คำอธิบายภาพ

(รูป) อัตราเงินเฟ้อประจำปีปัจจุบันของ ETH อยู่ที่ -0.02% และอุปทานทั้งหมดลดลงมากกว่า 9,500 เหรียญตั้งแต่การควบรวมกิจการ

จากข้อมูลของ Ultrasound Money อัตราเงินเฟ้อประจำปีของ ETH ลดลงต่ำกว่าศูนย์ในวันที่ 15 มกราคม ซึ่งหมายความว่า ETH blockchain กำลังเผาผลาญ ETH มากกว่าที่กำลังสร้างใหม่ ถึงกระนั้น ETH ก็ไล่ตาม Bitcoin ในกำไรเมื่อเดือนมกราคมสิ้นสุดลง เหตุผลที่ตรงที่สุดก็คือกองทุนในตลาดเลือกที่จะหลีกเลี่ยงความเสี่ยง โดยรอปฏิกิริยาของตลาดหลังจากปลดล็อคคำมั่นสัญญา ETH

ในความเป็นจริง เริ่มตั้งแต่ช่วงครึ่งหลังของปี 2021 คู่การซื้อขาย ETH/BTC ได้เข้าสู่ขั้นตอนของการดำเนินการในแนวนอน ในช่วงนี้ มูลค่าตลาดของ ETH คิดเป็นประมาณครึ่งหนึ่งของมูลค่าตลาดของ BTC ซึ่งดูเหมือนว่าจะเป็นมูลค่าที่สมดุลที่ตลาดปัจจุบันรับรู้ การทำลายสมดุลนี้ต้องใช้แรงจากภายนอกหรือแรงกระตุ้นของการเล่าเรื่องใหม่ ตัวอย่างเช่น การเพิ่มขึ้นของกิจกรรมบนเครือข่ายบน Ethereum ทำให้เกิดภาวะเงินฝืดมากขึ้นใน ETH หรือ ETH ได้รับการเงินแบบดั้งเดิมมากขึ้น แต่ยังไม่มีสัญญาณดังกล่าว ซึ่งทำให้การประเมินค่าสัมพัทธ์ระหว่าง BTC และ ETH เป็นไปได้ยาก

[หมายเหตุ:] เมื่อเร็ว ๆ นี้ Coinshares หรือที่รู้จักในชื่อ "กลุ่มการลงทุนและซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในยุโรป" ได้เผยแพร่แบบสำรวจเพื่อให้ได้รับข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับความคิดและการกระทำของนักลงทุนมืออาชีพในสาขาสินทรัพย์ดิจิทัล จากผลการสำรวจผู้จัดการกองทุนสินทรัพย์ดิจิทัลรายไตรมาสล่าสุดของ Coinshares พบว่า 60% ของผู้จัดการกองทุน 43 รายที่ทำการสำรวจ (มีสินทรัพย์รวม 390 พันล้านดอลลาร์) เชื่อว่า ETH มีแนวโน้มการเติบโตที่ดีที่สุดในปี 2023 การสำรวจยังพบว่าการลงทุนใน BTC และ ETH ได้รวมเข้าด้วยกันและกำลังรวมอยู่ในพอร์ตการลงทุนของกองทุนเฮดจ์ฟันด์เพิ่มขึ้นจาก 0.7% เป็น 1.1% โดยมีแนวโน้มของการรวมสินทรัพย์ดิจิทัลในพอร์ตการลงทุนที่ขับเคลื่อนโดยความต้องการของลูกค้าและการเก็งกำไร

เมื่อพิจารณาจากโมเมนตัมขาขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ กราฟสายรุ้ง BTC ได้ดีดตัวจาก "โซนขายราคาต่ำ" ด้านล่างไปยังจุดเชื่อมต่อของ "โซนการซื้อ" และ "โซนการกักตุน" ในขณะที่ ETH ยังคงอยู่ที่ด้านล่างของ "low- โซนราคาขาย" . หากแนวโน้มขาขึ้นของตลาดที่ตามมาได้รับการยืนยัน ความยืดหยุ่นของการเพิ่มขึ้นของ ETH จะมากกว่า BTC

