ผู้เขียนต้นฉบับ: Murphy นักวิเคราะห์ข้อมูลออนไลน์ (X: @Murphychen 888)

ต้นทุนการขุดมีผลกระทบต่อราคาขั้นต่ำของ BTC มากน้อยเพียงใด?

เพื่อนบางคนมีความเข้าใจผิดเกี่ยวกับ "ต้นทุนการขุดส่งผลต่อราคาของ BTC หรือไม่" พวกเขาเชื่อว่าในยุคทุนปัจจุบัน BTC ที่นักขุดถือครองอยู่นั้นมีสัดส่วนเพียงเล็กน้อยของตลาดการหมุนเวียนทั้งหมด ดังนั้นไม่ว่านักขุดจะขายหรือไม่ก็ตามจะไม่ส่งผลกระทบใด ๆ แนวโน้มราคาของ BTC

ที่นี่ฉันสามารถพูดคุยเกี่ยวกับมุมมองส่วนตัวของฉัน ประการแรก ไม่ต้องสงสัยเลยว่าต้นทุนการขุดจะไม่ส่งผลกระทบต่อ "ขีดจำกัดบน" ของราคา BTC อย่างไรก็ตาม มันจะส่งผลกระทบต่อ "ขีดจำกัดล่าง" ของราคา BTC ในระดับมาก ตรรกะที่นี่ไม่ใช่ว่านักขุดจะขายหรือไม่ขายชิปของตนเมื่อถึงราคาต้นทุน แต่ขึ้นอยู่กับปัจจัยทางจิตวิทยาในด้านอุปสงค์ของตลาด

เมื่อราคาของ BTC ต่ำกว่าต้นทุนการขุด นักลงทุนจะคิดว่าการซื้อ BTC ในตลาดรองในเวลานี้คุ้มค่ากว่าการลงทุนหลายสิบล้านกองทุน ซึ่งใช้เวลานานและลำบากในการรับ BTC ผ่านการขุด มันคล้ายกับแนวคิด "การเอาเปรียบ" ซึ่งใช้ประโยชน์จากนักขุด ดังนั้นจึงกระตุ้นให้เกิดความต้องการในตลาดมากขึ้น เช่นเดียวกับเวลาที่เราซื้ออะไรสักอย่างเมื่อเราพบว่าต้นทุนการผลิตของสินค้านั้นเท่าหรือสูงกว่าราคาเราก็จะซื้อด้วยความ "สบายใจ" มากขึ้น เพราะเรารู้สึกว่าเราได้เปรียบ (เรา ไม่สามารถจะแพ้หรือถูกโกงได้)

ประการที่สอง เมื่อราคาของ BTC ลดลงถึงระดับหนึ่ง นักขุดที่ไม่สามารถครอบคลุมต้นทุนได้จะเลือกที่จะถอนพลังการคำนวณบางส่วนออก ซึ่งจะช่วยลดความยาก ความยากที่ลดลงทำให้ต้นทุนการขุดลดลง และความต้องการของตลาด "ไม่สามารถหาประโยชน์ได้" ก็ลดลง ดังนั้นราคาจึงลดลงอย่างต่อเนื่อง และพลังการประมวลผลยังคงถอนตัวออก... สิ่งนี้เข้าสู่เกลียวแห่งความตาย พลังการประมวลผลอันทรงพลังเป็นการรับประกันที่สำคัญสำหรับการกระจายอำนาจ BTC และความปลอดภัยของระบบ ในกรณีที่ร้ายแรง ไม่มีใครแพ็คของ เหมืองปิด ไม่สามารถขายเครื่องจักรทำเหมืองได้ หรือแม้แต่ความปลอดภัยของสินทรัพย์ก็ถูกคุกคาม ซึ่งไม่เป็นผลดีต่อทุกคน
ดังนั้นค่าใช้จ่ายในการขุดจะส่งผลต่อราคาขั้นต่ำของ BTC อย่างแน่นอนภายใต้เงื่อนไขบางประการ!

แล้วจะวัดต้นทุนการขุดได้อย่างถูกต้องได้อย่างไร? เราสามารถอนุมานได้โดยใช้แบบจำลองการคำนวณอย่างง่าย:

ต้นทุนการขุดส่วนใหญ่ประกอบด้วยสองส่วน: การซื้อเครื่องจักรสำหรับการขุด และหลังการดำเนินการและการบำรุงรักษา ต้นทุนการดำเนินงานและบำรุงรักษาในภายหลังส่วนใหญ่ประกอบด้วยค่าไฟฟ้าและต้นทุนการดำเนินงานอื่น ๆ (ค่าแรง อาคารโรงงาน ค่าบำรุงรักษา เงินกู้ ฯลฯ) เราถือว่าต้นทุนค่าไฟฟ้าคิดเป็น 70% และต้นทุนอื่นๆ คิดเป็น 30% เมื่อรวมกับต้นทุนในการซื้อเครื่องจักรทำเหมืองแล้ว ค่าใช้จ่ายเหล่านี้ถือเป็นต้นทุนหลักของคนงานเหมือง

