ภายใต้ตลาดหมี cvxCRV มีเบี้ยประกันภัยติดลบ และ Convex จัดสรรส่วนของผู้ถือหุ้นมากขึ้นให้กับ cvxCRV เพื

PANews

特邀专栏作者

2023-01-09 10:00

บทความนี้มีประมาณ 0 คำ การอ่านทั้งหมดใช้เวลาประมาณ 0 นาที

Convex ถือหุ้นมากกว่า 50% ของ veCRV แต่ cvxCRV มีเบี้ยประกันภัยติดลบสูงสุด และ Convex จะจัดสรรส่วนของผู้ถือห

สรุปโดย AI

ขยาย

โมเดลโทเค็นของ Curve นั้นเป็นตัวแทนมาก ผู้รวบรวมและฝ่ายโครงการ Stablecoin ต่างแข่งขันล็อคโทเค็น CRV ให้เป็น veCRV เพื่อให้แน่ใจว่ากลุ่มการขุดที่เกี่ยวข้องกับความสนใจของตนเองจะได้รับรางวัลการขุด CRV ที่สูงขึ้น ส่งผลให้เกิด "Curve War"

อย่างไรก็ตาม การล็อก CRV เป็น veCRV เป็นแบบทางเดียว โดยต้องรอถึงสี่ปีก่อนจะไถ่ถอน เมื่อเร็ว ๆ นี้ ใบรับรองจำนำ cvxCRV ที่ออกโดย Convex ซึ่งถือครอง veCRV มากที่สุด ก็ประสบปัญหาพรีเมี่ยมติดลบประมาณ 10% ภายใต้ความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานในตลาดหมี

veCRV ที่ถือโดย Convex คิดเป็น 50.7% ของทั้งหมด และ cvxCRV มีเบี้ยประกันภัยติดลบสูงสุด

จุดประสงค์หลักของ Curve ในการออกแบบโทเค็นเนทีฟ CRV คือการกระตุ้นสภาพคล่องบนแพลตฟอร์ม Curve และอนุญาตให้ผู้ใช้จำนวนมากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้เข้าร่วมในการกำกับดูแลโปรโตคอล Curve ช่วยให้โทเค็นเนทีฟ CRV ถูกล็อกเป็น Vote-Escrowed CRV (veCRV) เพื่อประโยชน์สามประการ:

แบ่งปัน 50% ของค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม ซึ่งจะใช้ในการซื้อ 3 CRV ซึ่งเป็นโทเค็น LP ของ TriPool แล้วแจกจ่ายให้กับผู้ถือ veCRV
การได้รับสิทธิ์ในการลงคะแนนการกำกับดูแลของ Curve สามารถกำหนดการกระจายของรางวัลการขุดสภาพคล่อง CRV ในกลุ่มการขุดที่แตกต่างกัน
เพิ่มรางวัลการขุด CRV ของคุณเองบน Curve สูงสุด 2.5 เท่า

เนื่องจากรางวัลการขุดสามารถเพิ่มได้ ผู้ใช้ที่ดำเนินการขุดสภาพคล่องบน Curve จำเป็นต้องจำนำ CRV เพื่อเพิ่มรางวัลการขุด อย่างไรก็ตาม veCRV ไม่สามารถถ่ายโอนได้ และความต้องการของผู้ใช้อาจเปลี่ยนแปลง ซึ่งสร้างตลาดสำหรับโครงการรวบรวมที่ช่วยผู้ใช้ในการขุด ผู้ให้บริการสภาพคล่องไม่จำเป็นต้องจำนำโทเค็น CRV ด้วยตนเอง และสามารถรับรางวัลที่สูงกว่าการขุดโดยตรงใน Curve

