ชื่อเรื่องเดิม: "นโยบายสกุลเงินที่มั่นคงของฮ่องกงได้รับการบังคับใช้แล้ว และนี่เพียงพอให้คุณทราบแล้ว"

ตั้งแต่วันที่ 1 สิงหาคม พ.ศ. 2568 เป็นต้นไป สำนักงานการเงินฮ่องกงจะเปิดรับสมัครใบอนุญาตการออก Stablecoin ซึ่งถือเป็นการเข้าสู่ขั้นตอนใหม่ของการดำเนินการอย่างเป็นทางการของการพัฒนา Stablecoin ในฮ่องกง

นโยบายนี้ใช้เวลาดำเนินการมาเป็นเวลานาน ตลอดปีที่ผ่านมา หน่วยงานการเงินฮ่องกง (HKMA) ได้ดำเนินการทดสอบแอปพลิเคชัน Stablecoin แบบแซนด์บ็อกซ์ และค่อยๆ ชี้แจงแนวทางการกำกับดูแลและช่องทางการสมัครให้ชัดเจนขึ้น สถาบันที่เข้าร่วมโครงการจะเปลี่ยนจากการทดสอบเป็นการออกและหมุนเวียน Stablecoin ภายใต้กรอบการกำกับดูแลอย่างเป็นทางการ

จากสถิติที่ยังไม่ครบถ้วน สถาบันหลายแห่งระบุว่าจะยื่นขอใบอนุญาต stablecoin ขณะเดียวกัน ธนาคารท้องถิ่น บริษัทเทคโนโลยี และทีมงาน Web 3 จำนวนมากกำลังเตรียมการเพิ่มเติมเกี่ยวกับระบบการหักบัญชี กลไกการดูแลรักษา และอินเทอร์เฟซการชำระเงิน

บทความนี้จะติดตามข่าวสารล่าสุดที่เกี่ยวข้องกับ stablecoins ของฮ่องกงเพื่อให้ผู้ปฏิบัติสามารถอ้างอิงได้

ความคืบหน้าของการกำกับดูแล stablecoin ในฮ่องกง

1. ระบบการกำกับดูแลเริ่มมีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการ

กฎระเบียบ Stablecoin จะมีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการใน วันที่ 1 สิงหาคม 2025

HKMA จะเผยแพร่เอกสารที่เกี่ยวข้องสี่ฉบับพร้อมกันในราชกิจจานุเบกษา (มีเฉพาะเวอร์ชันภาษาอังกฤษเท่านั้น):

สรุปการปรึกษาหารือและแนวทางอย่างเป็นทางการสำหรับการกำกับดูแลผู้ให้บริการ Stablecoin ที่ได้รับอนุญาต

สรุปการปรึกษาหารือและแนวทางอย่างเป็นทางการในการต่อต้านการฟอกเงินและการสนับสนุนการก่อการร้าย (ใช้ได้กับผู้ให้บริการ Stablecoin ที่ได้รับอนุญาต)

สรุประบบการออกใบอนุญาตสำหรับผู้ให้บริการ Stablecoin

สรุปบทบัญญัติการเปลี่ยนผ่านสำหรับผู้ออก Stablecoin ที่มีอยู่

II. กระบวนการและข้อกำหนดในการออกใบอนุญาต

HKMA จะรับใบสมัครรอบแรกสำหรับใบอนุญาตผู้ให้บริการ Stablecoin ระหว่าง วันที่ 1 สิงหาคม ถึง 30 กันยายน 2568

ผู้สมัครที่สนใจควรติดต่อ HKMA ผ่านทางที่อยู่อีเมลอย่างเป็นทางการก่อน วันที่ 31 สิงหาคม เพื่อแจ้งความคาดหวังและข้อเสนอแนะด้านกฎระเบียบ

สำนักงานการเงินสิงคโปร์ขอเตือนผู้เข้าร่วมตลาดว่าควรใช้ความระมัดระวังในการสื่อสารต่อสาธารณะ และไม่ควรอ้างเท็จว่าตนได้รับใบอนุญาตแล้วหรือกำลังดำเนินการยื่นขอใบอนุญาต เนื่องจากจะถือเป็นสิ่งผิดกฎหมาย

III. เงื่อนไขการสมัครและข้อกำหนดการปฏิบัติตาม

จะต้องตรวจยืนยันตัวตนของผู้ถือ stablecoin ที่สอดคล้องกับฮ่องกงทั้งหมด ซึ่งเทียบเท่ากับระบบชื่อจริง

นายชาน คิงหง ผู้ช่วยผู้อำนวยการใหญ่ฝ่ายกฎระเบียบและป้องกันการฟอกเงินของ HKMA กล่าวว่ากฎระเบียบนี้มีความเข้มงวดยิ่งขึ้นกว่าระบบ "บัญชีขาว" เดิม หากเทคโนโลยีนี้พัฒนาเต็มที่ในอนาคต ก็มีโอกาสที่จะผ่อนปรนลง

