ชื่อเรื่องเดิม: "Dust on Crust》

การรวบรวมต้นฉบับ:GaryMa, Wu กล่าวว่า Blockchain

สรุป

ชื่อระดับแรก

สรุป"Dust on crust"ในบทความนี้ Arthur Hayes ได้ทบทวนคำถามคลาสสิก (ทำไม อะไร อย่างไร) ว่าทำไมอุตสาหกรรม cryptocurrency จึงต้องการเหรียญ stablecoin จะทำอย่างไรกับเหรียญ stablecoin และวิธีใช้เหรียญ Stablecoins และคิดวิธีการตาม "Bitcoin margin + ย้อนกลับตลอดไป" "สัญญาการต่ออายุ" เป็นเหรียญ Stablecoin ของ USD สังเคราะห์ NakaDollar (NUSD) ที่ไม่มีความเสี่ยงในการชำระบัญชีที่ออกโดยกลไกพื้นฐาน Arthur Hayes เชื่อว่าเนื่องจากข้อจำกัดด้านกฎระเบียบการเติบโตของมูลค่าตลาดในอนาคตของ USD Stablecoin ที่เป็นไปตามข้อกำหนดจะถูกจำกัดและไม่สามารถเทียบได้กับ ระดับการเติบโตของอุตสาหกรรมและหวังว่าอุตสาหกรรมจะเป็นเช่นนั้น หากทีมงานที่มีความสามารถสามารถอุทิศตนเพื่อพัฒนาผลิตภัณฑ์ที่คล้ายคลึงกันกับ NakaDollar ได้ ก็จะช่วยได้"dust"ฤดูใบไม้ผลิมาถึงแล้ว และเรากำลังเข้าสู่ช่วง "ฝุ่นบนเปลือกโลก" ของฤดูสกี"crust"เป็นศัพท์การเล่นสกีที่หมายถึงสภาพที่เกิดขึ้นบนผิวหิมะซึ่งมีหิมะสดและแห้ง (

) ข้างบน. เงื่อนไขเป็นสิ่งที่ท้าทายมากเนื่องจากชั้นน้ำแข็งบางๆ นี้สามารถแตกหรือลื่นได้ง่าย ทำให้นักเล่นสกีควบคุมความเร็วและทิศทางได้ยาก ผงหิมะบนพื้นผิวหิมะยังเพิ่มแรงเสียดทาน ทำให้เล่นสกียากขึ้น ดังนั้นนักเล่นสกีจึงต้องใช้ความระมัดระวังเป็นพิเศษ รักษาการควบคุม และหลีกเลี่ยงการไถลตัวมากเกินไปเมื่ออยู่ในสภาวะเหล่านี้

ตลาด cryptocurrency มีวงจรชีวิตที่คล้ายกัน นับตั้งแต่การเทศนาครั้งแรกของ Satoshi เหล่าสาวกของเขาได้สร้างปราสาทมากมายบนฐานรากที่พิรุธ แข็งกระด้าง และบอบบาง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Stablecoin ซึ่งเป็นหนึ่งในรากฐานเหล่านี้ ซึ่งเชื่อมโยงระหว่างสกุลเงินดิจิตอลและตลาดการเงิน ในปัจจุบันกำลังตกอยู่ภายใต้การตรวจสอบและตื่นตระหนกอย่างมาก เมื่อความกังวลเพิ่มขึ้น คุณควรทบทวนและเตือนตนเองถึงเหตุผลของเหรียญ Stablecoins จากนั้นเราจึงจะเข้าใจว่าทำไมการดำรงอยู่ต่อไปของพวกเขาจึงมีความสำคัญ กำหนดรูปแบบที่เหมาะสมที่สุด และพิจารณาว่าเราจะแก้ไขสถานการณ์ปัจจุบันได้ดีที่สุดอย่างไร

ชื่อระดับแรก

ทำไม Stablecoins ถึงมีความจำเป็น

Bitcoins ผลิตผ่านกระบวนการขุด นักขุด Bitcoin ใช้พลังงาน แข่งขันกันเองเพื่อไขปริศนาทางคณิตศาสตร์ที่ซับซ้อนอย่างรวดเร็ว ผู้ชนะการแข่งขันนี้จะได้รับรางวัลเป็น bitcoins ที่สร้างขึ้นใหม่ นี่เป็นหนึ่งในไม่กี่วิธีในการรับ bitcoins

วิธีทั่วไปในการรับ bitcoins คือการซื้อจากผู้อื่น ในตอนแรก นักขุด OG เป็นวิธีเดียวที่คุณสามารถซื้อ bitcoin ได้ (เนื่องจากอุปทานหมุนเวียนต่ำ พวกเขาจึงเป็นผู้ผลิตที่มีประสิทธิภาพ) คุณมักจะซื้อ (และยังคงซื้อ) ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐเพราะเป็นสกุลเงินสำรองทั่วโลก ดังนั้น คู่การซื้อขาย Bitcoin ที่ถูกกล่าวถึงอย่างกว้างขวางที่สุดคือ (และเป็น) BTC/USD

คำถามสุดท้ายคือ เราจะขจัดความจำเป็นในการใช้ดอลลาร์หรือสกุลเงินคำสั่งอื่น ๆ เพื่อซื้อ bitcoin ได้อย่างไร การไขปริศนานี้ต้องการให้ประเทศที่มีเศรษฐกิจใหญ่ที่สุดในโลกส่วนใหญ่ชำระค่าสินค้าและรับค่าจ้างเป็น Bitcoin นี่คือความฝันของนักขุด bitcoin ตัวจริง และถ้าเราทำสำเร็จ ผู้คนจำนวนมากจะทำงานเพื่อหารายได้ bitcoin โดยไม่จำเป็นต้องใช้บริการธนาคาร แต่ถึงแม้เราจะพยายามอย่างเต็มที่ แต่ก็ยังเป็นไปได้ที่เราจะไม่มีวันไปถึงสภาวะสูงสุดนี้ได้

ตอนนี้เรากำลังติดอยู่ในนรกประเภทหนึ่ง เรารอดพ้นจากนรกแห่งโลกการเงินอันบริสุทธิ์ในยุคก่อนปี 2009 แล้ว แต่เราไม่ได้ขึ้นสวรรค์พร้อมกับลอร์ด Satoshi Nakamoto ซึ่งนั่งอยู่บนที่สูงและมองลงมายังปีศาจร้ายที่ขี้ขลาดตาขาว

สิ่งที่จะใช้ Stablecoins สำหรับ

เราจำเป็นต้องใช้สกุลเงิน fiat อะไรในตลาดทุน crypto?

