ต้นฉบับDespite BlackRock, Don’t Expect a Flood of Spot-Bitcoin ETFs Soon: Experts》 เรียบเรียงโดย Odaily jk.

เราจะได้เห็นคลื่นของกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน Bitcoin (ETF) หรือไม่? หากคุณเคยอยู่ในอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลมาระยะหนึ่งแล้ว คุณจะรู้ว่า ETF ถูกมองว่าเป็นกุญแจสำคัญในการสร้างตลาดที่กว้างขวางสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลมานานแล้ว ล่าสุดแม้แต่สถาบันใหญ่ๆ รวมถึง BlackRock Inc. ก็ยังยื่นข้อเสนอให้จัดตั้งยานพาหนะดังกล่าว ทำให้เกิดความหวัง หากสถาบันชั้นนำอย่าง BlackRock เข้าสู่ Bitcoin ETF การเกิดขึ้นของ ETF สกุลเงินดิจิทัลแห่งแรกของสหรัฐฯ จะต้องอยู่ไม่ไกลเกินไป

อย่างไรก็ตาม ตามที่ผู้เชี่ยวชาญบางคนได้รับการติดต่อจาก CoinDesk เราอาจยังคงต้องรอสักครู่

ในเวลาเดียวกันกับการอนุมัติของ BITX สถาบันหลายแห่งได้ยื่นคำขอต่อสำนักงาน ก.ล.ต. เพื่อระบุ Bitcoin ETFs โดยระบุว่าพวกเขาจะเข้าสู่ข้อตกลงการแบ่งปันการตรวจสอบกับ Coinbase ซึ่งรวมถึงหนึ่งรายการจาก BlackRock Group Bitcoin (BTC) ไต่ขึ้นเหนือระดับ 31,000 ดอลลาร์ในช่วงสั้นๆ หลังจากคำขอ ETF เพิ่มขึ้น เฉพาะการเข้ามาของ BlackRock ซึ่งเป็นผู้จัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกซึ่งมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารมากกว่า 10 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงความเชื่อมั่นของตลาด ก.ล.ต. จะปฏิเสธการเงินนี้ได้อย่างไร ยักษ์? และ ไม่ต้องสงสัยเลยที่ BlackRock ยื่นฟ้องเพียงเพราะพวกเขารู้ว่าท้ายที่สุดแล้วจะต้องได้รับการอนุมัติ

“เมื่อ BlackRock เข้าสู่ตลาด คุณต้อง ฟัง” Matt Hougan ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Bitwise Asset Management กล่าวกับ CoinDesk TV เช่นเดียวกับ BlackRock Bitwise ยังได้ส่งใบสมัคร Bitcoin Spot ETF อีกครั้ง บริษัทนายหน้า Bernstein ยังกล่าวอีกว่าจุดยืนของ SEC เกี่ยวกับ Spot Bitcoin (BTC) ETFs นั้นยากที่จะปฏิบัติตาม และความน่าจะเป็นในการอนุมัติก็ค่อนข้างสูง

อย่างไรก็ตาม CEO และผู้ก่อตั้ง Octavio Marenzi ของ Opimas LLC และคนอื่นๆ กล่าวว่าใบสมัครดังกล่าวไม่ได้ถูกกำหนดให้ได้รับการอนุมัติ“พวกเขาระบุตัวผู้ดูแลที่สำนักงาน ก.ล.ต. พิจารณาว่าดำเนินการอย่างผิดกฎหมาย... ฉันไม่ค่อยเข้าใจว่า BlackRock ทำให้สิ่งนี้เกิดขึ้นได้อย่างไร”มาเรนซี่กล่าวว่า

เป็นเวลากว่าทศวรรษแล้วที่อุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลพยายามเปิดตัวจุด Bitcoin ETF เป็นครั้งแรก และบุคคลหนึ่งที่คุ้นเคยกับกระบวนการนี้เชื่อว่าจะไม่มีการอนุมัติใดๆ ในเร็วๆ นี้。

Volatility Shares 2x Bitcoin Strategy ETF (BITX) กลายเป็น ETF สกุลเงินดิจิทัลแบบเลเวอเรจตัวแรกที่มีจำหน่ายในสหรัฐอเมริกาเมื่อวันที่ 27 มิถุนายน และ Stuart Barton หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ SEC เป็นผู้ควบคุมใบสมัครที่ยื่นอย่างระมัดระวัง

