รายงาน MVC เดือนกรกฎาคม 2566: การเคลื่อนไหวต่อต้านวิถี
ภาพรวมตลาดและขอบเขตอุตสาหกรรม
เนื่องจากเราอยู่ในช่วงขาลงในตลาดระยะสั้นในรายงานรายเดือนที่แล้ว BTC จึงผันผวนกลับไปที่เส้น 24,400 เมื่อเรามีความยินดีที่จะเริ่มสร้างตำแหน่งที่ราคาที่คาดหวังที่ 22,000 ในไม่ช้า ข้อพิพาททางกฎหมายของ BN.US จู่ๆ ก็ปรากฏขึ้นในตลาดสหรัฐฯ มีข่าวดีหลายชุดที่เกินความคาดหมาย เช่น Blackrock Bitcoin Futures และการแลกเปลี่ยนที่เป็นไปตามมาตรฐาน EDX ได้รับแรงหนุนจากข่าวนี้ และ Bitcoin ก็พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วถึงเส้น 31,000+ และราคานี้ยังคงผันผวนต่อไปเกือบ ครึ่งเดือน
เมื่อแยกส่วนและกำหนดจากมุมมองระดับจุลภาค ตลาดที่กำลังเติบโตนี้ยังคงเป็นตลาดระยะสั้นซึ่งขับเคลื่อนโดยการซื้อทันทีในตลาดสหรัฐฯ เป็นหลัก และมีลักษณะที่สอดคล้องกันหลายประการ:
ปริมาณการซื้อทันทีของ Coinbase BTC นั้นมากกว่าของ Binance (และเราสามารถรู้ได้ในภายหลังว่าผู้ซื้อหลักในเวลานั้นอาจเป็น MicroStrategy และ Celcius → เหรียญขนาดเล็กสำหรับ btc) และการเพิ่มขึ้นของตำแหน่งสัญญาล่าช้ากว่าราคาสปอต ปริมาณการซื้อขายสปอตเพิ่มขึ้นในตอนเย็นของวันที่ 20 ตามเวลาปักกิ่ง แต่ตำแหน่งฟิวเจอร์สเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในวันที่ 21
รูปที่ 1 ด้านล่างแสดงตำแหน่งสัญญา BTC ในตลาดทั้งหมด และรูปที่ 2 แสดงตำแหน่งสัญญา Binance เราพบว่าตำแหน่งสัญญาของ Binance นั้นเท่ากับจุดสูงสุดในช่วงกลางเดือนเมษายนปีนี้ เกินระดับเดือนเมษายนอย่างมาก ซึ่งจริงๆ แล้วส่วนสนับสนุนหลักคือ CME ซึ่งมีส่วนช่วย 1 พันล้านดอลลาร์ในตำแหน่งที่เพิ่มขึ้น ในเวลาเดียวกัน แม้ว่าดอกเบี้ยแบบเปิดของ Bitfinex จะมีสัดส่วนค่อนข้างน้อย เมื่อเปรียบเทียบกับอัตราการเติบโตของดอกเบี้ยแบบเปิดของสัญญาที่เกือบ 60% ในเดือนเมษายน แต่ดูเหมือนว่าความเชื่อมั่นในระยะยาวของคนอเมริกันจะสูงมากอย่างแน่นอน
BTC Dominance เพิ่มขึ้นจาก 47% เป็น 52% กระแสโฆษณาสำหรับโทเค็นขนาดเล็กและขนาดกลางลดลงอย่างสิ้นเชิง ในแง่ของ onchain dex ระดับก๊าซและกิจกรรมด้านเงินทุนยังคงตกต่ำอย่างต่อเนื่องก่อนที่ azuki/meme 2.0 จะได้รับความนิยมยกเว้น BTC ตลาดโดยรวมกำลังลุกเป็นไฟ
