปโตรายใหญ่ สามารถสร้างปริมาณการซื้อขายสูงสุดเป็นประวัติการณ์อย่างต่อเนื่อง ด้วยประสบการณ์การใช้งานที่สะดวกสบายและสภาพคล่องที่เข้มข้น อย่างไรก็ตาม กลไกเชิงลึกและกลไกการชำระบัญชีของแพลตฟอร์มนี้ถูกวิพากษ์วิจารณ์มาอย่างยาวนาน เหตุการณ์ก่อนหน้านี้ เช่น "การบังคับชำระบัญชีของนักลงทุนรายหนึ่งทำให้ HLP ขาดทุน 4 ล้านดอลลาร์" และ "สถานะขายชอร์ตจำนวนมากของ JelliJelli นำไปสู่แนวทาง 'ดึงสาย' ของ Hyperliquid" ได้ผลักดันให้แพลตฟอร์มนี้เข้าสู่วิกฤตการกระจายอำนาจ เหตุการณ์ปั่นราคา XPL เมื่อเร็ว ๆ นี้ถือเป็นอีกหนึ่งสัญญาณเตือนให้ Hyperliquid ตื่นตัว ในบทความนี้ Odaily Planet Daily จะสำรวจแนวโน้มการพัฒนาของแพลตฟอร์มฟิวเจอร์สแบบออนเชน โดยมุ่งเน้นไปที่การปั่นตลาดของนักลงทุนรายหนึ่งรายหนึ่งเพื่อชำระสถานะขายชอร์ต

เหตุการณ์การจัดการตลาดของ XPL: 4 ที่อยู่ภายในหลัก กำไรสะสมเกิน 46 ล้านเหรียญสหรัฐ

เวลาประมาณ 6:00 น. ของวันนี้ MLMได้เผยแพร่โพสต์ที่เปิดเผย เหตุการณ์ "การเก็บเกี่ยวคำสั่งซื้อแบบวาฬ" อันน่าตื่นเต้นบนแพลตฟอร์ม Hyperliquid ที่อยู่ 0xb9c0283968744b80aef904455bb3dfc7ffd6801e ได้เปิดสถานะซื้อโทเคน XPL หลายล้านโทเคน สร้างรายได้มหาศาลถึง 16 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ภายในเวลาเพียงนาทีเดียว ต่อมาราคา XPL ก่อนตลาดเปิดพุ่งขึ้นแตะ 1.80 ดอลลาร์สหรัฐฯ ภายในสองนาที เพิ่มขึ้นอย่างกะทันหันกว่า 200% ทำให้เกิดการชำระบัญชีสถานะขายชอร์ตหลายครั้ง ในขณะนั้น ที่อยู่ดังกล่าวยังคงมีสถานะซื้อโทเคน XPL จำนวน 15.2 ล้านโทเคน คิดเป็นมูลค่า 10.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ณ เวลาที่พิมพ์นี้ ที่อยู่ดังกล่าวถือครองตำแหน่งซื้อ 100% ใน XPL โดยมีโทเค็น XPL อยู่ 13.5 ล้านโทเค็น มูลค่า 8.08 ล้านดอลลาร์ ซึ่งแสดงถึงกำไรสุทธิประมาณ 120,000 ดอลลาร์

นับตั้งแต่ที่อยู่นี้โอน ETH ไปยังที่อยู่ของ Justin Sun เมื่อ 5 ปีที่แล้ว ตลาดจึงคาดเดาว่าที่อยู่นี้อาจเกี่ยวข้องกับ Justin Sun

ข้อมูลตำแหน่งของแพลตฟอร์ม Hyperliquid ผู้ริเริ่ม

XPL พุ่งกว่า 200% ในช่วงเวลาสั้นๆ

เมื่อเวลาผ่านไป ข้อมูลบนเครือข่ายจะค่อยๆ เปิดเผยต่อสาธารณะมากขึ้น:

จาก สถิติ ของ Ai Yi นักวิเคราะห์ออนเชน พบว่ามีที่อยู่หลัก 4 แห่งที่สงสัยว่ามีส่วนร่วมในการโจมตี XPL hedging โดยมีกำไรสะสม 46.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมถึง:

