เมื่อวันที่ 18 มกราคม เมื่อกระทรวงยุติธรรมของสหรัฐอเมริกาประกาศบังคับใช้กฎหมายครั้งใหญ่กับบริษัทเข้ารหัสระหว่างประเทศร่วมกับกระทรวงการคลังและสำนักงานสืบสวนกลางแห่งสหรัฐอเมริกา (FBI) ตลาดการเข้ารหัสนั้นกำลังตกอยู่ในอันตรายจากศัตรูที่น่ากลัว หลายคนคาดการณ์ว่าบริษัทอาจเป็นกลุ่มการเข้ารหัสของอเมริกา Digital Currency Group (DCG) ซึ่งอยู่ท่ามกลางความคิดเห็นของสาธารณชน อยู่ในวิกฤตสภาพคล่องลึกและมีข่าวลือบ่อยครั้งว่ากำลังจะล้มละลาย นักลงทุนด้านการเข้ารหัสบางรายถึงกับเคลียร์ ตำแหน่งของตนล่วงหน้าเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยง

แม้ว่าจะกลายเป็นสัญญาณเตือนที่ผิดพลาดในตอนท้าย - เป้าหมายของการคว่ำบาตรคือ Bitzlato แพลตฟอร์มการซื้อขายการเข้ารหัส "บรรทัดที่สาม" ของรัสเซีย และตลาดดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่ไม่ต้องสงสัยเลยว่า DCG ถูกผิดนัดโดยตลาดการเข้ารหัส เหมือนระเบิดเวลา สาเหตุที่หลายคนรอดูสถานะ Short และไม่ทันกับตลาดในช่วงต้นปี อาจเป็นเพราะความกังวลเกี่ยวกับอนาคตของ DCG

จากการระงับการถอนเงินของบริษัทในเครือ DCG และผู้ให้กู้ crypto Genesis ในเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว จนถึงต้นปีนี้ บริษัทแลกเปลี่ยน crypto Gemini Lianchuang ได้ออกเอกสารกล่าวหาว่า DCG ขอชำระคืนเงินกู้จำนวน 1.675 พันล้านเหรียญสหรัฐ จุดเริ่มต้นของการออกและขายกองทุนที่ไม่มีหลักประกัน หลักทรัพย์จดทะเบียน อัยการสหรัฐฯ และ ก.ล.ต. สอบสวนปัญหาการโอนเงินภายในของ DCG และ Genesis ได้ยื่นฟ้องอย่างเป็นทางการเพื่อขอความคุ้มครองการล้มละลายในวันนี้ DCG ดูเหมือนจะถึงจุดสิ้นสุดของถนนแล้ว

DCG ที่ติดภาระหนี้และถูกกำกับดูแลจะล้มเพราะเหตุนี้หรือไม่? DCG จะช่วยตัวเองได้อย่างไร? Grayscale Trust ภายใต้ DCG จะได้รับผลกระทบและขาย BTC, ETH และสินทรัพย์เข้ารหัสอื่น ๆ ออกไป ทำให้ตลาดการเข้ารหัสตกลงอีกครั้งหรือไม่?

1. DCG-Genesis และ Gemini นั้นพัวพันอยู่ตลอดเวลา

หลังจากการระงับเกือบสามเดือน Genesis ผู้ให้กู้การเข้ารหัสได้ยื่นเอกสารการสมัครล้มละลายบทที่ 11 (บทที่ 11 ของประมวลกฎหมายล้มละลายสหรัฐ) อย่างเป็นทางการต่อศาลล้มละลายสหรัฐในเขตทางตอนใต้ของนิวยอร์กในวันนี้ จากสถิติของ Odaily หนี้รวมของเจ้าหนี้ 50 อันดับแรกที่ได้รับการจดทะเบียนจนถึงขณะนี้อยู่ที่ 3.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สิ่งที่น่าสังเกตมากที่สุดคือราศีเมถุนซึ่งเป็นเจ้าหนี้รายใหญ่ที่สุดของ Genesis โดยมีหนี้รวม 765 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งน้อยกว่าหนี้ 900 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ระบุไว้ในจดหมายเปิดผนึกของ Gemini Lianchuang ฉบับก่อนหน้าเล็กน้อย

ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ข้อพิพาทเกี่ยวกับ Genesis, DCG และ Gemini ยังคงดำเนินต่อไป และผู้ก่อตั้งของหลายฝ่ายได้ส่ง "เรียงความสั้นๆ" ถึงกันและกันในอากาศ ทำให้ตลาดการเข้ารหัสทั้งหมดตื่นตระหนก

สาเหตุของเหตุการณ์คือ Gemini ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์การจัดการความมั่งคั่งที่เรียกว่า "Earn" โดยมีผลตอบแทนต่อปี 8% และเงินทุนที่ระดมทุนได้รับการจัดการโดย Genesis ในเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว Genesis ได้รับผลกระทบจากการล้มละลายของ FTX และ เงินฝากบางส่วนไม่สามารถถอนออกได้ ส่งผลให้เกิดวิกฤตสภาพคล่อง เป็นผลให้ Genesis ระงับบริการให้ยืมทั้งหมดและห้ามถอนเงินสด จากนั้นสื่อก็ตีข่าวว่า DCG บริษัทแม่มีหนี้สินกับ Genesis จำนวนกว่า 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และ DCG ก็ยืนยันความถูกต้องของหนี้ดังกล่าวด้วย

Gemini ซึ่งเป็นเจ้าหนี้รายใหญ่ที่สุดของ Genesis ได้เริ่มจัดตั้งคณะกรรมการเจ้าหนี้กับฝ่ายอื่น ๆ เพื่อพยายามเจรจากับ DCG เพื่อแก้ไขปัญหาโดยประสบความสำเร็จเพียงเล็กน้อย ในเวลานี้ เนื่องจากการระงับการแลกรับ "รับ" Gemini และผู้ก่อตั้งทั้งสองยังถูกยื่นฟ้องโดยผู้ใช้โดยกล่าวหาว่ามีการฉ้อโกงและละเมิดกฎหมายการค้า พี่น้อง Winklevoss (ผู้ก่อตั้งสองคนของ Gemini) ตัดสินใจที่จะต่อสู้กลับ

เพื่อเริ่มต้นปีใหม่ Cameron Winklevoss ได้ส่งจดหมายถึงผู้ก่อตั้ง DCG Barry Silbert ในนามของผู้ใช้ผลิตภัณฑ์ Earn ของเขามากกว่า 340,000 รายจดหมายเปิดผนึก (คลิกเพื่ออ่าน)โดยเรียกร้องให้เขาชดใช้เงินกว่า 900 ล้านเหรียญที่เป็นหนี้อยู่ ในจดหมายเปิดผนึก Winklevoss ระบุว่า DCG เป็นหนี้ Genesis ประมาณ 1.675 พันล้านดอลลาร์ และกล่าวหาว่า Barry Silbert ปฏิเสธที่จะให้ความร่วมมือและใช้กลยุทธ์ที่ล่าช้าอย่างมุ่งร้าย

จากนั้น Barry Silbert ตอบกลับว่า: "DCG ไม่ได้ยืมเงิน 1.675 พันล้านดอลลาร์จาก Genesis DCG ไม่เคยผิดนัดดอกเบี้ยของ Genesis และกำลังชำระคืนเงินกู้ที่ค้างอยู่ทั้งหมด เงินกู้ครั้งต่อไปจะครบกำหนดในเดือนพฤษภาคม 2023" อ้างอิงจาก Barry Silbert มีหนี้ระยะสั้นระหว่าง DCG และ Genesis (ครบกำหนดในเดือนพฤษภาคม 2023) เพียง 575 ล้านดอลลาร์ - 447.5 ล้านดอลลาร์เป็นเงินสดและ 4550 BTC อีก 1.1 พันล้านดอลลาร์ในตั๋วสัญญาใช้เงินที่จะครบกำหนดในอีก 10 ปีต่อมาในเดือนมิถุนายน 2032 ซึ่งเป็นหนี้ ระหว่าง Genesis และ Three Arrows Capital โดย DCG สันนิษฐานโดยสมัครใจ ในเวลานั้น DCG เชื่อว่าเมื่อตลาดมีเสถียรภาพ ก็จะมีความต้องการใช้บริการนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ระดับสถาบันจำนวนมากต่อไป และอิทธิพลของแบรนด์อันมหาศาลของ Genesis ก็มีความได้เปรียบในการแข่งขันสูงและควรค่าแก่การปกป้อง

