ผู้เขียนต้นฉบับ: ผู้สนับสนุนหลักของ Biteye @viee 7227

Ethereum มีทั้งช่วงขาขึ้นและขาลงในช่วงสิบปีที่ผ่านมา เมื่อตลาดกลับมาร้อนแรงอีกครั้ง ราคา ETH ดูเหมือนจะห่างจากจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์เพียงก้าวเดียวเท่านั้น

บทความนี้วิเคราะห์เจ็ดมิติ ได้แก่ การเพิ่มขึ้นของการถือครองสินทรัพย์ของสถาบันและกระแสความนิยมของ ETF การเปลี่ยนแปลงของฐานราก ตัวบ่งชี้ทางเทคนิค K-line ข้อมูลบนเครือข่าย แผนงาน RWA และการเติบโตของ stablecoin บางทีการเติบโตของ Ethereum รอบนี้อาจเพิ่งเริ่มต้นขึ้น

1. หุ้นแนวคิดสำรอง ETH

ตลาด ETH เมื่อเร็ว ๆ นี้ มีแรงซื้อที่แข็งแกร่งเป็นพิเศษ โดยบริษัทจดทะเบียนและสถาบันจัดการสินทรัพย์หลายแห่งต่างเพิ่มสัดส่วนการถือครองหุ้นของตนอย่างแข็งขัน บางรายถึงกับนำ ETH เข้ามาเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ทางการเงินหลัก ขณะเดียวกัน หุ้นสำรองของ ETH ก็พุ่งสูงขึ้นจนกลายเป็นหุ้นที่ได้รับความนิยมอย่างมากในตลาดหุ้นสหรัฐฯ

เหตุการณ์สำคัญที่จุดประกายให้วอลล์สตรีทหันมาสนใจ Ethereum คือการเดิมพันครั้งใหญ่ของ Thomas Lee นักยุทธศาสตร์วอลล์สตรีทชื่อดังและผู้ร่วมก่อตั้ง Fundstrat เขาเข้ารับตำแหน่งประธานบริษัท Bitmine ในปี 2025 ซึ่งเป็นแรงผลักดันโดยตรงในการเปลี่ยนบริษัทขุด Bitcoin เดิมให้กลายเป็นบริษัทจัดการสินทรัพย์ Ethereum ภายใต้การนำของ Lee Bitmine สามารถสร้างสถานะทางการตลาดได้อย่างรวดเร็วด้วยมูลค่ากว่า 600,000 ETH คิดเป็นมูลค่ากว่า 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งถือเป็นสินทรัพย์หลักสำหรับเงินสำรองของรัฐบาล แคมเปญการตลาดของเขายังจุดประกายความตื่นเต้นให้กับวอลล์สตรีท ด้วยบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ หลายแห่งที่ประกาศซื้อ ETH เป็นส่วนหนึ่งของการจัดสรรสินทรัพย์ ยกตัวอย่างเช่น Bit Digital เพิ่งแปลงสินทรัพย์ BTC ของตนเป็น ETH โดยใช้เงิน 172 ล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อซื้อ ETH จำนวน 100,000 ETH ทำให้มูลค่าสินทรัพย์รวมของบริษัทเพิ่มขึ้นเป็นกว่า 120,000 ETH ปัจจุบัน SharpLink Gaming ถือครอง ETH ประมาณ 438,000 ETH มูลค่าประมาณ 1.09 พันล้านเหรียญสหรัฐ

การดำเนินการชุดนี้แสดงให้เห็นว่านักลงทุนสถาบันมองว่า Ethereum เป็นสินทรัพย์สำรองเชิงกลยุทธ์เช่นเดียวกับ Bitcoin การยอมรับ Ethereum ในตลาดเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้ความคาดหวังเชิงบวกแข็งแกร่งยิ่งขึ้น

