ต้นฉบับ | โอเดลี่แพลนเน็ตเดลี่ ( @OdailyChina )
ผู้แต่ง : โกเลม ( @web3_golem )
Circle ยักษ์ใหญ่เหรียญ Stablecoin ที่ปฏิบัติตามกฎหมายอาจกลายเป็น ผู้รับประโยชน์รายแรกหลังจากที่ ร่างกฎหมาย Stablecoin ของสหรัฐฯ ที่ ชื่อ GENIUS Act ได้รับการผ่าน
เมื่อวันที่ 27 พฤษภาคม Circle เปิดเผยความคืบหน้าล่าสุดของการสมัคร IPO บนตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก Circle จะออกหุ้น Class A จำนวน 24 ล้านหุ้น แบ่งเป็น 9.6 ล้านหุ้นที่ออกโดยบริษัท และ 14.4 ล้านหุ้นที่ขายโดยผู้ถือหุ้นเดิม ราคาที่คาดไว้จะอยู่ที่ช่วง 24 ถึง 26 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น Circle สามารถระดมทุนได้เกือบ 250 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ขณะที่ผู้ถือหุ้นที่ขายหุ้นอาจได้รับเงินเกือบ 375 ล้านเหรียญสหรัฐฯ สำหรับหุ้นของตน
Circle เปิดเผยเป้าหมายการประเมินมูลค่าอยู่ที่ 6.71 พันล้านเหรียญสหรัฐ สูงกว่าประมาณการครั้งก่อนอยู่ที่ 4-5 พันล้านเหรียญสหรัฐ แม้ว่าความคืบหน้าในการจดทะเบียน IPO ของ Circle จะราบรื่น แต่ผลลัพธ์ขั้นสุดท้ายนั้นยังไม่แน่นอน ในช่วง 3-5 เดือนข้างหน้า Circle ยังคงต้องถูกสอบสวนจาก SEC ของสหรัฐฯ ต่อไป ในเวลาเดียวกัน ตลาดทุนหลักในสหรัฐฯ ก็เริ่มเปิดรับสกุลเงินดิจิทัลมากขึ้น แต่บริษัทในสหรัฐฯ บางแห่งที่ใกล้จะถูกเพิกถอนออกจากการจดทะเบียนก็ได้ใช้บริษัทปลอมในการขึ้นราคาหุ้นของตน ตลาดทุนหลักในสหรัฐฯ ต้องการ หุ้นคริปโต คุณภาพสูงอย่างแท้จริงอย่างเร่งด่วน
แผนการเสนอขายหุ้น IPO 7 ปี
ตั้งแต่ต้นทาง เส้นทางสู่การขึ้นรายชื่อของ Circle นั้นคล้ายคลึงกับนวนิยายฝึกฝนอมตะขนาดใหญ่ ซึ่งตัวเอกต้องผ่านความยากลำบากเป็นเวลาเจ็ดปีและในที่สุดก็ขึ้นสู่สวรรค์
แนวคิด IPO เกิดขึ้น แต่กลับต้องมาเจอกับตลาดหมีที่วอเตอร์ลู
แนวคิด IPO ของ Circle ถูกเปิดเผยครั้งแรกในปี 2018 เมื่อเปิดตัวสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ USDC และเข้าซื้อกิจการการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล Poloniex ในปีเดียวกันนั้น Circle ได้รับเงินทุนมูลค่า 110 ล้านเหรียญสหรัฐฯ จาก Bitmain, IDG Capital, Breyer Capital และสถาบันอื่นๆ โดยมีมูลค่าหลักทรัพย์อยู่ที่ 3 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ
อย่างไรก็ตาม ตลาดหมีที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหันในตลาดสกุลเงินดิจิทัลในปี 2019 ได้ทำให้ทุกคนตั้งตัวไม่ทัน การประเมินมูลค่าของ Circle ร่วงลง 75% เหลือ 750 ล้านเหรียญสหรัฐ และถูกบังคับให้ขาย Poloniex ให้กับ Justin Sun เมื่อวิกฤตเกิดขึ้น แผนการ IPO ของ Circle ก็ล้มเหลวเป็นธรรมดา
ใช้การควบรวมกิจการ SPAC เพื่อเปิดตัวสู่สาธารณะ โดนหน่วยงานกำกับดูแลโจมตีอย่างหนัก
ขณะนี้เป็นปี 2021 แล้ว หลังจากการสำรวจการปฏิบัติตามข้อกำหนดและการพัฒนาธุรกิจเป็นเวลาสองปี USDC ได้กลายเป็นผลิตภัณฑ์ stablecoin ที่มีอิทธิพลมากเป็นอันดับสองในตลาด รองจาก USDT ดังนั้นแผนการ IPO ของ Circle จึงได้รับการเปิดเผยอย่างประสบความสำเร็จในครั้งนี้ เมื่อวันที่ 8 กรกฎาคม 2021 Circle ได้ประกาศว่าบริษัทจะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ผ่าน SPAC (บริษัทเพื่อการเข้าซื้อกิจการโดยเฉพาะ) Concord Acquisition Corp โดยมีสัญลักษณ์ CRCL โดยมีมูลค่า 4.5 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าตลาด crypto จะกำลังฟื้นตัวในเวลานี้ แต่กฎระเบียบที่ต่อต้าน crypto ยังไม่ลดลง Circle ต้องการหลีกเลี่ยงการ IPO แบบดั้งเดิมและการตรวจสอบกฎระเบียบที่เข้มงวดของสกุลเงินดิจิทัลโดยการจดทะเบียนผ่านการจดทะเบียนทางลับ
