TL;DR
1. รายงานนี้ทำหน้าที่เป็นการวิเคราะห์เบื้องต้นของ Frax Finance โดยให้ภาพรวมของระบบนิเวศในปัจจุบัน อธิบายชุดผลิตภัณฑ์ และการสำรวจศักยภาพในอนาคต
2. ในช่วงขาขึ้นครั้งล่าสุด $FXS มีประสิทธิภาพเหนือกว่า Bitcoin เนื่องจากเหตุการณ์สำคัญ เช่น รายการแลกเปลี่ยน การลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจกลงครึ่งหนึ่ง และการปล่อยทางอากาศ แม้ว่าจะไม่ได้ดำเนินการเช่นเดียวกับอนุพันธ์การวางเดิมพันของเหลวชั้นนำ เนื่องจากการเปิดตัว frxETH Coins อย่าง $ LDO และ $RPL สะท้อนถึงการพุ่งขึ้นของราคา ในขณะเดียวกัน $FRAX ได้แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นอย่างมากเมื่อเผชิญกับความผันผวนของตลาด โดยส่วนใหญ่เนื่องมาจากกลยุทธ์ AMO ขั้นสูงและการวางเดิมพัน $FXS ที่แข็งแกร่ง
3. Frax Finance กำลังเปิดตัวชุดการอัปเกรดหลักๆ ตามแนวโน้ม DeFi ที่สำคัญ: FRAX V3 ตั้งเป้าที่จะเสริมความแข็งแกร่งให้กับกลไกของเหรียญที่มีเสถียรภาพและลดการพึ่งพา $USDC; FinresPBC จะเข้าสู่สินทรัพย์จริงผ่าน Fraxbond (FXB); frxETH V2 มุ่งเน้นไปที่การกระจายอำนาจ และการเพิ่มประสิทธิภาพรายได้ FraxChain โซลูชัน Layer 2 ที่เข้ากันได้กับ EVM ที่กำลังจะมาถึงมีจุดมุ่งหมายเพื่อปรับปรุงความสามารถในการปรับขนาดและความปลอดภัย โดยให้การเสริมที่เป็นไปได้สำหรับการเติบโตในอนาคตของโปรโตคอลและ $FXS
4. ขับเคลื่อนโดยทีมงานที่ทุ่มเทและกลไกที่เป็นนวัตกรรม Frax Finance กำลังพัฒนาไปสู่ระบบนิเวศ DeFi ที่ครอบคลุมพร้อมการทำงานร่วมกันที่แข็งแกร่ง และการพัฒนาที่กำลังจะเกิดขึ้น เช่น FRAX V3, frxETH V2 และ FraxChain จะช่วยส่งเสริมอย่างมาก โดยจะเติบโตและสร้างมูลค่าให้กับโทเค็น $FXS ผู้ถือ
1. ความเป็นมา
Frax Finance แม้จะเป็นหนึ่งในโปรโตคอล OG DeFi แต่ก็เป็นโปรโตคอลที่ซับซ้อนสำหรับมือใหม่จำนวนมากมาโดยตลอด เนื่องจากกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่หลากหลายและกลไกที่ซับซ้อน จึงอาจรู้สึกหวาดกลัวเล็กน้อยในครั้งแรก อย่างไรก็ตาม นี่เป็นโปรโตคอลที่ทุกคนควรรู้ เนื่องจากเป็นหนึ่งในโปรโตคอลที่เป็นนวัตกรรมใหม่ล่าสุดและโดดเด่นในด้านการขยายภาคส่วนเชิงรุก รายงานนี้จะทำหน้าที่เป็นแนวทางสำหรับผู้เริ่มต้นเกี่ยวกับ Frax Finance ตรวจสอบสถานะปัจจุบัน แนะนำผลิตภัณฑ์ และตรวจสอบศักยภาพ ในฐานะผู้เริ่มต้น ไม่ได้ครอบคลุมทุกแง่มุมของ Protocol จุดประสงค์ของรายงานนี้คือเพื่อช่วยให้ผู้อ่านได้รับความเข้าใจพื้นฐานเกี่ยวกับ Protocol อย่างรวดเร็วและเข้าใจทิศทางการพัฒนาในอนาคตของ Frax ผู้อ่านได้รับการสนับสนุนให้ดำเนินการตรวจสอบสถานะอย่างละเอียดถี่ถ้วนเพื่อทำความเข้าใจข้อตกลงและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องอย่างถ่องแท้
2. บทนำ
Frax Finance เปิดตัวในเดือนพฤษภาคม 2019 ในฐานะโปรโตคอลที่มีความเสถียรตามอัลกอริทึม และได้พัฒนาอย่างต่อเนื่องจนกลายเป็นกลุ่มเทคโนโลยี DeFi ที่ซับซ้อนอย่างที่เป็นอยู่ทุกวันนี้ ขณะนี้ Frax Finance ดำเนินธุรกิจหลายหน่วย รวมถึงเหรียญ stablecoin สามประเภท และได้รับการสนับสนุนจากโครงสร้างพื้นฐานหลักสามแห่ง Frax ดำเนินงานในหลายภาคส่วน รวมถึงเหรียญที่มีเสถียรภาพ, DEX, ตลาดเงิน, การเดิมพันสภาพคล่อง และ RWA จะมาในเร็วๆ นี้ ด้วยเหตุนี้ Frax จึงเป็นหนึ่งในโปรโตคอลที่ล้ำสมัยที่สุดในพื้นที่ DeFi แต่ก็เป็นหนึ่งในโปรโตคอลที่ซับซ้อนที่สุดด้วย
