ยิ่งตลาดคริปโตร้อนแรงเท่าไหร่ CFTC ก็ยิ่งตื่นตระหนกมากขึ้นเท่านั้น ภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกของ "การควบคุม" ของหน่วยงานกำกับดูแลที่มีความผันผวน

โดย Lydia Beyoud, Nicola M White และ Liam Vaughan, Bloomberg

แปลต้นฉบับ: ลูฟี่, ฟอร์ไซท์ นิวส์

ในเดือนมีนาคม ที่ห้องประชุมแห่งหนึ่งในเมืองโบกาเรตัน รัฐฟลอริดา ไม่ไกลจากมาร์อาลาโก แคโรไลน์ แฟม ประธานรักษาการของคณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) ได้ขึ้นไปบนเวทีที่ประดับไฟนีออนเพื่อกล่าวสุนทรพจน์เนื่องในโอกาสครบรอบ 50 ปีของหน่วยงาน

ตั้งแต่ปี พ.ศ. 2518 ซึ่งในช่วงเวลาที่ตลาดซื้อขายล่วงหน้าส่วนใหญ่ถูกใช้โดยบริษัทอุตสาหกรรมและเกษตรกร CFTC ได้ดูแลตลาดที่มีมูลค่าเกิน 500 ล้านล้านดอลลาร์อย่างเงียบๆ ด้วยการเติบโตอย่างก้าวกระโดดของอนุพันธ์ทางการเงินและการเกิดขึ้นของสกุลเงินดิจิทัล แต่การมาเยือนของ Pham ไม่ได้เป็นเพียงการเล่าถึงความสำเร็จของ CFTC อย่างสุภาพ

หลังจากพูดคุยกันอย่างเป็นกันเองสักพัก ฟามได้กล่าวกับผู้เข้าร่วมการประชุมสมาคมอุตสาหกรรมฟิวเจอร์สว่า ทนายความของ CFTC กำลังยื่นฟ้องคดีมากเกินไป กำหนดค่าปรับที่สูงเกินไป และรีบเร่งลงโทษบริษัทที่มีเจตนาดีโดยไม่ได้กำหนดกฎเกณฑ์พื้นฐานเสียก่อน เธอยังกล่าวอีกว่า CFTC มีปัญหาเรื่อง "การกำกับดูแลภายใน" และ "การประพฤติมิชอบ" ซึ่งจำเป็นต้อง "ดำเนินการแก้ไขโดยทันที"

ในบางแง่มุม แม้แต่ในฐานะรักษาการประธาน แพม สมาชิกพรรครีพับลิกันระดับรองในคณะกรรมการ CFTC ซึ่งประกอบด้วยสมาชิก 5 คน ซึ่งทั้งสองพรรคการเมืองเป็นแกนนำ ก็เป็นตัวเลือกที่น่าประหลาดใจสำหรับตำแหน่งสูงสุด อดีตเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติตามกฎระเบียบของวอลล์สตรีทที่ผันตัวมาเป็นผู้สนับสนุนสกุลเงินดิจิทัล มีผลงานโดดเด่นบนโซเชียลมีเดีย เธอได้ดึงดูดความสนใจจากการนำเสนอปัญหาภายในหน่วยงานต่อสาธารณะและวิพากษ์วิจารณ์เจ้าหน้าที่บางคน “ฉันรู้สึกเสียใจกับขอบเขตที่คณะกรรมการได้เบี่ยงเบนไปจากรัฐธรรมนูญ” เธอเขียนไว้ในแถลงการณ์สาธารณะฉบับหนึ่ง อีกฉบับระบุว่า “นี่ไม่ใช่แค่การบังคับใช้กฎหมาย แต่นี่คือการบังคับใช้โดยพลการ” เธอยังโพสต์บน LinkedIn ว่า “ฉันขอย้ำถึงข้อเรียกร้องให้มีโครงการฝึกอบรมพนักงาน CFTC ภาคบังคับ” เพื่อพัฒนา “ความรู้พื้นฐาน”

การเปลี่ยนแปลงบุคลากรและการเลิกจ้าง: ความวุ่นวายและความสงสัยภายในองค์กร

ปัจจุบัน ผ่านมาเจ็ดเดือนแล้วในตำแหน่งที่โดยทั่วไปถือว่าเป็นตำแหน่งเปลี่ยนผ่าน ฟามได้ปลดผู้บริหารระดับสูงออกไปหลายคน ดูแลการเลิกจ้างพนักงานอย่างน้อย 15% ของบริษัท โดยอ้างถึงงานค้าง และปิดการสอบสวนที่ค้างอยู่หนึ่งในสาม วาระการดำรงตำแหน่งของเธอควรจะสิ้นสุดลงในฤดูร้อนนี้ โดยไบรอัน ควินเทนซ์ อดีตกรรมาธิการ CFTC ผู้ได้รับการเสนอชื่ออย่างเป็นทางการจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ คาดว่าจะเข้ารับตำแหน่งแทน แต่กระบวนการยืนยันตัวของควินเทนซ์ต้องหยุดชะงักลงหลังจากไทเลอร์ วิงเคิลวอสส์ ผู้ร่วมก่อตั้ง Gemini ซึ่งเป็นบริษัทแลกเปลี่ยนคริปโต ร้องเรียนว่าผู้สมัครรายนี้มีความขัดแย้งทางผลประโยชน์มากเกินไปและไม่ใช่ผู้สนับสนุนคริปโตเคอร์เรนซีอย่างแท้จริง ข้อกล่าวหานี้เป็นเรื่องที่ไม่คาดคิดสำหรับผู้ที่เคยดำรงตำแหน่งผู้นำนโยบายระดับโลกที่ 16 ออนซ์ ควินเทนซ์ ซึ่งยังดำรงตำแหน่งกรรมการบริหารของ Kalshi ซึ่งเป็นตลาดคาดการณ์ล่วงหน้า ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็นในบทความนี้

การลดหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินที่เข้มงวดอย่าง CFTC คงไม่ก่อให้เกิดกระแสต่อต้านที่มักจะเกิดขึ้นพร้อมกับการลดค่าใช้จ่ายของสำนักงานคุ้มครองสิ่งแวดล้อม กระทรวงศึกษาธิการ หรือแม้แต่สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) และ CFTC ก็เผชิญกับคำวิพากษ์วิจารณ์เรื่องการกำกับดูแลในช่วงที่ Pham ดำรงตำแหน่ง แต่บทบาทของหน่วยงานที่ไม่มีชื่อเสียงแห่งนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งยวด สัญญาซื้อขายล่วงหน้าและสินค้าโภคภัณฑ์เป็นหัวใจสำคัญของเศรษฐกิจโลก ขับเคลื่อนการค้าพลังงาน อาหาร และการเงิน และมีอิทธิพลต่อราคาสินค้าทุกประเภท ตั้งแต่กาแฟ น้ำมันข้าวโพด ไปจนถึงน้ำมันเบนซิน วิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการขยายตัวของอนุพันธ์ที่ซับซ้อน ซึ่งต่อมาผลิตภัณฑ์เหล่านี้ก็ถูกนำมาอยู่ภายใต้การดูแลของ CFTC

บุคคลภายใน CFTC ทั้งในอดีตและปัจจุบัน รวมถึงบุคคลภายในอุตสาหกรรมกว่าสองโหล ได้ให้สัมภาษณ์อย่างตรงไปตรงมากับ Bloomberg Businessweek โดยขอสงวนนาม เพื่อหารือเกี่ยวกับกิจการภายในของ CFTC พวกเขากล่าวว่างานบังคับใช้กฎหมายของ CFTC ดำเนินไปอย่างล่าช้า โดยมีเพียงสองในห้าของคณะกรรมการที่มาจากฝ่ายตรงข้าม ทำให้ CFTC ดำเนินธุรกิจสำคัญได้ยาก ปัญหาเหล่านี้บางส่วนเกิดขึ้นก่อนที่ Pham จะเข้ารับตำแหน่ง เทย์เลอร์ ฟอย โฆษกของ CFTC กล่าวว่า "ปัญหาต่างๆ กำลังปรากฏชัดขึ้นในตอนนี้ เพราะเรากำลังเปิดโปงมัน" และคำวิจารณ์ทั้งหมดของ Pham มีจุดมุ่งหมายเพื่อช่วยให้ "CFTC และเจ้าหน้าที่บรรลุศักยภาพสูงสุด" และปฏิบัติหน้าที่ที่ได้รับมอบหมายจากรัฐบาลทรัมป์ "Pham ไม่เคยถูกขอให้ 'ยืนดู' ในขณะที่นำ CFTC" ฟอยกล่าวในแถลงการณ์ "อันที่จริง เมื่อเธอได้รับแต่งตั้งให้รักษาการประธานในเดือนมกราคมปีนี้ เธอได้รับคำสั่งให้บริหาร CFTC เหมือนกับประธานถาวร"

ในขณะที่ความรับผิดชอบของสถาบันและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นในตลาดยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ความวุ่นวายก็ยังคงมีอยู่ มาตรการใหม่ๆ กำลังถูกจัดทำขึ้นเพื่อให้คริปโทเคอร์เรนซีสามารถแทรกซึมเข้าสู่ทุกภาคส่วนของการเงิน ตั้งแต่กองทุนบำเหน็จบำนาญของชาวอเมริกันไปจนถึงคลังของกระทรวงการคลัง ตลาดทำนายผลอย่าง Kalshi และ Polymarket เปิดโอกาสให้นักลงทุนสามารถวางเดิมพันหลายล้านดอลลาร์กับผลลัพธ์ของเหตุการณ์ในโลกแห่งความเป็นจริง เช่น การเลือกตั้ง ขณะเดียวกัน ประธานาธิบดีและครอบครัวกำลังรุกคืบเข้าสู่วงการคริปโทเคอร์เรนซีอย่างมีนัยสำคัญ

CFTC มีพนักงานประมาณ 640 คน และมีงบประมาณเพียงหนึ่งในหกของ SEC บางคนกังวลว่า CFTC จะประสบปัญหาในการรับมือกับความรับผิดชอบใหม่ “ด้วยการพัฒนาอย่างรวดเร็วของตลาดและเทคโนโลยีใหม่ๆ เราจำเป็นต้องมีหน่วยงานกำกับดูแลที่มีทรัพยากรและความเชี่ยวชาญเพื่อปกป้องผู้บริโภค ป้องกันอาชญากรรมทางการเงิน และส่งเสริมนวัตกรรมที่มีความรับผิดชอบ” โดโรธี เดอวิตต์ อดีตผู้อำนวยการฝ่าย CFTC กล่าว

