DeFi stablecoins นำไปสู่ยุคทองใหม่หรือไม่? การวิเคราะห์เชิงลึกของนวัตกรรมล่าสุดในเส้นทาง Stablecoin

ต้นฉบับเรียบเรียง: ลูฟี่, Foresight News

ต้นฉบับเรียบเรียง: ลูฟี่, Foresight News

คุณถือเหรียญมั่นคงหรือไม่? ถ้าใช่คุณถืออันไหน? คุณใช้มันเพื่ออะไร คุณกำลังนำพวกมันไปไว้ในกิจกรรมที่ให้ผลดีกับ DeFi หรือแค่ถือพวกมันไว้และรอการลดลง?

บางทีคุณอาจแปลง Stablecoin ของคุณเป็นสกุลเงิน Fiat เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง สิ่งนี้เป็นสิ่งที่สมเหตุสมผล โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อหนึ่งในเหรียญ stablecoin ที่สำคัญที่สุดอย่าง USDC ได้ถูกยกเลิกการทอดสมออย่างรุนแรงในระยะสั้น หรือบางทีคุณอาจเลือกคำสั่ง fiat เพราะตอนนี้ให้ผลตอบแทนที่สูงกว่าโปรโตคอล DeFi แบบบลูชิป

ในตลาดหมีของตลาด crypto จึงไม่น่าแปลกใจที่มูลค่าตลาดรวมของ Stablecoins ลดลงจากระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 200 พันล้านดอลลาร์ เหลือ 126 พันล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน

แต่อย่ากลัวเลย ตลาด Stablecoin กำลังมีความน่าสนใจมากขึ้นเรื่อยๆ และผู้ก่อตั้ง Synthetix กล่าวว่า เรากำลังเข้าสู่ยุคทองของ Stablecoin แบบกระจายอำนาจ

คุณสงสัยหรือไม่ว่าเขาหมายถึงอะไรโดยข้อความนี้? มาทำลายมันโดยละเอียดกันดีกว่า

Stablecoin ใดที่ปลอดภัยที่สุด?

นี่เป็นคำถามที่สำคัญที่สุดเพราะคุณคงไม่อยากตื่นมาสักวันหนึ่ง และ Stablecoin ของคุณก็ลดลง 50%

โชคดีที่ Bluechip องค์กรไม่แสวงผลกำไรได้เปิดเผยอันดับความมั่นคงทางเศรษฐกิจสำหรับเหรียญ stablecoin ชั้นนำในสัปดาห์นี้ คะแนนความปลอดภัยพิจารณาประสิทธิภาพโดยรวมของ Stablecoin และให้ข้อมูลในหลายมิติ: ความเสถียร (S), การจัดการ (M), การนำไปปฏิบัติ (I), การกระจายอำนาจ (D), การกำกับดูแล (G) และปัจจัยภายนอก (E)

เหรียญเสถียรที่ปลอดภัยที่สุดในโมเดลการประเมินของ Bluechip คือ BUSD, PAXG, GUSD และ LUSD ของ Liquity ซึ่งหมายความว่า LUSD เป็นเหรียญที่มั่นคงที่มีการกระจายอำนาจที่ปลอดภัยที่สุด และยังปลอดภัยกว่า USDC อีกด้วย

นี่ไม่ใช่เรื่องน่าแปลกใจเลย ในช่วงเหตุการณ์การแยกตัวของ USDC ที่รุนแรงในเดือนมีนาคม LUSD ทำหน้าที่เป็นแหล่งหลบภัย

สิ่งที่น่าสนใจคือ DeFi stablecoin อื่นๆ ก็รวมอยู่ในการประเมินด้วย โดย DAI และ RAI ได้รับ B+ และ USDD และ F

คะแนน USDD ของ Tron คือ F เนื่องจากทุนสำรองประกอบด้วย TRX (69%), BTC (29%) และ TUSD (2%) อย่างไรก็ตาม Bluechip ไม่ได้คำนึงถึงอัตราส่วนหลักประกันของ TRX การล่มสลายของ Terra/Luna แสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงมหาศาลที่มีอยู่ในหลักประกันดั้งเดิม

หากคุณสงสัยเกี่ยวกับการค้นพบนี้ นี่เป็นบทสรุปโดยย่อของรายงานเกี่ยวกับ Stablecoin ที่เลือก:

• Binance USD ERC-20 (เรตติ้ง: A): Stablecoin นี้ออกโดย Paxos และถือว่าปลอดภัยสำหรับการใช้งานสาธารณะ แม้ว่า NYDFS จะหยุดการออกในปี 2023 แต่การสนับสนุน BUSD ก็ไม่ได้รับผลกระทบ

