Cycle Capital Macro Weekly Report (5.20): หลังจากทองคำและหุ้นสหรัฐฯ พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ สกุลเงินนี้ยังมีหนทางอีกยาวไกลหรือไม่?
ภาพรวมตลาด
เนื่องจากมีการเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจที่ "ยากน้อยลง" ทีละรายการ ตลาดยังคงพิจารณาถึงการชะลอตัวของพาวเวลล์ (สมาชิกอื่นๆ จำนวนมากมีท่าทีลังเล) และความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยก็ดีดตัวขึ้นเป็นเวลาห้าสัปดาห์ติดต่อกัน และ S&P และ Nasdaq ปรับตัวขึ้นเป็นเวลาสี่สัปดาห์ติดต่อกัน โดยเฉพาะดัชนี Nasdaq เพิ่มขึ้นมากกว่า 3% ในสัปดาห์นี้ หุ้นสหรัฐฯ ฟื้นตัวจากการขาดทุนทั้งหมดในเดือนเมษายนและแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในสัปดาห์นี้หลังจากข้อมูล CPI
ตลาดกระทิงที่เริ่มขึ้นในเดือนตุลาคม 2022 ยังไม่ราบรื่นนัก ความล้มเหลวหลักมาจากความกังวลของตลาดเกี่ยวกับธนาคารกลางสหรัฐที่คงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงเป็นระยะเวลานาน ถึงกระนั้น S&P 500 ก็กลับมาเกือบ 52% ตั้งแต่นั้นมา ซึ่งรวมถึงเพิ่มขึ้นมากกว่า 10% จนถึงปี 2024
ในขณะที่การเติบโตของตลาดส่วนใหญ่ตั้งแต่ปี 2565 ได้รับแรงผลักดันจากการเติบโตที่สำคัญในภาคเทคโนโลยี (รวมถึงสิ่งที่เรียกว่า "Big Seven" และความกระตือรือร้นโดยเฉพาะสำหรับปัญญาประดิษฐ์) สิ่งที่เราต้องเห็นคือความกว้างของตลาดใน ระยะสั้นเริ่มขยายตัวซึ่งเป็นสัญญาณเชิงบวกต่อความคงทนของตลาดกระทิง สังเกตได้ว่าในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา พบว่าภาคส่วนที่เป็นวัฏจักร เช่น อุตสาหกรรมและการเงิน ลดลง รวมถึงภาคส่วนฝ่ายรับและที่อ่อนไหวต่ออัตรา เช่น สาธารณูปโภค
ข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดของยุโรปและคำปราศรัยของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางล้วนสนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน ซึ่งดูเหมือนว่าจะมีความแน่นอน อย่างไรก็ตาม นักลงทุนหุ้นยุโรปเริ่มให้ความสนใจกับแนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ยหลังจากเดือนมิถุนายน คำปราศรัยอย่างระมัดระวังของเจ้าหน้าที่ หุ้นยุโรปปิดตัวลงเล็กน้อยในสัปดาห์ที่แล้ว (แต่ก็อยู่ใกล้ระดับสูงสุดตลอดกาลด้วย)
หุ้นจีนแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยได้รับแรงหนุนจากนโยบายกระตุ้นตลาดอสังหาริมทรัพย์อย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน โดยดัชนี CSI 300 ขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 7 เดือน ดัชนี China Concept (HXC Index) ขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 8 เดือน และดัชนี HSI ที่แข็งแกร่งที่สุด ในหุ้นฮ่องกงเพิ่มขึ้น 4.74% เป็น 9 เดือนสูงสุดนับตั้งแต่นั้นมา โดยดัชนีที่อยู่อาศัยในประเทศเพิ่มขึ้น 9.9% และเพิ่มขึ้น 40% ในช่วงสี่สัปดาห์ที่ผ่านมา โดยทั่วไปนักวิเคราะห์เชื่อว่ารัฐบาลต้องการสนับสนุนอุตสาหกรรม แต่ไม่ต้องการกระตุ้นมากเกินไป ดังนั้นจึงยังคงรอคอยการสนับสนุนนโยบายเพิ่มเติม
ทองคำ (สูงสุดตลอดกาล), เงิน (+11%), สกุลเงินดิจิตอล, ทองแดง, น้ำมันดิบ และเพิ่มขึ้นทั้งหมด ฉากหลังหลักสำหรับการเพิ่มขึ้นของราคาทองแดงคือความคาดหวังว่าความต้องการทองแดงจะเพิ่มขึ้นเนื่องจากคลื่นของการใช้พลังงานไฟฟ้า รวมถึงยานพาหนะไฟฟ้า ศูนย์ข้อมูลสำหรับปัญญาประดิษฐ์ หรือการขยายระบบโครงข่ายไฟฟ้าเพื่อตอบสนองความต้องการพลังงานที่เพิ่มขึ้น ในเวลาเดียวกัน เมื่อกำลังการผลิตของเหมืองทองแดงใหม่ลดลง ชาติตะวันตกจึงบังคับใช้มาตรการคว่ำบาตรต่ออุปทานของรัสเซีย
