ผู้แต่งต้นฉบับ: The Kobeissi Letter ( @KobeissiLetter )

รวบรวมโดย | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

นักแปล | อีธาน ( @ethanzhang_web3 )

หมายเหตุบรรณาธิการ: นี่ไม่ใช่ตลาดกระทิงธรรมดา แต่เป็น "ตลาดวิกฤต" ของ Bitcoin ที่พุ่งขึ้นท่ามกลางภาวะขาดดุล การอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐ และการฟื้นฟูระบบการเงิน เมื่อราคาทองคำและ BTC พุ่งสูงขึ้นพร้อมกัน กองทุน ETF ของวอลล์สตรีทก็พุ่งสูงขึ้น แม้แต่กองทุน "อนุรักษ์นิยม" ก็ไม่ลังเลอีกต่อไป เราต้องยอมรับว่าตลาดกำลังเข้าสู่วัฏจักรใหม่ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ทำไม Bitcoin ถึงกลายเป็นผู้ชนะในบริบทมหภาคที่ "ไม่ธรรมดา" คลื่นแห่งการพุ่งขึ้นนี้เป็นฟองสบู่ การป้องกันความเสี่ยง หรือการปรับราคาพลังงานใหม่ Odaily Planet Daily จะช่วยให้คุณมองเห็นทิศทางที่แท้จริงของการเดิมพันเงินทุน

ข้อความต้นฉบับมีดังนี้

นี่ไม่ใช่ช่วงเวลา “ปกติ” Bitcoin กำลังพุ่งขึ้นอย่างบ้าคลั่งเป็นเส้นตรง อัตราดอกเบี้ยกำลังสูงขึ้น ดอลลาร์อ่อนค่าลง 11% ภายในหกเดือน และมูลค่าตลาดคริปโตโดยรวมเพิ่มขึ้น 1 ล้านล้านดอลลาร์ภายในเวลาเพียงสามเดือน

เกิดอะไรขึ้นกันแน่? คำตอบชัดเจน: Bitcoin ได้เข้าสู่ "โหมดวิกฤต" แล้ว

ขณะนี้ Bitcoin แข็งแกร่งมากจนสามารถทำจุดสูงสุดตลอดกาล (ATH) ได้หลายครั้งต่อวัน นับตั้งแต่สภาผู้แทนราษฎรสหรัฐฯ ผ่านร่างกฎหมาย Big, Beautiful Act ของประธานาธิบดีทรัมป์เมื่อวันที่ 3 กรกฎาคม ราคา Bitcoin ก็พุ่งสูงขึ้นถึง 15,000 ดอลลาร์ หากทองคำยังไม่เป็นสัญญาณเตือนภัย การพุ่งขึ้นของ Bitcoin ก็เพียงพอที่จะทำให้ราคาพุ่งสูงขึ้นได้

มีสัญญาณที่ชัดเจนกว่านี้อีกไหม? เมื่อพิจารณาการเปรียบเทียบแนวโน้มระหว่าง Bitcoin และดัชนีดอลลาร์สหรัฐ ($DXY) ตั้งแต่ต้นปี จะเห็น ความแตกต่างที่ชัดเจนสองประการ:

• 9 เมษายน (หลังจากสิ้นสุดระยะเวลาระงับภาษี 90 วัน)

• วันที่ 1 กรกฎาคม (เมื่อพระราชบัญญัติ Big, Beautiful ได้รับการผ่าน)

ทุกสิ่งทุกอย่างล้วนปรากฏชัดในตัวเอง

ในเดือนกรกฎาคม ตลาดได้รับข้อมูลที่แสดงให้เห็นว่าสหรัฐอเมริกา มีการขาดดุลการคลัง 316 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนพฤษภาคม 2568 เพียงเดือนเดียว ซึ่งเป็นระดับการขาดดุลรายเดือนสูงสุดเป็นอันดับสามในประวัติศาสตร์ ในตอนแรก ตลาดมีการคาดการณ์ไว้ เนื่องจากมัสก์คัดค้านร่างกฎหมายงบประมาณ

อย่างไรก็ตาม ความหวังนั้นก็จางหายไปอย่างรวดเร็วในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม

ในเวลานั้น ดูเหมือนว่าราคา Bitcoin จะพุ่งสูงขึ้นจากความคาดหวังของตลาดต่อข้อตกลงทางการค้า แต่ปรากฏว่าไม่ ว่าจะมีการประกาศข้อตกลงทางการค้าหรือไม่ ผลประกอบการของตลาดกลับมีความสอดคล้องกันอย่างน่าประหลาดใจ นั่นคือ ผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น Bitcoin พุ่งสูงขึ้น ดอลลาร์อ่อนค่าลง และทองคำปรับตัวสูงขึ้น