โฆษกทำเนียบขาวปฏิเสธว่า CFTC กำลังอยู่ในภาวะสับสน โดยเขียนในแถลงการณ์ว่า “ประธานาธิบดีทรัมป์ให้ความสำคัญกับ ‘การทำให้สหรัฐอเมริกาเป็นศูนย์กลางสกุลเงินดิจิทัลระดับโลก’ และเรียกร้องให้คณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) ที่ได้รับการปรับปรุงใหม่มีบทบาทมากขึ้นในการบรรลุเป้าหมายนี้ แคโรไลน์ แฟม รักษาการประธาน ได้ทำงานอย่างยอดเยี่ยมในการพัฒนางานนี้ และรัฐบาลทรัมป์รู้สึกซาบซึ้งในความเป็นผู้นำและการอุทิศตนเพื่อประชาชนของเธอ”

แพม ซึ่งเคยดำรงตำแหน่ง CFTC มาแล้วหลายครั้ง ได้เข้ารับตำแหน่งกรรมาธิการครั้งแรกในปี 2565 หลังจากเข้ารับตำแหน่งรักษาการประธานในเดือนมกราคม เธอได้ไล่หัวหน้าฝ่ายทรัพยากรบุคคลออก เจ้าหน้าที่คนดังกล่าวกำลังสืบสวนข้อกล่าวหาของสหภาพแรงงานตั้งแต่ปี 2566 ที่ว่า CFTC ปล่อยให้แพมข่มเหงและข่มขู่พนักงานระหว่างการประชุมภายในเกี่ยวกับเรื่องการบังคับใช้กฎหมาย

ฟามปฏิเสธข้อกล่าวหาใดๆ และฟอยกล่าวว่าข้อร้องเรียนของ NFFE เป็นการพรรณนาถึง "การหารืออย่างละเอียดและมีเนื้อหาสาระ" ที่ "เป็นเท็จและไม่เป็นธรรม" "ในฐานะกรรมาธิการ ความคิดเห็นและคำถามบางอย่างที่ฉันถามเจ้าหน้าที่ไม่เป็นที่นิยมเสมอไป" เธอกล่าวในแถลงการณ์เมื่อปีที่แล้ว "การพูดความจริงอาจเจ็บปวด แต่เป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งต่อการกำกับดูแลและกำกับดูแลเพื่อให้มั่นใจว่ามีความรับผิดชอบ"

CFTC อ้างถึงความล้มเหลวในการบริหารหลายประการในการปลดผู้อำนวยการฝ่ายทรัพยากรบุคคล ซึ่งรวมถึงความล้มเหลวในการปราบปรามการละเมิดนโยบายการทำงานทางไกลของหน่วยงาน และการอนุญาตให้ "กำหนดเป้าหมายพรรครีพับลิกันอย่างผิดกฎหมาย ซึ่งเป็นการละเมิดบทบัญญัติแก้ไขเพิ่มเติมรัฐธรรมนูญฉบับที่ 1" เมื่อต้นเดือนที่ผ่านมา หน่วยงานได้ประกาศทบทวนการปฏิบัติตามข้อกำหนดการเข้าร่วมงานของพนักงาน โดยอ้างถึงอดีตพนักงานคนหนึ่งที่ถูกกล่าวหาว่าละเมิดนโยบายของรัฐบาลด้วยการทำงานทางไกลจากต่างประเทศในขณะที่ดำรงตำแหน่งประธานองค์การโทรคมนาคมแห่งชาติ (NTEU) ของ CFTC การสอบสวนเบื้องต้นเกี่ยวกับข้อร้องเรียนของ NTEU ยังไม่เสร็จสิ้น แต่บริษัทกฎหมายแห่งหนึ่งได้สรุปในปี 2568 ว่าคณะกรรมการไม่มีพันธะผูกพันตามนโยบายการล่วงละเมิดของหน่วยงาน และไม่ว่าในกรณีใด Pham ไม่ได้ละเมิดกฎระเบียบของหน่วยงาน

ฟามยังได้ปลดประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ CFTC ออกจากตำแหน่งด้วย แหล่งข่าวใกล้ชิดกับเรื่องนี้ระบุว่า ทั้งสองมีปากเสียงกันเกี่ยวกับคำขอเดินทางเพื่อธุรกิจของฟามและคำขอของเธอให้ CFTC รับผิดชอบค่าใช้จ่ายในการเดินทางระหว่างวอชิงตันและนิวยอร์ก ฟอยกล่าวในแถลงการณ์ว่า การเดินทางทั้งหมดที่ฟามจ่ายให้โดยหน่วยงานนั้นเป็นไปตามกฎระเบียบของรัฐบาลและได้รับการอนุมัติจากเจ้าหน้าที่ด้านจริยธรรมของหน่วยงานแล้ว และ "ข้อกล่าวหาที่ว่า CFO ถูกย้ายเนื่องจากเธอไม่เห็นด้วยกับเรื่องการเดินทางนั้นเป็นเท็จ" การเปลี่ยนแปลงบุคลากร "ไม่ใช่เรื่องส่วนตัว แต่เป็นการตอบสนองต่อข้อกังวลเฉพาะเจาะจงและต่อเนื่องเกี่ยวกับโครงการ ขั้นตอน และการใช้เงินภาษีของประชาชนอย่างมีประสิทธิภาพของ CFTC" ฟอยกล่าว "นับตั้งแต่รับตำแหน่งรักษาการประธาน ฟามได้มีการเปลี่ยนแปลงบุคลากรหลายครั้ง ซึ่งเป็นเรื่องปกติในรัฐบาลชุดใหม่ รวมถึงตำแหน่ง CFO" อดีตหัวหน้าฝ่ายทรัพยากรบุคคลปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น และอดีต CFO ไม่ได้ตอบสนองต่อคำขอให้แสดงความคิดเห็น