แนวโน้มอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ รูปตัว V ลดลงเพียงเล็กน้อยตลอดทั้งสัปดาห์ เมื่อพิจารณาจากช่วงเวลาของการเปลี่ยนแปลง สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับการเปิดเผยตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจชั้นนำหลายรายการของสหรัฐฯ ที่บ่งชี้ว่าการเติบโตกำลังเผชิญกับการต่อต้านอย่างรุนแรง แม้ว่าจะถือว่า เชิงบวกต่อตลาดหุ้น:
ดูเหมือนว่าสถานะ goldiloc กลับมาอีกครั้งในตลาดหุ้นและตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ (เศรษฐกิจกำลังไปได้ดีและธนาคารกลางสามารถควบคุมอัตราเงินเฟ้อได้ แม้ว่าจะไม่จำเป็นต้องกลับมาที่ 2%) แต่ก็มีข้อกังวลบางประการในตลาดตราสารหนี้
ผลประกอบการไตรมาสที่ 1
Sofar 93% ของบริษัท S&P 500 รายงานผลลัพธ์ และ 78% สูงกว่าประมาณการ EPS การเติบโตของกำไร 5.7% เป็นการเติบโตของกำไรเมื่อเทียบเป็นรายปีสูงสุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่สองของปี 2022 (5.8%) สำหรับไตรมาสที่สองของปี 2024 บริษัท 54 แห่งใน S&P 500 ออกคำแนะนำ EPS เชิงลบ และบริษัท S&P 500 37 แห่งออกคำแนะนำ EPS เชิงบวก นักวิเคราะห์คาด EPS ไตรมาส 2 โต 9.2% นอกจากนี้ นักวิเคราะห์ยังคาดการณ์อัตราการเติบโตของกำไรที่ 8.2% และ 17.4% ในไตรมาสที่สามและสี่ของปี 2567 ตามลำดับ
ความคาดหวังในแง่ดีสนับสนุนการประเมินมูลค่าที่สูงขึ้น: อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า 12 เดือนของ S&P 500 อยู่ที่ 20.7 อัตรา P/E นี้สูงกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 19.2 และค่าเฉลี่ย 10 ปีที่ 17.8:
ข้อมูลราคา
สัปดาห์ที่แล้ว รายงาน CPI (ดัชนีราคาผู้บริโภค) เดือนเมษายนที่หลายคนตั้งตารอคอยออกมา ผลลัพธ์สอดคล้องกับการคาดการณ์ของตลาด โดยอัตราเงินเฟ้อดูเหมือนจะกลับมามีแนวโน้มปานกลางหลังจากหลายเดือนที่มีรายงานที่ดีกว่าคาดซึ่งกระตุ้นให้เกิดความวิตกกังวลของตลาด
แนวโน้มพื้นฐานในรายงาน CPI เป็นที่น่าสนับสนุน CPI หลักโดยรวมลดลงเหลือ 3.6% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบสามปี เพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 0.4% และการเพิ่มขึ้น 0.4% ของเดือนที่แล้ว แม้ว่าเพียงแค่ดูตัวเลขเหล่านี้ ก็ไม่มีเหตุผลที่จะมองโลกในแง่ดีเป็นพิเศษ แต่นี่เป็นรายงาน CPI ฉบับแรกของปีนี้ที่ไม่สูงกว่าที่คาดไว้ ดังนั้นจึงเพียงพอที่จะทำให้ความเชื่อมั่นอันยาวนานของตลาดกระทิงระเบิดอย่างสมบูรณ์หลังจากประสบกับ เอฟโอเอ็มซี.
ในหมู่พวกเขา ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ยังคงลดลง และการลดลงของต้นทุนรถยนต์และผลิตภัณฑ์ในครัวเรือนก็มีบทบาทเพิ่มขึ้น ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา สินค้าโภคภัณฑ์หลักได้ลดลง ยกเว้นเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งสะท้อนถึงคำกล่าวล่าสุดของพาวเวลล์ที่ว่าอัตราเงินเฟ้อของสินค้าโภคภัณฑ์ได้กลับมาเป็นปกติก่อนเกิดโรคระบาด และภาวะเงินฝืดยังคงควบคุมอัตราเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่อง บริการหลักเพิ่มขึ้น 0.4% เดือนต่อเดือนและ 5.3% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งยังคงเป็นส่วนที่เป็นปัญหาที่สุดของ CPI สิ่งที่ใหญ่ที่สุดคือที่อยู่อาศัยซึ่งเพิ่มขึ้น 0.4% เดือนต่อเดือนและ 5.5% เมื่อเทียบเป็นรายปี อัตราเงินเฟ้อค่าเช่าและค่าเช่าเทียบเท่าของเจ้าของ (OER) เพิ่มขึ้น 0.4% ที่อยู่อาศัยและน้ำมันเบนซินมีส่วนมากกว่า 70% ของการเพิ่มขึ้นของ CPI เล็กน้อยนี้ บริการอื่น ๆ ได้แก่ การขนส่ง ประกันภัยรถยนต์ และค่ารักษาพยาบาล ลดลงเล็กน้อย ขณะที่การศึกษาเพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิดถึง 0.2% (ความขัดข้องเพิ่มเติมเกิดจากการเคลื่อนไหวของนักศึกษา?)
