1. หน้าต่าง RWA เปิดขึ้น: “การจัดหาเงินทุนแบบออนเชน” สำหรับ SMEs จะไปได้ไกลแค่ไหน?

ในบริบทของการพัฒนาอย่างต่อเนื่องของเศรษฐกิจดิจิทัลระดับโลก สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) บนเชนกำลังกลายเป็นทิศทางการสำรวจที่สำคัญสำหรับอุตสาหกรรมดั้งเดิมในการนำเทคโนโลยีบล็อคเชนมาใช้และขยายช่องทางการเงิน

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา อุตสาหกรรมภายในประเทศหลายแห่งได้ทดลองใช้วิธีการนี้ ตัวอย่างเช่น สหกรณ์องุ่นมาลู (Malu Grape Cooperative) ในเซี่ยงไฮ้ ได้บรรจุผลิตภัณฑ์ทางการเกษตรและข้อมูลการผลิตที่เกี่ยวข้องลงในสินทรัพย์อ้างอิง และจดทะเบียนบนแพลตฟอร์มซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล เมื่อเร็วๆ นี้ โครงการ RWA ที่ไม่ใช่ทางการเงินมูลค่า 10 ล้านหยวนของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ไห่หนานหัวเถีย (Hainan Huatie) ได้จุดประกายให้เกิดการถกเถียงกันอีกครั้งว่าบริษัทต่างๆ สามารถออก RWA ได้อย่างถูกกฎหมายหรือไม่ ซึ่งถือเป็นข้อมูลเชิงลึกที่มีค่าสำหรับวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม

2. การเปลี่ยนแปลงบนเครือข่ายของ Hainan Huatie: การผสมผสานระหว่าง NFT + RWA

ไห่หนาน ฮว่าเถี่ย บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่มีสินทรัพย์ของรัฐในมณฑลไห่หนาน ดำเนินธุรกิจหลักในธุรกิจให้เช่าอุปกรณ์ โดยมีส่วนแบ่งทางการตลาดชั้นนำทั่วประเทศ ข้อมูลที่บริษัทเปิดเผยระบุว่าสินทรัพย์อุปกรณ์ออนไลน์สะสมของบริษัทมีมูลค่าสูงถึง 2.6 หมื่นล้านหยวน บริษัทกำลังศึกษาวิธีการจัดทำแผนที่สินทรัพย์เหล่านี้ในรูปแบบดิจิทัล และแปลงเป็นผลิตภัณฑ์ตราสารทุนที่ซื้อขายได้ เพื่อปรับโครงสร้างสินทรัพย์ให้เหมาะสมและเพิ่มประสิทธิภาพการใช้ประโยชน์

ในทิศทางของ Web 3 Hainan Huatie แบ่งออกเป็นสองเส้นทาง: NFT และ RWA:

ในภาคธุรกิจ NFT บริษัทได้เปิดตัวของสะสมดิจิทัล "Hornet Brother" ซึ่งมอบสถานะแบรนด์แอมบาสเดอร์ให้กับผู้ถือบัตร และจูงใจให้ผู้เข้าร่วมได้รับผลตอบแทนเทียบเท่าเงินปันผลหุ้นผ่านการล็อกบัตร แม้ว่ารูปแบบใหม่นี้จะก่อให้เกิดการถกเถียงกัน เช่น เสียงของผู้ใช้ถูกจำกัดหรือไม่ และโครงสร้างกำไรสร้างความสับสนให้กับผลิตภัณฑ์ทางการเงินหรือไม่ อย่างไรก็ตาม จากมุมมองของการปฏิบัติตามกฎระเบียบ กระบวนการโครงการปัจจุบันยังไม่ก้าวข้ามเส้นแบ่งเขตทางกฎหมาย

สำหรับวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อมส่วนใหญ่ โครงการ NFT มักเป็นอุปสรรคทางเทคนิคและความท้าทายในการโปรโมต ไม่เพียงแต่ต้องมีความคุ้นเคยกับเทคโนโลยีบล็อกเชนเท่านั้น แต่ยังต้องอาศัยทักษะการจัดการตลาดและการมีส่วนร่วมของผู้ใช้ที่แข็งแกร่งอีกด้วย ซึ่งหมายความว่าเป็นเรื่องยากที่ทีมงานภายในจะสร้างโครงการจูงใจ NFT ด้วยตนเอง