• Liquity USD (เรตติ้ง: A): LUSD เป็นส่วนหนึ่งของ Liquity Protocol ซึ่งเป็นเหรียญที่มีการกระจายอำนาจสูง มันถูกควบคุมด้วยโค้ดมากกว่าการคิด ซึ่งเป็นการแสดงถึงความปลอดภัยของมัน แต่โปรดทราบว่ามีความเสี่ยงในสัญญาอัจฉริยะและ oracles ดังนั้นควรระมัดระวังในการซื้อ LUSD ที่มีมูลค่ามากกว่า $1

• เหรียญ USD (เรตติ้ง: B+): USDC เป็นหนึ่งในเหรียญที่มั่นคงที่ปลอดภัยที่สุด โดยมีทุนสำรองประกอบด้วยตั๋วเงินคลังระยะสั้นของสหรัฐอเมริกาและเงินฝากเงินสด มีการนำไปใช้งานในวงกว้างและสามารถเพิ่มอันดับเครดิตได้ด้วยการแสดงให้เห็นถึงข้อกำหนดการแยกตัวจากการล้มละลาย และรวมกำหนดการไถ่ถอนไว้ในข้อกำหนดในการให้บริการ

• DAI (เรตติ้ง: B+): DAI เป็นเหรียญ stablecoin ออนไลน์ที่เก่าแก่ที่สุด ซึ่งได้รับการสนับสนุนโดยสินทรัพย์แบบรวมศูนย์เป็นหลัก อย่างไรก็ตามถือว่าปลอดภัยและเหมาะสำหรับผู้ใช้ที่กำลังมองหาข้อตกลงที่ไม่มีใบอนุญาต

• Rai Reflex Index (เรตติ้ง: B+): RAI เป็นเหรียญเสถียรที่มีการกระจายอำนาจซึ่งมีราคาลอยตัวซึ่งไม่ได้ผูกกับสกุลเงินคำสั่งใดๆ แม้ว่าจะเป็น Stablecoin ทดลอง แต่ก็ได้รับการพิสูจน์แล้วว่าเป็นทางเลือกที่มีความผันผวนต่ำที่เชื่อถือได้เมื่อเทียบกับ Stablecoin แบบดั้งเดิม ได้รับการสนับสนุนโดยหลักประกัน ETH และเหมาะสำหรับผู้ใช้ที่ต้องการเหรียญเสถียรแบบกระจายอำนาจและต้านทานการเซ็นเซอร์

• Tether (เรตติ้ง: D): แม้ว่า USDT จะเป็นเหรียญที่เก่าแก่และใหญ่ที่สุด แต่ก็มีปัญหาด้านความโปร่งใส เหมาะสำหรับผู้ใช้สถาบัน บุคคลที่มีรายได้สุทธิสูงและเทรดเดอร์ขั้นสูงที่สามารถเข้าถึงกลไกการแลกรางวัลได้โดยตรง

• Frax (เรตติ้ง: D): FRAX มีความมั่นคงและดำเนินกิจการได้ดีภายใต้แรงกดดันของตลาด แต่กลไกการค้ำประกันบางส่วนและการพึ่งพาสินทรัพย์แบบรวมศูนย์ทำให้เกิดความกังวล เหมาะสำหรับนักขุดเหมืองที่แสวงหาความเสี่ยงและผู้ให้บริการสภาพคล่องที่สามารถจัดการกับความซับซ้อนของโปรโตคอลได้

• USDD (เรตติ้ง: F): USDD ได้รับการจัดการโดย Tron DAO Reserve ซึ่งคล้ายกับ UST stablecoin ที่ล้มเหลว เนื่องจากอุปทานเพียง 50% เท่านั้นที่ได้รับการสนับสนุนจากหลักประกันที่ไม่ใช่ TRX (ส่วนใหญ่เป็น Bitcoin) จึงไม่แนะนำให้ใช้เนื่องจากข้อกังวลด้านหลักประกัน

คุณอาจสงสัยว่าการจัดอันดับความปลอดภัยนี้เกี่ยวอะไรกับยุคทองของเหรียญที่มีเสถียรภาพแบบกระจายอำนาจ?