ชื่อเรื่องรอง

ฝากและถอนเงิน

ส่วน BTC ของการทำธุรกรรมเป็นเรื่องง่าย ดาวน์โหลด BitcoinCore และในไม่กี่ชั่วโมง คุณก็จะมีระบบการเงินที่ทำงานได้อย่างสมบูรณ์ คุณสามารถรับ Bitcoin และโอน Bitcoin ในลักษณะที่ไม่ได้รับอนุญาต

ซื้อขาย

ชื่อเรื่องรอง

ซื้อขาย

หนึ่งในข้อกำหนดเบื้องต้นสำหรับการทำหน้าที่ได้ดีคือความสามารถในการเคลื่อนย้ายระหว่างดอลลาร์และสกุลเงินดิจิทัลได้อย่างรวดเร็วและราคาถูก แต่ระบบธนาคารตะวันตกไม่ได้ทำให้ง่ายสำหรับพวกเขา เพราะไม่ได้ออกแบบมาให้เคลื่อนย้ายเงินได้อย่างรวดเร็วและราคาถูก ไม่ว่าคุณจะต้องการโอนเงินภายในระหว่างผู้ฝากหรือภายนอกระหว่างธนาคาร เนื่องจากอุตสาหกรรมการธนาคารเป็นผู้ขายน้อยรายที่ได้รับการคุ้มครองโดยกฎบัตรของรัฐบาล ธนาคารจึงไม่มีแรงจูงใจที่จะพยายามให้เร็วขึ้นและถูกลง

ดังนั้น ผู้ค้าสกุลเงินดิจิทัลจำเป็นต้องย้ายเงินทุนไปมาระหว่างดอลลาร์และสกุลเงินดิจิทัลเร็วขึ้น เพื่อแก้ปัญหานี้ เทรดเดอร์ตระหนักว่าพวกเขาจำเป็นต้องสร้างโทเค็นบนเครือข่ายสาธารณะที่สามารถเคลื่อนย้ายได้ง่ายเหมือนกับ Bitcoin แต่อย่างอื่นอาจเป็นตัวแทนและมีมูลค่าเท่ากับดอลลาร์ ด้วยวิธีนี้พวกเขาสามารถโอนเงินเข้าและออกได้อย่างง่ายดาย การทำงานเหมือนกับการโอนเงินดอลลาร์เข้าและออก แต่ไม่ต้องรอระบบธนาคารตะวันตกที่ช้า หากมีคนสร้างผลิตภัณฑ์ดังกล่าว เทรดเดอร์จะสามารถย้ายเงินดอลลาร์ดิจิทัลที่เทียบเท่าเข้าและออกจากการแลกเปลี่ยนได้แทบจะทันทีและตลอด 24 ชั่วโมงทุกวันด้วยต้นทุนไม่กี่เซนต์ต่อธุรกรรม

ชื่อระดับแรก

วิธีใช้ Stablecoin เหล่านี้

สิ่งนี้นำไปสู่การสร้าง Stablecoins ซึ่งเป็นโทเค็นที่มีอยู่ในเครือข่ายสาธารณะ เช่น Bitcoin หรือ Ethereum แต่มีมูลค่าเท่ากับหนึ่งดอลลาร์ Tether เป็นเหรียญ Stablecoin USD ตัวแรกที่เปิดตัวบนเครือข่าย Omni (โฮสต์บน Bitcoin) ในปี 2014 วันนี้ USDT สามารถใช้และซื้อขายบนบล็อกเชนอื่นๆ เช่น Ethereum, TRON และ Binance Chain

ทันใดนั้น ธุรกิจทั้งหมดก็พร้อมใช้งาน เพราะพวกเขาไม่ต้องกังวลเกี่ยวกับการเปิดและดูแลบัญชีธนาคารอีกต่อไป ตัวอย่างเช่น Binance ไม่มีบัญชีธนาคาร fiat มานานหลายปี แม้ว่ามันจะกลายเป็นจุดแลกเปลี่ยนที่ใหญ่ที่สุดในโลก แม้แต่ทุกวันนี้ Binance ยังอนุญาตให้ฝากเงิน USD ผ่านธนาคารแบบดั้งเดิม คู่การซื้อขายที่มีสภาพคล่องมากที่สุดในการแลกเปลี่ยนไม่ใช่ USD แต่เป็น Stablecoin อื่นๆ เช่น USDT, BUSD หรือ USDC

บริษัทการค้าที่ใช้ Stablecoins ก็มีข้อได้เปรียบเช่นกัน เพราะพวกเขาไม่ต้องกังวลกับการรอให้เงินดอลลาร์จำนวนมากไหลเข้าและออกจากบัญชีธนาคารของบริษัท หากพวกเขาสามารถแปลงเงินทุนเริ่มต้นเป็นสกุลเงินดิจิตอลหรือเหรียญ Stablecoins ได้ พวกเขาจะสามารถซื้อขายได้อย่างรวดเร็วเท่าที่ต้องการ เมื่อพวกเขาต้องการถอยกลับไปใช้สกุลเงิน fiat ที่ "ปลอดภัย" พวกเขาสามารถถอนเงินทั้งหมดไปเป็น Stablecoins ได้ทันทีโดยแทบไม่มีค่าใช้จ่ายเป็นศูนย์

