ต้นฉบับ:เหตุใดจึงซื้อข้าวจำนวนมากในตลาด มัตสึชิตะ มัตสึชิตะ?》

ผู้เขียน: AKIRA.H, CoinPost

เรียบเรียงโดย: อายะ, โอเดลี่

บริษัทจดทะเบียนที่ถือ Bitcoins มากที่สุด

ในฐานะผู้บุกเบิกอุตสาหกรรมระบบธุรกิจอัจฉริยะ (BI) MicroStrategy ได้ส่งมอบผลิตภัณฑ์ที่เป็นนวัตกรรมให้กับบริษัทหลายพันแห่ง สิ่งที่ผลักดันราคาหุ้นให้สูงขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาคือกลยุทธ์การลงทุนที่ดูเหมือนจะไม่น่าจะเป็นไปได้

Michael Saylor ผู้ร่วมก่อตั้งของบริษัท ซื้อ Bitcoin มูลค่า 250 ล้านดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม 2020 โดยเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์การจัดสรรเงินทุน กลยุทธ์ที่กล้าหาญนั้นขึ้นอยู่กับความคาดหวังของผลตอบแทนที่สูงของ Bitcoin และการอุทธรณ์เพื่อป้องกันความเสี่ยงต่ออัตราเงินเฟ้อ ส่งผลให้ราคาหุ้นของ MicroStrategy เพิ่มขึ้นประมาณสามเท่าเมื่อเทียบกับต้นปี 2020

ความไว้วางใจในการลงทุน Bitcoin ของบริษัทยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง โดยมีการถือครองมากกว่า 150,000 BTC ณ เดือนกรกฎาคม 2023 ทำให้กลายเป็นผู้ถือครองรายใหญ่ที่สุดในบรรดาบริษัทที่มีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ ตอนนี้ หุ้น MicroStrategy (MSTR) ได้กลายเป็นเครื่องมือการลงทุนตัวแทนสำหรับ Bitcoin ซึ่งดึงดูดความสนใจของนักลงทุนสถาบันขนาดใหญ่ เช่น BlackRock, Vanguard Group, Morgan Stanley, Fidelity และอื่นๆ

บทความนี้จะเจาะลึกกลยุทธ์การลงทุน Bitcoin การเงิน และวิสัยทัศน์ของ Michael Saylor ของ MicroStrategy ซึ่งรวบรวมโดย Odaily Aya

สารบัญ

• ภาพรวมของ MicroStrategy

• การเปลี่ยนแปลงการถือครอง BTC ของ MicroStrategy

• กองทุนซื้อ BTC และสถานะทางการเงิน

• วิสัยทัศน์ของไมเคิล เซย์เลอร์

• ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของ MicroStrategy

ภาพรวมของ MicroStrategy

MicroStrategy มีสำนักงานใหญ่ในรัฐเวอร์จิเนีย สหรัฐอเมริกา ก่อตั้งขึ้นในปี 1989 โดย Michael Thaler และ Sanju Bansal ผู้สำเร็จการศึกษาจาก MIT

หลังจากจัดหาแพลตฟอร์มให้องค์กรต่างๆ เพื่อวิเคราะห์และแสดงภาพข้อมูลธุรกิจได้อย่างมีประสิทธิภาพ บริษัทก็ประสบความสำเร็จในการเติบโตอย่างต่อเนื่อง และเข้าจดทะเบียนใน Nasdaq ในปี 1998 (สัญลักษณ์: MSTR)

ในฐานะผู้บุกเบิกระบบธุรกิจอัจฉริยะ (BI) MicroStrategy นำเสนอโซลูชันการวิเคราะห์ระดับองค์กรและซอฟต์แวร์มือถือ ผลิตภัณฑ์ที่เป็นนวัตกรรมเหล่านี้ช่วยให้องค์กรหลายพันแห่งทั่วโลกได้รับข้อมูลเชิงลึกที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูลเพื่อการตัดสินใจ

ในพื้นที่ BI คู่แข่งหลักของ MicroStrategy ได้แก่ SAP AG Business Objects, IBM Cognos และแพลตฟอร์ม BI ของ Oracle Corporation

ในเดือนมิถุนายน 2566 MicroStrategy ร่วมมือกับ Microsoft เพื่อขยายข้อเสนอและปรับปรุงขีดความสามารถ AI บน Microsoft Azure ซึ่งเป็นกระแสที่น่าจับตามอง ด้วยความร่วมมือนี้ ลูกค้าสามารถบรรลุโซลูชั่นที่ครอบคลุมสำหรับการจัดการและวิเคราะห์ข้อมูลในระบบคลาวด์ ช่วยให้ตัดสินใจได้รวดเร็วและแม่นยำยิ่งขึ้น

