ต้นฉบับ |. Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

ผู้เขียน |Azuma ( @azuma_eth )

เมื่อวันที่ 7 ตุลาคม เวลาท้องถิ่นในประเทศสหรัฐอเมริกา ผู้พิพากษา John Dorsey แห่งศาลล้มละลายเดลาแวร์ได้ตัดสินใจอย่างเป็นทางการในการอนุมัติแผนการล้มละลายของ FTX ในการพิจารณาคดี ซึ่งหมายความว่าในที่สุดกระบวนการชดเชยของ FTX ก็ได้มีความคืบหน้าในเชิงคุณภาพแล้ว ถัดไป FTX จะใช้สินทรัพย์ที่ได้รับคืนมากถึง 16.5 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่การยื่นฟ้องล้มละลายเพื่อจ่ายเงินให้เจ้าหนี้

เมื่อพิจารณาว่ายังคงมีความสับสนอย่างมากและแม้แต่ข่าวลือเกี่ยวกับกระบวนการชดเชยของ FTX ในตลาดปัจจุบัน ผู้อ่านส่วนใหญ่ยังไม่เข้าใจเรื่องราวทั้งหมดของเหตุการณ์ดังกล่าว และไม่สามารถประเมินผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากเหตุการณ์ในตลาดในเชิงรุกได้ เพื่อขจัดข้อสงสัยเหล่านี้ Odaily Planet Daily จะรวมข้อมูลอย่างเป็นทางการและคำแถลงสาธารณะของผู้เชี่ยวชาญเพื่อชี้แจงข้อมูลนี้ในรูปแบบของคำถามและคำตอบ

คำถามที่ 1: แผนการล้มละลายของ FTX คืออะไร

แผนล้มละลายที่เรียกว่าเป็น แผนการปรับโครงสร้างองค์กรที่เสนออย่างเป็นทางการ โดย ทีมชำระบัญชี FTX ซึ่งนำโดย John J. Ray III เมื่อวันที่ 7 พฤษภาคม ปีนี้ แผนดังกล่าวได้รับการอนุมัติ จาก ผู้พิพากษา Dorsey เมื่อวันที่ 25 มิถุนายน ปีนี้ และเข้าสู่ขั้นตอนการลงคะแนนเสียง ได้รับการอนุมัติจาก Dorsey เมื่อคืนนี้ ผู้พิพากษาอนุมัติอย่างเป็นทางการ

จากมุมมองของผู้ใช้ องค์ประกอบที่สำคัญที่สุดของแผนการล้มละลายก็คือ FTX จะใช้สินทรัพย์ที่กู้คืนมาเพื่อชดเชยลูกค้าก่อนจะจ่ายเงินเรียกร้องที่อาจแข่งขันกันจากหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาล

Q2: หากแผนได้รับการอนุมัติหมายความว่าอย่างไร

ด้วยการอนุมัติแผนอย่างเป็นทางการ FTX จะจ่ายเงิน 98% ของผู้ใช้ภายใน 60 วันหลังจากที่แผนล้มละลายมีผล

Q3: แผนล้มละลายจะมีผลใช้บังคับเมื่อใด?

ควรชี้แจงว่า การอนุมัติแผนล้มละลายไม่เท่ากับแผนมีผลบังคับใช้และยังไม่กำหนดวันมีผลใช้บังคับโดยเฉพาะ

อย่างไรก็ตาม ตามที่เจ้าหนี้ FTX หลายรายระบุ วันที่มีผลบังคับใช้ที่คาดไว้คือวันที่ 31 ตุลาคม ซึ่งหมายความว่า 98% ของผู้ใช้ FTX จะเริ่มได้รับค่าชดเชย FTX ก่อนสิ้นปี

คำถามที่ 4: ผู้ใช้รายใดจะได้รับค่าตอบแทนก่อน

ตาม แผนการล้มละลายของ FTX นั้น 98% เป็นอัตราส่วนผู้ใช้ที่คำนวณได้ ซึ่ง ครอบคลุม ลูกค้าที่ถือเงิน 50,000 ดอลลาร์หรือน้อยกว่าในการแลกเปลี่ยน ณ เวลาที่ FTX ล้มละลาย

Q5: จำนวนเงินทั้งหมดที่สามารถชดเชยได้คือเท่าไร?

FTX ได้คาดการณ์ไว้ในแผนการล้มละลายว่า มูลค่ารวมของสินทรัพย์ที่ได้รับคืน แปลงเป็นเงินสด และพร้อมสำหรับการจำหน่าย เนื่องจากการยื่นขอล้มละลายจะอยู่ระหว่าง 14.5 พันล้านดอลลาร์ถึง 16.3 พันล้านดอลลาร์

คำถามที่ 6: FTX จะจ่ายค่าชดเชยเต็มจำนวนเป็นเงินก้อนเดียวหรือไม่

จากการวิจัยของ Alex Thorn ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยของ Galaxy คาดว่า FTX จะชดเชย 98% ของผู้ใช้ (เช่น ผู้ใช้ที่มีจำนวนหนี้ต่ำกว่า 50,000 ดอลลาร์สหรัฐ) เป็นเงินล่วงหน้าประมาณ 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐล่วงหน้าในระหว่างปี และจำนวนเงินที่เหลือคาดว่าจะจ่ายเป็น ไตรมาสแรกและไตรมาสที่สองของปี 2568 ชำระระหว่างไตรมาส

Q7: มาตรฐานการจ่ายค่าตอบแทนคืออะไร?

