ผู้เขียนต้นฉบับ: Stablecoin Blueprint

คำแปลต้นฉบับ: TechFlow

ในวันที่ 22 กรกฎาคม เวสเทิร์นยูเนี่ยนดูเหมือนจะได้เห็นแสงแห่งความหวังที่รอคอยมานาน หลังจากที่ซีอีโอให้สัมภาษณ์กับบลูมเบิร์กว่าบริษัทจะเจาะลึกเข้าไปในตลาด stablecoin มากขึ้น ราคาหุ้นของยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงินแบบดั้งเดิมก็พุ่งสูงขึ้น ปิดตลาดเกือบ 10% ในวันนั้น ดึงดูดนักลงทุนจำนวนมากให้เข้ามาซื้อหุ้นในช่วงที่ราคาหุ้นตกต่ำอย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในรอบหลายปี อย่างไรก็ตาม ความหวังนี้อยู่ได้เพียงระยะสั้นๆ หนึ่งสัปดาห์ต่อมา รายงานทางการเงินของเวสเทิร์นยูเนี่ยนกลับไม่เป็นไปตามที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้อีกครั้ง ส่งผลให้ราคาหุ้นร่วงลงสู่จุดต่ำสุด ทำลายสถิติกำไรก่อนหน้านี้ไปอย่างสิ้นเชิง

ความรู้สึกยินดีในตลาดชั่วครู่นี้ไม่ได้เกิดขึ้นกับเวสเทิร์นยูเนียนเพียงอย่างเดียว แต่ยังสะท้อนให้เห็นถึงความผูกพันที่เพิ่งค้นพบของวอลล์สตรีทที่มีต่อสเตเบิลคอยน์อีกด้วย หลังจากการผ่านร่างกฎหมาย "Genius" อันเป็นประวัติศาสตร์ และราคาหุ้นของ Circle ซึ่งเป็นผู้ออกสเตเบิลคอยน์เพิ่มขึ้นอย่างน่าตกใจถึงห้าเท่า นักลงทุนต่างพากันหันมาสนใจคำว่า "สเตเบิลคอยน์" กันอย่างล้นหลาม อย่างไรก็ตาม ความกระตือรือร้นต่อคำว่า "สเตเบิลคอยน์" นี้เป็นเพียงคำฮิตติดปากที่มักถูกเข้าใจผิดมากกว่าจะเป็นกลยุทธ์ทางธุรกิจที่แท้จริง สเตเบิลคอยน์อาจไม่สามารถกอบกู้ธุรกิจหลักของเวสเทิร์นยูเนียนได้ แต่หากบริษัทดำเนินการอย่างถูกต้อง สเตเบิลคอยน์ก็อาจนำพายุคสมัยใหม่เข้ามาได้

ความเสื่อมถอยของยักษ์ใหญ่

เวสเทิร์น ยูเนียน ก่อตั้งขึ้นในปี พ.ศ. 2394 ครั้งหนึ่งเคยเป็นยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมการโอนเงินระดับโลก แต่ผลประกอบการทางการเงินของบริษัทกลับสะท้อนถึงเรื่องราวของยักษ์ใหญ่ที่กำลังดิ้นรนในยุคสมัยใหม่ ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา วอลล์สตรีทมองว่าบริษัทโอนเงินที่ใหญ่ที่สุดในโลกแห่งนี้เปรียบเสมือน "ก้อนน้ำแข็ง" ที่กำลังละลาย และข้อมูลก็ยืนยันมุมมองนี้ว่า ตั้งแต่ปี พ.ศ. 2564 รายได้ของบริษัทลดลงจากกว่า 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เหลือเพียง 4.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่คาดการณ์ไว้ในปี พ.ศ. 2568 ขณะที่ส่วนแบ่งการตลาดของบริษัทก็ถูกกัดกร่อนอย่างต่อเนื่องโดยคู่แข่งที่ให้ความสำคัญกับดิจิทัลเป็นอันดับแรก การลดลงนี้ยังสะท้อนให้เห็นในราคาหุ้นของบริษัท ซึ่งลดลงจากจุดสูงสุดที่ 26 ดอลลาร์สหรัฐในปี พ.ศ. 2564 เหลืออยู่ระหว่าง 8 ถึง 9 ดอลลาร์สหรัฐในปัจจุบัน