3. ภาพรวมประสิทธิภาพ
เนื่องจากประสิทธิภาพของ $BTC มักถูกมองว่าเป็นช่วงเบต้าสำหรับตลาด crypto การเปรียบเทียบราคาเหรียญกับ $BTC ทำให้เราเห็นภาพที่ชัดเจนยิ่งขึ้นว่าเหรียญมีประสิทธิภาพเป็นอย่างไร เมื่อรวมกับเหตุการณ์สำคัญที่เพิ่มขึ้น สิ่งนี้ช่วยให้เราสามารถวัดได้ว่าตลาดมีมุมมองต่อข้อตกลงอย่างไร เช่น หากข่าวดีไม่กระตุ้นให้เกิดการเคลื่อนไหวของราคาเชิงบวก ตลาดอาจเปลี่ยนความสนใจไปที่การทำให้เป็นเป้าหมายการลงทุนที่น่าดึงดูดน้อยลง
จากกราฟ เราจะเห็นได้ว่าในช่วงขาขึ้นครั้งล่าสุด $FXS ติดตามตลาดโดยรวมและพบว่าราคาเพิ่มขึ้นค่อนข้างดี จากนั้นระหว่างเดือนธันวาคม 2021 ถึงเดือนมีนาคม 2022 $FXS มีประสิทธิภาพเหนือกว่า $BTC โดยพบว่าราคาเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญสองครั้ง การเพิ่มขึ้นเหล่านี้อาจเป็นผลมาจากเหตุการณ์เชิงบวกหลายประการในช่วงเวลานั้น รวมถึงรายการ Binance ในวันที่ 12/10, การเปิดตัว $FXS halving ในวันที่ 12/20, การประกาศการกระจาย $FPI airdrop ในวันที่ 2/19 และรายการ FTX ในวันที่ 3/ 24. ต่อมา $FXS ติดตามตลาดโดยรวมโดยไม่มีการเบี่ยงเบนที่มีนัยสำคัญ เมื่อเร็วๆ นี้ แม้ว่าทีมงาน Frax จะเผยแพร่ข่าวเกี่ยวกับแผนการในอนาคต แต่ $FXS ก็ไม่ตอบสนองเหมือนเมื่อก่อน นี่อาจเป็นเพราะความเชื่อมั่นในตลาดหมีในขณะนี้ และจำเป็นต้องมีการสังเกตเพิ่มเติมเพื่อดูว่าจะเกิดอะไรขึ้นเมื่อตัวเร่งปฏิกิริยาเหล่านั้นมาถึงจริง
เมื่อเปรียบเทียบสิ่งนี้กับเหรียญเล่าเรื่อง LSD ชั้นนำสองเหรียญ $LDO และ $RPL เราจะเห็นว่า $FXS เนื่องจากการเข้าสู่พื้นที่ล่าช้า ไม่พบการเพิ่มขึ้นของราคาเดียวกันกับอีกสองเหรียญในขณะที่ Merge ใกล้เข้ามา แต่เมื่อใด Shanghai Upgrade มีประสบการณ์สูบน้ำ ด้วย frxETH v2 ที่จะออนไลน์เร็วๆ นี้ จึงเป็นเรื่องน่าสนใจที่จะเห็นว่า $FXS ดำเนินการอย่างไรเทียบกับ $LDO และ $RPL
เนื่องจากเป็นเหรียญ stablecoin แบบอัลกอริทึม $FRAX จึงรักษาระดับการตรึงที่ดีไว้ได้ค่อนข้างดีในระยะเวลาอันยาวนาน ในช่วงการล่มสลายของ LUNA-UST นั้น $FRAX ยังคงรักษาช่วงจุดยึดที่แน่นไว้ได้ แม้ว่าบางครั้งจะมีการหลุดออกเล็กน้อย แต่ก็จะมีการดีดตัวกลับอย่างรวดเร็วอยู่เสมอเพื่อป้องกันการแตกร้าวเพิ่มเติม การไม่ยึดเกาะที่สำคัญที่สุดเกิดขึ้นเมื่อ Circle เปิดเผยการเปิดเผยต่อ SVB เนื่องจาก $FRAX ได้รับการสนับสนุนจาก $USDC เป็นหลัก ดังนั้น $FRAX จึงได้รับผลกระทบ แต่เนื่องจากความเสี่ยงมีไม่มากนัก สมอจึงกลับมาเป็นปกติภายในระยะเวลาอันสั้น ความเสถียรส่วนใหญ่ของ $FRAX นั้นมาจากกลยุทธ์ AMO ที่ซับซ้อนของโปรโตคอลและอัตราการล็อคที่สูงของ $FXS ทำให้ Frax มีภูมิคุ้มกันต่อเกลียวมรณะที่คอกม้าอัลกอริธึมอื่น ๆ ประสบ
