บทความต้นฉบับจาก Forbes
เรียบเรียงโดย Odaily Planet Daily Moni
หมายเหตุของบรรณาธิการ: มีข่าวใหญ่ในตลาด stablecoin นั่นคือ Ripple ได้ยื่นข้อเสนอซื้อกิจการด้วยเงิน 4,000-5,000 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ให้กับ Circle Internet Group ซึ่งเป็นคู่แข่งและผู้ให้บริการ stablecoin ที่กำลังโปรโมต IPO! ใช่ คุณได้ยินถูกต้องแล้ว มันคือ Ripple ที่เพิ่งได้รับคำสั่งจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ ให้ถอนคำอุทธรณ์และยอมรับว่า XRP ไม่ใช่หลักทรัพย์ แต่ข้อเสนอนี้ถูกปฏิเสธเนื่องจากให้ราคาต่ำเกินไป มีรายงานว่า Ripple ยังคงสนใจ Circle มาก แต่ยังไม่ได้ตัดสินใจว่าจะยื่นข้อเสนออีกครั้งหรือไม่
สำหรับ Rippl ซึ่งเป็นบริษัทเข้ารหัสที่มีชื่อเสียงในอุตสาหกรรม เหตุใดจึงพิจารณาทางธุรกิจในการพยายามซื้อกิจการ Circle ในเวลานี้ สุดท้ายแล้ว Circle จะตอบว่า “ใช่” หรือ “ไม่” กันแน่? เพื่อตอบสนองต่อคำถามเหล่านี้ Forbes ได้เผยแพร่บทความเพื่อเจาะลึกและวิเคราะห์ เรื่องราวภายใน บางเรื่อง Odaily Planet Daily รวบรวมข้อความต้นฉบับไว้ดังนี้ สนุกไปกับมันได้เลย~
เหตุใด Ripple จึงเข้าซื้อบริษัท stablecoin?
Stablecoins ต้องมีทั้งขนาดและความเร็ว
ข่าวที่ Ripple เข้าซื้อบริษัท Circle ซึ่งเป็นบริษัท stablecoin นั้นอาจดูไม่เหมือนข้อตกลงการซื้อกิจการทั่วๆ ไปในตอนแรก แต่สำหรับผู้ที่อยู่ในวงการซึ่งคุ้นเคยกับกลยุทธ์องค์กรของ Ripple แล้ว การเข้าซื้อ Circle นั้นกลับถือว่าเป็น สิ่งที่ไม่คาดฝันและสมเหตุสมผล
ในช่วงต้นเดือนเมษายน Ripple ได้เข้าซื้อบริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ Hidden Road ด้วยมูลค่า 1.25 พันล้านดอลลาร์ และประกาศว่าจะใช้ stablecoin ของ RLUSD เป็นหลักประกันสำหรับผลิตภัณฑ์นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์หลัก โดยย้ายกิจกรรมหลังการซื้อขายไปที่บล็อคเชน XRP Ledger Ripple มองว่าการเข้าซื้อกิจการดังกล่าวมีศักยภาพที่จะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพด้านต้นทุนและสภาพคล่องของบริการชำระเงินข้ามพรมแดน Ripple Payments และให้บริการการดูแลลูกค้าของ Hidden Road
สิ่งที่น่ากล่าวถึงคือ Hidden Road ได้รับใบอนุญาตตัวแทนจำหน่ายหลักทรัพย์สำเร็จแล้ว ซึ่งหมายความว่าธุรกรรมการเข้าซื้อกิจการทำให้ Ripple มีสิทธิ์ตามกฎหมายในการเข้าถึงช่องทางการเงินแบบดั้งเดิมในฐานะสถาบัน XRP และ RLUSD อาจพัฒนาไปเป็นสินทรัพย์สะพานสภาพคล่องภายใต้การดำเนินการธุรกรรมของสถาบัน การซื้อคืนเงินทุน และแม้แต่การสวอปหนี้สาธารณะ ซึ่งจะเปิดประตูสู่พันธบัตรกระทรวงการคลังโทเค็น สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง และ RWA
เห็นได้ชัดว่า ความทะเยอทะยาน ของ Ripple ได้ก้าวไปไกลกว่าแค่การเข้ารหัส และอำนาจของมันก็เริ่มฝังรากลึกลงในโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบดั้งเดิมมากขึ้น Stablecoins ที่ยึดติดกับสกุลเงิน fiat ถือเป็นสะพานที่ดีที่สุดในการเชื่อมโยงการเข้ารหัสและโลกการเงินแบบดั้งเดิม