รายได้ของ MicroStrategy ส่วนใหญ่มาจากค่าธรรมเนียมใบอนุญาตและค่าธรรมเนียมการสมัครสมาชิกสำหรับบริการคลาวด์ ยอดขายในไตรมาสแรกของปี 2566 (มกราคม-มีนาคม) อยู่ที่ประมาณ 16.8 พันล้านเยน (121.9 ล้านดอลลาร์) เพิ่มขึ้น 2.2% เมื่อเทียบเป็นรายปี ยอดขายและกำไรจากการดำเนินงานยังคงมีเสถียรภาพในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

แต่เมื่อพูดถึงราคาหุ้นเรื่องราวกลับแตกต่างออกไป ราคาหุ้นของ MicroStrategy เพิ่มขึ้นประมาณ 3 เท่านับตั้งแต่ต้นปี 2563 ส่วนใหญ่เกิดจากการที่บริษัทซื้อ Bitcoin ในเดือนสิงหาคม 2565 ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์การจัดสรรเงินทุน

ตั้งแต่นั้นมา บริษัทก็ได้เพิ่มการถือ Bitcoin อย่างต่อเนื่อง และ ณ เดือนกรกฎาคม 2023 มีการถือครอง Bitcoin เกิน 150,000 Bitcoin ทำให้กลายเป็นผู้ถือครองรายใหญ่ที่สุดในบรรดาบริษัทจดทะเบียน ราคาหุ้นของ MicroStrategy (MSTR) มีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับการเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin

เมื่อราคา Bitcoin ลดลง 60% ในปี 2022 ราคาหุ้น MSTR ก็ลดลงประมาณ 35% เช่นกัน อย่างไรก็ตาม เมื่อเข้าสู่ปี 2023 สิ่งต่างๆ ได้เปลี่ยนไป โดยราคาหุ้นเพิ่มขึ้นจากประมาณ 19,000 เยน (ประมาณ 145 ดอลลาร์) ในช่วงต้นปีเป็นประมาณ 56,000 เยน (ประมาณ 400 ดอลลาร์) ณ วันที่ 11 กรกฎาคม

ราคาหุ้น MSTR (สีเหลือง), ราคา BTC (แท่งเทียน), ดัชนี Nasdaq 100 (สีน้ำเงิน) แหล่งที่มา มุมมองการซื้อขาย

เมื่อ MicroStrategy ซื้อ Bitcoin เป็นครั้งแรก ราคาอยู่ที่ประมาณ 11,700 ดอลลาร์ และหุ้น MSTR ซื้อขายที่ประมาณ 144 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ณ เดือนกรกฎาคม 2023 ราคาของ Bitcoin เพิ่มขึ้นเกือบ 3 เท่าเป็นประมาณ 30,300 ดอลลาร์ ในขณะที่ราคาหุ้นของ MSTR ก็เพิ่มขึ้น 2.7 เท่าเช่นกัน

ในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา MicroStrategy (MSTR) มีประสิทธิภาพเหนือกว่า SP 500 อย่างมาก ในขณะที่ยังมีประสิทธิภาพเหนือกว่า Meta และ Amazon อีกด้วย

การเปลี่ยนแปลงการถือครอง Bitcoin ของ MicroStrategy

ที่มา: เศรษฐมิติ

MicroStrategy เป็นผู้ซื้อ Bitcoin ที่ใช้งานมาตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2020 และซื้อ Bitcoin มากกว่า 25 ครั้งในช่วงสามปีที่ผ่านมา

อัตราการซื้อนี้ดำเนินต่อไปจนถึงปี 2023 ด้วยการซื้อเพิ่มเติม 1,045 Bitcoins ในวันที่ 5 เมษายนของปีเดียวกัน จากนั้นในวันที่ 28 มิถุนายน พวกเขาได้ทำการซื้อครั้งใหญ่ โดยซื้อ Bitcoin จำนวน 12,333 Bitcoins เทียบเท่ากับ 50 พันล้านเยน ($347 ล้าน)

จากการทำธุรกรรมเหล่านี้ การถือครอง Bitcoin ของ MicroStrategy มีจำนวนทั้งสิ้น 152,333 BTC (ประมาณ 4.6 พันล้านดอลลาร์) โดยมีการลงทุนรวมประมาณ 650 พันล้านเยน (4,516.98 ล้านดอลลาร์) บริษัทได้ซื้อ Bitcoin ในราคาเฉลี่ย 29,668 ดอลลาร์จนถึงตอนนี้