มีความเกี่ยวข้องอย่างแน่นอน เนื่องจากการติดตามผลจะรวมเหรียญ Stablecoins DeFi รุ่นทดลองที่อาจกลายเป็นเรื่องใหญ่ต่อไปหรือล้มเหลวโดยสิ้นเชิง

ตัวอย่างเช่น เมื่อปีที่แล้ว ฉันเขียนเกี่ยวกับ USDD, USDN และ CUSD อัลกอริทึมของ Stablecoins ไม่กี่เดือนต่อมา USDN ถูกยกเลิกการตรึงและเปลี่ยนชื่อเป็นโทเค็น VOLATILE อีกอันหนึ่ง

โปรดทราบว่าความปลอดภัยของเงินทุนเป็นสิ่งสำคัญที่สุด มาดูกันว่าอะไรที่ทำให้ DeFi stablecoins น่าตื่นเต้นมากในตอนนี้

Lybra: ผู้ท้าชิงถึง LUSD

ด้านล่างนี้คือ 10 อันดับ Stablecoins ตามมูลค่าราคาตลาด อะไรที่คุณประทับใจมากที่สุด?

ประการแรก USDT มีส่วนแบ่งการตลาดถึง 66% แม้ว่า Bluechip จะได้รับการจัดอันดับเป็น D เนื่องจากไม่มีความปลอดภัยเพียงพอ ประการที่สอง มีเพียงสองเหรียญ stablecoin คือ USDT และ LUSD เท่านั้นที่มีการเติบโตของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดในเดือนนี้ เหรียญ stablecoin อื่นๆ ทั้งหมดมีมูลค่าตลาดลดลง บางส่วนเห็นได้ชัดเจน

ผู้ที่ติดอันดับ 10 อันดับแรกคือ eUSD ซึ่งเป็นเหรียญที่มีเสถียรภาพจาก Lybra Finance

สิ่งที่น่าสนใจคือ Lybra เป็นจุดแยกของ Liquity ที่ยอมรับ stETH เป็นหลักประกัน ในขณะที่ Liquity ยอมรับเฉพาะ ETH เป็นหลักประกันเท่านั้น ต้องขอบคุณ stETH ผู้ถือ eUSD สามารถรับอัตราดอกเบี้ยต่อปีที่ 7.2%

อัตราผลตอบแทนของ eUSD สูงกว่าของ stETH เนื่องจาก eUSD สามารถสร้างขึ้นได้โดยใช้ stETH โดยมีอัตราการวางหลักประกันมากเกินไปที่ 159%

แต่นี่ก็นำมาซึ่งปัญหาที่อาจเกิดขึ้นเช่นกัน: การแยก stETH เนื่องจาก Lybra ใช้ ETH:USD ของ Liquity เพื่อป้อนราคา

ปัญหาอีกประการหนึ่งของ eUSD ก็คืออัตราผลตอบแทนจะกระจายผ่านการรีเบส ซึ่งหมายความว่าคุณจะได้รับโทเค็น eUSD มากขึ้นในอัตรา APY เพื่อแก้ไขปัญหาเหล่านี้ Lybra กำลังเปิดตัว v2 และอีกหนึ่งเหรียญ stablecoin ใหม่: peUSD

การอัพเกรดหลักของ v2 คือ:

• ฟังก์ชันการทำงานแบบ Full-chain: peUSD เป็นเวอร์ชันเต็มของ eUSD (ผ่าน LayerZero) ช่วยให้ผู้ถือสามารถใช้ Stablecoins ของตนในเครือข่ายต่างๆ ได้

• การสร้างเหรียญโดยใช้หลักประกันหลายรายการ: peUSD สามารถขุดได้โดยตรงโดยใช้ LST ที่ไม่ใช่ Rebase เช่น rETH ของ Rocket Pool, WBETH ของ Binance หรือ swETH ของ Swell รายได้จะเกิดขึ้นผ่านฐาน LST ซึ่งจะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นแม้ว่าจะใช้ peUSD ไปแล้วก็ตาม

• อัตราผลตอบแทนอย่างต่อเนื่อง: เมื่อ eUSD ถูกแปลงเป็น peUSD ผู้ใช้จะยังคงได้รับดอกเบี้ยจากหลักประกัน eUSD ของตน แม้ว่าพวกเขาจะใช้จ่าย peUSD ไปแล้วก็ตาม

• ใช้ในกิจกรรม DeFi: peUSD ไม่ใช่โทเค็นรีเบส ดังนั้นจึงสามารถใช้ได้อย่างกว้างขวางมากขึ้นในระบบนิเวศของสกุลเงินดิจิทัล