(รูปภาพนำมาจากอินเทอร์เน็ตและใช้เพื่อประกอบการสาธิตเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุนใดๆ)

3. จะหลีกเลี่ยงข้อผิดพลาดได้อย่างไร? แนวคิดหลักในการออกแบบโครงสร้างที่สอดคล้องกับ RWA

ต่างจาก NFT แก่นแท้ของ RWA อยู่ที่การเชื่อมโยงโดยตรงระหว่างโทเค็นบนเครือข่ายและมูลค่าของสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง ซึ่งทำให้โทเค็นเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะข้ามเส้นแดงของกฎระเบียบทางการเงินมากขึ้น ตัวอย่างเช่น หากสิทธิในการใช้หรือความเป็นเจ้าของสินทรัพย์ถูกแบ่งแยกและขายโดยตรง สินทรัพย์ดังกล่าวอาจถือเป็นการออกหลักทรัพย์โดยพฤตินัย

กลยุทธ์ RWA ของ Hainan Huatie ค่อนข้างอนุรักษ์นิยม แทนที่จะขายกรรมสิทธิ์อุปกรณ์โดยตรง การออกแบบโครงการได้นำสิทธิการใช้งานและการดำเนินงานของอุปกรณ์มาแปลงเป็นดิจิทัลในรูปแบบของ "บัตรสมาชิก" ซึ่งช่วยให้สามารถโอนและหมุนเวียนผ่านการทำแผนที่แบบ on-chain ได้ รูปแบบนี้ช่วยรักษามูลค่าหลักของสินทรัพย์ไว้ ขณะเดียวกันก็หลีกเลี่ยงการดำเนินงานที่มีความเสี่ยงสูงซึ่งอาจละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์

ไห่หนานหัวเถี่ยยังได้ร่วมมือกับบริษัทที่ได้รับใบอนุญาต Weiyi Digital Technology เพื่อให้สามารถฝากและโอนบัตรสมาชิกได้ ระบบการลงทะเบียนแบบออนเชนและการแลกแบบออฟไลน์ช่วยลดความเสี่ยงจากการเก็งกำไรที่เกี่ยวข้องกับโทเค็นดิจิทัล ก่อให้เกิดการผสมผสานที่สมดุลระหว่างการปฏิบัติตามกฎระเบียบ การแปลงเป็นดิจิทัล และกลไกตลาด

โมเดลนี้ซึ่งผสานกลไกสร้างแรงจูงใจ NFT เทคโนโลยีการลงทะเบียนแบบออนเชน และประสบการณ์การจัดการสินทรัพย์ปฏิบัติการ ก่อให้เกิดโครงสร้างที่โดดเด่นสำหรับ Hainan Huatie อย่างไรก็ตาม มันยังเตือนเรา ว่าไม่ใช่ทุกบริษัทที่จะมีความสามารถในการบูรณาการทรัพยากรและการสื่อสารด้านกฎระเบียบเช่นนี้

(รูปภาพนำมาจากอินเทอร์เน็ตและใช้เพื่อประกอบการสาธิตเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุนใดๆ)

4. ไม่ใช่ว่าฉันไม่เข้าใจ แต่เป็นเพราะว่าฉันทำไม่ได้: การทำลายเกณฑ์ RWA

ความพยายามของ Hainan Huatie แสดงให้เห็นถึงศักยภาพของ RWA แต่ยังยืนยันความจริงอีกครั้งหนึ่งว่า สำหรับวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม การขาดทรัพยากร เทคโนโลยี และความสามารถในการปฏิบัติตามกฎระเบียบคืออุปสรรคที่แท้จริง

• ในทางกลับกัน บริษัทต่างๆ จำนวนมากมีทรัพย์สินที่สามารถนำไปใส่ในบล็อคเชนได้ เช่น อุปกรณ์ สินค้าคงคลัง บัญชีลูกหนี้ ฯลฯ ซึ่งทั้งหมดล้วนมีพื้นฐานสำหรับการทำแผนที่แบบดิจิทัล
• ในทางกลับกัน บริษัทส่วนใหญ่ขาดทีมงานด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่คุ้นเคยกับนโยบายด้านกฎระเบียบ และไม่สามารถออกแบบโครงสร้างสินทรัพย์ดิจิทัลหรือโมเดลแรงจูงใจของผู้ใช้ที่เหมาะสมได้
• นอกจากนี้ ขั้นตอนต่างๆ ที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินการปรับใช้แบบออนเชน การตรวจสอบการยึดสินทรัพย์ การดำเนินการออกแบบออนเชน และการจัดตั้งกลไกการหมุนเวียนตลาด ล้วนเป็นความท้าทายที่สำคัญต่อความสามารถของทีม