อย่างไรก็ตาม วาทศิลป์ไม่สามารถสร้างความประทับใจให้กับพี่น้อง Winklevoss ได้ และ Cameron Winklevoss ก็โพสต์อีกครั้งในสัปดาห์ต่อมาข้อความยาว (คลิกเพื่ออ่าน). คาเมรอนกล่าวหาว่าแบร์รี ซิลเบิร์ตและบุคลากรสำคัญคนอื่นๆ ทำให้ทุกคนเข้าใจผิดด้วยข้อความอันเป็นเท็จ ทำให้ทุกฝ่ายเชื่อว่าเจเนซิสฟื้นตัวจากการขาดทุนจากการล้มละลายของซานเจียนได้ จึงชักจูงให้ผู้ให้กู้ปล่อยเงินกู้ต่อไป คาเมรอนเชื่อว่าตั๋วสัญญาใช้เงินมูลค่า 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่ DCG มอบให้นั้นไม่ได้ถูกนำไปขึ้นเงิน และเป็นการฉ้อฉลทางการเงิน และมูลค่าที่แท้จริงของมันจะลดลงอย่างมาก - ส่วนลด 70% และราคาตลาดอาจขายได้เพียง 300 ดอลลาร์สหรัฐฯ ล้าน.

นอกจากนี้ คาเมรอนยังเปิดเผยต่อคณะกรรมการบริหารของ DCG ว่าผู้บริหารของบริษัทร่วมกันจัดการกับ GBTC กับ Genesis และ Three Arrows Capital โดยฝ่าฝืนกฎระเบียบ แต่ในที่สุดแผนดังกล่าวก็ล้มเหลว ส่งผลให้ Genesis มีหนี้สินสูงและเกิดวิกฤตสภาพคล่องอย่างลึกล้ำของ กลุ่มดีซีจี. คาเมรอนยังเสนอแนะให้คณะกรรมการบริหารของ DCG ปลดแบร์รี ซิลเบิร์ต ซีอีโอคนปัจจุบันของ DCG และแต่งตั้งซีอีโอคนใหม่

ในการตอบสนองต่อคำร้องของ Cameron แบร์รี ซิลเบิร์ตและเจ้าหน้าที่ DCG ระบุว่านี่เป็นอีกหนึ่งการแสดงโฆษณาที่สิ้นหวังและไม่สร้างสรรค์โดยคาเมรอน โดยมีจุดประสงค์เพื่อโอนความไม่พอใจของผู้ใช้ Earn บนแพลตฟอร์ม Gemini ไปยัง DCG นอกจากนี้ Barry Silbert ยังเขียนหนังสือผู้ถือหุ้น (คลิกเพื่ออ่าน)เพื่อชี้แจงว่าเงินกู้กับ Genesis ดำเนินการ "ตามปกติของธุรกิจ" และเพื่อชี้แจงความสัมพันธ์กับ Three Arrows Capital, FTX และ Terra (Luna)