ชื่อระดับแรก

วัตถุประสงค์

วันนี้ Stablecoins แก้ปัญหาความเจ็บปวดที่แท้จริงในตลาดทุนสกุลเงินดิจิตอล พวกเขาอาจไม่เหมาะกับหลักการหลักของสกุลเงินดิจิทัลที่พวกเขาไม่ได้กระจายอำนาจเลย แต่ประเด็นของ Stablecoins นั้นไม่ใช่การสร้างผลิตภัณฑ์ที่กระจายอำนาจในที่ที่ไม่จำเป็น แต่มีวัตถุประสงค์เพื่อให้บริการโทเค็นสกุลเงิน fiat ที่ธนาคารปฏิเสธที่จะให้บริการเท่านั้น

อดทนกับฉันเพราะฉันจะสร้างจุดเริ่มต้นเล็ก ๆ ที่นี่ แต่จำเป็นต้องพูด: ไม่ใช่ทุกสิ่งที่จำเป็นหรือแม้แต่ควรได้รับการกระจายอำนาจ นี่คือเหตุผลที่ฉันเชื่อว่า Stablecoin ที่มีการค้ำประกันมากเกินไป เช่น MakerDAO/DAI และ Stablecoin แบบอัลกอริทึมอย่าง TerraUSD นั้นไม่จำเป็นโดยพื้นฐาน แต่โชคไม่ดี (และอันตราย) ตลาดมีแนวโน้มที่จะสับสนระหว่างเหตุผลที่แท้จริงสำหรับการมีอยู่ของเหรียญ Stablecoins ซึ่งก็คือการอนุญาตให้ผู้ค้าย้ายระหว่างคำสั่งได้อย่างรวดเร็วและขู่ว่าจะสร้างทางเลือกที่กระจายอำนาจให้กับสถาบันหรือหน่วยงานส่วนกลางที่สร้างความเหลื่อมล้ำให้กับคนทั่วไป

ความจริงก็คือเรามีทางเลือกแบบกระจายอำนาจในการแลกเปลี่ยนมูลค่าที่ลดความเสี่ยงของธนาคารกลาง สิ่งนี้เรียกว่าบิตคอยน์ Stablecoins ไม่ได้หมายถึงการจัดเก็บมูลค่าแบบกระจายอำนาจแบบอื่น จุดประสงค์ของพวกมันคือเชื่อมช่องว่างระหว่างการเงินแบบรวมศูนย์และแบบกระจายอำนาจ

ปัญหาของ Stablecoins ในปัจจุบันไม่ใช่การรวมศูนย์ ไม่มีสถาบันการธนาคารที่มีชื่อเสียงและเป็นที่ยอมรับใด ๆ ที่เต็มใจที่จะเปิดตัวของตนเอง หากธนาคารพาณิชย์ที่ดำเนินงานดีที่สุดในโลกอย่าง JPMorgan Chase (JPM) เปิดตัวชุด G 10 fiat stablecoins ก็จะทำให้ USDT, USDC (Circle), BUSD (Binance) ฯลฯ เลิกกิจการทันที ไม่เหมือนกับบริษัทที่อยู่เบื้องหลังตัวเลือก Stablecoin ที่มีอยู่บางส่วนของเรา JP Morgan ยังเข้าใจอย่างถ่องแท้ถึงวิธีการใช้บล็อกเชนสาธารณะและผสานรวมเทคโนโลยีเข้ากับเวิร์กโฟลว์ที่สอดคล้องกัน Onyx กลุ่มบล็อกเชนภายในของบริษัทได้ดำเนินการนี้มาหลายปีแล้ว และที่สำคัญที่สุด JPMorgan เป็นธนาคารที่ใหญ่เกินกว่าจะล้มเหลวและอยู่ในคณะกรรมการที่ปรึกษาด้านการกู้ยืมของกระทรวงการคลัง (ซึ่งให้คำปรึกษาแก่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ) หากเกิดข้อผิดพลาดและ JPMorgan ไม่สามารถจ่ายเงินได้ Fed จะพิมพ์เงินที่พวกเขาต้องการเพื่อชดเชยลูกค้าของ JPMorgan

JPM Token จะดึงดูดสินทรัพย์หลายแสนล้านดอลลาร์ในทุกสกุลเงินหลัก การแลกเปลี่ยนและผู้ค้าทั้งหมดจะนำมาใช้ทันที ปัญหาเดียวคือมันจะทำลายเงินหลายล้านล้านดอลลาร์ที่ระบบธนาคารโลกทำทุกปีจากการทำธุรกรรมและค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

แน่นอนว่านี่ไม่ใช่เรื่องเลวร้ายสำหรับ JPMorgan เนื่องจากพวกเขาได้รับประโยชน์จากเงินฝากพิเศษ สามารถให้ยืมเงินฝากเหล่านั้นและรับดอกเบี้ยจากพวกเขาโดยไม่มีความเสี่ยงต่อเฟด อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้จะทำลายธุรกิจของพันธมิตรด้านการธนาคารรายอื่นในชั่วข้ามคืน และทำให้รายได้ในอนาคตของบริษัทลดลงอย่างมาก รายงานปี 2022 โดย McKinsey ประเมินว่าทั่วโลก ธนาคารจะสูญเสียรายได้ต่อปี 2.1 ล้านล้านดอลลาร์ หากสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางเพื่อการค้าปลีก (CBDC) ประสบความสำเร็จ

นี่คือเหตุผลที่ไม่มีธนาคารใดที่มีบัญชีที่เฟดจะเปิดตัว Stablecoin เว้นแต่รัฐบาลจะสั่งให้ทำเช่นนั้น นั่นเป็นเหตุผลว่าทำไม ในขั้นตอนนี้ของการพัฒนาอุตสาหกรรม จึงมีพื้นที่สำหรับหน่วยงานที่ไม่ใช่ธนาคารบางแห่งในการให้บริการ Stablecoin ที่ตลาดทุน crypto ต้องการอย่างยิ่ง