นาย อู๋ เจียจวง สมาชิกสภานิติบัญญัติ กล่าวเสริมว่า HKMA จะดำเนินการตาม KYC อย่างแน่นอน และการยืนยันชื่อจริงเป็นหนึ่งในวิธีการที่เป็นไปได้ แผนเฉพาะนี้จะได้รับการเสนอโดยผู้ออกบัตร และได้รับการยืนยันหลังจาก HKMA ตรวจสอบแล้ว

4. จุดยืนของ HKMA ต่อสกุลเงินที่ผูกกับเงินเฟียต

นายเฉิน เว่ยหมิน รองประธานเจ้าหน้าที่บริหาร HKMA กล่าวว่า:

สามารถสมัครขอใบอนุญาต stablecoin ที่ผูกกับสกุลเงิน fiat เดียวได้

คุณสามารถสมัครขอใบอนุญาต Stablecoin ที่เชื่อมโยงกับตะกร้าสกุลเงิน fiat ได้ด้วย

อย่างไรก็ตาม จะต้องระบุประเภทสกุลเงินอย่างชัดเจนเมื่อสมัคร

เฉิน เหว่ยหมิน ยังเน้นย้ำด้วยว่า เกณฑ์ในการออกใบอนุญาตนั้นสูงมาก และคาดว่าใบอนุญาตใบแรกจะออกใน ช่วงต้นปีหน้า

V. การจัดเตรียมช่วงเปลี่ยนผ่านและการรักษาแบบจำแนกประเภท

หลังจากบังคับใช้กฎระเบียบ Stablecoin แล้ว จะมี ช่วงเปลี่ยนผ่าน 6 เดือน ซึ่ง HKMA จะจำแนกประเภทผู้ออกเหรียญที่มีอยู่:

ผู้ที่ตรงตามข้อกำหนดของหน่วยงานกำกับดูแล สามารถขอรับใบอนุญาตชั่วคราวได้

· ผู้ที่ไม่สามารถบรรลุเป้าหมายภายใน 3 เดือน : ต้องยุติการดำเนินธุรกิจภายใน 4 เดือน

· ผู้ที่ไม่ผ่านเกณฑ์ : ต้องยุติการดำเนินงานภายใน 1 เดือน นับแต่ได้รับแจ้ง

ข้อกำหนด ได้แก่ การสำรองเงินเต็มจำนวน การดำเนินการแลกคืนภายใน 1 วัน การจัดตั้งนิติบุคคลในฮ่องกง การรักษาแหล่งทรัพยากรทางการเงิน KYC การติดตามธุรกรรม ฯลฯ

ผู้ฝ่าฝืนจะต้องเผชิญกับบทลงโทษ เช่น ค่าปรับ การพักใช้ใบอนุญาต หรือเพิกถอนใบอนุญาต

จุดยืนล่าสุดของผู้กำหนดนโยบายฮ่องกงเกี่ยวกับ stablecoin

เนื่องจากกฎหมาย Stablecoin Ordinance มีกำหนดจะมีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการในวันที่ 1 สิงหาคม 2568 รัฐบาลฮ่องกงและสถาบันที่เกี่ยวข้องจึงได้ออกประกาศนโยบายเกี่ยวกับ Stablecoin อย่างต่อเนื่องในหลายโอกาส คำแถลงเหล่านี้ไม่เพียงแต่ครอบคลุมตรรกะของกฎระเบียบและกลไกการออกใบอนุญาตเท่านั้น แต่ยังครอบคลุมหัวข้อสำคัญๆ เช่น สกุลเงินที่ผูกกับสกุลเงิน สถานการณ์จำลองการใช้งาน และการจัดการความเสี่ยง โดยได้สรุปแนวทางปฏิบัติของระบบการกำกับดูแล Stablecoin ของฮ่องกงอย่างค่อยเป็นค่อยไป

1. Stablecoins ไม่ใช่เครื่องมือเก็งกำไร แต่เป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน

ในแถลงการณ์ต่อสาธารณะทั้งหมด จุดยืนหนึ่งที่ได้รับการเน้นย้ำซ้ำแล้วซ้ำเล่าก็คือ Stablecoin ไม่ควรกลายมาเป็นเครื่องมือในการเก็งกำไรในตลาด

เมื่อวันที่ 20 กรกฎาคม หง ปิเฉิง ประธานสภาพัฒนาบริการทางการเงินฮ่องกง ระบุในรายงานประจำปีว่า สกุลเงินดิจิทัล (Stablecoin) ควรมีบทบาทในการสร้างเสถียรภาพ และการเปลี่ยนตลาดสินทรัพย์เป็นดิจิทัลนั้นเป็นการต่อสู้ระยะยาวที่ไม่อาจมองข้ามได้ เขายังระบุด้วยว่า แม้ว่าสินทรัพย์ต่างๆ จะถูกแปลงเป็นโทเคนในอนาคต แต่กระบวนการนี้จะไม่เสร็จสิ้นภายใน 24 ชั่วโมง และเราไม่ควรคาดหวังว่าระบบการเงินทั้งหมดจะเปิดใช้งานบล็อกเชนอย่างเต็มรูปแบบในระยะสั้น