ภายใต้ "ความพยายาม" ของสองพี่น้อง Winklevoss ทางการสหรัฐฯ เริ่มตรวจสอบธุรกรรมทางการเงินภายในของบริษัทเข้ารหัสของ Barry Silbert Bloomberg รายงานว่าผู้ตรวจสอบกำลัง "ตรวจสอบการถ่ายโอนระหว่าง DCG และ Genesis" นอกจากนี้ ก.ล.ต. ของสหรัฐยังก้าวเข้ามากล่าวหา Genesis Global Capital และ Gemini Trust Company ในการจัดหาและขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียนให้กับนักลงทุนรายย่อยผ่านแผนการให้กู้ยืมแบบเข้ารหัส

ในท้ายที่สุด Genesis ซึ่ง DCG พยายามรักษาไว้ ได้ถูกฟ้องล้มละลายในบทที่ 11 อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ เป็นที่น่าสังเกตว่าบริษัทที่ยื่นขอล้มละลายในปัจจุบัน ได้แก่ Genesis Global Holdco และบริษัทสาขาธุรกิจสินเชื่อ 2 แห่ง ได้แก่ Genesis Global Capital, Genesis Asia Pacific และบริษัทสาขาอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องกับอนุพันธ์ ธุรกิจซื้อขายหลักทรัพย์และรับฝากทรัพย์สิน และ Genesis Global Trading ไม่รวมอยู่ในไฟล์ใบสมัคร ดำเนินธุรกิจซื้อขายลูกค้าต่อไป

"การยื่นฟ้องล้มละลายของ Genesis เป็นก้าวแรกในความสามารถของ Gemini ในการกู้คืนทรัพย์สินของผู้ใช้ Gemini Earn ในขณะที่ Gemini ทำงานอย่างหนักเพื่อเจรจากับ Genesis DCG และ CEO ปฏิเสธที่จะให้ข้อตกลงที่ยุติธรรม สถานการณ์นี้จะได้รับการแก้ไข หลังจาก Genesis ยื่นขอความคุ้มครองการล้มละลาย การเปลี่ยนแปลงที่ถูกบังคับโดยการพิจารณาของศาล Genesis จะต้องเปิดเผยข้อมูลเพื่อให้ทุกคนรู้ว่าสิ่งต่าง ๆ มาถึงจุดนี้ได้อย่างไร” Cameron Winklevoss ให้ความเห็น

2. ตลาดกระทิงขยายตัวอย่างสุ่มสี่สุ่มห้า และตลาดหมีประสบภาวะขาดทุนอย่างหนัก

ปัญหาของ DCG ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ Genesis ปัจจุบัน DCG ยังอยู่ในภาวะวิกฤตด้านสภาพคล่องและมีหนี้สินกับหลายบริษัท

การแลกเปลี่ยน cryptocurrency ดัตช์บิตวาโว กล่าวบริษัทได้ฝากสินทรัพย์ 280 ล้านยูโรไว้ใน DCG แต่ตั้งแต่เดือนธันวาคมปีที่แล้ว บริษัทไม่สามารถถอนเงินสดได้เนื่องจากปัญหาสภาพคล่อง มีอยู่คำสั่งล่าสุดในหมู่พวกเขา Bitvavo กล่าวว่าก่อนหน้านี้ DCG ได้เสนอให้บริษัทชำระหนี้เพียง 70% ของหนี้ Bitvavo เชื่อว่า DCG มีเงินทุนเพียงพอที่จะชำระหนี้ทั้งหมด ดังนั้น บริษัทจึงปฏิเสธข้อเสนอดังกล่าว

นอกจากนี้ Eldridge กลุ่มการลงทุนของอังกฤษได้ดำเนินการจัดหาเงินกู้ให้กับ DCG ในเดือนพฤศจิกายน 2564 ด้วยเงินกู้รวม 600 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามที่ Barry Silbert กล่าวว่า 350 ล้านดอลลาร์ยังคงเป็นหนี้อยู่

ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา DCG ซึ่งได้รับผลกระทบอย่างหนักได้เริ่มลดค่าใช้จ่ายอย่างแข็งขันเพื่อตอบสนองต่อสภาวะตลาดในปัจจุบันรวมถึงการลดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและการปลดพนักงาน นอกจากนี้ยังปิด HQ ซึ่งเป็นบริษัทย่อยด้านการบริหารความมั่งคั่งที่ DCG บ่มเพาะในปี 2563 ที่ ต้นปีนี้ มีรายงานว่าก่อนหน้านี้บริษัทจัดการสินทรัพย์มากกว่า 3.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ "ในขณะที่เรายังคงเชื่อมั่นในแนวคิดของสำนักงานใหญ่และทีมผู้นำที่ยอดเยี่ยม ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำในปัจจุบันไม่เอื้อต่อความยั่งยืนของธุรกิจในระยะสั้น" แบร์รี ซิลเบิร์ตเขียน

นอกจากนี้ DCG ยังระบุในหนังสือผู้ถือหุ้นด้วยว่างดจ่ายเงินปันผล "เพื่อตอบสนองต่อสภาพแวดล้อมของตลาดในปัจจุบัน DCG ให้ความสำคัญกับการเสริมสร้างความแข็งแกร่งของงบดุลโดยการลดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและรักษาสภาพคล่อง ด้วยเหตุนี้ เราจึงตัดสินใจที่จะระงับการจ่ายเงินปันผลประจำไตรมาสของ DCG จนกว่าจะมีประกาศเพิ่มเติม" เมื่อเดือนที่แล้ว DCG ยัง ว่ากันว่าคาดว่าจะทำรายได้ปีละ 800 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

เมื่อเกิดปัญหามากขึ้น คนดังและผู้มีเกียรติจำนวนมากขึ้นก็เริ่มแยกตัวจาก DCG และออกห่างจากความสัมพันธ์ Larry Summers ศาสตราจารย์แห่งมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ดและอดีตหัวหน้าที่ปรึกษาทางการเงินของรัฐบาลโอบามา เข้าร่วม DCG ในปี 2559 ในตำแหน่งที่ปรึกษาด้านเศรษฐกิจมหภาค เมื่อเร็ว ๆ นี้เขาประกาศว่าเขาได้ออกจาก DCG และลบเรซูเม่ที่เกี่ยวข้องกับ DCG ออกจากโปรไฟล์เว็บไซต์ส่วนตัวของเขา

Glenn Hutchins หนึ่งในสามกรรมการของคณะกรรมการ DCG และผู้ร่วมก่อตั้ง Silver Lake ก็ลาออกจากคณะกรรมการ DCG เมื่อเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว Glenn Hutchins ยังเป็นเพื่อนร่วมงานของ AT&T, Nasdaq, Federal Reserve Bank of New York, Brookings Institution, Economic Club of New York York และผู้อำนวยการ Center for American Progress

DCG ซึ่งก่อตั้งขึ้นในปี 2558 ซึ่งมีพอร์ตโฟลิโอมากกว่า 200 บริษัทใน 35 ประเทศ ดูเหมือนจะเข้าสู่ร่องการเติบโตในวันนี้ เนื่องจากการขยายตัวอย่างมืดบอดของตลาดกระทิง

นำเงินที่ DCG ยืมมาจากบริษัทในเครือ Genesis - DCG ยืมเงิน 500 ล้านดอลลาร์ระหว่างเดือนมกราคม 2565 ถึงพฤษภาคม 2565 ในอัตราต่อปีที่ 10%-12% เริ่มแรกเก็บไว้ในห้องนิรภัย เพื่อตอบสนองความต้องการเป็นครั้งคราว แต่ท้ายที่สุดแล้ว DCG ตัดสินใจใช้เงินทุนเพื่อซื้อหุ้น DCG คืนจากหนึ่งในนักลงทุนรายแรกๆ และลงทุนในโทเค็นสภาพคล่องและหุ้นสาธารณะ (หมายเหตุ: DCG ไม่ได้อธิบายเนื้อหาเฉพาะของส่วนนี้)