เซี่ยงไฮ้ยกระดับแรงขาย

องค์ประกอบสำคัญของการอัปเกรดเซี่ยงไฮ้คือการอนุญาตให้ถอน ETH จำนวน 16.45 ล้าน ETH ที่ถูกล็อคและจำนำบน Beacon Chain ตั้งแต่เดือนธันวาคม 2020

หากนักวางเดิมพันต้องการเพียงแค่เอารางวัลฉันทามติที่ได้รับในช่วงหลายปีที่ผ่านมาออกไป ก็สามารถดำเนินการได้อย่างรวดเร็วโดยไม่ต้องรอคิว กล่าวอีกนัยหนึ่ง รางวัลทั้งหมด (ประมาณ 1 ล้าน ETH) ที่ได้รับจากการเดิมพันในสองปีที่ผ่านมาสามารถถอนออกได้ทันที

หากผู้รับจำนำต้องการถอน ETH ทั้ง 32 รายการและรางวัลของแต่ละโหนด จะอยู่ในชั้นฉันทามติทางออก ซึ่งเกี่ยวข้องกับความปลอดภัยของเครือข่ายและจำเป็นต้องรอคิว ปัจจุบัน จำนวนโหนด ETH ทั้งหมดคือ 500,000+ จากข้อมูลนี้ เซี่ยงไฮ้สามารถถอนได้มากถึง 1,800 โหนด (57,600 ETH) ต่อวันหลังการอัปเกรด

สมมติว่าจำเป็นต้องถอน 10% ของโหนด พวกเขาต้องรอคิวนานกว่าหนึ่งเดือน เป็นที่น่าสังเกตว่าตอนนี้การเข้าสู่เครือข่าย Ethereum ในฐานะตัวตรวจสอบยังต้องเข้าคิว และจำนวนรายการรายวันและจำนวนออกรายวันเป็นอัลกอริทึมเดียวกัน หากคำนวณบนพื้นฐานของ 500,000 โหนด จะมี 1,800 โหนดต่อวัน ซึ่งสามารถรักษากลไกฉันทามติโดยรวมของ Ethereum ให้คงที่และบรรลุการลงจอดอย่างนุ่มนวล

ยิ่งไปกว่านั้น ในบรรดา ETH ที่เข้าร่วมในการจำนำ ส่วนใหญ่ (ประมาณว่ามากกว่า 60%) มีสภาพคล่อง ตัวอย่างเช่น ETH ที่จำนำใน Lido สามารถรับ stETH ซึ่งสามารถซื้อขายได้อย่างอิสระใน DEX หรือแพลตฟอร์มอื่น ๆ สำหรับผู้ตรวจสอบที่ไม่มีความเต็มใจในการจำนำในระยะยาวพวกเขาอาจถอนตัวออกจากนิเวศวิทยาการจำนำ Ethereum แล้ว สำหรับคำสัญญาที่เหลือ ETH คาดว่าแรงขายจะไม่สูงเกินไป

จากมุมมองอื่น เมื่อการอัปเกรด Shanghai สำเร็จแล้ว ETH ที่ฝากไว้บน Ethereum mainnet สามารถถอนออกได้อย่างยืดหยุ่น (เวลาคิวจะไม่ยาวเกินไป) ในความเป็นจริงอัตราการรับจำนำ ETH เป็นกระบวนการเกมแบบไดนามิก เมื่อจำนวน ETH ที่จำนำมีน้อย อัตราผลตอบแทนของการจำนำจะสูงมาก จากแผนภูมิ APR ของสัญญา ETH อย่างเป็นทางการ เมื่อจำนวนรวมของการจำนำคือ 790,000 APR สามารถเข้าถึง 17.6%. อย่างไรก็ตาม เมื่อ APR สูงดึงดูดคำสัญญา ETH จำนวนมาก APR จะค่อยๆ ลดลง เมื่อจำนวนคำสัญญา ETH สูงถึง 10 ล้าน APR จะลดลงเหลือประมาณ 5% ซึ่งเป็นระดับปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม เนื่องจากจำนวน ETH ที่ให้คำมั่นสัญญาเพิ่มขึ้น เส้นกราฟการลดลงของ APR จะแบนราบ