คุณสามารถทดสอบบน Arbitrum testnetประสบการณ์ v2。

โดยรวมแล้ว eUSD ถือเป็นภัยคุกคามที่ใหญ่ที่สุดต่อ LUSD แต่ก็มีผู้เล่นที่มีศักยภาพรายอื่น เช่น Raft และ Gravita

แต่สภาพคล่องไม่ได้หยุดนิ่ง แต่กำลังต่อสู้กลับ

Liquity v2: ผลิตภัณฑ์ใหม่แบบสแตนด์อโลน

ความงามของสภาพคล่องคือความเรียบง่าย คุณสามารถใช้ ETH เป็นหลักประกันเพื่อสร้าง LUSD ด้วยดอกเบี้ย 0% และชำระค่าธรรมเนียมการกู้ยืมเพียงครั้งเดียว 0.5% เท่านั้น

สภาพคล่องเริ่มต้นจากการเป็นทางเลือกที่ได้รับการควบคุมอย่างเข้มงวดจาก DAI LUSD มีการกำกับดูแลขั้นต่ำและสัญญาอัจฉริยะนั้นไม่เปลี่ยนรูป (ไม่สามารถอัปเกรดได้) - เหมาะสำหรับความมั่นคงทางเศรษฐกิจ แต่ไม่ใช่สำหรับการเติบโต

เพื่อให้ทันกับคู่แข่ง Liquity จึงได้เปิดตัว v2 ซึ่งรองรับ LST แต่ condename v2 จะเป็นผลิตภัณฑ์ใหม่และแตกต่าง ไม่ใช่การอัพเกรดจากผลิตภัณฑ์เดิม

Liquity v2 มีเป้าหมายเพื่อแก้ปัญหา stablecoin trilemma ของการกระจายอำนาจ ความเสถียร และความสามารถในการปรับขนาดผ่านโมเดลการป้องกันความเสี่ยงแบบ Delta-neutral ที่ได้รับการสนับสนุนจากทุนสำรอง

มีความซับซ้อน แต่วิธีการทำงานสามารถทำให้ง่ายขึ้นได้ดังนี้:

สมมติว่า Alice มี 1 ETH มูลค่า 2,000 ดอลลาร์ เธอสามารถฝากมันเข้าไปใน Liquity v2 และรับ LUSD 2,000 v2 ตอนนี้ Liquity ได้รับการดูแล ETH ของเธอ และ Alice มี 2,000 v2 LUSD หากราคาของ ETH ลดลงต่ำกว่า 2,000 ดอลลาร์ v2 LUSD ของ Alice จะไม่ได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่อีกต่อไป และมีความเสี่ยงที่ราคาจะดิ่งลง

เพื่อแก้ไขปัญหานี้ Liquity v2 ขอแนะนำ:

เลเวอเรจที่ได้รับการคุ้มครองหลัก: ผู้ใช้สามารถถือครองตำแหน่งที่มีเลเวอเรจ (เดิมพันราคาในอนาคต) โดยที่พวกเขาเสี่ยงต่อเบี้ยประกันภัยที่จ่ายเท่านั้น ไม่ใช่เงินต้น

ตลาดรอง: ผู้ใช้สามารถขายตำแหน่งคุ้มทุนเหล่านี้ให้กับผู้อื่นได้ หากไม่มีการซื้อตำแหน่ง Liquity จะให้เงินอุดหนุน เพื่อให้แน่ใจว่ามีการซื้อตำแหน่งทั้งหมดและเงินอุดหนุนยังคงอยู่ในระบบ

หากคุณยังคงสับสนลองดูสิ่งนี้Threadโพสต์บล็อกโพสต์บล็อกสำหรับคำอธิบายโดยละเอียดเพิ่มเติม

ผลกระทบของ Liquity v2 นั้นมีหลายอย่าง แต่เป้าหมายคือการมอบทุกสิ่งให้กับผู้ใช้ DeFi: เลเวอเรจในการป้องกันเงินต้น โอกาสในการสร้างรายได้จากการขุด และโอกาสในการซื้อขายในตลาดรอง เวอร์ชัน 2 คาดว่าจะเปิดตัวในปี 2567

Synthetix sUSD: สู่เวอร์ชัน 3

ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ Kain ผู้ก่อตั้ง Synthetix มีทัศนคติเชิงบวกเกี่ยวกับ Stablecoin แบบกระจายอำนาจ คุณอยากรู้ไหมว่าทำไม

เนื่องจาก Synthetix v3 กำลังทยอยเปิดตัว นี่เป็นช่วงเวลาที่ดีเยี่ยม แม้ว่า Kwenta จะมีปริมาณเพิ่มขึ้น แต่มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ sUSD ก็ลดลงและปัจจุบันอยู่ที่ 98 ล้านดอลลาร์