ในความเป็นจริง ตั้งแต่กลางปี 2024 Brad Garlinghouse ซีอีโอของ Ripple ได้กำหนดกลยุทธ์ stablecoin และประกาศเปิดตัว stablecoin RLUSD ในงาน XRP Ledger Community Summit หลังจากได้รับการอนุมัติจากกรมบริการทางการเงินของนิวยอร์ก (NYDFS) RLUSD ได้เปิดตัวอย่างเป็นทางการเมื่อปลายปีที่แล้ว มูลค่าตลาดปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 316.9 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งถือเป็นจุดเริ่มต้นที่ดี
อย่างไรก็ตาม สำหรับตลาด stablecoin ในปัจจุบันที่มีมูลค่าตลาดเกือบ 245 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การดำเนินการของ RLUSD กลับไม่ค่อยดีนัก หากใช้กลยุทธ์แบบ อนุรักษ์นิยม ดูเหมือนว่าจะเป็นการยากที่จะตามทันคู่แข่งที่กำลังพัฒนาอย่างรวดเร็ว ไม่ต้องพูดถึง USDT ที่มีมูลค่าตลาดเกือบ 149 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และ USDC ที่มีมูลค่าตลาดประมาณ 61.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้เทียบกับ 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ทะลุมูลค่าตลาด 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในเวลาไม่นานหลังจากเปิดตัว ข้อได้เปรียบของ RLUSD ก็ไม่ชัดเจน
ดังนั้นการที่ Rippl เข้าซื้อ Circle จึงไม่ใช่แค่เรื่องของการขยายตัวเท่านั้น แต่ยังเป็นกลยุทธ์การเร่งความเร็วเพื่อให้แซงหน้าบริษัทอื่น และทำให้ Ripple สามารถยึดพื้นที่ในเศรษฐกิจ stablecoin ระดับโลกได้อย่างรวดเร็ว
Will Circle จะบอกว่า “ใช่” ไหม?
จากมุมมองของ Circle การถูกเข้าซื้อกิจการไม่ใช่เรื่องเลวร้าย
ประการแรก เงินจำนวนมหาศาลก็เป็นสิ่งน่าดึงดูดเพียงพอแล้ว ข้อเสนอซื้อกิจการมูลค่า 5 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ ของ Ripple ถือว่าน่าดึงดูดใจมาก และเงินทุนจำนวนดังกล่าวจะช่วยเร่งการขยายตัวของ Circle ทั่วโลกได้อย่างมาก เงินทุนเพิ่มเติมดังกล่าวยังสามารถขับเคลื่อนการวิจัยและพัฒนาที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น และขยายความร่วมมือของ Circle โดยเฉพาะในตลาดที่โครงสร้างพื้นฐานและการเข้าถึงยังคงอยู่ในระหว่างการพัฒนา
ประการที่สอง ความร่วมมือระหว่าง Ripple และ Circle อาจปลดล็อกศักยภาพแบบ “Win-Win” Ripple มีประสบการณ์อันกว้างขวางในการนำทางกฎข้อบังคับระดับโลกที่ซับซ้อนและเครือข่ายบล็อคเชนที่ได้รับการพิสูจน์แล้ว ในขณะที่ Circle ก็มีประสบการณ์อันกว้างขวางในการดำเนินการ stablecoin แล้ว การรวมทั้งสองสิ่งเข้าด้วยกันอาจสร้างแรงบันดาลใจให้เกิดการสร้างผลิตภัณฑ์ทางการเงินใหม่ๆ เช่น ระบบการชำระเงินโทเค็น นวัตกรรมการชำระเงินข้ามพรมแดน และโซลูชัน DeFi/TradFi แบบไฮบริด
เราไม่สามารถลืมข้อได้เปรียบทางภูมิศาสตร์ได้ Ripple มีฐานการดำเนินงานที่มั่นคงในระดับนานาชาติ เครือข่ายของบริษัทขยายออกไปไกลเกินขอบเขตสหรัฐอเมริกา โดยมีความสัมพันธ์อันแข็งแกร่งในเอเชีย ละตินอเมริกา และยุโรป Ripple ดำเนินธุรกิจ 90% นอกประเทศสหรัฐอเมริกา และอิทธิพลนี้อาจผลักดันให้ USDC เข้าสู่ตลาดที่การนำ Stablecoin มาใช้ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นแต่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว
Will Circle จะบอกว่า “ไม่” ใช่ไหม?