ผู้เชี่ยวชาญระดับสูงของหน่วยงานรัฐบาลบางส่วนได้ยอมรับข้อเสนอการลาออกโดยสมัครใจของอีลอน มัสก์ ซึ่งครอบคลุมทั่วทั้งรัฐบาล เรื่องนี้เกิดขึ้นหลังจากการลาออกหลายครั้งในช่วงวันสุดท้ายของรัฐบาลไบเดน ซึ่งทำให้ประสบการณ์ภายในของหน่วยงานอ่อนแอลง หลังจากคำตัดสินของศาลฎีกาที่ปูทางไปสู่การเลิกจ้างพนักงานของรัฐบาลกลางอย่างกว้างขวาง CFTC ได้ประกาศเลิกจ้างเพิ่มเติมอีก 24 รายในเดือนกรกฎาคม ซึ่งครอบคลุมการกำกับดูแลตลาด การบังคับใช้กฎหมาย และข้อมูล ฟอยระบุในแถลงการณ์ว่าการเลิกจ้างเหล่านี้ "เป็นส่วนหนึ่งของความพยายามปรับโครงสร้างองค์กรอย่างต่อเนื่องเพื่อลดบรรทัดการรายงานที่ไม่จำเป็น"

การลาออกของเจ้าหน้าที่ฝ่ายบังคับใช้กฎหมายนั้นรุนแรงเป็นพิเศษ ซึ่งมีหน้าที่สืบสวนสอบสวนทุกเรื่อง ตั้งแต่การฉ้อโกงมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ เช่น คดี FTX ของแซม แบงก์แมน-ฟรีด ไปจนถึงการละเมิดกฎเกณฑ์การจัดเก็บเอกสารทั่วไป คำของบประมาณปีงบประมาณ 2569 ของหน่วยงานเรียกร้องให้ลดจำนวนเจ้าหน้าที่บังคับใช้กฎหมายลง 30% เมื่อเทียบกับปีงบประมาณ 2567 ฟามยังได้ปรับโครงสร้างหน่วยงานใหม่ด้วย

แฟม อดีตนักศึกษาฝึกงานด้านการบังคับใช้กฎหมาย ชี้ให้เห็นถึงวิธีการจัดการคดี My Forex Funds ของหน่วยงานว่าเป็นหลักฐานที่แสดงให้เห็นถึงความจำเป็นในการปรับปรุงแก้ไข ในปี 2566 CFTC กล่าวหาแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ว่าเป็นโครงการแชร์ลูกโซ่ และยื่นคำร้องขออายัดทรัพย์สิน โดยระบุอย่างไม่ถูกต้องว่าการจ่ายเงินของบริษัทให้แก่กรมสรรพากร (IRS) เป็นความพยายามยักยอกเงินหลายล้านดอลลาร์ให้พ้นจากการกำกับดูแลของรัฐบาล เมื่อทนายความของหน่วยงานไม่สามารถแก้ไขบันทึกได้อย่างถูกต้อง ผู้พิพากษาจึงยกฟ้องคดี โดยสั่งให้ CFTC จ่ายค่าปรับเกือบ 3.2 ล้านดอลลาร์ และชดใช้ค่าธรรมเนียมทางกฎหมายของ My Forex Funds

หลังคำตัดสิน แพมได้ออกแถลงการณ์โดยระบุว่าเป็นการ "สร้างความมั่นใจ" ว่าผู้พิพากษาได้ชี้แจงข้อกังวลก่อนหน้านี้ของเธอเกี่ยวกับ CFTC ที่ยื่นฟ้องคดีนี้ และชี้ให้เห็นว่าคดีนี้แสดงให้เห็นถึงความเสื่อมทรามอย่างร้ายแรงที่สุดของหน่วยงาน เธอเขียนว่า "คดีนี้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่ากระทรวงฯ ได้ปลูกฝังวัฒนธรรม 'CFTC อยู่เหนือกฎหมาย' มานานแล้ว ซึ่งการละเมิดกฎหมายนั้นชอบธรรมเพียงเพราะ CFTC เป็นหน่วยงานรัฐบาล" หลังจากคดีล้มเหลว หน่วยงานกำกับดูแลจึงสั่งพักงานทนายความในชิคาโก 4 คน และพนักงานสอบสวน 1 คน