และ v3 อาจนำมาซึ่งการเปลี่ยนแปลง

Synthetix เป็นหนึ่งในโปรโตคอล DeFi ที่ซับซ้อนที่สุด อย่างไรก็ตาม หัวใจของระบบนิเวศ Synthetix คือเหรียญ stablecoin sUSD ซึ่งได้รับการสนับสนุนโดย SNX

คุณสามารถอ่านบทความโดย Thor Hartvigsen เกี่ยวกับวิธีที่ Synthetix v3 จะส่งผลต่อ DeFi v3 กำลังแก้ไขปัญหาสำคัญสองประการสำหรับนักขุด sUSD:

• หลักประกันหลายรายการ: v3 ไม่จำกัดหลักประกันอีกต่อไป โดยอนุญาตให้หลักประกันใดๆ สนับสนุนสินทรัพย์สังเคราะห์ได้ (v2 อนุญาตเฉพาะ SNX เท่านั้น) สิ่งนี้จะเพิ่มสภาพคล่องของ sUSD และตลาดที่ได้รับการสนับสนุนจาก Synthetix

• สินเชื่อ Synthetix: ขณะนี้ผู้ใช้สามารถให้หลักประกันแก่ระบบเพื่อสร้าง sUSD โดยไม่ต้องเสี่ยงต่อแหล่งรวมหนี้ และไม่เกิดดอกเบี้ยหรือค่าธรรมเนียมการออกใดๆ

หากคุณเคยลองสร้าง sUSD คุณจะรู้ว่าการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้มีความสำคัญเพียงใด! ขณะนี้ sUSD มีศักยภาพที่จะแข่งขันกับเหรียญที่มั่นคงอื่น ๆ เช่น FRAX, LUSD หรือ DAI

MakerDAO: เครื่องจักรที่สร้างรายได้

ขณะนี้ Maker อยู่ในขั้นตอนสุดท้าย (ตรวจสอบไฟล์Threadเพื่อเรียนรู้เพิ่มเติม) ประเด็นสำคัญที่ต้องจำไว้คือ Dai อาจลดราคาลงเป็นดอลลาร์สหรัฐหากสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบเปลี่ยนแปลง

ปัจจุบัน Maker ดูเหมือนจะคลั่งไคล้:

• MKR เพิ่มขึ้น 66% ใน 30 วัน และผู้ก่อตั้ง Maker ยังคงซื้อ MKR ต่อไป

• DAI สร้างผลตอบแทน 3.49% ให้กับผู้ถือ เนื่องจากการเปิดใช้งานอัตราการออมของ DAI อีกครั้ง

• โปรโตคอล Spark ถือเป็นทางแยกของ Aave โดยมุ่งเน้นไปที่ DAI โดยมี TVL ในปัจจุบันอยู่ที่ 75 ล้านดอลลาร์

• Maker ได้ลดการพึ่งพา USDC จาก 65% ในเดือนมีนาคม เหลือ 17% ในวันนี้

• ปัจจุบัน Maker อยู่ในอันดับที่สามในการสร้างรายได้ นำหน้า Lido, Synthetix และ Metamask

ไม่ใช่ทุกอย่างที่เป็นสีดอกกุหลาบ บริษัทสินค้าอิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคมีหนี้ 2.1 ล้านดอลลาร์ที่เป็นหนี้ MakerDAO. อย่างไรก็ตาม ด้วยคะแนน B+ ของ Bluechip, DSR 3.49% และรายได้ที่เพิ่มขึ้น DAI ของ Maker กำลังประสบกับการฟื้นตัวหลังจากเหตุการณ์หายนะของ USDC depeg เมื่อไม่กี่เดือนที่ผ่านมา

Frax v3: ยอมแพ้ USDC เหรอ?