ยิ่งไปกว่านั้น ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบยังคงมีนัยสำคัญ นับตั้งแต่มีการเผยแพร่ "ประกาศการป้องกันความเสี่ยงในการออกและจัดหาเงินทุนโทเคน" ร่วมกันในปี 2560 โดยกระทรวงและคณะกรรมการ 7 แห่ง บริษัทที่ระดมทุนจากประชาชนโดยใช้โทเคนโดยไม่ได้รับอนุญาตมีความเสี่ยงสูงที่จะถูกพิจารณาว่ามีส่วนร่วมในการระดมทุนที่ผิดกฎหมาย ดังนั้น การออก RWA ให้เป็นไปตามข้อกำหนดจึงไม่ใช่แค่ปัญหาทางเทคนิคเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการพิจารณาเชิงระบบเกี่ยวกับขอบเขตทางกฎหมายและกลไกตลาดอีกด้วย

5. ไม่ใช่ว่าทำไม่ได้ แต่คือทำอย่างไร: แนวทางการแก้ปัญหาอย่างมืออาชีพสำหรับการนำ RWA ไปใช้

ในกรณีนี้ สำหรับวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อมที่สนใจศึกษา RWA แทนที่จะ "พัฒนาตนเอง" อย่างไร้ทิศทาง จะดีกว่าหากร่วมมือกันดำเนินการให้ครบกระบวนการ ตั้งแต่การคัดกรองสินทรัพย์ ไปจนถึงการทำแผนที่บนเครือข่าย ตั้งแต่การออกแบบการปฏิบัติตามข้อกำหนด ไปจนถึงการส่งเสริมการตลาด ค้นหาพันธมิตรระดับสถาบันที่มีความสามารถระดับมืออาชีพ

ในปัจจุบัน ผู้เร่งรัด RWA ที่มีประสบการณ์ได้เริ่มให้การสนับสนุนกระบวนการเต็มรูปแบบสำหรับเส้นทางการสำรวจ RWA สำหรับวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม

• โซลูชันการสร้างแบบจำลองสินทรัพย์และการทำแผนที่ที่ปรับให้เหมาะกับลักษณะทางธุรกิจของบริษัท
• ให้คำแนะนำในการออกแบบโครงสร้างการออกหลักทรัพย์ให้ครอบคลุมถึงการปฏิบัติตามนโยบาย
• บริการการปรับใช้แบบออนเชนและการสนับสนุนแบบครอสเชนที่สมบูรณ์
• การจัดตั้งกลไกสร้างแรงจูงใจให้กับผู้ใช้งาน
• การสนับสนุนกลยุทธ์หลังการหมุนเวียน เช่น การออกที่มุ่งเน้นตลาด และการดำเนินงานของชุมชน

ด้วยความช่วยเหลือจากสถาบันระดับมืออาชีพ วิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อมสามารถทดสอบการออก RWA ในลักษณะเป็นระยะและมีความเสี่ยงต่ำ หลีกเลี่ยงความเสี่ยงด้านการปฏิบัติตามข้อกำหนดและการสิ้นเปลืองทรัพยากร และมุ่งมั่นรับผลตอบแทนในระยะเริ่มต้นจากคลื่นของการแปลงสินทรัพย์ดิจิทัล

การเปลี่ยนสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงให้เป็นดิจิทัลไม่เคยเป็นเพียงภารกิจเฉพาะขององค์กรขนาดใหญ่เพียงไม่กี่แห่ง กุญแจสำคัญอยู่ที่การค้นหาแนวทางที่เหมาะสม การลดความเสี่ยง และการเริ่มก้าวแรก วิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม (SMEs) ซึ่งเป็นเจ้าของสินทรัพย์และธุรกิจอย่างแท้จริง อาจเป็นผู้มีส่วนร่วมที่มีพลังมากที่สุดในการเปลี่ยนแปลงครั้งนี้