บริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ แห่ซื้อสกุลเงินดิจิทัล กราฟการเติบโตรอบที่ 2 จะมีประสิทธิภาพแค่ไหน?

ผู้แต่งต้นฉบับ: Fairy, ChainCatcher

บรรณาธิการต้นฉบับ: TB, ChainCatcher

การ “ซื้อเหรียญ” กลายเป็นวิธีราคาถูกและรวดเร็วในการเพิ่มมูลค่าตลาดในตลาดหุ้น

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ กำลังอยู่ในช่วงขาขึ้นของ "ฤดูเลียนแบบ" โดยธุรกิจหลักของบริษัทจดทะเบียนเริ่มเลียนแบบ และสินทรัพย์ดิจิทัลกลายมาเป็นกลไกใหม่ในการสร้างมูลค่าตลาด

แต่ปัญหามีความรุนแรงมากขึ้นเรื่อยๆ: ตลาดจะยังคงลงทุนในเกมการประเมินมูลค่าในนามของการกู้ยืมเงินต่อไปหรือไม่?

ตรรกะการประเมินค่า: การซื้อเหรียญส่งผลต่อมูลค่าขององค์กรอย่างไร?

การ “ซื้อเหรียญ” นั้นก็เหมือนการทดลองประเมินค่าที่ผสมผสานกับอารมณ์ ความคล่องตัว และคำบรรยาย

ในกรอบการประเมินมูลค่าแบบดั้งเดิม มูลค่าตลาดของบริษัทจะมาจากการกำหนดราคาโดยรวมของตัวแปรหลัก เช่น ความสามารถในการทำกำไร โครงสร้างสินทรัพย์และหนี้สิน ศักยภาพในการเติบโต และกระแสเงินสดอิสระ อย่างไรก็ตาม ในรอบ "การซื้อเหรียญ" นี้ บริษัทต่างๆ ได้ใช้ประโยชน์จากการกำหนดราคาใหม่ของตลาดในการประเมินมูลค่าของตนโดยถือสินทรัพย์ดิจิทัลเป็น "การกำหนดค่าทางการเงิน"

เมื่อบริษัทต่างๆ รวม Bitcoin หรือสินทรัพย์ดิจิทัลกระแสหลักอื่นๆ ไว้ในงบดุล การประเมินมูลค่าของตลาดจะอิงตามค่าพรีเมียมที่อิงตามความยืดหยุ่นของราคาและความคาดหวังในการซื้อขายของสินทรัพย์ดิจิทัล กล่าวอีกนัยหนึ่ง มูลค่าตลาดของบริษัทไม่ได้มาจากการสร้างมูลค่าเพียงอย่างเดียว แต่ยังมาจากการขยายความเป็นไปได้ของ "การเพิ่มขึ้นของราคาเหรียญ" อีกด้วย

อย่างไรก็ตาม โครงสร้างนี้แทบจะวาง "เรื่องเล่าสภาพคล่อง" ไว้เหนือการดำเนินธุรกิจ และทำให้โครงสร้างทางการเงินไม่ได้อยู่ในแกนหลักของการดำเนินธุรกิจด้านทุน

กระตุ้นระยะสั้น เครื่องหมายคำถามระยะยาว

ปฏิเสธไม่ได้ว่าการเข้าสู่ตลาดคริปโตนั้นมีศักยภาพที่จะกระตุ้นราคาหุ้นในระยะสั้นได้ ยกตัวอย่างเช่น Cango ผู้ให้บริการซื้อขายอัตโนมัติ ในเดือนพฤศจิกายน 2023 บริษัทได้ประกาศเข้าสู่วงการขุด Bitcoin โดยใช้เงิน 400 ล้านดอลลาร์ในการซื้อทรัพยากรพลังงานคอมพิวเตอร์ 50 EH/s และจากนั้นราคาหุ้นก็พุ่งสูงขึ้น 280% ในทำนองเดียวกัน มีบริษัทหลายแห่งที่มีผลการดำเนินงานทางธุรกิจหลักปานกลางหรืออาจถึงขั้นประสบปัญหาทางการเงิน และบริษัทเหล่านี้ยังพยายามหาทางประเมินมูลค่าใหม่ในตลาดทุนด้วยความช่วยเหลือของเรื่องราว "ซื้อเหรียญ" (อ่านเพิ่มเติม: การเพิ่มขึ้นของ ETH และ SOL เวอร์ชัน "กลยุทธ์ระดับไมโคร": สคริปต์โฆษณาใหม่ที่ขับเคลื่อนโดยวงล้อคู่ของเหรียญและหุ้น? )

เราได้รวบรวมข้อมูลราคาหุ้นของบริษัทจดทะเบียนที่ประสบความสำเร็จในการเชื่อมโยงเหรียญกับหุ้นด้วยการซื้อสกุลเงินดิจิทัล:

หากพิจารณาจากผลงานของตลาด ปรากฏการณ์ "ซื้อเหรียญแล้วราคาจะพุ่งสูงขึ้น" เกิดขึ้นหลายครั้งแล้ว ตราบใดที่แนวคิดเรื่อง "สินทรัพย์ดิจิทัล" ได้รับการส่งเสริม กองทุนระยะสั้นจะไหลเข้ามาอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม หลังจากการพุ่งสูงขึ้นในระยะสั้น "บริษัทที่ถือเหรียญ" หลายแห่งกำลังเผชิญกับการปรับฐานราคาหุ้น หากไม่มีการซื้อเหรียญอย่างต่อเนื่องหรือข่าวดีอื่นๆ การเพิ่มขึ้นนี้จะรักษาไว้ได้ยาก

ดังนั้น แม้ว่ากลยุทธ์ "การซื้อเหรียญ" จะช่วยกระตุ้นความกระตือรือร้นของตลาดในระยะสั้นได้ แต่ยังคงเต็มไปด้วยความไม่แน่นอนว่ากลยุทธ์ดังกล่าวจะสามารถเปลี่ยนให้กลายเป็นความสามารถในการแข่งขันระยะยาวและการเติบโตอย่างยั่งยืนขององค์กรได้หรือไม่ นอกจากนี้ ตลาดยังพบได้ยากว่าผู้ติดตามที่ซื้อเหรียญเพียงครั้งหรือสองครั้งหรือมี "แผนการถือเหรียญ" ที่ไม่ชัดเจนเพื่อดึงดูดความสนใจ

นักเก็งกำไรเริ่มขายแล้วหรือยัง?

เรื่องราวของการ "ซื้อเหรียญเพื่อเพิ่มมูลค่า" ยังคงเป็นที่ถกเถียงกัน แต่ผู้เล่นหลักบางรายก็ดูเหมือนว่าจะพยายามทำกำไรอย่างเงียบๆ

Strategy ซึ่งเป็นผู้ริเริ่มทฤษฎี "การเติบโตที่ไม่จำกัด" ได้ขายหุ้น $MSTR ของตนออกไป ตามข้อมูลของ SecForm 4.Com ผู้บริหารระดับสูงของ Strategy ได้ขายหุ้นมาตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2023 Protos รายงานว่าในช่วง 90 วันที่ผ่านมา ผู้บริหารระดับสูงได้ขายหุ้นออกไปทั้งหมด 40 ล้านดอลลาร์ โดยมียอดขายมากกว่าจำนวนการซื้อถึง 10 เท่า

ที่มาของภาพ: secform 4.com

Upexi ซึ่งเป็น "เวอร์ชัน Sol ของ MicroStrategy" ก็ตกอยู่ภายใต้แรงกดดันเช่นกันในช่วงนี้ บริษัทได้ระดมทุน 100 ล้านดอลลาร์เพื่อจัดตั้ง Sol Treasury อย่างไรก็ตาม Upexi ร่วงลง 61.2% เมื่อวานนี้ เนื่องจากนักลงทุนลงทะเบียนขายหุ้น 43.85 ล้านหุ้น ซึ่งเทียบเท่ากับจำนวนหุ้นที่ออกจำหน่ายครั้งแรกทั้งหมดในเดือนเมษายน (อ่านเพิ่มเติม: SOL กลับสู่ระดับ 150 ดอลลาร์ Upexi กลายเป็น "เวอร์ชัน Solana ของ MicroStrategy" การเติบโตแบบไร้ขีดจำกัดกำลังจะเริ่มต้นขึ้นหรือไม่ )

ในทางกลับกัน ราคาหุ้นของ Circle ซึ่งเป็นผู้ออก stablecoin พุ่งสูงขึ้นเกือบ 300 ดอลลาร์หลังจากจดทะเบียน อย่างไรก็ตาม Ark Invest ซึ่งสนับสนุน Circle อย่างแข็งขันก่อนที่จะจดทะเบียน ยังคงลดการถือครองหุ้นลงอย่างต่อเนื่อง มีรายงานว่า Ark Invest ได้ขายหุ้น Circle ติดต่อกันสี่ครั้ง ทำให้ลดการถือครองลงมากกว่า 36%

เมื่อ "การซื้อเหรียญ" กลายเป็นบรรจุภัณฑ์ เครื่องมือเพิ่มมูลค่าทางการตลาด หรือแม้กระทั่งเปลือกนอกของเรื่องราวเพื่อหลีกเลี่ยงการตั้งคำถามพื้นฐาน ก็ถูกกำหนดให้ไม่กลายเป็น "กุญแจผ่าน" ของบริษัททั้งหมด ตลาดในปัจจุบันเต็มใจที่จะจ่ายเงินเพื่อ "การกำหนดค่าทางการเงิน" แต่ตลาดในอนาคตอาจกลับมาตั้งคำถามที่แท้จริงเกี่ยวกับการเติบโตและความสามารถในการทำกำไรอีกครั้ง

คำสั่งซื้อในตลาดรองไม่ได้ถือเป็นการรับรู้เสมอไป แต่มีแนวโน้มว่าจะเป็นการหมุนชิปเพื่อเก็งกำไรระยะสั้นมากกว่า

ลิงค์ต้นฉบับ