SignalPlus宏观研报特别版：放缓紧缩

SignalPlus

特邀专栏作者

2024-01-09 16:46 (UTC+8)

บทความนี้มีประมาณ 1470 คำ การอ่านทั้งหมดใช้เวลาประมาณ 3 นาที

BTC ETF的费用战已经开打，许多发行机构将手续费降低到低至0.25%，比Greyscale 1.5% 的手续费低上许多，我们预计 Greyscale 仍会是长期加密货币投资者的首选。

สรุปโดย AI

Source: WSJ, X / Twitter

หลังจากการปรับฐานราคาในสัปดาห์แรกที่ยุ่งวุ่นวาย ตลาดก็กลับมาสู่ระดับความเสี่ยงเมื่อวานนี้ โดยส่วนใหญ่เป็นผลมาจาก Logan ของ Dallas Fed ที่บอกเป็นนัยว่า Fed จะชะลอการเข้มงวดเชิงปริมาณลง โดยพูดถึงการลดการใช้ RRP (ที่ คือเงินฝากในกองทุนรวม) เพื่อลดสภาพคล่องส่วนเกิน โลแกนกล่าวว่า ในความเห็นของผม เนื่องจากยอดคงเหลือ RRP ข้ามคืนเข้าใกล้ระดับต่ำ เราควรชะลออัตราการลดลง พร้อมเสริมว่า ในระยะยาวการชะลอตัว การปรับงบดุลอย่างรวดเร็วช่วยให้บรรลุงบดุลที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น เนื่องจากทำให้การกระจายซ้ำราบรื่นขึ้น และลดโอกาสที่เราต้องหยุดก่อนกำหนด

ในช่วงเวลาที่การว่างงานยังคงอยู่ต่ำกว่า 4% และอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมายระยะยาวของ Fed ไม่เพียงแต่เราประสบกับ Fed Pivot เท่านั้น แต่ตอนนี้กำลังมองเห็น การชะลอตัวในเชิงปริมาณที่เข้มงวดขึ้น จึงไม่น่าแปลกใจที่ทุกคนกำลังมุ่งหน้าสู่ ปีใหม่ จงลองลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงอย่างสุดกำลัง

ในแง่ของอัตราเงินเฟ้อ ซาอุดีอาระเบียได้ลดราคาน้ำมันดิบลงอย่างมากอีกครั้ง (คราวนี้สำหรับผู้ซื้อในอเมริกาเหนือและเอเชีย) ทำให้ราคาน้ำมันลดลง 4.5% ราคาก๊าซธรรมชาติก็ลดลงเกือบ 8% และผู้ค้าก็เพิ่ม short ที่ใหญ่ที่สุด ตำแหน่งน้ำมันดิบในห้าปี นอกจากนี้ การสำรวจความคาดหวังผู้บริโภคของ New York Fed แสดงให้เห็นว่าการคาดการณ์เงินเฟ้อระยะสั้นลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสามปี โดยการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อหนึ่งปีลดลงจาก 3.36% เป็น 3.01% และสาม- การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อรายปีลดลงจาก 3% เหลือ 2.6% ในที่สุด Bostic ของ Atlanta Fed กล่าวว่าอัตราเงินเฟ้อลดลงมากกว่าที่คาดไว้ และ Fed ยังคงปูทางสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น

ข้อมูล CPI จะเปิดเผยในวันพฤหัสบดี ตลาดคาดว่า CPI หลักจะอยู่ที่ 0.3%/3.8% เดือนต่อเดือน/ปีต่อปี ตามลำดับ และ CPI โดยรวมเดือนต่อเดือน/ปีต่อปี คาดว่าจะอยู่ที่ 0.2%/3.3% การเพิ่มขึ้นคาดว่าจะได้รับแรงหนุนจากราคาอาหารและพลังงานในขณะที่ราคาที่อยู่อาศัยจะสนับสนุนการเติบโตส่วนใหญ่ของฐานอีกครั้ง CPI จะเป็นความเสี่ยงเหตุการณ์มหภาคครั้งสุดท้ายก่อนสิ้นปี จากนั้นตลาดจะเน้นไปที่ผลประกอบการของบริษัทไปจนถึงการประชุม FOMC ในวันที่ 31

ที่น่าสนใจในขณะที่เฟดเตรียมตลาดเพื่อรับชัยชนะที่ใกล้เข้ามาในการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ นักลงทุนยังคงซื้อพันธบัตรที่ได้รับการคุ้มครองเงินเฟ้อต่อไป เนื่องจากความกังวลว่าแรงกดดันด้านราคาจะกลับมาฟื้นตัวในปลายปีนี้ นอกจากนี้ แรงกดดันจากการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน เช่น การคาดการณ์ล่าสุด การโจมตีในทะเลแดงยังบ่งบอกถึงความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อในอนาคต ข้อมูลเงินเฟ้อของเยอรมนีเมื่อเร็ว ๆ นี้และข้อมูล CPI แบบ ซูเปอร์คอร์ ที่เผยแพร่โดยญี่ปุ่นในวันนี้ยังเตือนเราว่าเราอาจไปสู่จุดสูงสุดอีกด้านในแง่ของการคาดการณ์เงินเฟ้อ