แม้ว่า Ripple อาจจะยืนยันข้อเสนอการซื้อกิจการอีกครั้ง แต่ Circle ได้ปฏิเสธข้อเสนอการซื้อกิจการชั่วคราว โดยให้เหตุผลว่าข้อเสนอนี้ต่ำเกินไป เมื่อพิจารณาจากการพัฒนาล่าสุด การตัดสินใจของ Circle อาจเกี่ยวข้องกับสามเหตุผล: การประเมินมูลค่า วิสัยทัศน์ และกฎระเบียบ
เมื่อพิจารณาจากการประเมินมูลค่า มูลค่าตลาดของ USDC ในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 62 พันล้านเหรียญสหรัฐ เมื่อประกอบกับแผนการ IPO ของ Circle ที่กำลังดำเนินไปอย่างเต็มที่ ข้อเสนอการเข้าซื้อกิจการของ Ripple ในเวลานี้ดูเหมือนเป็นเพียง การคาดเดา มากกว่า Circle ไม่ใช่บริษัทที่กำลังมองหาทางออก แต่กำลังก้าวไปสู่อนาคตของตลาด stablecoin ที่กว้างขึ้น การเข้าซื้อกิจการมูลค่า 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ นี้อาจไม่เพียงแต่ประเมินสถานการณ์ทางการเงินของ Circle ต่ำเกินไปเท่านั้น แต่ยังประเมินความสำคัญเชิงกลยุทธ์ของ USDC ในภูมิทัศน์ของดอลลาร์ดิจิทัลที่กำลังเปลี่ยนแปลงไปต่ำเกินไปอีกด้วย
ประการที่สอง Circle มีวิสัยทัศน์ที่ชัดเจน และการควบรวมกิจการกับคู่แข่งโดยตรงอาจสร้างความขัดแย้งได้ ในขณะที่ Ripple และ Circle ดำเนินการในพื้นที่ของ stablecoin แต่ RLUSD และ USDC ยังไม่ได้จัดแนวร่วมกันอย่างสมบูรณ์ในแง่ของรูปแบบการกำกับดูแล กลยุทธ์ทางการตลาด ฯลฯ และการเข้าซื้อกิจการอาจนำไปสู่การจัดแนวลำดับความสำคัญใหม่ซึ่งอาจบั่นทอนแนวทางที่ขับเคลื่อนด้วยภารกิจของ Circle ต่อระบบการเงินแบบเปิด
ประการที่สาม ไม่สามารถละเลยมุมมองของกฎระเบียบได้ การควบรวมกิจการของสองบริษัทยักษ์ใหญ่ในระบบนิเวศคริปโตจะกระตุ้นให้เกิดการตรวจสอบที่เข้มงวดยิ่งขึ้นจากหน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลก โดยเฉพาะในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน ที่สมาชิกรัฐสภาของสหรัฐฯ กำลังกำหนดกรอบสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างแข็งขัน การดำเนินการดังกล่าวอาจส่งผลให้เกิดความล่าช้าในการปฏิบัติงานอย่างมีนัยสำคัญ ความซับซ้อนทางกฎหมาย และอาจเกิดการต่อต้านจากเขตอำนาจศาลบางแห่งก็ได้
การตัดสินใจของ Circle ส่งผลอย่างไรต่อตลาดและ Stablecoin?
