เพื่อให้ ETH ทะลุหลัก 10,000 ได้ Ethereum จำเป็นต้องมีแนวทางการเติบโตแบบใหม่
ผู้เขียนต้นฉบับ: เดวิด ฮอฟแมน
คำแปลต้นฉบับ: TechFlow
Ethereum กำลังได้รับชัยชนะ แต่นักลงทุน ETH ยังคงไม่ได้รับชัยชนะ
คุณอาจสังเกตเห็นว่าฉันเริ่มมีทัศนคติเชิงลบต่อ ETH มากขึ้นในช่วงนี้ มูลค่าของ ETH ที่ลดลงส่งผลให้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนลดลง ซึ่งถือเป็นปัจจัยสำคัญเมื่อ ETH มุ่งมั่นที่จะเป็นสกุลเงินของอินเทอร์เน็ต
เหตุผลที่ ETH ทำผลงานได้ต่ำกว่ามาตรฐานนั้นเป็นเรื่องที่ถกเถียงกันมานานหลายปีแล้ว ปัญหาหลายอย่างที่รุมเร้าการประเมินมูลค่าของ ETH นั้นอยู่นอกเหนือการควบคุมของ ETH - Gary Gensler, Michael Saylor และคนอื่นๆ ต่างก็มีส่วนทำให้เรื่องนี้เกิดขึ้น (Gensler ได้ลาออกไปแล้ว และในที่สุด ETH Fund Management ก็ได้รับการจัดตั้งขึ้น ปัญหาภายนอกบางส่วนจะได้รับการแก้ไขเอง)
วันนี้ ฉันต้องการเน้นที่ความท้าทายที่อยู่ในมือของชุมชน Ethereum เนื่องจากเหตุผลหลายประการที่ทำให้ Ethereum ล้าหลังตลาดมานานกว่าสามปีนั้นถูกกำหนดโดยชุมชนเอง เราควรเน้นที่การแก้ไขปัญหาเหล่านี้เพื่อฟื้นคืนศักยภาพให้กับผู้ซื้อ ETH
ปัญหาการจับมูลค่าของ ETH
ความท้าทายหลายประการที่ Ethereum เผชิญสามารถสรุปได้เป็นประเด็นหลักประเด็นหนึ่ง: มีห่วงโซ่อุปทานการจับมูลค่าที่ขาดหายระหว่างยูทิลิตี้ของ Ethereum และมูลค่าของ ETH
“ผมรู้สึกประหลาดใจที่การใช้งาน Stablecoin บน Ethereum, Solana, Tron... ดูเหมือนจะไม่สร้างมูลค่าเพิ่มให้กับผู้ถือโทเค็น Layer 1 ที่ Stablecoin เหล่านี้พึ่งพาอยู่”
— Joe Weisenthal จาก The Chopping Block
ในตอนนี้ ทีมงาน CB ยังคงหารือเกี่ยวกับปัญหาเฉพาะของ Ethereum เนื่องจาก SOL และ TRX พุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และโมเดลเศรษฐกิจของ Ethereum นั้นมีข้อบกพร่องอย่างยิ่งเมื่อเทียบกับคู่แข่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งโมเดลเลเยอร์ 2
เมื่อพูดถึง stablecoins ตั้งแต่ช่วงตลาดหมีในปี 2018-2019 ผู้คนต่างก็แสดงความกังวลเกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่างอุปทานของ stablecoin และการจับมูลค่าของโทเค็น Layer 1 Nic Carter ตีพิมพ์บทความใน Bankless ในปี 2020 เพื่อหารือเกี่ยวกับปัญหานี้ - สกุลเงินดิจิทัลแบบฟิแอต: การเกื้อกูลกันเองหรือปรสิต?