ตามแผนล้มละลาย FTX จะจ่ายเงินสดให้เจ้าหนี้ 98% ตามมูลค่าเงินดอลลาร์ของการเรียกร้อง ณ เวลาที่ล้มละลายในเดือนพฤศจิกายน 2565 โดยมีอัตราส่วนค่าชดเชยโดยประมาณ 118% เจ้าหนี้ที่เหลือก็จะได้รับ 100% เช่นกัน ของอัตราส่วนค่าตอบแทน บวก ค่าชดเชยตามมูลค่าเวลาทั้งหมดเป็นมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์

Q8: กลุ่มเจ้าหนี้มีทัศนคติต่อแผนการจ่ายผลตอบแทนอย่างไร?

การพิจารณาคดีเมื่อคืนนี้เปิดเผยว่าเจ้าหนี้ประมาณ 94.48% ซึ่งมีสิทธิเรียกร้องรวมกันประมาณ 6.83 พันล้านดอลลาร์ ได้ลงมติเห็นชอบแผนล้มละลายนี้

อย่างไรก็ตาม เจ้าหนี้บางราย รวมถึง Sunil Kavuri ซึ่งเป็นตัวแทนของกลุ่มเจ้าหนี้รายใหญ่ที่สุดของ FTX ได้แสดงความขัดแย้งอย่างชัดเจน โดยเชื่อว่า FTX ควรชดเชยสกุลเงินดิจิทัลโดยตรงในรูปแบบ “ใจดี” แทนที่จะเป็นมูลค่าดอลลาร์ในปี 2022 – ราคาของ Bitcoin เพิ่มขึ้นจาก 16,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในเดือนพฤศจิกายน 2565 เหลือ 63,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ การจ่ายเงินชดเชยเป็นมูลค่าดอลลาร์สหรัฐฯ ส่งผลให้มาตรฐานสกุลเงินลดลงอย่างมาก สิ่งที่เรียกว่า "อัตราการชดเชย 118%" นั้นไม่คุ้มค่าที่จะกล่าวถึงเลยเมื่อเทียบกับการเพิ่มขึ้นของราคาสกุลเงิน

David Adler ทนายความที่เป็นตัวแทนของเจ้าหนี้บางรายยังได้หยิบยกประเด็นอื่นในศาลด้วย ซึ่งก็คือ เจ้าหนี้อาจต้องเผชิญกับภาษีจำนวนมากหากพวกเขาได้รับค่าชดเชยเป็นเงินสดแทนที่จะเป็นตัว เงิน

คำถามที่ 9: ทำไมไม่ชำระเป็นเงินตรา (ชำระคืนในสกุลเงินโดยตรง)

เกี่ยวกับการเรียกร้องของเจ้าหนี้บางรายเพื่อชดเชยในรูปแบบ "ใจดี" ทัศนคติของ FTX นั้น "เป็นไปไม่ได้ "

ทีมชำระบัญชีของ FTX ระบุว่าผู้ใช้หลายคนเชื่อว่า FTX จะเก็บ cryptocurrencies ไว้ในบัญชีของพวกเขาเสมอ แต่สถานการณ์จริงก็คือเมื่อทีมเข้ายึด FTX พวกเขาค้นพบว่ามีช่องว่างของสินทรัพย์จำนวนมากในบัญชีของการแลกเปลี่ยน - BTC มีเพียงหนังสือเท่านั้น จำนวนเงินคงเหลือ 0.1% ของมูลค่าตามบัญชี ETH มีเพียง 1.2% ของมูลค่าตามบัญชี

Steve Coverick ที่ปรึกษาทางการเงินของ FTX ให้การเป็นพยานว่าหากต้องการชดเชยทางกายภาพ FTX จะต้องซื้อสินทรัพย์ crypto ในตลาดเปิด ซึ่งจะ "สูงอย่างน่าขัน"

ผู้พิพากษาดอร์ซีย์ยังคัดค้านการจ่ายเงินในการพิจารณาคดีด้วย

Q1 0: กองทุนเงินทดแทนจะกลับมาสู่ตลาดหรือไม่?

สำหรับนักลงทุนทั่วไปส่วนใหญ่ นี่อาจเป็นประเด็นที่น่ากังวลมากที่สุด กล่าวคือ สามารถคืนกองทุนมูลค่าสูงถึง 16.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อัดฉีดสภาพคล่องให้กับตลาดได้มากขึ้น และด้วยเหตุนี้จึงช่วยขับเคลื่อนตลาดให้สูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาว่าการเรียกร้องที่เกี่ยวข้องกับ FTX มีการหมุนเวียนในตลาดมาเป็นเวลานาน เจ้าหนี้ดั้งเดิมจำนวนมากได้แลกเปลี่ยนการเรียกร้องของตนกับสถาบันที่เชี่ยวชาญด้านการเรียกร้องการล้มละลายโดยไม่จำเป็นต้องรับรู้โดยเร็วที่สุด ว่าเงินส่วนนี้คงไหลกลับมาได้ยาก

ไม่มีตัวเลขที่ชัดเจนเกี่ยวกับสัดส่วนของสิทธิเรียกร้องที่ขายไปดังกล่าว แต่นายเพอร์เพิล ซึ่งเป็นเจ้าหนี้ที่มีชื่อเสียง ประมาณการว่าสัดส่วนดังกล่าวอาจถึงประมาณครึ่งหนึ่ง

Su Zhu ซึ่งทำงานร่วมกับ SBF เพื่อส่งเสริมตลาดกระทิงครั้งสุดท้ายในรูปแบบของ "การเสียสละ" กล่าวว่าแม้ว่าเงินทุนเหล่านี้จะไม่สามารถกลับคืนสู่ตลาดการเข้ารหัสได้เต็มจำนวน แต่ก็ยังมีจำนวนมากและอาจช่วยกระตุ้นตลาดได้