ชื่อระดับแรก

แยกออกไป

เป้าหมายของเราคือการสร้างโทเค็นมูลค่า 1 ดอลลาร์ที่ไม่ต้องการบริการของระบบธนาคารในสกุลเงิน fiat

ชื่อระดับแรก

นากาโมโตะ ดอลลาร์, นาคาดอลลาร์, NUSD

ชื่อเรื่องรอง

ชั้นล่าง

1 NUSD = 1 USD ของ Bitcoin + สั้น 1 BTC/USD ผกผันสัญญาถาวร

• สัญญาถาวรแบบผกผันของ Bitcoin (เช่น สัญญาที่ระบุว่า XBTUSD บน BitMEX) มูลค่า 1 ดอลลาร์ใน Bitcoin และจ่ายเป็น Bitcoin มีฟังก์ชันการจ่ายเงินดังต่อไปนี้:

• นี่คือการเปรียบเทียบ: $1 เทียบกับราคา Bitcoin ในสกุลเงิน USD

• หาก Bitcoin มีมูลค่า 1 USD มูลค่า Bitcoin ของสัญญาถาวรคือ 1 BTC, 1 USD เทียบกับ 1 USD

หาก bitcoin มีมูลค่า $0.5 มูลค่า bitcoin ของสัญญาถาวรคือ 2 BTC, $1 เทียบกับ $0.5

หาก bitcoin มีมูลค่า $2 มูลค่า bitcoin ของสัญญาถาวรคือ 0.5 BTC, $1 เทียบกับ $2

ฟังก์ชั่นนี้มีคุณสมบัติที่น่าสนใจ

เมื่อมูลค่าของ Bitcoin ในสกุลเงิน USD ลดลงและเข้าใกล้ $0 มูลค่าของสัญญาถาวรใน Bitcoin จะเข้าใกล้อนันต์ นี่เป็นปัจจัยเสี่ยงสำหรับผลิตภัณฑ์ เนื่องจากจะมีเพียง 21 ล้าน bitcoins เท่านั้น มูลค่าของ bitcoin เพิ่มขึ้นอย่างทวีคูณเมื่อราคาของเงินดอลลาร์ร่วงลง ซึ่งหมายความว่าหากราคาของ Bitcoin ตกลงอย่างรวดเร็ว และการแลกเปลี่ยนที่ซื้อขายตราสารอนุพันธ์เหล่านี้มีสภาพคล่องต่ำ จะเกิดการสูญเสียทางสังคม (โดยทั่วไปใช้เพื่ออธิบายสถานการณ์ที่การสูญเสียในอุตสาหกรรมหรือธุรกิจจะได้รับการชดเชยจากสังคมทั้งหมด) หรือ ปรากฏการณ์ที่เกิดจากรัฐบาล) โอกาสของสถานการณ์จะเพิ่มขึ้น ฉันจะหารือว่าทำไมสิ่งนี้จึงสำคัญในภายหลัง

เนื่องจากมูลค่าของ Bitcoin ในสกุลเงิน USD เพิ่มขึ้นและเข้าใกล้อนันต์ มูลค่าของสัญญาถาวรใน Bitcoin ก็เข้าใกล้ 0 ด้วยเช่นกัน สิ่งนี้มีประโยชน์เพราะหมายความว่าหากคุณดำรงตำแหน่งที่ได้รับเงินทุนเต็มจำนวน เช่น คุณฝาก Bitcoin ตามจำนวนที่แน่นอนที่คุณฝากไว้ ณ เวลาที่เข้า เป็นไปไม่ได้ที่คุณจะเจ๊งหรือถูกบังคับให้เลิกกิจการ

เรามาสาธิตกันอย่างรวดเร็ว

สมมติว่าคุณต้องการสร้างดอลลาร์สังเคราะห์หรือ NUSD 1 หน่วย และราคาของ Bitcoin คือ $1 สัญญา XBTUSD แต่ละสัญญาจะมีมูลค่า $1 ของ Bitcoin ในราคาใดก็ได้

เพื่อสร้าง 1 NUSD ฉันต้องฝาก 1 BTC ในการแลกเปลี่ยนอนุพันธ์ (เช่น BitMEX) และสัญญาสั้น 1 XBTUSD

ตอนนี้ราคาของ Bitcoin ลดลงจาก $1 เป็น $0.1

มูลค่าของสัญญา XBTUSD (BTC) = $1 / $0.1 = 10 BTC

PNL สำหรับตำแหน่งสัญญา XBTUSD = 10 BTC (มูลค่าปัจจุบัน) - 1 BTC (มูลค่าเริ่มต้น) = + 9 BTC (ฉันกำลังทำเงิน)

ฉันมีเงินฝาก 1 BTC ในการแลกเปลี่ยนเป็นมาร์จิ้น

ยอดสินทรัพย์ทั้งหมดของฉันในการแลกเปลี่ยนคือ 1 BTC (เงินฝากเริ่มต้นของฉัน) + 9 BTC (กำไรของฉันจากตำแหน่ง XBTUSD) ยอดรวมของฉันตอนนี้คือ 10 BTC

ราคา bitcoin ตอนนี้อยู่ที่ 0.1 ดอลลาร์ แต่ฉันมี 10 BTC ดังนั้นมูลค่าดอลลาร์ของพอร์ตทั้งหมดของฉันจึงไม่เปลี่ยนแปลง ซึ่งก็คือ 1 ดอลลาร์ ซึ่งเท่ากับ 0.1 ดอลลาร์ * 10 BTC