Frax ได้รับ D (ไม่ปลอดภัย) ในการประเมิน Bluechip ตามรายงาน FRAX มีความเสี่ยงเนื่องจากส่วนหนึ่งของหลักประกันคือโทเค็น FXS ที่มีความผันผวน ซึ่งต้องอาศัยสินทรัพย์แบบรวมศูนย์ (USDC) เป็นอย่างมาก และทีมงานหลักสามารถควบคุมสิทธิ์ในการลงคะแนนเสียงและนโยบายการเงินได้

เหมาะกับเกษตรกรผู้แสวงหาผลตอบแทนและผู้ให้บริการสภาพคล่องที่แสวงหาความเสี่ยงซึ่งสามารถจัดการกับความซับซ้อนของโปรโตคอลได้

เช่นเดียวกับ DAI FRAX สูญเสียการตรึงกับ USD ในระหว่างที่ USDC de-peg และดูเหมือนว่าจะได้เรียนรู้บทเรียนของมันแล้ว

Sam Kazemian ผู้ก่อตั้ง Frax แบ่งปันในแชท Telegram ว่า v3 คาดว่าจะเปิดตัวภายใน 30 วัน

รายละเอียดเกี่ยวกับ v3 นั้นหายาก แต่ DeFi Cheetah รายงานว่า v3 จะเป็น ระบบที่แตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิงซึ่งไม่ต้องพึ่งพาสกุลเงิน fiat รวมถึง USDC

หากสิ่งนี้เป็นจริง v3 จะเป็นการเปลี่ยนแปลง 180 องศาอย่างมากจาก v2

ก่อนหน้านี้ Sam เคยกล่าวไว้ว่าเป้าหมายระยะยาวของพวกเขาคือการได้รับบัญชี Fed Master ที่จะถือ USD และซื้อขายโดยตรงกับ Fed ทำให้ FRAX เป็นเหรียญที่มีความเสถียรใกล้เคียง USD ไร้ความเสี่ยงมากที่สุด ซึ่งจะช่วยให้ FRAX สามารถปลดหลักประกันของ USDC และขยายมูลค่าตลาดเป็นหลายร้อยพันล้านดอลลาร์

ฉันแนะนำให้ติดตามDeFi Cheetahสำหรับรายละเอียดล่าสุดเกี่ยวกับ Frax

GHO: ผู้เล่นใหม่ที่มีศักยภาพไร้ขีดจำกัด

แม้จะมีกระแสฮือฮามากมายจนนำไปสู่การเปิดตัว GHO แต่การเติบโตก็ยังคงมั่นคง ในขณะที่ Aave มีมูลค่ารวมที่ถูกล็อค (TVL) อยู่ที่ 5.8 พันล้านดอลลาร์ GHO มีมูลค่าตลาดเพียง 8 ล้านดอลลาร์

สาเหตุนี้อาจเกิดจากสาเหตุสามประการ ก่อนอื่น GHO มีอายุเพียง 11 วัน ดังนั้นจึงเป็นวันแรก ประการที่สอง อาจต้องใช้เวลาสักระยะในการรวม GHO เข้ากับโปรโตคอล DeFi หลายตัว แต่การเติบโตจะเร่งตัวเร็วขึ้นในไม่ช้า ประการที่สาม ตอนนี้เป็นตลาดหมีแล้ว

มาดูกันว่า GHO ทำงานอย่างไร:

• ใช้หลักประกันที่มากเกินไปเพื่อรักษามูลค่าของเหรียญที่มีเสถียรภาพ

• สร้าง/เผาโดยผู้ประสานงานที่ได้รับอนุมัติเท่านั้น (เช่น โปรโตคอล Aave เอง แต่อาจมีมากกว่านั้น) แต่จำกัดจำนวนต่อผู้ประสานงาน

• ดอกเบี้ยจะถูกสร้างขึ้นเมื่อมอบให้กับโปรโตคอลสภาพคล่อง และอัตราดอกเบี้ยจะถูกกำหนดโดยการกำกับดูแลของ Aave (ปัจจุบันอยู่ที่ 1.51%)

• ไม่สามารถจัดหาให้กับตลาด Aave Ethereum ซึ่งมีความสำคัญมากสำหรับความปลอดภัย

• มันจะถูกทำลายหลังจากการชำระคืนหรือชำระบัญชี และดอกเบี้ยจะไปที่คลัง Aave DAO

• อัตราดอกเบี้ยถูกกำหนดโดยการกำกับดูแลของ Aave แทนที่จะปรับตามอุปสงค์และอุปทานแบบไดนามิก

• จัดทำแบบจำลองส่วนลดเงินกู้ (ส่วนลดดอกเบี้ย 30%) ให้กับผู้ถือ stkAave

• ปรับราคาให้คงที่ที่ $1 ซึ่งกำหนดโดยโปรโตคอล Aave (ไม่มี oracle) และคืนค่าจุดยึดโดยอนุญาโตตุลาการเมื่อราคาเบี่ยงเบนไปจาก $1