• ที่อยู่ 0xb9c…6801e เป็นแรงขับเคลื่อนหลัก ตั้งแต่วันที่ 24 สิงหาคม มีการสะสมคำสั่งซื้อขายแบบ long order ในปริมาณเล็กน้อย เวลา 05:35 น. ของวันนี้ มีคำสั่งซื้อจำนวนมากผลักคำสั่งซื้อขายออกไป
• ที่อยู่ 0xe41...858c7, 0x006...2a78f และ 0x894...00779 ซึ่งร่วมมือกับการชำระบัญชีที่อยู่เพื่อแสวงหากำไร เสร็จสิ้นการสะสมตำแหน่งยาวระหว่างวันที่ 22 ถึง 26 สิงหาคม และปิดตำแหน่งของพวกเขาที่จุดสูงสุดในระยะสั้นของ XPL

ความสัมพันธ์ระหว่างที่อยู่ 0xe41...858c7 และ 0x006...2a78f ใช้แหล่งเงินทุนเดียวกัน ชื่อผู้ใช้ Debank ของเจ้าของคือ silentraven ซึ่งทำกำไรได้มากกว่า 10 ล้านดอลลาร์จากการเปิดสถานะ long ใน HYPE ในเดือนพฤษภาคมปีนี้ แม้ว่า 0xb9c...6801e จะไม่มีความเกี่ยวข้องทางการเงินโดยตรงกับที่อยู่ทั้งสองข้างต้น แต่ทั้งหมดก็มีจุดร่วมเดียวกัน นั่นคือ มาร์จิ้นได้มาจาก Debridge และมีแนวทางการซื้อขายที่คล้ายคลึงกัน 0x894...00779 ค่อนข้างเป็นอิสระ โดยมีมาร์จิ้นมาจาก Binance ซึ่งอาจเกี่ยวข้องกับที่อยู่ทั้งสามข้างต้น หรืออาจเป็นเพราะโชคดีที่บังเอิญเกิดขึ้นพร้อมกับโอกาสในการทำกำไรในช่วงที่ราคา XPL พุ่งขึ้น

ด้วยเหตุนี้ วาฬคริปโตที่ใช้ประโยชน์จากตลาด XPL ก่อนเปิดตลาด จึงประสบความสำเร็จในการทำกำไรแบบ “reverse harvest” มูลค่า 46 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ความสามารถของวาฬในการใช้ประโยชน์จากสถานะขายของ XPL ด้วยการดันราคาขึ้นชั่วคราวผ่านสถานะซื้อนั้น ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากกลไกการซื้อขายก่อนเปิดตลาดของแพลตฟอร์ม Hyperliquid ด้วยเหตุนี้ Hyperliquid จึงถูกวิพากษ์วิจารณ์จากตลาด

กลไกแพลตฟอร์มของ Hyperliquid ก่อให้เกิดการโต้เถียงอีกครั้ง: การพยากรณ์เพียงครั้งเดียวสำหรับการซื้อขายก่อนเปิดตลาด โดยมีราคาเครื่องหมายเป็นตัวบ่งชี้เพียงตัวเดียว

ตาม ความคิดเห็นของ steven.hl ผู้ก่อตั้ง Yunt Capital ระบุว่า "สาเหตุ (เหตุการณ์การชำระบัญชี XPL) ที่เกิดขึ้นในช่วงก่อนเปิดตลาดนั้น เกิดจากปัจจัยหลายประการรวมกัน ได้แก่ 1) มีเพียงออราเคิลเดียวเท่านั้นที่กำหนดราคาตลาด (นั่นคือ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่มีกำหนดระยะเวลา (Perpetual) ก่อนเปิดตลาดเอง) 2) สมุดคำสั่งซื้อขายที่เบาบางทำให้เกิดการจัดการตลาดชั่วคราว และ 3) หลายคนป้องกันความเสี่ยงด้วยการป้องกันความเสี่ยง ทำให้คาดการณ์ได้ง่ายว่าการชำระบัญชีครั้งใหญ่จะเกิดขึ้นที่ใด (นั่นคือ แพลตฟอร์ม Hyperliquid)"