ท่ามกลางการเพิ่มขึ้นของ BTCBCH เป็นความหลากหลายที่ได้รับประโยชน์สูงสุดยังเป็นสกุลเงินที่มีความเชื่อมั่นรุนแรงที่สุดในช่วงนี้ ข้อมูลจากการแลกเปลี่ยนที่สอดคล้องกับ EDX ทำหน้าที่เป็นตัวเร่งปฏิกิริยา และราคาของ BCH เพิ่มขึ้นจากประมาณ 110 ดอลลาร์สหรัฐเป็นสูงสุด 300 ดอลลาร์สหรัฐ ความสนใจแบบเปิดในตลาดทั้งหมดสูงถึง 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเกินมูลค่าสูงสุดในอดีตเล็กน้อยในเดือนพฤษภาคม 2021. อารมณ์ที่บ้าคลั่งสามารถเห็นได้จุดหนึ่ง
เมื่อพิจารณาถึงแนวโน้มขาขึ้นของ BCH ในครั้งนี้ BCH พบว่ามีการซื้อทันทีจำนวนมากในวันที่ 21 แต่จนกระทั่งวันที่ 24 ตำแหน่งที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจึงเกิดขึ้นและมีอัตราค่าธรรมเนียมติดลบที่สำคัญปรากฏขึ้น การซื้อขาย BCH Korean Won คู่ในการแลกเปลี่ยนเกาหลี Upbit ปริมาณการซื้อขายรายวันสูงถึง 550 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งคิดเป็น 3.5 เท่าของปริมาณการซื้อขาย BTC ของการแลกเปลี่ยน การเพิ่มขึ้นของ BCH เกือบจะเหมือนกับเส้นทางของ Aptos ในเดือนมกราคมของปีนี้ กล่าวคือ ผู้ขายชอร์ตที่ก้าวร้าวของสัญญาถูกโจมตีโดยเทรดเดอร์ผู้หลงใหลในเกาหลีใต้
สิ่งที่น่าสนใจคือ APT ยังขึ้นถึงจุดสูงสุดเมื่อมูลค่าสูงสุดของสถานะสัญญาสูงถึง 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ มูลค่าตลาดสูงสุดของ APT อยู่ที่ประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ มูลค่าตลาดปัจจุบันของ BCH อยู่ที่ประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ดูเหมือนว่า BCH ยังคงมีศักยภาพในการเพิ่มเลเวอเรจ แต่เมื่อพิจารณาจากสภาพคล่องของตลาดในปัจจุบันยังค่อนข้างอ่อนแอ OI ของ BCH ก็ลดลงประมาณ 22% และตลาดสปอตของเกาหลีได้แสดงให้เห็นถึงลักษณะของความร้อนสูงเกินไปและจุดสูงสุด มีความเป็นไปได้สูงที่ BCH จะจำลองกระบวนการของการลดลงอย่างช้าๆ ของ APT และการลดลงอย่างต่อเนื่องของ OI ในอนาคต ท้ายที่สุดแล้ว นักขุด BCH จะไม่พลาดหน้าต่างป้องกันความเสี่ยงของงานประจำปีดังกล่าว
นอกจาก BCH แล้วชิปสีน้ำเงิน DeFi ที่นำเสนอโดย Aave และ RWA ผู้นำด้าน Comp/MKR ได้ดึงดูดความสนใจของตลาดอีกครั้งเราได้กล่าวไว้ในรายงานรายเดือนของเดือนที่แล้วว่าพื้นฐานของชิปสีน้ำเงิน DeFi ได้รับการปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญในช่วงที่ผ่านมา และในเดือนนี้ โดยไม่มีข้อยกเว้น