นอกจากนี้ DCG ยังใช้เงินทุนที่ได้รับจากกลุ่มการลงทุน Eldridge ของอังกฤษเพื่อการขยายตัว โดยส่วนใหญ่จะลงทุนใน GBTC (Grayscale Bitcoin Trust) ตามสถิติของ Odaily ตั้งแต่ไตรมาสแรกของปี 2021 DCG ได้ใช้เงินรวม 1.305 พันล้านเหรียญสหรัฐเพื่อซื้อหุ้น GBTC จำนวน 54,823,667 หุ้นในราคาต่อหน่วยเฉลี่ยที่ 23.8 เหรียญสหรัฐต่อหุ้น ตามราคาตลาดล่าสุด (11.46 ดอลลาร์) DCG ขาดทุน 677 ล้านดอลลาร์ หากสามารถซื้อคืนด้วยมูลค่าจริง (19.24 ดอลลาร์) ในอนาคต DCG จะยังคงขาดทุน 250 ล้านดอลลาร์ การสูญเสียครั้งใหญ่ดังกล่าวเกิดจากการที่ DCG ประเมินสถานการณ์ผิดพลาดและยังคงเพิ่มตำแหน่งในตลาดหมี โดยเฉพาะอย่างยิ่งในไตรมาสที่สองของปีที่แล้ว DCG ลงทุน 550 ล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อซื้อหุ้น GBTC จำนวน 36.74 ล้านหุ้น และทรัพย์สินของบริษัทได้ลดลงครึ่งหนึ่งเนื่องจากตลาดตกต่ำ ประการที่สอง เนื่องจากอัตราคิดลดที่เพิ่มขึ้นของ GBTC ปัจจุบันรายงานอยู่ที่ 40.4%.

อย่างไรก็ตาม DCG ให้คำอธิบายโดยกล่าวว่า GBTC ที่ลงทุนไปนั้นไม่สูญเสียเงินและได้รับการป้องกันด้วย bitcoin ที่ยืมมาจาก Genesis "หน่วยงานด้านการลงทุนของ DCG ป้องกันตำแหน่งระยะยาวของ GBTC โดยใช้ BTC ที่ยืมมาจาก Genesis Capital เพื่อรักษาความเป็นกลางของตลาดในตำแหน่งดังกล่าว DCG ซื้อ GBTC ในตลาดเปิดเมื่อ GBTC ซื้อขายด้วยส่วนลดจำนวนมากจาก NAV ใช่ และเช่นเดียวกับการลงทุนอื่นๆ ทั้งหมด การตัดสินใจเหล่านี้คือ จากการประเมินความเสี่ยงที่ถ่วงน้ำหนักผลตอบแทน"

ในท้ายที่สุด เหตุการณ์ "หงส์ดำ" สองรายการใหญ่เมื่อปีที่แล้วที่บดขยี้ DCG ประการแรก Sanjian Capital ล้มละลาย Genesis สูญเสีย 1.1 พันล้านเหรียญสหรัฐและส่งต่อหนี้ให้กับ DCG จากนั้น DCG ยังคงลงทุน 340 ล้านเหรียญสหรัฐในหุ้นใหม่สำหรับ Genesis เพื่อจัดหาเงินทุนเพิ่มเติม ประการที่สอง FTX และ Alameda ล้มละลาย ลูกหนี้ Genesis ยากที่จะรวบรวม หากหนี้เสียก้อนนี้ "เล็กน้อย" จริง ๆ อย่างที่เจเนซิสกล่าวไว้ ก็จะไม่ถึงขั้นยื่นฟ้องล้มละลายในวันนี้ ตามที่ผู้ใช้ทวิตเตอร์@AP_Abacusมีการเปิดเผยว่า Barry และ DCG กดดัน Alameda ให้ชำระคืนเงินกู้ 2.5 พันล้านดอลลาร์ที่เป็นหนี้แก่ Genesis