ณ ช่วงบ่ายของวันที่ 6 มกราคม 2023 สามารถดูได้จากเบราว์เซอร์บล็อกเชนว่าที่อยู่ของสัญญาที่ถือครอง veCRV มากที่สุดในปัจจุบันคือ Convex, Yearn และ Stake DAO ซึ่งถือครอง 50.7% และ 7.9% ของ veCRV ทั้งหมดตามลำดับ % , 4.1% และรวม 62.7% ของการถือครองทั้งหมด Convex ถือหุ้นมากกว่า 50% ของ veCRV ซึ่งแสดงให้เห็นว่าขณะนี้อยู่ในตำแหน่งผู้นำอย่างแท้จริงใน "Curve War"

ภายใต้ตลาดหมี cvxCRV มีเบี้ยประกันภัยติดลบ และ Convex จัดสรรส่วนของผู้ถือหุ้นมากขึ้นให้กับ cvxCRV เพื่อกอบกู้ตลาด

เมื่อผู้ใช้จำนำโทเค็น CRV ผ่านโครงการเหล่านี้ แม้ว่าจะไม่สามารถแลกคืนได้ แต่โครงการเหล่านี้จะออกใบรับรองการจำนำแบบเหลวสำหรับผู้ใช้ ได้แก่ cvxCRV ของ Convex, yCRV ของ Yearn และ sdCRV ของ Stake DAO ซึ่งสามารถขายในตลาดรองในข้อตกลงได้ .

ปัจจุบัน อัตราการแปลงของ cvxCRV/CRV, yCRV/CRV และ sdCRV/CRV คือ 0.917, 0.973 และ 0.992 ตามลำดับ Convex ซึ่งมีส่วนแบ่งการตลาดที่ใหญ่กว่ามีเบี้ยประกันภัยติดลบสูงกว่าสำหรับ cvxCRV ที่ออก ควรสังเกตว่าชั้นล่างสุดของใบรับรองการจำนองที่มีสภาพคล่องเหล่านี้จำนำด้วยโทเค็น CRV 1: 1 และไม่มีการค้ำประกันต่ำกว่า แต่เนื่องจากสภาพคล่องและอุปสงค์และอุปทานจึงมีเบี้ยประกันภัยติดลบ

CRV ถูกวิพากษ์วิจารณ์ว่ามีอัตราเงินเฟ้อสูงและรายได้ต่ำ

ตาม

ตามแผนปลดล็อกอย่างเป็นทางการของ Curveเนื่องจากปัจจุบันมีการปลดล็อกโทเค็นทีมหลักและโทเค็นชุมชน โทเค็น CRV จะยังคงรักษาอัตราเงินเฟ้อที่สูงจนถึงเดือนสิงหาคม 2024 เมื่อมีการปล่อยโทเค็นทีมหลัก อัตราเงินเฟ้อจนถึงปี 2566 อยู่ที่ประมาณ 27.2%

Curve มีสภาพคล่องสูงสุดในบรรดา DEX แต่ปริมาณการซื้อขายไม่สูง ดังนั้นรายได้ของ CRV จึงไม่สูง ยกตัวอย่าง Ethereum mainnet สภาพคล่องของ Curve อยู่ที่ 3.45 พันล้านเหรียญสหรัฐ และปริมาณธุรกรรมใน 24 ชั่วโมงที่ผ่านมาอยู่ที่ 257 ล้านเหรียญสหรัฐ สภาพคล่องของ Uniswap V3 อยู่ที่ 2.98 พันล้านเหรียญสหรัฐ และปริมาณธุรกรรมใน 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา อยู่ที่ 420 ล้านเหรียญสหรัฐ ในกรณีที่มีสภาพคล่องต่ำ ปริมาณธุรกรรมของ Uniswap จะสูงกว่า และ Uniswap ส่วนใหญ่เป็นธุรกรรมสกุลเงินที่ไม่เสถียร และค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมจะสูงกว่า

เมตริกการประเมินมูลค่าที่ใช้กันทั่วไปของ Curve บางตัวมีประสิทธิภาพต่ำกว่าเกณฑ์ โดยมีค่า P/S ที่ 1,286.7 และ P/F ที่ 643.4 ตามข้อมูลของ Token Terminal

