베이징 시간으로 오늘 이른 아침, 미국 암호화 거래 플랫폼인 Gemini의 공동 설립자인 Cameron Winklevoss가 또 다른 장문의 글을 올렸습니다.
Cameron은 DCG 설립자이자 CEO인 Barry Silbert와 기타 주요 인사들이 거짓 진술을 통해 모든 사람을 오도하여 Genesis가 Three Arrows 파산으로 인한 손실에서 회복했다고 모든 당사자를 설득하여 대출 기관이 계속 대출을 제공하도록 유도했다고 주장합니다. Cameron은 DCG가 제공한 11억 달러 규모의 약속 어음이 실제로 이행되지 않았으며 실제 가치가 크게 감소하여 70% 할인되어 3억 달러에 판매될 수 있다고 믿습니다.
또한 Cameron은 DCG 이사회에 경영진이 Genesis 및 Three Arrows Capital과 협력하여 규정을 위반하여 GBTC를 조작했지만 결국 계획이 실패하여 Genesis의 높은 부채와 깊은 유동성 위기를 초래했습니다. DCG 그룹의 이 기사는 또한 DCG의 이사회가 DCG의 현 CEO인 Barry Silbert를 해임하고 새로운 CEO를 임명할 것을 권장합니다.
Cameron의 요청에 대한 응답으로 Barry Silbert와 DCG 관계자는 이것이 Gemini 플랫폼의 Earn 사용자의 불만을 DCG로 이전하기 위한 목적으로 Cameron의 또 다른 필사적이고 비건설적인 홍보 스턴트라고 밝혔습니다.
첫 번째 레벨 제목
다음은 오데일리에서 정리한 장문의 내용입니다. 전재 시 반드시 출처를 밝혀주시기 바랍니다.
DCG 이사회에 보내는 공개 서한:
Gemini와 340,000명 이상의 Earn 사용자가 Genesis Global Capital, LLC(Genesis), 모회사인 Digital Currency Group, Inc.(DCG), DCG 설립자이자 CEO인 Barry Silbert 및 기타 핵심 인력이 속임을 당했음을 알려드립니다. . 이 개인들은 허위 진술을 하고 Gemini, Earn 사용자, 기타 대출 기관 및 일반 대중에게 Genesis의 지급 능력 및 재정 건전성에 대해 오도하도록 공모했습니다. 그들은 대출 기관이 DCG가 Three Arrows Capital(3AC)의 붕괴로 인한 Genesis의 큰 손실에 가격을 책정했다고 믿도록 오도하고 대출 기관이 Genesis에 계속 대출하도록 유도하기 위해 이렇게 했습니다. 거짓말을 함으로써 그들은 스스로 만든 수렁에서 벗어날 시간을 벌기를 희망합니다.
우리는 매일 더 많은 것을 배우고 있지만 기본 사항은 다음과 같습니다: Genesis는 2022년 6월에 붕괴한 싱가포르 헤지펀드 3AC에 자산 23억 6000만 달러를 빌려줬고, 담보가 청산된 후 Genesis에 따르면 최소 12억 달러가 손실되었습니다. 이 시점에서 Barry Silbert(DCG 설립자)는 Genesis의 대출 구조를 재구성(파산 법원 내부 또는 외부)하거나 단순히 12억 달러의 구멍을 막는 두 가지 합리적인 옵션을 가졌습니다. 슬프게도 그는 둘 다 하지 않았다.
당시 Genesis의 대부금은 약 80억 달러였으며, 이는 3AC의 12억 달러 손실이 대부 자산의 약 15%에 해당함을 의미합니다.(참고: 최신 DCG 기사에 따르면 Genesis의 현재 대출 장부는 약 120-150억 달러입니다.)당시 구조 조정을 통해 단기간에 모든 대출 기관(Earn 사용자 포함)의 완전한 자산 회수를 달성하고 유동성에 직접 접근할 수 있도록 격차를 좁혔을 것입니다. 그러나 Barry Silbert는 그렇게 하지 않았습니다. 그는 12억 달러의 갭홀을 메우지도 않았습니다. 대신 그는 그렇게 한 척했습니다.
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1. 문제를 은폐하기 위한 사악한 거짓말
공공 거짓말.7월 6일, 당시 CEO였던 Michael Moro는 트위터에 "DCG는 제네시스의 3AC 관련 책임 중 일부를 인수하여 장기적으로 사업을 운영하고 확장할 수 있는 자본을 확보했습니다."라고 말했습니다.
이 진술은 거짓이며 오해의 소지가 있습니다. 실제로 DCG는 제네시스가 운영하기에 충분한 자금이 있는지 확인하지 않았고, DCG는 제네시스에 3AC의 손실을 충당할 실제 자금을 한 푼도 제공하지 않았습니다. 대신 DCG는 2032년 만기가 되는 제네시스와 10년 만기 1% 어음 계약을 체결했습니다. 그 지폐는 완전한 특수 효과였으며 Genesis의 즉각적인 유동성 상태를 개선하거나 대차대조표를 솔벤트하게 만드는 데 아무런 도움이 되지 않았습니다(자세한 내용은 나중에 설명). Michael Moro도 당시 @DCG를 트윗했지만 DCG(Barry Silbert 포함)의 누구도 그의 잘못된 진술을 수정하지 않았습니다.