กองทุน ETF

เมื่อราคา ETH พุ่งสูงขึ้น กองทุนนอกตลาดก็ไหลเข้าสู่ Ethereum ETF

ข้อมูลจาก SoSoValue ระบุว่า กองทุน ETF สปอต Ethereum มีเงินทุนไหลเข้าสุทธิรวม 219 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ณ วันที่ 29 กรกฎาคม ตามเวลาตะวันออก นับเป็นวันที่ 18 ติดต่อกันที่มีเงินทุนไหลเข้าสุทธินับตั้งแต่วันที่ 3 กรกฎาคม กองทุน ETF Blackrock (ETHA) มีเงินทุนไหลเข้าสุทธิสูงสุดในรอบวัน ด้วยมูลค่า 224 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เงินทุนไหลเข้าสุทธิรวมของ ETHA อยู่ที่ 9.704 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อวันที่ 16 กรกฎาคม กองทุน ETF สปอต Ethereum ของสหรัฐฯ จำนวน 9 กองทุน มีเงินทุนไหลเข้าสุทธิรวมกันกว่า 726 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ สร้างสถิติใหม่ในวันเดียวนับตั้งแต่จดทะเบียนในเดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว

ในทางตรงกันข้าม กองทุน ETF Bitcoin ของสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงเล็กน้อยหลังจากมีกระแสเงินทุนไหลออกสุทธิจำนวนเล็กน้อยติดต่อกันหลายวันในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม สะท้อนถึงการปรับสมดุลเงินทุนบางส่วนจากภาค BTC ไปยังภาค ETH ซึ่งสะท้อนถึงความเชื่อมั่นของสถาบันที่เพิ่มขึ้นต่อโอกาสการใช้งาน Ethereum ปัจจุบัน มูลค่าตลาดของ Bitcoin ETF คิดเป็น 6.49% ของมูลค่าตลาด Bitcoin ทั้งหมด ขณะที่ Ethereum ETF อยู่ที่เพียง 4.71% แสดงให้เห็นว่ายังมีช่องว่างสำหรับการเติบโตอีกมากสำหรับเงินทุนไหลเข้า Ethereum ETF

ที่มา: SoSoValue

ในอนาคต นอกจาก ETF แบบ Spot แล้ว ETF ที่ให้ผลตอบแทนแบบ Staking ของ Ethereum ก็กำลังอยู่ในขั้นตอนการพัฒนาเช่นกัน เมื่อวันที่ 17 กรกฎาคม iShares Ethereum Trust (ETHA) ของ BlackRock ได้ยื่นเอกสาร 19b-4 อย่างเป็นทางการต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) โดยเสนอให้นำฟังก์ชัน Staking เข้ามาใช้ใน ETF Ethereum นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าสหรัฐอเมริกาคาดว่าจะอนุมัติ ETF แบบ Staking ETH ตัวแรกในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 ผลิตภัณฑ์เหล่านี้จะให้ผลตอบแทนแบบ Staking ต่อปีที่ 3-5% นอกเหนือจากการถือครอง Ethereum แบบ Spot ซึ่งทำให้ ETF น่าสนใจสำหรับนักลงทุนสถาบันมากขึ้น

ผลกระทบโดยตรงที่สุดของ ETF ที่มีต่อ Ethereum คือสภาพคล่องและความต้องการที่เพิ่มขึ้น หลังจากที่สถาบันต่างๆ ลงทุนใน BTC ETF แล้ว ETH ETF จึงกลายเป็นทางเลือกเดียว ด้วย ETF กองทุนขนาดใหญ่ที่มีมูลค่าหลายหมื่นล้านดอลลาร์สามารถจัดสรรสินทรัพย์ได้อย่างง่ายดาย สิ่งนี้ช่วยเพิ่มคุณสมบัติการลงทุนและความลึกของตลาดของ ETH อย่างมีนัยสำคัญอย่างไม่ต้องสงสัย และกลายเป็นหนึ่งในปัจจัยภายนอกสำคัญที่สนับสนุนแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาว

3. มูลนิธิอีเธอเรียม

ความแข็งแกร่งของ Ethereum รอบนี้ยังมีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับการเปลี่ยนแปลงในทีมผู้บริหารอีกด้วย

มูลนิธิ Ethereum ได้ดำเนินการปรับโครงสร้างการบริหารในช่วงปีที่ผ่านมา ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2568 เซียว-เว่ย หวัง และโทมัส สตานซัก ได้รับการแต่งตั้งเป็นกรรมการบริหารร่วมของมูลนิธิ รูปแบบการบริหารแบบสองฝ่ายนี้จะกระจายอำนาจการตัดสินใจ ลดการพึ่งพาจุดเดียว และนำการบริหารจัดการแบบมืออาชีพมาใช้ร่วมกับผู้นำทางเทคนิคอย่าง Vitalik เพื่อขับเคลื่อนการปรับปรุงประสิทธิภาพ วิธีนี้จะช่วยรักษาจิตวิญญาณโอเพนซอร์สที่ขับเคลื่อนโดยชุมชน ขณะเดียวกันก็เสริมสร้างการสื่อสารภายนอกและการดำเนินการเชิงกลยุทธ์ ส่งเสริมปฏิสัมพันธ์เชิงบวกระหว่าง Ethereum กับสถาบันและหน่วยงานกำกับดูแล