แม้ว่าการล่มสลายของ LUNA-UST ไม่ได้ทำลายการตรึงของ Frax แต่เหตุการณ์ดังกล่าวยังคงกระตุ้นให้เกิดสภาพคล่องไหลออกจำนวนมหาศาล ส่งผลให้มูลค่าตลาดของ Stablecoin ลดลงอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับ Stablecoin ที่มีการกระจายอำนาจ เช่น $DAI และ $FRAX เหตุการณ์ SVB ที่ตามมาทำให้ส่วนแบ่งการตลาดของ $USDC ลดลงอีก และสภาพคล่องก็เปลี่ยนไปเป็น $USDT ซึ่งเรามองว่าเป็นเหรียญมีเสถียรภาพเพียงเหรียญเดียวที่มีการเติบโตของมูลค่าตลาดที่สม่ำเสมอตั้งแต่ปี 2023
ตัวชี้วัดประสิทธิภาพหลักอีกสองตัวสำหรับ Frax คือส่วนแบ่งตลาดของ Stablecoin และส่วนแบ่งตลาดของ LSD แม้ว่า $FRAX จะเป็นเหรียญเสถียรที่มีการกระจายอำนาจที่ใหญ่ที่สุดเป็นอันดับสอง แต่ส่วนแบ่งการตลาดของมันอยู่ที่เพียง 0.5% ซึ่งอยู่ห่างจาก $DAI 8.8 เท่า และอยู่ห่างจาก $USDT 136 เท่า ช่องว่างนี้เกิดจากปัจจัยหลายประการ สิ่งสำคัญที่สุดคือ เหรียญ stablecoin แบบรวมศูนย์ทำหน้าที่เป็นจุดเริ่มต้นสำคัญสำหรับผู้ใช้ crypto รายใหม่ เนื่องจากผู้ใช้ใหม่ใช้ CEX เป็นหลักในตอนแรก ช่องว่างสภาพคล่องขนาดใหญ่และอัตราการนำไปใช้ก็มีส่วนทำให้เกิดช่องว่างขนาดใหญ่นี้เช่นกัน ตราบใดที่ไม่มีปัจจัยสำคัญใด ๆ ที่ผลักดันผู้ใช้ให้ออกจากเหรียญ stablecoin แบบรวมศูนย์ ช่องว่างนี้มีแนวโน้มที่จะคงอยู่ต่อไปสักระยะหนึ่ง
เมื่อพูดถึงส่วนแบ่งการตลาดของ LSD Frax ก็ทำได้ดีกว่า นอกเหนือจาก Lido แล้ว sfrxETH ยังมีช่องว่างส่วนแบ่งตลาดน้อยมากกับ LSD หลักอีกสามตัว สาเหตุหลักคือผลตอบแทนที่สูงขึ้นและความกดดันด้านกฎระเบียบที่ CEX ต้องเผชิญ ด้วยการมาถึงของ frxETH V2 คาดว่าการเติบโตของ Frax ในพื้นที่ LSD จะยังคงแซงหน้าการเติบโตในพื้นที่ Stablecoin ต่อไป
4. กลไกข้อตกลง
Frax Finance เป็นหนึ่งในโปรโตคอลที่ซับซ้อนที่สุดใน DeFi สายผลิตภัณฑ์และหน่วยธุรกิจที่ขยายตัวอย่างต่อเนื่องทำให้โปรโตคอลมีระบบนิเวศของตัวเองสำหรับเหรียญ stablecoin ต่างๆ และโครงสร้างพื้นฐาน DeFi ที่รองรับการเติบโตของเหรียญ stablecoin ในรายงานนี้ เราจัดประเภทเหรียญ stablecoin ทั้งสามที่ออกโดย Frax ให้เป็นผลิตภัณฑ์หลัก และพิจารณากลไกการสนับสนุนเป็นโครงสร้างพื้นฐานหลัก มีการนำเสนอแนวคิดและความสำคัญของเหรียญ stablecoin แต่ละเหรียญ รวมถึงวิธีที่โครงสร้างพื้นฐานนี้มีส่วนช่วยในการดำเนินธุรกิจ
4.1 ผลิตภัณฑ์เรือธง
4.1.1 Frax
FRAX เป็นเหรียญ stablecoin แรกที่ตรึงกับ USD ที่ออกโดย Frax ต่างจาก DAI ซึ่งเป็น Stablecoin แบบกระจายอำนาจที่ใหญ่ที่สุดตามมูลค่าราคาตลาด ซึ่งมีหลักประกันมากเกินไป Frax เป็น Stablecoin แบบอัลกอริทึมที่ได้รับการสนับสนุนบางส่วนโดย USDC และโทเค็นดั้งเดิมของ Frax อย่าง FXS FRAX ได้รับการออกแบบมาให้เท่ากับ 1 USD เสมอ และวิธีที่ 1 FRAX มีหลักประกันจะถูกกำหนดโดยการเปลี่ยนแปลงของตลาด ในขั้นต้น FRAX ได้รับการค้ำประกัน 100% โดย USDC และอัลกอริทึมของโปรโตคอลจะค่อยๆ ลด Collateralization Ratio (CR) ตามความต้องการของตลาด ตัวอย่างเช่น CR 85% หมายความว่า 1 Frax หนุนด้วย $0.85 USDC และ $0.15 FXS ยิ่งความต้องการสูง CR ก็จะยิ่งต่ำลงและในทางกลับกัน เนื่องจาก Frax จะถูกตรึงไว้ที่ $1 เสมอ เมื่อจุดยึดเริ่มไม่สมดุล ผู้อนุญาโตตุลาการจะก้าวเข้ามาพร้อมกับอัลกอริธึมของโปรโตคอล