Barton กล่าวว่า “ความล่าช้านั้นเกิดจากธรรมชาติของการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลที่ไม่ได้รับการควบคุม การแลกเปลี่ยนนั้นใช้เวลานานกว่าจะกลายเป็นการแลกเปลี่ยนที่มีการควบคุม มันเป็นกระบวนการที่ใช้เวลาหลายปี นี่เป็นขั้นตอนก่อนที่ ETF จะได้รับการอนุมัติ ปัจจุบัน ไม่มีการแลกเปลี่ยนที่ซื้อขาย Bitcoin ได้รับการควบคุม”

CoinDesk ยังได้พูดคุยกับผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมอีกสองคน ได้แก่ James Koutoulas ผู้จัดการกองทุนป้องกันความเสี่ยงแบบดั้งเดิม ซึ่งปัจจุบันกำลังต่อสู้กับหมายศาลของ SEC ที่เกี่ยวข้องกับ memecoin ทางการเมืองที่กำหนดเป้าหมายไปที่ Joe Biden และ Jai Waterman และ Jai Waterman ซีอีโอของแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ crypto Blockstation

ทั้งสองแสดงความสงสัยเกี่ยวกับแนวคิดในการอนุมัติสปอต Bitcoin ETF ของสหรัฐฯ ทันที จากประสบการณ์ของ Koutoulas กับการต่อสู้ทางกฎหมายอย่างต่อเนื่องกับ SEC เขากล่าวว่าแม้ว่าชุมชน crypto จะมองโลกในแง่ดีก็สมเหตุสมผล แต่เขาไม่แน่ใจว่าการอนุมัติขั้นสุดท้ายจะเกิดขึ้น 100 เปอร์เซ็นต์หรือไม่

“ยังไม่ชัดเจนว่า ETF จะได้รับการอนุมัติ” Koutoulas กล่าว “คุณเพียงแค่ต้องดูความขัดแย้ง (เช่น การฟ้องร้องต่อ Coinbase)” Waterman กล่าวว่า ก.ล.ต. อยู่ในตำแหน่งที่ยากลำบากและเผชิญกับแรงกดดันทางการเมือง แต่จะ “ใช้เวลานาน”

“ETF จะไม่ได้รับการอนุมัติจนกว่าคดีของ Coinbase จะได้รับการแก้ไขหรือถูกโยนออกไป” Waterman กล่าว “พวกเขาอาจเปลี่ยนไปใช้สถาบันอื่นแทน Coinbase แต่นั่นก็อาจเป็นเรื่องยากเช่นกัน เนื่องจากหน่วยงานกำกับดูแลต้องการค้นหาสถาบันที่มีชื่อเสียงและไม่มีการดำเนินคดีอย่างต่อเนื่อง”

อย่างไรก็ตาม Larry Fink ซีอีโอของ BlackRock ดูเหมือนจะมั่นใจ เขาไม่เพียงแต่กล่าวว่าผู้ศรัทธาอย่างแรงกล้าของกลุ่มสินทรัพย์ต้องพึ่งพามันอย่างมากสำหรับ “กิจกรรมที่ผิดกฎหมาย” เขายังกล่าวอีกว่า Bitcoin สามารถ “เปลี่ยนระบบการเงินได้” แต่ความคิดเห็นล่าสุดของเขาชี้ให้เห็นว่าแม้เขาคิดว่าการอนุมัติ ETF อาจต้องใช้เวลา

“เราหวังว่าในอดีตเราจะทำงานร่วมกับหน่วยงานกำกับดูแลและได้รับการอนุมัติในวันหนึ่ง ฉันไม่รู้ว่าวันนั้นจะเป็นเมื่อใด แต่เราจะเห็นว่าทุกอย่างจะพัฒนาไปอย่างไร” Fink กล่าวเมื่อต้นเดือนนี้