"คุณนำเงินจำนวนนี้ไปเติมเชื้อเพลิงให้กับการซื้อหุ้นคืนด้วยความโลภ การร่วมทุนที่มีสภาพคล่องต่ำ และการทำธุรกรรม NAV ระดับสีเทาแบบ "กามิกาเซ่" ซึ่งทำให้ AUM ที่สร้างค่าธรรมเนียม (Fee-GeneratingAUM) ของกองทุนของคุณเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ทั้งหมดนี้เป็นค่าใช้จ่ายของเจ้าหนี้ทั้งหมดเพื่อประโยชน์ส่วนตัวของคุณเอง ถึงเวลาแล้วที่คุณจะรับผิดชอบและทำในสิ่งที่ถูกต้อง Cameron Winklevoss ให้ความเห็นเกี่ยวกับผู้ก่อตั้ง DCG Barry Silbert ว่า "ความคิดในใจของคุณคือ คุณสามารถซ่อนตัวเงียบๆ ในหอคอยงาช้างของคุณ แล้วทั้งหมดนี้จะหายไปอย่างน่าอัศจรรย์ หรือนี่จะเป็นปัญหาของคนอื่น นี่มันแฟนตาซีชัดๆ! พูดตรงๆ ความยุ่งเหยิงนี้เกิดจากคุณเองทั้งหมด "

3. ผลกระทบที่ตามมา: DCG จะล้มละลายหรือไม่?

จากการแถลงข่าวในวันนี้ Genesis มีเงินสดในมือเพียง 150 ล้านดอลลาร์เท่านั้น Paul Aronzon กรรมการอิสระของ Genesis กล่าวว่า "เราตั้งตารอที่จะเจรจากับ DCG และที่ปรึกษาเจ้าหนี้ให้ก้าวหน้า ในขณะที่เราพยายามที่จะใช้เส้นทางที่เพิ่มมูลค่าสูงสุดและมอบโอกาสที่ดีที่สุดในการวางตำแหน่งให้กับธุรกิจของเราในอนาคต"

เมื่อ Genesis ยื่นฟ้องล้มละลาย DCG มีเวลาเหลือไม่มาก และเป้าหมายต่อไปของเจ้าหนี้คือการกู้คืน DCG ที่ค้างชำระ Haseeb Qureshi หุ้นส่วนของ Dragonfly Capital กล่าวว่าเจ้าหนี้ของ Genesis อาจขอให้ DCG ไถ่ถอนธนบัตรอายุ 10 ปีมูลค่า 1.1 พันล้านดอลลาร์ของ Genesis ซึ่งจะทำให้สภาพคล่องของ DCG เหือดแห้งและทำให้ล้มละลาย

ตาม

ตามภาวะเศรษกิจตามรายงาน ผู้คนที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้เปิดเผยว่า DCG กำลังพิจารณาที่จะขายทรัพย์สินร่วมทุนบางส่วน รวมถึงโครงการที่เกี่ยวข้องกับ cryptocurrency 200 โครงการในอย่างน้อย 35 ประเทศ เช่น ตลาดแลกเปลี่ยน ธนาคาร และผู้ดูแลมูลค่าประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ CoinDesk สื่อเข้ารหัสของ DCG ยังแสดงความตั้งใจที่จะขายธุรกิจบางส่วนหรือทั้งหมด Charles Hoskinson ผู้ร่วมก่อตั้ง Cardano กล่าวว่าเขากำลังพิจารณาที่จะซื้อกิจการ CoinDesk โดยวางแผนที่จะเสนอราคา 200 ล้านดอลลาร์ (หมายเหตุ: CoinDesk ถูกซื้อโดย DCG ในปี 2559 เพื่อ ประมาณ 500,000 ถึง 600,000 เหรียญสหรัฐ ปัจจุบันมีรายได้ต่อปีประมาณ 50 ล้านเหรียญสหรัฐ)