โดยสรุป ผู้ซื้อและผู้ถือ stablecoin บน Ethereum Layer 1 จะไม่เพิ่มมูลค่าใดๆ ให้กับ ETH ยกเว้นการจ่ายค่าธรรมเนียมแก๊สประมาณ 0.50 ดอลลาร์เพื่อซื้อ stablecoin เหล่านี้ หากพวกเขาทำเช่นเดียวกันบน Layer 2 แม้ว่าจะมีการซื้อ stablecoin มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ มูลค่าของ ETH ก็จะลดลงเหลือต่ำกว่า 0.01 ดอลลาร์
โมเมนตัมเชิงบรรยายของ Ethereum
อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัดการนำ Ethereum มาใช้ยังคงเป็นขาขึ้นอย่างไม่อาจปฏิเสธได้
การเปิดตัว Robinhood Chain เมื่อไม่นานนี้ ซึ่งใช้หุ้นโทเค็นบน Ethereum เป็นการพิสูจน์แผนงาน Layer 2 ของ Ethereum และตำแหน่งของ Ethereum ในฐานะเลเยอร์การชำระเงินที่เป็นกลางที่เชื่อถือได้สำหรับสินทรัพย์ของ Wall Street ด้วย Robinhood Chain คำสัญญาของ OG ที่ว่าเทคโนโลยีบล็อคเชนจะอัปเกรดระบบการเงินที่ล้าสมัยของ Wall Street เพื่อให้สามารถใช้โทเค็นและซื้อขายได้นั้นเป็นจริงขึ้นแล้ว
การประกาศครั้งนี้เป็นเพียงหนึ่งในสัญญาณขาขึ้นมากมายสำหรับเครือข่าย:
ระบบนิเวศของ Ethereum นั้นยังคงมีอุปทาน stablecoin อยู่ถึง 50% และหากคุณไม่นับระบบนิเวศ Tron ที่ไม่โปร่งใส ส่วนแบ่งของระบบนิเวศนี้ก็จะสูงถึง 75% เลยทีเดียว
IPO ครั้งใหญ่ของ CRCL ถือเป็นหลักฐานที่ยืนยัน Ethereum ได้อย่างดี เนื่องจาก Ethereum ถือครอง USDC ทั้งหมดถึง 66%
Coinbase ซึ่งเป็นแบรนด์ที่น่าเชื่อถือและเป็นที่นับถือมากที่สุดในอุตสาหกรรมคริปโต กำลังสร้าง Ethereum Layer 2
Ethereum มีสถานะการทำงาน 100% ให้ความสำคัญกับการกระจายอำนาจอย่างแท้จริง และไม่จำเป็นต้องมีคู่สัญญาใดๆ เพื่อสร้างความสัมพันธ์กับ Wall Street และปรับปรุงภาพลักษณ์แบรนด์เมื่อเทียบกับคู่แข่งรายอื่น
อิทธิพลทางเศรษฐกิจของ ETH Funding Corporation กำลังเพิ่มขึ้น:
หากคุณต้องการสร้างความเชื่อมั่นให้กับ ETH และ Ethereum การกระทำดังกล่าวก็ง่ายขึ้นเรื่อยๆ
งานหนักทั้งหมดที่นักพัฒนา Ethereum ได้ทุ่มเทเพื่อรักษาการกระจายอำนาจและความเป็นกลางที่น่าเชื่อถือได้รับผลตอบแทนด้วยตัวชี้วัดการนำไปใช้ที่น่าเหลือเชื่อในศูนย์กลางแรงโน้มถ่วงของเมืองหลวงของโลก: วอลล์สตรีท
การขยายเรื่องราวของ ETH
หลายๆ คนมองไปที่เรื่องราวการรับเลี้ยงบุตรบุญธรรมและความสำเร็จข้างต้นและมองเห็นโอกาส
กลยุทธ์การจัดการกองทุน Bitmine ของ Tom Lee คือการใช้ประโยชน์จากข้อได้เปรียบของ Ethereum กลยุทธ์นี้ง่ายมาก นั่นคือ ใส่ ETH ลงในงบดุลแล้วขาย ETH ให้กับ Wall Street Ethereum เองก็มีจุดเด่นของเรื่องราวมากมาย สิ่งที่ ETH ต้องการคือใครสักคนที่กระตือรือร้นเพียงพอที่จะสร้างความตื่นเต้นให้กับ Wall Street
เราจะได้เห็นว่า ETH ถูกประเมินค่าต่ำเกินไปเพียงใดในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา การที่ราคา ETH ตกต่ำเป็นผลมาจากความไม่สมเหตุสมผลของตลาดหรือไม่ หรือราคาที่ลดลงสะท้อนถึงปัญหาเชิงโครงสร้างที่ลึกซึ้งกว่านั้นจริงๆ
ความเป็นเผ่าและความสามารถในการปรับขนาดทางสังคม
เมื่อเจาะลึกเนื้อหาข้างต้น คุณจะได้เข้าใจทั้งสองแง่มุมของ ETH มากยิ่งขึ้น
ในแง่หนึ่ง เครือข่ายที่ใช้โมเดลเลเยอร์ 2 จะตัดลิงก์ในห่วงโซ่อุปทานการจับมูลค่า ETH แต่ในอีกแง่หนึ่ง คุณมีเรื่องราวความสำเร็จอันน่าเหลือเชื่อที่ดูเหมือนว่าวอลล์สตรีทต้องการเพียงการผลักดันเล็กน้อยเพื่อให้ ETH ไปถึง 10,000 ดอลลาร์
ฉันคิดเกี่ยวกับความแตกต่างนี้ดังนี้:
หากคุณเพิ่มพลังการเล่าเรื่องลงในห่วงโซ่อุปทานการจับมูลค่าที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข คุณจะได้รับลัทธิชนเผ่าที่คนในเผ่าชอบและคนนอกเผ่าปฏิเสธ:
ในตอนนี้ ผู้คนส่วนใหญ่ใน Ethereum คงรู้สึกตื่นเต้นที่ได้เห็นราคาที่ Ryan เสนอไว้ที่ 740,000 ดอลลาร์ต่อ ETH ขณะที่ผู้คนภายนอก Ethereum ก็คงจะมองเห็นสิ่งเดียวกันและคิดว่ามันเป็นภาพลวงตา (อ่านแค่ QT)
ลองจินตนาการถึงสถานการณ์ทางเลือกอื่นที่ห่วงโซ่อุปทานการจับมูลค่าอันเหนือชั้นของ ETH กลายมาเป็นส่วนสำคัญของเรื่องราว ETH เช่นเดียวกับในปี 2021 ในสถานการณ์นี้ Ethereum Layer 2 ทั้งหมด ขึ้นอยู่กับ Native + Based Rollup และเวลาบล็อกของ Ethereum ลดลงเหลือประมาณ 2 วินาที (ซึ่งเป็นเป้าหมายระยะยาวของ Ethereum)
ในโลกนี้:
Rollup สามารถประกอบได้พร้อมกัน ดังนั้นจึงไม่จำเป็นต้องมีสะพานเครือข่าย เวลาบล็อก 1 บล็อคของเลเยอร์ที่ต่ำกว่าช่วยให้ผู้สร้างตลาดสามารถเสนอสเปรดที่ต่ำลง ส่งผลให้ปริมาณการซื้อขายบนเชนเพิ่มขึ้น การดำเนินการด้านราคาได้รับการปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญ
ในที่สุดแล้วโครงสร้างพื้นฐาน MEV ที่แข็งแกร่งของ Ethereum สามารถนำไปใช้เพื่อให้ผู้ซื้อขายได้รับการดำเนินการที่ดีที่สุด (บน Memecoin เป็นต้น) แทนที่จะใช้ขนแกะประมาณ 20% ที่พบในที่อื่น
สภาพคล่องแบบข้ามสายโซ่จะไหลกลับไปยังเลเยอร์ 1 และ Rollup แบบเนทีฟ+เบสสามารถเข้าถึงสภาพคล่องในเลเยอร์ 1 ได้อย่างราบรื่น และปริมาณธุรกรรมก็จะเพิ่มขึ้นตามไปด้วย
Rollup แบบ Based+Native จะใช้ก๊าซมากกว่า L2 ในปัจจุบันถึง 10 ถึง 100 เท่า ในขณะที่ยังมีสภาพคล่องและความสามารถในการจัดองค์ประกอบที่แชร์กันได้ ซึ่งหมายความว่ากิจกรรมทั้งหมดบน Rollup เหล่านี้จะใช้ ETH เป็นจำนวนมาก
สินทรัพย์โทเค็นบน Rollups สามารถเข้าถึงได้โดยระบบนิเวศ Ethereum ส่วนที่เหลือ ตำแหน่งของ Ethereum ในฐานะแพลตฟอร์มการออกและซื้อขายสินทรัพย์โทเค็นจะได้รับการปรับปรุงให้ดียิ่งขึ้น
สิ่งที่ฉันได้วางไว้ข้างต้นคืออนาคตที่วงจรข้อเสนอแนะระหว่างยูทิลิตี้ของ Ethereum และการจับมูลค่า ETH ได้รับการฟื้นฟู
การทำลายเรื่องเล่าของชนเผ่า
ในปี 2024 Bitcoin เปลี่ยนจากการเป็นสินทรัพย์ที่ได้รับการส่งเสริมเป็นหลักโดยชุมชนชนเผ่า กลายมาเป็น "เกล็ดหิมะพิเศษ" โดยรัฐบาลที่ทรงอำนาจที่สุดในโลก มีเพียง Bitcoin เท่านั้นที่มีเงินสำรองเชิงกลยุทธ์ ไม่มีสินทรัพย์อื่นใดที่มีเงินสำรองนี้
ปัจจัยพื้นฐานของ Bitcoin (มูลค่า 21 ล้านเหรียญ) บังคับให้นักลงทุนที่ไม่ใช่ชนเผ่าต้องถือครอง Bitcoin อย่างน้อยบางส่วน
Ethereum ต้องทำสิ่งเดียวกัน
ในขณะที่ Tom Lee และบริษัทเงิน ETH รายอื่นๆ กำลังประกาศข่าวประเสริฐของ ETH ให้กับ Wall Street ทราบ มันคงจะดีกว่ามากหากพวกเขาสามารถยืนหยัดบนเรื่องราวการจับมูลค่าที่มีความสอดคล้องกัน และใช้สิ่งนั้นเป็นหลักประกันได้
ชุมชน Ethereum ต้องแก้ไขวงจรข้อเสนอแนะระหว่างยูทิลิตี้ Ethereum และมูลค่า ETH อย่างรวดเร็ว เราเข้าใจข้อมูลที่จำเป็น เรายังเข้าใจผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย รวมถึงผู้ที่เกี่ยวข้องจำนวนมากในการบรรลุวิสัยทัศน์นี้ และผู้ที่อาจต้องได้รับการโน้มน้าวจากชุมชนส่วนที่เหลือ เราเชื่อว่าเราจะทำได้
มีอะไรเป็นเดิมพัน? เรื่องราวการเติบโตของ Ethereum ที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นที่เราสามารถขายให้กับโลกได้ — เรื่องราวที่จะบรรลุผลสำเร็จในที่สุดตามที่กลุ่ม ETH ต้องการให้ ETH บรรลุ: ทำลายเครื่องหมายราคา 10,000 ดอลลาร์