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญระบุ นอกเหนือจากการอนุมัติผลิตภัณฑ์ที่มีเลเวอเรจ การยื่นฟ้องของ BlackRock และการมองในแง่ดีของตลาดในภายหลัง คำตัดสินของ XRP ยังสร้างแรงกดดันโดยรวมต่อ SEC เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ศาลสหรัฐฯ ตัดสินบางส่วนให้ Ripple เห็นว่าการขายโทเค็น XRP ของ Ripple ในการแลกเปลี่ยนและอัลกอริธึมไม่ถือเป็นสัญญาการลงทุน “คำตัดสินของ XRP อาจสนับสนุนกรณีของ Coinbase” Waterman กล่าว “นี่อาจเป็นอีกประเด็นกดดันนอกเหนือจากการยื่น ETF เหล่านี้ อย่างไรก็ตาม ฉันคิดว่า ก.ล.ต. จะอุทธรณ์คำตัดสินของ Ripple”

Koutoulas กล่าวว่าการพิจารณาคดี XRP ส่งผลกระทบต่อ SEC อย่างร้ายแรง เนื่องจากเป็นการยืนยันทุกสิ่งที่ชุมชนกฎหมาย crypto โต้เถียงกันเกี่ยวกับการเข้าถึง SEC มากเกินไป “ภายในไม่กี่ชั่วโมงหลังจากการสูญเสีย XRP อย่างมีนัยสำคัญ ก.ล.ต. ก็รีบเร่งคุกคามฉันด้วยหมายเรียก โดยยอมรับว่า คำถามที่ว่าเหรียญ Meme ของเราเป็นหลักทรัพย์หรือไม่นั้น เหลือให้ตัดสินใจในเวลาอื่น” Koutoulas อ้างถึงหมายเรียกของ SEC

“เป็นที่ชัดเจนว่าหมายเรียกนี้ไม่เกี่ยวข้องกับการสอบสวนที่ถูกต้องตามกฎหมาย แต่เป็นการสร้างอาวุธให้กับรัฐบาลกลาง และใช้มันกับสกุลเงินดิจิตอลและฝ่ายตรงข้ามทางการเมือง”

ทนายความของผู้จัดการสินทรัพย์ crypto Grayscale วิพากษ์วิจารณ์หน่วยงานกำกับดูแลที่เพิ่มแรงกดดันให้กับ SEC มากขึ้นโดยการอนุมัติ Bitcoin ETF ที่ใช้ประโยชน์จาก Barton หลังจากปฏิเสธการสมัคร Bitcoin ETF แบบสปอต พวกเขาเขียนถึงศาลอุทธรณ์ District of Columbia Circuit โดยกล่าวหาว่า ETF ที่ได้รับการอนุมัติจาก SEC นั้น “อันตรายยิ่งกว่า Bitcoin ETF ของ Grayscale เอง” Grayscale อยู่ระหว่างการดำเนินคดีกับ SEC เกี่ยวกับการปฏิเสธใบสมัคร Bitcoin ETF ของตนเอง(หมายเหตุ: Grayscale เป็นบริษัทในเครือของ DCG และบริษัทแม่ของ CoinDesk)

Barton กล่าวว่ากระบวนการอนุมัติ ETF แบบเลเวอเรจและ Spot Bitcoin ETF นั้นแตกต่างกัน “ความแตกต่างระหว่าง ETF ที่ใช้ประโยชน์ของเรากับ Spot Bitcoin ETF ก็คือ ETF ของเราติดตาม Bitcoin Futures ที่ซื้อขายในการแลกเปลี่ยนที่มีการควบคุม Chicago Mercantile Exchange (CME) ในขณะที่ Bitcoin Spot ETF ที่เสนอนั้นมีแผนจะอ้างถึง Bitcoin Cash ใด ๆ ที่ไม่ได้ซื้อขายในการควบคุมใด ๆ การแลกเปลี่ยน” บาร์ตันอธิบาย