ปัจจุบัน FRAX อยู่ในเวอร์ชัน V2 ซึ่งใช้การดำเนินการทางการตลาดแบบอัตโนมัติ (AMO) หลายรายการ โดยพื้นฐานแล้ว AMO คือสัญญาที่ชาญฉลาดที่ดำเนินการในตลาดเปิด (เช่น ทำเหรียญ เผา ปรับใช้ FRAX) เพื่อให้ FRAX ตรึงไว้ที่ 1 ดอลลาร์ ใน V1 โปรโตคอลใช้ AMO เพียงตัวเดียวเท่านั้น นั่นคือ Core Stability Module เพื่อปรับ CR แบบไดนามิกเพื่อรักษาหมุด $1 AMO เป็นหนึ่งในกลไกหลักที่นำไปสู่ความสำเร็จของ Frax ในส่วนถัดไป จะมีการอธิบายแนวคิดพื้นฐานในเชิงลึกมากขึ้น
หมายเหตุสุดท้ายประการหนึ่งคือในปี 2023 DAO ได้ลงมติให้เพิ่ม CR เป็น 100% เนื่องจากนี่เป็นวิธีที่ปลอดภัยที่สุดในการขยาย FRAX ต่อไป แม้ว่า CR จะให้ความยืดหยุ่นและประสิทธิภาพด้านเงินทุนที่มากกว่า แต่ DAO ได้ตัดสินใจว่าไม่จำเป็นอีกต่อไป เนื่องจาก Frax อยู่ในสถานะสมบูรณ์ และการใช้ AMO ยังคงทำให้ FRAX มีประสิทธิภาพด้านเงินทุนในระดับสูง
4.1.2 FPI
Frax Price Index (FPI) เป็นเหรียญเสถียรตัวที่สองที่ออกโดยโปรโตคอล ได้รับการออกแบบมาเพื่อรักษากำลังซื้อโดยเชื่อมโยงกับอัตราเงินเฟ้อที่แท้จริง ตามที่กำหนดโดยดัชนีราคาผู้บริโภคสำหรับทุกเมืองในสหรัฐฯ (CPI-U) Frax ใช้ Chainlink oracle เฉพาะทางเพื่อรับและรายงานอัตราเงินเฟ้อของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ และใช้อัตราดังกล่าวกับราคาไถ่ถอนของ FPI เนื่องจากการยึด FPI มีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับอัตราเงินเฟ้อ ราคาไถ่ถอนของ FPI จะเพิ่มขึ้น (หรือลดลง) ตามอัตราเงินเฟ้อ (หรือภาวะเงินฝืด) ซึ่งหมายความว่าผู้ใช้ที่แลกเปลี่ยนสินทรัพย์อื่น ๆ สำหรับ FPI กำลังคาดการณ์ว่ากำลังซื้อของ CPI จะ เติบโตเร็วกว่าทรัพย์สินที่ขาย
แรงจูงใจเบื้องหลัง FPI คือการสร้างเหรียญ stablecoin ออนไลน์ตัวแรกที่สามารถใช้เพื่อแสดงถึงธุรกรรม มูลค่า และหนี้สิน การใช้ FPI เป็นการวัดพื้นฐานสามารถช่วยระบุได้ว่ามูลค่าของคลังหรือรายได้เพิ่มขึ้นหรือลดลงเมื่อเทียบกับอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นแนวทางปฏิบัติที่อาจเป็นประโยชน์สำหรับการดำเนินงานของ DAO หรือกิจกรรมที่คล้ายกัน
4.1.3 frxETH
Frax Ether (frxETH) เป็นเหรียญเสถียรตัวที่สามที่ออกโดย Frax มันถูกผูกไว้กับ ETH และไม่มีผลตอบแทนจากหลักประกัน ผู้ใช้สามารถเดิมพัน frxETH เพื่อรับ sfrxETH ซึ่งจะได้รับรางวัลจากการปักหลักทั้งหมด ทุก frxETH ที่ไม่มีหลักประกันจะส่งผลต่อรายได้ของ sfrxETH ดังนั้น sfrxETH แต่ละตัวจะได้รับรางวัลจากการปักหลักที่สูงกว่า ETH ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมผลตอบแทนของ sfrxETH จึงสูงกว่า LSD อื่น ๆ ทั้งหมด ผู้ใช้สามารถมอบสภาพคล่อง fexETH-ETH ให้กับ Curve Pool และรับค่าธรรมเนียมการซื้อขายและรางวัลการเปิดตัว เนื่องจาก Frax ถือครอง $CRV และ $CVX เป็นจำนวนมาก จึงสามารถนำรางวัลจำนวนมากไปที่ Pool ได้ ซึ่งจะช่วยจูงใจในการจัดหาสภาพคล่อง