เพื่อเคลียร์คดีค้างคาที่รอการพิจารณา แฟมได้ประกาศโครงการที่เธอเรียกว่า "Enforcement Sprint" ในการกล่าวสุนทรพจน์ที่เมืองโบกา ราตัน โดยเชิญชวนให้บริษัทต่างๆ ติดต่อเธอภายในสองสัปดาห์เพื่อขอลดค่าปรับ โครงการนี้ทำให้แฟมดูเหมือนเป็น "นักเจรจาต่อรอง" แบบเดียวกับทรัมป์ อย่างไรก็ตาม ในทางปฏิบัติ โครงการนี้กลับไม่ประสบความสำเร็จ แม้จะมีบริษัทเกือบสองโหลที่พยายามบรรลุข้อตกลง แต่ก็ยังไม่มีการประกาศข้อตกลงใดๆ ออกมา แหล่งข่าวที่ทราบเรื่องนี้เปิดเผยว่า มีข้อตกลง "Sprint" หกข้อที่อยู่ระหว่างการพิจารณากับคริสติน จอห์นสัน สมาชิกพรรคเดโมแครตระดับสูงในคณะกรรมการ จอห์นสันปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น

นอกจากการลดจำนวนพนักงานแล้ว CFTC ยังได้ลดการใช้จ่ายสำหรับเครื่องมือบางอย่างที่ใช้ในการตรวจสอบการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล รวมถึงการยกเลิกสัญญาในเดือนมีนาคม ฟอยกล่าวว่าการยกเลิกดังกล่าวเป็นการตอบสนองต่อคำสั่งลดต้นทุนของรัฐบาล และหน่วยงานมีบริการอื่นที่สามารถตอบสนองความต้องการเดียวกันได้

ผู้ให้สัมภาษณ์หลายคนอธิบายถึงบรรยากาศแห่งความขุ่นเคืองและความเคลือบแคลงที่แผ่กระจายไปทั่วสำนักงานใหญ่ของ CFTC ในกรุงวอชิงตันและสำนักงานต่างๆ ทั่วประเทศ ซึ่งถูกกระตุ้นด้วยการเลิกจ้างและคำวิพากษ์วิจารณ์ บางคนกล่าวว่าทนายความไม่เต็มใจที่จะเสนอคดีหรือแม้แต่ขอหมายเรียกอีกต่อไป ฟอยกล่าวว่าข้อกล่าวอ้างนี้ "ไร้สาระ" การลาออกของกรรมการที่ได้รับการแต่งตั้งทางการเมือง 3 คนจาก 5 คน (ซึ่งลงคะแนนเสียงเกี่ยวกับมาตรการคว่ำบาตรและค่าปรับบริษัทต่างๆ) และการขาดผู้มาแทนที่ ทำให้ความเฉื่อยชาของ CFTC ทวีความรุนแรงยิ่งขึ้น เมื่อเหลือสมาชิกพรรครีพับลิกันเพียงคนเดียวและสมาชิกพรรคเดโมแครตเพียงคนเดียวที่ยังคงดำรงตำแหน่งอยู่ สถานการณ์จึงเข้าสู่ภาวะชะงักงัน "ผมไม่สามารถกู้ประวัติทางการเงินได้ ผมไม่สามารถกู้หลักฐานได้ ผมไม่สามารถทำอะไรได้เลย" ทนายความคนหนึ่งบ่น

“รักษาการประธาน Pham จะไม่รับผิดชอบต่อปัญหาใดๆ ที่เกิดขึ้น” ฟอยกล่าว หลังจาก Pham เข้ารับตำแหน่ง ฟอยก็กลายเป็นโฆษกของ CFTC เขายังกล่าวอีกว่าการวิเคราะห์ภายในหน่วยงานพบว่าสำนักงานภาคสนามบางแห่งได้ลดการยื่นฟ้องคดีใหม่ลงในช่วงปีสุดท้ายของรัฐบาลไบเดน และ Pham ได้ทำงานอย่างหนักเพื่อสนับสนุนเจ้าหน้าที่ของหน่วยงาน “เธอตระหนักถึงความสำเร็จของเจ้าหน้าที่และพยายามแก้ไขปัญหาก่อนที่ปัญหาจะบานปลาย” เขากล่าว

ปลายเดือนพฤษภาคม ไบรอัน ยัง ผู้ได้รับแต่งตั้งจากแฟมให้ดำรงตำแหน่งหัวหน้าฝ่ายบังคับใช้กฎหมาย ได้ยอมรับข้อเสนอซื้อกิจการหลังจากทำงานมาสามเดือน ก่อนหน้านี้ยัง ซึ่งเคยเป็นหัวหน้าสำนักงานผู้แจ้งเบาะแสของหน่วยงาน ได้พยายามสร้างแรงบันดาลใจให้กับเจ้าหน้าที่เมื่อลาออก โดยยอมรับว่างานของพวกเขาอาจยากลำบากและไร้ค่า แม้ในสถานการณ์ที่ดีที่สุดก็ตาม “ในวันที่คุณลำบากที่สุด ขอให้คุณได้รับความปลอบประโลมจากความจริงที่ว่า ‘ประเทศชาติต้องการคุณ’” เขาเขียนในอีเมลถึงเพื่อนร่วมงาน ยังปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น ในเดือนมิถุนายน หน่วยงานได้ต้อนรับพอล เฮย์เอ็ค รักษาการผู้อำนวยการฝ่ายบังคับใช้กฎหมายคนใหม่ “เรายังคงมีความสามารถเหมือนที่เราเคยมี” เฮย์เอ็คกล่าว