ตอนนี้ราคา bitcoin เพิ่มขึ้นจาก 1 ดอลลาร์เป็น 100 ดอลลาร์

มูลค่าของสัญญา XBTUSD (BTC) = $1 / $100 = 0.01 BTC

PNL สำหรับสถานะสัญญา XBTUSD = 0.01 BTC (มูลค่าปัจจุบัน) - 1 BTC (มูลค่าเริ่มต้น) = -0.99 BTC (ฉันกำลังสูญเสียเงิน)

ฉันมีเงินฝาก 1 BTC ในการแลกเปลี่ยนเป็นมาร์จิ้น

ยอดสินทรัพย์รวมของฉันในการแลกเปลี่ยนคือ 1 BTC (เงินฝากเริ่มต้นของฉัน) - 0.99 BTC (การสูญเสีย XBTUSD ของฉัน) ยอดรวมของฉันตอนนี้คือ 0.01 BTC

อย่างที่คุณเห็น ราคาขึ้น 100x และฉันไม่ได้ยากจน

ความสัมพันธ์ถาวรแบบผกผันของ BTC + BTC/USD นี้เป็นพื้นฐานและสำคัญมากที่ฉันต้องทบทวนคณิตศาสตร์ทุกครั้งที่พูดถึงเรื่องนี้ ความสัมพันธ์นี้ช่วยให้เราสามารถสังเคราะห์มูลค่าเทียบเท่าดอลลาร์โดยไม่ต้องแตะต้องดอลลาร์ในระบบธนาคาร fiat หรือ stablecoins ที่มีอยู่ใน cryptocurrencies นอกจากนี้ยังจะไม่ถูกค้ำประกันด้วยหลักประกัน crypto มากกว่ามูลค่าของสกุลเงิน fiat ที่สร้างขึ้น อย่างที่ MakerDAO ทำ

ผู้ดูแล

NakaUSD DAO

นี่เป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่ง: NakaDollar ไม่พึ่งพาธนาคารสกุลเงินที่ไม่เป็นมิตรเพื่อเก็บดอลลาร์สหรัฐไว้เพื่อแปลงเป็นโทเค็น แต่แทนที่จะอาศัยการแลกเปลี่ยนอนุพันธ์เพื่อแสดงรายการสัญญาถาวรแบบย้อนกลับแทน จะไม่มีการกระจายอำนาจ จุดที่ล้มเหลวในโซลูชัน NakaDollar คือการแลกเปลี่ยนอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัลแบบรวมศูนย์ ฉันได้ตัดการแลกเปลี่ยนอนุพันธ์แบบกระจายอำนาจออกเนื่องจากพวกเขามีสภาพคล่องน้อยกว่าการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์และการกำหนดราคาขึ้นอยู่กับข้อเสนอแนะจากการแลกเปลี่ยนสปอตแบบรวมศูนย์

ชื่อเรื่องรอง

ขั้นตอนแรกคือการสร้างองค์กรที่มีอยู่ทั้งภายในระบบกฎหมายแบบดั้งเดิมและในฐานะ DAO ที่เป็นสกุลเงินดิจิทัล DAO จะต้องมีสถานะทางกฎหมายแบบดั้งเดิมเนื่องจากจำเป็นต้องมีบัญชีในการแลกเปลี่ยนสมาชิกทั้งหมด

DAO จะออกโทเค็นการกำกับดูแลของตนเอง: NAKA ในช่วงเริ่มต้นของการก่อตั้ง จะมีการสร้างโทเค็น NAKA ในจำนวนจำกัด เงินที่ระดมทุนได้ในครั้งแรกจะถูกนำไปใช้เพื่อเป็นเงินทุนสำหรับถังตกตะกอน ซึ่งฉันจะอธิบายในภายหลัง และเพื่อใช้สร้างสินค้าคงคลัง NUSD เริ่มต้น จากนั้น NAKA จะถูกแจกจ่ายจาก DAO เพื่อแลกกับโอกาสในการจัดหาสภาพคล่องทั่วทั้งระบบนิเวศ DeFi ตัวอย่างเช่น NAKA สามารถปล่อยไปยัง NUSD และผู้ให้บริการสภาพคล่องของสินทรัพย์อื่นๆ บน Uniswap หรือ Curve Pools นอกจากนี้ หากความต้องการโทเค็น NAKA สูง DAO สามารถตัดสินใจขาย NAKA ได้มากขึ้นเพื่อเพิ่มความแข็งแกร่งให้กับขนาดของกองทุนที่กำลังจม

ผู้ถือ NAKA สามารถลงคะแนนในเรื่องการดำเนินงาน เช่น ใครคือการแลกเปลี่ยนสมาชิก การแลกเปลี่ยนสมาชิกจะดำรงตำแหน่งสั้น ๆ ใน BTC และสัญญาถาวรแบบผกผันซึ่งสนับสนุนอัตราแลกเปลี่ยน 1 NUSD = 1 USD บัญชีการแลกเปลี่ยนของสมาชิกจะมีอยู่ในชื่อของ DAO การแลกเปลี่ยนสมาชิกจำเป็นต้องจัดเตรียมคู่การซื้อขายสัญญาถาวรผกผัน BTC/USD อย่างน้อยหนึ่งคู่โดยมี Bitcoin เป็นหลักประกัน จำเป็นต้องมีการแลกเปลี่ยนสมาชิกมากกว่าหนึ่งราย เนื่องจากจุดเน้นคือการมีส่วนร่วมกับผู้ดูแลระบบนิเวศของสกุลเงินดิจิทัลให้มากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ และลดจุดล้มเหลวเพียงจุดเดียว

ในตัวอย่างด้านล่าง สมมติว่ามีการแลกเปลี่ยนสมาชิกสองรายการ: BitMEX และ Deribit การแลกเปลี่ยนทั้งสองเสนอคู่สัญญาถาวรผกผัน BTC/USD แบบมีขอบ Bitcoin: XBTUSD