นอกจากนี้ แดนนี่ ไรอัน อดีตนักวิจัยหลักของมูลนิธิ Ethereum ได้เข้าร่วมโครงการ Etherealize ซึ่งก่อตั้งโดยวิเวก รามัน อดีตนายธนาคาร โครงการนี้มีเป้าหมายที่จะนำ ETH เข้าสู่ระบบการเงินหลักบนวอลล์สตรีท ผ่านการให้ความรู้และการส่งเสริมตลาดสำหรับสถาบันแบบดั้งเดิม นี่ถือเป็นครั้งแรกที่ทีมงานหลักของ Ethereum ได้บูรณาการเข้ากับระบบนิเวศทางการเงินแบบดั้งเดิมอย่างแข็งขัน ซึ่งจะช่วยเปลี่ยนตรรกะการประเมินมูลค่าของ ETH ไปสู่การเป็นสถาบัน ซึ่งจะเสริมสร้างการสนับสนุนราคาในระยะยาวอย่างมีนัยสำคัญ

4. ตัวบ่งชี้ทางเทคนิค K-line

Ethereum มีแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่งในช่วงที่ผ่านมา ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ราคา ETH พุ่งขึ้นประมาณ 60% จากประมาณ 2,400 ดอลลาร์สหรัฐฯ สู่ระดับเกือบ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม การเพิ่มขึ้นนี้สูงกว่าค่าเฉลี่ยของตลาดโดยรวมอย่างมาก ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงมุมมองเชิงบวกของตลาดต่อ Ethereum

จากมุมมองของตัวชี้วัดทางเทคนิค ETH/BTC ได้ยุติการรวมตัวในแนวราบที่ยาวนานในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา และทะลุผ่านกรอบสำคัญในช่วงกลางเดือนกรกฎาคม โดยเพิ่มขึ้น 40% ในเวลาเพียงเดือนเดียว ซึ่งบ่งชี้ว่าความต้องการเงินทุนที่ก่อนหน้านี้ถูกครอบงำโดย Bitcoin เริ่มเปลี่ยนไปที่ Ethereum และการที่ตลาดต้องการสินทรัพย์เสี่ยงก็ฟื้นตัวขึ้น

ที่มา: TradingView

นอกจากนี้ RSI (Relative Strength Index) ของ ETH ร่วงลงมาอยู่ที่ประมาณ 30 บนกราฟแท่งเทียนรายสัปดาห์ในเดือนเมษายน ซึ่งในอดีตถือเป็นโซน "ซื้อต่ำ" ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าเมื่อใดก็ตามที่ RSI ขึ้นไปถึงช่วงนี้ (30-40) ETH มักจะปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ยกตัวอย่างเช่น ครั้งสุดท้ายที่สัญญาณนี้ปรากฏขึ้น ระหว่างปี 2023 ถึง 2024 ETH พุ่งขึ้นมากกว่า 290%

ที่มา: TradingView

นักวิเคราะห์ @MikybullCrypto ได้กล่าวถึงสัญญาณซื้อนี้เป็นครั้งแรกในเดือนเมษายน โดยระบุว่าเป็น "จุดซื้อที่หายากอย่างยิ่งและไม่อาจมองข้ามได้" และคาดการณ์ว่ามูลค่าของ ETH จะพุ่งขึ้นเป็นสองเท่า เมื่อเร็ว ๆ นี้เขาได้ย้ำมุมมองนี้อีกครั้ง โดยให้เหตุผลว่าหาก RSI ยังคงไต่ระดับขึ้นไปสู่ระดับสูง ราคาของ ETH อาจพุ่งขึ้นไปถึง 7,000 ถึง 10,000 ดอลลาร์

ซึ่งหมายความว่าจากมุมมองทางเทคนิค รอบการเติบโตปัจจุบันของ Ethereum อาจจะยังไม่สิ้นสุด

https://x.com/MikybullCrypto/สถานะ/1945580696140919266

5. ตัวบ่งชี้บนเชน

เมื่อพิจารณาจากข้อมูลบนเชน พบว่ากิจกรรมของ Ethereum เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