คริสโตเฟอร์ ฮุย รัฐมนตรีว่าการกระทรวงบริการทางการเงินและกระทรวงการคลัง ได้ย้ำมุมมองที่คล้ายกันนี้ต่อสาธารณชนหลายครั้งในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เขาเชื่อว่าควรมองว่า Stablecoin เป็นเครื่องมือพัฒนาทางการเงินที่ช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพทางการเงิน มากกว่าที่จะเป็นช่องทางในการสร้างความมั่งคั่ง เมื่อวันที่ 29 มิถุนายน เขากล่าวว่ารัฐบาลจะยึดมั่นในปรัชญาการกำกับดูแลที่ชัดเจน และกำหนดให้ผู้ออกตราสารต้องมีเงินทุน กลไกสำรอง และความสามารถในการไถ่ถอน เพื่อป้องกันความเสี่ยงเชิงระบบและปกป้องอธิปไตยทางการเงิน

พอล ชาน โม-โป รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ได้ชี้ให้เห็นในบทความหลายฉบับที่ลงนามว่า สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ (stablecoin) ซึ่งมีลักษณะที่สามารถตั้งโปรแกรมได้นั้น สามารถนำไปใช้ในระบบการชำระเงินอัตโนมัติและการปรับโครงสร้างกระบวนการบริการทางการเงินได้ แต่การพัฒนาสกุลเงินดิจิทัลเหล่านี้ไม่ควรแยกออกจากความต้องการของเศรษฐกิจที่แท้จริง เขาย้ำว่า "นี่ไม่ใช่การแสวงหาเทคโนโลยีอย่างง่ายๆ หรือเป็นการเฉลิมฉลองเครื่องมือต่างๆ"

เสียงจากสถาบันวิจัยกลางยังได้เน้นย้ำถึงบริบททางเศรษฐกิจมหภาคของ stablecoin อีกด้วย เมื่อวันที่ 21 มิถุนายน หลี่ หยาง ประธานห้องปฏิบัติการการเงินและการพัฒนาแห่งชาติ (National Financial and Development Laboratory) ได้กล่าวว่า stablecoin เปรียบเสมือนส่วนขยายของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ บนเครือข่าย และเป็นเครื่องมือที่สหรัฐอเมริกาใช้ในการเปลี่ยนอำนาจของตนให้เป็นดิจิทัล จีนควรใช้ประโยชน์จากแรงผลักดันนี้เพื่อส่งเสริมการใช้เงินหยวนเป็นสกุลเงินสากล และพิจารณาพัฒนากลไกที่เสริมซึ่งกันและกันระหว่าง stablecoin ของเงินหยวนและสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง

2. ระบบการออกใบอนุญาตมีความเข้มงวดมากขึ้น และเกณฑ์การสมัครก็สูงขึ้น

ระบบการกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลแบบเสถียรของฮ่องกงจะใช้กลไกการตรวจสอบที่มีมาตรฐานสูง เมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม นายชาน ไว-มิน รองประธานบริหารของ HKMA ได้ชี้แจงในการบรรยายสรุปทางเทคนิคว่าเกณฑ์การอนุญาตนั้น "สูงมาก" ในระยะแรก ใบอนุญาตจะไม่ถูกออกในจำนวนมากในคราวเดียว แต่จะมีการประเมินเป็นรายกรณีโดยพิจารณาจากคุณภาพของเอกสารประกอบการสมัคร คาดว่าใบอนุญาตฉบับแรกจะออกในต้นปีหน้า

ในบทความก่อนหน้านี้ เอ็ดดี้ เยว่ ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ HKMA ได้ระบุว่า ผู้ออกเหรียญ stablecoin ต้องเผชิญกับข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เทียบเท่ากับที่สถาบันการเงินอย่างกระเป๋าเงินอิเล็กทรอนิกส์และธนาคารต่างๆ เผชิญ โดยมีการกำกับดูแลที่สอดคล้องกันในการบริหารจัดการสินทรัพย์สำรอง นโยบายการไถ่ถอน และกลไกต่อต้านการฟอกเงิน ในขั้นต้นจะมีการออกใบอนุญาตเพียง "จำนวนเล็กน้อย" โดยมุ่งเน้นไปที่การประเมินแผนธุรกิจของผู้ออก สถานการณ์จริง ความจุสำรอง และความปลอดภัยทางเทคนิค

Xu Zhengyu ได้ชี้ให้เห็นซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าผู้ให้บริการจะต้อง "ดำเนินการแลกรับให้เสร็จสิ้นภายในหนึ่งวัน" หลังจากที่ผู้ใช้เริ่มต้น และในเวลาเดียวกันก็ต้องสร้างกลไกการรักษาเสถียรภาพและกลไกการแยกสินทรัพย์ของลูกค้าเพื่อบังคับใช้กฎระเบียบต่อต้านการฟอกเงินและป้องกันการสนับสนุนการก่อการร้ายอย่างเต็มรูปแบบ

3. การชำระเงินข้ามพรมแดนเป็นสถานการณ์การใช้งานที่ได้รับความนิยมมากที่สุด รองลงมาคือ Web 3