การเปิดตัว frxETH/sfrxETH แสดงให้เห็นถึงการขยายเชิงกลยุทธ์ของ Frax ไปสู่การบรรยายเรื่อง LSD และเพิ่มผลกระทบที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นในระบบนิเวศ DeFi Frax ใช้ตำแหน่งที่โดดเด่นใน Curve War อย่างชาญฉลาดเพื่อทำลายส่วนแบ่งตลาดของ blue-chip LSD เช่น stETH และ rETH ได้สำเร็จ เนื่องจาก Frax กำลังจะเปิดตัว Frax Ether เวอร์ชัน V2 คาดว่าจะมีการเติบโตของการยอมรับอีกระลอกหนึ่ง
4.2 โครงสร้างพื้นฐานหลัก
4.2.1 AMOs
สำหรับโปรโตคอล Stablecoin เช่น Frax การรักษาเสถียรภาพถือเป็นสิ่งสำคัญ การปลดล็อกไม่เพียงแต่จะกัดกร่อนความมั่นใจของผู้ใช้เท่านั้น แต่ยังอาจทำให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ที่ทำให้โปรโตคอลแตกออกจากกัน การดำเนินการตลาดอัลกอริทึม (AMO) เป็นสัญญาอัจฉริยะที่ดำเนินการในสกุลเงินที่แตกต่างกันเพื่อรักษาเสถียรภาพของ FRAX Frax Finance เติบโตจาก AMO เดียวใน V1 เป็น AMO หลักสี่ตัวใน V2 แม้ว่าแต่ละอย่างจะมีการดำเนินงานที่แตกต่างกันเล็กน้อย AMO มีคุณลักษณะสามประการร่วมกัน: การแยกหลักประกัน - ส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ที่ลด CR, การดำเนินงานของตลาด - ส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ที่ทำงานในสมดุลและไม่เปลี่ยน CR และการจำนองใหม่ - ซึ่งจะเพิ่มส่วนกลยุทธ์ CR
4.2.2 Fraxswap
Fraxswap เป็น Constant Product Market Maker (CPMM) รายแรกรวมกับ Time Weighted Average Market Maker (TWAMM) เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินการตามคำสั่งซื้อระยะยาว เช่น กลุ่มคำสั่งซื้อและการหมดอายุของคำสั่งซื้อขายที่สอดคล้อง และเพื่อจัดการคำสั่งซื้อจำนวนมากได้อย่างมีประสิทธิภาพ วัตถุประสงค์ของ Fraxswap คือการเปิดใช้งานโปรโตคอลเพื่อบังคับใช้นโยบายการเงินของ Stablecoin ได้อย่างมีประสิทธิภาพ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Frax จะใช้ Fraxswap เพื่อ:
- ใช้กำไร AMO เพื่อซื้อคืนและทำลาย FXS
- สร้าง FXS ใหม่เพื่อซื้อคืนและทำลาย Frax
- Mint Frax เพื่อซื้อสินทรัพย์ถาวรผ่าน seigniorage
Fraxswap ไม่ได้รับอนุญาตโดยสิ้นเชิง ทำให้โปรโตคอลและ DAO อื่น ๆ สามารถใช้ประโยชน์จากนโยบายการเงินได้ Fraxswap V2 ยังอยู่ระหว่างการพัฒนาและจะรองรับสภาพคล่องแบบรวมศูนย์ (เวอร์ชันปัจจุบันใช้ Uniswap V2) และรวมเข้ากับสภาพคล่องของสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องเพื่อขยายฟังก์ชันการทำงานเพิ่มเติม
4.2.3 Fraxlend
Fraxlend เป็นตลาดสกุลเงินท้องถิ่นของ Frax Finance ที่รองรับกิจกรรมการให้ยืมและการยืมโดยใช้คู่ ERC-20 แต่ละกลุ่มมีหลักประกันมากเกินไปและเป็นอิสระ ปกป้องโปรโตคอลจากความเสี่ยงของคู่สัญญาและการคุกคามของการล้มละลาย ในฐานะโปรโตคอล Stablecoin สิ่งสำคัญที่สุดของ Frax คือการขยายการใช้งานและการนำ Stablecoins ไปใช้ในลักษณะที่เป็นธรรมชาติ โดย Fraxlend ทำหน้าที่เป็นส่วนสำคัญในการบรรลุเป้าหมายนี้ เพิ่มการใช้ FRAX เป็นสกุลเงินใน DeFi โดยอนุญาตให้ผู้ใช้เป็นเจ้าของ CDP (สถานะหนี้) บน FRAX โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Fraxlend ใช้โมเดลที่ไม่มีค่าธรรมเนียมเป็นแรงจูงใจในการส่งเสริมการนำไปใช้ เช่นเดียวกับโครงสร้างพื้นฐานอื่นๆ Fraxlend ยังมีแผน v2 ที่อาจแนะนำการให้กู้ยืมที่มีหลักประกันต่ำแก่แพลตฟอร์ม