ค่าเช่าล่าช้าประมาณหนึ่งปีและการเติบโตของราคาบ้านที่ซ้อนทับก็คาดว่าจะชะลอตัวลงดังนั้นเหตุใดเจ้าหน้าที่จึงเชื่อว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงลดลงต่อไป อัตราการเติบโตปีต่อปีใหม่ของ Zillow ถึงจุดต่ำ ในเดือนกันยายนที่ +3.27% แต่แล้วก็ซบเซาซ้อนทับกับราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้นอย่างมาก ทำให้เกิดข้อสงสัยว่าข้อมูลเงินเฟ้อในอนาคตจะยังคงดีกว่าที่คาดไว้หรือไม่:
Zillow คาดว่าราคาบ้านจะถึงจุดสูงสุดในฤดูร้อนนี้และลดลง การเติบโตในขณะนี้คาดว่าจะอยู่ที่ 0.6% ในปี 2567 ลดลงจากการคาดการณ์ของเดือนที่แล้วที่จะเติบโต 1.9% ในปี 2567 และต่ำกว่าอัตราการแข็งค่าเฉลี่ยต่อปีก่อนการแพร่ระบาดที่ประมาณ 5% Zillow คาดการณ์ราคาบ้านจะลดลง 0.9% ในอีก 12 เดือนข้างหน้า สาเหตุหลักคือการเพิ่มขึ้นของรายการสินค้าและการเปลี่ยนแปลงในความโปรดปรานของผู้ซื้อ:
Nick ซึ่งเป็น "กระบอกเสียงใหม่ของ Fed" ชี้ให้เห็นว่าหลังจากรายงานเดือนเมษายน จำเป็นต้องมีรายงาน CPI อีกสองฉบับเพื่อเสริมสร้างความเชื่อมั่นของ Fed Fed ยังคงอาจไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยก่อนเดือนกันยายน ความสำคัญของข้อมูล CPI ในเดือนเมษายนก็คือ เปิดโอกาสให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปลายปีนี้ และลดความกังวลบางประการที่ว่าเฟดอาจจำเป็นต้องเปิดประตูสู่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม
ข้อมูล PPI ที่เผยแพร่เมื่อวันอังคารนั้นน่าสนใจ โดยได้รับแรงหนุนจากราคาพลังงานและต้นทุนการบริการ PPI เล็กน้อยเพิ่มขึ้น 0.5% เมื่อเทียบเป็นรายเดือนในเดือนเมษายน ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 0.3% และ 0.2% ในเดือนที่แล้วอย่างมีนัยสำคัญ การเพิ่มขึ้นทั้งปีอยู่ที่ 2.2% ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ ทำจุดสูงสุดใหม่ในปีนี้ PPI หลักไม่รวมอาหารและพลังงานก็เพิ่มขึ้น 0.5% ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ 0.2% อย่างมีนัยสำคัญ และการเพิ่มขึ้นทั้งปีอยู่ที่ 2.4% ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์เช่นกัน
เมื่อมองแวบแรก ตัวเลขเงินเฟ้อเหล่านี้ไม่ใช่ข่าวดี แต่ตลาดไม่ได้ลดลงมากนักก่อนตลาดเปิด เหตุผลก็คือ รัฐบาลได้แก้ไขการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยและหลักเดือนต่อเดือนในเดือนมีนาคมเปลี่ยนแปลงจาก เดิมเพิ่มขึ้น 0.2% ลดลง 0.1% สิ่งนี้เปลี่ยนการตีความอย่างสิ้นเชิง จากอัตราเงินเฟ้อเป็นภาวะเงินฝืด และตลาดเกิดความสับสนในทันที ควรจะกังวลเกี่ยวกับการคาดการณ์ PPI ที่สูงขึ้นอย่างรวดเร็ว หรือควรจะมีความสุขเนื่องจากภาวะเงินฝืดที่เกิดขึ้นในเดือนที่แล้ว เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มสุดท้าย ตลาดจึงเลือกอย่างหลัง โดยดัชนีหุ้นหลักทั้งสามดัชนีเพิ่มขึ้นในช่วงเปิด
CN ขายหนี้สหรัฐที่ทำลายสถิติ
ณ เดือนมีนาคม จีนขายหนี้สหรัฐเป็นเดือนที่ 5 ติดต่อกัน โดยมียอดขายรวม 53.3 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรก ซึ่งสร้างสถิติสูงสุด แม้ในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 การถือครองพันธบัตรรัฐบาลและพันธบัตรตัวแทนลดลงอย่างต่อเนื่อง ไม่เคยถูกสังเกตมาก่อน