เมื่อพิจารณาว่าราคาตลาดปัจจุบันของ Bitcoin อยู่ที่ประมาณ 30,000 ดอลลาร์ต่อเหรียญ กำไรและขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของ MicroStrategy จากการลงทุน Bitcoin จนถึงปัจจุบันกลับกลายเป็นเชิงบวกเล็กน้อย นี่เป็นการปรับปรุงที่สำคัญเมื่อเทียบกับการสูญเสียการด้อยค่าประมาณ 27.1 พันล้านเยน (197.6 ล้านดอลลาร์) ที่บันทึกไว้ในไตรมาสที่สี่ของปี 2565

ประวัติการซื้อ BTC ไมโครกลยุทธ์

กองทุนซื้อ BTC และสถานะทางการเงิน

MicroStrategy ซื้อและถือ Bitcoin ทั้งทางตรงและทางอ้อมผ่านทาง MacroStrategy ซึ่งเป็นบริษัทในเครือที่ถือหุ้นทั้งหมด การซื้อ Bitcoin ได้รับเงินทุนจากเงินทุนหมุนเวียน การกู้ยืม การออกพันธบัตรองค์กร และกองทุนใหม่ที่ระดมทุนในตลาดหุ้น หรือที่เรียกว่า"การเสนอขายต่อสาธารณะ"。

แหล่งข้อมูล: ซื้อ Bitcoin ทั่วโลก

ในช่วงไตรมาสแรกของปี 2023 MicroStrategy ทำงานเพื่อปรับปรุงโครงสร้างทางการเงิน รวมถึงการชำระคืนเงินกู้ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Bitcoin เต็มจำนวน หนี้ระยะยาวของ MicroStrategy ลดลงเหลือ 217.5 สิบล้านรูปี จาก 237.8 สิบล้านรูปี

ปัจจุบันหนี้สินระยะยาวหลักของ MicroStrategy มีดังนี้:

ที่มา: MicroStrategy

・หุ้นกู้แปลงสภาพครบกำหนดชำระปี 2025 อัตราดอกเบี้ย: 0.75%: 650 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (ตุลาคม 2020) ・หุ้นกู้แปลงสภาพครบกำหนดชำระปี 2027 อัตราดอกเบี้ย: 0%: 1.05 พันล้านดอลลาร์ (กุมภาพันธ์ 2021)

หุ้นกู้แปลงสภาพคือหุ้นกู้ที่มีสิทธิแปลงสภาพเป็นหุ้นได้ภายใต้เงื่อนไขบางประการ (ตัวเลือกการแปลงสภาพ) ด้วยการออกหุ้นกู้แปลงสภาพ MicroStrategy สามารถรับเงินทุนโดยไม่มีการลดสัดส่วน และใช้เงินที่ได้รับเพื่อซื้อ Bitcoin

MicroStrategy ถือครองหนี้สินในหุ้นกู้แปลงสภาพซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่า 0% ถึง 0.75% และไม่มีความเสี่ยงที่จะต้องชำระคืนเต็มจำนวนก่อนกำหนดตราบใดที่หุ้นดังกล่าวไม่ถูกเพิกถอนโดย Nasdaq หรือ New York Stock Exchange นำความเสี่ยงออกจาก สมการ

・ พันธบัตรขยะที่มีความปลอดภัย 6.125% (พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง) ครบกำหนดปี 2571: 500 ล้านดอลลาร์ (มิถุนายน 2564)

ในฐานะส่วนหนึ่งของการรับประกันสินเชื่อนี้ MicroStrategy มีเงินฝาก 14,890 Bitcoins ณ สิ้นเดือนกันยายน 2565 โดยมีบรรทัดการชำระบัญชีประมาณ 500,000 เยน ($3,561) ในราคา Bitcoin ยังมีที่ว่างสำหรับการชำระบัญชีนี้ และ MicroStrategy ไม่ได้สัมผัสโดยตรงกับความเสี่ยงของตลาด Bitcoin

อย่างไรก็ตาม ดอกเบี้ยเงินกู้จะเกิดขึ้นปีละสองครั้ง ซึ่งอาจสร้างแรงกดดันต่อผลประกอบการของ MicroStrategy ณ เดือนกันยายน 2565 MicroStrategy ได้จ่ายเงินประมาณ 3 พันล้านเยน (22 ล้านดอลลาร์) เป็นดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin กับบริษัท"เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด"นั่นไม่ใช่จำนวนเล็กน้อยเมื่อเทียบกับยอดคงเหลือ (94.3 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 มีนาคม 2023)