คำมั่นสัญญาที่มีความยืดหยุ่นสูงและอัตราดอกเบี้ยสูงที่เกิดจากการถอนคำมั่นสัญญา ETH แบบเปิดที่กล่าวถึงข้างต้นจะไม่เพียงกระตุ้นผู้ถือ ETH รายใหม่ให้เข้าร่วมคำมั่นสัญญาเท่านั้น แต่ยังรวมถึงสถาบันหรือวาฬยักษ์ที่ให้คำมั่นสัญญาด้วย ตัวเลือกที่ดี

เครือข่ายทดสอบการถอนเงินเดิมพัน: เมื่อวันที่ 1 กุมภาพันธ์ เครือข่ายทดสอบสาธารณะของเจ้อเจียงอนุญาตให้ผู้ใช้ Ethereum จำลองกระบวนการถอนเงินเดิมพัน ETH เครือข่ายทดสอบสาธารณะของเจ้อเจียงซึ่งเปิดตัวเมื่อเวลา 10.00 น. ของวันที่ 1 กุมภาพันธ์ จะเปิดโอกาสให้ผู้ตรวจสอบความถูกต้องดำเนินการฟังก์ชั่นถอนเงินบน Ethereum เวอร์ชันจำลองเพื่อเลียนแบบกระบวนการอัปเกรดเซี่ยงไฮ้ ในเวลาเดียวกัน นักพัฒนาหลักของ ethereum ยังเฝ้าติดตามการใช้ฟีเจอร์ดังกล่าวจำนวนมากและทำการปรับเปลี่ยนเพื่อแก้ไขปัญหาที่อาจเกิดขึ้น

เป็นที่น่าสังเกตว่าเวลาในการเปิดตัวการอัพเกรด Shanghai นั้นอยู่ระหว่างการตรวจสอบและหารือ ซึ่งสาเหตุหลักมาจากแรงกดดันที่เกิดจากเงินทุนจำนวนมาก ก่อนหน้านั้น นักพัฒนาที่มูลนิธิ Ethereum ได้อ้างถึงเดือนมีนาคม 2023 ว่าเป็นวันที่ที่เป็นไปได้สำหรับการฮาร์ดฟอร์กของเซี่ยงไฮ้ ตามข่าวล่าสุดจากนักพัฒนาหลักของ Ethereum Terence Tsao การอัปเกรด Shanghai อาจเสร็จสิ้นในเดือนมีนาคมหรือเมษายน หลังจากการอัปเกรดที่เซี่ยงไฮ้ นักพัฒนา Ethereum วางแผนที่จะปล่อย EIP-4844 ในเดือนพฤษภาคมหรือมิถุนายน 2023 ซึ่งอาจลดค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมตามลำดับความสำคัญ และเพิ่มความสามารถในการปรับขยายของ L2 rollup บน Ethereum ได้ถึง 100 เท่า

จากข้อมูลของ Dune Analytics เมื่อวันที่ 2 กุมภาพันธ์ (ราคา ETH ประมาณ $1,600) ในบรรดา ETH ที่จำนำไว้ 35.5% ของ ETH อยู่ในสถานะทำกำไร ในขณะที่ 64.5% อยู่ในสถานะขาดทุน จากมุมมองนี้ แรงจูงใจในการถอน ETH ที่ให้คำมั่นไว้จะไม่แรงเกินไป