การวิเคราะห์ของ Bloomberg ชี้ให้เห็นว่าแม้จะใกล้กับวงจรลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed แต่จีนยังคงขายดอลลาร์และดอลลาร์ ดังนั้นจึงควรมีความตั้งใจที่ชัดเจน... ในขณะที่สงครามการค้าระหว่างจีน-สหรัฐฯ กลับมาดำเนินต่อ การขายหลักทรัพย์สหรัฐฯ ของจีนอาจเร่งตัวขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากประธานาธิบดีทรัมป์ ทรัมป์ กลับเข้ารับตำแหน่ง
การขายสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐฯ ใกล้เคียงกับการถือครองทองคำอย่างเป็นทางการที่เพิ่มขึ้น ข้อมูลสำรองของทองคำเพิ่มขึ้นเป็น 4.9% ในเดือนเมษายน ตามข้อมูลของ PBOC ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2558 IMF กล่าวว่าตั้งแต่ปี 2015 จีนและประเทศที่เกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดได้เพิ่มการถือครองทองคำในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ ในขณะที่ประเทศในค่ายของสหรัฐฯ โดยพื้นฐานแล้วยังคงมีเสถียรภาพ ซึ่งดูเหมือนว่าหมายความว่าการซื้อทองคำที่ธนาคารกลางของพวกเขาอาจหมดลง คำถาม ความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงของการคว่ำบาตร
ในทางกลับกัน ญี่ปุ่นกำลังซื้อ จากข้อมูลจากกระทรวงการคลัง การถือครองหนี้ของสหรัฐฯ ในต่างประเทศอยู่ที่ 8.09 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคม เพิ่มขึ้นจาก 7.97 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนที่แล้ว และทำสถิติสูงสุดใหม่ คลังสหรัฐมีเดือนที่แข็งแกร่ง โดยมีการซื้อจากต่างประเทศมากที่สุดในรอบสามเดือน ปริมาณหนี้สหรัฐของญี่ปุ่นก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเช่นกัน และขณะนี้อยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1.19 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ
MEME เป็นประเด็นร้อน บริษัทรีบถอนเงินและระงับราคาหุ้นทันที
ตั้งแต่วันจันทร์ถึงวันพุธ โพสต์ของ Roaring Kitty บน X ซึ่งกลับมาอีกครั้งหลังจากผ่านไปสามปี ทำให้เกิดการบีบตัวในระยะสั้นครั้งใหญ่ใน Gamestop และ AMC Entertainment Holdings ที่ขาดแคลนอย่างมาก โดยมูลค่าตลาดของบริษัทเพิ่มขึ้นเป็น 19.8 พันล้านดอลลาร์ การชุมนุมกินเวลาเพียง 2 วันก่อนเข้าสู่การปรับฐาน จากนั้นเมื่อวันศุกร์ GME ประกาศว่าจะใช้ประโยชน์ของ MEME นี้ในการออกหุ้นเพิ่มเติม 45 ล้านหุ้น ซึ่งระงับความกระตือรือร้นในการเก็งกำไรอย่างรุนแรง (การค้าปลีกคือเชื้อเพลิง ไม่ใช่ผู้คน) อย่างไรก็ตาม จนถึงเดือนพฤษภาคม หุ้นยังคงอยู่ เพิ่มขึ้นเกือบสองเท่า (AMC ยังประกาศออกเพิ่มเติมในสัปดาห์นี้) ในสต็อก 250 ล้านดอลลาร์) นอกจากนี้ GameStop ยังคาดการณ์ว่ายอดขายสุทธิในไตรมาสแรกจะลดลงเหลือระหว่าง 872 ล้านดอลลาร์ถึง 892 ล้านดอลลาร์จาก 1.24 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว
ดูเหมือนว่าแนวคิดโทเค็น MEME ในสกุลเงินดิจิทัลไม่ได้รับผลกระทบจากผลกระทบด้านลบของตลาดหุ้น โดยมีมูลค่าเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงเจ็ดวันที่ผ่านมา ในบรรดาสิ่งเหล่านั้น การเพิ่มขึ้น 10% ของ PEPE ส่งผลให้มูลค่าตลาดอยู่ที่ 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จุดสูงสุดใหม่ตลอดกาล และมูลค่าตลาดได้เข้าสู่ 30 อันดับแรกของสกุลเงินดิจิทัล (รวมถึงเหรียญที่มีเสถียรภาพ) เป็นเพียงโทเค็นเดียวใน 100 อันดับแรกในแง่ของมูลค่าตลาดที่ดีดตัวขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่
เหรียญ GME meme บน Solana เพิ่มขึ้น 40 เท่าในสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งประสานอย่างใกล้ชิดกับการเคลื่อนไหวของหุ้น GME:
GPT 4 o ใกล้ AGI ไปอีกขั้นหนึ่ง
OpenAI เปิดตัวโมเดล AI ใหม่เมื่อสัปดาห์ที่แล้วที่เรียกว่า GPT 4 o ซึ่งจะเปิดให้ผู้ใช้ทุกคน สามารถให้เหตุผลผ่านข้อความ เสียง และการมองเห็น (รูปภาพและวิดีโอ) ได้แบบเรียลไทม์ ซึ่งเร็วกว่า GPT 4 Turbo ถึง 2 เท่า และมีค่าใช้จ่ายเพียงครึ่งเดียวเท่านั้น โมเดลใหม่สามารถสังเกตอารมณ์ของคุณและรับมือกับสถานการณ์ที่คุณขัดขวางเขาได้ โมเดลเสียงใหม่สามารถตอบสนองได้โดยเฉลี่ย 320 มิลลิวินาที ซึ่งเกือบจะเท่ากับเวลาตอบสนองของการสื่อสารของมนุษย์ ในวิดีโอที่แสดงอาหาร 4o สามารถสนทนาทางวิดีโอกับผู้ใช้เพื่อช่วยผู้ใช้วิเคราะห์สภาพแวดล้อมโดยรอบ OpenAI ยังแสดงให้เห็นว่า 4o สามารถช่วยแนะนำเด็กๆ ให้เรียนรู้คณิตศาสตร์แบบเรียลไทม์บน Ipad
ทั้งราคาหุ้นของ Microsoft และแนวคิด AI ของสกุลเงินดิจิทัลไม่ตอบสนองต่อสิ่งนี้มากนัก สำหรับ Apple มีข่าวลือว่ากำลังสรุปรายละเอียดการรวมเทคโนโลยี GPT บางอย่างเข้ากับ iPhone แล้ว หาก Siri สามารถใช้ประโยชน์จากเทคโนโลยีเหล่านี้ได้ คุณภาพการโต้ตอบและประสบการณ์ผู้ใช้จะก้าวกระโดดครั้งใหญ่ ดังนั้น Apple จึงเป็นผู้ที่มีปฏิกิริยาตอบสนองที่ใหญ่ที่สุดในสัปดาห์ที่แล้ว
Tesla นำทีม Super Rush ที่ถูกเลิกจ้างกลับมาแล้ว
จากข้อมูลของ Bloomberg หนึ่งในผู้ที่กลับมาคือ Max De Zegher ซึ่งเป็นอดีตผู้อำนวยการธุรกิจการชาร์จในอเมริกาเหนือ รองจาก Rebecca Tinuity ซึ่งเป็นหัวหน้าฝ่ายธุรกิจการชาร์จคนก่อนของบริษัท ไม่ชัดเจนว่ามีคนถูกเรียกกลับมากี่คน เมื่อวันศุกร์ที่แล้ว Musk เขียนถึงข้อสงสัย สำหรับพฤติกรรมที่ไม่อยู่กับร่องกับรอยของ Musk ผู้สนับสนุนบางคนอ้างถึงสิ่งที่เขาพูดก่อนหน้านี้ โดยบอกว่าเพื่อลดความซับซ้อนของขั้นตอน วิธีที่ง่ายที่สุดคือการลบออก หากคุณไม่บวกกลับอย่างน้อย 10% ในท้ายที่สุด นั่นหมายความว่าคุณลบมันไปแล้ว . ไม่ละเอียดพอ. แต่คนอื่นกลับบอกว่าคนเก่งที่สุดต้องถูกแย่งชิงไปทันที แม้ว่า Tesla จะรับกลับคืนมาก็จะแย่กว่านั้นซึ่งไม่ใช่เรื่องดี
นักลงทุนรายย่อยมีกำลังใจสูง
ปริมาณ OTC ที่เพิ่มขึ้นมักถูกมองว่าเป็นตัวบ่งชี้กิจกรรมการซื้อขายค้าปลีกที่เพิ่มขึ้น โดยปริมาณ OTC ในวันศุกร์คิดเป็น 51.6% ของปริมาณการซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ เมื่อวานนี้ทั้งหมด ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ Scott Rubner นักวิเคราะห์ของ Goldman Sachs กล่าวว่าเขาได้ยินการพูดคุยเพิ่มเติมในสัปดาห์นี้เกี่ยวกับ "FOMU" (กลัวว่าจะพลาดการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่) นอกจากนี้ แฮชแท็ก "#DOW 40 K" ยังได้รับความนิยมบนโซเชียลมีเดีย บ่งบอกว่าผู้ค้าปลีกรู้สึกตื่นเต้นกับผลการดำเนินงานล่าสุดของ Dow