หากเปรียบเทียบกับการเน้นที่ "on-chain" หรือ "DeFi" แล้ว การวางตำแหน่งของผู้กำหนดนโยบายเกี่ยวกับ stablecoin มักจะมุ่งเน้นไปที่ ระบบการชำระเงินและการหักบัญชีข้ามพรมแดน เสมอมา

ยู เว่ยเหวิน กล่าวว่า stablecoin แรกๆ จะมุ่งเน้นไปที่การชำระเงินทางการค้าข้ามพรมแดนและการทดสอบสถานการณ์ Web 3 เป็นหลัก เขายังเน้นย้ำว่าการเข้าร่วมแซนด์บ็อกซ์ไม่ใช่ข้อกำหนดเบื้องต้นสำหรับการขอใบอนุญาต และแม้ว่าสถาบันจะเข้าร่วมการทดสอบ แต่ก็ไม่ได้รับประกันว่าจะได้รับใบอนุญาตเต็มรูปแบบในอนาคต

Xu Zhengyu กล่าวในการสัมภาษณ์ว่า Stablecoin สามารถใช้เป็นวิธีการชำระเงินทางเลือกแทนความผันผวนของสกุลเงินท้องถิ่นในภูมิภาค "หนึ่งแถบหนึ่งเส้นทาง" และเหมาะอย่างยิ่งสำหรับสถานการณ์ที่มีตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่ยังไม่พัฒนา เช่น โครงการโครงสร้างพื้นฐานและการว่าจ้างทางวิศวกรรม

Chan Mo-po กล่าวว่าฮ่องกงจะยังคงส่งเสริมการแปลงสินทรัพย์ทางการเงินเป็นโทเค็นต่อไป ค่อยๆ นำกลไกการชำระเงินด้วยโทเค็นมาใช้ในตลาดต่างๆ เช่น พันธบัตรสีเขียว ETF และสินค้าโภคภัณฑ์โลหะ และสร้างสะพานเชื่อมระหว่างการซื้อขายสกุลเงินและสินทรัพย์บนเชนผ่าน stablecoin

4. กลไกการยึดสกุลเงิน fiat เป็นแบบเปิด และสกุลเงินดิจิทัล stablecoin ของ RMB จำเป็นต้องได้รับการพิจารณาอย่างรอบคอบ

ในส่วนของการจัดเตรียมสกุลเงินที่ตรึงไว้ ผู้กำหนดนโยบายได้ชี้ให้เห็นชัดเจนว่ากรอบการกำกับดูแลของฮ่องกงนั้นมีการออกแบบแบบเปิดกว้าง

เมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม เฉิน เหว่ยหมิน กล่าวว่าผู้สมัครสามารถเลือกที่จะยึดติดกับสกุลเงิน fiat หนึ่งสกุลหรือยึดติดกับตะกร้าสกุลเงิน fiat ก็ได้ และจะต้องแจ้งอย่างชัดเจนเมื่อทำการสมัครเท่านั้น

ก่อนหน้านี้ ซู เจิ้งอวี่ เคยกล่าวถึงความเป็นไปได้ของ "RMB stablecoin" หลายครั้ง เขาตั้งข้อสังเกตว่าการผูกกับเงินหยวนนั้นไม่ได้ถูกห้ามตามกฎหมาย แต่หากเกี่ยวข้องกับการบริหารจัดการอัตราแลกเปลี่ยนและนโยบายเศรษฐกิจมหภาค การสื่อสารและการประสานงานกับหน่วยงานที่เกี่ยวข้องในจีนแผ่นดินใหญ่เป็นสิ่งจำเป็น "ฮ่องกงมีพื้นที่ทางกฎหมาย แต่หากจะนำไปปฏิบัติจริง จะต้องคำนึงถึงอัตราแลกเปลี่ยนและนโยบายการเงินของทั้งประเทศด้วย"

Paul Chan ยังได้ชี้ให้เห็นในเรียงความของเขาว่า การอนุญาตให้ใช้สกุลเงิน fiat ที่แตกต่างกันเป็นสินทรัพย์หลักจะช่วยดึงดูดสถาบันระหว่างประเทศให้เลือกที่จะออก stablecoin ในฮ่องกงมากขึ้น โดยพิจารณาจากสถานการณ์การใช้งานจริง

V. คำเตือนสำหรับนักลงทุนและประชาชนทั่วไป

ขณะเดียวกันก็ส่งเสริมการพัฒนาสถาบัน ผู้กำหนดนโยบายหลายรายยังได้ออกคำเตือนที่จริงจังเกี่ยวกับความกระตือรือร้นของตลาดด้วย

สมาชิกสภานิติบัญญัติ Ng Kit-chung กล่าวว่าฮ่องกงยังมีพื้นที่เหลือเฟือสำหรับการพัฒนา stablecoin และจะกลายเป็นพื้นที่ทดสอบสำหรับการบูรณาการทางการเงินและเศรษฐกิจที่แท้จริง อย่างไรก็ตาม เขาเตือนว่านักลงทุนรายย่อยควรระมัดระวังการลงทุนในสินทรัพย์ประเภทใหม่ หลีกเลี่ยงการติดตามแนวโน้มอย่างสุ่มสี่สุ่มห้า และทำความเข้าใจความเสี่ยงของผลิตภัณฑ์อย่างถ่องแท้

HKMA ยังได้ออกประกาศเตือนประชาชนให้ระวังโครงการ Stablecoin ที่ไม่ได้รับอนุญาตหรือบุคคลที่อ้างว่า "ได้รับใบอนุญาต" หรือ "กำลังยื่นขอใบอนุญาต" และเน้นย้ำว่าหากประชาชนถือ Stablecoin ที่ไม่ได้รับใบอนุญาต พวกเขาจะต้องรับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องด้วยตนเอง

ตลาดมองการกำกับดูแล Stablecoin ของฮ่องกงอย่างไร?