사적인 거짓말.무대 뒤에서 여러 Genesis 및 DGG 직원이 더 많은 거짓말을 하기 시작했습니다. 예를 들어, Moro의 트윗(7월 6일)과 같은 날, 당시 Genesis의 거래 및 대출 책임자인 Matthew Ballensweig는 Earn 프로젝트를 관리하는 여러 Gemini 직원에게 "Three Arrows Post-Analysis" 문서라는 제목의 이메일을 보냈습니다.(참고: Ballensweig는 작년 9월 퇴사를 발표하고 암호화폐 지갑 회사인 Exodus에 합류했습니다.). 문서의 "핵심 사실" 섹션에는 다음과 같이 명시되어 있습니다."손실은 대부분 DCG의 대차대조표에 흡수되어 제네시스가 계속 운영할 수 있는 충분한 자본을 남겼습니다(평소처럼 사업)."
이 진술은 거짓이며 오해의 소지가 있습니다. 실제로 DCG는 대차대조표에서 3AC의 손실을 "흡수"하지 않았습니다. 그렇게 하려면 DCG가 Genesis에 실시간 지원을 주입해야 합니다. 아래에서 설명하겠지만, DCG 약속 어음은 제네시스의 대차대조표에 정상적인 사업 운영을 지속하기에 충분한 자본을 남기지 않았습니다.
회계 사기.Ballensweig는 Gemini 직원에게 보내는 동일한 이메일에 "Gemini 위험 측정 요구 사항"이라는 제목의 문서를 첨부하여 이 거짓말을 영속시켰습니다. 우리는 문서의 "각 자산의 재무 상태" 섹션에 적어도 두 가지 심각한 허위 진술이 포함되어 있음을 발견했습니다."기타 자산"(2) 11억 달러로 평가합니다.
첫째, 일반적으로 인정되는 회계 원칙과 합의에 따라 "유동 자산"은 현금, 현금 등가물 또는 1년 이내에 현금으로 전환할 수 있는 기타 자산입니다. 10년 이내에 원금을 상환할 예정인 약속어음은 "유동자산"의 정의에 전혀 해당되지 않습니다.
둘째, 무담보 장기 약속어음을 액면가로 평가하는 시장은 세상에 없다. 노트의 순 현재 가치(NPV)는 현재 가치(약 3억 달러)를 반영하기 위해 크게(약 70%) 할인됩니다.(참고: Gemini는 DCG의 11억 달러 약속 어음이 판매될 경우 할인이 필요하며 3억 달러에만 판매될 수 있음을 의미합니다.)
위에서 언급한 부당한 회계 관행은 발렌스바이크가 보낸 제네시스 대차대조표(2022년 6월 30일 기준)에도 반영돼 있다. 이러한 허위 진술(다음 달에 걸쳐 Gemini 및 기타 대출 기관에 보낸 수많은 문서에서 반복됨)은 Genesis가 지불 능력이 있고 대출 기관에 대한 의무를 이행할 수 있는 것처럼 보이게 하는 계략이었습니다. 이 목표를 달성하기 위해 필요한 지원. DCG도 자신들의 케이크를 먹고 싶었다. FTX의 붕괴가 아니었다면 Barry Silbert와 DCG는 부정 행위를 했을 수 있습니다.보조 제목
2. 3AC, 제네시스, 그레이스케일 간의 관련 거래
상황이 어떻게 이 지경에 이르렀습니까? 탐욕스러운. 제네시스가 3AC가 제공한 담보의 낮은 품질을 감안할 때 제네시스가 3AC에 그렇게 많은 돈을 빌려줬을 것이라고는 독립 기업으로서 상상하기 어렵습니다.
Genesis는 DCG 비즈니스를 더 부유하게 만들기 위한 더 큰 계획의 일부이기 때문에 이러한 대출을 하고 있습니다. 보다 구체적으로, 제네시스는 3AC가 "자살" 그레이스케일 NAV 거래에 돈을 사용하고 있기 때문에 3AC에 돈을 빌려주기 위해 많은 노력을 기울일 것입니다. DCG가 전액 출자한 자회사인 발행인 Grayscale Investments, LLC(Grayscale)가 벌어들인 수수료와 마찬가지로 경영진이 극적으로 증가했습니다.
