ฤดูกาลเลียนแบบสามารถขับเคลื่อนได้จริงจากการผ่อนปรนนโยบายการเงินของเฟดหรือไม่?

บทความต้นฉบับโดย CryptoAmsterdam

คำแปลต้นฉบับ: TechFlow

เป็นความจริงหรือไม่ที่ว่า “หากไม่มีการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ก็คงไม่มีฤดูกาลพักผ่อน”?

เมื่อเร็วๆ นี้ ส่วนความเห็นของฉันเต็มไปด้วยความรู้สึกที่คล้ายกัน:

• “เราจำเป็นต้องมี QE เพื่อเป็นการเริ่มต้นฤดูกาลแห่งการเลียนแบบ”

• "หากไม่มี QE ฤดูกาลแห่งการเลียนแบบจะไม่มีวันเริ่มต้น"

มาวิเคราะห์กันดูครับ

โดยปกติแล้วนี่ไม่ใช่หัวข้อการวิจัยหลักของฉัน แต่เนื่องจากทุกคนกำลังพูดถึง QE ฉันจึงจะวิเคราะห์เรื่องนี้โดยย่อ

(หมายเหตุ: ฉันไม่ใช่ผู้เชี่ยวชาญในสาขานี้ โปรดแก้ไขให้ฉันหากฉันทำผิดพลาด เพื่อให้การอภิปรายง่ายขึ้น เราจะเริ่มด้วยแผนภูมิเท่านั้น และอย่าเดาเอาเองมากเกินไป โปรดอ้างอิงแผนภูมิด้วยความระมัดระวัง)

1.QE และ QT คืออะไร?

QE (การผ่อนคลายเชิงปริมาณ):

• ธนาคารกลางอัดฉีดเงินเข้าสู่ตลาดโดยการสร้างเงินใหม่

• การดำเนินการเฉพาะคือการเพิ่มสภาพคล่องในตลาดโดยการซื้อสินทรัพย์

• สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น = ดีต่อสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง (เช่น สกุลเงินดิจิทัล)

QT (การกระชับเชิงปริมาณ):

• ธนาคารกลางลดอุปทานเงินในตลาด

• วิธีการได้แก่ การขายสินทรัพย์หรือปล่อยให้ครบกำหนดเพื่อฟื้นสภาพคล่อง

• สภาพคล่องที่น้อยลง = ไม่ดีต่อสินทรัพย์เสี่ยง

หากเรานำแผนภูมิมูลค่าตลาดรวมของตลาด altcoin ทั้งหมดมาซ้อนทับกับแผนภูมิการครองตลาดของ Bitcoin และทำเครื่องหมายช่วงเวลาของ QE (เป็นผลดีต่อตลาด) และ QT (เป็นผลเสียต่อตลาด) เราจะพบว่าข้อความเหล่านี้ไม่เป็นความจริงเลย

แม้ว่าจะไม่มี QE ตลาดคริปโตก็ยังคงประสบกับการปรับตัวขึ้น การทำกำไร และฤดูกาลทางเลือกอย่างมาก

ในความเป็นจริง QE เกิดขึ้นพร้อมๆ กับตลาดกระทิงเพียงครั้งเดียวเท่านั้น และนั่นก็คือในปี 2021

สรุปการวิเคราะห์แผนภูมิ:

• การมาถึงของฤดูกาลเลียนแบบไม่ได้ขึ้นอยู่กับ QE

• ในช่วง QT มูลค่าตลาดรวมของตลาด altcoin พุ่งจาก 400 พันล้านดอลลาร์ไปเป็น 1.7 ล้านล้านดอลลาร์

• แม้ว่า QE จะช่วยกระตุ้นตลาดได้ แต่ก็ไม่ใช่เงื่อนไขที่จำเป็น อาจมีปัจจัยอื่นๆ เป็นตัวกระตุ้นการเติบโตของตลาด เช่น การเปิดตัว ETF การสนับสนุนจากนโยบายรัฐบาล SBR (อาจหมายถึงกลไกการสำรองสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพบางประเภท) หรือการเพิ่มขึ้นของมูลค่าของ Bitcoin