อย่างไรก็ตาม แผนการ IPO ของ Circle ก็ล้มเหลวอีกครั้ง ในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2564 Circle ได้ประกาศว่าได้รับหมายเรียกจากหน่วยงานบังคับใช้กฎหมายของ SEC ของสหรัฐฯ ซึ่งเรียกร้องให้ Circle พิสูจน์ว่า USDC ไม่ใช่หลักทรัพย์ หลังจากข้อพิพาทด้านกฎระเบียบอันยาวนานและความล่าช้าของธุรกรรมหลายรายการ Circle ได้ประกาศยุติแผนการจดทะเบียนในการควบรวมกิจการ SPAC ในเดือนธันวาคม 2022
อย่างไรก็ตาม ความล้มเหลวนี้และ มาตรการเข้มงวดด้านกฎระเบียบ อย่างต่อเนื่องของ SEC ของสหรัฐฯ ไม่ได้ทำให้ Circle ยอมแพ้ หลังจากแผนดังกล่าวล้มเหลว Jeremy Allaire ซีอีโอของ Circle กล่าวว่า Circle ยังคงมุ่งมั่นที่จะเป็นบริษัทจดทะเบียนในระยะยาว ในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2566 Circle ได้คัดเลือกที่ปรึกษากฎหมายขององค์กรอีกครั้งซึ่งสามารถ ช่วยเหลือในขั้นตอนการจดทะเบียนที่มีศักยภาพ
ยื่นขอ IPO ต่อเนื่องหลายปี ในที่สุดก็เห็นแสงสว่างที่ปลายอุโมงค์
ในช่วงต้นปี 2567 บางทีหลังจากเรียนรู้บทเรียนจากความล้มเหลวครั้งที่สองแล้ว Circle ก็ได้เลือกเส้นทางที่เป็นแบบดั้งเดิมมากขึ้น และได้ยื่นใบสมัคร IPO เป็นการลับๆ ในเดือนมกราคมของปีเดียวกัน โดยไม่เปิดเผยจำนวนหุ้นที่วางแผนจะขายหรือช่วงราคาที่เสนอของใบสมัคร IPO ใหม่ การยื่นขอ IPO ของ Circle ครั้งนี้ค่อนข้างเรียบง่าย นับตั้งแต่เรื่องดังกล่าวถูกเปิดเผยโดยสื่อมวลชน บริษัทก็ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็นใดๆ เกี่ยวกับการติดต่อระหว่าง Circle กับ SEC หรือหน่วยงานกำกับดูแลอื่นๆ แต่ได้เพิ่มอัตราการอนุมัติ IPO ด้วยการเพิ่มจำนวนพนักงาน สร้างความมั่นคงให้กับสถานะทางการเงิน และการดำเนินการอื่นๆ
หลังจากรอคอยมาอย่างยาวนาน ในวันที่ 2 เมษายน 2025 Circle ได้ยื่นเอกสาร S-1 อีกครั้งไปยังสำนักงาน ก.ล.ต. ของสหรัฐฯ โดยมีจุดประสงค์ที่จะจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กโดยใช้รหัส CRCL แต่ยังไม่ได้ประกาศช่วงราคา IPO ตามข่าวตลาดที่เกิดขึ้นในภายหลัง Circle ยังคงเลื่อนการเสนอขายหุ้น IPO ออกไป เมื่อวันที่ 20 พฤษภาคม Circle กล่าวว่าบริษัทยังคงเดินหน้าตามแผนการ IPO โดยมีเป้าหมายการประเมินมูลค่าอย่างน้อย 5 พันล้านดอลลาร์ และปฏิเสธคำขอซื้อกิจการจาก Coinbase และ Ripple
ในที่สุดเมื่อวันที่ 28 พฤษภาคม 2025 Circle ได้อัปเดตรายละเอียดการจดทะเบียน IPO Circle จะออกหุ้น Class A จำนวน 24 ล้านหุ้น แบ่งเป็น 9.6 ล้านหุ้นที่ออกโดยบริษัท และ 14.4 ล้านหุ้นที่ขายโดยผู้ถือหุ้นเดิม ราคาที่คาดไว้จะอยู่ที่ช่วง 24 ถึง 26 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น ตามรายงาน ของรอยเตอร์ เป้าหมายการประเมินมูลค่าของ Circle ในครั้งนี้คือ 6.71 พันล้านดอลลาร์
แม้ว่าการอัปเดตจะไม่ได้ระบุเวลาจดทะเบียน IPO อย่างชัดเจน แต่บริษัท ARK Investment ของ Cathie Wood ได้แสดงความตั้งใจที่จะซื้อหุ้น Circle มูลค่า 150 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ในการ IPO
การอัพเดตครั้งนี้หมายความว่า IPO ของ Circle ถือเป็นข้อตกลงเสร็จสิ้นแล้วใช่ไหม?
ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา Circle ได้ปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามกฎหมายมากมายเพื่อให้บรรลุเป้าหมายในการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เช่น กลไกการตรวจสอบที่โปร่งใสและเปิดกว้างมากขึ้น การได้รับใบอนุญาตประกอบธุรกิจสกุลเงินเสมือนของรัฐนิวยอร์ก (BitLicense) การออกสกุลเงินดิจิทัลเสถียรของยูโร EUROC และการปฏิบัติตามข้อกำหนดของ MiCA เป็นต้น ดังนั้น ผลลัพธ์ของการสมัคร IPO ครั้งนี้ถือเป็นข้อตกลงที่เสร็จสิ้นแล้วหรือไม่
แม้ว่า Circle จะได้ยื่นใบสมัคร IPO อย่างเป็นทางการแล้วก็ตาม แต่ยังคงมีขั้นตอนที่จำเป็นอีกหลายประการก่อนที่จะสามารถจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กอย่างเป็นทางการได้:
การตรวจสอบและคำชี้แจงการลงทะเบียนของ SEC มีผลบังคับใช้
การยื่นใบสมัครของ Circle ไม่ได้หมายความว่าใบสมัครจะมีผลบังคับใช้ นอกจากนี้ Circle ยังได้ระบุในเอกสารแบบฟอร์ม S-1 ฉบับล่าสุดว่า “การออกหุ้นกู้ครั้งนี้ขึ้นอยู่กับเงื่อนไขของตลาด และไม่มีการรับประกันว่าจะออกหุ้นกู้เสร็จสิ้นเมื่อใดหรือจะเสร็จสิ้นหรือไม่” นอกจากนี้ ก่อนที่จะจดทะเบียน SEC จะต้องสอบถามเกี่ยวกับใบแจ้งการจดทะเบียน (จดหมายแสดงความคิดเห็น) และยืนยันว่าไม่มีข้อโต้แย้งสำคัญใดๆ จากนั้นใบแจ้งการจดทะเบียนจึงจะ มีผลบังคับใช้ ได้ การสอบถามโดยปกติจะใช้เวลาประมาณหนึ่งหรือสองรอบ และใช้เวลาสามถึงห้าเดือนจึงจะเสร็จสิ้น
การกำหนดราคาโรดโชว์และตัวเลือกการจัดสรรส่วนเกิน
หลังจากที่การอนุมัติจาก SEC มีผลบังคับใช้ กลุ่มผู้รับประกันหุ้นของ Circle (รวมถึง JPMorgan Chase, Citigroup, Goldman Sachs และอื่นๆ) จะจัดโรดโชว์สั้นๆ เพื่อรวบรวมความต้องการของนักลงทุนสถาบัน และกำหนดราคาออกหุ้นขั้นสุดท้าย นอกจากนี้ Circle ยังให้สิทธิแก่ผู้รับประกันในการซื้อหุ้นเกินจำนวนสูงสุด 3.6 ล้านหุ้นภายใน 30 วัน
จดทะเบียนอย่างเป็นทางการเพื่อการซื้อขาย
หุ้น CRCL จะมีการจดทะเบียนใน NYSE ในวันถัดจากวันที่กำหนดราคาเสร็จสิ้นเท่านั้น (โดยปกติคือหนึ่งวันทำการหลังจากวันที่กำหนดราคา) ณ จุดนี้ การจดทะเบียน IPO ของ Circle ได้รับความนิยมอย่างแท้จริง
โดยสรุปการยื่นคำขอ IPO ถือเป็นเพียงจุดเริ่มต้นเท่านั้น จนถึงขณะนี้ ความสำเร็จของการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ของ Circle ยังไม่สามารถกล่าวได้ว่าเป็นการสรุปที่คาดเดาได้ อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาจากตลาดและสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบ ตราบใดที่นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงมีเสถียรภาพระหว่างที่ SEC สอบสวน Circle ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า กฎระเบียบก็ยังคงเอื้อประโยชน์ต่ออุตสาหกรรมคริปโต และไม่มีความผันผวนของตลาดอย่างรุนแรงหรือเหตุการณ์หงส์ดำ โอกาสที่ Circle จะจดทะเบียนได้สำเร็จอาจสูงถึง 80%
ตลาดทุนกระแสหลักต้องการ “หุ้นคริปโต” อย่างแท้จริงอย่างเร่งด่วน