Barton กล่าวว่าวิธีการในการรับจุด Bitcoin ETF ที่ได้รับการอนุมัตินั้นยากมากเนื่องจากมีกฎการจดทะเบียน - 19 b-4 กฎดังกล่าวกำหนดให้หน่วยงานกำกับดูแลตนเองต้องขออนุมัติจาก SEC ก่อนที่จะทำการเปลี่ยนแปลงกฎการซื้อขาย ในกรณีนี้ การแลกเปลี่ยน BZX ของ Nasdaq และ CBOE กำลังมองหาที่จะรับหน้าที่รับผิดชอบด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ เนื่องจาก Coinbase ซึ่งเป็นพันธมิตรการตรวจสอบที่ได้รับเลือกนั้นเป็นการแลกเปลี่ยนที่ไม่ได้รับการควบคุม และไม่ปฏิบัติตามข้อกำหนดของ SEC ส่วนหนึ่งของการเปลี่ยนแปลงกฎนี้ Nasdaq และ Cboe BZX วางแผนที่จะปฏิบัติตามภาระผูกพันในการปฏิบัติตามข้อกำหนดบางประการของ Coinbase โดยการตรวจสอบข้อตกลงการแบ่งปัน ปัจจุบัน Coinbase เป็นการแลกเปลี่ยนที่ไม่ได้รับการควบคุม ดังนั้นจึงไม่เป็นไปตามข้อกำหนดของ SEC

“ความท้าทายในการยื่น ETF ที่ต้องใช้ 19 b-4 ก็คือบริษัทแลกเปลี่ยนจำเป็นต้องได้รับอนุมัติเฉพาะจาก ก.ล.ต. เพื่อดำเนินการจดทะเบียน ซึ่งทำให้ ก.ล.ต. อยู่ในสถานะที่ทรงพลังมาก” บาร์ตันกล่าว

“การแลกเปลี่ยนไม่เพียงแต่ต้องพิสูจน์ว่า ETF ปฏิบัติตามกฎ ETF บางชุดเท่านั้น แต่พวกเขายังต้องตอบคำถามที่กว้างขึ้นจาก SEC อีกด้วย เพราะพวกเขาถามพวกเขาเป็นหลักว่า โปรดอนุญาตให้เราเปลี่ยนกฎการแลกเปลี่ยนใน เพื่อที่จะรวมผลิตภัณฑ์ใหม่นี้เป็นผลิตภัณฑ์ใหม่ ของ ETF และมีการยื่น b-4 จำนวน 19 รายการและเป็นกระบวนการที่ยาวมาก

ใบสมัคร ETF ห้ารายการของ Cboe ได้แก่ Wise Origin, WisdomTree, VanEck, Invesco Galaxy และ ARK 21 Shares รวมถึง iShares Bitcoin Trust ของ BlackRock ได้ยื่นเอกสารทั้งหมด 19 b-4 “จุดอ่อนของการยื่นแบบที่ต้องยื่นแบบ 19 b-4 คือคุณต้องได้รับอนุมัติเป็นการเฉพาะจาก ก.ล.ต. เพื่อออกสู่สาธารณะ ซึ่งทำให้ ก.ล.ต. อยู่ในสถานะที่แข็งแกร่งมาก” บาร์ตันกล่าว “พวกเขาไม่จำเป็นต้องโต้แย้งกับคุณว่านี่เป็นการลงทุนที่ดีหรือไม่ พวกเขาสามารถเจาะลึกลงไปได้เพราะคุณถามพวกเขาว่า โปรดอนุญาตให้เราเปลี่ยนกฎการแลกเปลี่ยนเพื่อแสดงรายการผลิตภัณฑ์อ้างอิงใหม่นี้เป็น ETF ใหม่” และมีการยื่นฟ้อง b-4 จำนวน 19 ลำน้อยมาก มันเป็นกระบวนการที่ยาวมาก”

โดยปกติแล้วเมื่อคุณต่อสู้กับหน่วยงานกำกับดูแล คุณจะพยายามใช้เส้นทางที่ง่ายที่สุด และนั่นเป็นเส้นทางสู่ตลาดที่ยากมาก เมื่อถามว่าทำไมถึงสมัคร BlackRock แม้ว่าจะมีความยากลำบาก Barton กล่าวว่า BlackRock ต้องการเป็นอันดับแรกในกรณีที่แรงกดดันส่งผ่านไปยัง SEC

“หากใครได้รับไฟเขียวได้คือแบล็คร็อค“นั่นเป็นเพราะ BlackRock ได้รับการอนุมัติใบสมัคร ETF ประมาณ 500 ใบแล้ว มีเพียงใบเดียวเท่านั้นที่ถูกปฏิเสธอย่างถาวร และรัฐบาลสหรัฐฯ ทำธุรกิจมากมายกับ BlackRock” Koutoulas กล่าว