• ในเชิงทฤษฎี การหยุด QT จะเป็นผลดีต่อตลาด แต่ตลาดก็ยังคงเติบโตได้ในช่วง QT ซึ่งแสดงให้เห็นว่า QT ไม่ใช่ปัจจัยที่ชี้ขาดในการดำเนินการของตลาด

2. Altseason คืออะไร?

ในตลาดสกุลเงินดิจิทัล โดยทั่วไปสามารถแยกแยะได้สองช่วงหลัก:

• ฤดูกาลบิทคอยน์

• ฤดูกาล Altcoin

ฤดูกาล Bitcoin:

• ไตรมาส Bitcoin มีลักษณะเด่นคือการเพิ่มขึ้นของ Bitcoin Dominance หรือส่วนแบ่งของ Bitcoin ในตลาดสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมด เนื่องจากเงินไหลจาก altcoins ไปยัง Bitcoin ส่งผลให้ประสิทธิภาพโดยรวมของ altcoins ลดลงเมื่อเทียบกับ Bitcoin

• เงินทุนใหม่ส่วนใหญ่ไหลเข้าสู่ Bitcoin และส่วนแบ่งการตลาดของ altcoins ก็ลดลงเป็นผล

ฤดูกาลกระท่อม:

• ฤดูกาลของ Alt มีลักษณะเฉพาะคือ Bitcoin มีส่วนแบ่งตลาดลดลง เนื่องจากเงินจะไหลจาก Bitcoin ไปยัง alt

• การไหลเข้าของกองทุนใหม่จะผลักดันให้ส่วนแบ่งการตลาดของผู้เลียนแบบเพิ่มสูงขึ้น และมูลค่าตลาดรวมของผู้เลียนแบบก็จะเพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว

หากพิจารณาจากข้อมูลในอดีต จะพบว่าตลาดส่วนใหญ่จะอยู่ในช่วงฤดู Bitcoin และ altcoin มักจะมีประสิทธิภาพแย่กว่า Bitcoin ต่อไปนี้เป็นช่วงฤดูกาล Bitcoin ทั่วไป:

Bitcoin อยู่ในตลาดหมีหรือเปล่า? มันเป็นฤดูกาลของ Bitcoin

Bitcoin ถึงจุดต่ำสุดแล้วหรือยัง? ยังคงเป็นฤดูกาลของ Bitcoin

Bitcoin เริ่มเพิ่มขึ้นแล้วหรือยัง? ฤดูกาล Bitcoin

Bitcoin ขึ้นไปถึงจุดสูงสุดของรอบก่อนหน้านี้ได้หรือไม่? ฤดูกาล Bitcoin

Bitcoin ทำลายจุดสูงสุดใหม่? ยังคงเป็นฤดูกาลของ Bitcoin

การเกิดขึ้นของฤดูกาล alt มักจะมีรูปแบบบางอย่าง: มักเกิดขึ้นหลังจากที่ Bitcoin ทะลุจุดสูงสุดใหม่เป็นครั้งแรกและเข้าสู่ช่วงการรวมตัว เมื่อราคา Bitcoin เพิ่มขึ้นอีกครั้ง ฤดูกาลของ altcoin ก็จะมาถึงอย่างแท้จริง เมื่ออัตราการครองตลาดของ Bitcoin เริ่มลดลง และตลาด altcoin ก็จะระเบิด

3. ปัจจัยอะไรบ้างที่กระตุ้นให้เกิด Altseason?