สภาพคล่อง
กองทุนตลาดเงินมีการไหลเข้าเป็นสัปดาห์ที่สี่ติดต่อกัน (+$16.4 พันล้านดอลลาร์) กลับไปสู่ระดับสูงสุดตลอดกาลเหนือ $6 ล้านล้านสู่ระดับสูงสุดในรอบหนึ่งเดือนหลังจากการลดลงที่เกี่ยวข้องกับภาษีตามฤดูกาล:
เงินสดที่ล้นเหลือยังสะท้อนให้เห็นทั่วโลก โดยการใช้ข้อตกลงซื้อคืนแบบย้อนกลับของ Fed (การฝากเงินสดเพื่อรับดอกเบี้ย) ของธนาคารกลางต่างประเทศเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบปี:
การไหลเข้าสู่ภาค Ut และ Infra พุ่งสูงสุดในรอบกว่าหนึ่งปี:
13 F แสดง Bitcoin ETF ได้รับความนิยมอย่างมากในไตรมาสที่ 1
มีรายงานการถือครองเกือบ 1,500 รายการ มูลค่า 10.7 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็น 20% ของมูลค่า ETF ทั้งหมด โดยมีสถาบัน 929 แห่งเป็นเจ้าของ Bitcoin ETF อย่างน้อย 1 แห่ง ในหมู่พวกเขา 44% ของบริษัทถือ IBIT และ 65% ของบริษัทถือ Grayscale GBTC (ควรเป็นหุ้นที่เคยถือครองและแปลงสภาพหลังจากการจดทะเบียน ไม่ใช่การเพิ่มการถือครอง) 99% ของสถาบันตั้งอยู่ใน สหรัฐอเมริกา โดยมีบริษัทในฮ่องกงอยู่ในอันดับที่สอง
เจ้าของรายใหญ่ที่สุดคือ MILLENNIUM มีมูลค่า 1.9 พันล้านดอลลาร์ Bracebridge Capital มีมูลค่ามากกว่า 400 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งเป็นกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่จัดการกองทุนของมหาวิทยาลัย Yale และ Princeton คณะกรรมการการลงทุนวิสคอนซิน (ส่วนใหญ่เป็นกองทุนบำเหน็จบำนาญสาธารณะ) รายงานว่ามีกองทุน Bitcoin มากกว่า 160 ล้านดอลลาร์ JPMorgan ซึ่งวิพากษ์วิจารณ์ Bitcoin รายงานว่าเป็นเจ้าของหุ้น Bitcoin ETF จำนวนเล็กน้อย
นักวิเคราะห์ของ Bloomberg ให้ความเห็นว่า “โดยทั่วไปแล้ว สถาบันปลาใหญ่เหล่านี้จะไม่ปรากฏตัวเป็นเวลาหนึ่งปีหรือประมาณนั้นในชั้น 13F (เมื่อ ETF มีสภาพคล่องมากขึ้น) แต่ดังที่เราได้เห็นแล้วว่า สถาบันเหล่านี้ไม่ใช่สัญญาณที่ดีนัก เนื่องจากสถาบันต่างๆ มักจะดำเนินการร่วมกัน "
IBIT ยังมีชื่อเสียงในด้านการทำลายสถิติก่อนหน้านี้ที่ 10 พันล้านที่กำหนดโดย ETF แบบดั้งเดิม โดย IBIT จะข้ามเกณฑ์นี้ใน 49 วัน J.P. Morgan Nasdaq Equity Premium Income ETF (JEPQ) เคยครองสถิติดังกล่าวมาประมาณสามปีแล้ว
ไฮไลท์ผลงานบิ๊กฟิชในไตรมาสแรก
การเปลี่ยนแปลงในการลงทุนด้าน AI: แม้ว่า Nvidia จะครองพื้นที่ AI มายาวนาน แต่นักลงทุนจำนวนมากก็ตั้งเป้าไปที่บริษัทอื่นในไตรมาสแรก ตัวอย่างเช่น Druckenmiller ลดการถือครองของเขาใน Nvidia โดยเชื่อว่าจะมีราคาสูงเกินไปในระยะสั้น ในขณะเดียวกัน นักลงทุนบางส่วนเริ่มมุ่งเน้นไปที่หุ้นอื่นๆ ที่คาดว่าจะได้รับประโยชน์จากการปฏิวัติปัญญาประดิษฐ์ เช่น Apple, Meta Platform และ Microsoft