นอกจากนี้ ผู้ใช้ @nauhcner ยัง ได้แสดงความคิดเห็นและอธิบายว่า "ในตลาดที่แยกตัว ผู้ถือตำแหน่งขายชอร์ตได้รักษาตำแหน่งขายชอร์ตไว้ (แต่เมื่อมาร์จิ้นในบัญชีของพวกเขาต่ำกว่า 300% ของมาร์จิ้นที่จำเป็นเพื่อหลีกเลี่ยงการชำระบัญชี (เพราะราคา XPL เพิ่มขึ้นประมาณ 3 เท่า) ซึ่งหมายความว่าการเพิ่มขึ้นของราคา XPL ทำให้การขาดทุนจากตำแหน่งขายชอร์ตของพวกเขามากกว่ามาร์จิ้น ซึ่งในที่สุดจะนำไปสู่การชำระบัญชี"

ทั้งนี้ควรกล่าวถึงว่าเหตุการณ์การจัดการราคา XPL นั้นมีความคล้ายคลึงกับปัญหาที่ปรากฏในเหตุการณ์ก่อนหน้านี้ เช่น "วาฬโอนการขาดทุนจากการกู้ยืมไปยัง HLP อย่างแข็งขัน" และ "การบังคับชำระบัญชีแบบมีสภาพคล่องสูงของ JELLYJELLY" โดยปัญหาหลักๆ อยู่ที่:

1. ไม่เหมือนกับราคาออราเคิลไฮบริด ตัวบ่งชี้ในสถานที่ และราคาดัชนีแพลตฟอร์มที่รวบรวมข้อมูลจาก CEX หลายตัว สัญญาก่อนเปิดตลาดของ Hyperliquid จะมีเพียงราคาที่กำหนดไว้เท่านั้น (นั่นคือ ราคาที่แสดงแบบไดนามิกบนสัญญาแพลตฟอร์มเดียว)

2. แพลตฟอร์ม Hyperliquid ไม่ได้กำหนดข้อจำกัดในการสั่งออเดอร์ long หรือ short ที่มีเลเวอเรจสูง จึงทำให้เกิด "ช่องโหว่" ให้เหล่าวาฬสามารถปั่นราคาตลาดเพื่อทำกำไรได้ แม้แต่ออเดอร์ short ที่ป้องกันความเสี่ยง 1 เท่า ก็ไม่สามารถหลีกเลี่ยงการถูกขายได้ เนื่องจากมีการซื้อ long จำนวนมาก

เหตุการณ์หลายครั้งเหล่านี้สะท้อนถึงปัญหาเกี่ยวกับการตั้งค่าเลเวอเรจและความลึกของสัญญาในแพลตฟอร์ม Hyperliquid และผู้ที่แบกรับต้นทุนคือ "เหยื่อ" ในเหตุการณ์เหล่านี้ ซึ่งก็คือเทรดเดอร์ที่เลือกที่จะป้องกันความเสี่ยงและเปิดตำแหน่งขายชอร์ตบนแพลตฟอร์มเนื่องจากความไว้วางใจในแพลตฟอร์ม Hyperliquid

ตาม ที่นักเทรด Aoke Quant Captain Oak (@aoke_quant) กล่าวไว้ ตำแหน่งของหุ้นส่วนของเขาใน Hyperliquid ถูกชำระบัญชีที่จุดสูงสุดที่ 2 ล้านเหรียญสหรัฐ นักเทรด Andy (@AndyJYGood 68) โพสต์ว่า เมื่อเขาตื่นขึ้นมา สถานะการป้องกันความเสี่ยงระยะสั้นของเขาถูกชำระบัญชีที่ 200,000 เหรียญสหรัฐ และสมาชิกในกลุ่มบางคนสูญเสียเงินไป 1.38 ล้านเหรียญสหรัฐ