ข้อมูลนี้พิสูจน์ได้ด้วยตัวเอง นับตั้งแต่ Pham เข้ารับตำแหน่งเมื่อวันที่ 20 มกราคม CFTC ได้ประกาศมาตรการบังคับใช้กฎหมายใหม่เพียงรายการเดียว เมื่อเทียบกับกว่า 12 มาตรการในช่วงหกเดือนแรกของปี 2024 และกว่า 24 มาตรการในช่วงเดียวกันของปี 2023 หน่วยงานได้หยุดปรับบริษัทคริปโตเคอร์เรนซีที่ละเมิดกฎการจดทะเบียน ซึ่งเป็นสาเหตุของการดำเนินการหลายครั้งในปีก่อนๆ การบังคับใช้กฎหมายที่ล่าช้าในลักษณะเดียวกันนี้เคยเกิดขึ้นที่สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) กระทรวงยุติธรรม และสำนักงานคุ้มครองทางการเงินผู้บริโภค (CFO) ในคำสั่งบริหารเดือนพฤษภาคม ทรัมป์ให้คำมั่นว่าจะยับยั้งสิ่งที่เขาเรียกว่า "การกระทำที่ไร้สาระและไม่ยุติธรรม" ของการเอาผิดทางอาญามากเกินไปในสังคมอเมริกัน

การขยายความรับผิดชอบด้านกฎระเบียบและข้อจำกัดด้านทรัพยากร: กฎระเบียบสกุลเงินดิจิทัลก่อให้เกิดความท้าทายใหม่

อำนาจที่ลดลงของ CFTC เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ความรับผิดชอบของ CFTC กำลังขยายตัว ในเดือนกรกฎาคม สภาคองเกรสได้ผ่านร่างกฎหมายคริปโทเคอร์เรนต์สำคัญที่ครอบคลุมตราสารต่างๆ เช่น Stablecoin ร่างกฎหมายสำคัญอีกฉบับหนึ่งคือ Clarity Act ได้ผ่านความเห็นชอบจากสภาผู้แทนราษฎรและขณะนี้อยู่ระหว่างการพิจารณาของวุฒิสภา หากประกาศใช้ จะเป็นการสร้างกรอบกฎหมายที่ครอบคลุมสำหรับอุตสาหกรรมนี้เป็นครั้งแรก อย่างไรก็ตาม นักวิจารณ์อย่าง Elizabeth Warren วุฒิสมาชิกรัฐแมสซาชูเซตส์ และ Timothy Massad อดีตประธาน CFTC จากพรรคเดโมแครต แย้งว่ากฎหมายฉบับนี้ไม่ได้ครอบคลุมถึงการคุ้มครองผู้บริโภค ปราบปรามการฟอกเงิน หรือป้องกันความขัดแย้งทางผลประโยชน์ และยังมีช่องโหว่อยู่ Warren เรียกร่างกฎหมายเหล่านี้ว่าเป็น "การแจกเงิน" ให้กับอุตสาหกรรมที่ "ทุ่มเงิน 230 ล้านดอลลาร์ในการเลือกตั้งปี 2024"

พระราชบัญญัติความชัดเจน (Clarity Act) กำหนดนิยามของสกุลเงินดิจิทัลส่วนใหญ่ รวมถึง Bitcoin และ Ethereum ว่าเป็น "สินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัล" ซึ่งหมายความว่า CFTC จะเป็นผู้รับผิดชอบหลักในการกำกับดูแลตลาดเหล่านี้ แทนที่จะเป็น SEC ซึ่งมีขนาดใหญ่กว่ามาก อย่างไรก็ตาม ยังไม่ชัดเจนว่าหน่วยงานจะต้องใช้บุคลากรและทรัพยากรเพิ่มเติมมากเพียงใดเพื่อรับมือกับความรับผิดชอบที่เพิ่มขึ้นอย่างมากนี้

“CFTC น่าจะเป็นสถาบันการเงินที่ถูกละเลยและขาดเงินทุนมากที่สุดในรัฐบาลกลาง” แครอล กอฟอร์ธ ศาสตราจารย์ประจำคณะนิติศาสตร์ มหาวิทยาลัยอาร์คันซอ ผู้ศึกษาด้านการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล กล่าว “CFTC มีศักยภาพที่จะจัดการเรื่องทั้งหมดนี้ได้จริงหรือ? แน่นอนว่าไม่”

แต่อดีตรักษาการประธาน CFTC วอลต์ ลุคเคน ซึ่งเป็นสมาชิกพรรครีพับลิกัน กล่าวว่าหน่วยงาน "มีอำนาจตามกฎหมายและความสามารถในการกำกับดูแลที่เหมาะสมอย่างแน่นอน" เพื่อ "รับมือกับความท้าทายนี้"

“แคโรไลน์มีความสามารถและฉลาดอย่างเหลือเชื่อ และเธอกำลังพยายามอย่างเต็มที่เพื่อผลักดันวาระของประธานาธิบดีทรัมป์” ลุคเคนกล่าว

ในขณะเดียวกัน ตระกูลทรัมป์ยังคงเพิ่มการลงทุนอย่างต่อเนื่อง จนถึงปัจจุบัน พวกเขาลงทุนในแพลตฟอร์มซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล, สเตเบิลคอยน์, โทเคนที่ไม่สามารถทดแทนได้ (NFT), การขุดสกุลเงินดิจิทัล และเหรียญมีมหลากหลายชนิด บลูมเบิร์กรายงานว่า แม้ว่าทรัพย์สินของทรัมป์จะอยู่ในทรัสต์ที่บริหารโดยโดนัลด์ ทรัมป์ จูเนียร์ แต่ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เขากลับเพิ่มความมั่งคั่งจากอุตสาหกรรมนี้ถึง 620 ล้านดอลลาร์