GHO นำแหล่งรายได้ใหม่มาสู่ Aave DAO ด้วยอัตราการกู้ยืมปัจจุบันที่ตั้งไว้ที่ 1.5% GHO อาจสร้างรายได้ 4.4 ล้านดอลลาร์ให้กับ Aave DAO หากมีมูลค่าตลาดเทียบเท่ากับ LUSD

คุณสามารถค้นหาสิ่งนี้ได้ใน Moonshot 21โพสต์เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับวิธีการทำงานของมันใน อย่างไรก็ตาม สิ่งที่ทำให้ฉันสนใจ GHO จริงๆ คือศักยภาพในการพัฒนา

Aave DAO สามารถเลือกที่จะสร้าง GHO โดยใช้สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง พันธบัตรรัฐบาล และหลักประกันอื่นๆ และยังปรับใช้แนวทางอัลกอริธึมบางส่วนที่คล้ายกับโมเดล FRAX ในปัจจุบันได้อีกด้วย

ศักยภาพของ GHO นั้นยิ่งใหญ่มาก แต่การนำไปปฏิบัติจริงยังคงต้องรอดูกันต่อไป

crvUSD: Stablecoin สำหรับมืออาชีพ True DeFi

ฉันคิดว่า crvUSD เป็น Stablecoin ที่เข้าใจยากที่สุด

คุณสมบัติเฉพาะของ crvUSD ได้แก่ LLAMA, การชำระบัญชีแบบอ่อน และ การชำระบัญชี นี่เป็นบทสรุปโดยย่อสำหรับคุณ:

• crvUSD มีความพิเศษตรงที่ใช้อัลกอริธึม AMM พิเศษที่เรียกว่า Loan Liquidation AMM Algorithm (LLAMA) เพื่อใช้กลไกการชำระบัญชีแบบอ่อน

• ในข้อตกลงการให้ยืม DeFi ทั่วไป หากมูลค่าของหลักประกันของผู้ยืมต่ำกว่าเกณฑ์ที่กำหนด ก็จะถูกบังคับให้เลิกกิจการ ซึ่งอาจทำให้ผู้ยืมประสบความสูญเสียที่สำคัญ

• ในทางกลับกัน LLAMA จะค่อยๆ แปลงหลักประกันที่คิดค่าเสื่อมราคาเป็น crvUSD เพื่อการชำระบัญชีแบบอ่อน ซึ่งช่วยรักษาค่าตรึง crvUSD และปกป้องผู้ยืมจากการสูญเสียหลักประกันทั้งหมดในช่วงที่ตลาดตกต่ำอย่างรุนแรง

• อย่างไรก็ตาม หากราคาของหลักประกันยังคงลดลงอย่างรวดเร็วและการชำระบัญชีแบบอ่อนไม่สามารถครอบคลุมการสูญเสียได้ การบังคับชำระบัญชีจะเกิดขึ้น

• หากราคาของหลักประกันกลับสูงขึ้น LLAMA จะกลับการกระทำนี้โดยการแปลง crvUSD กลับไปเป็นหลักประกันเดิม กระบวนการที่เรียกว่า de-liquidation

• เพื่อรักษา crvUSD peg นั้น Curve จะใช้สัญญา PegKeeper ซึ่งสามารถขุดและเบิร์นโทเค็น crvUSD ได้ตามต้องการ เพื่อให้มั่นใจว่าราคาจะอยู่ที่ประมาณ 1 ดอลลาร์

กลไกข้างต้นทำให้ crvUSD มีเอกลักษณ์เฉพาะใน DeFi โดยมอบแนวทางที่ยืดหยุ่นมากขึ้นในการจัดการเหตุการณ์การชำระบัญชีหลักประกัน จึงเป็นวิธีการใหม่และน่าสนใจในการขายสูงสุด

เกมทำงานดังนี้:

• ยืม crvUSD ด้วย ETH หรือ LST

• ราคา ETH เพิ่มขึ้น: หาก ETH มีมูลค่าเพิ่มขึ้น หลักประกันของคุณจะเพิ่มขึ้น และอาจช่วยให้สามารถกู้ยืม crvUSD ได้มากขึ้น

• ราคา ETH ลดลง: หากราคา ETH ลดลง LLAMA จะค่อยๆ แปลงหลักประกัน ETH ของคุณเป็น crvUSD เพื่อรักษาอัตราส่วนหลักประกันที่ปลอดภัย

• การบังคับชำระบัญชี: หากราคาของ ETH ลดลงอย่างมาก การบังคับชำระบัญชีจะเกิดขึ้น

• ค่าธรรมเนียมการชำระบัญชีที่ต่ำกว่า: กลไกการชำระบัญชีแบบนุ่มนวลของ crvUSD อาจเสนอค่าธรรมเนียมการชำระบัญชีที่ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับโปรโตคอลอื่น ๆ

ด้วยค่าธรรมเนียมที่ต่ำกว่าและการชำระบัญชีที่ค่อยเป็นค่อยไป นี่เป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพในการขายสูงสุดมากกว่าการยืมผ่านโปรโตคอลการให้กู้ยืมอื่นๆ หวังว่าจะสามารถรักษา crvUSD ไว้ได้

ความคิดสุดท้าย: ยุคทองของ Stablecoins แบบกระจายอำนาจ?