"ภาพหน้าจอของเหยื่อ"

CBB (@Cbb 0 fe) เทรดเดอร์ที่เคยเปิดตัว "Open Whale Hunting Operation" มาก่อน ยังได้โพสต์ ว่า "ตอนแรกผมคิดว่าการป้องกันความเสี่ยงของผมกับ @Hyperliquid นั้นฉลาดดี ผมตั้งสถานะ XPL 10% พร้อมกับสถานะขายชอร์ต 1 เท่า และใช้มาร์จิ้นจำนวนมากเพื่อครอบคลุมความเสี่ยงในการถูกขายกิจการ อย่างไรก็ตาม สุดท้ายผมกลับขาดทุนไป 2.5 ล้านดอลลาร์ ผมจะไม่แตะตลาดกักกันก่อนเปิดตลาดอีกต่อไป"

ตาม การตรวจสอบ ของ LookonChain พบว่าสถานะการขายชอร์ต XPL ของเหยื่อ 0xC2Cb ก็ถูกชำระบัญชีอย่างสมบูรณ์ในเหตุการณ์นี้ โดยมีการสูญเสียสูงถึง 4.59 ล้านเหรียญสหรัฐ

ที่น่ากล่าวถึงก็คือ บางทีอาจเป็นเพราะ WLFI และ XPL ถูกจัดอันดับให้เป็น "โครงการระดับราชา" สองโครงการในช่วงหลังนี้ หลังจากเหตุการณ์การจัดการราคาของ XPL หรืออาจได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์การชำระบัญชี XPL แบบอนุกรม ทำให้ราคา WLFI พุ่งขึ้นเหนือ 0.42 ดอลลาร์สหรัฐในช่วงสั้นๆ ซึ่งถือได้ว่าเป็นอีกหนึ่งเหตุการณ์มหัศจรรย์ที่เกิดขึ้น

เมื่อมองย้อนกลับไปที่โพสต์ "คำอธิบายคุณลักษณะแบบกระจายศูนย์ของกลไกมาร์จิ้นของแพลตฟอร์ม Hyperliquid" ที่เผยแพร่ก่อนหน้านี้โดย Jeff ผู้ก่อตั้งแพลตฟอร์ม Hyperliquid เราต้องยอมรับว่าเป็นเรื่องที่น่าเสียดาย การที่ Hyperliquid จะสามารถปรับปรุงการจัดการราคา การชำระราคามาร์จิ้น ราคาสัญญา ฯลฯ ได้อย่างตรงจุดในภายหลังหรือไม่ จะเป็นปัจจัยสำคัญในการกำหนดว่า Hyperliquid จะยังคงครองตลาดสัญญาแบบ on-chain ต่อไปได้หรือไม่

สุดท้ายนี้ ในปัจจุบัน เหตุการณ์ปั่นราคา XPL ยังไม่ส่งผลกระทบต่อราคาของ HYPE เลย ราคาของมันเคยขึ้นไปแตะ 50 ดอลลาร์สหรัฐในช่วงสั้นๆ ซึ่งสร้างสถิติสูงสุดใหม่ในประวัติศาสตร์ ที่น่าขบขันคือ อาร์เธอร์ เฮย์ส ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX ซึ่งเคยกล่าวไว้ใน "เหตุการณ์การชำระบัญชีของ Hyperliquid JELLY" ว่า "หยุดเสแสร้งว่า Hyperliquid เป็นแบบกระจายศูนย์ได้แล้ว" และ "เดิมพันว่า HYPE จะกลับไปสู่จุดเริ่มต้นในเร็วๆ นี้" ได้กลายเป็น "แฟนพันธุ์แท้" ของ HYPE ไปแล้ว เมื่อเร็วๆ นี้ เขายังกล่าวในสุนทรพจน์ที่งาน WebX ว่า HYPE คาดว่าจะเพิ่มขึ้นถึง 126 เท่า

ต้องบอกว่าในตลาดคริปโตที่มีความผันผวนนั้น ราคาคือตัวแทนของทุกสิ่งในหลายๆ กรณี