นอกจากนี้ เงินกู้ที่มีหลักประกันซึ่งจะชำระคืนเต็มจำนวนในไตรมาสแรกของปี 2566 ถือเป็นเงินกู้ที่มีหลักประกันซึ่งตกลงกับ Silvergate Bank ในเดือนมีนาคม 2565 ซึ่งจะครบกำหนดในปี 2568 ในเวลานั้น MicroStrategy ยืมเงินจำนวน 820 ล้านเหรียญสหรัฐ โดยมี Bitcoin จำนวน 19,466 เหรียญสนับสนุน MicroStrategy จ่ายเงินล่วงหน้าประมาณ 161 ล้านดอลลาร์ โดยชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาวที่มีหลักประกันนี้เต็มจำนวน

นอกจากนี้ ในไตรมาสแรกของปี 2023 MicroStrategy ขายหุ้นของตัวเองในตลาดเปิด ซึ่งสร้างรายได้สุทธิประมาณ 339 ล้านดอลลาร์ มีการใช้เงินประมาณ 179.39 ล้านดอลลาร์ในการซื้อ Bitcoin

ในทางกลับกัน สินทรัพย์รวมของ MicroStrategy อยู่ที่ 3,026.4 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 1 ปี 2566 เพิ่มขึ้นจาก 2,410.27 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสก่อนหน้า การเพิ่มขึ้นนี้มีสาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในสินทรัพย์ดิจิทัล (จาก 1,840.02 ล้านดอลลาร์เป็น 2,039.2 ล้านดอลลาร์) และการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในสินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี (จาก 188.15 ล้านดอลลาร์เป็น 651.51 ล้านดอลลาร์)

วิสัยทัศน์ของไมเคิล ทาเลอร์

Michael Saylor ผู้ร่วมก่อตั้ง MicroStrategy ถือเป็นผู้นำด้านกลยุทธ์การลงทุน Bitcoin ในเดือนสิงหาคม 2020 Saylor ตัดสินให้ Bitcoin เหนือกว่าการลงทุนอื่นๆ เพื่อเป็นการลงทุนเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อและอาจให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้น เป็นผลให้เขาซื้อ Bitcoin ประมาณ 250 ล้านดอลลาร์ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์การจัดสรรเงินทุน

Saylor กล่าวในขณะนั้น: “การลงทุนใน Bitcoin เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์การจัดสรรเงินทุนใหม่ที่มุ่งเป้าไปที่การเพิ่มมูลค่าผู้ถือหุ้นในระยะยาว Bitcoin เป็นสินทรัพย์การลงทุนที่น่าดึงดูดและเป็นแหล่งสะสมมูลค่าที่เชื่อถือได้พร้อมศักยภาพในการแข็งค่าในระยะยาว”

แม้ว่าตลาด Bitcoin จะเข้าสู่ตลาดหมีหลังจากปี 2022 แต่ MicroStrategy ยังคงมุ่งมั่นที่จะใช้กลยุทธ์ในการขยายการถือครอง Bitcoin และความมุ่งมั่นของพวกเขาก็ไม่เปลี่ยนแปลง แม้จะมีการวิพากษ์วิจารณ์ แต่ Saylor ก็ชี้แจงอย่างชัดเจนว่า “เราจะเพิ่มการถือครอง Bitcoin ของเราต่อไป และไม่มีแผนที่จะขาย”

นอกจากนี้ ในวันที่ 8 สิงหาคม 2022 Saylor ได้ลาออกจากตำแหน่ง CEO ของ MicroStrategy และขึ้นเป็นประธานกรรมการบริหาร เขากล่าวว่าการตัดสินใจดังกล่าวจะทำให้ MicroStrategy สามารถมุ่งเน้นไปที่งานที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin ได้มากขึ้น

ตอนนี้ Saylor ได้แสดงมุมมองเชิงบวกของเขาโดยกล่าวว่า: “ด้วยความชัดเจนด้านกฎระเบียบ นักลงทุนสถาบันจะมีส่วนร่วมได้ง่ายขึ้น หากเราสร้างธุรกิจใหม่ด้วย Bitcoin ข้อดีของมันก็จะได้รับการปรับปรุงให้ดียิ่งขึ้นไปอีก”