จากการบังคับใช้กฎหมาย Stablecoin Ordinance ของฮ่องกงที่ใกล้จะเกิดขึ้น ทำให้เกิดการถกเถียงกันอย่างเข้มข้นในตลาดเกี่ยวกับประเด็นต่างๆ เช่น ความเร็วในการออกใบอนุญาต แนวทางสำหรับสถานการณ์เฉพาะ และศักยภาพในการยึดเหนี่ยวกับเงินหยวน เสียงจากบริษัทหลักทรัพย์ บริษัทกองทุน ธนาคารเพื่อการลงทุนต่างประเทศ และสื่อมวลชน กำลังค่อยๆ เผยให้เห็นถึงความคาดหวังเชิงโครงสร้างของตลาดและผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากกฎระเบียบนี้

1. อัตราการออกใบอนุญาตและความคาดหวังสำหรับสถาบันที่ได้รับใบอนุญาตชุดแรก

เมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม บริษัทหลักทรัพย์ CITIC Securities ได้เผยแพร่รายงานการวิจัยที่ระบุว่า "คำอธิบายโดยสรุปเกี่ยวกับระบบการออกใบอนุญาตผู้ออก Stablecoin" จะเป็นเอกสารอย่างเป็นทางการที่มีคุณค่ามากที่สุดสำหรับขั้นตอนการยื่นขอใบอนุญาตในปัจจุบัน รายงานคาดการณ์ว่าใบอนุญาต Stablecoin ชุดแรกจะมีจำนวน "เพียงหลักเดียว" โดยคาดว่าจะสามารถออกได้เร็วที่สุดภายในสิ้นปีนี้ HKMA ขอแนะนำให้สถาบันต่างๆ ติดต่อหน่วยงานกำกับดูแลภายในวันที่ 31 สิงหาคม โดยกำหนดเส้นตายการยื่นขออย่างเป็นทางการคือวันที่ 30 กันยายน

รายงานแนะนำให้เน้นไปที่สองประเด็นหลัก ประเด็นแรกคือผู้จัดจำหน่ายที่มีแนวโน้มชัดเจนในการได้รับการอนุมัติใบอนุญาต และอีกประเด็นหนึ่งคือบริษัทแพลตฟอร์มที่ได้รับการพิจารณาให้เข้าร่วมในการสร้างสถานการณ์การใช้งานสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ

กาน เทียน ซีอีโอของ China Asset Management (ฮ่องกง) มองว่าสถานการณ์ปัจจุบันเป็นช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อสำคัญที่ "กฎเกณฑ์พื้นฐานได้รับการกำหนดขึ้น และสถานการณ์จำลองพร้อมสำหรับการเริ่มต้นแล้ว" เขาเปิดเผยว่า China Asset Management ได้เข้าร่วมการทดสอบแซนด์บ็อกซ์ของ Stablecoin ในฮ่องกง และกำลังสำรวจแนวทางแบบบูรณาการสำหรับการชำระเงิน การสมัครสมาชิก การแลก และการจัดการสินทรัพย์ เขาเชื่อว่าใครก็ตามที่สามารถบรรลุวงจรปิดของ "การปฏิบัติตาม + การนำไปใช้ + การเชื่อมโยงสินทรัพย์" ได้ก่อน มีแนวโน้มที่จะกลายเป็นผู้นำในตลาด Stablecoin

II. เส้นทางการกำกับดูแลและแนวคิด "เส้นทางคู่ขนาน" สำหรับเงินดอลลาร์ฮ่องกงและเงินหยวน

เมื่อวันที่ 23 กรกฎาคม บริษัทหลักทรัพย์ผิงอัน (Ping An Securities) ได้เผยแพร่รายงานที่ระบุว่าฮ่องกงอาจพัฒนากรอบการกำกับดูแลแบบคู่ขนาน ได้แก่ “สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่มีเสถียรภาพ (Stablecoin) ที่เชื่อมโยงกับตลาดต่างประเทศ” และสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่มีเสถียรภาพ (Stablecoin) ที่เชื่อมโยงกับจีนแผ่นดินใหญ่ การดำเนินการเช่นนี้จะช่วยดึงดูดโครงการที่มุ่งเน้นเงินดอลลาร์มายังฮ่องกงอย่างต่อเนื่อง ในขณะเดียวกัน ยังเป็นการรักษาพื้นที่สำหรับสถาบันต่างๆ เพื่อรองรับการใช้เงินหยวนในระดับสากลอีกด้วย

