ผู้เขียนต้นฉบับ: Glenn Hodl

การรวบรวม ||Odaily Planet Daily ( @Od a ilyCh in a )

นักแปล ｜Azuma （ @azuma_eth )

หมายเหตุบรรณาธิการ:

แนวโน้มของตลาดสกุลเงินดิจิทัลยังคงน่าสับสน แต่ Microstrategy (MSTR) ซึ่งผูกพันกับ Bitcoin อย่างแน่นหนา เพิ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในราคาหุ้น - แนวโน้มตลาดหุ้นสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าเมื่อวันที่ 9 ตุลาคม MSTR เคยเข้าใกล้ระดับ 200 ดอลลาร์ เข้าถึงสูงสุด 198.35 ดอลลาร์  

เมื่อเร็วๆ นี้ KOL Glenn Hodl จากต่างประเทศได้ให้การวิเคราะห์ของตนเองเกี่ยวกับประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งของ Microstrategy Gelnn เชื่อว่าแม้ว่าราคาของ Bitcoin จะไม่เติบโตอีกต่อไป Microstrategy สามารถใช้ประโยชน์จากความแตกต่างในรูปแบบการประเมินมูลค่าของตลาดสำหรับสินค้าโภคภัณฑ์และบริษัทต่างๆ เพื่อสร้าง “เครื่องจักรที่เคลื่อนไหวตลอดเวลา” ที่สามารถเพิ่มมูลค่าตลาดของตัวเองได้อย่างยั่งยืน ซึ่งในที่สุดจะทำให้ Microstrategy ของโลก บริษัทที่มีมูลค่าตลาดมากที่สุด

ต่อไปนี้เป็นเนื้อหาต้นฉบับของ Gelnn เรียบเรียงโดย Odaily Planet Daily

Michael Saylor ซีอีโอของ Microstrategy ดูเหมือนจะค้นพบโมเดลทางเศรษฐกิจแบบ "การเคลื่อนไหวที่ไม่สิ้นสุด" แล้ว

ฉันไม่แน่ใจว่ากลไกนี้สามารถหยุดได้ แต่ถ้ายังคงทำงานต่อไป Microstrategy อาจกลายเป็นบริษัทที่มีมูลค่ามากที่สุดในโลกได้เป็นอย่างดี

เหตุผล ก็คือวิธีการให้คุณค่ากับบริษัทโดยพื้นฐานแล้วแตกต่างไปจากวิธีการให้คุณค่ากับสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น Bitcoin ซึ่งสร้างความขัดแย้งเมื่อตลาดให้ความสำคัญกับ Microstrategy (MSTR) - — สินค้าซื้อขายกันในราคาปัจจุบันที่บริษัทซื้อขายกันที่ a ลดราคาเป็นมูลค่าในอนาคต

ดังนั้น หากคุณเชื่อว่า Bitcoin จะมีค่ามากขึ้นในอนาคต การถือครอง Bitcoin ของ Microstrategy ก็จะมีและควรจะมีค่ามากขึ้นเช่นกัน  

สิ่งนี้อาจสร้าง "ผลกระทบลำดับที่สอง" กล่าวคือ Microstrategy สามารถยังคงจับความคาดหวังระดับพรีเมียมนี้ ซึ่งไม่เพียงแต่เพิ่มความน่าสนใจของการเล่าเรื่องเท่านั้น แต่ยังช่วยให้มูลค่าตลาดเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องอีกด้วย

ผู้อ่านบางคนอาจยังไม่เข้าใจ ต่อไปนี้เป็นเวอร์ชันคงที่และเรียบง่ายเป็นพิเศษ

ขณะนี้มีบริษัทที่ออกหุ้น 10 หุ้นโดยถือ Bitcoins 10 ตัว

สมมติว่าราคาสปอตปัจจุบันของ Bitcoin อยู่ที่ 2 ดอลลาร์ และตลาดคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างน้อย 4 ดอลลาร์ ตามรูปแบบการประเมินมูลค่าบริษัท (ซื้อขายโดยมีส่วนลดเป็นมูลค่าในอนาคต โดยสมมติว่ามีส่วนลด 50%) ราคาหุ้นของบริษัทจะอยู่ที่ 3 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นค่าพรีเมียม 50% จากมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ

เจ้านายของบริษัทค้นพบว่ามีโอกาสที่นี่ เขาจึงออกหุ้นใหม่ 2 หุ้นในราคาตลาด จากนั้นใช้เงิน 6 ดอลลาร์เพื่อรับ 3 Bitcoins จากตลาด

ปัจจุบันบริษัทนี้ได้ออกหุ้นทั้งหมด 12 หุ้นและถือ Bitcoins 13 ตัว อัตราส่วนของ "การถือครอง Bitcoin/การออกหุ้น" ได้เปลี่ยนจาก 1:1 เป็น 1.08:1

ประเด็นสำคัญคือขณะนี้บริษัทมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดอยู่ที่ 36 ดอลลาร์ และมูลค่าคงคลังอยู่ที่ 26 ดอลลาร์ อัตราเบี้ยประกันภัยลดลงเหลือ 38% (ในทางกลับกัน อัตราคิดลดได้ขยายเป็น 62%) แต่ตลาดจะยังคงซื้อขายอยู่ที่ 50% ของมูลค่าในอนาคต อัตราคิดลดจะใช้ในการประเมินมูลค่าบริษัท ซึ่งจะเพิ่มมูลค่าตลาดของบริษัทเป็น 39 ดอลลาร์ ซึ่งสอดคล้องกับราคาหุ้นเดียวที่ 3.25 ดอลลาร์

หลังจากซ่อมแซมพรีเมี่ยมแล้ว เจ้านายของบริษัทสามารถทำซ้ำเส้นทางข้างต้นอีกครั้ง นั่นคือออกหุ้นใหม่ 2 หุ้นในราคาตลาด จากนั้นใช้ $6.50 เพื่อซื้อ Bitcoins 3.25 เหรียญจากตลาด

ขณะนี้ การออกหุ้นมีจำนวนถึง 14 หุ้น และการถือครอง Bitcoin อยู่ที่ 16.25 อัตราส่วนของ "การถือครอง Bitcoin/การออกหุ้น" ได้เปลี่ยนจาก 1.08:1 เป็น 1.16:1

ต่อมา ในขณะที่ตลาดเดินตามเส้นทาง "การประเมินมูลค่าบริษัทด้วยส่วนลด 50% จากมูลค่าในอนาคต" อีกครั้ง เพื่อซ่อมแซมสถานการณ์พรีเมียม มูลค่าตลาดของบริษัทจะถูกผลักดันขึ้นไปเป็น 48.75 ดอลลาร์ ซึ่งสอดคล้องกับราคาหุ้นที่ต่ำกว่า 3.50 ดอลลาร์ .

จนถึงตอนนี้ แม้ว่าราคาของ Bitcoin จะไม่เปลี่ยนแปลงและราคาพรีเมี่ยมกลับมาที่ 50% แต่อัตราส่วน "การถือครอง Bitcoin/การออกหุ้น" ของบริษัทก็เพิ่มขึ้น 16% และราคาหุ้นก็เพิ่มขึ้นประมาณ 16% เช่นกัน

ณ จุดนี้ ต้นแบบของสัตว์ประหลาดได้ถือกำเนิดขึ้นแล้ว บริษัทสามารถทำซ้ำกระบวนการข้างต้นต่อไป และใช้ความแตกต่างของตลาดในรูปแบบการประเมินมูลค่าของสินค้าโภคภัณฑ์และบริษัทต่างๆ เพื่อสร้างเครื่องจักรที่เคลื่อนไหวได้ตลอด และตลาดจะยังคงเพิ่มการประเมินต่อไป ประการแรก เนื่องจากมูลค่าในอนาคตของ Bitcoin จะเพิ่มขึ้น และ ประการที่สอง เนื่องจากอัตราส่วน “การถือ Bitcoin/การออกหุ้น” ของบริษัทก็เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเช่นกัน  

Microstrategy เป็นสัตว์ประหลาดตัวนี้ และมีแนวโน้มว่าจะกลายเป็นบริษัทที่ใหญ่ที่สุดตามมูลค่าราคาตลาด