โดยปกติแล้วฤดูกาล Alt จะถูกกระตุ้นเมื่อราคา Bitcoin เริ่มพุ่งสูงขึ้น (โปรดทราบว่าสิ่งนี้ไม่ได้ขึ้นอยู่กับการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ขณะนี้เราอยู่ในช่วงการกระชับเชิงปริมาณ (QT) ปัจจัยกระตุ้นอื่นๆ ที่เป็นไปได้ ได้แก่ มูลค่าและวงจรของ Bitcoin กลไกการสำรองสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ (SBR) การเปิดตัว Bitcoin ETF เป็นต้น)

ขั้นตอนแรกของการไหลของเงินทุนมักจะเป็นการไหลเข้าสู่ Bitcoin และ alt หลักๆ

ผลลัพธ์ที่ได้คือ:

• กระแสสื่อต่างๆ ดึงดูดความสนใจของนักลงทุนรายย่อย ซึ่งอาจเริ่มซื้อสินค้าลอกเลียนแบบ

• ในเวลาเดียวกัน นักลงทุนที่ทำกำไรจาก Bitcoin จะนำเงินของตนไปลงทุนในตลาด altcoin เพื่อแสวงหาผลตอบแทนที่สูงขึ้น

เมื่อพิจารณาจากข้อมูลในประวัติศาสตร์ ปรากฏการณ์นี้มักเกิดขึ้นเมื่อ Bitcoin ทะลุจุดสูงสุดใหม่เป็นครั้งที่สอง รูปแบบนี้สามารถสังเกตได้จากแผนภูมิก่อนหน้านี้

มีเส้นทางที่ค่อนข้างชัดเจนสำหรับการไหลของเงินทุนในตลาดคริปโต:

Bitcoin → Alts หลัก → โทเค็นที่มีมูลค่าตามราคาตลาดสูง → โทเค็นที่มีมูลค่าตามราคาตลาดกลาง → โทเค็นที่มีมูลค่าตามราคาตลาดต่ำ

ตัวอย่างเช่น ในวันที่ 18 มกราคม 2021 Bitcoin อยู่ในช่วงการรวมตัวและพยายามที่จะทะลุจุดสูงสุดใหม่ (ระบุด้วยลูกศรสีแดงในรูปภาพ) ในขณะที่ Total 3 (ตัวบ่งชี้มูลค่าตลาดรวมของตลาด altcoin) ยังคงอยู่ในระดับกลาง (ระบุด้วยลูกศรสีแดงในรูปภาพ)

จากนี้ เราจะเห็นได้ว่า Bitcoin มักจะเป็นจุดเริ่มต้นของการไหลเวียนของเงินทุน ตามด้วยมูลค่าตลาดรวมของ altcoin หลัก (รวม 3 ตัว) และในที่สุดก็คือโทเค็นที่เหลือ (ทั้งโทเค็นที่มีมูลค่าตามราคาตลาดสูงและปานกลาง)

การกระตุ้นให้เกิดฤดูกาลเลียนแบบไม่ได้ขึ้นอยู่กับการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) (แน่นอนว่า QE ช่วยตลาด)

ประเด็นสำคัญคือเงินจำนวนมากจะไหลเข้าสู่ Bitcoin และ alt หลักๆ ก่อน จากนั้นความรู้สึกโลภในตลาดจะผลักดันให้เงินไหลไปยัง alt อื่นๆ ต่อไป

นี่คือกลไกกระตุ้นของฤดูกาลเลียนแบบ จนถึงตอนนี้ ไม่ว่าจะเป็น QE, QT หรือปัจจัยภายนอกอื่นๆ เราก็อยู่ในเส้นทางที่ถูกต้อง ตลาดสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมด (ประกอบด้วย Bitcoin เป็นส่วนใหญ่และ alt หลักๆ ไม่กี่ตัว เนื่องจากฤดูกาลของ alt ยังไม่มาถึง) เติบโตจาก 700 พันล้านดอลลาร์เป็นเกือบ 4 ล้านล้านดอลลาร์

(หากพิจารณาอย่างรอบคอบแล้ว ความจริงที่ว่าตลาดยังสามารถเติบโตได้ในระยะ QT ถือเป็นสัญญาณเชิงบวกอย่างยิ่ง และเมื่อสภาพแวดล้อมด้านนโยบายเปลี่ยนแปลงไปในอนาคต แนวโน้มนี้ก็อาจเอื้ออำนวยมากขึ้น)