รายงานระบุว่าคำจำกัดความของ stablecoin ในฮ่องกงไม่ได้จำกัดอยู่เพียงสกุลเงินเฟียตประเภทใดประเภทหนึ่งเท่านั้น และ stablecoin ที่ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐฯ อาจได้รับส่วนแบ่งทางการตลาดเพิ่มขึ้นในอนาคต ปัจจุบัน กฎระเบียบของ stablecoin ในฮ่องกงครอบคลุมโครงการในต่างประเทศที่ "ผูกติดอยู่กับเงินดอลลาร์ฮ่องกงบางส่วน"

เสี่ยวเฟิง (ประธานกลุ่มแฮชคีย์) กล่าวในการสัมภาษณ์ว่าใบอนุญาต stablecoin ของฮ่องกงจะไม่จำกัดอยู่เพียงการตรึงค่าเงินดอลลาร์ฮ่องกงเท่านั้น สกุลเงินที่ตรึงค่าและเครือข่ายบล็อกเชนสาธารณะที่จะนำมาใช้จะขึ้นอยู่กับผู้ออกสกุลเงินนั้นๆ เขากล่าวว่าเครือข่ายอย่าง Ethereum และ Solana สามารถใช้เป็นโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการนำ stablecoin มาใช้ในฮ่องกงได้

3. ความคาดหวังด้านนโยบายและฟังก์ชันทางการเงินของ CNH Stablecoin

ตั้งแต่เดือนมิถุนายน การที่ "Offshore RMB Stablecoin (CNH Stablecoin)" จะกลายเป็นโครงการนำร่องในฮ่องกงเป็นแห่งแรกได้กลายเป็นประเด็นร้อนแรงในตลาด

มอร์แกน สแตนลีย์ ระบุว่า กฎระเบียบเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลของฮ่องกง “ปูทางทางกฎหมายแรก” ให้กับสกุลเงินดิจิทัล CNH สกุลเงินดิจิทัล CNH ที่ได้รับการสนับสนุนจากแหล่งเงินทุนนอกประเทศมูลค่าประมาณ 1 ล้านล้านหยวน สามารถตรวจสอบความเป็นไปได้ของการชำระเงินข้ามพรมแดนโดยไม่ละเมิดการควบคุมเงินทุนในจีนแผ่นดินใหญ่ และทำหน้าที่เป็นช่องทางการชำระเงินเสริมนอกเหนือจากระบบ CIPS และ SWIFT

Xing Ziqiang หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำประเทศจีนของ Morgan Stanley กล่าวว่าฮ่องกงควรส่งเสริม stablecoin ที่เชื่อมโยงกับดอลลาร์สหรัฐและดอลลาร์ฮ่องกงก่อน จากนั้นจึงสร้างรากฐานความน่าเชื่อถือทางเทคนิคและตลาด จากนั้นค่อย ๆ นำ stablecoin CNH มาใช้อย่างค่อยเป็นค่อยไปเพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้กับตำแหน่งของ RMB ในระบบการชำระเงินดิจิทัล

วารสารเศรษฐกิจฮ่องกง (Hong Kong Economic Journal) เขียนว่าฮ่องกงสามารถทำหน้าที่เป็น "ผู้บุกเบิกการทดลอง" เพื่อส่งเสริมการนำ CNH stablecoin มาใช้ เพื่อรับมือกับการแข่งขันเพื่ออำนาจในวาทกรรมการชำระเงินระหว่างประเทศ อย่างไรก็ตาม การดำเนินการดังกล่าวจำเป็นต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านกฎระเบียบต่างๆ อย่างเหมาะสม เช่น การต่อต้านการฟอกเงินและการต่อต้านการสนับสนุนทางการเงินแก่การก่อการร้าย

The Economic Observer ให้ความเห็นว่า หากนำ CNH stablecoin มาใช้ในฮ่องกง จะช่วยสร้างช่องทางการชำระเงินหยวนที่เป็นอิสระจากระบบ SWIFT และเปิดเส้นทางดิจิทัลใหม่สำหรับการขยายสกุลเงินหยวนสู่สากล การสำรวจนี้อาจกลายเป็นอีกหนึ่งก้าวกระโดดของสถาบัน หลังจากกลไกการชำระเงินข้ามพรมแดนของเงินหยวนที่จัดตั้งขึ้นในปี 2552

หวัง หย่งลี่ อดีตรองประธานธนาคารแห่งประเทศจีน (Bank of China) ระบุในแถลงการณ์ว่า จีนควรดำเนินการอย่างแข็งขันต่อกฎหมายของสหรัฐฯ ที่สนับสนุนการพัฒนาเชิงกลยุทธ์ของสกุลเงินดิจิทัลแบบ stablecoin ที่ใช้สกุลเงินดอลลาร์ ฮ่องกงซึ่งมีระบบการกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลชั้นนำ อยู่ในสถานะที่เหมาะสมในการนำร่อง CNH stablecoin ซึ่งสามารถนำไปใช้ในการซื้อขายและหักบัญชีสินทรัพย์ดิจิทัลในต่างประเทศเป็นหลัก