กิจกรรมธุรกรรม: จำนวนธุรกรรมเฉลี่ยต่อวันบนเครือข่ายหลัก Ethereum ยังคงทรงตัวในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ในเดือนมิถุนายน 2568 จำนวนธุรกรรมรวมต่อเดือนบน Ethereum อยู่ที่ประมาณ 42 ล้านรายการ (ประมาณ 1.4 ล้านรายการต่อวัน) ซึ่งใกล้เคียงกับเดือนก่อนหน้า ที่น่าสังเกตคือ แม้ว่าค่าธรรมเนียมแก๊สบนเครือข่าย (on-chain) จะอยู่ในระดับต่ำในปัจจุบัน แต่น่าจะไม่ใช่เพราะจำนวนผู้ใช้งานที่ลดลง แต่น่าจะมาจากต้นทุนธุรกรรมต่อหน่วยที่ลดลง เนื่องจากความสามารถในการประมวลผลของเครือข่ายที่เพิ่มขึ้นหลังจากการอัปเกรดเครือข่ายหลัก ข้อมูลจาก Nansen ระบุว่าในช่วงเดือนที่ผ่านมา จำนวนที่อยู่ Ethereum ที่ใช้งานอยู่เพิ่มขึ้น 16.3% ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา และจำนวนธุรกรรมเพิ่มขึ้น 14.2% ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา โดยมีจำนวนธุรกรรมเฉลี่ยต่อวันอยู่ที่ 1.62 ล้านรายการ ณ วันที่ 22 กรกฎาคม ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดในรอบหกเดือน กิจกรรมบนเครือข่ายที่สูงนี้บ่งชี้ว่ามีผู้ใช้และแอปพลิเคชันจำนวนมากขึ้นที่ใช้งานเครือข่าย Ethereum

ที่มา: นันเซ็น

ค่าธรรมเนียมบนเครือข่าย: ด้วยการฟื้นตัวล่าสุดของราคาเหรียญและกิจกรรมบนเครือข่าย รายได้ค่าธรรมเนียมของ Ethereum ก็ฟื้นตัวเช่นกัน แซงหน้าเครือข่ายสาธารณะอื่นๆ อีกครั้ง และกลับมาอยู่ในอันดับที่สองในรายได้ค่าธรรมเนียมบนเครือข่ายภายในไตรมาสที่สองของปี 2025 ตามข้อมูลของ Artemis รายได้ค่าธรรมเนียมทั่วทั้งเครือข่ายของ Ethereum ในเดือนมิถุนายนอยู่ที่ประมาณ 39.1 ล้านดอลลาร์ เป็นรองเพียง Tron เท่านั้น ซึ่งในระดับหนึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการกลับมาของความต้องการเครือข่าย Ethereum

ที่มา: อาร์เทมิส

มูลค่ารวมของ DeFi ที่ถูกล็อก (TVL): ข้อมูลของ DefiLlama ด้านล่างแสดงให้เห็นว่า TVL ของ Ethereum เพิ่มขึ้นจาก 60.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 28 มิถุนายน สู่ระดับสูงสุดในรอบสามปีที่ 85.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 28 กรกฎาคม ซึ่งคิดเป็นการเพิ่มขึ้นรายเดือนมากกว่า 42% นอกจากนี้ TVL ทั้งหมดของ DeFi ทั่วทั้งเครือข่ายยังสูงกว่า 153 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสามปี โดยเกือบ 60% ของ TVL นี้ถูกล็อกไว้ใน Ethereum อย่างไรก็ตาม มูลค่าของ Ethereum เพิ่มขึ้น 59.9% ในช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่งสูงกว่าอัตราการเติบโตของ TVL นอกจากนี้ เมื่อวัดในแง่ของ ETH อัตราการเติบโตของ TVL ลดลง 1% ซึ่งบ่งชี้ว่า TVL สูงสุดเป็นประวัติการณ์ล่าสุดนั้นขับเคลื่อนโดยราคา ETH เป็นหลัก ซึ่งหมายความว่าการปรับราคาใดๆ ในภายหลังของสินทรัพย์ประเภทนี้อาจนำไปสู่การลดลงของตัวชี้วัด TVL ตามมาด้วยเช่นกัน