ราคาพลังการประมวล ผลหมายถึงจำนวน BTC (รวมถึงรางวัลบล็อคและรายได้ค่าธรรมเนียมการจัดการ) ที่สามารถสร้างได้ต่อ E ของพลังการคำนวณ (1 E = 100 w T) ทุกวัน ซึ่งปัจจุบันคือ 0.809

ราคาไฟฟ้าต่อหน่วยอยู่ที่ 0.053 เหรียญสหรัฐฯ ฉันเลือกเครื่องจักรทำเหมือง 5 เครื่องในตลาดเป็นตัวอย่าง โดยในจำนวนนี้ S 19 XP Hyd เป็นเครื่องขุดหลักในรอบที่แล้ว T 21 เป็นเครื่องขุดหลักในรอบนี้ และ S 21 ปัจจุบัน เว็บไซต์อย่างเป็นทางการขายฟิวเจอร์ส ซึ่งในทางทฤษฎียังไม่ได้นำไปใช้ในวงกว้าง พารามิเตอร์และราคาเครื่องขุดทั้งหมดรวบรวมจากเว็บไซต์ทางการของ Bitmain

ตารางด้านบนเป็นผลการคำนวณตามโมเดลข้างต้น จะเห็นได้ ว่าเมื่อราคา BTC อยู่ที่ 42,000 ดอลลาร์ อัตรากำไรของเครื่องขุดหลัก T21 จะเป็นลบ ซึ่งหมายความว่าการซื้อ BTC ในตลาดรองในเวลานี้คุ้มค่ากว่าการขุด

บังเอิญที่ค่าจำกัดที่ 42,000 สอดคล้องกับบทความที่ฉันเผยแพร่เมื่อวันที่ 23 มิถุนายน "จากการวิเคราะห์ข้อมูล on-chain ค่าจำกัดของการกลับตัวของราคา BTC ในตลาดกระทิงนี้เป็นเท่าใด" " ขีดจำกัดการกลับตัวที่คำนวณโดยใช้ STH-MVRV และ TMMP ในบทความจะต้องไม่ต่ำกว่า 43,000-44,000 มุมมองนี้อยู่ใกล้มาก

เมื่อราคา BTC ต่ำกว่า $56,500 รอบการคืนทุนของ T21 จะใช้เวลา 48 เดือน โดยทั่วไปอายุการใช้งานสูงสุดของเครื่องจักรทำเหมืองจะอยู่ที่ประมาณ 3-4 ปี แม้ว่าเครื่องจักรทำเหมืองจะไม่ทำงานผิดปกติหลังจากผ่านไป 3 ปี แต่เครื่องจักรก็จะถูกแทนที่ด้วยเครื่องจักรทำเหมืองใหม่เนื่องจากอัตราส่วนประสิทธิภาพพลังงานย้อนหลัง เมื่อถึงเวลานั้น มูลค่าคงเหลือของเครื่องจักรทำเหมืองเก่าจะเกือบเป็นศูนย์ และพวกเขาสามารถทำงานต่อไปให้กับคนงานเหมืองที่มีค่าไฟฟ้าต่ำมากหรือฟรีเท่านั้น ไม่เช่นนั้นจะต้องขายเป็นเศษโลหะ ดังนั้นสำหรับ T 21 ที่สามารถคืนทุนได้เพียง 48 เดือนราคานี้ถือว่าไม่เป็นมิตรเกินไป สมมติว่าราคาของ BTC จะไม่เพิ่มขึ้นในอนาคต ก็เท่ากับว่านักขุดที่เพิ่งได้รับทุนคืนหลังจากทำงานหนักมาสามปีจะถูกกำจัดอีกครั้ง ใครจะยินดีทำธุรกิจดังกล่าว?

ดังนั้นจากมุมมองนี้ BTC ที่ต่ำกว่า 56,500 ก็มีต้นทุนที่คุ้มค่าเช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเหมาะสำหรับเพื่อนที่ชอบการลงทุนแบบคงที่
อัปเดต: Mining Pulse เป็นตัวชี้วัดที่ใช้วัดความเร็วของนักขุด โดยส่วนใหญ่จะสะท้อนถึงความเบี่ยงเบนของช่วงบล็อกเฉลี่ย 14 วันจากเวลาเป้าหมาย (10 นาที) โดยเฉพาะ Mining Pulse สามารถช่วยให้เราเข้าใจประเด็นต่อไปนี้:

1. ส่วนเบี่ยงเบนแสดงถึงความแตกต่างของความเร็ว:

ค่าลบหมายถึงเวลาบล็อกจริงเร็วกว่าเวลาเป้าหมาย ค่าบวกหมายถึงเวลาบล็อกจริงช้ากว่าเวลาเป้าหมาย

2. ค่าลบหมายถึง:

· เวลาบล็อกเร็วขึ้น: หาก Mining Pulse แสดงค่าลบ แสดงว่าบล็อกกำลังถูกขุดเร็วกว่าที่คาดไว้

· การเติบโตของแฮชเรต: โดยทั่วไปจะเกิดขึ้นเมื่อแฮชเรตของเครือข่ายเพิ่มขึ้นเร็วกว่าความยากที่เพิ่มขึ้น กล่าวอีกนัยหนึ่ง พลังการประมวลผล (นักขุด) เพิ่มมากขึ้น ส่งผลให้เวลาในการสร้างบล็อกสั้นลง

· การขยายเครือข่าย: บ่งชี้ว่าพลังแฮชของเครือข่ายกำลังขยาย

3. ค่าบวกหมายถึง:

· เวลาบล็อกช้าลง: หาก Mining Pulse แสดงค่าบวก หมายความว่าบล็อกกำลังถูกขุดช้ากว่าที่คาดไว้

· แฮชเรตลดลง: สิ่งนี้มักเกิดขึ้นเมื่อแฮชเรตของเครือข่ายลดลงเร็วกว่าความยากลดลง นั่นคือนักขุดบางรายอาจปิดอุปกรณ์ของตน (ออกจากพลังการประมวลผล) ทำให้เวลาในการสร้างบล็อกนานขึ้น

· นักขุดออฟไลน์: ระบุว่านักขุดบางคนกำลังออฟไลน์ ซึ่งจะลดพลังแฮชโดยรวมของเครือข่าย

ดังที่แสดงในภาพด้านบน ยิ่งค่าบวกมีค่ามาก ราคา BTC ปัจจุบันก็จะยิ่งใกล้กับเส้นต้นทุนการขุดของนักขุดมากขึ้น ส่งผลให้นักขุดมีขอบเขตในการยอมจำนนมากขึ้น ในรอบนี้ จากจุดต่ำสุดของตลาดหมีจนถึงตอนนี้ Mining Pulse รวมทั้งหมด 5 เท่าเกิน +0.05

ครั้งแรกและครั้งที่สองเกิดขึ้นในวันที่ 2022.12.27 และ 2022.12.4 ในขณะนั้น อยู่ที่จุดต่ำสุดของตลาดหมี และราคา BTC อยู่ที่ประมาณ 16,000-16,500 เหรียญสหรัฐ Mining Pulse ถึง 0.1 ซึ่งหมายความว่าบล็อกจะถูกขุดช้ากว่าที่คาดไว้ประมาณ 10% มีนักขุดจำนวนมากยอมจำนน และตลาดเข้าสู่ช่วงฤดูหนาวที่รุนแรง ซึ่งโดยปกติจะเป็นสัญญาณว่าจุดต่ำสุดกำลังจะปรากฏขึ้น

ครั้งที่สามเกิดขึ้นหลังจากผ่าน ETF ในวันที่ 24 มกราคม และราคา BTC ลดลงเหลือ $39,450 ครั้งที่สี่คือเมื่อ BTC ทะลุระดับ $70,000 และชิประยะสั้นและระยะกลางจำนวนมากได้รับผลกำไร และ ราคาตกลงกลับมาที่ 58,200 ดอลลาร์แล้ว 5 เท่า Mining Pulse อยู่ที่ 0.072

เมื่อมองย้อนกลับไปในข้อมูลในอดีต หากคุณซื้อ BTC ใกล้เส้นต้นทุนการขุดทุกครั้ง จะเทียบเท่ากับการได้รับ BTC ในราคาที่ต่ำกว่านักขุด จากมุมมองระยะกลางถึงระยะยาว ความแน่นอนในการได้รับผลตอบแทนนั้นมากกว่า ความไม่แน่นอนในการรับความเสี่ยง

หมายเหตุ: รูปแบบการคำนวณข้างต้นไม่ใช่สถิติต้นทุนการขุดที่แม่นยำ และมีข้อผิดพลาดระดับหนึ่ง แต่จะใกล้เคียงกับต้นทุนจริงมากกว่า "ราคาปิดเครื่อง" ที่คุณเห็นทางออนไลน์ (โดยปกติราคาปิดเครื่องจะคำนวณเฉพาะค่าไฟฟ้าเท่านั้น) ค่าธรรมเนียม). หากมีการละเว้นใดๆ นักขุดมืออาชีพสามารถแก้ไขได้!

ลิงค์เดิม