ผู้เขียนต้นฉบับ: ASXN

เรียบเรียงโดย: Odaily Azuma

หมายเหตุบรรณาธิการ:

เมื่อวันที่ 25 กันยายน บริษัทปัญญาประดิษฐ์ Anthropic ประกาศว่าจะได้รับเงินลงทุนสูงถึง 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจาก Amazon การลงทุนในหุ้นครั้งนี้คำนึงถึงว่า FTX ได้ลงทุน 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐในฐานะผู้ลงทุนหลักในการจัดหาเงินทุน Series B ของ Anthropic การแข็งค่ายังได้รับการยกย่องจากเจ้าหนี้ FTX จำนวนมากว่าเป็นความหวังที่ดีที่สุดในการได้รับเงินต้นคืน

ต่อไปนี้คือการวิเคราะห์โดยละเอียดเกี่ยวกับมูลค่าปัจจุบันและการเพิ่มขึ้นที่อาจเกิดขึ้นของการลงทุนในตราสารทุนนี้โดยนักวิเคราะห์ของ Boutique Digital Asset ASXN เนื้อหานี้เรียบเรียงโดย Odaily

FTX และกลุ่มที่เกี่ยวข้องมีบทบาทอย่างมากในด้านการร่วมลงทุน และข้อมูลแสดงให้เห็นว่าได้ลงทุนหลายพันล้านดอลลาร์ในบริษัทมากกว่า 130 แห่ง

ในบรรดาการลงทุนหลายร้อยครั้งของ FTX การลงทุนที่สำคัญที่สุดในปัจจุบันคือการเป็นผู้นำการลงทุนใน Series B ในด้าน Anthropic อย่างไม่ต้องสงสัย ในขณะนั้น การลงทุนของ FTX มีมูลค่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจาก Anthropic ยังคงก่อปัญหาในตลาดหลัก การประเมินมูลค่าที่เพิ่มขึ้นจึงทำให้เจ้าหนี้ FTX มีความคาดหวังใหม่โดยธรรมชาติ

อันดับแรก ต่อไปนี้เป็นข้อมูลพื้นฐานเกี่ยวกับมานุษยวิทยา บริษัทปัญญาประดิษฐ์แห่งนี้ก่อตั้งโดยอดีตพนักงานของ OpenAI โดยได้พัฒนา Claude ซึ่งเป็นแอปพลิเคชันแชทปัญญาประดิษฐ์ที่คล้ายกับ ChatGPT และปัจจุบันได้รับการยกย่องอย่างกว้างขวางว่าเป็นคู่แข่งรายใหญ่ที่สุดของ OpenAI

นับตั้งแต่ก่อตั้ง Anthropic ได้รับเงินทุนร่วมลงทุนหลายพันล้านดอลลาร์ผ่านการระดมทุนหลายรอบ

เมษายน 2565Anthropic เสร็จสิ้นรอบ Series B มูลค่า 580 ล้านดอลลาร์ ซึ่ง FTX ลงทุนไปทั้งหมด 500 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึง SBF เองในฐานะนักลงทุนหลัก เช่นเดียวกับการมีส่วนร่วมจากผู้บริหารระดับสูง เช่น Nishad Singh หัวหน้าวิศวกรร่วมของ FTX และ Caroline Ellison อดีต CEO ของ Alameda

อย่างไรก็ตาม การประเมินมูลค่าการจัดหาเงินทุนรอบนี้ไม่ได้รับการเปิดเผย ดังนั้นเราจึงไม่สามารถทราบราคาธุรกรรมและอัตราส่วนการถือหุ้นของ FTX ได้ อย่างไรก็ตาม เราสามารถอนุมานได้หนึ่งหรือสองสิ่งผ่านการจัดหาเงินทุน Series C ครั้งต่อไป

ในเดือนพฤษภาคม ปี 2023 Spark Capital เป็นผู้นำในการระดมทุน Series C มูลค่า 580 ล้านดอลลาร์ของ Anthropic TechCrunch รายงานว่าการประเมินมูลค่าการจัดหาเงินทุนรอบนี้อยู่ที่ประมาณ 4.1 พันล้านเหรียญสหรัฐ เมื่อพิจารณาว่าแนวคิด AI ไม่แสดงสัญญาณของการลดลงในรอบนี้ก็หมายความว่าการประเมินมูลค่าในระหว่างการจัดหาเงินทุน Series B มักจะไม่เกิน 4.1 เหรียญสหรัฐ พันล้าน.