ที่มา: Deflama (ด้านบน: ETH TVL)

สถานะการ Staking: สิ่งสำคัญที่ควรทราบคือ การ Staking ของ Ethereum ได้พุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยปัจจุบันมีการ Staking มากกว่า 36 ล้าน ETH คิดเป็นเกือบ 30% ของอุปทานทั้งหมด การ Staking ที่ถูกล็อกนี้ช่วยลดอุปทานหมุนเวียนได้อย่างมีประสิทธิภาพ ช่วยลดแรงกดดันในการขายทั้งจากมุมมองของอุปทานและอุปสงค์ แม้ว่าเมื่อเร็วๆ นี้มี ETH กว่า 500,000 ETH ที่ต้องเข้าคิวเพื่อยกเลิกการ Staking แต่การหลั่งไหลเข้ามาของ Staking ใหม่จำนวนมากได้ชดเชยการถอนออกจำนวนมาก ทำให้ราคายังคงแข็งแกร่ง ไม่ต้องกังวล

ที่มา: Cryptoquant

ที่มา: validatorqueue

อัตราเงินเฟ้อ ETH: สิ่งสำคัญที่ควรสังเกตคือปัจจุบันเครือข่าย Ethereum มีอัตราเงินเฟ้อเล็กน้อย โดยอัตราเงินเฟ้อจริงต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก สถิติแสดงให้เห็นว่าในช่วงสามปีนับตั้งแต่การควบรวมกิจการ อัตราเงินเฟ้อสุทธิเฉลี่ยต่อปีของ Ethereum (+0.117%) ต่ำกว่าอัตราเงินเฟ้อของ Bitcoin (+1.338%) ถึง 11 เท่า เหตุผลเบื้องหลัง ETH คือ ยิ่งมีการใช้งานมากเท่าไหร่ ก็ยิ่งถูกทำลายมากขึ้นเท่านั้น ก่อให้เกิดวัฏจักรเชิงบวกที่ส่งเสริมกิจกรรมบนเครือข่าย ซึ่งหมายความว่าคำกล่าวอ้างแบบเดิมที่ว่า "อัตราเงินเฟ้อ ETH แบบไม่จำกัด" นั้นใช้ไม่ได้อีกต่อไป ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ETH ประสบกับอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำมาก ซึ่งอาจเป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนแนวโน้มขาขึ้นของ ETH

ที่มา: ultrasound.money, @LeonWaidmann

การเพิ่มขึ้นของจำนวนธุรกรรม + การฟื้นตัวของค่าธรรมเนียมธุรกรรม + การเดิมพันและการล็อค + ระดับเงินเฟ้อที่ต่ำ ตัวบ่งชี้บนเครือข่ายหลายตัวร่วมกันพิสูจน์ว่าปัจจัยพื้นฐานของ Ethereum นั้นเป็นไปในเชิงบวก ซึ่งให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่งสำหรับการแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องของราคา ETH

6. RWA และเรื่องเล่าเกี่ยวกับ Stablecoin

เมื่อวิเคราะห์ตัวบ่งชี้หลักของเครือข่ายออนเชนหลักที่รองรับ RWA อย่างละเอียดถี่ถ้วน (ดูตารางด้านล่าง) จะเห็นได้ว่า Ethereum ครองตลาด RWA และ Stablecoin

ที่มา: RWA.xyz

RWAs on-chain: ปี 2025 ได้รับการยกย่องจากผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมมากมายว่าเป็น "ปีแห่ง RWAs" โดยมีสินทรัพย์จริงจำนวนมากที่ถูกแปลงเป็นโทเคนผ่านระบบนิเวศ Ethereum ข้อมูลจาก RWA.xyz ระบุว่า ณ วันที่ 29 กรกฎาคม 2025 มีสินทรัพย์ RWA มากกว่า 341 รายการที่ถูกโฮสต์บน Ethereum แล้ว ครอบคลุมพันธบัตรรัฐบาล หุ้นอสังหาริมทรัพย์ และหุ้นเอกชน มูลค่าตลาดของสินทรัพย์เหล่านี้คิดเป็นประมาณ 55.2% ของตลาด RWA on-chain ทั้งหมด สูงถึง 7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ครองอันดับหนึ่งในบรรดาบล็อกเชนทั้งหมด และสูงกว่า ZKsync ซึ่งอยู่อันดับสองประมาณสามเท่า ยกตัวอย่างเช่น กองทุนโทเคนของ BlackRock ที่ชื่อ BUIDL มีสินทรัพย์ทะลุ 2.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยกว่า 90% ของสินทรัพย์เหล่านี้ยังคงโฮสต์อยู่บน Ethereum ขณะที่ตลาดโทเคน RWA ยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง Ethereum ก็พร้อมที่จะครองส่วนแบ่งตลาดสูงสุด