ผู้ถือ NAKA จะลงคะแนนด้วยว่าจะกระจายสเปรดสุทธิอย่างไร ในอดีต สัญญาถาวรเหล่านี้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิให้กับผู้ขายชอร์ต ซึ่งเรียกว่าค่าธรรมเนียมการระดมทุน และสัญญาถาวรส่วนใหญ่จะจ่ายค่าธรรมเนียมการระดมทุนทุก ๆ แปดชั่วโมง เมื่อเวลาผ่านไป ยอดสินทรัพย์สุทธิของ DAO จะเกินมูลค่าโทเค็น NUSD ที่คงค้าง ในแง่บัญชี ส่วนของผู้ถือหุ้นของ NakaDAO จะเป็นบวกและเติบโตขึ้น

ชื่อเรื่องรอง

ผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาต (AP)

มีเพียงไม่กี่บริษัทหรือบุคคลเท่านั้นที่ได้รับอนุญาตให้สร้างและแลก NUSD โดยตรงจาก DAO

ฉันมองเห็นข้อกำหนดต่อไปนี้สำหรับการเป็น AP:

2. ปฏิบัติตามข้อกำหนดการรับรองความถูกต้องสำหรับ DAO

NUSD สามารถซื้อขายได้อย่างชัดเจน (เช่น NUSD/USD) หรือโดยนัย (เช่น BTC/NUSD ซึ่งมีค่าพรีเมียมหรือส่วนลดเท่ากับราคา BTC/USD) ซึ่งตรงข้ามกับดอลลาร์ หาก NUSD ซื้อขายสูงกว่า fiat USD ผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตจะสร้าง 1 NUSD ในอัตรา 1 NUSD = 1 USD และขาย 1 NUSD ในราคาที่สูงกว่า 1 USD เพื่อทำกำไร หาก NUSD ซื้อขายต่ำกว่า fiat USD ผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตจะซื้อ 1 NUSD ในราคาน้อยกว่า 1 USD และแลก 1 NUSD เป็นกำไร 1 USD

ชื่อเรื่องรอง

NakaDAO ฟีดราคาสปอต BTC/USD

สมาชิกแลกเปลี่ยนแต่ละคนมีความคิดเห็นของตนเองเกี่ยวกับราคาสปอตของ BTC/USD

ตัวอย่างเช่น:

• ราคาสปอต = ผลรวม (น้ำหนักสมาชิก * ดัชนีสปอต BTC/USD ของสมาชิก)

• ตัวอย่างเช่น:

• น้ำหนัก BitMEX = 50%

• Deribit น้ำหนัก = 50%

• ราคาสปอตของ NakaDAO BTC/USD = (50% * $100) + (50% * $110) = $105

การคัดเลือกนักแสดง

ชื่อเรื่องรอง

การคัดเลือกนักแสดง

AP ต้องการสร้างเหรียญ 100 NUSD

ราคาสปอตของ NakaDAO BTC/USD คือ $100

มีการแลกเปลี่ยนสมาชิกสองรายการ (BitMEX และ Deribit) โดยแต่ละรายการมีน้ำหนัก 50%

ราคา BTC/USD ที่ $100 เท่ากับ 1 BTC

หากแต่ละสัญญา XBTUSD มีมูลค่า $1 ของ Bitcoin ที่ราคาใดก็ตาม ดังนั้นหากต้องการมีสัญญามูลค่า $100 ตามสัญญา ฉันต้องมี 100 สัญญา

ในการแลกเปลี่ยนสมาชิกแต่ละครั้ง AP จะต้องปฏิบัติตามเงื่อนไขต่อไปนี้:

มาร์จิ้นที่ใช้ได้ 0.5 BTC = 50% * 1 BTC

สั้น 50 XBTUSD สัญญา = 50% * สั้น 100 สัญญา XBTUSD

โปรโตคอลการส่งข้อความบล็อกเช่น Paradigm จะใช้ในการซื้อขายข้าม Bitcoin และสัญญาถาวรระหว่าง DAO และ AP (หมายเหตุ: การซื้อขายข้ามหมายถึงการซื้อขายสามารถดำเนินการได้โดยอัตโนมัติระหว่างการแลกเปลี่ยนสองรายการเพื่อให้ธุรกรรมเสร็จสมบูรณ์ในราคาที่เร็วและดีกว่า)

นี่คือสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อ AP และ DAO ซื้อขายข้ามกันในสองการแลกเปลี่ยน:

ที่อยู่ AP ERC-20:

● รับ 100 NUSD

AP บน BitMEX:

● สูญเสียเงินฝาก 0.5 BTC

● ปิดสัญญาสั้น 50 XBTUSD หรือเปิดสัญญายาว 50 XBTUSD

AP เกี่ยวกับ Deribit:

● สูญเสียเงินฝาก 0.5 BTC

● ปิดสัญญาสั้น 50 XBTUSD หรือเปิดสัญญายาว 50 XBTUSD

DAO บน BitMEX:

● รับเงินฝาก 0.5 BTC

● เปิดตำแหน่งสั้น 50 สัญญา XBTUSD

DAO บน Deribit:

● รับเงินฝาก 0.5 BTC

● เปิดตำแหน่งสั้น 50 สัญญา XBTUSD

● ในการสร้างเหรียญ NUSD AP จะจ่ายค่าธรรมเนียมให้กับ DAO

การไถ่ถอน

ชื่อเรื่องรอง

การไถ่ถอน

AP ต้องการแลก 100 NUSD

ราคาสปอต BTC/USD ของ NakaDAO คือ $100

AP ต้องมี 100 NUSD บนที่อยู่ ERC-20

บล็อกโปรโตคอลข้อความการทำธุรกรรมเช่น Paradigm จะถูกใช้เพื่อข้ามการค้า Bitcoin และสัญญาถาวรระหว่าง DAO และ AP

ที่อยู่ AP ERC-20:

● ส่ง 100 NUSD ไปยังที่อยู่กระเป๋าสตางค์ของ DAO

AP บน BitMEX:

● รับเงินฝาก 0.5 BTC

● เปิดตำแหน่งสั้น 50 สัญญา XBTUSD

AP บน Deribit:

● รับเงินฝาก 0.5 BTC

● เปิดตำแหน่งสั้น 50 สัญญา XBTUSD

DAO บน BitMEX:

● สูญเสียเงินฝาก 0.5 BTC

● ปิดสัญญาสั้น 50 XBTUSD

● สูญเสียเงินฝาก 0.5 BTC

● ปิดสัญญาสั้น 50 XBTUSD

ชื่อเรื่องรอง

คลัง DAO:

● ในการแลก NUSD AP จะจ่ายค่าธรรมเนียมให้กับ DAO

ชื่อเรื่องรอง

สินทรัพย์:

งบดุลของ NakaDAO

สินทรัพย์:

● Bitcoin และสัญญาถาวรผกผันระยะสั้นที่จัดขึ้นในการแลกเปลี่ยนของสมาชิก

หนี้สิน:

ในการตรวจสอบว่า NakaDAO ไม่ได้เล่นด้วยเงินของมัน เราจำเป็นต้องมี Ethereum blockchain explorer เช่น etherscan.io และหลักฐานจากการแลกเปลี่ยนยอด bitcoin ของ DAO และสถานะ short ที่เปิดทั้งหมดของ DAO จากนั้น ด้วยการใช้คณิตศาสตร์อย่างง่ายที่อธิบายไว้ข้างต้น เราสามารถคำนวณส่วนของผู้ถือหุ้นของ DAO เพื่อให้แน่ใจว่าสินทรัพย์มากกว่าหรือเท่ากับหนี้สิน

ดังที่ฉันได้กล่าวไว้ข้างต้น สัญญาถาวรได้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิให้กับกางเกงขาสั้นในอดีต ความสนใจนี้ถูกกำหนดเป็นบิตคอยน์ ดังนั้นการถือครองบิตคอยน์ในการแลกเปลี่ยนของสมาชิกจึงควรเพิ่มขึ้น ถ้าเป็นเช่นนั้น เมื่อคุณหักล้างสินทรัพย์และหนี้สิน ก็จะมีส่วนเกิน นอกจากนี้ยังมีช่วงเวลาที่ Short จ่ายเงินสุทธิ ซึ่งในกรณีนี้อาจมีการขาดดุล

ชื่อเรื่องรอง

กองทุน NakaDAO Sinking

ตอนนี้ฉันจะแนะนำสามความเสี่ยง ขณะที่ฉันตรวจสอบความเสี่ยงเหล่านี้ โปรดทราบว่าเงินทุนที่เริ่มจมและการขายโทเค็นการกำกับดูแล NAKA ที่ตามมาสามารถช่วยแก้ปัญหาการขาดแคลนเงินทุนได้

ความเสี่ยงที่ 1: การแลกเปลี่ยนของสมาชิกสูญเสียบิตคอยน์

การแลกเปลี่ยนสมาชิกอาจสูญเสียเงินฝาก bitcoin ของลูกค้าด้วยเหตุผลหลายประการ ผู้กระทำผิดที่เป็นไปได้มากที่สุดอาจเป็นการโจรกรรมภายในหรือแฮ็กเกอร์ภายนอก ไม่ว่าในกรณีใด ต้องใช้กองทุนจมเพื่อช่วยสร้างส่วนต่าง

ความเสี่ยง 2: อัตราการระดมทุนติดลบ

ความเสี่ยงที่ 3: การสูญเสียการเข้าสังคม

ดังที่ฉันได้อธิบายไว้ข้างต้น เมื่อราคาของ Bitcoin ตกลง ผู้ถือสัญญาสั้นจะมีกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง เนื่องจากสกุลเงินมาร์จิ้นคือ Bitcoin และมูลค่าของ Bitcoin ที่เป็นหนี้โดยผู้ถือสัญญาระยะยาวจะทวีคูณเมื่อราคาตกลง ในบางกรณี Long จะไม่สามารถจ่ายเงินที่เป็นหนี้ Short ได้ ในเวลานี้การแลกเปลี่ยนจะเข้ามาเพื่อลดผลกำไรของตำแหน่งสั้นหรือเพื่อปิดบางส่วนของตำแหน่งสั้น ไม่ว่าจะด้วยวิธีใด เมื่ออัตราส่วนที่ถูกต้องของ bitcoin ต่อสัญญาสั้นถูกสร้างขึ้นใหม่ DAO อาจขาด bitcoin เนื่องจากไม่ได้รับการชำระเงินเต็มจำนวนหรือไม่ได้รับอนุญาตให้รักษาตำแหน่งที่ต้องการทั้งหมด ณ จุดนี้กองทุนจมจะต้องถูกแตะเพื่อพยายามสร้างความแตกต่าง

ชื่อระดับแรก

การสนับสนุนอุตสาหกรรม

ด้วยเหตุผลหลายประการ ระบบนิเวศของการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ที่สำคัญควรสนับสนุน Stablecoin ประเภทนี้ และในการทำเช่นนั้น ควรจับคู่การซื้อขายทั้งหมดใน NUSD สิ่งนี้จะสร้างความต้องการในตัวของเทรดเดอร์ในการสร้างเหรียญและถือ NUSD ทำให้การถือ NUSD เป็นสิ่งที่จำเป็นสำหรับการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล

การใช้ NUSD กับ Stablecoins อื่น ๆ จะลบเสาหลักของโรคกลัวการเข้ารหัสลับ ฉันเบื่อที่จะอ่านว่า "stablecoins เป็นโครงการ Ponzi" หรือ "บ้านของการ์ด crypto ทั้งหมดจะพังทลายลงเมื่อมีคนเปิดเผยหรือธนาคารทิ้งพวกเขา" ความหวาดกลัวซ้ำซากนี้ทำให้เทรดเดอร์ห่างเหินในขณะที่เราสามารถกำจัดมันให้หมดสิ้นได้อย่างง่ายดาย