นวัตกรรมไม่ได้หยุดอยู่ที่เหรียญ stablecoin ที่กล่าวมาข้างต้น บางโครงการที่มีมูลค่าตลาดต่ำกว่าเสนอวิธีการสร้างสรรค์มากมาย:

• เพื่อทราบข้อมูลเพิ่มเติมเพื่อทราบข้อมูลเพิ่มเติม。

• Reserve Protocol: อนุญาตให้สร้าง stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนด้านสินทรัพย์ การสร้างผลตอบแทน และหลักประกันมากเกินไปโดยไม่ได้รับอนุญาต ใครๆ ก็สามารถสร้าง Stablecoin ที่หนุนด้วยตะกร้าโทเค็น ERC 20 ได้ รวมถึง eUSD ที่หนุนด้วย Stablecoin ที่ฝากไว้ใน Aave และ Compound v2

• RAI โดย Reflexer: เรต B+ โดย Bluechip มูลค่าไร่ถูกกำหนดโดยอุปสงค์และอุปทานและมีการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องตามข้อตกลงการออก ต่างจากเหรียญ Stablecoin แบบดั้งเดิมตรงที่อัตราเป้าหมายของ RAI เปลี่ยนแปลงไปตามสภาวะตลาด ทำให้เกิดความสมดุลระหว่างผู้สร้าง RAI และผู้ที่ถือครอง

การเปลี่ยนแปลงล่าสุดจะนำไปสู่ยุคทองใหม่สำหรับ DeFi stablecoin หรือไม่?

เมื่อ UST ล่มสลาย ชื่อเสียงของ DeFi stablecoins ก็ได้รับผลกระทบเป็นอันดับแรก จากนั้นการแยกตัวของ USDC ก็ทำให้ DAI, FRAX และการพึ่งพา USDC ของ DeFi ทั้งหมด

อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปของ Maker เมื่อเร็ว ๆ นี้จาก USDC ไปเป็น stablecoin ที่ทนต่อการเซ็นเซอร์มากขึ้น รวมถึงศักยภาพของ Frax v3 ที่ย้ายจาก USDC ไปยังหลักประกันที่มีการกระจายอำนาจมากขึ้น ทั้งสองอย่างนี้ถือเป็นก้าวไปในทิศทางที่ถูกต้อง

นอกจากนี้ เวอร์ชัน 2 ของ Liquity ยังสามารถมอบโซลูชันในการปรับขนาดเหรียญที่มีเสถียรภาพโดยการแก้ปัญหาบล็อคเชนสามประการ เนื่องจากการออกแบบ LUSD ในปัจจุบันกระทบต่อความสามารถในการขยายขนาด

การอัพเกรด Synthetix sUSD v3 ยังช่วยเพิ่มอรรถประโยชน์ของ sUSD นอกระบบนิเวศของ Synthetix เนื่องจากจะถูกสร้างขึ้นด้วยหลักประกันหลายรายการ และผู้ขุด sUSD จะไม่ต้องเผชิญกับแหล่งรวมหนี้อีกต่อไป

สุดท้ายนี้ การเปิดตัว crvUSD และ GHO เสนอกลยุทธ์ใหม่เพื่อเพิ่มผลตอบแทน DeFi ให้สูงสุดเพื่อให้เหนือกว่าผลตอบแทนทางการเงินแบบเดิม และยังช่วยให้ผู้ที่ชื่นชอบ DeFi ขายที่จุดสูงสุดในช่วงตลาดกระทิงครั้งต่อไป

เมื่อพิจารณาเป็นรายบุคคล การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้อาจมีเพียงเล็กน้อย แต่เมื่อพิจารณาร่วมกันในบริบทของ DeFi ที่กว้างขึ้น การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ทำให้เกิดความหวังในยุคทองที่แท้จริงสำหรับเหรียญ stablecoin แบบกระจายอำนาจ