“ผู้คนในโลกคริปโทเคอร์เรนซีไม่ชอบสิ่งที่เขาทำ” แมสซาด ซึ่งปัจจุบันเป็นผู้อำนวยการโครงการนโยบายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ Harvard Kennedy School กล่าว เขาเรียกการตัดสินใจของทรัมป์ที่เปิดตัว Meme Coin สองวันก่อนพิธีสาบานตนเข้ารับตำแหน่ง ซึ่งมูลค่าของมันลดลง 80% หลังจากมีรายงานว่าเขาเก็บค่าธรรมเนียมได้หลายล้านดอลลาร์ว่าเป็น “ความอัปยศของอุตสาหกรรม”

“ประธานาธิบดีและครอบครัวไม่เคยมีและจะไม่มีวันมีผลประโยชน์ทับซ้อน” แคโรไลน์ ลีวิตต์ โฆษกทำเนียบขาวกล่าว “ความพยายามอย่างต่อเนื่องของสื่อในการสร้างความขัดแย้งทางผลประโยชน์นั้นขาดความรับผิดชอบ และยิ่งทำให้สาธารณชนไม่ไว้วางใจในสิ่งที่พวกเขาอ่านมากขึ้นไปอีก”

สกุลเงินดิจิทัลถูกแยกตัวออกจากระบบเศรษฐกิจโดยรวมมานานแล้ว แต่สถานการณ์กำลังเปลี่ยนแปลงไป สมาชิกสภานิติบัญญัติกำลังผลักดันให้รวมสกุลเงินดิจิทัลไว้ในแผนเกษียณอายุ 401(k) ของชาวอเมริกันทั่วไป ขณะที่ธนาคารและผู้จัดการสินทรัพย์ ซึ่งถูกขับเคลื่อนด้วยความกลัวการอพยพ กำลังประกาศโครงการที่เกี่ยวข้องกับบล็อกเชน สกุลเงินดิจิทัลเสถียร (Stablecoin) ที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์เสี่ยงต่ำ เช่น พันธบัตรรัฐบาล กำลังเชื่อมโยงตลาดดิจิทัลเข้ากับตลาดหลัก ทรัมป์ยังได้ออกคำสั่งกำหนดให้สกุลเงินดิจิทัลที่ถูกหน่วยงานบังคับใช้กฎหมายยึดไว้ต้องรวมอยู่ใน "เงินสำรอง" ของสินทรัพย์ดิจิทัล

นอกเหนือจากคริปโทเคอร์เรนซีแล้ว CFTC เพิ่งอนุมัติตลาดทำนายผลขนาดใหญ่ เป็นเวลาหลายทศวรรษที่ชาวอเมริกันถูกห้ามไม่ให้ใช้ตราสารอนุพันธ์เพื่อเดิมพันอย่างหนักกับเหตุการณ์ในโลกแห่งความเป็นจริง เช่น การเมืองและกีฬา เนื่องจากเกรงว่าตราสารอนุพันธ์อาจส่งเสริมการพนันหรือบ่อนทำลายประชาธิปไตยโดยสร้างแรงจูงใจให้บุคคลภายในแสวงหากำไรจากการมีอิทธิพลต่อผลลัพธ์ Kalshi (ซึ่งได้ว่าจ้าง Donald Trump Jr. เป็นที่ปรึกษาพิเศษในเดือนมกราคม) ประสบความสำเร็จในการท้าทายกฎนี้ในปี 2024 และกลายเป็นหนึ่งในตลาดหลักทรัพย์แห่งแรกๆ ที่ได้รับอนุญาตจากรัฐบาลกลางให้จดทะเบียนสัญญาเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางการเมือง ตลาดหลักทรัพย์อื่นๆ ก็ดำเนินรอยตาม นำไปสู่ยุคใหม่ที่ชาวอเมริกันสามารถเดิมพันเงินหลายล้านดอลลาร์ได้ ไม่เพียงแต่กับผู้ชนะรางวัลแกรมมี่เท่านั้น แต่ยังรวมถึงว่าใครจะได้ออกจากคณะรัฐมนตรีประธานาธิบดีก่อน ไม่ว่าจะเป็น Pete Hegseth หรือ Tulsi Gabbard

อดีตเจ้าหน้าที่ CFTC หลายรายให้การว่าหน่วยงานขาดทรัพยากรในการตรวจสอบสัญญาใหม่จำนวนมากที่ Kalshi และคู่แข่งระบุไว้บนเว็บไซต์ทุกสัปดาห์อย่างเหมาะสม ขณะเดียวกัน หน่วยงานกำกับดูแลของรัฐและผู้นำชนเผ่าอินเดียกำลังดำเนินการทางกฎหมายกับ Kalshi โดยกล่าวหาว่า Kalshi หลีกเลี่ยงเขตอำนาจศาลด้วยการดำเนินการพนันกีฬาภายใต้ข้ออ้างการซื้อขายตราสารอนุพันธ์ Kalshi ปฏิเสธข้อกล่าวหาเหล่านี้

ความขัดแย้งเรื่องการแต่งตั้ง Quintenz: ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอนาคตของ CFTC