4. ผลกระทบต่อตลาดการเงินและการมุ่งเน้นด้านทุน

ในรายงานวันที่ 3 มิถุนายน บริษัทหลักทรัพย์ GF Securities ระบุว่า แม้ว่าร่างโครงการ stablecoin ของฮ่องกงจะยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น แต่จะสร้างโอกาสการลงทุนเชิงโครงสร้างระยะสั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคส่วนต่างๆ เช่น สกุลเงินดิจิทัล การชำระเงินข้ามพรมแดน บล็อกเชน และ RWA รายงานชี้ให้เห็นว่า หากนโยบายสนับสนุน stablecoin ที่ผูกกับเงินหยวนอย่างชัดเจน บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ A-share บางแห่งจะได้รับประโยชน์จากการปฏิบัติตามกฎระเบียบของ "สะพานฮ่องกง"

อย่างไรก็ตาม GF Securities ยังได้ชี้ให้เห็นอีกว่า เนื่องจากการกำกับดูแลสินทรัพย์เสมือนในประเทศในปัจจุบันยังคงค่อนข้างเข้มงวด โอกาสที่กองทุนเพิ่มทุนขนาดใหญ่จะเข้าสู่ตลาดยังค่อนข้างต่ำ

บริษัทหลักทรัพย์ผิงอัน (Ping An Securities) เสริมว่า ขณะที่กฎระเบียบเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลแบบ Stablecoin ทั่วโลกเริ่มเป็นรูปเป็นร่างขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป คาดว่าจะส่งเสริมการจัดตั้งกรอบการกำกับดูแลระหว่างประเทศที่เป็นหนึ่งเดียวในอนาคต จีนจำเป็นต้องคว้าโอกาสจากข้อจำกัดของสถาบัน และสำรวจเส้นทางที่สามารถควบคุมได้ผ่านฮ่องกง เพื่อหลีกเลี่ยงการถูกผูกขาดโดยสกุลเงินดิจิทัลแบบ Stablecoin สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างสมบูรณ์ในวงการสินทรัพย์ดิจิทัล

สื่อต่างๆ เช่น "Yuyuan Tantian" ของ CCTV และ Securities Times ก็ได้เผยแพร่บทวิเคราะห์เช่นกัน โดยโต้แย้งว่าการส่งเสริมการแปลงดอลลาร์เป็นดิจิทัลผ่าน stablecoin ของสหรัฐฯ ถือเป็นรูปแบบใหม่ของการขยายตัวทางการเงิน หากจีนยังคงขาดกลยุทธ์ stablecoin อยู่เป็นส่วนใหญ่ จีนอาจถูกบังคับให้ตอบโต้อย่างเฉื่อยชาต่อเครือข่ายการชำระเงินที่ดอลลาร์เป็นใหญ่

ใครกำลังเตรียมสมัครใบอนุญาต Stablecoin ของฮ่องกง?

เนื่องจากกฎหมาย Stablecoin Ordinance มีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 สิงหาคม 2568 บริษัทหลายแห่งจึงเร่งเข้าสู่ตลาด โดยเตรียมหรือประกาศขอใบอนุญาตผู้ออก Stablecoin ผู้เข้าร่วมเหล่านี้มาจากหลากหลายภูมิหลัง ทั้งสถาบันการเงิน แพลตฟอร์มเทคโนโลยี บริษัทด้านการชำระเงิน และสตาร์ทอัพด้านบล็อกเชน ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการตอบสนองที่หลากหลายต่อการบังคับใช้กฎระเบียบ Stablecoin ของฮ่องกง

1. ความกระตือรือร้นของตลาดโดยรวม

รายงานเมื่อวันที่ 14 กรกฎาคม ระบุว่ามีบริษัท ประมาณ 50 ถึง 60 แห่ง สนใจสมัครใบอนุญาต Stablecoin ของฮ่องกง

ประมาณครึ่งหนึ่งเป็นสถาบันการชำระเงิน และอีกครึ่งหนึ่งเป็นบริษัทอินเทอร์เน็ตที่มีชื่อเสียง

ส่วนใหญ่มีพื้นเพเป็นคนจีน

คาดว่าจะมีการออกใบอนุญาตเพียง 3-4 ใบ ในระยะแรก และสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพในระยะแรกจะเชื่อมโยงกับดอลลาร์ฮ่องกงและดอลลาร์สหรัฐเป็นหลัก

II. รายชื่อสถาบันนำร่องแซนด์บ็อกซ์ (จะประกาศในวันที่ 18 กรกฎาคม 2567)

สถาบันทั้งห้าต่อไปนี้เข้าร่วมการทดสอบแซนด์บ็อกซ์ผู้ให้บริการ Stablecoin:

1. บริษัท เจดี คอยน์เชน เทคโนโลยี (ฮ่องกง) จำกัด

2. บริษัท หยวนปี้ อินโนเวชั่น เทคโนโลยี จำกัด

3. ธนาคารสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด (ฮ่องกง) จำกัด

4. บริษัท แอนนี่ กรุ๊ป จำกัด

5. ฮ่องกงเทเลคอม (HKT) จำกัด

3. สถานประกอบการที่ได้แจ้งชัดว่าจะยื่นขอหรืออยู่ระหว่างดำเนินการยื่นขอใบอนุญาต

ไชน่า 33 มีเดีย

ประกาศเมื่อวันที่ 15 กรกฎาคมระบุว่ามีแผนที่จะยื่นขอใบอนุญาต Stablecoin ของฮ่องกง และเงินทุนจะมาจากการจัดสรรหุ้นและเงินสำรอง

เมืองหลวงเทียนเซิง

เมื่อวันที่ 11 กรกฎาคมที่ผ่านมา บริษัทได้ประกาศแผนการจัดตั้งบริษัทซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลและให้บริการชำระเงินแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และยื่นขอใบอนุญาต Stablecoin โดยมีแผนที่จะใช้ Stablecoin สำหรับธุรกรรมศิลปะและบริการชำระเงินแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ โดยมุ่งเน้นไปที่การชำระเงินทางการค้าข้ามพรมแดน

ปัญญาประดิษฐ์ดิจิทัลมากขึ้น

เมื่อวันที่ 3 กรกฎาคม มีการประกาศว่ากำลังเตรียมการยื่นขอใบอนุญาต Stablecoin ของฮ่องกง

Animoca Brands + Standard Chartered Bank (ฮ่องกง) + Hong Kong Telecom

พวกเขาได้ประกาศต่อสาธารณะหลายครั้งว่าจะร่วมกันจัดตั้งบริษัทร่วมทุน ยื่นขอใบอนุญาต และออกสกุลเงินดอลลาร์ฮ่องกง (Hong Kong Dollar Stablecoin) สกุลเงินนี้จะถูกนำไปใช้ในสถานการณ์ต่างๆ เช่น การซื้อขายสินทรัพย์เสมือนในเกม การค้าข้ามพรมแดน และการชำระเงินทางการเงิน

เจดีดอทคอม

บริษัทแห่งหนึ่งได้ประกาศแผนการออกเหรียญ stablecoin ในฮ่องกง โดยผูกกับเงินดอลลาร์ฮ่องกงในอัตราส่วน 1:1 ขณะเดียวกัน JD CoinChain Technology (ฮ่องกง) ซึ่งเป็นผู้ออกเหรียญดังกล่าว ก็ได้รับเลือกให้เข้าร่วมโครงการทดสอบ stablecoin ของ HKMA เช่นกัน

แอนท์ อินเตอร์เนชั่นแนล

ตามที่ผู้ที่ทราบเรื่องซึ่งรายงานในเดือนมิถุนายนระบุ บริษัทจะยื่นขอใบอนุญาตผู้จัดจำหน่ายทันทีที่กฎหมาย Stablecoin ของฮ่องกงมีผลบังคับใช้ และยังวางแผนที่จะขอใบอนุญาตในสิงคโปร์และลักเซมเบิร์กอีกด้วย

เชื่อมโยงตัวเลข

แหล่งข่าวใกล้ชิดกับเรื่องนี้ระบุว่า LianLian Digital กำลังดำเนินการสำรวจคำขอใบอนุญาต stablecoin ในฮ่องกงและสิงคโปร์อย่างจริงจัง DFX Labs ซึ่งเป็นบริษัทในเครือ ได้รับใบอนุญาตแพลตฟอร์มซื้อขายสินทรัพย์เสมือนที่ออกโดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแห่งฮ่องกงแล้ว

4. วิสาหกิจที่กำลังวิจัย มุ่งเน้น หรือวางแผนธุรกิจที่เกี่ยวข้อง

ผิงอันแห่งประเทศจีน

เมื่อวันที่ 21 กรกฎาคม บริษัทได้ตอบกลับบนแพลตฟอร์มแบบโต้ตอบว่าได้สังเกตเห็นการเปลี่ยนแปลงในกฎระเบียบ stablecoin ของฮ่องกง และกำลังจับตาดูและค้นคว้าข้อมูลอย่างต่อเนื่อง

· สามสิ่งที่ไม่น่าไว้วางใจ

เมื่อวันที่ 30 มิถุนายน บริษัทได้ประกาศว่าได้มีส่วนร่วมในธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินเสมือนและสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพในฮ่องกง ในฐานะผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานด้านการเข้ารหัสลับ บริษัทจะมอบความปลอดภัยให้กับโครงการที่เกี่ยวข้อง

V. การชี้แจง

บริษัท อ็อคโทปัส

ก่อนหน้านี้มีข่าวลือว่าบริษัทกำลังเข้าร่วมโครงการเร่งความเร็วของ Stablecoin ต่อมาบริษัทได้ชี้แจงว่าบริษัทกำลังเข้าร่วมโครงการสำรวจที่นำโดย Brinc ในฐานะ "ที่ปรึกษา" เท่านั้น โดยมุ่งเน้นการวิจัยเชิงแนวคิด มากกว่าการพัฒนาผลิตภัณฑ์ Stablecoin หรือความร่วมมืออย่างเป็นทางการ

ลิงค์ต้นฉบับ