แน่นอนว่า นอกเหนือจากการขายบริษัทย่อยแล้ว อีกทางเลือกหนึ่งสำหรับ DCG คือการขายส่วนหนึ่งของส่วนของผู้ถือหุ้น ในเดือนพฤศจิกายน 2564 DCG เสร็จสิ้นการจัดหาเงินทุน 700 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่มูลค่า 10,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่าการประเมินมูลค่าจะลดลงหลังจากเข้าสู่ตลาดหมี แต่การขายหุ้นบางส่วนเพื่อระดมทุนหลายร้อยล้านดอลลาร์สหรัฐก็ไม่ใช่ปัญหาใหญ่ ตามThe Blockตามรายงาน เจ้าหนี้ของ Genesis ได้เจรจากับ DCG เพื่อพัฒนาแผนการล้มละลายแบบสำเร็จรูป โดยตกลงที่จะผ่อนผันการชำระหนี้เป็นเวลาหนึ่งถึงสองปี ในทางกลับกัน เจ้าหนี้จะได้รับการชำระเงินสดและส่วนของผู้ถือหุ้นใน DCG บริษัทแม่ของ Genesis

นอกจากนี้ ตลาดมักกังวลว่าการล้มละลายของ Genesis จะนำไปสู่การล้มละลายของ DCG ซึ่งจะทำให้เกิดการชำระบัญชี GBTC ครั้งใหญ่ ที่ต้องระวังคือเถ้าDegree เองนั้นไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับหนี้ใดๆ ของ DCG เป็นองค์กรภายนอกที่เป็นอิสระอย่างสมบูรณ์ และจะไม่ปิดตัวลงอย่างกระทันหัน นอกจากนี้ แม้ว่าบริษัทสาขาทั้งหมดจะขายในราคาต่ำ แต่ DCG ก็มักจะไม่ขาย Grayscale Trust ในฐานะธุรกิจเรือธงของ DCG และแหล่งเงินสดของบริษัท Grayscale จึงเป็นส่วนที่มั่นคงที่สุดในบรรดาธุรกิจทั้งหมด รายรับทุกปี —— กองทุน Grayscale ถือหุ้นรวม 16.191 พันล้านเหรียญสหรัฐ และเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการ 2% ต่อปี

และ DCG เป็นเจ้าของ GBTC และจะไม่ถูกโยนเข้าสู่ตลาดในทันที ตามที่ Michael Sonnenshein CEO ของ Grayscale ภายใต้มาตรา 144 ของกฎหมายตลาดหลักทรัพย์ปี 1933 DCG, Genesis, Coindesk และบริษัทในเครือจำนวนหนึ่งได้รับอนุญาตให้ขายเพียง 1% ของหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วทั้งหมดไปยังตลาดเปิดทุกๆ สามเดือน กล่าวอีกนัยหนึ่ง บริษัทเช่น DCG จำเป็นต้องรอนานกว่าสองปีหากต้องการรับรู้ GBTC ในมือผ่านตลาดรอง นอกจากนี้ GBTC กำลังลดราคาอย่างหนัก และ DCG มีโอกาสน้อยที่จะขายในปริมาณมากที่โหนดนี้ จำเป็นต้องรอให้ Greyscale Bitcoin Trust (GBTC) ถูกแปลงเป็น Bitcoin ETF จากนั้นจึงจะสามารถกู้คืนเงินทุนได้ตามมูลค่าสุทธิ(หมายเหตุ: เนื้อหาดิจิทัลทั้งหมดของ Grayscale จะถูกจัดเก็บไว้ใน Coinbase Custody ไม่ใช่โดย DCG)

โดยสรุป ไม่ว่าจะเป็นการขายบริษัทย่อยบางแห่งหรือส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทแม่ หนี้สินระยะสั้นของ DCG ไม่มีช่องว่างขนาดใหญ่ ดังนั้นตลาดจึงไม่ต้องกังวลมากนัก ในอีกสิบปีข้างหน้า DCG สามารถชำระคืนตั๋วสัญญาใช้เงินมูลค่า 1.1 พันล้านดอลลาร์ได้หรือไม่? ตราบใดที่ DCG ไม่ตกและตลาดการเข้ารหัสยังคงอยู่ ฉันคิดว่าความเป็นไปได้ในการชำระคืนยังคงสูงมาก