จุดแข็งพื้นฐานของยักษ์ใหญ่อายุ 172 ปีรายนี้ ซึ่งก็คือเครือข่ายตัวแทนเกือบ 400,000 แห่งทั่วโลก ได้กลายมาเป็นจุดอ่อนเชิงโครงสร้างที่สำคัญที่สุด การพึ่งพาตัวแทนนี้มีค่าใช้จ่ายสูง คิดเป็นประมาณ 60% ของต้นทุนบริการของเวสเทิร์น ยูเนียน เครือข่ายนี้ให้บริการกลุ่มลูกค้าหลักเป็นหลัก นั่นคือ แรงงานข้ามชาติที่ต้องพึ่งพาเงินสดและมักไม่สามารถเข้าถึงบริการธนาคารได้ ตลอดหลายทศวรรษที่ผ่านมา โมเดลนี้ทำหน้าที่เป็นแนวป้องกันของเวสเทิร์น ยูเนียน

อย่างไรก็ตาม ในขณะที่การเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัลทั่วโลกกำลังเร่งตัวขึ้น ฐานลูกค้าที่พึ่งพาเงินสดนี้กำลังอยู่ในช่วงขาลงเชิงโครงสร้างในระยะยาว และในเวทีดิจิทัล ซึ่งเป็นสมรภูมิรบแห่งอนาคต เวสเทิร์น ยูเนียนกลับมีผลงานด้อยกว่าคู่แข่งอย่างมาก ในไตรมาสที่แล้ว รายได้ดิจิทัลของเวสเทิร์น ยูเนียนเติบโตเพียง 6% ขณะที่คู่แข่งอย่างไวส์และเรมิตลี่มีอัตราการเติบโต 20%-30% หรือสูงกว่านั้น เวสเทิร์น ยูเนียน ซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นราชาแห่งการโอนเงินที่ไม่มีใครโต้แย้ง กำลังเสียเปรียบคู่แข่งในเวทีดิจิทัล

วิธีแก้ปัญหาที่มีเสน่ห์แต่มีข้อบกพร่อง

เมื่อมองเผินๆ โครงการริเริ่ม stablecoin ที่ Western Union เสนอมานั้นดูค่อนข้างครอบคลุม ในการประชุมผลประกอบการครั้งล่าสุด บริษัทได้ระบุกลยุทธ์สำคัญ 4 ประการ ได้แก่

1. ปรับปรุงการจัดการการเงินของคุณเอง;
2. เปิดใช้งานการชำระเงินทั่วโลกผ่าน stablecoins
3. ให้บริการซื้อ ขาย และถือครองฟังก์ชั่นในกระเป๋าสตางค์ดิจิทัล
4. สิ่งที่สำคัญที่สุดคือใช้เครือข่ายทั่วโลกเป็นจุดเข้าและออกของระบบนิเวศคริปโต

อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันบริษัทมุ่งเน้นไปที่กลยุทธ์แรกอย่างชัดเจน ดังที่เดวิน แมคกรานาฮาน ซีอีโอ กล่าวว่า “นี่คือสิ่งที่เราใช้เวลาและพลังงานส่วนใหญ่” นั่นคือการแก้ไขปัญหาประสิทธิภาพการดำเนินงานของฝ่ายธุรการผ่าน Stablecoin

กลยุทธ์นี้มีเสน่ห์อย่างปฏิเสธไม่ได้ McGranahan เน้นย้ำว่า Stablecoins สามารถ "ปรับปรุงความเร็วในการชำระเงินได้อย่างมีนัยสำคัญ และลดจำนวนเงินทุนเริ่มต้นที่พันธมิตรต้องการ" เขากล่าวถึงภาวะวิกฤตสภาพคล่องในอินเดียเมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งส่งผลให้การชำระเงินล่าช้า Stablecoins สามารถเติมเงินเข้าระบบได้แบบเรียลไทม์ และให้บริการได้ตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน ซึ่งช่วยยกระดับประสบการณ์ของลูกค้าได้อย่างมาก