เศรษฐศาสตร์การควบรวมกิจการ ETH

ตามรายงานล่าสุดจาก Messari การควบรวมกิจการถือเป็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในกลยุทธ์ทางธุรกิจของ Ethereum ผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อมของ Ethereum ลดลงมากกว่า 99% ด้วยการเปลี่ยนไปใช้กลไกฉันทามติของ PoS ทำให้เป็นเป้าหมายการลงทุนที่น่าสนใจยิ่งขึ้นสำหรับองค์กรที่สนใจด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และการกำกับดูแลกิจการ (ESG) นอกจากนี้ยังช่วยลดแรงกดดันในการขายนักขุดได้เกือบ 500 ล้านดอลลาร์ต่อเดือน และลดการออกใหม่ถึง 90% ในที่สุด เนื่องจากกลไกการเผาผลาญค่าธรรมเนียม Ethereum นำมาใช้ใน EIP-1559 ในเดือนสิงหาคม 2021 มันจึงกลายเป็นสินทรัพย์เงินฝืดสุทธิที่ให้ผลตอบแทนจริง

ตั้งแต่ EIP-1559 เปิดตัวเมื่อฤดูร้อนที่แล้ว ระบบ Ethereum ได้เผาผลาญค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมไปประมาณ 85% และอีก 15% ที่เหลือแจกจ่ายให้กับนักขุดเพื่อเป็นทิป หากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่ใช้ไปนั้นสูงกว่าอัตราการออกของเครือข่าย อุปทานของ Ethereum จะกลายเป็นเงินฝืดสุทธิ แอปพลิเคชั่นที่มีส่วนในการเบิร์นมากที่สุดคือการโอนผ่านเครือข่าย, ธุรกรรม Dex (Uniswap), การโอนเหรียญ Stablecoin (usdt), ธุรกรรม NFT (OpenSea), กระเป๋าเงิน (MetaMask) เป็นต้น แอปพลิเคชั่นเหล่านี้ยังรักษา ETH ที่ถูกเผาจำนวนมาก ในตลาดหมี

จากข้อมูลของ Messari เครือข่าย ethereum อาจประสบปัญหาภาวะเงินฝืดในสภาวะคงที่ 1% ถึง 2% ต่อปี ขึ้นอยู่กับความต้องการพื้นที่บล็อก อัตราผลตอบแทนในปี 2023 อาจอยู่ระหว่าง 5-7% ซึ่งเป็นการสร้าง "อัตราปลอดความเสี่ยง" สำหรับระบบการเงินของ Ethereum ขึ้นอยู่กับจำนวนผู้เข้าร่วมที่ใช้งานบนเครือข่ายและระดับของกิจกรรมเครือข่าย

เส้นอัตราผลตอบแทนนี้ได้เริ่มสร้างขึ้นแล้วสำหรับนักลงทุนในโปรโตคอล DeFi บางตัวเพื่อติดตาม ในขณะที่อัตราผลตอบแทนโดยรวมสูงขึ้นเล็กน้อย Messari คาดว่าผลตอบแทนจะลดลงในที่สุดและกลับสู่ภาวะปกติ เนื่องจากการเดิมพันสามารถเข้าถึงได้มากขึ้น และตราสารอนุพันธ์ เช่น Staked ETH ของ Lido (stETH) กลายเป็นเรื่องธรรมดามากขึ้น

ตัวชี้วัดบนเครือข่าย ETH

อุปทานทั้งหมดของ ETH จะคงที่ตั้งแต่เดือนกันยายน 2022 และมีแนวโน้มที่จะลดลง

จากมุมมองของการกระจายการหมุนเวียนรายวัน การแลกเปลี่ยน ETH แบบรวมศูนย์คิดเป็นเพียงประมาณ 4% ของตำแหน่งของพวกเขาและตำแหน่งสถาบันยังคงค่อนข้างคงที่ ETH จำนวนมากอยู่ในกระเป๋าเงินของห่วงโซ่และให้คำมั่นสัญญากับห่วงโซ่สัญญาณซึ่งเป็นสิ่งสำคัญมากสำหรับการพัฒนาระบบนิเวศ ของ ETH นอกจากนี้ยังเป็นสัญญาณที่ดี

เว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ Ebunker: https://www.ebunker.io

Ebunker Twitter：https://twitter.com/ebunker_eth

เว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ Ebunker: https://www.ebunker.io