โทเค็นเหล่านี้มีปริมาณเพิ่มขึ้นอย่างมากในวันที่ 25 มิถุนายน จากการเฝ้าติดตามกลุ่มข้อมูลของทีม เมื่อวันที่ 25 มิถุนายน วันเดียว ที่อยู่ได้ถอน Aave มูลค่ามากกว่า 8 ล้านดอลลาร์สหรัฐออกจาก Binance ปริมาณการซื้อของบัญชีเดียวนี้สูงถึง 10% + ของปริมาณการซื้อขายรายวันของ Aave ที่อยู่นี้ยัง มีการซื้อ MKR เกือบ 8 ล้านดอลลาร์สหรัฐและ Comp 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และเดิมพันด้วยเงินจริงสำหรับชิปสีน้ำเงิน DeFi ผู้ก่อตั้ง Compound ได้ประกาศอย่างเป็นทางการถึงการจัดตั้งโครงการ RWA ใหม่เมื่อวันที่ 29 มิถุนายน ความบังเอิญของจังหวะเวลานั้นชวนให้นึกถึงอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ที่อยู่ได้เริ่มขายชิปสีน้ำเงิน DeFi ที่ซื้อมาก่อนหน้านี้แล้ว
ไม่ต้องสงสัยเลยว่าพื้นฐานของชิปสีน้ำเงิน DeFi นั้นแข็งแกร่งมาโดยตลอด การบรรยายของ RWA ในปัจจุบันไม่มีกรณีการใช้งานจริงยกเว้น MKR และความยั่งยืนของธีมยังคงเป็นที่น่าสงสัย เมื่อพิจารณาว่าวาฬยักษ์ที่จุดประกายตลาดได้เริ่มจัดส่งแล้ว และสภาพคล่องที่จำเป็นในการทำให้ช้างเหล่านี้เต้นมีค่อนข้างมาก เราจึงมีกรอบเวลาเพียงพอที่จะสังเกตว่าตลาดจะดำเนินต่อไปหรือไม่
แต่การฟื้นตัวของชิปสีน้ำเงิน DeFi ก็เพียงพอที่จะเตือนเราในเรื่องนั้นคำสั่งซื้อประมาณ 10 ล้านใบสามารถผลักดันความผันผวนของราคาสำหรับสินค้าที่มียอดหมุนเวียน 1 พันล้านได้ โครงสร้างชิปของตลาดกำลังเคลื่อนจากการกระจายไปสู่ความเข้มข้น และ จานเริ่มเบาลง
ผู้เผยพระวจนะบางคนเริ่มเดิมพันที่ด้านล่างเพื่อความสวยงามและการวางแนวคุณค่าของตนเองและแรงกดดันในการขายโทเค็นแต่ละรายการก็ลดลงอย่างมาก จากการสำรวจเบื้องต้นของเราเกี่ยวกับเป้าหมายหลัก 109 รายการที่ได้รับการทดสอบ โครงการ TGE ส่วนใหญ่ในช่วงกลางถึงปลาย 21 ปีจะ การปลดล็อคทั้งหมดจะเสร็จสิ้นระหว่างเดือนสิงหาคมถึงพฤศจิกายนปีนี้ และนักลงทุนในหุ้นนอกตลาดโดยทั่วไปจะออกจากตลาด และการถือครองรายย่อยก็ต่ำมาก ในอีกสองเดือนข้างหน้า โทเค็นการเติบโตของตลาดขนาดเล็กจำนวนมากอาจไม่มีแรงกดดันในการขายขนาดใหญ่อีกต่อไป . และเนื่องจากสภาพคล่องของตลาดมีน้อย การไหลเข้าของเงินทุนส่วนเพิ่มจะทำให้เกิดความผันผวนค่อนข้างมาก ซึ่งเป็นช่องทางที่ดีเยี่ยมสำหรับการเดิมพันเหรียญขนาดเล็ก