ที่มา: RWA.xyz

แนวโน้ม Stablecoin: Ethereum ยังคงรักษาสถานะที่แข็งแกร่งในฐานะผู้ให้บริการ USD แบบ on-chain ในปี 2025 ณ วันที่ 29 กรกฎาคม 2025 อุปทาน Stablecoin ทั้งหมดที่รันบน Ethereum คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 54% ของตลาดทั้งหมด และครองอันดับหนึ่งในบรรดาเครือข่ายสาธารณะทั้งหมด จากอุปทานทั้งหมดประมาณ 250,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ Stablecoin เหล่านี้ (เช่น USDT และ USDC) มีมูลค่ามากกว่า 137,700 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่หมุนเวียนอยู่ในเครือข่าย Ethereum

ที่มา: RWA.xyz

สิ่งสำคัญที่ต้องเน้นย้ำคือ ในอดีต ETH มักถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่ "เหนือกว่า Bitcoin" อย่างไรก็ตาม ด้วยการสะสม Stablecoin และ RWA จำนวนมาก ทำให้ ETH มีคุณค่าที่กว้างขวางยิ่งขึ้น ในแง่หนึ่ง ETH ถือเป็น "น้ำมันดิบดิจิทัล" ที่ขาดไม่ได้สำหรับการชำระเงินด้วยก๊าซ การโอน Stablecoin และการออก RWA แต่ละครั้งจำเป็นต้องใช้ ETH เพียงเล็กน้อยในการเผาทิ้ง ในทางกลับกัน คุณสมบัติ "สินทรัพย์ที่สร้างผลผลิต" ของ ETH กำลังเด่นชัดขึ้นเรื่อยๆ การ Staking ETH ให้ผลตอบแทนแบบ native yield คล้ายกับดอกเบี้ยที่ได้รับจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งสอดคล้องกับความต้องการของนักลงทุนแบบดั้งเดิมที่ต้องการให้ผลตอบแทนเป็นสินทรัพย์สำรอง ในช่วงที่มีการลดอัตราดอกเบี้ย ผลตอบแทนจากการ Staking ของ ETH อาจสูงกว่าผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และด้วยศักยภาพในการเติบโตที่สำคัญ ETH จึงมีความน่าสนใจอย่างยิ่ง โทมัส ลี ได้แถลงต่อสาธารณะว่า Ethereum มีศักยภาพที่ไร้ขีดจำกัดในฐานะ Stablecoin และแพลตฟอร์ม RWA ทำให้ Ethereum เป็นตัวเลือกอันดับหนึ่งของวอลล์สตรีทสำหรับการลงทุนในบล็อกเชนที่เป็นไปตามข้อกำหนด Lee เชื่อว่าเครือข่าย Ethereum ถูกประเมินค่าต่ำเกินไปอย่างมาก โดยมี "มูลค่าที่เหมาะสม" อยู่ระหว่าง 10,000 ถึง 15,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ และมีศักยภาพที่จะเพิ่มมูลค่าขึ้นมากกว่าสิบเท่าในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

โดยสรุปแล้ว การเพิ่มขึ้นของ stablecoin และ RWA กำลังนิยามมูลค่าการลงทุนของ ETH ใหม่ และยังเปิดโอกาสให้ Ethereum ก้าวขึ้นเป็นเครือข่ายการชำระบัญชีดอลลาร์ดิจิทัลระดับโลก นี่เป็นหนึ่งในเหตุผลสำคัญที่นักลงทุนสถาบันกล้าที่จะจัดสรร ETH จำนวนมากในช่วงที่ผ่านมา

7. แผนงานเทคโนโลยี Ethereum

Ethereum ได้มีการปรับปรุงและอัปเกรดอย่างต่อเนื่องมาเป็นเวลาหนึ่งทศวรรษ และความก้าวหน้าของแผนงานทางเทคนิคถือเป็นแรงผลักดันภายในที่สำคัญสำหรับมุมมองเชิงบวกของ ETH