4.2.4 Fraxferry
Frax Finance ได้เปิดตัว Fraxferry เพื่อเปิดใช้กลไกการเชื่อมโยงที่ราบรื่นสำหรับการขยายโปรโตคอลแบบหลายห่วงโซ่ Fraxferry เชื่อมโยงทรัพย์สินของผู้ใช้ในวิธีที่ช้ากว่าแต่ปลอดภัยกว่า ซึ่งออกแบบมาเพื่อเพิ่มความปลอดภัยสูงสุด เวอร์ชัน v2 กำลังจะเปิดตัวซึ่งจะทำให้กลไกมีการกระจายอำนาจมากขึ้น
ฟังก์ชั่นที่เชื่อมต่อผ่าน Fraxferry มีดังนี้:
1. ผู้ใช้เริ่มต้นกระบวนการโดยการส่งโทเค็นไปยังสัญญาเรือข้ามฟาก
2. กัปตัน ที่ได้รับมอบหมายจะตรวจสอบและจัดชุดธุรกรรม
3. มีระยะเวลารอ 24 ชั่วโมงเพื่อให้สามารถตรวจสอบเพิ่มเติมได้ก่อนการโอนจะเกิดขึ้น
4. เมื่อดำเนินการ ระบบจะตรวจสอบให้แน่ใจว่าธุรกรรมนั้นถูกต้องโดยการเปรียบเทียบแฮช
5. เศรษฐกิจโทเค็น
Frax Share ($FXS) เป็นโทเค็นการถือหุ้นและการกำกับดูแลของ Frax Finance โดยรายได้และยูทิลิตี้ทั้งหมดมุ่งเน้นไปที่ $FXS โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เพื่อที่จะเพลิดเพลินไปกับสิทธิประโยชน์ทั้งหมด ผู้ใช้ควรล็อก $FXS ของตนเพื่อรับ $veFXS ซึ่งเหมือนกับโมเดล veToken ของ Curve ผู้ถือ $veFXS เพลิดเพลินกับสิทธิ์ในการลงคะแนนเสียง การเพิ่มปริมาณการทำฟาร์ม และกระแสเงินสดจาก AMO สินเชื่อ Fraxlend และค่าธรรมเนียม Fraxswap ปัจจุบันมีการล็อค FXS จำนวน 37.484M $FXS ซึ่งคิดเป็น 50.88% ของอุปทานหมุนเวียนและ 37.6% ของอุปทานทั้งหมด โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลัง FIP-256 โปรโตคอลจะดำเนินการซื้อคืนเมื่อใดก็ตามที่ $FXS ลดลงต่ำกว่า $5 และ $4 ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่ทำให้เศรษฐกิจโทเค็นแข็งแกร่งขึ้นโดยการส่งสัญญาณข้อเสนอการศึกษาฐานการประเมินมูลค่าโดยนัยของโทเค็น
6. ตัวขับเคลื่อนการเติบโต
เนื่องจากกลุ่มธุรกิจที่หลากหลาย Frax Finance จึงมีการอัพเกรดที่กำลังจะเกิดขึ้นหลายประการ ซึ่งทำให้เหมาะสมอย่างยิ่งสำหรับเรื่องราวสำคัญต่างๆ ที่อาจส่งผลสำคัญต่อการเติบโตในอนาคต ส่วนนี้จะตรวจสอบและสำรวจผู้มีโอกาสเป็นลูกค้า
6.1 FRAX V3
แม้ว่าจะยังไม่มีการเปิดเผยรายละเอียดมากนัก แต่ FRAX V3 มีเป้าหมายที่จะลดการพึ่งพา $USDC และสร้างกลไก Stablecoin แบบกระจายอำนาจใหม่ โดยมีเป้าหมายในการปรับปรุงความแข็งแกร่งของโปรโตคอลอย่างมาก Sam Kazmien ผู้ร่วมก่อตั้ง Frax กล่าวว่า FRAX V3 จะละทิ้งกลไกการยึดในปัจจุบัน และไม่ต้องพึ่งพาสกุลเงินตามกฎหมาย แต่รายละเอียดเพิ่มเติมยังไม่ได้รับการเปิดเผยโดยทีม Frax จุดเด่นอีกประการหนึ่งของ v3 คือการขยายไปสู่สาขา RWA FinresPBC เปิดตัวองค์กรที่ไม่แสวงหาผลกำไรเพื่อใช้ประโยชน์จากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่น่าดึงดูด FinresPBC อำนวยความสะดวกในการซื้อขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ นอกเครือข่าย และผู้ใช้สามารถเข้าร่วมผ่าน Fraxbond (FXB) ซึ่งสามารถแลกเปลี่ยนเป็น $FXS ได้ RWA เป็นเรื่องราวที่โดดเด่นในตลาด DeFi ในปัจจุบัน และการขยายตัวนี้อาจสะท้อนถึงความสำเร็จของ MakerDAO ซึ่งราคาโทเค็นมีประสิทธิภาพค่อนข้างดีเมื่อเร็ว ๆ นี้เนื่องจากการดำเนินงานของ RWA เมื่อรวมกับกลไก Stablecoin ที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น สามารถผลักดันการนำ FRAX ไปสู่จุดสูงสุดใหม่ได้