อย่างไรก็ตาม แม้ว่าการเพิ่มประสิทธิภาพการบริหารจัดการทางการเงินผ่าน Stablecoin จะเป็นเป้าหมายที่สมเหตุสมผล แต่ก็ไม่ได้สร้างข้อได้เปรียบในการแข่งขันในระยะยาว คู่แข่งสำคัญของ Western Union อย่าง MoneyGram และ Remitly กำลังนำกลยุทธ์การชำระเงินผ่าน Stablecoin ที่คล้ายคลึงกันมาใช้อยู่แล้ว การประหยัดต้นทุนใดๆ ก็ตามมีแนวโน้มที่จะถูกกัดกร่อนโดยแรงกดดันจากการแข่งขัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากธุรกิจดิจิทัลที่มีต้นทุนการดำเนินงานต่ำกว่าโดยเนื้อแท้ ซึ่งทำให้นวัตกรรมที่มีศักยภาพนี้ลดลงเหลือเพียง "ต้นทุนในการทำธุรกิจ" ซึ่งไม่สามารถพลิกฟื้นภาวะถดถอยเชิงโครงสร้างของบริษัทในปัจจุบันได้

ที่มา: FXC Intelligence

โอกาสที่แท้จริง: สะพานเงินสดสู่เศรษฐกิจดิจิทัล

อนาคตของเวสเทิร์น ยูเนี่ยนไม่ได้อยู่ที่การพยายามไล่ตามคู่แข่งทางดิจิทัล แต่อยู่ที่การเป็นบทบาทที่พวกเขาไม่สามารถทดแทนได้ นั่นคือ เลเยอร์การเข้าถึงเงินสดสู่สกุลเงินดิจิทัลหลักของโลก บริษัทควรใช้ประโยชน์จากจุดให้บริการตัวแทนกว่า 400,000 แห่ง ซึ่งเป็นสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ที่สำคัญที่สุด การเสริมสร้างเครือข่ายนี้และใช้ประโยชน์จากแบรนด์ที่เชื่อถือได้ จะทำให้เวสเทิร์น ยูเนี่ยนมีศักยภาพในการแก้ปัญหาโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่สำคัญ นั่นคือ การเชื่อมต่อที่ราบรื่นระหว่างเงินสดกับเศรษฐกิจดิจิทัลระดับโลก ซึ่งเป็นบริการที่จำเป็นอย่างยิ่งในตลาดเกิดใหม่หลายแห่ง

การเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์นี้สามารถทำได้สองวิธี วิธีแรกคือการเป็นเจ้าของทราฟฟิก

เวสเทิร์น ยูเนี่ยน สามารถผสานฟังก์ชันการแปลงเงินสดเป็นสเตเบิลคอยน์เข้ากับแอปพลิเคชันมือถือที่ได้รับการยกย่องอย่างสูงได้โดยตรง ผู้ใช้สามารถเดินไปที่ตัวแทนเวสเทิร์น ยูเนี่ยนที่เชื่อถือได้ ส่งมอบสกุลเงินท้องถิ่นที่มีความผันผวน และรับสเตเบิลคอยน์ USD ในกระเป๋าเงินดิจิทัลได้ภายในไม่กี่นาที นับเป็นโซลูชันที่น่าสนใจสำหรับผู้ใช้ที่ต้องการปกป้องความมั่งคั่งด้วยสเตเบิลคอยน์ USD โดยเฉพาะผู้ที่อาศัยอยู่ในภูมิภาคที่มีความผันผวนของสกุลเงินสูง