ในแง่ของแนวโน้มอุตสาหกรรมเราได้เริ่มรับรู้อย่างชัดเจนว่าระบบนิเวศของเกม Onchain ในเลเยอร์แอปพลิเคชันเริ่มเป็นรูปเป็นร่างแล้ว แนวโน้มของห่วงโซ่แอปพลิเคชัน Mud Dojo vs Rollup ค่อยๆชัดเจนขึ้น คาดว่าด้วยการเปิดตัว mainnet ของ Starknet เกม onchain จะเริ่มขึ้น คลื่นลูกแรก
ในการเลือกเวลาที่เฉพาะเจาะจงในการเปิดสถานะ เรายังต้องย้อนกลับไปที่การวิเคราะห์การดำเนินการราคาของ BTC เอง
บรรทัดหลักเดียวที่ส่งผลกระทบต่อตลาด BTC ในปัจจุบันคือความคืบหน้าในการอนุมัติ BTC ETF โดยสถาบันเช่น BlackRock แต่ผลลัพธ์ของความคืบหน้าในการอนุมัตินั้นไม่สามารถควบคุมได้อย่างสมบูรณ์ เมื่อการอนุมัติได้รับการอนุมัติ ก็สมเหตุสมผลที่ BTC จะเพิ่มขึ้นเป็น 40,000 เนื่องจากแรงกระตุ้นเชิงบวก หากการอนุมัติล่าช้า ตลาดจำเป็นต้องเล่นเกมอารมณ์ด้วยตัวเอง สถานการณ์นี้ค่อนข้างนิ่งเฉยสำหรับกองทุนที่เพิ่งจัดตั้งขึ้นในขณะนี้
จากเกมตลาดที่ไม่มีข่าวล่าสุดเราจะเห็นว่านักลงทุนรายย่อยบางรายที่ติดตามเทรนด์กำลังหมดสภาพลงซ้ำแล้วซ้ำอีก ทุกครั้งที่ BTC ถึงเส้น 31,500 OI จะเพิ่มขึ้น แต่จะหยุดทันทีเมื่อการลดลง ตลาดคือ ประมาณ 5% แอมพลิจูดหมดลงเป็นเวลาเกือบสามสัปดาห์
จากข้อมูล BTC OI ในรูปด้านบน เราจะพบว่าหากเราสังเกตสถานะสัญญาของ Binance เท่านั้น BTC OI บน Binance เมื่อวันที่ 23 มิถุนายนจะสูงถึง 4.57 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสอดคล้องกับช่วงเวลาเดียวกันในวันที่ 12 เมษายนนี้ (12 เมษายนเป็นวันที่ BTC พยายามแตะระดับ 31,500 ดอลลาร์เป็นครั้งแรกในปีนี้) ซึ่งเข้าใกล้ระดับในวันที่ 22 มีนาคมมากยิ่งขึ้นมันแสดงให้เห็นว่าความโลภในตลาดถึงขีดสุดแล้วแต่ตั้งแต่วันที่ 12 เมษายนจนถึงวันที่จัดทำรายงานนี้ มูลค่าตลาดของ Stablecoin ยังคงหดตัวลง 4.4 พันล้านสภาพคล่องในไซต์งานเข้มงวดยิ่งขึ้น
ดังนั้นเราจึงมีเหตุผลที่เชื่อได้ว่าการกระตุ้นด้วยผลลัพธ์เชิงบวกที่ไม่คาดคิดของ BlackRock ทำให้ความเชื่อมั่นในตลาดกระทิงรุนแรงและตำแหน่งเลเวอเรจทั้งหมดก็เต็มแล้ว ระดับตลาดปัจจุบันสามารถรองรับระดับเลเวอเรจของ Binance ที่ประมาณ 4.5 พันล้านในตลาดเท่านั้น และจะติดตามได้ยากมีเงินทุนใหม่ให้เปิดสถานะ