6.2 frxETH V2
เกี่ยวกับ frxETH การร้องเรียนอย่างต่อเนื่องจากผู้ใช้คือการรวมศูนย์ของกลไก โดยที่โปรโตคอลอาศัยเครื่องมือตรวจสอบภายใน เพื่อเป็นการตอบสนอง frxETH V2 กำลังจะเปิดตัวโดยมีเป้าหมายในการกระจายอำนาจกลไกในขณะที่ให้ผลตอบแทนที่เท่าเดิมหรือสูงกว่าแก่ผู้ใช้ โดยแก่นแท้แล้ว frxETH V2 ประกอบด้วยสองนวัตกรรม: อัตราดอกเบี้ยตามการใช้งาน และตลาดการให้กู้ยืมแบบกระจายอำนาจ Frax อำนวยความสะดวกในการปรับเปลี่ยนเหล่านี้โดยถือว่าตลาด LSD เป็นตลาดการให้กู้ยืม (ผู้เดิมพัน) และตลาดการยืม (ผู้ตรวจสอบความถูกต้อง)
ด้วยโมเดลเพียร์ทูพูล ทุกคนสามารถให้หลักประกันและยืม ETH จากผู้เดิมพันเพื่อเป็นผู้ตรวจสอบได้ อัตราจะถูกกำหนดแบบไดนามิกตามการใช้งาน ท้ายที่สุดแล้ว จะมีตลาดแบบไดนามิกสำหรับผู้ให้กู้และผู้ยืม LSD ซึ่งจะช่วยอำนวยความสะดวกในการเติบโตของ Frax LSD
6.3 FraxChain
ในพอดแคสต์ที่ Sam ทำกับ FlyWheel DeFi เมื่อสามเดือนที่แล้ว เขาเปิดเผยว่าโปรโตคอลจะเปิดตัว L2 ที่เข้ากันได้กับ EVM ของตัวเองที่เรียกว่า Fraxchain แม้ว่าจะยังไม่มีการเปิดเผยรายละเอียดมากนัก แต่ก็มีไฮไลท์สองประการของ L2 ที่กำลังจะมาถึงนี้ ประการแรก จะเป็นการเปิดตัวแบบไฮบริดโดยใช้สถาปัตยกรรม Optimistic แต่ยังผสานรวมเทคโนโลยี ZK เพื่อเพิ่มความปลอดภัย ประการที่สอง frxETH จะถูกนำมาใช้เป็นค่าธรรมเนียมก๊าซ ความสำคัญของ frxETH ในฐานะโทเค็นเชื้อเพลิงก็คือ เมื่อความต้องการเพิ่มขึ้น อุปทานของ frxETH จะลดลง ส่งผลให้รายได้ของ sfrxETH เพิ่มขึ้น และขยายส่วนแบ่งตลาด LSD ต่อไป ค่าธรรมเนียมจะไหลไปยังผู้ถือ $veFXS และเมื่อรวมกับแหล่งรายได้อื่น ๆ ที่ไหลไปยัง $veFXS แล้ว การสะสมมูลค่าของ $FXS จะเพิ่มขึ้นอย่างมาก การเปิดตัว Fraxchain มีกำหนดในช่วงปลายปีนี้ และด้วยการเล่าเรื่อง L2 ที่เกิดขึ้นจากการอัปเกรด Cancun ความสนใจของตลาดจึงมีแนวโน้มที่จะพุ่งสูงขึ้น
7. ศักยภาพในการเติบโต
ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่กล่าวมาข้างต้นอาจช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานของพื้นที่ที่เกี่ยวข้องได้อย่างมีนัยสำคัญ เพื่อแสดงให้เห็นศักยภาพของ Frax เพิ่มเติม ในส่วนนี้จะดำเนินการวิเคราะห์เชิงเปรียบเทียบอย่างง่าย ๆ ของตลาด LSD (หนึ่งในธุรกิจหลักของ Frax) เพื่อให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตของโปรโตคอล
ในแง่ของส่วนแบ่งตลาด LSD นั้น Lido, Coinbase และ Rocket Pool เป็นผู้นำ เพื่อวัตถุประสงค์ของการวิเคราะห์นี้ เราจะใช้ LSD สามอันดับแรกเป็นตัวอย่างที่เป็นตัวแทน ปัจจุบัน โปรโตคอล LSD สามอันดับแรกมี ETH ที่เดิมพันไว้ทั้งหมดประมาณ 10.85 M ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนรวมกัน 90.72% ของส่วนแบ่งตลาด จำนวน ETH ที่วางเดิมพันในปัจจุบันบน Frax อยู่ที่ประมาณ 0.26M สมมติว่าตัวเลขปัจจุบันของโปรโตคอล LSD 3 อันดับแรกแสดงถึงเป้าหมายของ Frax และกำหนด 50% ของปริมาณของ Rocket ค่ามัธยฐานของ 3 อันดับแรก และปริมาณเฉลี่ยของ 3 อันดับแรกเป็นภาวะหมี เกณฑ์มาตรฐาน และสถานการณ์ตลาดกระทิง เราสามารถประมาณแนวโน้มการเติบโตที่เป็นไปได้โดยประมาณของ Frax LSD ได้
แม้ว่าการเปรียบเทียบพื้นฐานนี้จะเน้นย้ำถึงศักยภาพของ Frax LSD แต่สิ่งสำคัญคือต้องตระหนักว่าการเข้าถึงปริมาณเดิมพันของโปรโตคอล 3 อันดับแรกไม่จำเป็นต้องเป็นกระบวนการที่ง่าย และกระบวนการดังกล่าวได้รับผลกระทบจากปัจจัยหลายประการ อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์นี้เน้นให้เห็นถึงศักยภาพของ Frax อย่างชัดเจน และเมื่อรวมกับการอัปเดต V2 ที่กำลังจะมาถึง อนาคตก็สดใสอย่างแน่นอน
(การวิเคราะห์นี้เป็นแนวทางที่เรียบง่ายในการประมาณการเติบโตที่เป็นไปได้ของ Frax LSD โดยใช้โปรโตคอลชั้นนำเป็นพื้นฐาน และจำนวน ETH ที่วางเดิมพันเป็นเป้าหมาย เพื่อให้การคาดการณ์มีรายละเอียดมากขึ้น มีปัจจัยเพิ่มเติมหลายประการที่ต้องนำมาพิจารณา ซึ่งหมายความว่าการวิเคราะห์นี้ควรถูกมองว่าเป็นการวัด Frax ether แบบคร่าว ๆ เท่านั้น)
8. บทสรุป
เริ่มต้นจากการเป็นโปรโตคอล Stablecoin แบบอัลกอริธึม Frax Finance ประสบความสำเร็จในการแปลงเป็น DeFi Stack ที่แข็งแกร่งซึ่งครอบคลุมทุกพื้นที่หลักของระบบนิเวศ ความพยายามอย่างต่อเนื่องของทีมเป็นเหตุผลหลักที่ Frax เป็นแบบนี้ในทุกวันนี้ และจะสนับสนุนการเติบโตในอนาคต กลไกและผลิตภัณฑ์ได้รับการออกแบบอย่างชาญฉลาดเพื่อสร้างการทำงานร่วมกันที่ทรงพลังซึ่งอาจก่อให้เกิดผลกระทบเชิงบวกต่อการเติบโตของโปรโตคอลและการสะสมมูลค่าใน $FXS ในอนาคตข้างหน้า ขอแนะนำให้ให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับ FRAX V3, frxETH V2 และ Fraxchain เนื่องจากสิ่งเหล่านี้จะเป็นการพัฒนาที่สำคัญที่จะกำหนดอนาคตของ Frax
การอ้างอิง
https://docs.frax.finance/?source=post_page-----9c23b056d46c--------------------------------
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: รายงานนี้จัดทำโดยผู้สนับสนุน @GryphsisAcademy@BC 082559 งานเดิมเสร็จแล้ว. ผู้เขียนมีหน้าที่รับผิดชอบแต่เพียงผู้เดียวต่อเนื้อหาทั้งหมด ซึ่งไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองของ Gryphsis Academy หรือความคิดเห็นขององค์กรที่จัดทำรายงาน เนื้อหาบรรณาธิการและการตัดสินใจไม่ได้รับอิทธิพลจากผู้อ่าน โปรดทราบว่าผู้เขียนอาจเป็นเจ้าของสกุลเงินดิจิทัลที่กล่าวถึงในรายงานนี้ เอกสารนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ควรใช้เพื่อการตัดสินใจลงทุน ขอแนะนำอย่างยิ่งให้คุณดำเนินการวิจัยของคุณเองและปรึกษากับที่ปรึกษาทางการเงิน ภาษี หรือกฎหมายที่เป็นกลางก่อนตัดสินใจลงทุน โปรดจำไว้ว่าประสิทธิภาพที่ผ่านมาของสินทรัพย์ใดๆ ไม่ได้รับประกันผลตอบแทนในอนาคต
IOS
Android