วิธีที่สองที่มีประสิทธิภาพมากกว่าคือผ่านการเข้าชมแพลตฟอร์ม

แนวทางที่มีแนวโน้มดีกว่าคือการเปิดเครือข่ายตัวแทนให้กับกระเป๋าเงินบุคคลที่สามและบริษัทฟินเทคผ่าน API พันธมิตรเหล่านี้สามารถฝังปุ่ม "ชำระเงินด้วย Western Union" หรือ "ถอนเงินด้วย Western Union" ลงในแอปได้โดยตรง ซึ่งตลาดมีความต้องการสิ่งนี้อย่างชัดเจนแล้ว McGranahan เปิดเผยในการแถลงข่าวผลประกอบการของบริษัทว่า พวกเขารู้สึกประหลาดใจกับ "ความต้องการที่สูงอย่างไม่คาดคิด" สำหรับการฝากและถอนเงิน แนวทางนี้เปลี่ยน Western Union จากบริการโอนเงินแบบปิดไปสู่โครงสร้างพื้นฐานแบบเปิด ซึ่งทำหน้าที่เป็นจุดเชื่อมต่อ "ระยะสุดท้าย" ที่สำคัญระหว่างระบบนิเวศดิจิทัลที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วและโลกแห่งความเป็นจริง

เวสเทิร์น ยูเนียนสามารถสร้างผลตอบแทนทางการเงินที่สำคัญได้อย่างง่ายดายผ่านบริการฝากและถอนเงิน เมื่อพิจารณาจากอัตราค่าธรรมเนียมปัจจุบันและแบบจำลองเศรษฐกิจของตัวแทน (ซึ่งคำนึงถึงอำนาจในการกำหนดราคาในการทำธุรกรรมเงินสด) ปริมาณการฝากและถอนเงินเพียง 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สามารถสร้างกำไรจากการดำเนินงานได้ประมาณ 80 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจากกำไรรวมปัจจุบันของบริษัทที่ประมาณ 800 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อเปรียบเทียบกับคู่แข่งดิจิทัลอย่าง Remitly พบว่าปริมาณธุรกรรมเพิ่มขึ้น 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสล่าสุดเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

นอกเหนือจากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมแล้ว กระเป๋าเงินดิจิทัลของเวสเทิร์นยูเนี่ยนยังช่วยให้เวสเทิร์นยูเนี่ยนสามารถนำเสนอบริการทางการเงินที่หลากหลายยิ่งขึ้น เช่น บัตรเดบิตสำหรับการใช้จ่ายออนไลน์ ผลิตภัณฑ์สินเชื่อ และบริการออมทรัพย์และการลงทุน เวสเทิร์นยูเนี่ยนยังกำลังพิจารณาออกเหรียญ Stablecoin ของตนเองอีกด้วย กระเป๋าเงินดิจิทัลนี้เมื่อรวมกับเครือข่ายการรับ/ถอนเงินสดที่ครอบคลุม ก่อให้เกิดแพ็กเกจบริการที่น่าสนใจและช่องทางการจัดจำหน่ายที่สะดวกสบาย ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น กลุ่มเป้าหมายของบริการเหล่านี้มีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยน้อยกว่าผู้บริโภคชาวตะวันตก ซึ่งอาจทำให้เวสเทิร์นยูเนี่ยนสามารถรักษาผลกำไรไว้ได้มากขึ้น

ฟีเจอร์ใหม่เหล่านี้จะนิยามบทบาทของตัวแทนของเวสเทิร์น ยูเนียนขึ้นใหม่อย่างสิ้นเชิง ตัวแทนของเวสเทิร์น ยูเนียน จะไม่ใช่แค่สถานที่รับเงินโอนครั้งเดียวอีกต่อไป แต่จะกลายเป็นสาขาธนาคารที่มีประสิทธิภาพในยุคดิจิทัล สำหรับผู้ที่ไม่มีบัญชีธนาคารหรือผู้ที่เข้าถึงบริการทางการเงินไม่เพียงพอหลายล้านคน ตัวแทนของเวสเทิร์น ยูเนียน ประจำพื้นที่จะทำหน้าที่เป็นประตูสู่กระเป๋าเงินดิจิทัลระดับโลก ซึ่งท้ายที่สุดแล้วจะเป็นเสมือนประตูสู่ "บริการทางการเงินแก่ผู้ที่ไม่มีบัญชีธนาคาร"