ในวันที่ 4 กรกฎาคม ภาวะกระทิงที่ไม่สามารถควบคุมความเหงาได้ส่งผลให้ OI มีมูลค่าถึง 4.67 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงสั้นๆ แต่ถูกกำจัดออกไปทันทีด้วยเหตุขัดข้องฉับพลัน ทำให้ระดับเลเวอเรจในตลาดลดลง 12% สิ่งที่น่าสนใจยิ่งกว่านั้นคือหากเราสังเกตราคาที่เป็นปัญหาของการชำระบัญชีสำหรับสัญญา BTC เราพบว่าการชำระบัญชีแบบขายชอร์ตมีความเข้มข้นมากที่สุดที่ 31,500 และการชำระบัญชีระยะยาวมีความเข้มข้นมากที่สุดที่ 29,100 ซึ่งใกล้เคียงกับราคาสปอตปัจจุบันมาก จะเห็นได้ว่ากองทุนสัญญาส่วนใหญ่เป็นเกมมิ่งความผันผวนในระยะสั้น
เป็นที่คาดการณ์ได้ว่าหาก BTC ETF ไม่ผ่านหรือล่าช้านานพอ การใช้ประโยชน์จากตลาดจะดำเนินการกิจกรรมการลดหนี้หลายรูปแบบแบบ multi-kill หลายรอบ ซึ่งกระตุ้นให้เกิดการปรับฐานของราคา BTCแต่เราตัดสินว่าการกลับตัวครั้งนี้จะช้าและเป็นโอกาสในการซื้ออย่างเด็ดเดี่ยว
ดังที่เห็นได้จากภาพ HODL Waves ด้านบน สัดส่วนนักลงทุนระยะสั้นยังอยู่ในระดับต่ำในตลาดและไม่ได้ถือชิปจำนวนมาก เรายังอยู่ที่ด้านล่างของวงจรและมี ไม่ต้องสงสัยเลยว่าเราเป็นสัดส่วนการถือครองของนักลงทุนระยะยาวเริ่มลดลงสู่ตำแหน่งสำคัญ ซึ่งแสดงให้เห็นว่านักลงทุนระยะกลางและระยะยาวในช่วง 1 ปี 2 ปี ไม่สามารถทนต่อความเหงาของตลาดหมีได้ และเริ่มส่งมอบชิปของตนแล้วปัจจุบัน ตำแหน่งที่มีระยะเวลาการถือครองสกุลเงินมากกว่า 1 ปีคิดเป็นประมาณ 70% ของตำแหน่งทั้งหมด ซึ่งถึงขีดจำกัดในอดีตด้วย ซึ่งบ่งชี้ว่าโครงสร้างชิปโดยรวมของ BTC นั้นมีเสถียรภาพ และการขายที่มีศักยภาพกำลังถูกบีบออก เหมือนยาสีฟัน เราต้องทะนุถนอม ทุกโอกาสหลุด ให้เปิดก้นวงจรให้ครบ
ปัจจุบันมีเงื่อนไขหลายประการในการเปิดตำแหน่งที่เรากังวล:
เงื่อนไขความเชื่อมั่น: OI ถอยลงสู่ระดับต่ำ (3 พันล้านและต่ำกว่า) อัตรากลายเป็นลบ
เงื่อนไขการระดมทุน: การไหลออกของ Stablecoin สุทธิอ่อนตัวลง
เงื่อนไขของชิป: เมื่อเทียบกับราคาตลาดปัจจุบัน มันลดลง ~ 20%, BTC ลดลงกลับไปที่ระดับ 22,000-23,000 และ ETH อยู่ที่ประมาณ 1,400 ตามลำดับ
วิธีการเปิดตำแหน่ง: นอกเหนือจากการยึดหน้าต่างอันมีค่าของการลดลงของตลาดแล้ว เรายังดำเนินการตรวจสอบสถานะอย่างเข้มข้นและงาน BD กับเป้าหมายในรายการตำแหน่งที่เสนอ เป้าหมายคือการใช้ทรัพยากรทางนิเวศน์ของกองทุนและรับชิป ต่ำกว่าราคาซื้อขายในตลาดผ่าน OTC
การเคลื่อนไหวของเต๋าสามารถเข้าใจได้ง่าย ๆ ว่า ความสุดขั้วของสรรพสิ่งต้องพลิกผัน ตอนนี้เราอยู่ไม่ไกลจาก ความสุดขั้วของสรรพสิ่งจะต้องพลิกผัน ในระยะสั้นหรือระยะยาว