นี่ไม่ใช่สภาวะตลาดที่ “ปกติ” เราคาดการณ์และจับแนวโน้มนี้ได้: เราซื้อหุ้นที่ราคาย่อตัวลงที่ 80,000 ดอลลาร์ 90,000 ดอลลาร์ และ 100,000 ดอลลาร์ โดยมีราคาเป้าหมายอยู่ที่ 115,000 ดอลลาร์

เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา เราได้ปรับเพิ่มเป้าหมายเป็นมากกว่า 120,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับที่เพิ่งบรรลุไป

นี่ไม่ต้องสงสัยเลยว่า เป็นการส่งเสริมแบบสองต่อ (ผลประโยชน์สองต่อ) สำหรับทองคำและ Bitcoin

ในปีนี้ ดัชนี S&P 500 ร่วงลง 15% ในแง่ของบิตคอยน์ และย้อนกลับไปในปี 2012 ดัชนี S&P 500 ร่วงลงถึง 99.98% ในแง่ของบิตคอยน์ สถานการณ์ปัจจุบันคือ มูลค่าของบิตคอยน์พุ่งสูงขึ้น ขณะที่มูลค่าของดอลลาร์สหรัฐฯ หดตัวลง

อีกครั้ง ให้ จับตาดูการขาดดุลการคลังของสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด

ที่สำคัญกว่านั้น กองทุนสถาบันต่างๆ ดูเหมือน จะรีบเร่งเข้าสู่ตลาดเพื่อไล่ตามตลาด Bitcoin รอบนี้

ขนาดการบริหารสินทรัพย์ (AUM) ของ Bitcoin ETF IBIT พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ที่ 7.6 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายในเวลาไม่ถึง 350 วัน เมื่อเทียบกับ ETF ทองคำที่ใหญ่ที่สุดในโลก GLD ที่ใช้เวลามากกว่า 15 ปีจึงจะถึงระดับเดียวกัน

จากการแลกเปลี่ยนเชิงลึกกับนักลงทุนสถาบัน เราสังเกตเห็น ความเห็นพ้องต้องกันอย่างต่อเนื่องว่า โดยทั่วไปแล้ว ทุนสถาบัน เช่น กองทุนรวมเพื่อครอบครัว (family offices) และกองทุนป้องกันความเสี่ยง (hedge funds) ไม่สามารถ เพิกเฉยต่อ Bitcoin ได้อีกต่อ ไป แม้แต่กองทุนที่ "อนุรักษ์นิยม" ก็ยังพิจารณาจัดสรรสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) ประมาณ 1% ให้กับ Bitcoin

ควรสังเกตว่าเมื่อเราพูดว่า Bitcoin กำลังอยู่ใน "โหมดวิกฤต" เราไม่ได้มองในแง่ลบต่อสินทรัพย์อื่น ๆ อันที่จริง ผลกระทบจาก "การกระตุ้นเศรษฐกิจ" ในระยะสั้นจากการใช้จ่ายเกินดุลที่เพิ่มขึ้นนั้น "เป็นไปในทางบวก" และ สินทรัพย์เสี่ยงอาจยังคงเพิ่มขึ้นในระยะ สั้น

แน่นอนว่า ผลกระทบเชิงลบในระยะยาวนั้นไม่สามารถละเลยได้

น่าแปลกที่ หากปัญหาการขาดดุลงบประมาณได้รับการแก้ไข ปัญหาทั้งหมดของอเมริกาก็คงจะได้รับการแก้ไขเช่นกัน อัตราดอกเบี้ยจะลดต่ำลง ควบคุมเงินเฟ้อ และหนุนค่าเงินดอลลาร์ แต่ Bitcoin รู้ว่าสิ่งนี้แทบจะเป็นไปไม่ได้เลย ลองดูสิว่ากำไรของมันเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วแค่ไหนหลังจากร่างกฎหมายการใช้จ่ายผ่านพ้นไป

การเปลี่ยนแปลงในภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจคือโอกาสสำคัญสำหรับนักลงทุน ขณะที่ ตลาด ค่อยๆ ปรับตัวรับวิกฤตการใช้จ่ายเกินดุลที่กำลังดำเนินอยู่นี้ เงินทุนกำลังหมุนเวียนอย่างกว้างขวาง และราคาสินทรัพย์ก็ผันผวนอย่างรุนแรง

สุดท้ายนี้ น่าสนใจที่จะสังเกตว่า สถานะการขายชอร์ตแบบเลเวอเรจใน Ethereum กำลังอยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ตามรายงานของ ZeroHedge ซึ่งสอดคล้องกับสิ่งที่เรา สังเกตเห็นก่อนตลาดจะถึงจุดต่ำสุดในเดือนเมษายน 2025

ตลาดคริปโตกำลังเผชิญกับการ Short Squeeze ครั้งใหญ่หรือไม่? อาจมีบางอย่างกำลังก่อตัวขึ้น...