การตอบสนองของ Convex: จะใช้ 2% ของรายได้เพื่อซื้อ cvxCRV คืน

ตามการออกแบบของ Convex ผู้ให้บริการสภาพคล่องไม่จำเป็นต้องจำนำ CRV และสามารถได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้น ผู้จำนำ CVX สามารถรับรายได้ค่าธรรมเนียมสัญญา 5% และ veCRV สะสมจะค่อยๆ เพิ่มขึ้น ซึ่งเอื้อต่อการพัฒนาในระยะยาว ของข้อตกลง ผู้ใช้ที่จำนำ CRV ผ่าน Convex บนพื้นฐานของสิทธิ์ที่มีอยู่ของ veCRV คุณจะได้รับ 10% ของรายได้ค่าธรรมเนียมของ Convex และคุณสามารถขาย cvxCRV ในตลาดรองได้ตลอดเวลา กลไกนี้สามารถบรรลุสถานการณ์แบบ win-win สำหรับผู้ให้บริการสภาพคล่อง ผู้จำนำ CVX และผู้จำนำ CRV

อย่างไรก็ตาม อัตราการแลกเปลี่ยนของ cvxCRV/CRV มีเบี้ยประกันภัยติดลบมากกว่า 10% ในกรณีที่รุนแรง ซึ่งบ่งชี้ว่าความต้องการ cvxCRV ในปัจจุบันไม่เพียงพอ

Convex ประกาศเมื่อวันที่ 2 มกราคมว่าจะนำเสนอชุดมาตรการผ่านการลงคะแนนเสียงด้านธรรมาภิบาลเพื่อเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นของ cvxCRV

2. เพื่อจูงใจผู้เดิมพัน cvxCRV Convex จะโอนส่วนหนึ่งของการปล่อย CVX ที่มีอยู่ไปยังผู้เดิมพัน cvxCRV

3. อัปเดตกลุ่มสภาพคล่อง cvxCRV/CRV เริ่มต้นฟังก์ชันใหม่บางอย่างผ่านกลุ่มโรงงานเวอร์ชันล่าสุด (โดยใช้ออราเคิลราคาภายใน) และรางวัลของกลุ่ม cvxCRV/CRV ที่มีอยู่จะถูกเปลี่ยนเส้นทางไปยังกลุ่มสภาพคล่องใหม่

4. อัปเดตสัญญา wrapper และ cvxCRV ที่จำนำไว้จะสามารถโอนได้ ซึ่งหมายความว่าอาจใช้เป็นหลักประกันในโครงการอื่นๆ การปรับเปลี่ยนวิธีการรับรางวัล ผู้เดิมพัน cvxCRV สามารถเลือกรับเฉพาะ CRV, CVX หรือ 3 CRV

ในแง่ของการกระจายรายได้ของโปรโตคอล วิธีการกระจายแบบใหม่ส่วนใหญ่จะกระจายส่วนหนึ่งของรางวัลที่เดิมจัดสรรให้กับผู้จำนำ CVX ของโทเค็นการกำกับดูแล Convex ให้กับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียของ CRV

สรุป

cvxCRV ที่ออกโดย Convex มีเบี้ยประกันภัยติดลบมากกว่า 10% Convex จะมีอคติมากขึ้นต่อผู้จำนำ cvxCRV ในการกระจายรายได้ในอนาคต และจะซื้อคืน cvxCRV และจัดสรรโทเค็น CVX ให้กับผู้จำนำ cvxCRV มากขึ้น

อัตราเงินเฟ้อที่สูงและรายได้ที่ต่ำของ CRV อาจเป็นสาเหตุที่ทำให้ผู้ถือ cvxCRV สูญเสียความมั่นใจ อัตราเงินเฟ้อของ CRV ในปี 2566 อยู่ที่ประมาณ 27.2% ณ ข้อมูลปัจจุบัน Curve มี P/S ที่ 1286.7

Curve

ยินดีต้อนรับเข้าร่วมชุมชนทางการของ Odaily