แม้ว่าสัปดาห์นี้คาดว่าการประมูลพันธบัตรสหรัฐจะสูงถึง 110 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และการออกหุ้นกู้ภาคเอกชนมูลค่า 30 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และอุปทานพันธบัตรจะเพิ่มขึ้นหลังจากการเปิดเผยรายงานผลประกอบการของอุตสาหกรรมธนาคาร แต่ในที่สุดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐก็ลดลงประมาณ 4 % คะแนนพื้นฐาน ส่วนหนึ่งของอัตราผลตอบแทนที่ลดลงอาจเป็นปฏิกิริยาต่อ การกระชับเชิงปริมาณที่เรียวลง โดยค่าสวอปสเปรดระยะเวลา 10 ปี (สวอปอัตราดอกเบี้ยลบอัตราผลตอบแทนคลัง) พุ่งขึ้น 8 จุดตั้งแต่ต้นปี มันกำลังมา ไปจนถึงจุดสิ้นสุดซึ่งอาจเป็นจุดต่ำสุดในระยะยาวของอัตราผลตอบแทน

ในตลาดหุ้นโดยรวมแล้วทุกภาคส่วนปรับตัวขึ้นเมื่อวานนี้โดยหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีขนาดใหญ่นำขึ้นนำอีกครั้ง โดยหุ้นที่เป็นส่วนประกอบ 83% แสดงกำไร หากไม่ใช่เพราะกลุ่มพลังงานลดลง 1% เนื่องจากราคาน้ำมันที่ลดลงทั้งหมด ภาค SP จะกลายเป็นสีเขียวเมื่อวานนี้ Nvidia เปิดตัวกราฟิกการ์ดคอมพิวเตอร์เดสก์ท็อปรุ่นใหม่และประกาศว่าพวกเขาจะปรับแต่งชิป H20 สำหรับตลาดจีนเพื่อให้สอดคล้องกับข้อจำกัดการส่งออกล่าสุดของสหรัฐฯ โดยได้แรงกระตุ้นจากข่าว ราคาหุ้นเพิ่มขึ้นมากกว่า 6% เมื่อวานนี้

จากมุมมองของความเสี่ยงแบบพรีเมียม ความผันผวนโดยนัยของ SP ได้กลับมาสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 30 ปีที่ผ่านมา และความสัมพันธ์โดยนัยก็อยู่ในระดับต่ำเป็นประวัติการณ์เช่นกัน (เปอร์เซ็นไทล์ที่ 3 นับตั้งแต่ปี 2549) ซึ่งบ่งชี้ว่าในปัจจุบันนักลงทุนมีทัศนคติเชิงบวกเกี่ยวกับความเสี่ยงระดับมหภาค มั่นใจและอิ่มเอมใจ และในระยะสั้น ตลาดหุ้นจะเน้นไปที่ผลการดำเนินงานของบริษัท

ในด้านสกุลเงินดิจิทัล BTC ได้ดีดตัวขึ้นจากการขายครั้งก่อนด้วยราคาที่ใกล้ถึง 47,000 ดอลลาร์ โดยมีสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเกือบ 200 ล้านดอลลาร์ถูกชำระบัญชีใน 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา และความคาดหวังในการอนุมัติของ ETF ขณะนี้ถึงระดับไข้ด้วยรายงานว่าผู้สมัคร ETF มี หลังจากส่ง หนังสือชี้ชวน S-1 ที่แก้ไขครั้งสุดท้าย เจย์ เคลย์ตัน อดีตประธาน ก.ล.ต. กล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ CNBC เมื่อวานนี้ว่า การอนุมัติเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้

นอกจากนี้ สงครามค่าธรรมเนียมสำหรับ BTC ETF ได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว โดยผู้ออกหลายรายลดค่าธรรมเนียมการจัดการลงเหลือเพียง 0.25% ซึ่งต่ำกว่าค่าธรรมเนียมการจัดการ 1.5% ของ Greyscale มาก เราคาดว่า Greyscale จะยังคงเป็นตัวเลือกแรกในระยะยาว นักลงทุนสกุลเงินดิจิทัลระยะยาว แต่เนื่องจากค่าธรรมเนียมการจัดการของสถาบันอื่น ๆ ลดลงอย่างมาก และผู้เข้าร่วมใหม่ส่วนใหญ่จะเปลี่ยนไปใช้สถาบันที่ออกใหม่ ไม่ต้องพูดถึงความสะดวกสบายเมื่อเทียบกับโครงสร้างการลงทุนสกุลเงินดิจิทัลที่มีอยู่ ยินดีต้อนรับเพื่อน TradFi ของเราที่จะมาร่วมกับเราอย่างอบอุ่น (หวังว่า)!

คุณสามารถค้นหา SignalPlus ได้ใน Plugin Store ของ ChatGPT 4.0 เพื่อรับข้อมูลการเข้ารหัสแบบเรียลไทม์ หากคุณต้องการรับข้อมูลอัปเดตของเราทันที โปรดติดตามบัญชี Twitter ของเรา @SignalPlus_Web3 หรือเข้าร่วมกลุ่ม WeChat ของเรา (เพิ่มผู้ช่วย WeChat: xdengalin) กลุ่ม Telegram และชุมชน Discord เพื่อสื่อสารและโต้ตอบกับเพื่อน ๆ มากขึ้น