หากการจดทะเบียนของ Circle ในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กประสบความสำเร็จในที่สุด ก็จะเป็นก้าวสำคัญสำหรับตลาดคริปโตทั้งหมด และยังช่วยให้ตลาดสินทรัพย์หลักได้รับการยอมรับในอุตสาหกรรมคริปโตมากขึ้นอีกด้วย
หาก Circle ประสบความสำเร็จในการเปิด IPO จะช่วยส่งเสริมให้บริษัทคริปโตอื่นๆ สมัครเข้า IPO มากขึ้นด้วย ก่อนหน้านี้ บริษัท crypto หลายแห่งหวังที่จะเปิดตัวสู่สาธารณะ:
Kraken: นับตั้งแต่ที่ Coinbase ประสบความสำเร็จในการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ในปี 2021 Kraken ก็มุ่งมั่นที่จะดำเนินตาม แต่ก็ล้มเหลวมาหลายครั้งเช่นกัน ตามรายงานของ Bloomberg กำลังเตรียมการอย่างจริงจังสำหรับการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ในไตรมาสแรกของปี 2569
Gemini: กระดานแลกเปลี่ยน Crypto อย่าง Gemini ได้บอกใบ้ถึงการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ในช่วงต้นปี 2021 และยังมีข่าวลือด้วยว่าได้ยื่นคำขอเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) เป็นการลับๆ และกำลังทำงานร่วมกับ Goldman Sachs และ Citigroup เพื่อผลักดันให้มีการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก อาจมีการลงรายการได้เร็วที่สุดในปี พ.ศ. 2568
มีแวว: กระดานแลกเปลี่ยน Crypto อย่าง Bullish ตั้งใจที่จะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ผ่าน SPAC ในปี 2021 แต่สุดท้ายแล้วแผนนี้ก็ถูกพับเก็บไป
BitGo: บริษัท BitGo ซึ่งเป็นบริษัทที่ดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลของสหรัฐฯ กำลังพิจารณาเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ในช่วงต้นครึ่งปีหลังของปี 2025
-
หลังจากที่พระราชบัญญัติ Stablecoin ผ่านไป องค์กร Trump ยังคงเผยแพร่ข่าวดีๆ ให้กับตลาด crypto และตลาดทุนหลักของสหรัฐฯ ก็ได้รับการสนับสนุนให้ลงทุนในอุตสาหกรรม crypto เช่นกัน ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยินดีจ่ายมากกว่า 2 ดอลลาร์เพื่อสินทรัพย์ดิจิทัลมูลค่า 1 ดอลลาร์ ความบ้าคลั่งของตลาดทุนหลักต่ออุตสาหกรรมคริปโตค่อยๆ ปรากฏชัดเจนมากขึ้น แต่ก็ปฏิเสธไม่ได้ว่าในตลาดทุนหลักในสหรัฐอเมริกา นักลงทุนยังคงต้องเผชิญกับความเสี่ยงจากหมวดหมู่ของสกุลเงินดิจิทัลที่จำกัด จึงสามารถลงทุนได้เฉพาะในหุ้นที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัลบางส่วน เช่น บริษัทที่สร้างสำรองสกุลเงินดิจิทัลอย่างแข็งขัน
อย่างไรก็ตาม นี่ยังเป็นโอกาสให้หุ้นขยะของสหรัฐฯ ที่กำลังจะถูกนำออกจากรายชื่อสามารถซื้อและถือสินทรัพย์ดิจิทัลจำนวนเล็กน้อยเพื่อกระตุ้นราคาหุ้นและเพิ่มการประเมินมูลค่าของตัวเอง (อ่านเพิ่มเติม: หัวหน้าผู้เขียนรายงานทางการเงินของ Bloomberg: ตรรกะพื้นฐานเบื้องหลังการซื้อสกุลเงินดิจิทัลอย่างบ้าคลั่งของบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ ) แต่พื้นฐานของบริษัทเหล่านี้ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง มีเพียงกลยุทธ์เดียวในโลก แต่กลอุบายนี้ก็ถูกเปิดเผยโดยตลาดทุนหลักในที่สุด และอุตสาหกรรมการเข้ารหัสที่แท้จริงก็อาจได้รับผลกระทบเช่นกัน
มีความจำเป็นอย่างยิ่งที่จะต้องอนุญาตให้ หุ้นคริปโต คุณภาพสูงอย่างแท้จริงเข้ามาสู่ตลาดทุนหลักของสหรัฐฯ