참고: 트랜잭션 논리는 3AC가 Genesis에서 차용하여 Grayscale Bitcoin Trust의 주식을 생성한 다음 3AC가 Genesis에서 이러한 GBTC 주식을 저당하여 더 많은 비트코인을 차용하여 위 단계를 반복하는 것입니다(반복 모기지). GBTC 주식의 특정 부분에 대한 12개월(최후 6개월) 락업이 만료되면 GBTC는 프리미엄(NAV 이상 거래)으로 거래되고 3AC는 GBTC 주식을 매도하고 프리미엄을 받을 수 있습니다.이것은 효과가 있었지만 2021년 초에 GBTC 주식은 NAV 아래에서 거래되기 시작했고 그 이후로 할인이 계속되고 확대되었습니다. 이것은 NAV 거래를 중단시킬 뿐만 아니라 Genesis에서 발행된 3AC의 GBTC 담보가 감가 상각되고 있음을 의미하며 3AC의 대출 청산을 더욱 악화시킵니다.
Genesis는 3AC와의 이러한 상호 작용을 실제 모기지로 기록합니다. 그러나 이것은 전혀 사실이 아닙니다. 사실 3AC는 제네시스의 채널(브리지)에 불과해 제네시스와 그레이스케일 트러스트가 BTC와 GBTC 주식 간의 효율적인 스왑 거래를 할 수 있도록 한다.3AC는 한쪽에는 BTC, 다른 한쪽에는 GBTC가 있는 두 당사자 간에 자산을 운반하는 노새입니다. 이 거래에서 Genesis는 GBTC 주식이 미래에 BTC보다 더 가치가 있을 것이라는 데 베팅하고 있습니다. 결국 제네시스 위험 요인이 치솟았다.
실제로 제네시스는 2021년까지 이 제로섬 거래의 승자였습니다. GBTC가 긍정적인 프리미엄을 받았기 때문입니다. 2021년 3월부터 GBTC의 플러스 프리미엄이 사라지고 할인이 점차 나타나 제네시스 사업을 더 이상 지속할 수 없게 됩니다. 일반적으로 모든 것이 동일하면 이익과 손실이 서로 상쇄됩니다. 즉, 제네시스는 패자이자 승자입니다. 그러나 놀랍게도 Genesis는 GBTC 주식 프리미엄을 항상 3AC에 양도하기 때문에 결코 이기지 못하는 것 같습니다. 이는 제네시스가 손실에만 참여하여 제로섬 거래였을 거래를 마이너스섬 거래로 바꾼 것을 의미합니다.
놀랍게도 NAV 거래가 역전되었을 때(합리적이고 독립적으로 운영되는 모든 비즈니스가 그러하듯이) Genesis는 3AC 담보를 청산하지 못했을 뿐만 아니라 매력적인 조건으로 3AC에 계속 대출했으며 GBTC를 담보로 받아들였습니다. 그레이스케일의 경우 이는 GBTC 주식이 시장에서 판매되는 것을 막는 효과가 있으며, 이는 주가를 떨어뜨리고 할인 폭을 더욱 넓힐 것입니다. 그러나 제네시스의 경우 위험 포지션을 유지하고 계속 성장하는 악영향을 미쳤습니다.
제네시스가 할 수 있는 최선이 돈을 잃지 않는 것인데 왜 제네시스가 유독한 위험 포지션에 진입할까요? 진정한 통찰은 그레이스케일 트러스트의 비트코인이 추수감사절 칠면조가 거기에 영원히 갇힌 것과 같다는 것을 정말로 깨달을 때 나옵니다. GBTC는 절대 상환될 수 없으며 적어도 그레이스케일이 단독 재량에 따라 GBTC 주식을 비트코인으로 다시 전환할 수 있는 상환 프로그램을 구현할 때까지는 상환할 수 없습니다.
최종 결과는 제네시스가 그레이스케일 트러스트에 자금을 지원하기 위한 계략이기 때문에 제네시스가 이 유독한 거래에 점점 더 많은 돈을 투자하는 것에 만족한다는 것입니다. 제네시스는 영원히 DCG 우주를 위해 돈을 인쇄하는 기계와 같습니다. 목표를 달성하기 위해 모든 수단을 사용할 수 있습니다.
원시 회계 사기.제네시스는 스왑을 위험한 파생상품으로 등록하는 대신 대차대조표에서 스왑을 잘라서 모기지로 잘못 설명했습니다. 이로 인해 제네시스의 대차대조표가 실제보다 더 건강해 보였고 대출 기관이 계속 대출을 하도록 사기를 쳤습니다.
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3. CEO를 제거하고 계속 진행하십시오.
하지만 Barry Silbert가 DCG의 CEO인 한 우리는 밝은 미래를 보지 못합니다. 그는 자신이 DCG를 관리하기에 부적합하고 채권자와 공정하고 합리적인 합의에 도달하는 것을 꺼리고 불가능하다는 것을 입증했습니다.
따라서 Gemini는 340,000명의 Earn 사용자를 대신하여 이사회에 Barry Silbert를 즉시 CEO에서 해임하고 새로운 CEO를 임명하여 Barry의 재임 기간 동안 발생한 실수를 바로잡을 것을 요구했습니다. Earn 사용자를 포함한 Genesis 차용인은 심각한 피해를 입었고 자산을 복구할 수 있는 솔루션을 받아야 합니다.
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