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ถือว่าสกุลเงินดิจิทัล (โทเค็น) ส่วนใหญ่เป็นหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน แต่ในกรณีของ Bitcoin นั้น ถือว่าค่อนข้างชัดเจนว่าเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ ตามข้อมูลจาก CoinMarketCap ส่วนแบ่งการตลาดของ Bitcoin เพิ่มขึ้นจาก 43% ณ สิ้นเดือนกุมภาพันธ์ 2023 เป็นประมาณ 49.9% ในขณะนี้

ส่วนแบ่งการตลาดของมูลค่าตลาด BTC แหล่งที่มา: CoinMarketCap

MicroStrategy ทำงานอย่างแข็งขันในการนำ Bitcoin มาใช้ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา รวมถึงการพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ที่เกี่ยวข้องกับโซลูชันการปรับขนาดชั้นสองของ Bitcoin ที่เรียกว่า Lighting Network ต่อไปนี้เป็นแนวโน้มหลัก:

25/05/2021 เหตุใดชุมชนจึงกลัว “คณะกรรมการการขุด Bitcoin” ที่ก่อตั้งโดยบริษัทขุดในอเมริกาเหนือ (บทความที่เกี่ยวข้อง）

27/4/2022 MicroStrategy จะมอบเงินบำนาญตามการลงทุน Bitcoin ให้กับพนักงาน (บทความที่เกี่ยวข้อง）

30/12/2022 MicroStrategy จะนำเสนอโซลูชันระดับองค์กรสำหรับ Bitcoin Lightning Network (บทความที่เกี่ยวข้อง）

1/4/2023 MicroStrategy อนุญาตให้ส่ง Bitcoin ผ่านอีเมลบริษัท (บทความที่เกี่ยวข้อง）

ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของ MicroStrategy

กลยุทธ์การลงทุน Bitcoin ที่ MicroStrategy นำมาใช้ ช่วยให้สามารถทำหน้าที่เป็นสะพานเชื่อมระหว่างสถาบันการลงทุนกระแสหลักและ Bitcoin

ในฐานะบริษัทข่าวกรองธุรกิจ (BI) ชั้นนำของอุตสาหกรรม ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของ MicroStrategy ประกอบด้วยนักลงทุนสถาบันที่มีชื่อเสียง เช่น BlackRock บริษัทบริหารสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก และ Vanguard Group บริษัทบริหารสินทรัพย์ที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก

ในเดือนมกราคม 2020 มีรายงานว่า Morgan Stanley ยักษ์ใหญ่ทางการเงินได้เข้าซื้อหุ้น 11.9% ใน MicroStrategy นอกจากนี้ บริษัทที่เกี่ยวข้องของ Fidelity ซึ่งมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารมากกว่า 4.5 ล้านล้านดอลลาร์ ได้เพิ่มการถือครองใน MicroStrategy อย่างมีนัยสำคัญ ตามรายงานในไตรมาสแรกของปี 2023 ส่งผลให้ทั้งสองบริษัทกลายเป็นผู้ถือหุ้นสิบอันดับแรกของ MicroStrategy

BlackRock เป็นเจ้าของประมาณ 6% ของ MicroStrategy ซึ่งเทียบเท่ากับมูลค่ามากกว่า 2.2 พันล้านดอลลาร์ ตามรายงานที่ยื่นต่อ 13 F รายไตรมาสกับ SEC นอกจากนี้ Fidelity ยังเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นใน MicroStrategy จำนวน 650,000 หุ้นในไตรมาสแรกของปี 2566 ส่งผลให้อัตราส่วนการเป็นเจ้าของเป็น 6.79%

ผู้ถือหุ้น 10 อันดับแรกของ MicroStrategy ที่มา: CNNMoney

เทรนด์นี้ไม่ได้จำกัดอยู่เพียงสหรัฐอเมริกาเท่านั้น แต่กำลังเกิดขึ้นทั่วโลก National Bank of Canada ซึ่งเป็นธนาคารที่ใหญ่เป็นอันดับหกของแคนาดา ซื้อหุ้น MicroStrategy มูลค่ามากกว่า 500,000 ดอลลาร์ในไตรมาสแรกของปี 2023 ทำให้สัดส่วนการถือครองเพิ่มขึ้น 8.8%

การซื้อหุ้น MicroStrategy (หุ้น MSTR) เป็นวิธีที่ง่ายมากสำหรับนักลงทุนในการเข้าถึง Bitcoin เป็นผลให้บางคนเชื่อว่าหุ้น MSTR มีบทบาทเป็น Bitcoin ETF จริงๆ