มุ่งเน้นไปที่บริษัทจีน: ตลาดหุ้นจีนกำลังเผชิญกับจุดปะทุที่ยากลำบาก ท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวของเศรษฐกิจจีน อย่างไรก็ตาม นักลงทุนที่มีชื่อเสียงบางคนมองเห็นโอกาสในการลงทุนและเพิ่มการถือครองหุ้นในบริษัทค้าปลีกและเทคโนโลยีของจีน ตัวอย่างเช่น David Tepper ได้เพิ่มการถือครองของเขาในบริษัทต่างๆ เช่น Alibaba, Baidu และ Pinduoduo อย่างมีนัยสำคัญ Michael Burry หนังสั้นตัวใหญ่ได้เพิ่มตำแหน่งของเขาใน JD.com และ Alibaba อย่างมีนัยสำคัญ
หุ้นลับของ Buffett เปิดเผย: Berkshire Hathaway เก็บหุ้นในพอร์ตโฟลิโอเป็นความลับ ในการยื่นฟ้อง 13-F ล่าสุด ในที่สุดปริศนาก็ถูกเปิดเผย นั่นคือบริษัท Chubb ซึ่งเป็นบริษัทประกันภัยที่จดทะเบียนในสวิส
CME ตั้งใจซื้อขาย Bitcoin, Coinbase ดิ่งลงหลังทราบข่าว
ในวันพฤหัสบดีตามเวลาท้องถิ่น ตามรายงานของสื่อ Chicago Mercantile Exchange วางแผนที่จะเปิดตัวการซื้อขาย Bitcoin แบบสปอตเพื่อตอบสนองความต้องการของ Wall Street กลุ่ม CME ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น หลังจากมีข่าวดังกล่าวเกิดขึ้น Coinbase แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลของสหรัฐฯ ก็ร่วงลง 9.4% ในตลาดข้ามคืน อย่างไรก็ตาม CME Group ให้บริการแก่สถาบันเป็นหลัก ในขณะที่ Coinbase ให้บริการแก่นักลงทุนรายย่อยเป็นหลัก โดยรายรับจากการขายปลีกของ Q1 Coinbase อยู่ที่ 935 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงกว่ารายรับของสถาบันที่ 85 ล้านดอลลาร์สหรัฐมาก
ติดตามสัปดาห์นี้ครับ
หากมีมุมมองที่หลากหลายเกี่ยวกับสัญญาณเงินเฟ้อในสัปดาห์ที่แล้ว ตัวเร่งสำคัญตัวต่อไปคือรายงานของ Nvidia ในสัปดาห์นี้ การประมาณการที่เป็นเอกฉันท์ระบุว่ารายรับของ Nvidia ในไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2025 คาดว่าจะสูงถึง 24.65 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าเมื่อเทียบเป็นรายปี ก่อนหน้านี้บริษัทเคยให้คำแนะนำด้านรายได้ไว้ที่ 24 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ บวกหรือลบ 2% ; คาดว่ากำไรสุทธิในช่วงเวลาเดียวกันจะอยู่ที่ 12.87 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 12.87 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบเป็นรายปี
นับตั้งแต่ไตรมาสที่สามของปี 2022 Nvidia ได้เกินความคาดหมายเป็นเวลาห้าไตรมาสติดต่อกัน คุณรู้ไหมว่า ChatGPT ยังไม่ปรากฏในเวลานั้น การระเบิดที่แท้จริงเกิดขึ้นในฤดูใบไม้ผลิปี 2023 จากนั้นกำไรของ NV ก็เริ่มพุ่งสูงขึ้นเนื่องจากยอดขายชิป GPU ปัญญาประดิษฐ์จำนวนมาก ปัญหาหนึ่งคือเปอร์เซ็นต์ของความประหลาดใจในช่วงสามไตรมาสที่ผ่านมาค่อยๆ ลดลงจาก 2x% เหลือเพียงหลักเดียว แต่ไม่จำเป็นต้องกังวลมากเกินไป ท้ายที่สุดแล้ว สถาบันต่างๆ หลายแห่งได้ยกระดับของ Nvidia แล้ว เป้าหมายใหม่ ช่วงราคาตั้งแต่ $1100 ถึง $1350