การเปลี่ยนแปลงที่จำเป็นเต็มไปด้วยความเสี่ยง

การเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ครั้งนี้เต็มไปด้วยความท้าทาย ตั้งแต่ความเสี่ยงด้านการดำเนินงานที่สำคัญที่บริษัทอายุ 172 ปีต้องเผชิญ ไปจนถึงการลดลงของการใช้เงินสดในระยะยาว และภัยคุกคามจากเครือข่ายเพียร์ทูเพียร์ที่ไม่เป็นทางการ อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงนี้จำเป็นต้องอาศัยความเสื่อมถอยเชิงโครงสร้างของธุรกิจหลัก

เวสเทิร์น ยูเนียน จำเป็นต้องเร่งสร้างแรงกระตุ้นการเติบโตใหม่ๆ ให้กับบริษัทผ่านกลยุทธ์การฝาก/ถอนเงินอย่างเร่งด่วน กลยุทธ์นี้ไม่เพียงแต่ช่วยให้บริษัทสามารถมีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้นในเศรษฐกิจสินทรัพย์ดิจิทัลที่กำลังขยายตัวอย่างรวดเร็วเท่านั้น แต่ยังช่วยซื้อเวลาอันมีค่าของบริษัทให้ก้าวขึ้นเป็นสะพานเงินสดที่ขาดไม่ได้ในอนาคต ผ่านเครือข่ายทางกายภาพทั่วโลก ซึ่งเป็นตัวสร้างความแตกต่างที่ทรงพลัง หากสามารถดำเนินการได้สำเร็จ

การเข้าซื้อกิจการ Intermex ซึ่งเป็นธุรกิจโอนเงินสดที่มุ่งเน้นตลาดละตินอเมริกา มูลค่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อเร็วๆ นี้ของเวสเทิร์น ยูเนียน ชี้ให้เห็นถึงความต้องการที่จะผสานรวมธุรกิจที่กำลังถดถอยและเปลี่ยนผู้ใช้ต้นทุนต่ำให้กลายเป็นระบบดิจิทัล แม้ว่าการเข้าซื้อกิจการอาจใช้เวลานานและต้องใช้แรงงานจำนวนมาก ซึ่งถือเป็นความเสี่ยงสำคัญอีกประการหนึ่งที่ขัดขวางการเปลี่ยนแปลงของเวสเทิร์น ยูเนียน แต่ร้านค้าปลีกเพิ่มเติมเหล่านี้อาจกลายเป็นสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ที่สอดคล้องกับบทบาทในอนาคตของเวสเทิร์น ยูเนียนในฐานะสะพานเชื่อมเงินสด

สรุปแล้ว

อนาคตของเวสเทิร์น ยูเนียนไม่อาจรับประกันได้ด้วยการปรับเปลี่ยนรูปแบบธุรกิจเดิมด้วยเทคโนโลยีใหม่ ทางเลือกเชิงกลยุทธ์ที่ชัดเจนในขณะนี้คือ เดินหน้าป้องกันและปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ที่คู่แข่งที่ให้ความสำคัญกับดิจิทัลกำหนดไว้ หรือจะเปลี่ยนแปลงอย่างเด็ดขาดและกลายเป็นสะพานเชื่อมเงินสดที่ขาดไม่ได้ระหว่างโลกแห่งความเป็นจริงและเศรษฐกิจสินทรัพย์ดิจิทัลที่กำลังพัฒนาอย่างรวดเร็ว สกุลเงินดิจิทัลแบบ Stablecoin ไม่สามารถกอบกู้เศรษฐกิจการโอนเงินแบบดั้งเดิมได้ แต่สกุลเงินดิจิทัลเหล่านี้คือกุญแจสำคัญในการไขกุญแจสู่เศรษฐกิจแพลตฟอร์มแห่งอนาคต เส้นทางหนึ่งนำไปสู่จุดจบอันสง่างาม อีกเส้นทางหนึ่งนำไปสู่ความหมายใหม่ของการดำรงอยู่