การที่ Circle ปฏิเสธข้อเสนอซื้อกิจการของ Ripple ไม่ใช่แค่เรื่องของราคาเท่านั้น แต่ยังเป็นสัญญาณของความเชื่อมั่นด้วย กล่าวคือ Circle เชื่อว่ากลยุทธ์อิสระของตนแข็งแกร่งกว่าการเข้าซื้อกิจการอย่างรวดเร็ว ในขณะที่ IPO กำลังดำเนินไป Circle มุ่งมั่นที่จะสร้าง USDC ให้เป็นมาตรฐานระดับโลกสำหรับ stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนด้วยดอลลาร์ โดยเพิ่มชื่อเสียงในด้านความโปร่งใส การปฏิบัติตามข้อกำหนด และนวัตกรรม
ในขณะเดียวกัน Ripple จะไม่ยอมสละ เค้กใหญ่ ของตลาด stablecoin RLUSD ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของวงจรชีวิต แต่การเคลื่อนไหวของ Ripple ถือเป็นสัญญาณของกลยุทธ์ระยะยาวในการผสานโครงสร้างพื้นฐานของบล็อคเชนเข้ากับการเงินแบบดั้งเดิม ไม่ว่าจะผ่านการซื้อกิจการเพิ่มเติม การลงทุนในระบบนิเวศที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น หรือความร่วมมือด้านนโยบาย Ripple จะเดินหน้าต่อไปและต่อสู้เพื่อชัยชนะ
อาจกล่าวได้ว่า Stablecoin ไม่ใช่แค่เครื่องมือเข้ารหัสลับอย่างง่ายอีกต่อไป แต่ได้กลายมาเป็นท่อส่งดิจิทัลสำหรับการไหลเวียนของเงินทุนทั่วโลกอย่างรวดเร็ว ซึ่งถือเป็นเกมแห่งพลังที่ทุกคนปรารถนา ใครก็ตามที่ควบคุมมาตรฐานของ Stablecoin จุดเข้าถึงและการรวมเข้าไว้ด้วยกัน ก็สามารถกำหนดอนาคตของการชำระเงินข้ามพรมแดน DeFi ระดับสถาบัน และการเงินแบบตั้งโปรแกรมได้
Game of Thrones — ใหญ่กว่า Circle และ Ripple
สำหรับผู้นำในด้านเทคโนโลยีทางการเงิน สินทรัพย์ดิจิทัล และการชำระเงินทั่วโลก อนาคตจะไม่ได้รับชัยชนะจากส่วนแบ่งการตลาดเพียงอย่างเดียว การชนะนั้นเกี่ยวกับการเข้าถึงระบบนิเวศ การทำงานร่วมกัน และความไว้วางใจ การแข่งขันของ Stablecoin ยังคงดำเนินต่อไป และผู้ชนะที่แท้จริงจะเป็นผู้ที่มีความคิดริเริ่มอย่างกล้าหาญในขณะที่ยังคงมีความยืดหยุ่นเพียงพอที่จะรับมือกับกฎระเบียบ ความผันผวนของตลาด และความต้องการทั่วโลก Stablecoins กำลังกลายเป็นเสาหลักของระบบนิเวศสกุลเงินดิจิทัล ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า การบูรณาการ การแข่งขัน และเกมด้านกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องกับ Stablecoin ที่ปฏิบัติตามข้อกำหนด + เครือข่ายการชำระเงิน จะกลายเป็นหัวข้อหลัก
ข้อเสนอของ Ripple สำหรับ Circle อาจดูเหมือนข้อตกลงในการเข้าซื้อกิจการ แต่ข้อเสนอนี้สะท้อนให้เห็นถึงความพร้อมของระบบนิเวศของ stablecoin และเส้นแบ่งที่ไม่ชัดเจนระหว่างนวัตกรรมดั้งเดิมของ crypto และการยอมรับของสถาบัน และความสำคัญของการจัดแนวทางเชิงกลยุทธ์เมื่อการเงินแบบดั้งเดิมพบกับการเงินของ crypto