ปัจจัยที่ผลักดันแนวทางการปฏิบัติงานที่สูงขึ้นของ NV มีดังนี้ ประการแรกคือการประกาศจากบริษัทเทคโนโลยีสี่แห่ง ได้แก่ Microsoft, Google, Amazon's AWS และ Meta แสดงให้เห็นว่าการลงทุนด้านการประมวลผลแบบคลาวด์ในปีนี้สูงถึง 1.77 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ สูงกว่าปีที่แล้วอยู่ที่ 119 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และจะเพิ่มขึ้นต่อไปเป็น 195 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2568 การลงทุนเหล่านี้จะกระตุ้นการเติบโตอย่างต่อเนื่องของรายได้และผลกำไรของศูนย์ข้อมูลของ Nvidia โดยเฉพาะอย่างยิ่งในรุ่นต่อไป
ชิป Blackwell AI จะเปิดตัวในปลายปีนี้ รายได้จากศูนย์ข้อมูล NV เพิ่มขึ้นจาก 50% เป็น 80% และ AI ยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตหลักของ NVIDIA
ความเชื่อมั่นอย่างสูงของนักวิเคราะห์ต่อศักยภาพในการเติบโตของประสิทธิภาพในอนาคตของ NVIDIA นั้นขึ้นอยู่กับ: ประการแรก อุปทานผลิตภัณฑ์ และความต้องการของตลาด การจัดหา GPU H 100 ที่ดีขึ้น (ระยะเวลารอคอยสินค้าที่สั้นลง) และความต้องการ GPU H 200 ที่แข็งแกร่งในประเทศจีน ให้การสนับสนุนอย่างมากต่อผลประกอบการไตรมาสปัจจุบันของ Nvidia GPU ซีรีส์ blackwell ที่กำลังจะมาถึง (B 100 และ B 200) คาดว่าจะวางขายตั้งแต่ไตรมาสที่สามและครองส่วนแบ่งการตลาดส่วนใหญ่ในไตรมาสที่สี่ ราคาขายเฉลี่ยของ GPU สองตัวนี้สูงกว่าผลิตภัณฑ์ที่มีอยู่ประมาณ 40% ซึ่งบ่งชี้ถึงศักยภาพในการสร้างรายได้ที่สูงขึ้น
AMD และ Intel กำลังไล่ตาม Nvidia อย่างไรก็ตาม ในตลาด GPU นั้น NV ควบคุมส่วนแบ่งการตลาดได้ประมาณ 92% ดังที่เราได้วิเคราะห์ไปแล้ว อุปสรรคของ NV ไม่ใช่แค่ตัวชิปเท่านั้น แต่ยังรวมถึงซอฟต์แวร์และระบบนิเวศของชุมชนด้วย ซึ่งช่วยลดต้นทุนของลูกค้าได้อย่างครอบคลุมและทำให้ คู่แข่งมีความเสี่ยงมากขึ้นในระยะสั้นผ่านไม่ได้
ในด้านการประเมินมูลค่า NV ได้เข้าสู่สโมสร 2 ล้านล้านรายของ Apple ในระดับเดียวกันมากกว่า 7 เท่าของ NV ดังนั้น NV จึงต้องรักษาการเติบโตให้สูงเพื่อรักษาราคาหุ้นไว้ อย่างไรก็ตาม เพื่อให้เรื่องราวการเติบโตเป็นโมฆะ อาจต้องใช้เวลาหลายไตรมาสติดต่อกันของผลการดำเนินงานทางการเงินที่ไม่ดีเพื่อให้มุมมองของตลาดเปลี่ยนแปลง ส่งผลให้ราคาหุ้นลดลงอย่างรวดเร็ว ดังนั้นแม้ว่ารายงานทางการเงินนี้จะทำให้ทุกคนผิดหวัง แต่ตำแหน่งทางการตลาดจะไม่สั่นคลอนจากรายงานทางการเงินที่ไม่น่าพอใจ และการฟื้นตัวในระยะสั้นยังคงเป็นไปได้เมื่อไม่มีสิ่งทดแทน
ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา เราได้เห็นบริษัทเทคโนโลยีที่ระเบิดได้ เช่น ASML, Inter, AMD, SMCI และ ARM ราคาหุ้นลดลง 10 ถึง 30% หลังจากรายงานผลประกอบการต่ำกว่าคาด แต่จนถึงขณะนี้ โดยพื้นฐานแล้วฟื้นตัวได้มากกว่าครึ่งหนึ่งของการลดลง
นอกจากนี้ เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐระดับสูงหลายคนจะกล่าวสุนทรพจน์ในสัปดาห์นี้ รวมถึงผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ และวอลเลอร์ ตลอดจนประธานธนาคารกลางสหรัฐประจำท้องถิ่น วิลเลียมส์ และบอสติก จะกล่าวถึงคำกล่าวของผู้สืบทอดตำแหน่งต่อไปของ Federal Reserve ในคำพูดของเขา คำปราศรัยในสัปดาห์ที่แล้ว ยังไม่มีความเห็นเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจและการเงิน รายงานการประชุม FOMC ครั้งล่าสุดจะถูกเผยแพร่ในวันพฤหัสบดีเช่นกัน