การอัปเกรดครั้งใหญ่ครั้งล่าสุดคือ Pectra ซึ่งประสบความสำเร็จในการติดตั้งใช้งานเมื่อวันที่ 7 พฤษภาคม 2568 โดยผสานรวมข้อเสนอย่อยของ Prague และ Electra เข้าด้วยกัน ครอบคลุมการเปลี่ยนแปลงทั้งในชั้นการดำเนินการและชั้นฉันทามติ ได้มีการนำระบบบัญชีแบบนามธรรม (EIP-7702) มาใช้ การเพิ่มขีดจำกัดการสเตกกิ้งของตัวตรวจสอบ (Validator Staking Limit) (เป็น 2,048 ETH) การขยายข้อมูล (เพิ่มขนาด Blob) กลไกการออกที่ยืดหยุ่นยิ่งขึ้น และการคอมไพล์ล่วงหน้าของ BLS การอัปเกรดเหล่านี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อปรับปรุงความสามารถในการปรับขนาดและประสบการณ์ของผู้ใช้ ซึ่งจะนำไปสู่การสร้าง Sharding และ Verkle Tree ในอนาคต ซึ่งถือเป็นก้าวสำคัญในแผนงานระยะกลางถึงระยะยาวของ Ethereum

ในระยะต่อไป คาดว่าการอัปเกรด Fusaka จะเริ่มดำเนินการออนไลน์ได้ประมาณช่วงปลายปี 2568 โดยจะขยายจำนวนข้อมูลแบบบล็อกเดี่ยวเพิ่มขึ้น 8 เท่า และนำเทคโนโลยี PeerDAS มาใช้เพื่อปรับปรุงความพร้อมใช้งานของข้อมูลบนเชน

โดยรวมแล้ว แผนงานการพัฒนา Ethereum ดำเนินไปตามที่วางแผนไว้ในไตรมาสที่ผ่านมา ซึ่งรวมถึงการทำ Proto-Danksharding การขยายขอบเขตการแยกส่วนบัญชี การขยายข้อมูล และการปฏิรูปกลไกการตรวจสอบความถูกต้อง ซึ่งช่วยยกระดับประสิทธิภาพของ Ethereum อย่างต่อเนื่อง ในอนาคต Ethereum จะมุ่งเน้นไปที่การทำ Danksharding sharding ให้เสร็จสมบูรณ์ บรรลุสถานะไร้รัฐ และปรับปรุงด้านต่างๆ ของการแบ่งส่วน การปรับปรุงประสิทธิภาพเหล่านี้จะสร้างรากฐานที่แข็งแกร่งสำหรับมูลค่าระยะยาวของ ETH

สรุป

โดยสรุป ในขณะที่ Ethereum ฉลองครบรอบ 10 ปี เราได้เห็นการบรรจบกันของปัจจัยพื้นฐานภายในและปัจจัยภายนอก ทั้งตัวชี้วัดหลักที่เป็นบวก การยกระดับเทคโนโลยีอย่างต่อเนื่อง และการกำกับดูแลทีมที่มีประสิทธิภาพยิ่งขึ้น ล้วนช่วยเสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับเครือข่าย Ethereum ขณะเดียวกัน กระแสความนิยมของ stablecoin และ RWA รวมถึงเงินทุนส่วนเพิ่มที่เกิดจาก ETF ก็ได้ช่วยผลักดันให้ ETH เติบโตอย่างต่อเนื่อง ด้วยเหตุนี้ สถาบันจัดการสินทรัพย์และนักวิเคราะห์จำนวนมากขึ้นจึงมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับแนวโน้มระยะกลางและระยะยาวของ Ethereum โดยเชื่อว่า Ethereum มีศักยภาพที่จะเติบโตไปอีกขั้นในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

แน่นอนว่าความท้าทายจากเครือข่ายสาธารณะอื่นๆ และการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบอาจยังคงนำมาซึ่งความผันผวน แต่สิ่งที่แน่นอนคือในช่วงต้นทศวรรษหน้า Ethereum กำลังเปลี่ยนผ่านไปสู่ "โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินรูปแบบใหม่" และความตื่นเต้นนี้อาจเพิ่งเริ่มต้นขึ้น

ลิงค์ต้นฉบับ