ก็อนุมานได้จากเรื่องนี้ว่าอัตราส่วนการถือหุ้นของ FTX ใน Anthropic มีแนวโน้มที่จะเกิน 10% จากการประเมินมูลค่าเฉพาะที่แตกต่างกัน เราคาดว่าอัตราส่วนการถือหุ้นที่สอดคล้องกันของ FTX ควรอยู่ระหว่าง 12.5% ​​​​ถึง 33.33%

หลักฐานอีกชิ้นเกี่ยวกับอัตราส่วนการถือหุ้นของ FTX ก็คือการลงทุนของ Google ใน Anthropic Google ลงทุน 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐใน Anthropic ในเดือนกุมภาพันธ์ 2023 The Verge และสื่ออื่นๆ รายงานว่าธุรกรรมดังกล่าวเป็นการแลกเปลี่ยนกับ 10% ของทุนของ Anthropic

เนื่องจาก FTX เข้าสู่ตลาดก่อนหน้านี้และมีการลงทุนที่มากขึ้น อัตราส่วนการถือหุ้นจึงควรมากกว่าของ Google。

กลับมาที่ข่าวล่าสุด เมื่อเร็วๆ นี้ Anthropic ได้รับการระดมทุนก้อนโตจาก Amazon อีกครั้ง ตามการสัมภาษณ์สาธารณะของ TechCrunch กับทั้งสองฝ่าย การลงทุนจะดำเนินการทันทีที่มูลค่า 1.25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และการลงทุนในภายหลังทั้งหมดคาดว่าจะสูงถึง 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

แม้ว่าการประเมินมูลค่าการจัดหาเงินทุนรอบนี้ยังไม่เป็นที่เปิดเผย แต่ตลาดทุนก็มีการเก็งกำไรที่เกี่ยวข้องโดยอิงจากเหตุการณ์อื่นในเวลาเดียวกัน

เมื่อวันที่ 27 กันยายน Wall Street Journal รายงานว่า OpenAI ซึ่งเป็นยักษ์ใหญ่ด้านปัญญาประดิษฐ์รายใหญ่อีกรายหนึ่งกำลังเจรจากับนักลงทุนที่มีศักยภาพเพื่อขายหุ้นที่มูลค่า 90 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อคำนึงถึงการแข่งขันระหว่าง OpenAI และ Anthropicมีข่าวลือว่ามูลค่าล่าสุดของตลาด Anthropic สูงถึง 30 พันล้านดอลลาร์

เราใช้วิธีการคำนวณแบบอนุรักษ์นิยมมากขึ้นสมมติว่าการประเมินมูลค่าของ Anthropic อยู่ที่ 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อ FTX ลงทุน การประเมินมูลค่าปัจจุบันอยู่ที่ 15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และอัตราส่วนการถือหุ้นของ FTX อยู่ที่ 20% (โดยพื้นฐานแล้วข้อมูลทั้งสามนั้นเป็นค่าประนีประนอม) มูลค่าหุ้นที่เกี่ยวข้องจะสูงถึง 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ .

ทีนี้มาตอบคำถามเรื่องหนี้ของ FTX กัน

เมื่อ FTX ฟ้องล้มละลาย ช่องว่างสินทรัพย์อยู่ที่ประมาณ 9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม ข้อมูลที่ส่งโดย FTX ในเดือนพฤษภาคมระบุว่า จนถึงปัจจุบัน สภาพคล่องประมาณ 7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐได้รับการกู้คืนแล้ว เหลือช่องโหว่อยู่ที่ 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หากมีปัญหาด้านสภาพคล่อง ไม่ได้นำมาพิจารณา (รวมถึงปัญหาสภาพคล่องที่แท้จริงของสินทรัพย์ที่ถือโดย FTX และข้อจำกัดในการรับรู้ส่วนของผู้ถือหุ้นของ Anthropic) ดูเหมือนว่ามูลค่าหุ้นของ Anthropic นั้นเพียงพอที่จะครอบคลุม...

บางทีอาจยังมีประเด็นอื่นๆ ที่ไม่โปร่งใส แต่ในกรณีใด สำหรับเจ้าหนี้ที่ได้รับผลกระทบอย่างลึกซึ้งจากเหตุการณ์ FTX การประเมินมูลค่าที่เพิ่มขึ้นของ Anthropic ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงบวกอย่างแน่นอน และนำผลประโยชน์มาสู่เหยื่อที่ยังคงได้รับผลกระทบจาก รอนาน มาคาดหวังมากขึ้น

สิ่งนี้ยังสะท้อนให้เห็นในตลาดรองสำหรับการเรียกร้อง FTX โดยที่อัตราส่วนการสูญเสียที่คาดหวังในปัจจุบันเพิ่มขึ้นเป็น 35% - 40% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดใหม่นับตั้งแต่การล่มสลายของ FTX

สุดท้ายนี้ บรรณาธิการขอแทรกรายการข่าวเก่า

ในเดือนมิถุนายนปีนี้ คนที่คุ้นเคยกับเรื่องเปิดเผยว่า Perella Weinberg ซึ่งเป็นวาณิชธนกิจที่รับผิดชอบในการจัดการคดีล้มละลายของ FTX กำลังพิจารณาขายหุ้นของ FTX ใน Anthropic และได้สอบสวนผู้มีโอกาสเสนอราคามาหลายเดือนแล้ว แต่สุดท้ายก็ยังเลือก ยอมแพ้.

เมื่อมองดูตอนนี้ การตัดสินใจครั้งนี้อาจเปลี่ยนแปลงชะตากรรมของ FTX และเจ้าหนี้หลายพันราย