พนักงาน CFTC พูดติดตลกอย่างเย้ยหยันว่ารัฐบาลไม่ได้แต่งตั้งประธานถาวร เพราะพวกเขาลืมไปแล้วว่าหน่วยงานนี้มีอยู่จริง หากการแต่งตั้งควินเทนซ์ได้รับการอนุมัติในท้ายที่สุด เขาจะต้องรับมือกับเรื่องมากมาย ซึ่งรวมถึงการสร้างขวัญกำลังใจให้กับพนักงานด้วย แต่การแต่งตั้งเขายังคงเป็นเรื่องที่ยังไม่แน่นอน

ฤดูร้อนปีนี้ CFTC ได้เผยแพร่อีเมลภายในจำนวนมากเพื่อตอบสนองอย่างรวดเร็วต่อคำขอภายใต้พระราชบัญญัติเสรีภาพในการเข้าถึงข้อมูล อีเมลเหล่านี้แสดงให้เห็นการติดต่อระหว่างหน่วยงานกับควินเทนซ์และเจ้าหน้าที่ที่อาจเป็นไปได้เกี่ยวกับการสรรหาบุคลากร ใบอนุญาตที่ CFTC กำลังพิจารณา และข้อมูลสาธารณะเกี่ยวกับสถานะของการฟ้องร้องกับ PredictIt ซึ่งเป็นคู่แข่งของ Kalshi ซีอีโอของ Kalshi กล่าวว่าควินเทนซ์ไม่ได้มีส่วนเกี่ยวข้องกับเรื่องต่างๆ ในคณะกรรมการตั้งแต่ปลายปีที่แล้ว ผู้สนับสนุนของควินเทนซ์กล่าวว่าการสอบสวนเช่นนี้เป็นเรื่องปกติสำหรับประธานที่ต้องการเริ่มต้นอย่างเต็มตัว แต่นักวิจารณ์ รวมถึงวินเคิลวอสส์ ได้ใช้ประโยชน์จากอีเมลเหล่านี้ โดยกล่าวว่าควินเทนซ์มีความขัดแย้งทางผลประโยชน์และการแต่งตั้งของเขาควรถูกเพิกถอน ทำเนียบขาวได้ออกแถลงการณ์เมื่อปลายเดือนกรกฎาคมสนับสนุนควินเทนซ์ แต่ยังไม่ชัดเจนว่าวุฒิสภาจะลงมติเกี่ยวกับเรื่องนี้เมื่อใด

ตามเอกสารการเปิดเผยข้อมูลจริยธรรมของควินเทนซ์ หากได้รับการยืนยัน เขาจะออกจากคณะกรรมการของ a16z และ Kalshi และจะโอนผลประโยชน์ของเขาในทั้งสองบริษัท ในระหว่างการพิจารณาของวุฒิสภาในเดือนมิถุนายน เขาให้คำมั่นว่าจะแต่งตั้ง "ผู้ตรวจสอบความเป็นกลาง" ภายในองค์กร และขอถอนตัวจากเรื่องที่เกี่ยวข้องหากเหมาะสม อย่างไรก็ตาม เรื่องนี้อาจก่อให้เกิดคำถามใหม่ๆ สำหรับหน่วยงาน

กรรมการสามคนได้ลาออกแล้ว โดยกรรมการที่เหลือจากพรรคเดโมแครตก็กำลังจะลาออกเช่นกัน และ Pham ก็ได้ประกาศลาออกเช่นกัน เรื่องนี้ทำให้ Quintenz น่าจะมีคณะกรรมการคนเดียวที่ทำหน้าที่ผู้บัญชาการมากกว่าเป็นประธาน นักวิเคราะห์บางคนกล่าวว่าสถานการณ์ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนนี้จะไม่ส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานของหน่วยงาน ทรัมป์ได้ไล่ตัวแทนพรรคเดโมแครตจากคณะกรรมาธิการการค้าแห่งสหพันธรัฐ (FTC) และคณะกรรมการแรงงานสัมพันธ์แห่งชาติ (National Labor Relations Board) ออกไปแล้ว โดยไม่สนใจขนบธรรมเนียมปฏิบัติที่พรรคการเมืองทั้งสองพรรคมีมายาวนาน เมื่อถูกสมาชิกวุฒิสภากดดันว่าเขาต้องการให้มีคณะกรรมการ CFTC เต็มรูปแบบหรือไม่ Quintenz ตอบว่าถึงแม้เขาจะให้ความสำคัญกับความคิดเห็นของผู้อื่น แต่ "ผมจะไม่บอกประธานาธิบดีว่าควรทำอย่างไร"

ปีหน้า CFTC จะเข้าควบคุมตลาดใหม่มูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ และย้ายไปยังสำนักงานใหม่บริเวณชานเมืองแคปิตอลฮิลล์ ซึ่งมีขนาดเล็กลงครึ่งหนึ่งและน่าประทับใจน้อยกว่าสำนักงานใหญ่ปัจจุบันมาก สัญญาดังกล่าวได้ลงนามไปแล้ว แต่ถึงแม้จะมีจำนวนพนักงานลดลง สำนักงานใหม่ก็ยังคงคับแคบตามคำสั่งของประธานาธิบดีทรัมป์ที่ให้พนักงานรัฐบาลกลางทุกคนกลับมาทำงานเต็มเวลา อาคารนี้มีชื่อว่าแพทริออตพลาซ่า