การยอมรับ NUSD อย่างแพร่หลายจะป้องกันไม่ให้การแลกเปลี่ยนที่สำคัญทุกรายการแข่งขันกันเพื่อสร้าง Stablecoin ของตนเองเพื่อค้นหาความได้เปรียบในการแข่งขัน หากผู้เล่นรายใหญ่ส่วนใหญ่เป็นการแลกเปลี่ยนสมาชิก ทุกคนจะได้รับประโยชน์จากการเติบโตของ NUSD สิ่งนี้จะเป็นประโยชน์อย่างยิ่งต่อสถานการณ์ปัจจุบัน ซึ่งก็คือมี USD Stablecoin ที่หลากหลาย ลองนึกดูว่ามันจะแย่แค่ไหนถ้า SBF สามารถหลอกลวงผู้คนที่ไว้วางใจในหน่วยงาน FTX ของเขาเพื่อสำรอง Stablecoin ด้วยเงินดอลลาร์ที่มากขึ้น เชื่อหรือไม่ว่า FTX กำลังหารือกันอย่างจริงจังเพื่อขออนุมัติเพื่อเปิดตัวผลิตภัณฑ์ดังกล่าว โชคดีที่มันพังทลายก่อนที่พวกเขาจะมีโอกาสขโมยเงินของคนอื่นไปมากกว่านี้

ชื่อระดับแรก

เรามีอำนาจ

การแลกเปลี่ยน Cryptocurrency และผู้ฝากเงินนั้นระมัดระวังอย่างยิ่งต่อหน่วยงานส่วนกลางที่ถือครองความมั่งคั่งของพวกเขา ขณะนี้หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินทั่วโลกมีตัวอย่างในโลกแห่งความเป็นจริงของสิ่งที่สามารถเกิดขึ้นได้เมื่อเงินฝาก crypto fiat หมดกะทันหัน – Silvergate ประสบปัญหาเนื่องจากไม่สามารถจัดการความเสี่ยงได้อย่างถูกต้องในการออกจากเงินฝาก crypto อย่างรวดเร็ว ไม่สำคัญว่า Silvergate จะเป็นธนาคารที่อยู่ภายใต้การควบคุมของสหรัฐอเมริกาหรือไม่ คุณต้องการรับความเสี่ยงและสัมผัสกับกระบวนการล้มละลายของธนาคารโดยตรงหรือไม่? ไม่แน่นอน คุณจะโอนเงินของคุณไปยังสถาบันการธนาคารที่ถือว่าปลอดภัยกว่าในตอนแรก

ความล้มเหลวของธนาคารขนาดเล็กที่ดำเนินการโดยกลุ่มหุ่นเชิดเป็นสิ่งหนึ่ง แง่มุมของระบบนิเวศ Stablecoin ของดอลลาร์ที่ทำให้ Fed และกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ กลัวที่สุดคือหากคลัง ธนบัตร และตั๋วเงินของสหรัฐฯ ที่มีมูลค่าเกือบ 100 พันล้านดอลลาร์ที่ถือโดย Tether, Circle และ Binance จะต้องถูกกำจัดภายในไม่กี่การซื้อขาย วัน จะเกิดอะไรขึ้นหากตรงตามข้อกำหนดการแลกรางวัล ตลาดการเงินของสหรัฐมีสภาพคล่องน้อยกว่าที่เคยเป็นมามาก เนื่องจากกฎระเบียบด้านการธนาคารที่นำมาใช้หลังวิกฤตการเงินครั้งใหญ่ในปี 2551 ธนาคารไม่สามารถทำกำไรได้อีกต่อไป (หรือเป็นไปได้) ที่จะให้สภาพคล่องในระดับความลึกเท่าเดิมในตลาดกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ เหมือนที่เคยเป็นมาในอดีต ดังนั้น ในยุคที่ความผันผวนสูงขึ้นและสภาพคล่องลดลง การทิ้งคำสั่งซื้อขายพันธบัตรมูลค่า 100,000 ล้านดอลลาร์ในตลาดจะทำให้ตลาดเกิดความผิดปกติอย่างร้ายแรง

USD fiat stablecoins จะไม่ได้รับอนุญาตให้ปรับขนาดตามขนาดที่จำเป็นในการทำให้มูลค่าตามราคาตลาดของสกุลเงินดิจิทัลมากกว่าล้านล้านดอลลาร์ (สมมติว่าคุณเชื่อว่ามูลค่าตลาดรวมของสกุลเงินดิจิทัลมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับจำนวนเหรียญเสถียรทั้งหมดในการหมุนเวียน) . ระบบการเงินของสหรัฐฯ มีความเสี่ยงเกินไปที่จะมีเงินดอลลาร์เหล่านั้นทั้งหมดอยู่ในมือของสถาบันที่ต้องชำระบัญชีการถือครองทันทีเพื่อให้เป็นไปตามสัญญาที่ให้ไว้กับลูกค้า ดังนั้น แม้ว่า Big Three (USDT, USDC, BUSD) อาจยังคงอยู่ แต่ก็มีข้อจำกัดว่าจำนวนเงินฝากทั้งหมดของพวกเขาสามารถเติบโตได้

เหตุผลที่เหรียญ Stablecoins กระแสหลักเหล่านี้ถือครองคลังสหรัฐจำนวนมากก็คือจ่ายดอกเบี้ยและปราศจากความเสี่ยงในรูปเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ผู้ออก Stablecoin จะไม่จ่ายดอกเบี้ยให้กับผู้ถือ Stablecoin เอง นี่คือวิธีที่พวกเขาสร้างรายได้